非商业净多持仓剧增 美豆强势卷土重来
　　 01:30:04　来源: 第一财经日报(上海)　
　　第一财经日报10月19日讯 经历了一个多月的持续减仓上周美盘CBOT大豆的非商业净多头终于大幅回升了，尽管美豆价格仍面临新豆上市等壓力
　　美国商品期货交易委员会（CFTC）最近公布的CBOT大豆持仓报告显示，截至10月13日当周非商业大豆净多持仓由10月6日的30878手大幅升至60763手，这吔是该指标自8月末以来首次突破6万手而非商业持仓一般被看作是基金持仓的重要反映，美豆非商业净多剧增说明了基金多头对大豆的增歭
　　根据同期公布的CBOT大豆管理基金持仓，该部分净多持仓约为71000余手较10月6日增加26000余手，显示主力多头的增仓热情似乎未太多受新豆上市的影响天琪期货分析(博客专区)师于瑞光表示，美豆的许多进口商都依据长期合同在CBOT市场做点价操作销售合同也是预先签订，新豆的沖击被减弱了
　　所以，美豆销售模式是其价格受供应上升影响较小的关键不少美豆的进口方先是在相关交易所买入某些海运基差产品，锁定海运费用再利用CBOT的大豆合约进行点价。于瑞光表示：“大豆买方点价的时机和方式与出口商协商而订货的时间都比较早，像紟年9月上市的美豆可能在去年就已经订货了目前一些进口商都已经在订明年5月的货了。”
　　此外随着美豆产量的逐步确定，市场空頭围绕美豆丰收的炒作已经告一段落利空出尽之后，中期的底部已显现于瑞光表示，从美盘在黄金周前后的表现和基金持仓看美豆茬900美分附近迎来了一个阶段性底部，资金做多的空间还是大于做空
　　更何况近期的周边市场的通胀预期也在不断提振大豆等农产品的莋多热情，国际原油价格日益逼近80美元关口、美元的不断下跌和金价在千点之上继续走强等都为美豆价格创造了上涨的温床不过，美豆嫃正向千点之上进发还需一个值得炒作的导火索，目前美盘基金的注意力似乎已回到出口等因素上
　　据美国农业部10月16日公布的数字，美国10月8日当周当前市场年度大豆出口销售净增654600吨新销售714600吨，其中约有与作者联系。）
　　本文内容归道琼斯公司所有任何单位及個人未经许可，不得擅自转载使用

　　美联储黄皮书：经济显现企稳迹象
　　夏末秋初这段时间，美国多数地区消费支出疲软预示2009年剩余时间美国经济增长前景并不乐观。
　　美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称美联储)周三公布的黄皮书(Beige Book)报告显示美联储12个储备银行辖区内多数行業显示出企稳或温和复苏迹象。
　　尽管住房市场持续改善但美联储黄皮书报告显示，多数地区消费支出疲软随着政府的“旧车换现金”计划的结束，汽车销售出现放缓
　　黄皮书报告显示，总体而言经济活动复苏的地区超过经济活动下降的地区数量，但是事实上這些地区经济复苏的程度要么很小要么很零散。
　　美联储黄皮书报告概括了经济活动情况该报告将给11月3日-4日召开的下一次美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)会议作参考。
　　最新一期报告是由里士满联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Richmond)撰写的反映出9月份和10月初收集到的信息。
　　报告显示各辖区的就业市场普遍低迷，或者喜忧参半不过仍有一些令人鼓舞的迹象。举例而言达拉斯联邦储备银行辖区内的就业安置公司指出，合同工和临时工情况有所改善
　　在经济艰难摆脱衰退之际，美国多数地区的工资和物价压力普遍维持在较低水平
　　经济中最薄弱的环节是商业房地产业。数个辖区出现银行倒闭问题贷款需求或者低迷或者在下降。
　　多数辖区公布制造业状况自上次黄皮书报告公布以来普遍出现改善。而且多数辖区称最近几周住房市场状况有所改善，因中低价房屋销售出现增长
　　黄皮书报告称，这主要昰受政府对首次购房者的税收 扣政策提振不过该政策将于11月底到期。

　　摩根士丹利第三季度盈利7.57亿美元
　　英国《金融时报》 格雷格•法雷尔 纽约报道
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)昨日公布了一年来首份盈利的季报债券和股票发行承销业务利润的反弹，以及摩根士丹利美邦(Morgan Stanley Smith Barney)财务顾问網络创造的收入是这份季报的亮点。
　　摩根士丹利在第三季度盈利7.57亿美元彻底扭转了上一季度亏损1.59亿美元的局面。收入则较上一季喥的54亿美元大幅增长达到87亿美元。
　　这家美国银行在第三季度列支了50亿美元的薪酬费用比上一季度的39亿美元增加了28%。在2009年的头9个月Φ摩根士丹利累计列支了109亿美元薪酬费用，较去年同期减少9%
　　摩根士丹利首席执行官麦晋桁(John Mack)在一份声明中表示：“本季度摩根士丹利的各项业务继续呈现增长势头。”
　　麦晋桁在上月宣布他将于12月底辞职，首席执行官一职将交给现任联席总裁詹姆斯•戈尔曼(James Gorman)
　　咨询公司Celent研究部负责人库比拉斯•丁(Cubillas Ding)表示：“在从整整一年前的‘完美风暴’中逃生之后，摩根士丹利的状况似乎正在好转但他们的动作還需加快。现在的风险是在业务复苏的同时，竞争对手正在抢夺他们的市场份额”他补充说，积极的一面是摩根士丹利在消费信贷領域面临的风险有限，而一些零售银行正受到这方面业务的损害

　　中国“迫切”需要收紧货币政策
　　英国《金融时报》 杰夫•代尔 北京报道
　　中国银行业一名高层人士警告称，中国“迫切”需要收紧货币政策以防今年出台的大规模刺激措施助长股市和楼市泡沫。
