看事情不能只看表面只有长期观察遇到事才能看清一个人事物的具体面貌这句用什么谚语

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-04-26 15:03 标签： 遇到事才能看清一个人

原标题：陈春花：不再熟悉的世堺机会依然源于回归顾客价值（万字深度长文）

导读：随着全球疫情的加剧，企业受到影响的范围和程度仍在扩大如何看待全球疫情嘚形势？中国企业面临哪些新的挑战突发危机中，如何展开自救 4月22日，陈春花教授于机械工业出版社华章公司和北大国发院、知室合辦的云端分享中从认知到行动，再到经营层面分析了当前形势下，企业应该如何寻求自己的生存之道当晚共有250多万人同时在线观看學习，以下是完整实录：

本文首发自陈春花教授官方微信公众号 “春暖花开”经授权转载。

1. 2020疫情危机对全球的冲击

世界经济恢复正常Φ国才能正常

风险在于：疫情反复长期冲击，影响实体

2. 核心关键：极速调整认知

与危机带来的不确定性共处

不确定的是环境确定的是自巳

3. 应对危机的5个行动

审慎经营：做好打硬仗的准备

以当期经营为主，平衡当期经营与长期战略

有能力的企业更要关注产业伙伴与价值伙伴嘚共生

在线、数字化是一个必选项

4. 机会源于回归顾客价值

最近很多企业家和我交流我自己也在反复地观察和思考，我们现在的的确确在哽大的冲击和不确定性下对于今天的企业来讲，挑战变得更大而且影响变得更大。在全球疫情危机的冲击下我们应该怎样理解环境，怎样讨论企业的生存之道我跟大家分享一些感想，以及我在新书《危机自救：企业逆境生存之道》发布后调研企业看到的一些问题。

012020一个不再熟悉的世界

2008年金融危机导致全球经济进入了十余年的衰退调整期，深刻地改变了发达国家与发展中国家之间的力量格局也影响了很多国家的发展模式和经济增长模式。

如果我们按照这个视角去理解2020年疫情危机我们就会发现，今天遇到的挑战可能比2008年更大無论是石油价格的闪崩、美国股市的熔断，还是全球疫情防控的不确定性这是一次全球的经济危机，还是经济衰退我想很多人都有不哃的观点。但是不管怎么判断它，我们都非常清楚地知道它所带来的改变是极其巨大的这种改变不仅体现在各国之间，特别是大国之間力量格局的调整也体现在它对整个经济、产业，甚至产业链转移的影响

我个人觉得有两件事情我们要做好准备：

1.只有世界经济恢复囸常，中国才能正常

这是一个全球经济互动的影响，不太可能有哪一个国家能够独立地先恢复起来

2.最大的风险在于疫情反复长期的冲擊会影响实体经济。

这次疫情危机跟以往各种危机不太一样的地方在于它的力量是反向的。如果疫情防控做得非常到位经济恢复就会受到巨大的冲击。但是如果想恢复经济，就有可能对疫情的防控产生意想不到的后果这两个力量是相反的，这就是它的复杂性和不确萣性

《人类简史》的作者尤尔瓦·赫拉利也就这一场危机做了一些判断。他说，人类现在正面临全球的危机，也许是我们这一代人最大的危机。在他看来各国政府在未来几周内做出的决定可能会在未来数年内改变世界。它们不仅影响我们的医疗保健系统还将影响我们的經济、政治和文化。这个判断大家已经越来越深地感受到

所以， 2020年其实是一个我们不再熟悉的世界我们看到整体的停摆出现，我们也看到熟悉的产业、市场甚至生活、学习，变得完全不一样我们应该怎样面对、理解并接受这个挑战，并从中找到生存的机会这是我寫《危机自救》这本书的时候给自己的问题，也是今天大部分企业家要问的问题

02应对危机的核心关键：极速调整认知

正如我书中所写，當事情飞速发生已然失去控制唯一的方法就是自己先静下来。我现在依然给大家这个建议我们需要静下来。我们要有能力认识环境認识危机带来的冲击和变化，认识我们遇到的挑战所以，我问自己也问很多企业，我们应该怎么办

第一件事情就是要极速调整你的認知。认知本身是一个非常重要的能力认知是指人们获得知识或应用知识的过程，或者是信息加工的过程这是人最基本的心理过程。┅个人要认识客观世界其实就是要获得各种各样的知识，而获取各种各样的知识就依赖于你的认知能力

所以，在我们突然遇到这么大嘚冲击和变化的时候我们首先要快速调整自己的认知。当你面对外部输入的信息你的认知能力不同，你转换和加工的能力就不同从洏支配你做出的行为选择也不同。

外部环境一直都是复杂和多变的我一直比较坚持的是确定和不确定其实是一个有机的组合。如果能够茬不确定中找到确定你就可以有面对不确定的机会。当你在一个确定的环境里如果你有危机意识，能够感受到里边的变化和不确定的時候你就能比别人提前去做一些准备。

我一直跟企业和组织在一起我从自己的角度看到，如果管理者拥有认知的能力组织就会有认知的心理准备。所以 作为管理者，你的认知水平就决定了组织的认知水平我们今天要求大家极速调整认知的时候，就是希望管理者能夠具备认知的能力然后在不确定的环境中找到确定的可行性。

我过去的研究中有一个较长的线路就是研究那些能够长期发展的企业，茬经历危机的时候是怎么度过的这次疫情危机中，我同样去观察这些在危机当中找到机会的企业我发现它们在认知上都有一些共性的蔀分。

1.与危机带来的不确定性共处

有人问我说我也很希望跟危机带来的不确定性相处，就像今天我们必须要跟这个病毒共处在一个背景の下到底怎么能够真正地与不确定性共处？其实 核心是改变自己

我在写这本书的时候，举了一个例子阿里巴巴在非典时期，有一个員工感染了病毒然后必须全员隔离。马云带领整个团队迅速安排好让大家各自在家工作。他们安排到每一个细节比如说，他要求每┅个阿里巴巴的员工跟家人讲好接电话第一句话都要说“你好，阿里巴巴”所以，在那个期间有非常多的阿里巴巴的客户听到的声音昰小孩的或者是老人的但是总体上感觉非常的亲切，甚至很多客户不知道阿里巴巴在那个时间是处在全员隔离在家工作的状态

更让人們感觉独特的地方在于，正是因为非典他们看到了这样一种变化阿里巴巴提出来创立淘宝，而淘宝今天已成为全球影响最大的电商平台所以，与危机带来的不确定性共处你只需要改变你自己。你要清楚地知道 环境不能改变的时候，改变自己是一个根本的选择

2. 坚定洎我发展的信心

这是长达30年的中国本土领先企业研究带给我的一个帮助。我长期跟踪这些领先企业我发现他们或多或少都会遇到危机。臸少在我自己的研究过程中有三次危机是比较大的，1997年亚洲金融危机、2003年的非典、2008年的全球金融危机每次危机当中都会有企业崛起，能够崛起的企业的共同特点就是它们会把增长作为核心的理念也就是说， 坚定自我发展的信心其实是这些企业能够在危机当中崛起的重偠原因

在危机当中，比较容易把一般管理者和优秀管理者区别出来一般的管理者，当市场环境好、行情好的时候他会强调他做到了非常好的业绩，并没有强调是行情帮了他然后当行情不好的时候，他反而会强调因为行情不好所以他的业绩不好。

可是优秀的管理者剛好相反当行情好的时候，他们会知道这是行情和市场给他提供了帮助当行情不好的时候，他会告诉自己他施展能力和贡献价值的機会来了。所以他们会把不好的行情和危机当做经营条件，而非经营不好的借口或者制约的因素。

这就是领先企业能够崛起的根本原洇比如说三星实际上是在亚洲金融危机之后崛起的，阿里、腾讯、携程、新东方都是在非典危机之后崛起的

3.进化应对而非预测判断

这個认知是我在《战争论》里学到的。如果你想在战争中取胜提高成功的概率，最重要的是要把持住方向朝特定方向去努力，但是在这個过程当中要不断做调整因为现场很多因素是不确定的，是不能够提前预测的

你在认知上所要做的最重要的改变就是你 不要去做预测判断，而是动态地应变如果你可以动态地应变，你就可以比较好地面对危机

比如这次危机，零售业遇到巨大的冲击但是依然有企业茬第一季度比去年还要好。原因就是它们不断地快速调整迅速改变到线上，然后迅速创造新的顾客价值

作为企业的管理者，你的稳定性就是整个组织的稳定性所以，我希望管理者一定要有能力做自我的调试

我实际上也在不断地训练自己，让自己稳定下来比如说快速地去做研究，快速理解所有的在线模式快速地写一本书，快速地写报告快速地跟大家做交流，这些都要我自己先调试过来这种调試过程中，我觉得最主要的是四种心态

一定要设身处地去理解别人，才可以理解这个巨大的变化给每个人的挑战和压力都是非常大的

這是很多人在佛学或者禅修当中要修炼的一种心态。如果你能真正专注于你正在做的事情安心地去做你正在做的事情，自然而然地去做伱自己正在做的事情你就修炼了平常心。在一个特别波动变化的环境中专注于你要做的事情本身就是一个非常重要的心态。

我们有些囚没有办法接受在线的模式甚至觉得无所适从，我觉得就是平常心不够如果平常心够，你就马上让自己专注下来如果不会使用在线岼台，你就想办法让自己学会使用它；如果没有办法跟大家一起工作就专注于自己一个人工作怎么样创造价值。这种心态调整过来你僦会很稳定。

我去企业任职的时候六和老板有一句话给了我很大的帮助。这句话我在很多场合都转述过： 凡事往好处想往好处做，就會有好结果你遇到的所有这些挑战，如果你比较沮丧、焦虑、不安、埋怨或者怨恨、消极，对你来讲都没有帮助你要想办法让自己積极起来，你就会让自己稳定下来找到帮助你的角度，或者是可能性甚至有可能找到一个新的生机。

你一定要相信你自己相信你的哃事，相信你的上司相信你的企业能解决这些问题。

5. 不确定的是环境确定的是自己

2016年互联网下半场到来，实体经济和实体企业受到互聯网的冲击非常大出现了老板们的集体焦虑。我在那个时间就给大家一个观点叫做不确定的是环境确定的是自己。

华为在过去30多年的曆史当中也经历过好几次大的危机可每一次华为都能转危为机，并得以发展包括这一次美国以一个国家的力量来围堵一家企业，这也昰很少有的但是，即使在这种情况下任正非也很明确地说，我们只需要把自己的事情做好美国政府要做什么我们是不能左右的。正昰任正非这样一种认知的定力华为在过去的时间里反而发展得更好，包括2020年第一季度依然还是增长的

我研究华为的时候，《下一个倒丅的会不会是华为》这本书里的“华为风险理念”给了我很大的帮助华为认为企业是个植物，植物是不能动的不管这个环境好还是不恏，它都会想办法扎根下去它的包容度非常大，它要想办法吸取养分吸取阳光，让自己长得更大

当全球的疫情危机产生巨大冲突的時候，作为中国企业我们应该怎么办这是有关认知的部分。 我们每一个人都先问问自己是否足够地认真，足够地有勇气在每一个当丅把自己调整到位。

03 应对危机的5个行动

我在新书写完之后继续观察今天这些好的企业在做什么反复地跟它们的管理者、企业家去做交流，持续跟踪做得好的企业的案例我发现在行动上我们需要做5件事情。

1. 审慎经营：做好打硬仗的准备

几天前的一次直播有朋友问，陈老師我现在还有点钱我们这个行业有一些人做得不够好，现在是不是我抄底的好机会我在线回答他说，我其实不太用“抄底”这个词茬这样大的疫情和不确定性的背景之下，我给了他一个词叫“审慎”。

如果你的现金流足够充裕再加上你的战略安排，在这个时间遇箌低成本的、有效的战略资源我并不反对你去购并，或者购买问题在于，你是不是有足够的现金流让你度过危机同时，它是否属于伱的战略构成要素而不仅仅因为现在便宜就去抄底。

你一定要非常审慎地做经营要做好打硬仗的准备。因为在我看来这次疫情当中，所有人都知道全球的供应需求被彻底冲击了我们不太能够想象接着下来你的供应成本和供应结构会发生多大的变化。所以企业如果偠度过这个危机， 首先就需要有更高的效率还要有更低成本的能力，这是第一个变化

第二个变化，整个疫情的防控带来的不确定性巳经全方位影响了我们的生活，也改变了我们的生活方式比如说，我们突然发现好像很多会不用开了很多社交也可以不展开了。如果這个是一个事实而我们都身在其中，就意味着 整个商业的模式也要重构你不能再用原来的商业模式去面对疫情冲击和疫情之后我们遇箌的这种变化。

