限产保价促使稀土价格大幅上扬 五股破茧重生
时间：日16:51 来源：中金在线网
原标题：限产保价促使稀土价格大幅上扬 五股破茧重生
　　编者按：据悉，在六大稀土集团联手限产保价的推动下，市场去库存加速，近期稀土市场价格大幅上扬。10月至今，氧化镨钕上涨14.5%；氧化镝上涨13.2%；氧化铽上涨11%；氧化钆上涨11.15%。相关厂家对后市抱乐观心态，稀土价格存在进一步上涨空间。据悉，六大集团正计划与有关部门谈判收储事宜，或将进一步推涨市场情绪。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。　　限产保价促稀土价格大幅上扬 六大集团将牵头稀土收储　　据悉，在六大稀土集团联手限产保价的推动下，市场去库存加速，近期稀土市场价格大幅上扬。10月至今，氧化镨钕上涨14.5%；氧化镝上涨13.2%；氧化铽上涨11%；氧化钆上涨11.15%。相关厂家对后市抱乐观心态，稀土价格存在进一步上涨空间。据悉，六大集团正计划与有关部门谈判收储事宜，或将进一步推涨市场情绪。　　此轮稀土涨价主要自国庆后开始，10月12日国内稀土龙头企业北方稀土，率先发布限产保价公告，称鉴于当前稀土市场持续低迷、产品价格长期低位的状况，为促进我国稀土产业健康发展，有效缓解稀土市场供需矛盾，公司决定实施限产保价，全年冶炼分离产品生产量较工信部下达给公司的2015年稀土总量控制计划指标量减少10%左右。据悉，在今年上半年工信部公布的首批稀土总量控制计划中，北方稀土一家企业就占据了首批稀土总量控制计划量的一半以上。　　在龙头企业的示范作用下，厦门钨业、南方稀土、广晟有色、五矿稀土也陆续发布公告，均拟实施限产保价措施，其中，南方稀土减产量预计达到12%。此外，中国铝业旗下中国稀有稀土也发布公告，宣布加入限产保价行列，计划减产5%至10%，中国六大稀土集团全部加入限产保价阵营。　　据了解，由于今年取消了长达17年的出口配额限制，5月份又取消出口关税，一定程度上加剧了稀土的出口价格下跌，部分稀土产品价格甚至跌到了2010年的水平。　　在六大稀土集团限产保价下，行业去库存提速，并提升了市场价格。考虑到市场已处于历史底部，在企业挺价和收储预期的推动下，稀土行业将迎来一波新的反弹行情。　　公司方面，五矿稀土为国内最大的南方离子型稀土分类加工企业，能够实现对南方离子型矿十五种单一稀土元素的全分离，并在高纯稀土氧化物生产方面具有一定优势。公司实际控制人是中国五矿集团，为集团的稀土冶炼业务发展平台，后续将参与集团和行业资产整合。厦门钨业为福建省稀土产业整合主体，具有4000吨稀土矿分离能力。另外，公司作为全球钨钼产业龙头，拥有产业链优势。同时，在锂电材料方面，三元材料、磷酸铁锂等电池材料收入增速较快，产能近万吨，将受益电动汽车需求上升。北方稀土为国内轻稀土龙头，拥有全球最大的选矿和冶炼分离能力，产能分别为22万吨(REO50%)和6.5万吨(REO)。(上海证券报) 　　五矿稀土：最大的南方中重稀土分离加工企业之一　　公司是国内最大的南方中重稀土分离加工企业之一，主要从事稀土氧化物、稀土金属、稀土深加工产品经营及贸易，以及稀土技术研发、咨询服务。公司主导产品包括高纯的单一稀土氧化物及稀土共沉物产。公司旗下的五矿赣州稀土公司直接控制的赣县红金与定南大华公司，为国内著名的稀土冶炼分离企业，具有良好的公司信誉与稳定的产品质量，拥有广泛的原料供应渠道和产品销售渠道；公司旗下稀土研究院是公司稀土产品研发平台，主要从事稀土开采、分离环节节能环保的资源综合利用和工艺改进，及稀土应用产品的研究与开发工作，系国家“863”和“973”计划承担单位之一。 　　