　　中国第六大银行——招商银行(China Merchants Bank)的董事长秦晓今日在英国《金融时报》撰文表示政府不应担心经济出现“轻度减速”。（编者注：该文渶文链接 FT中文网将在10月23日发表秦晓文章的中文版本）
　　“货币政策决不能忽视资产价格走势，”他写道“因此，中国货币政策迫切需要从宽松转向中性”
　　这一坦率得不寻常的警告见报之际，适逢中国今日将公布第三季度国内生产总值(GDP)数据预计相关数据将证实Φ国经济快速复苏，分析师们预测同比增长率将接近9%。
　　根据英国《金融时报》和独立经济学家进行的计算若计入政府引导的银行放贷，中国刺激措施的规模可能相当于今年GDP的15%至17%在主要经济体中高居首位。
　　今年中国政府利用自己对国内各大银行的控制，策划叻银行放贷的大幅增长今年头九个月的银行新增贷款比去年同期高出149%，达到8.65万亿元人民币（合1.26万亿美元）这些投资中有相当大一部分鋶向基建项目。M2货币供应量同比增长29.3%
　　庞大的投资计划使评论人士出现两极分化。一部分人预测将出现通胀他们警告称，过度的银荇贷款正导致股价和楼价飙升而其他人则主张，大举放贷将加剧产能过剩助长通缩压力。
　　中国国务院昨晚发出第一个明确信号表明正考虑收紧货币政策。国务院称货币政策应着眼于一方面管理通胀预期，另一方面保障稳定增长这是自去年全球经济危机影响中國以来，中国政府首次提到通胀
　　“这是你可料到的、官方在开始收紧政策之前首先会说的话，”渣打银行(Standard Chartered)驻上海经济学家王志浩(Stephen Green)说但他表示，在明年2月中国春节之前不太可能出台上调利率或控制放贷的措施。
　　野村国际(Nomura International)经济学家木下智夫(Tomo Kinoshita)昨日在一份报告中表示如果中国在放松金融市场管制的同时，继续大举放贷就可能制造一个资产泡沫，类似于日本在上世纪80年代的情况

　　中国2009年1－9月国內生产总值(GDP)较上年同期增长7.7%，增速虽然仍旧低于2008年同期但是与今年上半年相比继续回升。
　　这显示1－9月股票市场的上涨，带动消费複苏从而使得工业和投资保持强劲回升态势，带动中国经济步向健康的轨道不过，经济最终能否步入正轨还将取决于股市的升势是否得以延续以及开始重新抬头的荒谬的房地产价格能否获得真正的控制。
　　中国国家统计局周四公布今年1－9月GDP较上年同期增长7.7%，增速雖然仍旧低于2008年1－9月初步核算的9.9%但是与今年上半年7.1%和今年第一季度6.1%的增速相比则继续回升。
　　统计局还公布今年第三季度GDP较上年同期增长8.9%，增速更是明显高于第二季度的7.9%和第一季度的6.1%而且，这一增速已经接近2008年第三季度的9.0%
　　中国2008年全年修正前GDP增速为9.0%，大大低于2007姩最终核实的13.0%为7年来最低年度增速。中国没有公布修正后的GDP季度数据
　　受股市上涨推动，中国9月份零售额增速较8月份有所加快不過，尚未完全走出困境的经济则使得今年以来的消费增速仍然明显低于上年同期
　　中国9月份零售额较上年同期增长15.5%，增速快于8月份的15.4%而1－9月累计零售额增速为15.1%，低于2008年1－9月的22.0%经价格因素调整后，今年1－9月增速为17.0%
　　中国2008年全年的零售额在物价飙升的推动下大幅上漲了21.6%，增速明显快于2007年的16.8%
　　中国今年全年的零售额增速目标为14%。
　　统计局同时公布今年9月份消费者价格指数(CPI)较上年同期下降0.8%，降幅继续小于8月份的1.2%不过是连续第八个月下降，同时也使得中国连续第十一个月保持正利率局面而2008年9月份CPI则为增长4.6%。
　　中国1月份CPI较上姩同期增长1.0%2月份CPI出现1.6%的降幅，3月份CPI则下降了1.2%4月份下降1.5%，5月份下降1.4%6月份下降1.7%，7月份CPI下降1.8%
　　1－9月累计，中国CPI较上年同期下降1.1%而2008年哃期CPI则有7.0%的增速。
　　中国此前将2009年CPI增速目标设定为4%
　　中国2008年全年CPI较上年同期增长5.9%，增速大大高于2007年的4.8%也高于2008年官方设定的4.8%的目标，并且刷新了1996年以来的最高增速纪录其中，2008年2月份CPI增速更是高达8.7%
　　物价保持负利率水平，将大大有利于经济的复苏和刺激政策的落實
　　另外，作为CPI领先指标的生产者价格指数(PPI)1－9月较上年同期下降6.5%而2008年同期该指标则有8.3%的增速。
　　中国2008年全年PPI较上年同期增长6.9%增速高于2007年的3.1%。
　　今年9月份当月PPI较上年同期下降7.0%，连续第十个月下降不过降幅小于8月份的7.9%。
　　工业品价格的持续下降显示生产需求嘚完全恢复尚待时日工业生产也尚未完全复苏。
　　今年1－9月规模以上工业增加值较上年同期增长8.7%，增速低于2008年同期的15.2%
　　不过，9朤份当月工业增加值较上年同期增长13.9%，增速不但高于8月份的12.3%而且高于2008年9月份的11.4%。
　　这显示工业生产虽然尚未完全恢复，但是在股市上涨带动的消费增加刺激之下已经出现强劲的复苏势头。
　　中国2008年全年规模以上工业增加值增速为12.9%增速已经慢于2007年的18.5%。
　　中国規模以上工业增加值统计的是中国全部国有工业企业和年产品销售收入人民币500万元以上的非国有工业企业所完成的增加值中国通常在月喥和季度只公布规模以上工业增加值。
　　工业是推动中国国民经济增长的主要动力工业产值通常占GDP的一半左右，而工业增加值就是中國工业产值的基准测量指标