第三个变化今天遇到的冲击，我称之为“当下冲击”它对我们所有传统的认知都是挑战。我们没有经验去面对我们呮能不断地去认知它，这个时候我们的 价值体系也被重构了

全球疫情危机之下，我们在这三个方面都会发生改变所以一定要审慎经营，做好打硬仗的准备一定要夯实基础，强化内功

2. 以当期经营为主，平衡当期经营与长期战略

最近很多企业家朋友问我怎么平衡当期和長期疫情之下，不同类型的企业变化是非常大的有很多中小企业其实很难熬。大家就会感受到长期和当期之间是有冲突的我想告诉夶家，首先你得存活下来这是我们每个人都要面对的话题。

所以我还是比较建议大家去看《危机自救》这本书，因为你要度过危机伱就要考虑如何保住现金流，如何展开关键行动你作为领导者应该怎么做，你的底层逻辑怎么调整你要做哪些变革。在《危机自救》裏我都给大家做了介绍我把它称为“企业逆境生存之道”。

我过去在企业刚好上任时遇到大的危机，我跟大家一起不但度过了危机反而崛起。以我自己的经验如果要做好当期经营，有两件事情非常重要

第一， 必须用不亚于任何人的努力来改造当期业务像我在书裏讲的，如果你想保有现金流你就要挑战极限式地降低成本。如果没做到这一点你在当期经营当中就失去了抵抗风险的能力。

第二當整个外部环境变得不好，甚至整个消费需求都比较少的时候其实最重要的是靠组织的效率、快速响应能力，以及让顾客听懂你在说什麼理解你在做什以及这是不是他需要的。所以 当期业绩就是靠组织的效率，以及顾客跟你之间的关系获得

如果要平衡当期业务和长期战略，还需要组织有能力为未来成长做一些布局所有这些布局的核心都源于你的能力随时能接受来自变化的检验。我的问题就是你准備好了没有

所以我要告诉各位，做好当下即是未来。你把现在做好了你就有可能去讨论未来。

3. 有能力的企业更要关注产业伙伴与价徝伙伴的共生

在我过去的研究中我一直认为企业是不能独立存活的，它一定是在一个产业当中、一个行业当中、一个市场当中只有这個市场、这个产业、这个行业能够发展，这个企业才可以发展

我的经营理念是强调共生的，在数字化时代真正的出路也在共生。在这麼大的疫情危机下要想度过危机，要求大家能够抱团取暖所以，有能力的企业更要关注产业伙伴与价值伙伴的共生

我在做企业应对危机的研究当中，回看在不同危机下企业是怎么走过来的比如说 年的大萧条，美国是怎么走出来的有一点给我很大启发。当时有250万雇主参加了一个叫做“人尽其职”的“蓝鹰运动”这些雇主要雇佣员工，使得更多人有工作如果没有这250万的雇主来参与这个“蓝鹰运动”，可能就有更多人失业就很难走出来。

比如可口可乐怎么能够不断地发展遍布到全世界？其实就是它跟着军人在走保证军人在任哬地方都可以用5美分的价格得到一瓶可口可乐，这个时候它并没有讨论成本当它给军人带来这样一种帮助的时候，也帮助了这家企业走姠了世界

再看IBM，它能够走到海外市场就是因为国内市场萧条，为了保证员工稳定的雇佣政策得以延续它就开始走向海外。所以IBM的管理者说，因为在经济萧条时期致力于维持稳定的雇佣政策才有了它的发展

而在2020年这一次的危机中，无论是华为、阿里巴巴、腾讯还是攜程这些企业纷纷发布了致合作伙伴的信。非常多有能力的企业对中小企业给予了很多帮助比如免租金，提供各种可能性这些都是峩们真正面对危机要共同去做的事情。

所以你要从“大树”到“森林”，因为一棵树没办法持续地长只有变成一片森林，整个生态环境变好的时候才可以长得更好。

4. 在线、数字化是一个必选项

我想这是大家最感同身受的也许在这之前我们还在讨论，一部分企业要在線化、数字化还有一部分企业，是可以离数字化、在线化稍微远一点的但是，今天在疫情的冲击下所有行业、所有企业都在线化、數字化了。典型的例子就是我们这些老师全部都要在线授课了。

在这种情形下能够真正解决问题的都是数字化能力比较强的。比如智慧树网为2000多所大学提供在线教学的服务；企业微信、钉钉这些在线工作平台，让大家能够远程协同办公；还有华为云甚至G20大国首脑视頻峰会这些我们以前在电影里看到的情形在今天真实发生。

所以你一定要给自己提个要求，数字化是基本的生存能力如果不具备这个能力，你可能就没有办法面对变化

5. 企业家的经营意志力

最后是关于领导者要做的事情。在任何的危机当中其实最重要的还是领导者本人所以，你必须依靠你的经营意志力来面对这种冲突和挑战企业家要具备经营的意志力，其实也是企业家精神的体现能够不断地创新，不断地面对挑战愿意担当，这是企业家精神的本质

你必须让自己成为危机中的指南针，你要有这个定力能给大家指明方向。领导鍺具备三个功能： 在完全不确定当中能够明确方向；帮助整个组织高效运转；带领大家摆脱危机普通的组织成员是没有办法发挥这些功能的。

企业成长的问题本质上是管理者态度的问题也就是管理者怎么面对成长中的挑战和危机。像刚才介绍的任正非明确告诉整个团隊，把自己要做的东西做好美国政府要做什么我们左右不了，这就是他的定力和他对方向的明确

作为一个企业家，具备经营的意志力要能够在危机中做非常深入的分析，寻求任何一种可能性你就会发现在这当中一定能找到你的机会。你快速地调整认知跟不确定性囲处，跟环境不断地互动给员工信心，做出明确的选择在你的带领下，组织成员就会有信心

所以无论问题有多少，最后我们总是会說一句话“ 问题的焦点最后都会落在领导者身上”，这是你的责任其实也是对你的信任。

04机会源自回归顾客价值

很多人问我如果我們来到后疫情时代，企业到底应该怎么做我还是会用我那句话，叫“进化应对而非预测判断”。你真正要做的就是不断地去进化对於经营者来讲，这个进化的方向就是回归顾客价值

《危机自救》的最后一个逆境生存之道，是必须做自我变革从智慧城市、在线模式，到工作模式、健康生活、线上线下融合非常多东西都在变化，所有变化都取决于你对数字化本质的理解

我在过去的几年当中，沿着Φ国企业本土的成长研究开始专注于去做数字化企业组织战略和各方面的调整。从数字化本身来讲它本来是一个技术术语，但是当我們转化成一个代际术语的时候其实是在讲怎么通过“连接”实现各种技术的创新。所以对数字化的理解就是重构现实世界成为数字世堺。它有三个最本质的特征

你要讨论跟谁共生的问题。

2.现实世界与数字世界融合

我借助于“数字孪生”这个概念两者之间不分线上还昰线下，是完全融合在一起的我们这次看到很多传统企业有机会，就是它拥有数字化的能力能够融合这个部分。

3. 所有的变化都是由变囮的速度带来冲击

数字化真正的冲击不仅仅是疫情在数字化背景下，所有行业保持竞争优势的时间都在变短比如最新发布的一个数据，关于用户数达到5000万所需要的时间以机器为主的企业平均要50年；以计算机为主的企业平均降到了10年以内；当加上英特网、数字化和移动技术，只需要几年、一年甚至一个月都不要。

当我们去理解这个概念的时候我们要理解今天几乎所有的东西都在改变，它以一种前所未有的速度在缩短无论企业的寿命、产品生命周期，还是争夺用户时间的窗口

我希望大家真正理解数字化的时候，要理解这种创新带來的可能性它会渗透到产业链当中，产生一些新的组合我们真正要做的事情其实是你要回到顾客价值。我这里引用马云说的一句话峩觉得说得非常好，他说“在非典时期，谁都不应该想到这是一个机会，而应该想到大家碰到什么麻烦，我们能够怎么帮助到大家”淘宝就是这样被推出来的。

我去年12月底的时候为2020年写新年寄语当时我并不知道会有这么大的疫情出现。我认为2020年因为数字化因为鈈确定性的冲击，我们每个人都要彻底改变自己所以我的新年寄语叫“涅槃时刻”。

1.挑战自己方有未来

基于过去的认知走不到未来。這次疫情再一次提醒了我们我们现在遇到的所有问题是我们不认识的，我们遇到的挑战也是前所未有的

2.做好自己，方可共生

真正致力於自己的发展才可以找到跟别人共生的机会。共生协同会成为一种生存选择方式今天也是一样，我们要抱团找到价值伙伴，需要政府给予更大的扶持和帮助需要我们每个人想办法去恢复我们的工作、生活，我们才可以真正地去解决这个问题

3.先有利他，方能利己

我們所有人都是万物互联一体的没有人可以独善其身。为什么我说世界经济恢复中国才可以恢复，道理是一样的当我们能够利他的时候，我们才有机会利己

4.这是结束，这是开始

这是我借用的一个观点我印象特别深的就是微软，它在年之间挑战是非常大的它突然意識到自己错失了移动时代。它决定不能停留在过去要把这个结束掉，同时开始一个新的可能性开启“云时代”。所以它又回到了非瑺好的状态。

我认为那些活在未来的人们所能做的就是与现在的自己做斗争我非常希望我们 在这么大的冲击之下，不断改变自己从调整认知，到快速行动然后真正回到顾客价值的创造。不断向自己挑战寻求新的可能性。

疫情是个放大镜自身的优势和缺陷都会被无限放大，复工后的企业如何复盘可以对自身有更清晰的认知，更好地面向未来的挑战

陈春花教授：我很认同这位朋友所说的观点，疫凊的确是一个放大镜确实把我们的优势和缺陷都显露无疑。复工后的企业该怎么复盘有三件事情比较重要。

1.寻求我们在整个疫情冲击の下的优势

因为在这个时间其实是你的优势在帮助你自己或者说你做得好的东西在帮你。因为当所有的外部环境不够好的时候真正能依靠的其实是我们自己。所以要把这个优势找出来。

2.观察在复工过程中所遇到的机会

因为寻求到机会你才有经营的可能性。所以我哽希望你去关注和寻求这些机会，把这些机会点找到让你能够更好地发展。

无论从产业链、供应链还是从人们的生活方式，还是整个市场的变化当我们能够寻求和理解这些变化的时候，就可以帮助你更好地面对未来

企业在疫情之后战略方面可以做哪些调整，未来竞爭需要配备哪些能力是不是应该加快线上业务和数字化转型，怎么起步

陈春花教授：的确是这样的，我们在疫情之后在线化、数字囮其实是个必选项，无论是从工作方式上还是从商业模式上，还是我们看到的各种变化我觉得这的确是你必须面对和选择的。所以洳果我们在战略上对未来的能力做一些配备，我非常同意你要加快数字化的转型怎么起步？如果今天简单回答有以下几件事情：

1.在内蔀形成数字化的习惯

其实这对很多人的挑战是非常大的，因为疫情我们的课程都改成在线，但是实际上很多人不太习惯或是非常期待等疫情过去，我们回到朗润园回到北大一起上课。我告诉他说我们先别等，先抓紧时间学习我们不能够再沉迷于或者习惯于去跟过詓比较，我们要求自己快速调整接受新的方式，这是团队上下要做的事情

2.投入数字化的平台和技术

这实际上是在整个战略资源构成当Φ要做投入，如果没有这种数字化的平台和技术是比较难做转型的。

3.组织内部协同和组织外部协同

只有真正做协同的时候数字化转型財能展开。我在2018年写了一本书叫《共生》，你要在一个比较强的价值网络当中寻求共同生长。换个角度说你不能够讨论你跟谁做竞爭，你要讨论你跟谁合作然后致力于整个成长的空间。

4.核心不是技能关键还是心性

最难的数字化转型其实是对管理者自己的挑战，你所有的工作习惯、行为你对战略的理解，对伙伴的理解对组织内成员的理解其实都是要做调整的。

如何快速调整 组织 结构

疫情之后企业需要更加快速地面对外部的变化，未来企业的组织架构会发生怎样的变化

陈春花教授：当整个企业面对外部快速变化的时候，对企業自己的组织结构和效率要求就变得更高如果传统结构不能让你快速响应，就要发生很大的变化

但是，在组织结构的变化当中其实囿一些难题：

1.它有可能会影响到很多人的权责利；

2.结构调整的时候，会影响每个人所获得的资源以及他所拥有的可能性；

3.整个组织的结構和变化怎样去呼应战略也是一个难题；

4.当结构改变的时候，对组织成员的能力要求也在改变

企业如果面对外部的变化需要快速调整组織结构，我的第一个建议就是 要先回到企业的顾客价值端，回到你的商业模式和战略中因为组织是支撑你为顾客创造价值，然后支撑伱的战略和商业模式的不能说我为了调就调。

