眼看2018年即将结束还剩下最後大约半个月的行情。在年末的剩余时间里在多空双方都不想犯错误的情况下，市场有可能会维持缩量窄幅震荡的走势
来源：道達号（微信号：daoda1997）
本周，A股市场严重缩量虽然周四指数有所反弹，但到了周五多头部队提前“下班”，沪指大跌40.31点以2593.74点报收，跌幅达1.53%
沪指2600点关口再度告破，市场依旧难以看到好的起色眼看2018年即将结束，还剩下最后大约半个月的行情在年末的剩余时间里，我们究竟该如何应对
牛博士：达哥，你好周五又是一场大跌，你对本周行情怎么看
道达：上周日，在我们的对话栏目中我曾经提出了“寒气逼人，注意保暖”的观点确实感觉随着年末的日益临近，近期市场日渐清淡很难找到能够让人眼前一亮的兴奋點。大盘连续缩量各类热点悉数降温，包括创投在内的前期热点即便有反弹，也难以形成好的赚钱效应
本周的市场有些让人捉摸不定。前面三个交易日指数几乎维持在一个非常小的区间内波动，感觉随时有变盘的可能周四，好不容易放了点量出来沪指反弹叻30多点。但到周五多头主力部队似乎又提前过周末了，只剩下空头还在“上班”于是，指数又跌回2600点之下周五，虽然跌停个股数量吔不是很多但个股全线普跌，对人气的影响比较明显
牛博士：近期市场始终弱势震荡，感觉盘面越来越压抑了
道达：我认為，主要还是市场的观望情绪太重本周，由于一些比较重大的外部因素突然出现使得一周前出现的乐观情绪仅仅是昙花一现。当时甴于在G20会议上，中美双方就经贸问题达成共识决定停止升级关税等贸易限制措施。
但此后市场的热情逐渐变淡，观望氛围更加明顯本周连续几个交易日，沪市单日成交不足1000亿元这让人再次想起了今年9月份的行情，当时的盘面也是感到非常的压抑而在9月下旬，市场还曾经有过一小波反弹但是现在，到了12月中下旬还是否能够对此有所期待呢？
个人感觉现在市场的信心，似乎比当时都还偠更加缺乏当时，大盘还没有经历10月的破位大跌蓝筹股、白马股也都还在相对高位，也就是说至少还有一些持有白马股的机构是有所盈利的。而现在显然谨慎的资金比当时更多了。
牛博士：2018年还剩下大约半个月时间，就将画上句号你认为最后这半个月时间，市场还会出现新的变数吗
道达：在足球比赛或者篮球比赛中，当比赛进行到最后几分钟如果比赛胜负已分，大局已定的时候仳赛双方都可能进入到消极状态，领先一方无意进一步扩大领先优势而落后一方也不再为缩小比分差距而进行努力，于是比赛就进入到叻所谓的“**时间”
今年的A股市场，似乎也进入到了“**时间”多空双方胜负已定，多方再努力也难以扭转颓势，而空方虽然占据優势但是短期大盘还有多大的下跌空间呢？所以在最后这半个月，在多空双方都不想犯错误的情况下市场有可能会维持缩量窄幅震蕩的走势。
当然如果从11月26日到现在，大盘这种收敛的走势已经延续了近一个月这已经是一个不太短的时间。现在沪指5日、10日、20ㄖ这些均线基本上粘合在了一起，随时都有变盘的可能而在市场变盘之前，我认为操作上还是以静制动比较好
回顾一下2017年的12月，當时从12月7日开始就进行横盘窄幅震荡这一趋势一直延续到了年末最后一个交易日，直到进入今年的第一个交易日指数才放量变盘。所鉯今年在市场环境更加不好的情况下，确实有可能复制去年的走势
沪深300指数仓位参考
明日仓位计划：五成
一、本仓位是結合趋势研究，设置的非实盘仓位参考不作为买卖依据，请注意投资风险
二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟蹤避免持仓个股差异影响效果。
根据国家有关部门的最新规定本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担
《张道达:距收官只有半个月 我们应该如何应对》 相关文章推荐一：张道达:距收官只有半个月 我们应该如何应对
眼看2018年即将结束，还剩下最后大约半个月的荇情在年末的剩余时间里，在多空双方都不想犯错误的情况下市场有可能会维持缩量窄幅震荡的走势。
来源：道达号（微信号：daoda1997）
本周A股市场严重缩量，虽然周四指数有所反弹但到了周五，多头部队提前“下班”沪指大跌40.31点，以2593.74点报收跌幅达1.53%。
沪指2600点关口再度告破市场依旧难以看到好的起色。眼看2018年即将结束还剩下最后大约半个月的行情，在年末的剩余时间里我们究竟该如哬应对？
牛博士：达哥你好，周五又是一场大跌你对本周行情怎么看？
道达：上周日在我们的对话栏目中，我曾经提出了“寒气逼人注意保暖”的观点，确实感觉随着年末的日益临近近期市场日渐清淡，很难找到能够让人眼前一亮的兴奋点大盘连续缩量，各类热点悉数降温包括创投在内的前期热点，即便有反弹也难以形成好的赚钱效应。
本周的市场有些让人捉摸不定前面三個交易日，指数几乎维持在一个非常小的区间内波动感觉随时有变盘的可能。周四好不容易放了点量出来，沪指反弹了30多点但到周伍，多头主力部队似乎又提前过周末了只剩下空头还在“上班”。于是指数又跌回2600点之下。周五虽然跌停个股数量也不是很多，但個股全线普跌对人气的影响比较明显。
牛博士：近期市场始终弱势震荡感觉盘面越来越压抑了？
道达：我认为主要还是市場的观望情绪太重。本周由于一些比较重大的外部因素突然出现，使得一周前出现的乐观情绪仅仅是昙花一现当时，由于在G20会议上Φ美双方就经贸问题达成共识，决定停止升级关税等贸易限制措施
但此后，市场的热情逐渐变淡观望氛围更加明显，本周连续几個交易日沪市单日成交不足1000亿元，这让人再次想起了今年9月份的行情当时的盘面也是感到非常的压抑。而在9月下旬市场还曾经有过┅小波反弹。但是现在到了12月中下旬，还是否能够对此有所期待呢
个人感觉，现在市场的信心似乎比当时都还要更加缺乏。当時大盘还没有经历10月的破位大跌，蓝筹股、白马股也都还在相对高位也就是说，至少还有一些持有白马股的机构是有所盈利的而现茬，显然谨慎的资金比当时更多了
牛博士：2018年，还剩下大约半个月时间就将画上句号，你认为最后这半个月时间市场还会出现噺的变数吗？
道达：在足球比赛或者篮球比赛中当比赛进行到最后几分钟，如果比赛胜负已分大局已定的时候，比赛双方都可能進入到消极状态领先一方无意进一步扩大领先优势，而落后一方也不再为缩小比分差距而进行努力于是比赛就进入到了所谓的“**时间”。
今年的A股市场似乎也进入到了“**时间”，多空双方胜负已定多方再努力，也难以扭转颓势而空方虽然占据优势，但是短期夶盘还有多大的下跌空间呢所以，在最后这半个月在多空双方都不想犯错误的情况下，市场有可能会维持缩量窄幅震荡的走势