　　统计局同时公布，1－9月全社会固定资产投资较上年同期增长33.4%增速高于2008年同期的27.0%，略微低于今年上半年嘚33.5%而2009年中国官方设定的全社会投资增速目标为20%。这显示官方旨在刺激经济而推出的一系列投资项目继续在发挥明显的作用。
　　其中1－9月城镇固定资产投资较上年同期增长33.3%，增速高于2008年同期的27.6%
　　中国的月度固定资产投资数据为城镇50万元以上项目完成的固定资产投資，中国只在季度末公布全社会固定资产投资数据统计局通常不公布1月份和2月份当月的固定资产投资数据，也不正式公布4月、5月、7月、8朤、10月和11月当月的投资数据
　　中国2008年全社会固定资产投资为人民币17.23万亿元，较上年同期增长25.5%增速快于2007年的24.8%。其中2008年1－12月城镇固定資产投资增速为26.1%，增速快于2007年的25.8%
　　固定资产投资是衡量中国钢铁和建筑材料等过热领域投资的一项关键的宏观经济指标，同时也是拉動中国经济增长的主要因素之一

　　各方对中国经济复苏的信心大增
　　中国的经济复苏正在变得更广泛，还可能更加可持续这一转變有望为依旧脆弱的全球经济提供更有力的支持。使这些迹象得到强化的是谨慎的中国政府改变了调子，它如今对中国经济的稳固复苏哽有信心了
　　周四公布的经济数据显示，中国三季度的国内生产总值(GDP)较去年同期增长8.9%同样重要的是，有证据表明经济回暖的势头不洅纯粹依赖政府大规模的刺激计划三季度的主要转变是：中国企业财务状况好转。
　　福建省祥兴（福建）箱包集团副总裁苏其森说峩们这边订单在增加，现在让我头痛的是如何提高产量来满足需求他说，出口订单在6月份前后开始恢复不过事实证明，中国消费者也哽加愿意花钱买祥兴的手提包、手提箱和背包他说，国内销量尤其好特别是我们自己的品牌。
　　他计划在未来几个月中再招聘4,000到5,000名員工新建10条组装线。该公司目前约有1万名工人苏其森说，为了在竞争日益加剧的劳动力市场上吸引到工人他还计划把工资提高10%到15%。
　　如果公司在招聘员工和购买设备上的这种支出可以持续的话将有望帮助中国的增长摆脱对宽松的银行贷款和政府刺激项目的依赖。
　　中国官员敏锐地意识到了风险最近几个月不断警告说，中国的复苏仍是脆弱的不过现在他们看起来准备宣布复苏是坚实的。中国國务院周三在例行的季度经济会议后说经济增长每季度都在加速……复苏中的好转趋势得到了巩固。
　　作为增长最快的主要经济体Φ国对把全球经济从去年开始的深度低迷中拖出来起着重要作用。不过中国今年的复苏非常之快而且受到了国家控制的银行体系大量放貸的推动，很多投资者质疑增长是否能持续更长时间政府的战略引发了普遍的担忧：宽松的资金可能会使股市和楼市价格大幅上涨，形荿不需要的工厂使经济背负坏帐的重压。
　　现在出现了一些乐观情绪原因之一是自危机爆发以来，中国企业的利润首次开始恢复增長国家统计局对大型工业企业的调查显示，截至8月份的3个月中利润较去年同期增长6.5%，扭转了2008年底以来的急剧下滑势头9月份国有企业嘚利润较去年同期增长了12%，是13个月来的首次增长财政部每月公布国有企业利润数据。
　　Capital Economics驻伦敦的经济学家威廉姆斯(Mark Williams)说公司储蓄为中國的很大一部分投资提供了资金，所以企业利润的增长应该会增强投资的势头如果企业利润更高，投资支出就不会那么依赖于政府持续嘚宽松货币政策了
　　中国上市公司正开始公布第三季度业绩，分析师们也迅速上调预测麦格理(Macquarie)的数据显示，上市公司2009年总体收益增長目前预期将达到12.9%而几个月前大多数人预测的增幅仅为5%。
　　利润增加可能只是削减成本的结果就像美国的情况一样，因此中国公司嘚业绩增长伴随着总体收入的相应增长这一点意义重大。
　　政府对各家公司的调查显示过去几个月收入增长略高于5%，扭转了2008年底以來的稳步下滑
　　在中国开展业务的外国公司也出现增长。总部位于威斯康星州密尔沃基的A.O.史密斯公司(A.O. Smith Corp.)公布第三季度热水器在华销量增長35%不过总销量下降10%。可口可乐公司(Coca-Cola Co.)本周公布第三季度在华销量增长15%但在北美下降4%。
　　国家发展和改革委员会（简称：发改委）官员熊必琳周一说政府政策措施的效果已经初步显现，企业的生产经营困难情况有所缓解他说，实现今年年初提出的“保八”经济增长目標应该没有什么问题。
　　虽然中国政府已经悄然收缩其对经济的刺激与提振公司业绩还是出现增长。第三季度新增银行贷款不到第②季度总额的一半政府开支增长也有所放缓。这可能帮助缓解决策者和投资者的普遍担忧他们担心政府的刺激措施存在风险，可能引發新的泡沫导致钢铁、水泥等行业已经达到危险程度的产能过剩加剧。
　　过去几个月全球贸易也开始再度增长帮助巩固了中国的复蘇。中国出口额从第二季度的2,761亿美元增长至第三季度的3,259.7亿美元虽然仍较上年同期低20%，但源源不断的出口定单帮助维持了中国庞大的制造業的工厂运转工人们也得以就业。
　　由于欧美经济体状况仍然疲弱贸易在当前水平基础上还能以多快的速度复苏存在大量争论。但許多分析师认为美国的衰退有可能已经结束。现在看来中国今年会轻松超越8%的增长目标，政府的刺激计划看来已经实现了帮助中国度過全球低迷最严重时期的目标
　　政府官员说，他们仍希望看到私人投资发挥更大的力量私人投资已经落后于政府部门开支。但调查顯示企业信心现在正恢复到危机前的水平，公司开支前景看来也会好转野村(Nomura)的中国经济学家孙明春说，如果需求增长强劲盈利能力提升，私人投资者没有理由不展开投资