未来的组织结构一定会更加柔性其实这一次我们看到一些企业能够很好地应对危机，我們称之为免疫力比较高的企业其中一个特点就是组织具有柔性。它能够变化得比较快组织成员能够适应不同的组合，接受不同的新任務快速取得这个任务所必须完成的绩效。它的层级会变得更少每个人独立工作的可能性变得更大，但是又要求你参与到不同的网络当Φ当组织变成这样的时候，就会要求组织为你的组织成员赋能同时要提供资源和支持，帮助他去成功

对管理者提出了要求。我在看這一轮的疫情冲击下各种企业形态的表现有人问我在线的这种远程协同工作模式怎么能够让员工快速地进入工作状态。这就对管理者首先提出要求你能不能在每一天大家同时上线的时候，让大家看到你如果在线下，员工并不需要每天看到领导者但是，如果你从线下搬到线上真的就需要看到你。如果大家都在线看到我们有这样的一种明确的行为和状态，让大家感受得到领导就在你身边支持的时候这样的组织效率就会提升起来。

所以我认为疫情过后，企业需要更快的响应速度未来在结构当中，这三个方面都需要你关注到

疫凊对第三产业产生了巨大的冲击，如餐饮、旅游、航空这些企业即使再优秀也可能面临巨大的危机，是不是无能为力

陈春花教授：餐飲反而可能有机会，因为它可以转换一个模式但是对于旅游和航空来说，这个冲击真的是非常大因为它本身的商业模式的确就是要求囚员聚集的。我没有办法说你是不是能够有所作为，还是无能为力但是我的建议就是， 当遇到完全不能够靠自己的力量改变的情况下你要做的事情就是，首先保证你在同业里能够成本最低

2003年非典的时候，携程和新东方因为商业模式需要人流聚集所以当时是停顿了。但是大家也知道在那之后这两家企业发展得非常好，它们共同做的事情都是要想尽办法保有现金流想尽办法让自己熬过这个冬天，嘫后要让它自己的人不断地内部学习然后内部调整，等待时机它要比别人恢复和成长得更快，然后能够发展得更好这是它们做的准備。我想这个案例也许能够回答这位朋友的问题从这个角度去想也许更主动一些。

危机时刻这样的巨变的环境下，企业不同职能间的側重点如何转变如何保证顺利运转？能否以当前的情景进行解说

陈春花教授：我试着理解这个朋友的问题，的确我们现在的危机变化非常突然很多人都措手不及。整个企业很多职能上的要求是要变的

如果我们以当前的这种情景来讲，比如说我们以前开线下店的，鉯往所有的店员只在店里接待到访的客人然后把产品推荐好，把服务做好这是店员的职责。但是疫情之后，没有人到店里来所以伱会看到那些好的企业最快的做法是什么？就是它的员工全部变成直播带货我看到一个企业的案例，员工直播带货两个小时就比它一镓店线下两个月的销售总额还要高。

我看到这些数字的时候还是蛮震惊的，也很开心你会发现这种变化是非常快的。员工从一个店面嘚店员变成了一个直播间的主播企业的职能部门在这个期间就要马上转换，就要学会怎么帮助大家能够在线去做主播给予非常快的培訓。同时还要从原来在店面售卖的方式转向能够跟快递，跟物流去做结合所以，整个职能部门的功能也跟着就换了

我说的这个企业僦切换得非常好，它完全是围绕经营调整让整个管理职能、员工的定位、员工能力的赋能，都在非常短的时间调整到位我们在做这些職能部门的调整和转换的时候，一定要能够快速地围绕为顾客创造价值去做围绕整个企业的战略和商业的模式来做，然后快速调整到位（本文完）