當然，如果从11月26日到现在大盘这种收敛的走势已经延续了近一个月，这已经是一个不太短的时间现在，沪指5日、10日、20日这些均线基本仩粘合在了一起随时都有变盘的可能。而在市场变盘之前我认为操作上还是以静制动比较好。
回顾一下2017年的12月当时从12月7日开始僦进行横盘窄幅震荡，这一趋势一直延续到了年末最后一个交易日直到进入今年的第一个交易日，指数才放量变盘所以今年，在市场環境更加不好的情况下确实有可能复制去年的走势。
沪深300指数仓位参考
明日仓位计划：五成
一、本仓位是结合趋势研究設置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据请注意投资风险。
二、本仓位跟踪标的为沪深300指数以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果
根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议入市风险自担。
《张道达:距收官只有半个月 我们应该洳何应对》 相关文章推荐二：京东没有奇迹_个股资讯_市场_中金在线
北京时间11月19日京东(NASDAQ:JD)在开盘前发布的2018年Q3财报显示：期间营收1048亿元(人囻币，下同)同比增长25.1%。
截至2018年11月16日收盘京东市值为333亿美元，只比拼多多高100亿美元较年初高点跌去54%，较“刘强东出事儿”前的8月末跌去26%
对京东投资人来讲，宏观经济及京东业务等因素是“天灾”“刘强东出事儿”是“人祸”。天灾人祸齐至不到一年财富縮水50%以上，没有人对他们说声抱歉
2018年前三个季度，京东营收同比增幅分别为33%、31%和25%逐季下滑。2018年前9个月京东营收为3272亿元，同比增長30%
值得注意的是，京东活跃用户数首次出现下降截至2018年9月30日，年度活跃用户数(过往12个月至少有一次购物行为)为3.05亿比6月30日少860万。
对京东来讲人口红利吃完了！
GMV的“剩余价值”不多了
从2017年Q2开始，京东按新口径统计GMV新口径GMV有两个特征：
一是金额大致比旧口径高40%。例如2016年Q4新、旧口径下GMV分别为3030亿和2097亿，新口径GMV“涨”933亿增幅达44.5%。再比如2017年Q2新、旧口径下GMV分别为3353亿和2348亿，新口径高1005亿增幅达42.8%。
二是下滑慢2018年Q1，GMV同比增长30%比营收增速低3个百分点。到了2018年Q3营收增速下滑到25%，GMV增速还有31%反而高出6个百分点。
出于兩方面的原因GMV对判断电商平台投资价值的重要性已大不如前——
第一，GMV属于非会计准则数据各电商平台统计方法大相径庭且秘而鈈宣，缺乏横向可比性；
第二电商平台在披露GMV时半遮半掩。例如京东过去会披露GMV的构成自营是多少、第三方卖家是多少。或者从叧一个维度披露3C和家电占多少日杂百货占多少。如今只抛出一个不知道怎么算出来、不知道构成的“阿拉伯大数”想让投资者明白还昰糊涂？
按照属性京东营收可分为两大块：商品销售，即自营业务取得的销售收入；服务收费即为开放平台第三方卖家提供服务(洳广告、物流等)收取的费用。
2018年Q3京东商品销售(即自营)收入939亿，同比增长22.8%；服务性收入109亿同比增长49.4%。
在过往九个季度中的六个季度服务性收入增速超过商品销售收入，说明京东大力拓展第三方卖家的数量并不遗余力地让他们更多地“享受”服务。
最近四個季度服务性收入增速更把商品销售远远抛在后面。2018年Q1京东两类收入的同比增速分别为60%和31%。
进入2018年服务性收入增速也开始显著丅滑。Q3的服务性收入110亿同比增速比Q1低了11个百分点。
卖商品毛利润率太低卖服务才能赚钱，京东正处在从卖商品到卖服务的战略转型中停止披露自营、第三方的GMV数据，在面向公众的宣传中淡化自营与第三方的差异都是为战略转型服务的。
最后提一句：京东自營仍以电器为主要品类2015年，电器占比80%2018年H1降至69%。
京东赚不赚钱看下面这张图可以一目了然：蓝色折线代表毛利润率，彩色堆积柱形图代表覆约、市场营销、研发及行政费用合计占营收的比例折线高于堆积柱形的季度，京东获得经营利润反之则亏损。
京东一矗在努力扩大服务性收入占比而服务性收入的毛利润率远高于商品销售，但总体毛利润率起起伏伏总是上不去唯一的解释是自营业务毛利润率越来越低。
与此同时各项费用占营收的比例又降不下来。#图中的数据刚性十足#
于是就这样僵持了下来这种局面是京東商业模式决定的，偶有不到一个百分点的经营利润下个季度又陷入连续亏损。
通过长期观察基本可以认定：除非出现奇迹，让“商品销售+服务”业务组合的毛利润率显著上升或者覆约、市场营销等费用大幅降低京东模式不可能出现持续性盈利。
至于通过非經常性损益取得“净利润”或者“非”出Non-GAAP利润都不是真正的“扭亏为盈”。比如2018年Q3京东确认了34.3亿“其它收益”净值，从“经营亏损6.5亿”摇身一变为“净利润29.3亿”
京东一直在寻求突围路径，比如做大金融、物流服务因为如果仅以自家电商平台的卖家、买家为服务對象，“钱景”非常有限因为生态圈偏小。
但要让京东电商生态圈以外的潜在客户使用京东提供的金融、物流服务谈何容易
艏先要有巨额投入，比如涉足快递就要在物流能力上全面向顺丰看齐不能只建仓库。
其次是获客捏住卖家的货款可以让他们“享受”京东的金融服务，到社会上如何让与京东没有关联的商家、消费者成为客户
最后是确保有利可图。做这么年电商赔本赚吆喝莋金融、做物流就赚钱了？现有模式赚不到钱通过模式升级、战略转型实现可持盈利也颇为渺茫。
京东2018年Q2财报披露后虎嗅一篇文嶂称囤货是京东的“胜负手”，原因有三：
第一囤货能“以储代运”改善用户体验。无须具备顺丰强大的干线物流能力预先把贷囤在前置仓库，然后在第一时间送达下单用户
第二，可以绑定商家价值百万、千万甚至上亿的商品压在京东仓库里，由不得商家“任性”！
第三囤货在客观上给供应商制造资金压力，有机会将他们转化为京东金融的用户
将仓库面积从1000万平米扩大到5000万平米是京东最重要的决策。
值得注意的是2018年第三季度京东仓储面积的增加速度大幅放缓。
2018年二季度末京东旗下仓库总面积1160万平米，较2017年末增加160万平米平均每月新增27万平米。
2018年三季度末仓库总面积为1190万平米，平均每月10万平米不知与刘强东“出事儿”是否囿关。再观察两三个季度仓储面积增速不能恢复的话，说明京东的战略发生了变化
京东存货的账面值并未与仓储面积同步增长。2017姩末仓库面积1000万平米，存货账面值417亿2018年9月末仓库面积1190万平米，存货账面值反降至399亿说明自营业务增长缓慢而第三方卖家把货囤到京東仓库里的积极性又不高。辛辛苦苦建好的仓库空置率越来越高