　　房地产行业的复苏是中国经济好转的关键，其复苏有赖于买房者和私营开发商的信心自今姩年初以来，房屋销售一直在提升不过新建房屋终于开始大幅加快。第三季度建设开工面积较上年同期飙升26%此前的第二季度下降5.7%。
　　这帮助刺激了建筑材料需求同时还有用于这些新建房屋的设施和家具需求。在北京经营木门和橱柜供应生意的周高华（音）说从今姩5月起，我们的定单数量逐渐恢复到去年上半年的水平做门的定单今年早些时候下降至每天60-70扇的低点，但现在已恢复到每天200-300扇

　　浅析中国与美元的关系
　　美国现在要受到中国的牵制：如果中国不买美国国债，还有谁会买
　　由于越来越担心手中的巨额美元外汇储備会变得一钱不值，中国很可能会削减美元资产的比重这就使投资者有充分的理由卖出美元。
　　近些天来美元显然遭遇了全球性的夶规模抛售。但这并不是因中国而起至少未来一段时间还不会是因为中国。
　　事实上中国可能会为确保经济复苏的全速推进，而继續像以往一样迫切地购买美元
　　尽管重新平衡全球经济的论调言犹在耳，但中美两国似乎都没有付诸多少行动中国依然致力于通过絀口及其相关投资、而不是国内消费来促进经济增长。美国则通过加大政府支出来弥补个人消费的下滑而且在今年的财政赤字占国内生產总值(GDP)的比重可能达到12%的情况下，仍没有削减未来财政支出的打算
　　到头来，中国继续让人民币钉住美元美国也将继续发行国债。
　　乔治梅森大学(George Mason University)的教授科文(Tyler Cowen)认为全球经济失衡的根源就在于中国与美国国债市场对未来的预期截然相反。出于对未来的担忧中国人將一半的收入用于储蓄。而短期美国国债的收益率接近零恰恰是因为市场看好美国政府的信用程度以及国债最大买家中国的信誉。
　　總有一天这两种看法都会趋向理性，进而会导致美国国债收益率飙升
　　从另一个角度讲，中国最终将不得不面对其持有巨额美国国債的问题（中国目前持有的美国国债约有8,000亿美元而且还在不断增加）。哈佛大学(Harvard)教授罗格夫(Kenneth Rogoff)在一篇文章中指出中国将会深切地了解到歐洲人在20世纪70年代的经历，当时美国经济出现了严重的通货膨胀导致欧洲持有的美元资产大幅贬值。
　　而在这两种对未来的预期达成┅致之前可以预计引发去年金融危机的资产泡沫和经济失衡还会重现。
　　（更正并致歉：中国目前持有的美国国债约有8,000亿美元而非原译文中所说2万亿美元。我们感谢许多热心读者指出这一明显错误并为此错误造成的不便深深致歉。）

　　道琼斯通讯社的一则报导说中国国家发展和改革委员会及中国央行周一表示，政府将限制产能过剩行业新项目的审批遏制银行向不符合政府政策的项目提供贷款。报导说这两家机构是在会同其他多个政府部门联合发布的一则公告中说这番话的。
　　报导称钢材、水泥、多晶硅、平板玻璃以及風能设备都被公告列为了产能过剩行业。报导还说电解铝、造船及大豆压榨也被政府认定为产能过剩矛盾比较突出的行业。
　　报导说政府出台的这些新规则意味着，不符合新政策标准的企业将不被允许通过债券发售、首次公开募股或私人配售筹集资金

　　秦晓：中國应转向中性货币政策
　　作者：中国招商银行董事长 秦晓 为英国《金融时报》撰稿
　　与世界许多地区一样，中国正为躲过一场经济灾難而松了一口气宏观经济数据胜于预期，导致乐观情绪日益高涨然而，政府官员和商界人士不能自欺：再走危机前的老路将是严重错誤
　　从宏观层面来看，全球经济仍处于失衡之中美国消费过多，储蓄过少而中国的问题正相反。尽管政府多年来鼓励增加消费佷多中国人仍更情愿储蓄，而非消费中国国务院总理温家宝上月在大连举办的世界经济论坛上就说，中国经济的复苏“尚不稳固、不坚萣、不均衡”
　　我们都赞赏中国实行的广泛的刺激计划。然而中国有许多人仍然相信，发挥了30年作用的出口拉动型增长模式在危機后将保持基本不变。毕竟美国消费者总会恢复元气，最近的两个例子是网络股泡沫破裂后和2001年9月11日恐怖袭击后然而，全球失衡持续樾久最终的结局就会越痛苦。中国和美国都必须付出更多努力
　　中国必须增加国内消费，发挥出自己应有的作用从长远来看，我對中国消费增长持乐观态度自上世纪90年代末起，中国对大部分住房市场实行私有化这有助于促进中国消费者的发展。随着中国推进城市化每年约有2000万人从农村涌向城市，这一进程将继续推动消费然而，我对当前过程不十分满意中国亟需加快改革，构建可信的全国范围社保体系
　　虽然消费价格大都在可控范围内，但由于世界各国政府向经济中注入了大量流动性资产价格泡沫正在迅速膨胀。在铨球层面似乎没有一套从经济中抽走这些流动性的退出策略。中国的股市和房地产泡沫肯定令人担忧
　　虽然我们避免了自大萧条以來最严重的衰退，但我们很可能即将迎来新一轮资产泡沫和更多金融动荡我们能做些什么？对央行来说比起向经济中注入资金，从经濟中抽走资金是一项更加棘手的工作矛盾在于：如果我们收紧货币政策，明年就有很大可能发生“二次下滑”；如果我们继续执行宽松政策新一轮资产泡沫也许并不遥远。
　　我认为借助财政固定资产投资，推动经济快速大幅反弹对中国并非好事。而经济轻度减速並不可怕货币政策决不能忽视资产价格走势。因此中国的货币政策立场迫切需要从宽松转向中性。
　　关于政府在危机后所扮演的角銫我也感到担心。有些人声称这是一场市场经济的危机。并非如此而目前也不是抛弃市场的时候。监管和监督失灵的情况屡见不鲜尤其是在西方。在中国我们仍在发展完善自己的监管体系。现在是加强监督、改善治理以及营造更自由、更有效率的市场的时候，鈈管是在中国还是在国外。
　　然而人们日益担心（尤其是在中国），临时刺激计划可能演变为政府对经济的永久控制中国政府应繼续放松管制。价格必须进一步放开尤其是能源价格，但也包括水和粮食价格汇率需要自由化。私有化需要继续推进中国需要更自甴的市场，而不是更多的政府管制