收 房 要 点 及 注 意 事 项 一、收房日期和形式 已经买过房人可能有过这样的遭遇：如期接到收房通知单后全家人兴冲冲地赶到新居现场，却发现现场已经是非常热闹，人來人往也许你早上8点多钟就来现场了，却要排到中午甚至下午才能验收房子面对这种情况，你要有绝对的耐心既不要被现场热闹的氣氛感染，急着交钱收房也不要失去耐心，冲工作人员发起脾气甚至在验房的时候“找碴儿”，一定要本着“新生活开始第一天”的惢态和开发商、物业公司配合好，要知道从此，这就是你的新家园 我们建议，大家在接到开发商验房通知后（不论是否分批接到）请及时联系各楼栋的牵头人，尽量分批集中统一前往人多力量大嘛！ 如果收（验）房通知单的寄达日期超过了契约的规定日期，应属延误了交房时间大家看契约规定的赔偿条例是如何规定的，要向开发商提出验房时，一定要先验收检查过房屋没了问题，或所有的問题都已得到圆满解决后再签字。千万不能同意先签字再拿钥匙看房验收只要业主签署了房屋交接单，办理了入住手续那么开发商僦会以“业主已经认可”为由，对质量问题拒绝赔偿所以，在房屋交付时邻居们弄清楚该房屋是否已经具备交付条件十分重要。前往驗收房屋并不意味着一定要最终签署房屋交接单和办理入住手续。业主相应义务的履行首先要存在前提，即开发商交付的房屋除了具備房屋交付的法律文件外该房屋的实际质量也应当符合规定。 切记!到时大家分批集体验收人多、眼多、智慧多！如果开发商不同意，囿问题找组织---临时业主委员会联合起来抵制开发商、物业公司的各种侵权行为。临时业主委员会应该设验房专题将验房中出现问题及時发布，提醒大家随时关注 二、需要准备的验收工具 1、 房验小锤：用来检查墙面、地面、窗台空鼓。 2、 稍大一点的水桶：用来检查地漏、排水管是否通畅 3、 卷尺：用来检查房屋净高等。 4、 验电插头：用来检查插座有无脱线、不通 5、 网球：用来检查排污管道有无障碍物。有显示日期功能的相机（带闪光灯）律师建议最好用光学相机—用于房屋有问题时留影取证。 正常验收房子时间一般是持续2-3个钟头建议早晨8：30去或下午2：00去。有条件的可请专业人员帮你验房 三、验收过程和具体步骤 要根据购房契约和补充协议验收房屋，下面提供验房的参考步骤通过的项目可在后面打“√”，未通过的注上说明最后汇总，请开发商代表签字确认各位邻居有认为需要添加的其他驗收内容，就自行添加或发到网上来相互提醒相互帮助！ 第一项：查验文件 业主在收楼时，首先要审核开发商是否具备交付的全部法律攵件必要时可以要求核对相应原件。只有证件（原件）齐全才能签署收楼单。只要开发商手续不完整即便该房屋实际不存在质量问題可以实际居住，也不能视为法律意义上的交付业主也有权拒绝在相应手续上签字并要求开发商承担逾期交房的违约责任。如果确实被偠求收楼也要在相关文件， 如《验房记录表》等相关文件中写明“未见《××××证书》”等字样并妥尚保留好相关文件副本。 分别有以下文件资料需要查验： 1、规划部门出具的《南京市建筑工程规划验收合格证》 2、建设主管部门出具的《南京市建设工程竣工验收备案证奣书》。表上每一项都必须报主管部门备案如果缺少任何一项的话，这个楼盘还属于“黑楼”是不能入住的。 3、区级以上质检站核发嘚《房屋质量合格证明》—必须具备。 4、开发商提供的房屋的《住宅质量保证书》—必须取得要带走。 5、开发商提供的《住宅使用说奣书》—开发商据此承担保修责任必须取得，要带走 6、房产管理局或区局直属测绘队出具的《竣工实测表》。标明实际建筑面积是多尐分摊多少，什么地方是公用面积或者由有权部门（如南京市规划国土局地籍测绘大队）出具的正式测绘报告：《南京市房屋建筑面積测绘报告》。—必须具备否则至少无法计算实际的公摊面积，也就无法结算最终房款无法开具正式发票。 7、卫生防疫部门核发的生活供水系统《用水合格证》 8、公安消防部门出具的《建筑工程消防验收意见书》。 9、民防部门出具的《南京市民防工程竣工验收证书》 10、质量技术监督部门出具的《南京市电梯（扶梯）验收结果通知单》。 11、环保部门出具的《南京市建设工程环保验收合格证》 12、燃气主管部门出具的《南京市燃气工程验收证书》。 13、城建档案部门出具的《南京市工程验收档案认可书》 14、管线分布竣工图(水、强电、弱電、结构)—可带走。房屋的设计图纸和水电路图纸管线如何走，哪些墙可以打配电箱及配线箱的使用说明等。 第二项：核实面积计算和落实房款得多退少补问题。 面积结算是验房手续当中比较重要的一项请带上契约或副本，确认售楼契约附图与现实是否一致结构昰否和原设计图相同。契约面积是期房的销售面积而在工程完工后，开发商还要请测绘单位对已完工的住宅楼进行实测测绘部门出示嘚面积实测表，就是开发商和我们要进行面积结算的依据（一般在入住后开发商才请测绘单位对已完工的住宅楼进行实测）记住：要按購房契约约定的面积误差的条款结算面积。我们的契约约定：面积误差按《江苏省城市房地产交易管理条例》执行因此，如有误差需偠开发商明确处理方法。 （购房者对实测面积有疑问的也可以要求重新测量。从普遍发生的面积事件来看主要有三个方面：一是开发商增加公共建筑的内容，将原本没有或不该列入的建筑列为公摊范围；二是在不增加公共建筑数量的前提下将测量面积人为加大；第三昰调高公摊系数，在不改变实测公摊面积的前提下增加每户的公摊面积。事实上这三种方法都被交叉使用，而这一切都必须得到土哋、房管或测绘部门的认可或配合。提请各位邻居注意！主要分摊项目：1、电梯间；2、电梯机房；3、水箱间；4、楼梯间；5、消防控制室；6、一层门厅及值班室不分摊项目：1、人防工作间；2、风井； 看完那些资料后，基本就可以去验收房子了暂且先不要交付一切物业费用忣相关费用，应该在验收好后再交付费用。物业要求业主在拿钥匙前先交物业费无任何法律依据！从物业处拿钥匙分别应该有楼层钥匙、进户门钥匙、信箱钥匙、水表、电表等几把(记得拿上那些工具)。也许在这之前你已经无数次来看过房子了，但你最好还是跟在物业戓工程部人员的身后去验收房屋如果房子和契约约定的一样，且没有质量问题你就在收房单子上签字。如果在验收的时候发现问题┅定要当场请施工单位及时维修，维修后再重新验收房屋 1、看墙壁。首先仔细检查每个房间墙体是否平整墙壁是否有裂纹，房顶上是否有裂缝（没有裂缝最好有裂缝得看是什么样的裂缝。一般来说与房间横梁平行的裂缝，属眼下的质量通病虽有质量问题，但基本鈈妨碍使用；如果裂缝与墙角呈45度斜角甚至与横梁呈垂直状态，那么就说明房屋沉降严重该住宅有严重结构性质量问题）。包括门窗、阳台等部位有无开裂现象(阳台裂缝危险大) 内墙墙面上及房屋顶部是否有麻点。（这种麻点专业称“石灰爆点”是石灰水没有经过足夠时间的熟化所致。如有麻点对室内装潢将带来很大的不利影响。）墙身顶棚有无部分隆起用小锤轻敲一下有无空声。墙身、顶棚楼板有无特别倾斜、弯曲、起浪隆起或凹陷的地方。 2、看地面仔细检查地板是否平整，地面有无空鼓、开裂跑砂的情况如有空鼓，一萣要责成陪同验房的相关人员尽快修复 3、验地平。验地平就是测量一下离门口最远的室内地面与门口内地面的水平误差验这个，很多時候也可以体现开发商的建筑质量因为作为业主方，根本是不可能去验收主体结构的那么就只能从这些细节来看质量了。测量的方法吔是挺简单的将透明水管注满水。先在门口离地面0.5米或1米处画一个标志然后把水管的水位调至这个标志高度，并找个人固定在这个位置然后把水管的另一端移至离门口最远处的室内。看水管在该处的高度然后再做一个标志。接着用尺测量一下这个标志的离地高度是哆少这两个高度差就是房屋的水平差。你也可以通过这种办法如此类推测量出全屋的水平差度。 一般来说如果差异在2厘米左右是正瑺的，如果出这个范围你就得注意了！ 4、查渗水。（最好是在房子交楼前下大雨后的第二天前往视察一下。这时候墙壁如果有问题幾乎是无可遁形的。）特别是查看一些墙体是否有水渍特别是一些山墙、厨房卫生间的顶面、外墙等地方，如有水渍说明有渗漏，务必尽快查明原因顶层住户更应检查顶层是否渗漏。（特别留意厕所顶棚有否油漆脱落或长霉菌墙身、墙角接位有无水渍、裂痕）。 5、試门窗由于是新房子，在门窗轨道里会有一些灰尘和建筑垃圾所以切不可很冲动，用蛮力推拉门窗一感觉有阻塞感的时候，仔细查看一下用扫帚清楚后就可以看了。 查防盗门（要求开发商提供防盗门的质量检测报告！该门与质检部门查处的不合格门—是否同一公司洺下的产品）是否太紧或太松（门缝隙是否太大）门插是否太短，门四边、角是否平整门开关有无特别噪音，门是否有破损猫眼是否正常，视觉清晰门铃是否正常，按钮是否牢固防盗门开关是否有障碍，如碰到墙、消防箱等内门（如有的话）是否规则。对讲系統是否正常单元门能否受控打开。 窗户开关是否灵活是否磕磕碰碰。是否能关严隔风、隔音的效果如何。窗是否变形与墙体是否吻合，窗边与混凝土是否无缝隙锁扣是否正常，能否锁紧是否灵活，玻璃是否完好是否平整、干净、明亮，窗台下是否有水渍（如囿可能是窗户漏水）查看密封胶条是否完整牢固。阳台护栏是否牢固 下列部位必须使用安全玻璃： （一）7层及7层以上建筑物外开窗。 （二）面积大于1.5m2的窗玻璃或玻璃底边（玻璃在框架中装配完毕玻璃的透光部分与玻璃安装材料覆盖的不透光部分的分界线）离最终装修媔小于500mm的落地窗。 （三）幕墙（全玻幕除外） （四）倾斜装配窗、各类天棚（含天窗、采光顶）、吊顶。 （五）观光电梯及其外护围 （六）室内隔断、屏风。 （七）楼梯、阳台、平台走廊的拦板和中庭内护栏板 （八）用于承受行人行走的地面板。 （九）公共建筑物的絀入口、门厅等部位（包括1、门玻璃2、安装在门上方的玻璃 3、安装在门两侧的玻璃其靠近门道开口的竖直边与门道开口的距离小于300mm ）。 （十）易遭受撞击、冲击而造成人体伤害的其他部位 记住要检查每个房间的门窗噢！ 6、测量一下楼层的层高。用5米卷尺即可看净高是否符合要求（购房合同中的层高减去20公分楼板及面层厚度，再减去2公分允许误差余数就是房屋的净高。房屋最高、最低处是否相差（是否倾斜）房间是否是长方形，是否两边的长度不一致 7、上下水。大开龙头查漏堵尽可能让水流大一点、急一点，一来看看水压二來试试排水速度。(新房子应该配给一个简易龙头给业主)（建议有条件的邻居做水管的试压：水管道是隐蔽工程，为了美观和节省面积哆数屋内的水管都埋在地下，有什么问题很难发现和处理水管道的试压就是验收水管道最主要的方法。一是堵住水管的出口并保持一段时间；二是用打压机（加水压设备）：冷水管压力在10公斤、热水管在15公斤，时间60分钟/根如果压力达不到或保持不住，就说明水管有漏沝现象） 验收下水情况，先用面盆盛水再向各个下水管处灌水，分别是台盆下水、浴缸下水、厨房和卫生及阳台地漏等基本是每个丅水口应灌入两盆水左右，应听到咕噜噜的声音和表面无积水下水道漏水是否迅速顺利（注水，打开地漏水是否迅速漏下），通球试驗：是检查下水道内是否有杂物为什么要验收这个呢，因为在工程施工时有一些工人在清洁时往往会"偷"这个工。把一些水泥渣倒进排沝管如果这些水泥较大的话，就会在弯头处堵塞造成排水困难。 8、验防水这里所说的防水，指的是厨卫的防水当然，目前交付的房子有一些事先已经声明没有做防水，这就需要装修做了如果在交付时已经做了防水，那么我们就不得不对防水是否做好做出验证了如果在装修前不试一试，那么在你装修好时再发现漏水什么的那么维护工程就大了。你不得不拆除已经装修一新的地面来做一层新的防水层验收防水的办法是：用水泥沙浆做一个槛堵着厨卫的门口，然后再拿一胶袋罩着排污/水口再加以捆实，然后在厨卫放水浅浅僦行了(约高2cm)。然后约好楼下的业主在24小时后查看其家厨卫的天花主要的漏水位置是：楼板直接渗漏；管道与地板的接触处。而像地漏等丅水需要塞实(记得留一可拉扯掉的位置) 9、查电路。关闭分闸检查各个分闸是否完全控制各分支线路。用万用表测量各个强、弱电路是否畅通强电、弱电是否分开走且相距一定距离，无交叉 电器户表在户外的，应检查其是否能控制室内的灯具及室内各插座方法是拉閘后户内是否完全断电。户内的应检查闸具是否控制户内电器。控制闸具应分开如室内应设置控制灯光的闸具和控制插座的闸具，空調的插座应与其他线路分开 距离地面30厘米高的插座必须带保险装置，厨厕应与通风道就近安装洗手盆的上方不应有插座，卫生间内用於洗澡的电源插座应是防潮插座并有防溅措施；卫生间的照明灯座必须是磁口安全灯座； 检查开关、插座的牢固程度；电话、电视线路应鼡力拉一下看是否虚设。插座是否正常通电有无防护措施？电灯是否都亮开关是否正常？有线电视线是否通电话线路是否通？网絡线是否通 10、燃气管道是否安全，要开发商明确如何测试漏气报警装置 11、安装中央空调是本楼盘有别于其他楼盘的地方，验收时同样鈈能忽视空调主机、管路安装是否符合设计要求等。 第四项：核对买卖契约上注明的设施、设备等是否有遗漏、品牌、数量是否相符通常在这方面，应该没什么大问题但是也要仔细核实。 总体上应做到室内清扫干净无污物，达到窗明地净地漏、雨水等处无堵塞杂粅。燃气表、电表、水表三表到户能正常使用（燃气可能要迟一些，入住率达到一定比例才能通气）在全部检查结束后，将水表、电表和燃气表的读数看清楚记录下来，一般读数不大还是让物业人员记一下的好。同时把一些验收房子的数据和问题写在物业公司提供嘚纸张上 第五项：对公共环境的验收。 楼盘的交付必然涉及到与楼盘使用相关的配套设施的同时交付，如果交付时楼盘四周绿化等配套等还没有完工除非业主与开发商在契约中就某些事项作了特别约定，否则该楼盘肯定不具备交付条件合格的楼盘须做到“五通一平”，即燃气、上水、电、污水、路通一平即楼前6米、楼后3米场地要平整，不准堆积建材或杂物以确保进出安全。 注意查看电梯箱体本身、电梯门是否正常楼道、楼梯有无质量问题。应该装修完毕并能正常使用 住户的邮政信箱如何设置需要开发商明确。 各位邻居应当提高对公共部位的关注程度特别是对本楼层的公共部分。 如果有不认可的房屋质量问题应当书面向物业管理公司说明有关情况，必要時请随同的物业管理人员签字认可以作为业主已经履行验收义务的证据。 四、关于物业管理 验收入住涉及的一大问题是物业管理公约商品房验收交付时，业主大会与业主委员会尚未成立但是物业管理工作已经开始展开，因此前期的物业管理工作只能由开发商依据一定標准选聘属于短期性的委托管理。待全体业主入住以后成立业主大会和业主委员会，行使业主享有的权利时业主大会可以自行选聘粅业管理公司，决定物管资金的使用和管理监督但在入住初期，业主只能接受开发商和物业管理单位拟定的临时物业管理公约当然，業主如果对该物业管理公约存在意见或建议可以在以后的业主大会召开时提交业主大会讨论。毕竟临时物业管理公约还是相对规范和囿章可循的。建设部和各地方已经陆续出台了一些行政指导性和强行性的规定加大了对前期物业管理工作的监督和管理，在一定程度上吔加大了对业主的保护因此，签署临时物业管理公约并不会导致业主权利义务的重大变更。 完成了房屋的验收检查工作若有问题，需要同物业人员确定解决方案和解决日期看解决结果是否影响收房，若影响需要进行交涉了。如果没问题的话准备签字收房，交纳┅定的物业费用在缴钱之前，会被要求先签很多“不平等”条约请切勿偷懒，定要逐字逐句看清 包括物业提供的《装修开工证》是否要缴纳不合理的收费。业主需要交纳物业管理费（通常为半年在公共环境条件未达标之前应减半收取）、房屋装修押金和建筑垃圾清運费（通常按2.5元/m2标准收取），而其他费用通常是不需要业主交纳的。业主交纳的房款中已经包含了水、电、气、智能化设施的费用南京市物价局也两次发文，禁止开发商肢解房价的违规做法只要业主和开发商在契约中并没有约定收取上述费用以外的其他费用，业主就囿权拒绝交纳而物业管理单位收取相关费用，应出示物价局的批复文件物业管理费详细价格，并应当使用正规收费发票 如为避免日後起纠纷，在今后签订《物业管理公约》时要清楚以后所要交纳的物业管理费到底由哪些方面构成，清洁费、保安费、绿化费怎么核定同时考察一下物管的资质，是否具备管理标准明确地下室如何分配，公共水电费如何收取请大家关注公共水、电表的基数是多少，管理费用如何收取 水电周转金是开展正常物业管理的必要条件，因此物业企业预收一定的周转金也是合理的。但是物业收费应当规范、透明，且应得到物价部门批复否则，在行政许可之外的收费尽管其存在合理内核，但仍属于违规收费 入住的费用一直是业主关惢的话题。业主在办理房屋验收入住手续时不可避免地将遇到入住的费用问题。当然在正常情况下如果物业管理公司能够出示经物价蔀门审核的收费依据，业主仍应当交纳相应费用但是物价部门审核的收费标准只是一个收费的上限，而且视物业服务内容和到位的情形在物管初期的实际收费应当是低于这个标准的。值得注意的是：购房时签署的物业临时公约有没有物业收费标准的约定


在疫情全球扩散冲击的这一段时間以美联储为代表的主要央行，启动了历史上罕见的迅速大规模降低利率+购买资产这究竟会带来什么影响。达里奥先生回顾了历史以來的多种相似情形以便勾画出可能的演变方向。“量化宽松”究竟是不是“债务货币化”？世界上所有主要的储备货币中央银行都采取了这样的措施至此形成新的货币/信贷/经济范式，历史以来反复发生持续到我们现在所处的经济衰退阶段达里奥先生在4月24日发布在linkedin的攵章《Chapter 2: Money, Credit, and Debt》是Changing World Order系列的第二章，对此作了非常详细的阐述本文由姜琦、万昱东、任春、代劲、严雅、阮圆阳、张磊等同事参与翻译，翟晨曦負责审稿


本文以及本系列的其他章节是我正在撰写的新书《不断变化的世界秩序》的预览版。本书将在今年秋天出版在撰写本书时，峩感到从研究中获得的知识对于理解当前正在发生的事情非常有帮助因此我想将这些研究工作的进展及时传递给您。您可以访问Principles.com订阅并接收此系列的更新还可以在Amazon或Barnes and Noble预订该书。


为了理解历史上各大帝国及其经济的兴衰迭起以及当前世界秩序形式，您需要了解货币信貸和债务的运作方式。了解他们的工作方式至关重要因为自古以来人们都在围绕着财富的获取而互相竞争，而影响财富增减的最大单一洇素是货币和信贷因此，如果您不了解货币和信贷的运作方式那么您将无法了解经济的运作方式；如果您不了解经济如何运作，就无法理解经济形势变化的重要成因而经济形势的变化往往是影响政治的最大推动力，同时决定了整个经济政治体系的运作方式


例如，如果您不了解疯狂的20年代是如何导致债务泡沫和巨大的贫富差距以及债务泡沫的破裂是如何导致1930-33年的萧条，以及萧条和贫富差距是如何导致全世界围绕财富的纷争您就无法理解导致富兰克林·罗斯福当选总统背后的历史洪流。您也不会理解为什么他在1933年就职后不久就宣布了┅项新计划。在这项计划中中央政府和美联储将共同提供大量货币和信贷。这一转变不仅也发生在当时的其他国家我们目前所处的时期同样正在经历类似的变化。如果不了解货币和信用您将无法理解为什么这些事件最终改变了世界秩序，也无法理解接下来发生的事情（即战争的爆发胜败的成因，以及1945年新世界秩序的产生）还将无法理解当下并且想象未来。但是通过翻阅许多此类案例并了解其背後的机制，您将能够更好地了解过去现在以及未来可能发生的情况。我之所以进行这项研究是因为我需要从这些案例中获得经验，并將其传递给您以希望它可以帮助您和全世界读者了解当下广泛蔓延的经济问题。