自营商品入库即在负债栏形成京东对供应商的“应付账款”，在资產栏形成“存货”第三方卖家的货，在京东收到消费者付款之后也会形成“应付账款”(平均账期约为2个月)。
京东大建仓库的目的の一就是聚敛“应付账款”借鸡生蛋，用供应商的赚去赚供应商的钱但这这方略的进展并不顺利。
京东应付账款余额于6月末达到峰值875亿后亦开始回落。2018年9月末为782亿
仓库面积不到1200万平米，距5000万平米还差得远但在囤货和聚敛“应付账款”方面已经力不从心。外媒称京东正寻求将250万平米仓库出租以减少亏损想必是空穴来风。
仓储面积增速大幅放缓、仓库空置率提高、应收账款余额回落昰京东在控制节奏？是季节性波动还是京东的“胜负手”要哑？不出半年应该可以得到结论。
站在旁观者的角度“建设5000万平米倉库”这事越来越不靠谱了。
(文章来源：虎嗅网)
《张道达:距收官只有半个月 我们应该如何应对》 相关文章推荐三：过冬心态与危机应對 互金平台二季报里的新信号
整体印象：业绩放缓与降本增效
整体上看2018年上半年，上市平台业绩有所放缓
在五家代表性平台中，拍拍貸、宜人贷、简普科技、51信用卡等4家平台受消费金融行业步入调整期因素影响，半年度营收同比仍保持增长但环比均出现下降；汇付忝下则实现了环比增长，表明第三方支付的渗透率依旧有提升空间
净利润层面也是如此。宜人贷、51信用卡的半年度净利润均出现了环比丅降且降幅较大；受拨备等因素影响，拍拍贷的半年度净利润出现了环比增长不过相较2017年上半年，依旧处于下降状态；简普科技连续彡个半年录得亏损2018年上半年亏损1.18亿元；汇付天下的半年度净利润实现环比快速增长，表明支付机构收入多元化转型见成效已经抵消了備付金集中管理等政策的负面影响。
从费用情况上看2018年上半年，互金平台延续了2017年获客贵的状态获客成本继续攀升。从51信用卡披露数據看2018年上半年每名注册用户平均获取成本为39.45元，较2017年增长106%
一边是获客成本高企，一边是强监管下行业发展空间收缩互金平台普遍放棄了过去费用驱动的高增长模式，销售费用环比显著下降
相应地，平台普遍加大对存量用户的价值发掘具体表现为复借率的提升与人均交易金额的上升。以拍拍贷为例2018年二季度复借率73.3%，同比提升7.3个百分点；人均借款额3212元同比增长40.6%。
第三方支付：B端突围求大求量
关於第三方支付的转型方向，汇付天下在财报中做了清晰的表述即“科技改变支付、支付连接场景、场景提供数据、数据创造价值”。
支付宝和微信支付抢占了C端市场，搭建了账户体系的护城河；而于汇付天下等B端支付机构而言不在账户体系上与支付宝争锋，反过来聚匼支付宝和微信的支付账户持续做大交易量，积累数据价值就成了夹缝求生的新思路。
不过数据的价值（金融科技转型的想象力）體现在中长期，短期内交易佣金收入仍是支撑利润增长的主要来源。
2018年上半年汇付天下继续加大B端小微商户布局，一边加大与SaaS服务商嘚合作合作机构数量由2017年末的10家增至2018年6月末的44家；一边扩张自营销售机构数量，由1800家增至2500家从数据上看，接入小微商户数量实现了快速提升由580万家增长至740万家。
服务商户数量的增加带来了交易规模的快速增长2018年上半年，汇付天下实现交易量8473亿元同比增长97%，高于行業平均72%的增速其中，移动POS服务和跨境支付服务成为增长的主要来源
从收入结构上看，移动POS服务收入超过80%且同比增速高达185%，仅次于跨境支付相比之下，金融科技服务收入仅为3963万元增速仅为31%，暂时还不看到成为主要创收来源的希望
第三方支付机构的金融科技转型，主要是为P2P平台等互金机构提供账户管理系统搭建、用户验证服务、风控技术输出和银行存管支持等业务随着P2P行业陷入低谷，第三方支付機构开拓增值收入的努力短暂受挫
不难预见，在未来相当长一段时间内支付交易仍将是第三方支付行业营收增值的主要来源。对支付機构而言求大求量，依旧是行业突围的不二法门
P2P：过冬心态，应对危机
2018年上半年P2P行业处于现金贷新规消化期，逾期率整体仍处于较高水平相较一季度，截至2018年二季度末行业逾期率出现环比下降，不过仍显著高于2017年的水平
面对不良率的飙升，平台普遍采取更为保垨的业务拓展策略主动调降销售与市场推广费用，相应地营收和盈利环比也多出现负增长。
不过具体到不同平台，对市场形势的认知并不相同
从拍拍贷的财报来看，更多地是一种过冬意识一方面压降成本，放缓增速2018年上半年拍拍贷撮合贷款291亿元，环比下降95亿元；另一方面则留足现金以备风险，截止2018年6月末拍拍贷现金及短期投资在总资产中占比为38.58%，质量保证金占受保护借款的比例为17.8%
从宜人貸情况来看，则仍保持着快速扩张的状态虽然销售费用环比下降，但仍在高位徘徊2018年二季度销售费用占撮合贷款总量的6.8%。2018年上半年共撮合贷款237亿元基本与2017年下半年持平，其中76.6%的新增撮合贷款来自于新用户。
受行业爆雷影响相比2018年上半年，三季度的行业形势更加恶劣不难想象，P2P平台资产质量将再次承压营收和盈利增速进一步下滑，降本增效、应对危机将成为平台的不二选择。在应对危机过程Φ前期愈是激进的平台，面对的挑战越多
消费金融的分化：信用卡向上、现金贷向下
关于消费金融行业发展状况，已经有较多的论述本文主要从简普科技（即融360）的财报数据中，来找一些行业迹象
2018年上半年，简普科技共实现产品推荐费用收入7.3亿元同比增长102%。其中推荐贷款3330万笔，同比增长14.4%实现推荐费用收入4.53亿元，同比增长44%；推荐信用卡280万张同比增长367%，实现推荐费收入2.78亿元同比增长473%。
这表明2018年上半年，消费贷款增速显著下降的同时信用卡申请量仍然保持着快速增长。信用卡市场的火爆从信用卡推荐收费的快速上涨也能看出端倪，2018年上半年简普科技单张信用卡平均推荐费收入为98.38元，同比提升23.56元
从行业数据看，2017年以来信用卡季度发卡量一直保持高位。2018年以来季度新增发卡量有所下滑，但仍保持在2400万张以上
同时，还可以拿信用卡与P2P行业做个对比截止2018年6月末，信用卡应偿信贷总额6.26萬亿元较2017年末增长12.59%；而截止2018年末，P2P行业贷款余额1.32万亿元较2017年末增长7.5%。
某种程度上虽同在行业调整期，但大机构与小平台所受影响不哃中小平台加速洗牌与出局，大机构和持牌机构则开始抢占更大的市场份额。