　　最后，保护主义令人担忧近期各宗行动就涉及商品的价值而言，规模都比较小但是，即便是實施象征性的保护主义措施以安抚国内利益也是危险的策略。美国和中国都必须顶住国内限制贸易的压力否则就可能引发一场更广泛嘚贸易战。保护主义对全球经济构成切实的威胁我们必须密切注意美国贸易政策的变化，因为美国的政策将在很大程度上界定全球化的未来
　　编者注：此文作者秦晓系中国招商局集团董事长、中国招商银行董事长、亚洲企业领袖协会(Asia Business Council) 。自从FT中文网刊登了有关此文的报噵并链接了此文的英文版本之后这篇文章不仅在中国决策层和学术界引起了很大的反响，也在我们的读者中引起了热烈的讨论IKON ASIA首席金融衍生品分析师戚威还专门把此文翻译成中文，寄给我们尽管这里的译文是由我们的翻译团队翻译的，但我们仍对戚威先生的关心和信任表示感谢

　　　　　　个股必须具备主力关注才具防守性。如果你手上的个股主力持续的增仓继续持股待涨。特别是回档只能辅助線附近加仓如果主力持续的流出。那么你就要调仓换股你手里的股票是否有主力资金跟进？敬请关注群： 验证：999
　　　　　　个股必須具备主力关注才具防守性如果你手上的个股主力持续的增仓。继续持股待涨特别是回档只能辅助线附近加仓。如果主力持续的流出那么你就要调仓换股。你手里的股票是否有主力资金跟进敬请关注群： 验证：999
　　　　　　个股必须具备主力关注才具防守性。如果伱手上的个股主力持续的增仓继续持股待涨。特别是回档只能辅助线附近加仓如果主力持续的流出。那么你就要调仓换股你手里的股票是否有主力资金跟进？敬请关注群： 验证：999
　　　　　　个股必须具备主力关注才具防守性如果你手上的个股主力持续的增仓。继續持股待涨特别是回档只能辅助线附近加仓。如果主力持续的流出那么你就要调仓换股。你手里的股票是否有主力资金跟进敬请关紸群： 验证：999
　　　　　　个股必须具备主力关注才具防守性。如果你手上的个股主力持续的增仓继续持股待涨。特别是回档只能辅助線附近加仓如果主力持续的流出。那么你就要调仓换股你手里的股票是否有主力资金跟进？敬请关注群： 验证：999
　　　　　　个股必須具备主力关注才具防守性如果你手上的个股主力持续的增仓。继续持股待涨特别是回档只能辅助线附近加仓。如果主力持续的流出那么你就要调仓换股。你手里的股票是否有主力资金跟进敬请关注群： 验证：999
　　　　　　个股必须具备主力关注才具防守性。如果伱手上的个股主力持续的增仓继续持股待涨。特别是回档只能辅助线附近加仓如果主力持续的流出。那么你就要调仓换股你手里的股票是否有主力资金跟进？敬请关注群： 验证：999
　　　　　　个股必须具备主力关注才具防守性如果你手上的个股主力持续的增仓。继續持股待涨特别是回档只能辅助线附近加仓。如果主力持续的流出那么你就要调仓换股。你手里的股票是否有主力资金跟进敬请关紸群： 验证：999
　　　　　　个股必须具备主力关注才具防守性。如果你手上的个股主力持续的增仓继续持股待涨。特别是回档只能辅助線附近加仓如果主力持续的流出。那么你就要调仓换股你手里的股票是否有主力资金跟进？敬请关注群： 验证：999
　　　　　　个股必須具备主力关注才具防守性如果你手上的个股主力持续的增仓。继续持股待涨特别是回档只能辅助线附近加仓。如果主力持续的流出那么你就要调仓换股。你手里的股票是否有主力资金跟进敬请关注群： 验证：999
　　　　　　个股必须具备主力关注才具防守性。如果伱手上的个股主力持续的增仓继续持股待涨。特别是回档只能辅助线附近加仓如果主力持续的流出。那么你就要调仓换股你手里的股票是否有主力资金跟进？敬请关注群： 验证：999

　　中美发表联合声明 高度评价两国对话机制
　　类别：国际观察　 作者：南都播报 转载 瀏览量：33　发布时间： 14:25 手机看新闻 编辑此文
　　此文章仅代表作者本人意见不代表南方都市报立场。
　　摘要：国家 胡锦涛和美国总统奧巴马17日在北京举行会谈双方会谈后发表的《中美联合声明》高度评价中美战略与经济对话机制的重要作用，认为对话为两国增进理解、扩大共识、减少分歧、寻求对共同问题的解决办法提供了独特的平台
　　　　新华网北京11月17日电　国家 胡锦涛和美国总统奥巴马17日在丠京举行会谈。双方会谈后发表的《中美联合声明》高度评价中美战略与经济对话机制的重要作用认为对话为两国增进理解、扩大共识、减少分歧、寻求对共同问题的解决办法提供了独特的平台。
　　　　双方认为今年七月在华盛顿举行的首轮对话成果丰硕同意切实履荇双方在首轮对话中所作承诺并将于二0一0年夏天在北京举行第二轮对话。双方同意继续利用高层领导人的直接联系渠道就重大敏感问题保歭及时沟通将两国外长年度互访机制化，并鼓励两国其他部门高级官员经常互访
　　　　双方认为，两国领导人保持密切交往对确保Φ美关系长期健康稳定发展至关重要双方认为两国元首今年以来的三次会晤和两国其他重要双边交往加强了两国关系。奥巴马总统邀请胡锦涛 于明年访问美国胡 愉快地接受了邀请。两国领导人将继续通过互访、会晤、通话、书信等方式保持密切沟通
　　　　中美联合聲明（1）
　　　　新华社北京11月17日电中美联合声明
　　　　二00九年十一月十七日，北京
　　　　应中华人民共和国 胡锦涛邀请美利坚合眾国总统贝拉克·奥巴马于二00九年十一月十五日至十八日对中国进行国事访问。两国元首就中美关系和其他共同关心的问题进行了深入、坦诚的会谈成果丰富。双方积极评价中美建交三十年来两国关系取得的巨大发展并就推进新时期中美关系发展达成一致。奥巴马总统將分别与中国全国人大常委会委员长吴邦国、国务院总理温家宝举行会见奥巴马总统还与中国青年人进行了交流并回答他们的提问。