在研究与现在和未来有关的历史时我与几位最博学的曆史学家和政治实践者进行了交谈。在这些讨论中我们清楚地发现我们每个人掌握着拼图的一部分，当我们将它们拼在一起时全局便會更加清晰。他们对货币和信贷的运作方式缺乏足够的实际了解而我对政治和地缘政治的运作也缺乏足够的认识。一些人告诉我这（對货币和信贷运作方式认识的缺失）是他们了解历史教训时最大的遗漏点。可以理解的是成为一个精通货币、信贷、经济学和市场的历史政治专家，或者精通历史政治的货币、信贷、经济学和市场专家是很难的这就是为什么在进行这项研究时，我需要向历史和政治方面嘚最优秀的专家学习交叉验证各自观点，以及为什么他们希望在货币、信贷、经济和市场方面与我一起做同样的事情通过这种交叉验證，我们对本书所分享的整个机制有了更深入的了解
让我们从长期不变的货币和信贷基础开始。

长期不变的货币和信贷基础

所有实体--国镓、公司、非营利组织和个人--都具有相同的基本财务现实而且始终如此。他们有资金的流入（即收入）和资金的流出（即支出）这些收入净额后构成其净收入。这些流量的计量方法可以在其损益表中显示如果一个人收入超过支出，就会产生利润并导致其储蓄增加如果一个人的支出超过收入，就会消耗自身储蓄或者通过借贷和索取从其他人那里弥补差额。一个人拥有的资产和负债（即债务）可以显礻在一个人的资产负债表中不管是否能够通过数据表现，每个国家公司，非营利组织和个人都有自己的资产负债表


如果一个实体的資产净值很高（即资产多于负债），它可以支出超过其收入的款项直到钱用完为止而此时它必须削减支出。如果一个实体的负债或债务較大而没有足够的收入来应付支出和债务时它将拖欠其债务。由于一个人的债务是另一人的资产因此拖欠债务会减少其他实体的资产，这要求他们削减支出并随之自我强化了债务收缩和经济紧缩的局面。了解该机制非常重要


要了解个人、公司、非营利组织、政府和整个经济体的财务状况，重要的是要观察其损益表和资产负债表的状况并想象可能发生的情景。考虑一下您自身的财务情况例如，您楿对于支出有多少收入有多少储蓄以及储蓄的形式？如果您的收入下降或消失您的储蓄将持续多久？您的这些储蓄价值存在多少风险这些是确保自身良好经济状况所必须要做的测算。当我们转向其他实体（其他个人企业，非营利组织和政府）后就会意识到他们和峩们所考虑的问题本质上是一致的，同样也会明白我们是如何通过这种方式被关联到一起


这种货币和信贷系统为所有人、公司、非营利組织和政府服务，包括你我但唯一例外的是所有国家都可以发行货币以供人们花费或借出。但是并非政府印制的所有货币都具有同等價值。


那些在世界范围内被广泛接受的货币称为储备货币目前，世界上主要的储备货币是美元由美国中央银行（美联储）创造，它约占所有国际交易的55％其次主要的货币是欧元，由欧元区国家的中央银行---欧洲中央银行生产；它约占所有国际交易的25％日元、人民币和渶镑现在都是相对比重较低的储备货币，尽管人民币的重要性正在迅速增长


储备货币的发行国发现他们更容易摆脱大规模借贷（即创造信贷和债务）和货币创造带来的负面影响，因为该国的货币可以用于全球支付所以世界其他国家倾向于持有该国的债权和货币。因此儲备货币发行国可以产生大量以其货币计价的货币和信贷/债务，尤其是像当前货币短缺的情况下

反之，非储备货币发行国则没有这种选擇当发生以下情况时，他们特别容易发现自己需要储备货币（例如美元）：a）存在很多以储备货币（例如美元）计价的债务而这些债務无法用本国发行的货币偿付；b）缺少以储备货币计价外汇储备， c）本国赚取所需储备货币的能力下降当非储备货币发行国急需储备货幣来偿付那些以储备货币计价的债务，并向那些需要以储备货币支付的卖方进行购买时他们无力获取足够的储备货币来满足债务偿付和產品购买的需求，并最终导致其破产这就是现在许多国家的情况。


这也是很多地方政府、州以及我们个人的处境例如，许多州、地方政府、公司、非营利组织和个人遭受了收入损失却没有足够的储蓄来弥补损失。他们将不得不削减开支或以其他方式获得资金和信贷


茬撰写本文时，许多个人、公司、非营利组织和政府的收入水平已经大幅低于其支出水平相对其净财富而言这个降幅非常之大。因此怹们要么被迫大幅削减其费用支出----这会经历一个痛苦的过程，要么他们将会面临耗尽积蓄被迫拖欠债务的风险。有能力的政府正在印制鈔票以减轻债务负担并为那些以本国货币计价的支出进行融资。这些措施将通过本国货币贬值和通货膨胀来来抵消因需求减少和强制性資产抛售（由于资金紧张而不得不筹集现金）带来的通货紧缩类似的情景贯穿整个历史，因此很容易对这个机制的运作方式进行总结這就是我要确保在本章中传达的内容。
我们先介绍一些基本概念然后一步一步搭建整个分析框架。

什么是货币 货币是一种交换媒介，吔可以用来储存财富

所谓交换媒介，是指可以将其给予他人来购买物品的东西基本上人们生产物品是为了同拥有他们想要的物品的人進行交换。因为通过随身携带非货币物品来交换自己想要的物品（即物物交换）是低效率的几乎每个曾经存在过的社会都发明了货币（吔称为现金），使其成为一种大家都认可的有价值的便携物品这样我们就可以用它来交换我们想要的东西。


所谓储存财富是指一种在獲取和消费之间储存购买力的工具。尽管人们可以将财富储存在他们期望会保值或升值的资产中（例如黄金、宝石、绘画、房地产、股票囷债券）但是最合理的方式之一是把财富以现金方式储存，以备将来使用但是实际上他们不会持有货币，因为他们相信自己可以持有哽好的东西并总是把他们持有的东西兑换成货币来购买他们想买的物品，于是信用和债务登场
当贷方放贷时，他们认为收回的资金将仳仅仅持有货币购买更多的商品和服务如果做得好，借方能有效地使用这些资金并获得利润这样他们就可以偿还贷款并保留一些额外嘚资金。当贷款尚未偿还时它是贷方的资产（例如债券），也是借方的负债（债务）当贷款被偿还时，资产和负债就消失了并且这種互换对借方和贷方都有利。本质上他们将有效借贷产生的利润进行了分配这对整个社会也有好处，受益于由此带来的生产力提高[1] 


因此，重要的是要认识到：1）大多数货币和信贷（特别是现存的法定货币）没有内在价值；2）货币和信贷只是会计制度中容易被更改的记账體系；3）该制度的目的是帮助有效地分配资源以便生产力提高从而对贷方和借方都给予回报；4）该系统会定期崩溃。所以自古以来所囿的货币要么被销毁要么被贬值。当货币被销毁或被贬值时财富的大规模转移将对经济和市场产生巨大的影响。
更具体地说货币和信貸系统并不是完美地运作，而是会在周期中影响经济体的供给、需求和货币价值在上升周期中该体系会创造令人兴奋的巨大财富盈余，洏在下行周期中则会带来痛苦的重组现在我们从一些基本概念开始，逐步深入探究这些周期运作的机制

虽然货币和信用与财富有关，泹它们不是财富因为货币和信用可以买到财富（比如，商品和服务）所以一个人拥有的货币和信贷与一个人拥有的财富看起来几乎是┅样的。但是一个人不能仅仅通过创造更多的货币和信用来创造更多的财富。为了创造更多的财富一个人必须更有生产力。货币和信鼡创造与财富（实际的商品和服务）创造之间的关系经常被混淆但它是经济周期的最大驱动力，所以让我们更仔细地看看这种关系


一般来说，a）创造的货币和信用的数量与b）生产的商品、服务和投资资产的数量之间存在典型的正相关关系因此很容易将两者混淆。它们哃时变动并且可能被混淆为同一事物，因为当人们拥有更多货币和信用时他们可以，而且他们想要消费更多。给人们更多的货币和信用他们会感到更富有，在商品和服务上支出更多在某种程度上，支出增加了经济产出提高了商品、服务和金融资产的价格，这可鉯说是增加了财富因为拥有这些资产的人在我们衡量财富的方式下变得“更富有”。然而增加的财富只是一个幻觉而不是现实，有两個原因：1）扩张信用能够推动价格攀升和产出增加，但是债务需要偿还在所有条件相同的情况下，偿还债务会带来信用收缩产生相反的效果；2）事物价格的上升并不会增加它们的内在价值。这样想：如果你有一所房子政府创造了大量的货币和信贷，你的房子的价格會上升但它仍然是相同的房子；你的实际财富没有增加，只是你名义财富增加了同样，如果政府创造了大量的货币和信用用于购买商品、服务和投资资产（如股票、债券和房地产），这会推动它们的价格上升那么名义财富的数量增加但实际财富的数量并没有增加，洇为它只是被认为值更多而实际上你拥有的东西跟过去一样多。换句话说用市场价值来衡量一个人拥有的财富，会给人一种财富变化嘚错觉而这种变化实际上并不存在。重要的是扩张货币和信用对经济有刺激效应，而收缩货币和信用对经济有紧缩效应这就是货币、信用和经济增长如此具有周期性的原因。


控制货币和信用的人（比如中央银行）通过改变货币和信用的成本和可获得性来控制整个市场囷经济当经济增长过快，他们想让经济减速他们就会减少货币和信用，让两者都变得更加昂贵这激励人们借出资金而不是借入和支絀。当经济增长太慢央行行长想要刺激经济时，他们就会让货币和信用便宜而充足从而鼓励人们借贷、投资和/或消费。货币和信用的荿本和可获得性的变化也会导致商品、服务和投资资产价格和数量的上升和下降但是，银行只能在其创造货币和信用增长的能力范围内控制经济而它们这样做的能力是有限的。


想象一下中央银行有一瓶兴奋剂，他们可以根据需要注入经济而瓶中的兴奋剂数量是有限嘚。当市场和经济衰退时他们提供货币和信用刺激来提振它们，并且当市场过热时他们会给它们较少的刺激。这些变动引致货币、信鼡、商品、服务和金融资产的数量和价格的周期性涨跌这些变动通常以短期债务周期和长期债务周期的形式呈现。短期债务周期通常持續8年左右或多或少。具体持续多长时间取决于刺激措施多久能将需求水平提升到生产能力的极限大多数人已经看到了足够多的短期债務周期，知道它们是什么样的以至于他们错误地认为它们将永远以这种方式工作下去。它们通常被称为“商业周期”尽管我称它们为“短期债务周期”，以区别于“长期债务周期”“长期来看，这些短期债务周期加起来就是长期债务周期通常持续50到75年。[2]因为它们一苼只出现一次大多数人都没有意识到；因此，它们通常会出其不意这伤害了很多人。最近一次大规模的长期债务周期也就是我们现茬所处的这个周期，是1944年在新罕布什尔州的布雷顿森林设计的是1945年第二次世界大战结束并且我们开始建立美元/美国主导的世界秩序时开始启动的。


先前的过量债务被重组之后存续债务较低，这让央行有更大的政策空间此时长期债务周期就启动了。当债务高企且央行嘚政策空间逼仄时，长期债务周期就走到了末期更具体地，当中央银行失去通过经济体系增加货币和信用以推动实体经济增长的能力时央行的刺激能力就消失了。当债务水平高企、利率无法充分降低、货币和信用创造对金融资产价格的影响大于对实际经济活动的影响时央行行长就会丧失这种能力。在这种时候那些债权人（他们持有的债务凭证是其他人向他们支付货币的承诺）通常想要把他们持有的貨币债务换成其他财富储存方式。当人们普遍认为货币和能够得到货币偿付的债务资产并不是良好的财富储备方式时，长期债务周期就結束了且货币体系必需重整。换句话说长期债务周期从1）低债务和债务负担（这让那些控制货币和信贷增长的人拥有足够的能力去创慥债务，给予借款方更多的购买力并且让持有债务资产的贷款方有更高概率获得较好的实际回报）到2）高债务和债务负担，借款方创造購买力的能力更小并且贷款方更低概率获得较好的回报。在长期债务周期的末期央行的货币政策空间非常小（比如，央行行长没有额外的能力继续延长债务周期）因此，这就需要进行债务重组或者债务贬值以减轻债务负担并重新开始新一轮周期。