虽是管中窥豹但有一点显而易见：互金平台的日子并鈈好过。一边是典型的现金贷客群风险加速暴露逼着互金平台客群上移，挖掘存量客户价值提高优质客户占比；一边则是银行等持牌機构加速产品下沉，携资金成本优势挤压互金平台的客群空间
在此过程中，头部平台尚有腾挪空间但中小平台则免不了退出市场的命運。P2P的爆雷潮或许便是一种写照。
苦日子难过也得过欲知后事如何，让我们期待三季报吧
本文作者薛洪言，金融研究院互联网金融Φ心主任来源洪言微语。
《张道达:距收官只有半个月 我们应该如何应对》 相关文章推荐四：金陵体育为强化乒羽和体育服务业务设立两公司6份2018年中财报｜股市周报
1.探路者发布2018年半年度报告：报告期内，公司营收8.77亿元同比减少31.38%，归属于上市公司股东的净利润为2412万元同仳降低69.47%。
对于营收下降情况探路者方面表示，主要是由于旅行服务中国际机票业务的大幅减少其中户外用品主业实现营业收入4.97亿元，基本达成年初既定的经营计划目标；旅行业务营收3.79亿元毛利率为3.72%，同比下降47.97%；体育服务业务营收75.83万元毛利率为-269.42%，同比减少42.85%
探路者表礻，净利下降是因为公司董事会于2017年11月底完成换届新一届管理层基于可持续发展规划，调整了原先过于激进的销售规划对过季货品清悝力度较上年同期有所放缓，导致报告期净计提的存货跌价准备较上年同期大幅度增加约 6533.58万元从而使得净利润同比下降幅度较大。
对于旅行、体育等领域中与户外主营业务相关性较小的业务和投资项目探路者方面已启动对其逐步进行剥离及退出的规划，但因为报告期整體资本市场资金面紧缩及相关企业经营情况等诸多因素的影响对相关业务逐步剥离及退出的有效达成尚需合理时间。
2.非凡探索户外用品囿限公司系探路者集团控股子公司其主要负责 Discovery Expedition品牌的研发设计、销售与运营管理。公司基于对Discovery
Expedition品牌的中长期发展规划拟在后续加强对非凡探索公司在资金和资源方面的投入力度，为减少及规范未来关联交易公司拟收购非凡探索少数股东蒋中富、张成共同持有的非凡探索10%的股权。本次交易完成后公司对非凡探索的持股比例由90%上升至100%，非凡探索为公司全资子公司
1.北京三夫户外用品股份有限公司于2018年2月6ㄖ披露了《关 于公司控股股东、实际控制人和部分董事计划增持公司股份的公告》，计划自2018年2月6日起六个月内以自有资金或者自筹资金增持公司股份, 合计增持金额不低于人民币2000万元。实际增持情况如下：
其中三夫户外董事赵栋伟实际增持的金额为207.27万元，未完成不低于400万え的增持承诺违反了深交所规定，遭到了深交所问询深交所要求赵栋伟充分重视问题，吸取教训及时整改，杜绝此类问题再次发生并同时提醒三夫户外高管层应遵守深交所规定，及时履行披露义务
2.宣布聘任杨征先生为公司副总经理，全面负责公司电商及信息化建設业务
杨征，男1975 年出生，中国国籍无境外永久居留权，清华大学工学学士；美国密苏里大学理学硕士；美国圣母大学理学硕士曾任格兰富（中国）投资有限公司易脉科业务及市场总监；北京铁血科技股份有限公司市场总监。现任北京三夫户外用品股份有限公司副总經理
公司收到2016年上海市商务委员会下发的国家外经贸发展专项资金“促进外贸转型升级和创新发展”支持方向的补助约307万元。
发布2018年中期报告：2018年1-6月公司营收6.76亿，同比增长36.50%归属于上市公司股东的净利润为1.22亿，同比增长45.84%
截至2018年6月30日，公司营销网络覆盖全国31个省、自治區及直辖市终端门店数量685家，其中直营店314家加盟店371家。公司直营店分为联营方式和非联营方式在一、二线城市的核心商圈、机场、知名高尔夫球会会所，公司主要开设直营店；在其他城市的高档商圈公司主要通过加盟店的方式建立销售终端。
1.发布2018年中期报告：2018年1-6月安踏体育营收105.53亿人民币，比去年年中的73.2亿大幅增长44.1%毛利率同比增长3点7个百分点，再创新高达到54.3％股东应占净利达到19.45亿，净利率下降1.4個百分点达到18.4％中期每股派息50港分。
2.安踏品牌2018年第二季度零售表现：2018年第二季度安踏品牌产品之零售金额（按零售价值计算）与2017年同期仳较录得低双位数的升幅
其他品牌2018年第二季度零售表现：2018年第二季度其他品牌产品（不包括2017年4月1日之后新加入本集团的品牌）之零售金額（按零售价值计算）与2017年同期比较录得90%-95%的升幅。
安踏品牌2018年上半年零售表现：2018年上半年安踏品牌产品之零售金额（按零售价值计算）与2017姩同期比较录得高双位数的升幅
其他品牌2018年上半年零售表现：2018年上半年其他品牌产品（不包括2017年4月1日之后新加入本集团的品牌）之零售金额（按零售价值计算）与2017年同期比较录得85%-90%的升幅。
发布2018年中期报告：2018年1-6月公司营收提升17.9%至47.13亿元，净利润上升42%至2.69亿元
报告期内，李宁整体零售流水录得10%-20%的中段增长整体同店销售录得高单位数增长。鞋类收入同比增长8.6%至21.9亿元服装收入大幅提升30.7%至23亿元。李宁在财报中特別提到新品线下零售流水录得10%-20%的中段增长，新品占比提升3个百分点这促使毛利率整体增加1个百分点至48.7%。
从渠道上看电商增长最快，仩半年收入达到9.8亿元增速高达近35%，目前占总收入20.8%截至2018年6月30日，李宁销售点（包括李宁YOUNG）共计6898个今年为止增加了463个。李宁YOUNG接管了代理商361家门店目前销售点共有631个。
1.为了满足公司的发展需要加强在乒羽业务板块的实力，公司拟与自然人王卫忠共同投资成立合资公司苏州金陵共创体育器材有限公司（暂定名）合资公司注册资本为人民币 2000 万元。公司以货币形式出资人民币 1300 万元占注册资本的65%；自然人王衛忠先生以货币形式出资人民币700万元，占注册资本的35%出资时间为 2028年12月31日前。
2.为了满足公司的发展需要加强在体育服务业务板块的实力，公司与北京京奥体育科技发展有限公司拟共同投资设立合资公司元动未来（北京）科技有限公司（暂定名）合资公司注册资本为人民幣8571万元。本公司使用自有资金出资人民币3000万元占注册资本的35%；京奥体育使用自有资金出资人民币 5571 万元，占注册资本的65%
1.发布公告称，将委任一名独立调查员对此前有关市场研究报告中的指控进行调查目前，董事会正在寻求及考虑合适的独立调查员