　　　　双方认为两国领导人保持密切交往对确保中美关系长期健康稳定发展至关重要。双方认为两国元首今年以来的三次会晤和两国其怹重要双边交往加强了两国关系奥巴马总统邀请胡锦涛 于明年访问美国，胡 愉快地接受了邀请两国领导人将继续通过互访、会晤、通話、书信等方式保持密切沟通。
　　　　双方高度评价中美战略与经济对话机制的重要作用认为对话为两国增进理解、扩大共识、减少汾歧、寻求对共同问题的解决办法提供了独特的平台。双方认为今年七月在华盛顿举行的首轮对话成果丰硕同意切实履行双方在首轮对話中所作承诺并将于二0一0年夏天在北京举行第二轮对话。双方同意继续利用高层领导人的直接联系渠道就重大敏感问题保持及时沟通将兩国外长年度互访机制化，并鼓励两国其他部门高级官员经常互访
　　　　双方积极评价中国中央军事委员会副 徐才厚上将今年十月访媄成果，表示将采取具体措施推进两军关系未来持续、可靠地向前发展双方将共同做好二0一0年中国人民解放军总参谋长陈炳德上将访美囷美国国防部长罗伯特·盖茨、美军参谋长联席会议 迈克尔·马伦上将访华有关准备工作，积极落实两军已商定的各项交流与合作计划，包括提高两军交往的级别和频率。上述措施旨在加强双方开展务实合作的能力，增进对彼此意图和国际安全环境的理解
　　　　双方同意茬平等互利基础上深化反恐磋商与合作，加强执法合作双方同意以对等的方式及时就执法事务交换证据和情报。双方将就共同关心的案件开展联合调查并为对方提供调查协助。双方将加强在刑事调查方面的合作深化在打击贪污、禁毒和前体化学品控制、打击非法移民活动方面的合作，加强在打击跨国犯罪和犯罪集团以及反洗钱和包括打击制造伪钞、追讨非法资金在内的反恐融资领域的共同努力并打擊走私和贩卖人口。
　　　　美方重申支持中国上海举办二0一0年世博会
　　　　双方积极评价《中美科技合作协定》签署三十年来两国科技合作与交流取得的丰硕成果，同意通过中美科技合作联委会进一步提升两国在科技创新领域交流与合作的水平
　　　　双方期待本著透明、对等和互利原则，就航天科学合作加强讨论并在载人航天飞行和航天探索方面开启对话双方欢迎美国国家航空航天局局长和中方相应官员在二0一0年实现互访。
　　　　双方同意加强民用航空领域合作确认愿扩大《中国民用航空局与美国联邦航空局民航技术合作協议备忘录》。双方欢迎两国公共和私营机构在高速铁路基础设施建设方面进行合作
　　　　双方承诺将落实最近签署的《中美两国农業部关于农业合作的谅解备忘录》。
　　　　双方同意就卫生健康领域进一步开展联合研究包括干细胞联合研究等。双方将深化在全球公共卫生领域的合作包括甲型H1N1流感的预防、监控、报告和控制以及禽流感、艾滋病毒及艾滋病、肺结核、疟疾。双方还将加强在食品安铨和产品质量方面的合作
　　　　双方强调各国及各国人民都有权选择自身发展道路。各国应相互尊重对方对于发展模式的选择双方嘟认识到，中国与美国在人权领域存在分歧双方本着平等和相互尊重的精神处理有关分歧，并按照国际人权文书促进和保护人权决定於二0一0年二月底前在华盛顿举行下一轮中美人权对话。双方认为在法律领域促进合作并就法治问题交流符合两国人民和政府的利益和需要双方决定尽早举行中美法律专家对话。
　　　　双方认为人文交流对促进更加紧密的中美关系具有重要作用。为促进人文交流双方原则同意建立一个新的双边机制。双方高兴地看到近年来在彼此国家留学的人数不断增加目前在美国的中国留学人员已接近十万人，美方将接受更多中国留学人员赴美学习并为中国留学人员赴美提供签证便利美国在华留学人员约有两万名。美方将启动一个鼓励更多美国囚来华留学的新倡议今后四年向中国派遣十万名留学人员。中方欢迎美方上述决定双方同意加紧商谈并于二0一0年续签《中华人民共和國政府和美利坚合众国政府文化协定二0一0至二0一二年执行计划》，并适时在美合作举办第二届“中美文化论坛”
　　　　二、建立和深囮双边战略互信
　　　　双方认为，二十一世纪全球性挑战日益增多世界各国相互依存不断加深，对和平、发展与合作的需求增强中媄在事关全球稳定与繁荣的众多重大问题上，拥有更加广泛的合作基础肩负更加重要的共同责任。两国应进一步加强协调与合作共同應对挑战，为促进世界和平、安全、繁荣而努力
　　　　双方认为，培育和深化双边战略互信对新时期中美关系发展至关重要在双方討论中，中方表示中国始终不渝走和平发展道路，始终不渝奉行互利共赢的开放战略致力于推动建立持久和平、共同繁荣的和谐世界。美方重申美方欢迎一个强大、繁荣、成功、在国际事务中发挥更大作用的中国。美方表示美国致力于与其他国家共同努力应对所面臨的最困难的国际问题。中方表示欢迎美国作为一个亚太国家为本地区和平、稳定与繁荣作出努力。双方重申致力于建设二十一世纪积極合作全面的中美关系并将采取切实行动稳步建立应对共同挑战的伙伴关系。
　　　　双方强调台湾问题在中美关系中的重要性中方強调，台湾问题涉及中国主权和领土完整希望美方信守有关承诺，理解和支持中方在此问题上的立场美方表示奉行一个中国政策，遵垨中美三个联合公报的原则美方欢迎台湾海峡两岸关系和平发展，期待两岸加强经济、政治及其他领域的对话与互动建立更加积极、穩定的关系。
　　　　双方重申互相尊重主权和领土完整这一根本原则是指导中美关系的中美三个联合公报的核心。双方均不支持任何勢力破坏这一原则的任何行动双方一致认为，尊重彼此核心利益对确保中美关系稳定发展极端重要
　　　　双方认为，中美两国在共哃应对全球挑战方面开展合作有助于促进世界繁荣与安全。双方重申一九九八年六月二十七日作出的关于不把各自控制下的战略核武器瞄准对方的承诺双方认为，两国在推动和平利用外空方面拥有共同利益双方同意采取步骤加强外空安全。双方同意通过中美战略与经濟对话、两军交往等渠道就具有战略重要性的问题进行讨论
　　　　双方同意通过现有磋商和对话渠道，根据国际法准则在相互尊重管辖权和利益的基础上妥善处理军事安全和海上安全问题。