北方稀土：稀土行业的龙头企业　　公司是我国乃至全世界最大的稀土生产、科研、贸易基地，是稀土行业的龙头企业，以开发利用举世闻名的稀土宝藏—白云鄂博稀土矿山为使命，建有稀土选矿、冶炼分离、深加工、应用产品、科研等完善的稀土工业体系，能够生产稀土原料(精矿、碳酸稀土、氧化物与盐类、金属)、稀土功能材料(抛光材料、贮氢材料、磁性材料、发光材料、催化材料)、稀土应用产品(镍氢动力电池、磁共振仪)等门类齐全的稀土产品。公司快速发展依托四大核心优势：全面掌控北方轻稀土资源，积极整合布局南方中重稀土资源；主导产品—北方轻稀土产品，具有随铁开采的成本优势，确保了公司在市场竞争中立于不败之地；旗下的稀土研究院，是全球最大的以稀土资源开发利用为宗旨的专业研究机构，辅以公司内部十多家企业技术(研发)中心，科研优势明显；稀土资源作为国家战略资源，其开发与应用得到了国家密集出台的各项政策支持，作为行业内骨干企业，公司在行业整合、发展中下游产业等方面得到了国家政策的大力支持。 　　厦门钨业:资产注入承诺实现　　厦门钨业 600549　　研究机构：海通证券 分析师：施毅,钟奇,刘博,田源 撰写日期：　　投资要点:　　避免同业竞争,促进自身发展。福建稀土集团已于日作出《关于避免同业竞争的承诺》。本次关联交易的目的在于履行福建稀土集团的承诺。收购福建稀土集团所持有的江西巨通全部股权后,公司成为江西巨通的第二大股东(第一大股东为兄弟公司厦门三虹,持股39.775%)。　　江西巨通拥有丰富钨资源。旗下大湖塘钨矿为特大型钨矿,已探明钨资源储量93.23万吨,本次关联交易有利于大幅提高本公司的钨资源储备,提高原料自给率,保障本公司生产经营的稳定。江西巨通拥有江西省武宁县大湖塘南区钨矿采矿权和江西省武宁县大湖塘北区钨矿采矿权,江西巨通参股子公司九江大地拥有江西省修水县杨师殿铜钼多金属矿普查探矿权,九江大地全资子公司昆山公司拥有江西省修水县昆山钨矿采矿权。　　预计达产尚需时日。江西巨通现有大湖塘北区钨矿0.24万吨/年和大湖塘南区钨矿0.42万吨/年的生产规模,项目已取得钨钼矿采矿、开发利用所需要的资质条件,符合国家钨钼行业准入条件,目前年产钨精矿700吨左右。　　盈利预测及评级。2014年报显示,2015年计划实现合并营业收入112.6亿元,合并成本费用总额103.78亿元,争取实现净利润比上年有所增长。收购巨通,兑现公司此前的承诺,由于进一步开发需要时间,因此短期内对盈利影响有限。未来三年的业绩增量:1)钨业务:增量主要来自钨精矿价格上涨,当前价格为底位,而该业务仍旧为利润贡献主体;2)能源新材料:增量主要来自3000吨/年磁材达产及能源材料盈利能力的提升;3)房地产业务:公司地产项目储备多,2015年随着海峡国际4期和后期项目交付,地产业务盈利有保障。预计2015-17年EPS分别为0.45元/股,0.61元/股,0.73元/股。考虑公司资源储备丰富,目标价22元,对应2015年市盈率48倍。买入评级。　　风险提示。后续大规模开发存在不确定性。 　　盛和资源:业绩最好,潜力无限　　盛和资源 600392　　研究机构：西南证券 分析师：兰可 撰写日期：　　业绩在业内最好。盛和资源近日公布年报显示,2014年公司实现营业收入15.1亿元,同比增长10.2%,实现归属于上市公司股东的净利润1.9亿元,同比上升了30.1%,每股收益0.51元,符合我们的预期,这一数据也预示着公司顺利完成了重组时的业绩承诺。在2014年大多数稀土公司业绩都不甚理想的情况下,公司的这一盈利能力也突显公司是业绩最好的稀土股。　　