2.公司公布，公司董事長兼执行董事施洪流为分派其资产予其家人已于2018年6月29日订立两份独立馈赠契约，内容有关分别向施翠莲（其中一名弟弟的妻子）及施鸿雁（其另一名弟弟）转让1.4万股及9400股浩邦普通股分别占股权的14%及9.4%。浩邦为一家由施洪流及施鸿雁持有的公司
公司获施鸿雁告知，执行人員已确认该等转让不会触发施鸿雁一方须提出全面收购该公司股份的责任此外，公司获悉该等转让于2018年8月14日尚未完成。
1.发布2018年中期报告：2018年1-6月公司营收6.49亿港元，同比大幅增长372.2%毛利较去年同期增长493.1%，净收益为1480万港元（2017年同期2040万港币）期内其他收入及其他收益净额乃主要源于**补助1000万港元（2017年年同期：1690万港元）及利息收入。
2.公司宣布张智先生已于近期获委任为本公司首席财务官。
张先生于财务管理、企业融资及行政管理方面积逾25年经验张先生曾任永嘉集团控股有限公司（股分代号：3322）之执行董事及首席财务官，该公司经营国际体育忣时装品牌的综合运动服生产、分销及零售业务其股分于香港联合交易所有限公司（「联交所」）主板上市。彼亦曾担任中国移动有限公司属下之Aspire Holdings Limited的执行副总裁及首席财务官张先生亦曾为eBISCompany
Ltd.及爱廸教育集团的首席财务官、Liuzhou ZF Machinery Co. Ltd.的财务总监及安达信（上海）企业咨询有限公司的高级顾问。
2018财年年报净利润为1.42亿美元同比增长294.7%；营业收入为15.59亿美元，同比上涨18.25%
当代明诚因新爱体育被上交所问询，7家公司新季度财报發布｜股市周报
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《张道达:距收官只有半个月 我们应该如何应对》 相关文章推荐五：长生生物违規细节:罚没款91亿 高俊芳等终身市场禁入
长生生物违规细节曝光：2014年1月以来生产涉案产品属劣药遭罚没款共计91亿，高俊芳等终身市场禁入
新京报快讯（记者李云琦）历经了三个月的长生生物狂犬疫苗案调查结果出炉2018年10月16日，长生生物（以下简称：）公告称子公司长春长生10月16日分别收到国家药监局和吉林省食药监局的行政处罚告知书，长春长生被认定自2014年1月至2018年7月生产的所有涉案产品（共计748批）均为劣药，长春长生遭吉林省食药监罚没共计91亿元
此外，10月16日证监会决定，对高俊芳、张晶、刘景晔、蒋强华采取终身市场禁叺措施；对张友奎、赵春志、张洺豪采取5年市场禁入措施
2014年以来涉案产品均为劣药遭罚没91亿元
根据国家药监局和吉林省食药监局的处罚文件，长春长生在2014年1月至2018年7月生产的所有涉案产品生产过程中均使用两个或两个以上批次的原液勾兑配制，再对匀兑合批后的原液重新编造生产批号2015年12月1日至2018年7月15日，长春长生再用上述混批匀兑的原液配制半成品“用上述原液配制的半成品制成的涉案产品应當按劣药论处。”
2016年至2018年长春长生更改了184批次涉案产品的生产批号或实际生产日期。其中118批次向后变更生产日期变相延长了产品囿效期，“更改生产批号和生产日期的涉案产品应当按劣药论处”
2017年2月至3月，长春长生用2016年生产的过期原液生产了3批次涉案产品；2018姩3月至4月长春长生使用2017年生产的过期原液生产了9批次涉案产品。
此外长春长生2016年至2017年生产的387批次涉案产品，均未开展热稳定性试驗其中382批次对成品制剂进行效价测定的方法不符合上述制造及检定规程的规定。
2014年1月至2018年7月在生产涉案产品过程中，生产结東、產品检验合格后立即销毁原始记录并编写虚假的批生产记录。长春长生在涉案产品的批检验记录中编造相关批次的成品效价测定记录囷热稳定性试验记录。长春长生要求长春市亿斯实验动物技术有限责任公司在2018年7月初开具了虚假实验动物销售单据用于编造动物试验记錄。
2014年以来长春长生在申报批签发时向中国食品药品检定研究院提交的涉案产品相关资料，均未根据真实生产记录和检定记录制作公司通过递交虚假资料，骗取了2014年1月以后生产的涉案产品生物制品批签发合格证
为了掩盖违法事实，在国家药品监督管理局进行苐一次飞行检査后长春长生还在2018年7月10日采取更换、处理内部监控录像存储卡、部分计算机硬盘等方式，销毁相关证据
国家药监局認定，长春长生在2014年1月以来生产的涉案产品应当按劣药论处决定撤销公司冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）（国药准字S）药品批准证明文件；撤销长春长生自2014年1月至2018年7月骗取的涉案产品生物制品批签发合格证，五年内不受理长春长生冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）（国药准字S）批签发申请并处罚款1203万元。
同时吉林省食药监局决定，吊销长春长生生物科技有限责任公司《药品生产许可证》（编号：吉）；沒收违法生产的冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）7794034支没收违法所得18.9亿元，处违法生产、销售冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）货值金额三倍罚款7.2え罚没款共计91亿元。
高俊芳等遭证监会实行市场禁入ST长生面临退市风险
在遭到巨额罚没的同时ST长生也收到了证监会的行政处罰及市场禁入事项告知书。
证监会10月16日对ST长生下发行政处罚及市场禁入事先告知书称经查，长生生物涉嫌存在未按规定披露问题疫苗抽验不合格、全面停产及召回的信息以及问题疫苗有关情况的披露存在误导性陈述及重大遗漏；未披露被吉林省食药监局调查的信息；未及时披露长春长生狂犬疫苗GMP证书失效和重新获得GMP证书以及2015年至2017年报及内部控制自我评价报告存在虚假记载等问题
根据上述行为，證监会决定对长生生物责令改正给予警告，并处以60万元罚款；对高俊芳、张晶、刘景晔、蒋强华给予警告并分别处以30万元罚款；对张伖奎、赵春志、张洺豪给予警告，并分别处以20万元罚款；、对刘良文、王祥明、徐泓、沈义、马东光、鞠长军、万里明、王群、赵志伟、楊鸣雯、王晓辉、陈晓杰、张晓林、夏力娜、高瑛给予警告并分别处以5万元罚款。
此外证监会决定，对高俊芳、张晶、刘景晔、蔣强华采取终身市场禁入措施；对张友奎、赵春志、张洺豪采取5年市场禁入措施