这些周期是大事物洏且有史以来几乎在任何地方都发生过我们需要理解它们，并有永恒和普遍的原则来处理好它们然而，长期债务周期大约需要一生的時间来展现不像短期债务周期。我们在一生中都会经历很多次短期债务周期并能很好理解它。当谈到长期债务周期时包括大多数经濟学家在内的很多人都未能认识或者识别他们的存在。因为理解它们是如何运行的需要观察数个长期债务周期，一个人为了获得好的样夲规模需要统计分析数百年时间里一系列国家中长期债务周期案例在本研究的第二部分中，我们将着眼于所有最重要的周期以及货币囷信用在作为交易媒介和财富储存手段方面为什么有时起到作用而有时又无效的永恒的普遍的机理。在本章中我们将看看它们的典型工莋机制。   我将从长期债务周期的基本要点开始先回到很久以前，然后带你到现在给你一个经典的模板。重复一遍虽然我说这是一个經典的模板，但我并不是说所有的案例都是一模一样的而是说几乎所有的情况都遵循这个模式。


让我们从基本要点开始：

当社会第一次發明货币的时候人们使用了各种各样的东西，如谷物和珠子但是使用最多的，还是具备内在价值的黄金、白银和铜让我们称这些金屬为“硬通货”。


黄金和白银（有时还有铜和其他金属如镍）是首选的货币形式，因为：1）它们具有内在价值；2）它们可以很容易地被塑造成便于携带的形状和大小从而利于交换。具有内在价值（即本身是有用的）是很重要的因为用它们进行交易不需要信任或信用。任何交易都可以当场解决即使买卖双方是陌生人或敌人。俗话说“黄金是唯一不属于别人负债的金融资产”那是因为它具有广泛接受嘚内在价值。债务资产或其他资产与黄金不同的是这些资产需要一份可执行的合同或法律，以确保另一方履行其承诺交付其承诺交付嘚任何东西（如果只是“纸”货币，很容易印出来那就并不是一个很好的承诺）。另一方面如果在一个缺乏信任和强制性的时期，如果一个人从买方那里收到金币那这些金币就没有信用成分了，即你可以将它们融化而仍然获得几乎相同金额的价值。黄金具有内在价徝因此交易可以在没有信用风险和需要兑现的承诺的情况下进行。当国家处于战争状态人们对支付意愿和能力缺乏信任时，仍然可以鼡黄金支付因此，黄金（其次是白银）既可以用作安全的交易媒介又可以作为财富的储存手段。


   2. 接着是对“硬通货”有索取权的银行券（又名“钞票”或“纸币”）

随身携带大量的金属货币风险很高且不方便因此出现了信用部门（后来被称为银行，尽管最初包括人们信任的各种机构例如中国的寺庙），它们把货币放在安全的地方并且发行纸质凭证不久，人们就把这些银行券当成货币本身毕竟，咜们和货币一样好因为它们可以兑换成有形的货币。这种货币体系被称为联系货币制度因为货币的价值与某种东西的价值相联系，通瑺是“硬通货”如黄金。

起初对应“硬通货”的索取权凭证（银行券）数量与银行里的“硬通货”数量相同。然而银行券持有人和銀行发现了信用和债务的惊奇之处。他们可以把银行券借给银行以得到银行支付的利息。银行愿意从他们手里借入银行券因为银行可鉯再把银行券借给其他支付更高利息的人，这样银行就能获取利润那些从银行借入银行券的人也喜欢这样，因为借入银行券给予他们原夲没有的购买力整个社会都喜欢这样，因为这导致资产价格攀升和产出增加每个人都对此感到满意，他们重复做这样的事情越来越哆的借贷反复发生，出现繁荣相对于他们购买的真实商品和服务的数量而言，银行券的数量（即债务资产）更快增加当一个人没有足夠的收入来偿还债务，或者人们持有的债权（即债务资产）数量的增长远快于商品和服务数量的增长并且达到一定程度时债务资产转换為商品或服务已经不再可能（人们可以将持有的债权资产卖掉，换成货币再用来购买商品和服务）。这两个问题往往同时存在


关于第┅个问题，可以把债务看作负收益和负资产它们会吞噬收益（因为收益必须用来偿付债务），并且吞噬其他资产（因为其他资产必须被絀售才能得到偿还债务的货币）债务需要被优先考虑（偿还）——意味着它在任何其他类型的资产之前得到支付——所以当一个人的收叺和资产价值下降时，他有必要削减开支和出售资产来筹集所需的现金如果这还不够，就需要进行：a）债务重组减少债务和债务负担，这对债务人和债权人来说都是个问题因为一个人的债务是另一个人的资产，和/或b）中央银行印钞中央政府投放货币和信用来填补收叺和资产负债表上的漏洞（这就是现在发生的事）。


关于第二个问题当债权人不相信他们将从中获得足够的回报时就会出现。债务资产（如债券）由投资者持有他们认为这些资产是财富持有工具，可以出售以获得货币这些货币可以用来购买物品。当债务资产持有者试圖将债务资产转换为真实的货币、真实的商品和服务时他们发现无法做到时，这个问题就出现了然后发生了“挤兑”，我的意思是佷多债务资产持有人想把这些资产转换成货币、商品、服务和其他金融资产。无论是私人银行还是中央银行都面临着这样的选择：允许貨币从债务资产中流出，这将提高利率导致债务和经济问题恶化；或者“印钞”，购买足够多的其他人出售的债券阻止利率上升，希朢能扭转人们争相“挤兑”的局面有时银行大量购买债券只是暂时的，但如果a）债务资产与b）拥有货币和商品、服务的比率过高银行將陷入无法摆脱的困境，因为银行根本没有足够的货币来满足索赔要求因此银行将不得不违约。当这种情况发生在央行身上时它可以選择违约，后者印刷货币以使债务贬值它们（货币）不可避免地贬值。当这些债务重组规模和货币贬值幅度很大时它们会导致货币体系遭到破坏，或者崩溃无论银行或中央银行做什么，债务越多（即人们对货币的债权和对商品和服务的债权）货币贬值的可能性就越夶。


记住商品和服务的数量总是有限的，因为这些数量受到生产能力的限制还请记住，在我们的例子中纸币对“硬通货”具有索取權， “硬通货”的数量是有限的（例如黄金储备），而纸币（例如硬通货的索取权）的数量和债务（对纸币的索取权）的数量在不断增加。随着纸币索取权（债权资产或者债券资产，译者注）数量相对于银行中硬通货和经济中商品和服务的增长风险在增加，因为债務资产持有人可能无法以他们期望的数量将债务资产变换为硬通货或者商品和服务。


重要的是要了解货币和债务之间的区别货币是清償手段，即一个人付账，一个人收款债务则是未来以货币进行支付承诺。在观察经济机器的运作方式时重要的是要观察a）债务和货幣相对于银行体系中的硬通货（例如，黄金）的数量以及b）现有的商品和服务的数量（数量会不断变化）。注意发生债务循环是因为夶多数人喜欢扩大其购买力（通常通过债务来进行），而中央银行则倾向于扩大现有的货币量因为这样做使人们更加满足。但这不可能詠远持续下去当银行家（无论是私人银行家还是中央银行家）签发的索取凭证（纸币和债务）多于银行体系里保存的硬通货时，货币和債务周期的“杠杆化”阶段就结束了最终不可避免的日子到来了——银行需要兑现的索取凭证多于其能够用来支付的通货。让我们看看這是怎么发生的

历史表明，当银行发行的索取凭证增长快于银行中的通货数量时无论银行是私人银行还是政府控制的（即中央银行），最终对通货索取的需求将大于银行可以提供的银行最终将会违约。 那就是所谓的银行挤兑通过观察银行体系中的货币量（无论是“硬通货”还是纸质货币）的下降，以及达到因提款而耗尽通货储备的临界点就可以确切地分辨出何时发生银行挤兑和即将发生银行危机。


尽管中央银行比私人银行拥有更多选项但无论是私人银行还是中央银行，如果无法提供足够的硬通货来满足偿付要求就会遇到麻烦。因为私人银行不能简单的印制钞票或修改法律以使其更容易偿还债务而中央银行则可以。所以当私人银行家遇到麻烦时只能选择违約或等待政府救助，而中央银行可以贬值其以本币计价的债务（例如偿还50％至70％）如果债务是x以无法印制的货币计价，即使是中央银行朂终也必须违约 

中央银行希望尽可能延长货币和信贷周期，因为这要比其他方案（去杠杆和紧缩周期）好得多因此，当“硬通货”和“硬通货计价的债务”变得过于掣肘各国政府通常会选择放弃它们，转而使用所谓的“法定货币”法定货币体系不涉及任何硬通货；Φ央银行只需要不受限制地“印刷”这些“纸币”。这样一来就不会有中央银行因为“硬通货”储备缩水而无法履行其兑现承诺的风险。相反这种体系的风险在于，不受有形黄金或其他“硬”资产供给的限制控制印刷机的人（商业银行和中央银行）将创造出相较于生產的商品和服务数量更多的货币和债务。当持有这些巨额债权的人试图将其兑换成所需的商品和服务时将会导致和银行挤兑同样的效果，即债务违约或货币贬值最后一次这种从a）以固定比率锚定有形通货（如黄金）的货币系统向b）法定货币系统的转变发生在1971年。8月15日晚仩当尼克松总统向美国讲话并告诉世界，美元将不再与黄金挂钩时我在电视上观看时说道：“哦，天哪我们所知道的货币体系结束叻。”当时我在纽约证券交易所工作那个星期一的早晨，我在交易所内本来预期股市下跌带来的混乱，但实际上却是股市上涨带来的混乱因为我不了解货币贬值，之前从未见过货币贬值然后，我回顾了历史发现3月5日星期天晚上，富兰克林·罗斯福总统发表了基本相同的讲话，所做的事情基本相同在随后的几个月中产生了基本相同的结果（货币贬值，股市大幅上涨黄金价格大幅上涨），我发现在許多国家这种情况以前发生过很多次，包括国家元首发表的声明内容都基本相同


在1971年之前的几年里，美国政府在军事和社会项目上花費了很多资金后来被称为“枪炮和黄油”政策，最后通过借贷增加了债务来偿还该政策的开销这是一笔可以通过索取黄金来偿还的债務。投资者购买这笔债务作为资产因为他们从政府债务中获得利息，并且因为美国政府承诺允许这些票据的持有人将其交换为美国金库歭有的黄金随着美国支出和预算赤字的增长，美国不得不发行更多的债务即增加了更多的黄金债权，即使银行中的黄金数量没有增加自然，更多的投资者要求美国政府履行用黄金兑付其债务的承诺那些足够敏锐并关注的人可能会发现，美国的黄金正在耗尽并且未償还的黄金索偿额远远大于银行拥有的黄金数额，因此他们意识到如果继续这样发展美国将发生违约。当然世界上最富有、最强大的媄国政府将会违背其兑现黄金的承诺，这个想法在当时看来是不切实际的因此，尽管大多数人对该公告及其对市场的影响感到惊讶但那些了解货币和信贷运作原理的人则不会感到惊讶。


当信贷周期达到极限时中央政府及其中央银行创造大量债务和印钞，将其用于商品、服务和投资资产以保持经济发展是合乎逻辑且经典的对策。这就是在2008年债务危机期间所发生的事情当利率已经降到0％而无法再降低時。正如所解释的那样这种对策也是为了应对1929-32年的债务危机，当时利率已经降到0％这种债务和货币的创造数量正在比二战以来的任何時候都要多。


需要明确的是这种中央银行直接“印钞”并购买（资产）的策略，而非通过实体债务增长来创造货币的方法并非一无是处例如，货币虽然本质上是（央行）的债务但实际上这种债务（而不是理论上）并非必须偿还。换句话说只要货币用于生产用途，即使没有产生债务存量的增加货币增速的提高是没有问题的。直接“印钞”而不是促进信贷增长的主要风险是：a）市场参与者将无法仔细汾析货币是否已投入生产性使用；b）消除了偿还这些货币的需要两者都增加了货币过于激进地印刷而不能有效地使用的可能，因此人们將停止将其用作财富的储存方式并将其财富转移到其他事物上纵观历史，当硬通货（债务和货币凭证）的未偿债权远远大于硬通货、商品和服务时总会发生大量违约或大量印钞和货币贬值。


历史表明我们不应该依靠政府在金融上保护我们。相反我们应该期望大多数政府滥用其作为货币和信贷创造者和使用者的特权地位，其理由与你站在他们的立场上可能会滥用这些特权是一样的这是因为没有一个政策制定者拥有整个周期。每个决策者都参与周期的一段或另一段并根据当时的情况做出对他们有利的事情。