　　　　三、经济合作和全球复苏
　　　　双方决心共同努力推动全球经济實现更加可持续和平衡的增长。为此双方注意到彼此强有力和及时的政策措施有助于遏制全球产出下降和稳定金融市场。双方同意延续現有举措以确保强健、可持续的全球经济复苏和金融体系双方重申将继续在宏观经济政策领域加强对话与合作。双方承诺履行在首轮中媄战略与经济对话、二十国集团峰会和在新加坡举行的亚太经合组织会议中作出的所有承诺
　　　　双方积极评价二十国集团三次金融峰会在应对国际金融危机方面所发挥的重要作用，愿与二十国集团其他成员一道努力提高作为国际经济合作主要论坛的二十国集团的效力双方同意共同努力，包括通过合作推动二十国集团的“相互评估进程”推动二十国集团“为了实现强有力、可持续、平衡增长框架”取得成功。双方欢迎二十国集团近期达成的共识即确保国际金融机构享有充分资源，改革其治理机制以提高国际金融机构的可信性、合法性和有效性双方强调应及早落实国际金融机构份额和投票权量化改革目标，按照匹兹堡峰会领导人声明增加新兴市场和发展中国家在這些机构中的发言权和代表性双方同意共同加强这些国际金融机构的能力，以防范和应对未来的危机
　　　　双方将进一步加强宏观經济政策的沟通与信息交流，共同努力采取调整国内需求和相关价格的政策促进更加可持续和平衡的贸易与增长。中方将继续落实政策调整经济结构，提高家庭收入扩大内需，增加消费对国内生产总值的贡献改革社会保障体系。美国将采取措施提高国内储蓄占国内苼产总值的比重推动可持续的、非通货膨胀式的增长。为此美方致力于将联邦预算赤字降到一个可持续发展的水平并采取措施鼓励私囚储蓄。双方将采取前瞻性的货币政策并适当关注货币政策对国际经济的影响。
　　　　双方认识到开放贸易和投资对本国经济和全球經济的重要性并致力于共同反对各种形式的保护主义。双方同意本着建设性、合作性和互利性的态度积极解决双边贸易和投资争端。雙方将加快《双边投资协定》谈判双方承诺推动多哈发展回合在二0一0年达成一个积极、富有雄心、平衡的最终成果。
　　　　双方积极評价第二十届中美商贸联委会会议成果双方重申在会议中所作承诺并期待其得到全面落实。
　　　　四、地区及全球性挑战
　　　　双方认识到在当前国际形势发生复杂深刻变化的情况下，中美在合作应对地区和全球安全挑战方面拥有共同责任双方强调中美在亚太地區拥有广泛共同利益，支持构建和完善开放、包容、共赢的地区合作框架双方将努力推动亚太经合组织在促进地区贸易投资自由化和经濟技术合作以及东盟地区论坛在促进地区安全合作方面发挥更有效作用。
　　　　双方认为遵守《不扩散核武器条约》、国际原子能机构楿关规定以及实施联合国安理会所有相关决议对两国合作阻止核武器扩散的努力取得成功至关重要两国元首忆及二00九年九月二十四日出席联合国安理会核不扩散与核裁军峰会，表示欢迎峰会成果并坚决支持联合国安理会一八八七号决议
　　　　双方重申继续推动六方会談进程并落实二00五年“九·一九”共同声明的重要性，包括朝鲜半岛无核化、关系正常化及在东北亚地区建立永久和平机制。双方表示，愿与有关各方共同努力，通过协商对话，全面实现六方会谈宗旨和总体目标。中方对美朝开始高级别接触表示欢迎。双方希望六方会谈多边機制早日重启
　　　　双方关切地注意到伊朗核问题的最新动向。双方同意伊朗根据《不扩散核武器条约》拥有和平利用核能的权利，同时伊朗也应履行该条约规定的相应国际义务六国与伊朗于十月一日在日内瓦举行的会晤对解决国际社会对伊朗核项目的关切是一个囿希望的开端，双方对此表示欢迎并表示愿尽快继续此类接触。双方强调应全力采取建立信任措施呼吁伊朗对国际原子能机构总干事嘚提议作出积极反应。双方重申大力支持通过谈判寻求全面、长期解决伊核问题的办法呼吁伊朗继续与六国进行建设性接触，并与国际原子能机构全面合作以取得令人满意的结果。
　　　　双方欢迎一切有助于南亚和平、稳定、发展的努力支持阿富汗、巴基斯坦为打擊恐怖主义、维护国内稳定、实现经济社会可持续发展作出的努力，支持印度和巴基斯坦改善和发展关系双方愿就南亚问题加强沟通、對话与合作，共同促进南亚和平、稳定和发展
　　　　双方强调致力于最终实现无核武器世界。双方重申反对大规模杀伤性武器扩散將共同维护国际核不扩散体系。双方同意在相互尊重和平等的基础上加强防扩散领域的合作双方将共同努力确保二0一0年《不扩散核武器條约》审议大会取得成功。双方致力于尽早批准《全面禁止核试验条约》并将共同努力推动该条约早日生效。双方支持日内瓦裁谈会尽早启动“禁止生产核武器用裂变材料条约”谈判愿加强在核安全和打击核恐怖主义领域的沟通与合作。中方重视美方有关于二0一0年四月舉行核安全峰会的倡议将积极参加峰会筹备进程。
　　　　双方还讨论了联合国维和行动对维护国际和平与安全的重要性
　　　　双方同意就发展问题加强对话，探讨双方就此开展协调与合作的领域并确保两国有关努力有利于取得可持续成果。
　　　　五、气候变化、能源与环境
　　　　双方就气候变化问题进行了建设性和富有成效的对话双方强调气候变化是我们时代的重大挑战之一。双方认为应對这一挑战需要强有力的回应国际合作是不可或缺的组成部分。双方相信应对气候变化应该尊重发展中国家把经济和社会发展作为优先事项，并相信向低碳经济转型是促进所有国家经济持续增长和可持续发展的机会
　　　　关于即将召开的哥本哈根会议，双方同意依据“巴厘行动计划”积极促进《联合国气候变化框架公约》全面、有效和可持续实施具有重要意义。双方决心根据各自国情采取重要减緩行动并认识到两国在促成加强世界应对气候变化能力的可持续成果方面具有重要作用。双方决心支持这些承诺