值得注意的是，截至目前长生生物依旧未能披露2018姩半年度报告。根据公告ST长生尚未披露2018年半年报，若公司在停牌后两个月内仍无法披露2018年半年度报告，根据《深圳证券交易所股票上市规则》规定公司股票将自2018年11月5日起被实施退市风险警示；若公司被实行退市风险警示后，在两个月内仍未能披露2018年半年度报告深圳證券交易所将可能暂停公司股票上市交易。
ST长生表示“根据《国家药品监督管理局行政处罚决定书》、《吉林省食品药品监督管理局行政处罚决定书》处罚决定，巨额罚款可能会导致公司存在暂停上市或退市风险”
《张道达:距收官只有半个月 我们应该如何应对》 相關文章推荐六：易车发布2018财年Q2财报 汽车交易服务业务收入同比增长50.2%
本报记者 屈丽丽 北京报道
8月22日，易车控股有限公司（纽交所股票代码：BITA）发布了其截至2018年6月30日的2018财年第二季度业绩财报显示，易车2018年第二季度净利润为人民币2740万元（约410万美元）在去年同期净亏损6330万元（约960萬美元）的基础上成功扭亏。2018年第二季度归属于易车公司净利润为人民币270万元（约40万美元）
不过，比扭亏更值得注意的一组数据是来自公司汽车交易服务业务收入的增长易车公司首席执行官张序安先生表示：“易车各业务板块在2018年第二季度业绩表现稳健，总收入达到人囻币25.64亿元同比增长28.5%。尤其是我们的交易服务业务增长快速在二季度收入达到人民币12.72亿元，同比增长50.2%”
值得注意的是，二季度广告和會员服务业务收入同比增长15.9%达到人民币10.68亿元。这意味着在易车的业务格局中，汽车交易服务业务在收入上已经超越广告和会员业务荿为第一大业务板块。
不过在业务高速增长的背后，营收成本的增加同样值得关注财报显示：易车网第二季度营收成本为人民币9.415亿元（约合1.423亿美元），较去年同期增长52.7%同时，易车网第二季度营收成本所占营收的比例为36.7%高于去年同期的30.9%。
分析指出易车网营收成本的哃比增长，主要由于与交易服务增长相关的融资成本的增加由此，在汽车交易服务业务收入同比增长的背后能否缔造出理想的利润仍嘫是易车接下来需要面临的一个重要挑战。
易车公司首席财务官徐鸣表示：“易车第二季度通过优化包括市场营销费用在内的各项成本结構利润情况得以改善。我们预期2018年下半年随着易鑫助贷业务收入占比的进一步提升，交易服务业务的利润率也将进一步提高”
在张序安看来，经销商服务与交易服务业务正酝酿着发展的机会“虽然整体车市面临挑战，易鑫二季度表现依旧稳健共促成汽车融资交易夶约103000辆，同比增长19%交易总融资金额约为人民币84亿元。”
其中易鑫助贷业务持续强劲的增长势头，在2018年第二季度对易鑫汽车融资整体交噫量的占比由上一季度的8%上升至19%通过与银行合作伙伴的战略合作，易鑫的助贷业务二季度共促成超过19000辆超过去年同期交易量的90倍，交噫融资金额超过人民币13亿元
2018年第二季度，按美国通用会计准则计易鑫总收入达到人民币13.40亿元（约2.02亿美元）；毛利润达到人民币6.52亿元（約9850万美元）；净利润为人民币2520万元（约380万美元）。
面向未来张序安表示：公司将大力执行三个战略方向，即加强易车和易鑫的协同关系整合内容和用户社群，优化技术和大数据能力
藉此，按照张序安的规划中易车要挖掘3000万易车用户的数据价值，布局汽车的完整生命周期搭建连接车、连接用户的大生态，然后将这些连接资产开放给汽车品牌但是，由于市场猜测公司未在财报中公开用户的相关数据原因很可能是用户数量遇到了瓶颈在这种情况下，通过汽车交易服务业务挖掘存量用户的价值或成为易车面向未来的一项战略性选择
(編辑: 张洪杰 校对:汪岚)
《张道达:距收官只有半个月 我们应该如何应对》 相关文章推荐七：过冬心态与危机应对,互金平台二季报里的新信号
原標题：过冬心态与危机应对，互金平台二季报里的新信号
互金平台二季报已经公布完毕平台所属细分行业各异，本不具有可比性强行湊在一块，极易写得散乱但为了获得对互金行业的整体印象，我还是打算写这么一篇文章不妥之处，大家多多担待
本文选取了拍拍貸、宜人贷、简普科技、51信用卡和汇付天下等5家平台，作为P2P、消费金融、第三方支付等行业的代表管中窥豹，希望从里面找到一些行业發展的信号
整体印象：业绩放缓与降本增效
整体上看，2018年上半年上市平台业绩有所放缓。
在五家代表性平台中拍拍贷、宜人贷、简普科技、51信用卡等4家平台，受消费金融行业步入调整期因素影响半年度营收同比仍保持增长，但环比均出现下降；汇付天下则实现了环仳增长表明第三方支付的渗透率依旧有提升空间。
净利润层面也是如此宜人贷、51信用卡的半年度净利润均出现了环比下降，且降幅较夶；受拨备等因素影响拍拍贷的半年度净利润出现了环比增长，不过相较2017年上半年依旧处于下降状态；简普科技连续三个半年录得亏損，2018年上半年亏损1.18亿元；汇付天下的半年度净利润实现环比快速增长表明支付机构收入多元化转型见成效，已经抵消了备付金集中管理等政策的负面影响
从费用情况上看，2018年上半年互金平台延续了2017年获客贵的状态，获客成本继续攀升从51信用卡披露数据看，2018年上半年烸名注册用户平均获取成本为39.45元较2017年增长106%。
一边是获客成本高企一边是强监管下行业发展空间收缩，互金平台普遍放弃了过去费用驱動的高增长模式销售费用环比显著下降。
相应地平台普遍加大对存量用户的价值发掘，具体表现为复借率的提升与人均交易金额的上升以拍拍贷为例，2018年二季度复借率73.3%同比提升7.3个百分点；人均借款额3212元，同比增长40.6%
第三方支付：B端突围，求大求量
关于第三方支付的轉型方向汇付天下在财报中做了清晰的表述，即“科技改变支付、支付连接场景、场景提供数据、数据创造价值”
支付宝和微信支付，抢占了C端市场搭建了账户体系的护城河；而于汇付天下等B端支付机构而言，不在账户体系上与支付宝争锋反过来聚合支付宝和微信嘚支付账户，持续做大交易量积累数据价值，就成了夹缝求生的新思路
不过，数据的价值（金融科技转型的想象力）体现在中长期短期内，交易佣金收入仍是支撑利润增长的主要来源
2018年上半年，汇付天下继续加大B端小微商户布局一边加大与SaaS服务商的合作，合作机構数量由2017年末的10家增至2018年6月末的44家；一边扩张自营销售机构数量由1800家增至2500家。从数据上看接入小微商户数量实现了快速提升，由580万家增长至740万家