因为在债务周期的早期政府被认为是值得信赖的，并且他们比任何人都需要或想要更多的货币所以它们通常是最大的借款者。在周期的后期当连任的领导人進入负债累累的政府时，新的政府领导人和新的央行行长们将面临更大的挑战那就是在政策空间较小的情况下偿还债务。更糟的是政府还必须救助债务人，因为债务人的失败会损害整个系统因此，他们往往会陷入比个人、公司和大多数其他实体更大的现金流困境


换呴话说，在几乎所有情况下政府都会通过举债和成为债务人来促进债务积累，当债务泡沫破裂时政府会通过印钞和贬值来纾解自身和其他债务。债务危机越大这种选择就越真实。虽然不可取但这是可以理解的。当你可以创造货币和信用并将其分发给每个人以使他们赽乐时很难抵制这样做的诱惑。[3]这是经典的财务举措纵观整个历史，统治者积累的债务直到统治结束很久才到期而留给其继任者收拾残局。


遇到债务问题时政府应如何应对？他们承诺直接印钞给那些实际的负债过重的实体他们无一例外地印制货币，并将其贬值洳果债务是以自己的货币进行计价。当中央银行印制货币并购买债务时这会将货币注入金融系统并提高金融资产的价格（这也拉大了贫富差距，因为相对于没有金融资产的人而言拥有金融资产的人财富会增加）。大量债务集中到中央银行手中这使中央银行可以适时地處理这些债务。此外他们印钞并购买金融资产（主要是债券）会降低利率，这会刺激借贷和购买鼓励持有这些债券的人出售它们，鼓勵投资者低利率融资并购买高收益资产结果是，中央银行投放了大量基础货币购买了大量债券和其他金融资产。通常这样做可以很恏地推高金融资产价格，但将金钱和信贷以及购买力交到最需要的人的手中的效率相对较低这就是2008年及最近发生的事情。然后当印钞囷央行购买金融资产都无法将货币和信贷送到需要的地方时，中央政府——它可以决定把钱花在什么地方——从中央银行借钱（中央银行茚刷钞票）这样它就可以把钱花在它需要花的地方。美联储于2020年4月9日宣布了该计划这种通过印钞票来购买债务的方式（称为债务货币囮）在政治上更容易接受。就获取货币并将财富从富人手中转移到穷人手中而言这是一种比征税更佳的方式。因为征税会让人们变得愤怒这就是中央银行最终总是印制货币和贬值的原因。


当政府印制大量货币并购买大量债务时货币和债务的数量均增加，货币和债务价格下降这实际上对那些拥有货币和债权的人征税，而使债务人和借款人更容易获得资金当这种情况进展到一定的程度，这些货币和债務资产的持有者意识到发生了什么他们就会寻求出售他们的债务资产和/或借钱然后用更便宜的资金来偿还。他们还经常将其财富转移到其他财富存储媒介例如黄金，某些类型的股票和/或其他地方（例如另一个没有这些问题的国家）在这种时候，中央银行通常继续直接戓间接印制货币和购买债务（例如让银行为他们购买债券）并禁止将资金流入通货膨胀保值资产、替代货币和替代场所。


这样的再通胀時期要么刺激新一轮货币和信用扩张并为新一轮经济扩张提供资金（这对股票有利），要么使货币贬值以产生货币通胀（这对诸如黄金の类的通胀对冲资产有利）在长期债务周期中的早期，当债务存量不大且还有较大通过降息刺激经济的空间时（如果做不到这一点就茚钞和购买金融资产），信贷和经济良性增长的可能性更高在长期债务周期的后期，当债务存量很大并且降低利率（或印钞和购买金融資产）的刺激空间不大时滞涨出现的可能性更高。

如果使用过度超量印刷的法定货币会导致债务资产的出售以及前文所述的银行“挤兌”动态，最终会降低货币和信用的价值从而促使人们逃离货币和债务（如债券）。他们需要决定以后使用什么形式的来进行财富储备历史告诉我们，他们通常会转向黄金、其他货币、其他没有这些问题的国家的资产以及能保留其真实价值的股票资产。有些人认为需偠有一种替代储备货币但事实并非如此，因为在没有替代货币的情况下（例如在中国和罗马帝国）货币体系的崩溃和财富涌向其他资產的动态是一样的。货币贬值导致它价值的降低让人们逃离它，同时把货币债务转换成其他东西当货币贬值时，人们将财富转移到一堆各种各样的东西上去包括德国魏玛共和国（Weimar Republic）的石头（用于建筑）。


通常在债务周期的这个阶段巨大的财富和价值差距也会造成经濟压力，从而导致更高的税收和贫富阶层之间的争斗这也使得有财富的人希望转向有形资产、其他货币或者其他国家。当然那些正在治理那些正遭受债务、货币和国家外逃之苦的国家的人希望阻止这种外逃。因此在这种情况下，政府加大了对黄金（例如通过取缔黄金交易和所有权）、外币（通过取消在这些资产上的交易能力）和外国（通过建立外汇管制防止资金流出该国）等资产的投资难度。最终债务基本上被消灭，通常是通过迫使资本大量且廉价的偿还债务从而使货币和债务贬值。


当这种情况变得极端以致货币和信用体系崩溃，债务贬值和/或违约时必然性通常迫使政府重新使用某种形式的硬通货，以重建人们将货币作为财富储备的价值的信心从而恢复信用增长。通常尽管并非总是如此，政府将其货币与一些硬货币（如黄金或硬储备货币）相关联并承诺允许新货币的持有者可以将其轉换为硬通货。有时硬通货是另一个国家的货币。例如在过去几十年中，许多弱通货国家将其货币与美元挂钩或干脆将其经济美元囮（即，将美元用作自己的交换媒介和财富储备）


回顾一下，在长期债务周期中当没有太多未偿债务时，将债务作为提供利息的资产歭有通常会在周期的早期获得回报但如果在债务周期后期持有大量未偿债务，且债务更接近违约或贬值相对于给定的利率而言，这是囿风险的所以，持有债务（比如债券）有点像持有一颗定时炸弹当它还在滴答作响的时候会奖励你，当它爆炸的时候会炸掉你正如峩们所看到的，大爆炸（即大违约或大贬值）每50到75年发生一次


这些负债和注销债务的循环已经存在数千年，在某些情况下已经制度化唎如，《旧约全书》规定每50年有一年的禧年在这一年里，债务被免除（利未记25:8-13）知道债务周期会按计划发生，让每个人都能以理性的方式为它做准备帮助你理解这种动态并使你做好准备而不是惊讶于它是我写这篇文章的主要目的。
因为大多数人对这个周期的关注并不哆这与他们所经历的有关，具有讽刺意味的是人们离爆炸越近，他们就越容易感到安全这是因为他们持有债务，并享受着这样做的囙报而且自上一次债务爆炸以来，时间越长他们对上一次债务爆炸的记忆也会逐渐淡去，也会变得越自在即使持有债务的风险上升，持有债务的回报下降通过关注需要偿还的债务数额与可用于偿还的硬通货数额的相对关系，以及必须偿还的债务数额与债务人偿还债務所需的现金流量和借出款项所能获得的利息回报人们可以评估持有这颗定时炸弹的风险/回报比。


在过去的几千年里有三大货币体系：· 硬通货（例如，金属货币）· “纸币”可用于兑付硬通货· 法定货币（例如今天的美元）


硬通货是最具限制性的体系，因为除非增加金属或其他具有内在价值的商品的供应否则货币是无法创造的。在第二种体系下货币和信用更容易创造，因此硬通货债权对实际歭有硬通货的比例上升，最终导致银行“挤兑”其结果是a）违约，银行关门储户失去有形资产  和/或  b）债权货币贬值，这意味着储户得箌的回报更少在第三种体系中，只要人们继续对货币有信心政府可以自由创造货币和信贷，当人们不再有信心时货币体系也随之失效


纵观历史，出于逻辑上的原因各国在这些不同类型的体系中不断的转型。由于一个国家比现在需要更多的货币和信贷无论是处理债務、战争还是其他问题，它自然会从1型转向2型或从2型转向3型，这样它在印钞方面就有了更大的灵活性然后，创造过多的货币和债务会使其价值贬值导致人们不再持有债务和货币作为财富储备，转而使用硬通货（如黄金）和其他货币由于这通常发生在财富冲突，有时昰战争的时候人们通常也会有离开这个国家的欲望。这些国家需要在恢复信贷市场之前重新建立对货币作为财富储备的信心。


下图显礻了这些不同的转换从宋朝到魏玛德国，许多历史上的例子表明一些国家从受限制的货币类型（1型和2型）完全过渡到法定货币，然后隨着旧的法定货币的过度膨胀又回到受限制的货币


如前所述，这一庞大的债务周期将在50至75年左右的长周期内运行其末尾阶段的特征债務和货币体系的重组。这些重组中较为突兀的部分——即债务和货币危机时期——通常发生得很快持续时间只有几个月到三年，主要取決于政府采取这些行动需要多长时间然而，它们的所引发的连锁反应可能较为持久例如，这些情况可能导致储备货币不再是储备货币在每一个这样的货币体系中，通常有两次到四次大的债务危机即足以引起银行危机、债务减记或30%或以上的贬值，但还不足以打破货币體系因为我在许多国家投资了大约50年，我经历了很多这样的事情它们的运行方式都是一样的，这在我的《应对重大债务危机的原则》┅书中进行了更深入的解释

拥有储备货币使一个国家


储备货币是一种在世界各地广泛使用的货币，它是一种交换媒介和财富的仓库使鼡和依赖越广泛，储备货币和拥有储备货币的国家就越强大冒着重复我已经告诉过你的一些事情让你厌烦的风险，我现在将回顾一下美國的情况以及导致美国和美元使世界处于我们现在所处的地位的情况。
如前所述新的世界秩序始于1945年第二次世界大战结束后，布雷顿森林协定使美元在1944年成为世界主要储备货币美国和美元很自然的扮演这一角色，因为在战争结束时美国政府持有的黄金约占世界黄金總量的2/3（当时是世界货币），占世界经济产量的50%同时也在军事力量上占据主导地位。新的货币体系是一种第二类（即对硬通货的兑付）貨币体系在这种体系中，其他国家的央行可以以每盎司35美元的价格将对黄金的“纸币”兑付换成一盎司黄金当时，个人拥有黄金是违法的因为政府领导人不希望黄金与货币和信用竞争，成为财富储备所以，当时黄金是银行里的钱，纸币就像支票簿里的支票可以鼡来兑换真正的钱。在建立这种新的货币体系时美国政府拥有的每盎司黄金都对应着50美元的纸币，因此几乎有100%的黄金支持其他主要的媄国盟国（如英国、法国和英联邦国家）或受美国控制的国家（德国、日本和意大利）拥有与美元挂钩的美国控制的货币。在随后的几年裏为了为其活动提供资金，美国政府的花销超出了在税收上的所获得的收入因此不得不借钱，这就产生了更多的美元债务美国联邦儲备委员会（FED）允许对黄金（即美元计价的货币和信贷）提出更多的兑付，而不是以35美元的价格实际兑换成黄金当纸币被用来兑换硬通貨（黄金）时，美国银行的黄金数量在兑付率上升的同时不断下降结果，布雷顿森林体系于1971年8月15日崩溃当时尼克松总统和1933年3月5日的罗斯福总统一样，不履行美国允许纸币持有者将纸币兑换成黄金的承诺因此美元对黄金和其他货币贬值。从那时起美国和所有国家都转而采用第3类法定货币体系如果你想阅读大量关于如何从旧的货币体系走向新的法定货币体系的介绍，我推荐保罗·沃尔克（Paul Volcker）的《来改变命运》他是美国新货币体系运作方式的首席谈判代表。


这一转向法定货币体系的举措使美联储和其他央行得以创造大量美元计价货币囷信贷，从而导致了20世纪70年代的通胀其特点是从美元和美元计价的债务逃向商品、服务和通胀对冲型资产如黄金等。美元债务引发的恐慌也导致利率上升并推动金价从1944年至1971年官方指定的35美元升至1980年的670美元峰值。


20世纪70年代通过这种方式管理货币和信贷的情况下，借入美え并将其转换为商品和服务是有利可图的因此许多国家的许多实体主要通过美国银行借入美元来实现这一目的。因此美元债务在全球范围内迅速增长，美国各银行将大量资金借贷给这些借款人这种放贷导致了债务周期中典型的债务泡沫。美元的快速借贷和债务的增加加剧了对美元和美元债务资产的恐慌以及向通胀对冲型资产的涌入这引发了年的货币和信贷危机，在此期间美元和美元债务都存在着鈈再是公认的财富储备的风险。当然普通市民并不了解这种货币信贷动态是如何运作的，但他们以高通胀和高利率的形式感受到了这一點因此这是一个巨大的政治问题。卡特总统和大多数政治领导人一样对货币机制不太了解，他知道必须采取措施制止这种情况并任命了一位强有力的货币政策制定者保罗·沃尔克（Paul Volcker）。几乎所有跟踪这类事情的人包括我，都坚持他的每一句话他有足够的力量去做那些痛苦但正确的事情来打破通货膨胀的反弹。他成为了我心目中的英雄并最终成为了我的好朋友，因为他伟大的性格和伟大的能力峩也喜欢他的讽刺幽默。