公司看涨稀土价格。公司2014年共生产了稀土氧化物9233.4吨,同比增长57.8%,但销量低于产量,显示公司仍然对稀土氧化物产品进行了惜售。从存货数据看,尽管公司在4季度进行了大规模的存货处置,但是截至2014年末存货仍较截至2013年末存货增长34.3%,显示公司对稀土价格抱有上涨预期。　　催化剂业务开始放量。2014年公司稀土高效催化剂及分子筛业务营业收入较去年增加了71.0%,这主要得益于高效催化剂及分子筛销量增长了43.3%,稀土催化剂业务开始放量。我们认为盛和资源这一业务未来存在巨大的成长空间。公司已经在筹划将现有的催化剂生产能力扩大至5万吨,以适应业务快速发展。在环保压力逐年加大的情况下,油品升级对于石油催化剂的需求将会持续提升。　　汉鑫矿业贡献增加,潜力巨大。2014年,公司托管的汉鑫矿业实现营业收入1.3亿元,同比增长32.7%。根据托管协议的约定,公司实际增加利润3969.4万元,较2013年增加了3699.8万元。这主要是由于汉鑫矿业扩建工程去年上半年竣工,有效提高了汉鑫矿业的盈利能力。此外,鉴于公司对汉鑫矿业的改造,汉鑫矿业董事会同意,决定免除了应留存的利润中的绝大部分归盛和所有。　　稀土大集团效应开始显现。2015年,公司第一批冶炼分离配额和矿产品配额分别上涨12.5%和48%,特别是矿产品配额超过冶炼分离配额,显示盛和整体上能够实现原料的完全自给。我们判断,公司获得的配额大幅上升主要得益于公司加入了中铝的稀土大集团,大集团的效应正在增强。如果下一步,盛和与中铝稀土大集团有更进一步合作,我们相信对盛和的价值将会重构。　　我们预计盛和2015-16年每股收益分别为0.46元和0.58元。维持“买入”。　　风险提示:稀土价格或不及预期等。 　　中科三环:盈利下行,期待变革　　中科三环 000970　　研究机构：国泰君安 分析师：刘华峰 撰写日期：　　本报告导读:　　中报业绩符合预期,公司产品结构调整初见成效,未来转型或将提速。维持增持评级。　　投资要点:　　维持增持评级。下调2015-17年EPS预测至0.31/0.35/0.39元(-18%/-15%/-11%)。由于行业整体估值下降,参考同业可比公司,下调目标价至17.5元,对应2016年50倍PE,空间33%。　　中报业绩符合预期。2015年上半年公司营业收入/归母净利润17.3/1.3亿元,同比下滑9.7%/18.5%;毛利率22.1%,较2014年同期减少1.5%。　　2015年上半年氧化镨钕/钕铁硼均价同比下滑8.0%/12.3%。受行业产能过剩和钕铁硼价格下滑影响,公司产品销售收入和加工费下滑,主业业绩继续下行。公司管理费用1.4亿元,同比减少15%,主要系职工薪酬和研发费用减少所致。　　结构调整初见成效,主业转型持续推进。上半年公司下属部分原亏损钕铁硼制造企业实现产能调整和盈利。我们认为,公司作为高端钕铁硼材料产能弹性最大的企业,有能力实现产品结构调整和新产品投放,带动业绩快速增长:1)公司拥有充足现金(在手现金15亿元)和产能(钕铁硼产能合计超过1.3万吨/年)支持承接高端钕铁硼订单,将率先受益新能源车带动的永磁电机需求增长;2)跨国合作广泛,承接日立金属产能转移将提升公司产品生产管理并拓展海外订单;3)增资奥纳科技显示公司具有较强的变革意愿,高端非晶软磁产品市场化有望加速。4)中科院体制改革有望为公司转型提供支持。　　风险提示:钕铁硼价格继续下滑。　　作者：佚名来源中金在线股票编辑部)
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