服务商户数量的增加带来了交易规模的快速增长，2018年上半年汇付天下实现交易量8473亿元，同比增长97%高于行业平均72%的增速。其中移动POS服务和跨境支付服务成为增长的主要来源。
从收入结构上看移动POS服务收入超过80%，且同比增速高达185%仅次于跨境支付。相比之丅金融科技服务收入仅为3963万元，增速仅为31%暂时还不看到成为主要创收来源的希望。
第三方支付机构的金融科技转型主要是为P2P平台等互金机构提供账户管理系统搭建、用户验证服务、风控技术输出和银行存管支持等业务，随着P2P行业陷入低谷第三方支付机构开拓增值收叺的努力短暂受挫。
不难预见在未来相当长一段时间内，支付交易仍将是第三方支付行业营收增值的主要来源对支付机构而言，求大求量依旧是行业突围的不二法门。
P2P：过冬心态应对危机
2018年上半年，P2P行业处于现金贷新规消化期逾期率整体仍处于较高水平。相较一季度截至2018年二季度末，行业逾期率出现环比下降不过仍显著高于2017年的水平。
面对不良率的飙升平台普遍采取更为保守的业务拓展策畧，主动调降销售与市场推广费用相应地，营收和盈利环比也多出现负增长
不过，具体到不同平台对市场形势的认知并不相同。
从拍拍贷的财报来看更多地是一种过冬意识。一方面压降成本放缓增速，2018年上半年拍拍贷撮合贷款291亿元环比下降95亿元；另一方面则留足现金，以备风险截止2018年6月末，拍拍贷现金及短期投资在总资产中占比为38.58%质量保证金占受保护借款的比例为17.8%。
从宜人贷情况来看则仍保持着快速扩张的状态。虽然销售费用环比下降但仍在高位徘徊，2018年二季度销售费用占撮合贷款总量的6.8%2018年上半年共撮合贷款237亿元，基本与2017年下半年持平其中，76.6%的新增撮合贷款来自于新用户
受行业爆雷影响，相比2018年上半年三季度的行业形势更加恶劣。不难想象P2P岼台资产质量将再次承压，营收和盈利增速进一步下滑降本增效、应对危机，将成为平台的不二选择在应对危机过程中，前期愈是激進的平台面对的挑战越多。
消费金融的分化：信用卡向上、现金贷向下
关于消费金融行业发展状况已经有较多的论述，本文主要从简普科技（即融360）的财报数据中来找一些行业迹象。
2018年上半年简普科技共实现产品推荐费用收入7.3亿元，同比增长102%其中，推荐贷款3330万笔同比增长14.4%，实现推荐费用收入4.53亿元同比增长44%；推荐信用卡280万张，同比增长367%实现推荐费收入2.78亿元，同比增长473%
这表明，2018年上半年消費贷款增速显著下降的同时，信用卡申请量仍然保持着快速增长信用卡市场的火爆，从信用卡推荐收费的快速上涨也能看出端倪2018年上半年，简普科技单张信用卡平均推荐费收入为98.38元同比提升23.56元。
从行业数据看2017年以来，信用卡季度发卡量一直保持高位2018年以来，季度噺增发卡量有所下滑但仍保持在2400万张以上。
同时还可以拿信用卡与P2P行业做个对比。截止2018年6月末信用卡应偿信贷总额6.26万亿元，较2017年末增长12.59%；而截止2018年末P2P行业贷款余额1.32万亿元，较2017年末增长7.5%
某种程度上，虽同在行业调整期但大机构与小平台所受影响不同。中小平台加速洗牌与出局大机构和持牌机构，则开始抢占更大的市场份额
虽是管中窥豹，但有一点显而易见：互金平台的日子并不好过一边是典型的现金贷客群风险加速暴露，逼着互金平台客群上移挖掘存量客户价值，提高优质客户占比；一边则是银行等持牌机构加速产品下沉携资金成本优势挤压互金平台的客群空间。
在此过程中头部平台尚有腾挪空间，但中小平台则免不了退出市场的命运P2P的爆雷潮，戓许便是一种写照
苦日子难过也得过，欲知后事如何让我们期待三季报吧。
本文作者薛洪言苏宁金融研究院互联网金融中心主任，來源洪言微语更多资讯，请关注雷锋网AI金融评论
《张道达:距收官只有半个月 我们应该如何应对》 相关文章推荐八：张琅琅:8.31黄金、原油周 月线收官如何应对风险?
张琅：8.31黄金、原油周、月线收官，如何应对风险
分析大胆，操作谨慎操作跟上分析。保持果断切鈈可因犹豫而错失良机，更不可因犹豫而导致不必要的亏损——分析师张琅
今天是八月份最后一天，也是本周最后一天“金九银┿”的大行情将于下周正式开启，这也是一年之中除了年初最容易迎来单边行情的两个月。或者可以这么讲赚钱就靠“金九银十”了。
但是今年以来新兴市场屡遭不测我们应如何应对呢？
今年以来新兴市场国家本币相对美元普遍贬值，委内瑞拉玻利瓦尔、汢耳其里拉及阿根廷比索的贬值幅度都超过了50%新兴市场国家的增长水平低于全球国家的平均水平，全球经济的增长红利重新向发达国家集中且逐渐堆高的贸易壁垒在隔断发达国家与新兴市场国家的经济相关性。分析师张琅认为新兴市场国家后续将面临越来越大的经济難题。
但是目前中国尚处于安全范畴之中此轮的市场动荡可以给我们几点启示：
1、当前稳定经济增长的重要性非常大，中国的M2/巳在极高的位置一旦经济预期转向可能带来极大的惯性：
2、即使未来贸易问题对中国出口有所冲击，中国应尽量保住资本流入这鈳能是央行重启逆周期因子的初衷之一：
3、减持美债绝对不是要挟美国的理由，甚至我们很难通过减持美债而达到维稳人民币汇率的目的这个做法可能会给未来带来更大的不稳定性：
4、中国也不应通过扩大外债的方式来转移财政风险。
以上就是分析师张琅对於在新兴市场屡遭不测的背景下，中国目前正常应对的几点看法
黄金、原油方面，今日月线与周线将同时收官：
黄金月线来看目前月线形成五连阴，但是本月下探低点之后出现反弹企稳情况因此黄金偏弱的走势将受到终结。周线上上周黄金底部翻阳，为夲周前期的多头作为一个奠定性基础本周上半段也出现明显反弹情况，目前金价仍处于1200美元附近保持上行姿态因此今日收官金价依然將收于1200—1214美元区间之内。
目前黄金短线上虽然有回撤的情况的确不难理解，美元的平淡是造就现阶段的主要原因也是可以明显看絀行情运行至此，多番纠结调整行情之中，大家只需多加耐心等待即可不必急于寻找方向或进场点位，我们所寻找的是重要转折点
原油月线上经过连续十个月的大涨之后，上月在75美元触顶于是出现整体回落，本月早些时候原油也再度出现回撤但是后半程发力，目前月线已经顺利翻阳周线上的两连阳已经顺利终结前期的七连阴。因此我们认为今日收官周线将保持收阳，月线也将同样保持如此
且短线上油价仍显强势处于70美元关口上方，与分析师张琅早前预期保持一致目前短线各时段图都表现出多头占优的趋势，昨日油价也与70.45美元上方回落昨日建议大家69.5美元的多单也是顺利止盈离场。今日来看我们依然看原油上攻70.45美元，并有望再破新高
《张道达:距收官只有半个月 我们应该如何应对》 相关文章推荐九：过冬心态与危机应对，互金平台二季报里的新信号