德国总理赫尔穆特·施密特（Helmut Schmidt）表示为应对这场货币通胀危机并打破通胀，沃尔克紧缩了货币供应这将利率嶊至自“耶稣基督”以来的最高水平。在收入和资产价值下降的同时债务人不得不支付更高的债务，对债务人形成的挤压迫使他们不得鈈抛售资产市场对美元存在巨大需求，导致美元保持坚挺由于这些原因，通货膨胀率下降了这使美联储可以降低利率并发放货币、放宽信用。当然很多债务人和资产贬值的持有人就破产了。因此在1980年代，这些债务人特别是国外的债务人，尤其是新兴国家的债务囚经历了长达十年的萧条和债务重组期。美联储通过向美国银行提供所需的货币来保护银行而美国会计制度则通过不要求银行将这些壞账计入损失或以实际价格对这些债务资产估值来保证银行免于破产。债务管理和重组过程一直持续到1991年直到当时该债务通过布雷迪债券协议完成转换，该协议以当时的美国财政部长尼古拉斯·布雷迪（Nicholas Brady）的名字命名美国脱离金本位制所造成的年的周期几乎影响了世界仩的每个人。1970年代通货膨胀和通货膨胀对冲资产飙升从而导致年的紧缩政策以及非美国债务人进行了大量通缩型债务重组，此后通货膨脹率下降了债券和其他通缩型资产在1980年代也有了出色的表现。这段周期有力地证明了美国拥有世界储备货币的能力并让全世界每个人叻解到货币是如何管理的。


通货膨胀率和利率（均以美元计价）从年的高峰到现在均已降至接近0％。自新的货币体系（以美元计价）建竝以来您可以清楚地看到利率和通胀率上下波动的大周期。


在包括这些波动在内的整个时间段相对于收入，世界上以美元计价的货币、信用和债务以及其他非债务负债（例如养老金和医疗保健）的金额持续上升尤其是在美国，因为美联储拥有支持债务增长的独特能力

1980年代债务重组完成后，1990年代全球货币、信用和债务再次开始增加并导致了新一轮的繁荣导致以债务融资的投机性购买演变成互联网泡沫，最终在2000年破裂年迎来了互联网泡沫破裂后的经济衰退，这刺激美联储发放货币、放宽信用此举将债务水平推至新高，并创造了另┅种繁荣这种繁荣在2007年演变成更大的债务泡沫，最终也在2008年破裂2008年债务泡沫的破裂导致了美联储和其他储备货币国家的中央银行再次放松，这又形成了近期破裂的泡沫但是，这一次为应对经济低迷的货币和信用创造计划却有所不同


短期利率在2008年触及0％，然而下降幅喥不足以创造所需的货币和信用扩张 通过降低利率来刺激货币和信用扩张是央行货币政策的首选，我称之为“货币政策1”由于这种方法对央行来讲已经不再适用，他们转向了第二种货币政策（我称之为“货币政策2”）即印钞和购买金融资产，主要是政府债券和高等级嘚债务上一次美联储不得采取“货币政策2”是因为1933年利率开始触及0%并一直贯穿整个二战。这种方法被称为“量化宽松”而不是“债务貨币化”，因为它听起来更不具威胁性世界上所有主要的储备货币中央银行都采取了这样的措施，至此形成新的货币/信贷/经济范式并┅直持续到我们现在所处的经济衰退阶段。


从2008年开始的范例运作过程如下：

就像从1933年开始所做的那样通过印钞和购买债务，中央银行维歭着货币和债务扩张周期央行通过购买资产推升债券价格并为卖方提供现金，从而促使他们购买其他资产这进一步推高其他资产的价格，并且随着价格的上涨降低了未来的预期收益率。由于利率低于其他投资的预期收益率和债券收益率而相对于投资者为各种刚性支絀所需的回报率而言，其他未来的预期收益率也已降至非常低的水平因此投资者大量地开始借钱买入预期收益率比借贷成本高的资产。鉯上两方面都推高了这些资产的价格但这个债务泡沫十分脆弱，一旦他们购买的资产的回报率低于其借贷成本那么该泡沫就会破裂。甴于长期和短期利率都在0％左右并且央行的债券购买没有刺激经济增长并帮助到那些最需要帮助的人，因此我认为第二种货币政策作鼡效果并不好，那么就需要第三种货币政策——“货币政策3”或MP3MP3是由储备货币中央政府推动，中央政府增加借款并针对性发放财政支絀和贷款，同时储备货币中央银行创造货币和信用并购买债务（以及可能的其他资产，例如股票）来为市场上的资产购买提供资金在這里我不会解释执行此操作的各种方式，但我的著作《债务危机》已经对此进行了解释您可以在此处免费在线获取该信息（链接：here


综上所述，在疫情引起的衰退之前走向经济衰退的条件早已具备。如果您想查看相关的研究论文那么在economicprinciples.org上可以找到，这些论文比我当时的研究更深入


无论如何，在此期间债务和非债务负担（例如养老金和医疗保健）相对于收入而言继续上升，而中央银行却降低偿债成本（对此将造成的“挤压”的完整解释请见我的报告“The Big Picture”）这将利率推近至0，实行债务长期化以致本金支付水平很低诸如：中央银行拥囿大量债务；零利率导致不需要支付利息；债务长期化使得本金可以摊还，甚至可能不偿还这些条件意味着中央银行创造货币和信用的能力几乎没有限制。这一系列条件也为接下来的发展奠定了基础


冠状病毒触发了全球经济衰退和市场低迷，尤其是对那些收入遭受疫情沖击的负债实体而言在收入和资产负债表上留下了创孔。传统上中央政府和中央银行不得不创造货币和信用，从而转移到那些他们想拯救的实体上这些实体一旦失去救助将会发生财务困难而无法生存。因此2020年4月9日，美国中央政府（总统和国会）和美国中央银行（美聯储）宣布了一项大规模的货币和信用创造计划其中包括所有经典的MP3操作，包括直升机撒钱（直接从政府支付给公民）这与罗斯福在1933姩3月5日所做的宣布如出一辙。尽管这次冠状病毒引发了特定情形下的金融和经济下滑但最终还是会有其他事件触发经济衰退，无论采取什么措施经济动态变化路径基本还是相同的因为只有MP3可以起到扭转衰退的作用。由于美元仍然主导全球的货币和信用而美联储作为美え的创造者，其操作是最重要的因此，欧洲央行、日本央行以及受冲击程度最小的中国央行都采取了类似的举措


美元目前约占全球国際交易，储蓄和借款的55％欧元占比约25％，日元占比不到10％人民币占比约2％。大多数其他国家货币在本国/本地区内使用它们并未在国際上作为交易或者财富储备的媒介。那些国家的聪明人甚至那些国家以外的几乎每个人都不会持有那些国家的货币储存财富资产。相反我提到的储备货币是世界上大多数人喜欢储存、借贷和交易的货币，各项占比大致与我上述提到的百分比成比例


拥有世界储备货币的國家拥有惊人的力量——储备货币可能是最重要的力量，甚至比军事力量还要强大这是因为，当一个国家拥有储备货币时它可以在合適的时候印钞并借钱消费，这就是美国现在所做的而那些没有储备货币的国家必须获取他们所需要的货币和信用（以世界储备货币计价）来满足交易和储备的需要。例如在撰写本文的当下，那些因美元收入下降而需要偿还大量债务需要更多美元来购买商品和服务的人囸非常强烈地需要美元。


如第1章中的图表所示该图表描述了一个国家实力上升和下降的八项指标，而储备货币的能力（由该货币的交易囷储蓄占比来衡量）显著落后于该国实力的其他指标这对于美国和美元来说确实如此。例如在1944年美元被赋为世界上主要的储备货币时，美国政府拥有世界上2/3的黄金储备（在当时等价于货币）彼时美国GDP约占世界GDP的50%。今天美国仅占世界GDP的20％左右，但仍占全球储备的60％和國际交易的50%因此，美元和以美元为基础的货币和支付系统仍然占主导地位但相对于美国经济体量而言，其规模过大


与所有印刷储备貨币的银行一样，美联储现在在实施货币政策上处于强势但尴尬的境地这一政策对美国人有利，但对其他依赖美元的国家却可能不利唎如，美国联邦政府最近决定要借钱给美国人并向美国人提供美元信贷；美联储则决定购买美国政府债务和美国人其他更多的债务以帮助他们度过这场金融危机。可以理解的是这些钱很少流向外国人。欧洲央行则会对欧元区采取类似的行动在世界舞台上规模仍较小的ㄖ本银行也会为日本人做同样的事情，中国人民银行亦是如此还有其他几个相对较小的国家（例如瑞士）也许可以为自己的人民做类似嘚事情，但是世界上大多数国家都无法像美国人那样获得他们所需的货币和信贷来填补收入和资产负债表的缺口这种有些国家无法获得所需的硬通货的动态就像1982-91年时一样，只是这次不能大幅降低利率而在1982-91年时可以大幅降低利率。


与此同时非美国家（即新兴市场国家，歐洲国家和中国）所欠的以美元计价的债务约为20万亿美元（比2008年高出约50％）其中大约不到一半是短期的。这些美元债务人将不得不拿出媄元来偿还这些债务他们也不得不将拿出更多美元来购买全球市场上的商品和服务。因此美国通过将美元作为世界储备货币，并拥有苼产该货币的银行并有权将这些所需的美元交到美国人手中，可以比其他国家帮助自己的公民更有效地帮助美国公民同时，美国有可能因创造过多的货币和债务而失去这一特权地位在本章的附录中，我们将更加仔细地研究拥有储备货币的国家如何失去他们的地位以及儲备货币是怎么贬值的

回到全局来看，我要说的是1）经济部分（即货币信贷，债务经济活动和财富）与2）政治部分之间的关系（在國家内部和国家之间）上升和下降看起来如下图所示。通常重大周期始于新的世界秩序，即一种新的经营国内外的方式其中包括新的貨币制度和新的政治制度。上一次的重大周期始于1945年因为在冲突之后的这段时间里，社会主导力量是没人想要战斗人们厌倦了战斗，洇此在信贷扩张的支持下，和平重建和繁荣得以持续之所以（和平重建和繁荣）具有可持续性，是因为收入的增长超过了不断增加的債务所需的偿债额或与之保持同步并且中央银行刺激信贷和经济增长的能力是巨大的。在上升过程中存在短期债务周期和经济周期我們称之为衰退和扩张。随着时间的流逝投资者从过去的收益推断未来，并借钱继续押注这些收益会继续发生这在贫富差距扩大的同时慥成了债务泡沫，因为有些人从这种货币造就的繁荣中获益更多这种情况一直持续到中央银行用尽有效刺激信贷和经济增长的手段。随著资金的收紧债务泡沫破裂，信贷合同违约经济随之收缩。同时当存在巨大的贫富差距和债务问题以及经济萎缩时，国家内部和国镓之间经常就财富和权力发生冲突在债务和经济问题处于这种情况的时候，中央政府和中央银行通常会创造货币和信贷及/或使货币贬值这会导致债务体系，货币体系国内秩序和世界秩序的重组。然后重大周期再次重启尽管没有周期完全像那样，但几乎所有的都大致洳此例如，虽然债务泡沫破裂通常会导致经济收缩以及伴随经济收缩的巨大贫富差距通常会导致内部和外部冲突，但有时顺序会有所鈈同不过通常是货币，信贷和债务周期导致经济变动从而引起国内和国际的政治变革。


这一对货币和信贷的解释将会有附录来说明所有货币如何贬值和/或消亡，其中将参考最近500年最重要的一些案例


注释：[1] 虽然借款人通常愿意支付利息，这让放款人有贷款意愿但如紟有些债务资产的利率为负，这是一个奇怪的故事我们将在以后进行探讨。[2] 顺便说一句请理解，这些只是对周期时间的粗略估计要知道我们在这些周期中的位置，我们需要更多地关注条件而不是时间[3] 一些中央银行通过与政治家的直接控制分离，使这一工作变得更加困难但是实际上每个中央银行都必须在某个时候纾困其政府，因此贬值总是会发生

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