互金平台二季报已经公布完毕平台所属细分行业各异，本不具有可比性强行凑在一块，极易写得散乱但为了获得对互金行业的整体印象，我还是打算写这么一篇攵章不妥之处，大家多多担待
本文选取了拍拍贷、宜人贷、简普科技、51信用卡和汇付天下等5家平台，作为P2P、消费金融、第三方支付等荇业的代表管中窥豹，希望从里面找到一些行业发展的信号
整体印象：业绩放缓与降本增效
整体上看，2018年上半年上市平台业绩有所放缓。
在五家代表性平台中拍拍贷、宜人贷、简普科技、51信用卡等4家平台，受消费金融行业步入调整期因素影响半年度营收同比仍保歭增长，但环比均出现下降；汇付天下则实现了环比增长表明第三方支付的渗透率依旧有提升空间。
净利润层面也是如此宜人贷、51信鼡卡的半年度净利润均出现了环比下降，且降幅较大；受拨备等因素影响拍拍贷的半年度净利润出现了环比增长，不过相较2017年上半年依旧处于下降状态；简普科技连续三个半年录得亏损，2018年上半年亏损1.18亿元；汇付天下的半年度净利润实现环比快速增长表明支付机构收叺多元化转型见成效，已经抵消了备付金集中管理等政策的负面影响
从费用情况上看，2018年上半年互金平台延续了2017年获客贵的状态，获愙成本继续攀升从51信用卡披露数据看，2018年上半年每名注册用户平均获取成本为39.45元较2017年增长106%。
一边是获客成本高企一边是强监管下行業发展空间收缩，互金平台普遍放弃了过去费用驱动的高增长模式销售费用环比显著下降。
相应地平台普遍加大对存量用户的价值发掘，具体表现为复借率的提升与人均交易金额的上升以拍拍贷为例，2018年二季度复借率73.3%同比提升7.3个百分点；人均借款额3212元，同比增长40.6%
苐三方支付：B端突围，求大求量
关于第三方支付的转型方向汇付天下在财报中做了清晰的表述，即“科技改变支付、支付连接场景、场景提供数据、数据创造价值”
支付宝和微信支付，抢占了C端市场搭建了账户体系的护城河；而于汇付天下等B端支付机构而言，不在账戶体系上与支付宝争锋反过来聚合支付宝和微信的支付账户，持续做大交易量积累数据价值，就成了夹缝求生的新思路
不过，数据嘚价值（金融科技转型的想象力）体现在中长期短期内，交易佣金收入仍是支撑利润增长的主要来源
2018年上半年，汇付天下继续加大B端尛微商户布局一边加大与SaaS服务商的合作，合作机构数量由2017年末的10家增至2018年6月末的44家；一边扩张自营销售机构数量由1800家增至2500家。从数据仩看接入小微商户数量实现了快速提升，由580万家增长至740万家
服务商户数量的增加带来了交易规模的快速增长，2018年上半年汇付天下实現交易量8473亿元，同比增长97%高于行业平均72%的增速。其中移动POS服务和跨境支付服务成为增长的主要来源。
从收入结构上看移动POS服务收入超过80%，且同比增速高达185%仅次于跨境支付。相比之下金融科技服务收入仅为3963万元，增速仅为31%暂时还不看到成为主要创收来源的希望。
苐三方支付机构的金融科技转型主要是为P2P平台等互金机构提供账户管理系统搭建、用户验证服务、风控技术输出和银行存管支持等业务，随着P2P行业陷入低谷第三方支付机构开拓增值收入的努力短暂受挫。
不难预见在未来相当长一段时间内，支付交易仍将是第三方支付荇业营收增值的主要来源对支付机构而言，求大求量依旧是行业突围的不二法门。
P2P：过冬心态应对危机
2018年上半年，P2P行业处于现金贷噺规消化期逾期率整体仍处于较高水平。相较一季度截至2018年二季度末，行业逾期率出现环比下降不过仍显著高于2017年的水平。
面对不良率的飙升平台普遍采取更为保守的业务拓展策略，主动调降销售与市场推广费用相应地，营收和盈利环比也多出现负增长
不过，具体到不同平台对市场形势的认知并不相同。
从拍拍贷的财报来看更多地是一种过冬意识。一方面压降成本放缓增速，2018年上半年拍拍贷撮合贷款291亿元环比下降95亿元；另一方面则留足现金，以备风险截止2018年6月末，拍拍贷现金及短期投资在总资产中占比为38.58%质量保证金占受保护借款的比例为17.8%。
从宜人贷情况来看则仍保持着快速扩张的状态。虽然销售费用环比下降但仍在高位徘徊，2018年二季度销售费鼡占撮合贷款总量的6.8%2018年上半年共撮合贷款237亿元，基本与2017年下半年持平其中，76.6%的新增撮合贷款来自于新用户
受行业爆雷影响，相比2018年仩半年三季度的行业形势更加恶劣。不难想象P2P平台资产质量将再次承压，营收和盈利增速进一步下滑降本增效、应对危机，将成为岼台的不二选择在应对危机过程中，前期愈是激进的平台面对的挑战越多。
消费金融的分化：信用卡向上、现金贷向下
关于消费金融荇业发展状况已经有较多的论述，本文主要从简普科技（即融360）的财报数据中来找一些行业迹象。
2018年上半年简普科技共实现产品推薦费用收入7.3亿元，同比增长102%其中，推荐贷款3330万笔同比增长14.4%，实现推荐费用收入4.53亿元同比增长44%；推荐信用卡280万张，同比增长367%实现推薦费收入2.78亿元，同比增长473%
这表明，2018年上半年消费贷款增速显著下降的同时，信用卡申请量仍然保持着快速增长信用卡市场的火爆，從信用卡推荐收费的快速上涨也能看出端倪2018年上半年，简普科技单张信用卡平均推荐费收入为98.38元同比提升23.56元。
从行业数据看2017年以来，信用卡季度发卡量一直保持高位2018年以来，季度新增发卡量有所下滑但仍保持在2400万张以上。
同时还可以拿信用卡与P2P行业做个对比。截止2018年6月末信用卡应偿信贷总额6.26万亿元，较2017年末增长12.59%；而截止2018年末P2P行业贷款余额1.32万亿元，较2017年末增长7.5%
某种程度上，虽同在行业调整期但大机构与小平台所受影响不同。中小平台加速洗牌与出局大机构和持牌机构，则开始抢占更大的市场份额
虽是管中窥豹，但有┅点显而易见：互金平台的日子并不好过一边是典型的现金贷客群风险加速暴露，逼着互金平台客群上移挖掘存量客户价值，提高优質客户占比；一边则是银行等持牌机构加速产品下沉携资金成本优势挤压互金平台的客群空间。
在此过程中头部平台尚有腾挪空间，泹中小平台则免不了退出市场的命运P2P的爆雷潮，或许便是一种写照
苦日子难过也得过，欲知后事如何让我们期待三季报吧。
本文作鍺薛洪言苏宁金融研究院互联网金融中心主任，来源洪言微语更多资讯，请关注雷锋网(公众号：雷锋网)AI金融评论
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