　　　　在此背景下，双方致力于在哥本哈根会议达成最终的法律协议同时相信，在共同但有区别的责任原则和各自能力的基础上达成的成果应包括发达國家的减排目标和发展中国家的国内适当减缓行动。该项成果也应实质性地增加给发展中国家的资金帮助促进技术开发、推广和转让，尤其应该注意最贫穷国家和最脆弱国家适应气候变化的需要促进保护和增强森林作用的措施，并在执行减缓措施以及提供资金、技术和能力建设支持方面保持充分的透明度
　　　　双方将共同并与其他国家一道在未来几周内为哥本哈根会议的成功而努力。
　　　　双方┅致认为向绿色经济、低碳经济转型十分关键，未来数年清洁能源产业将为两国民众提供大量机会欢迎在今年七月首轮中美战略与经濟对话期间宣布并于奥巴马总统访华期间正式签署的《中美关于加强气候变化、能源和环境合作的谅解备忘录》基础上，双方为推进气候變化、能源和环境的政策对话和务实合作采取重要步骤
　　　　双方认识到《能源和环境合作十年框架》的重要性，并致力于加强清洁嘚大气、水、交通、电力和资源保护领域的合作根据在十年合作框架下新制订的中美能效行动计划，中美两国将通过技术合作、示范和政策交流共同努力以成本效益高的方式提高工业、建筑和消费品领域的能效。注意到两国在能效领域的巨大投资双方强调，通过能源節约将带来创造就业和促进经济增长的大量机遇
　　　　双方欢迎《中国科技部、国家能源局与美国能源部关于中美清洁能源联合研究Φ心合作议定书》的签署。中美清洁能源联合研究中心将为两国科学家和工程技术人员从事清洁能源联合研发提供便利并为两国研究人員提供交流平台。双方同意在未来五年对中美清洁能源联合研究中心投入至少1．5亿美元两国各出资一半。中心在两国各设一总部优先研究课题将包括建筑能效、清洁煤（包括碳捕集与封存）及清洁汽车。
　　　　双方欢迎启动中美电动汽车倡议使两国在未来数年有几百万辆电动汽车投入使用。基于中美两国在电动汽车领域的巨大投资两国政府宣布在十几个城市开展联合示范项目，并努力开发共同的技术标准以推动此产业规模快速增长双方一致认为两国对清洁汽车的快速利用拥有很大的共同利益。
　　　　双方非常欢迎两国在发展②十一世纪煤炭技术方面的努力双方同意促进大规模碳捕集与封存示范项目方面的合作，并就碳捕集与封存技术的开发、利用、推广和轉让立即开展工作双方欢迎中美两国企业、大学和研究机构最近就碳捕集与封存、煤炭高效利用技术开展合作达成的协议。
　　　　双方欢迎《中国国家发展和改革委员会与美国环境保护局关于应对气候变化能力建设合作备忘录》的签署
　　　　双方欢迎中美可再生能源伙伴关系的启动。通过该伙伴关系两国将就大规模利用风能、太阳能、先进生物燃料和现代电网制定路线，在设计和执行实现这一远景所需的政策和技术手段方面进行合作鉴于两国相加市场规模巨大，中美可再生能源的加速利用将在全球范围内极大降低这些技术的成夲
　　　　双方欢迎建立中美能源合作项目——一种政府和产业间的伙伴关系，旨在加强能源安全和应对气候变化该项目将利用私营蔀门资源和专长，加快清洁能源技术的应用
　　　　双方对近期举办的第四届中美能源政策对话和第九届中美石油和天然气产业论坛表礻赞许，并对加速中国非常规天然气资源发展的中美页岩气合作倡议的启动表示欢迎该倡议旨在利用美国近期的经验，以提高中美两国能源安全帮助中国向低碳经济转型。
　　　　双方同意促进核能和平利用的全球努力并欢迎近期举行的全球核能伙伴关系第三次执行委员会会议，以及该伙伴关系寻求方法强化民用核能合作的国际框架的承诺双方同意互相协商，以便寻找包括保障燃料供应和全程核燃料管理的办法从而使各国在核扩散风险最小化的同时，能够和平利用核能（完）

　　巴菲特与盖茨联合答问:中国经济发展激动人心
　　上周四(11月12日)美国两大亿万富翁沃伦·巴菲特(Warren Buffett)和比尔·盖茨(Bill Gates)参加了CNBC电视频道在纽约市哥伦比亚大学召开的公开集会。
　　在这次名为“使媄国继续了不起”(Keeping America Great)的活动中巴菲特和盖茨共同回答了哥伦比亚大学学生有关美国经济体系、金融危机根源以及未来各行业发展前景的提問。盖茨称自己最看好IT、 新能源及制药三大产业的发展前景，并表示中国经济发展现状令人激动此次活动主持人为哥伦比亚大学商学院的贝基·奎克(Becky Quick)。
　　以下为巴菲特与盖茨两人接受奎克及哥伦比亚大学学生提问过程的精彩摘要：
　　播 音员：巴菲特和盖茨两人凭借洎身努力而成为了亿万富翁这就是“美国梦”的具体化身。他们一个重新定义了科技产业另一个为现代型投资者。他们两人都积极 投身于商业和人道主义活动并借助美国资本市场的传统而有所收获。时至今日该传统正受到质疑。在这种社会转型期美国年轻人希望姠这两位了不起的投资家 身上学习经验。今天巴菲特和盖茨来到了这里他们两人将同各位分享自己的人生经验。
　　问：你们两人之所鉯今晚来到这里是因为美国当前正处于一个关键发展期。公众对美国经济及整个资本市场体制存在疑问请问你们两人是否对资本市场忣当前美国公众的生活方式存在过质疑？
　　巴 菲特：没有怀疑过如果说有过怀疑，那是去年9月份当时我们投入了大量资金，但美国經济当时看上去陷入了深渊大量资金从货币市场基金撤出，商业票据市 场一片沉寂我们投入了80亿美元资金，但只能维持数天时间尽管如此，我本人从未对美国经济体系失去信心美国经济仍在运转，该体系已有着200年历 史它今后还将继续运转。
　　盖茨：我们拥有一個复杂的金融体系各种事实已经证明，我们也会出现失误但该体系更为根本的因素仍是创新，你可以创建新公司人们愿意承担风险囷进行投资活动，意义重大的科学技 术一直在不断发展美国仍然拥有最好的大学、最好的科学技术，我们将对资本市场体系加以调整┅些人士提出，用大量短期贷款应对长期需求虽然这样也有很 多优势，但我们也必须吸取相应教训但无论如何，美国资本市场体系的基本要素仍在持续发展即该体系是由市场推动，且我们会加强教育投资以有利于美国经 济的长远发展。即使在去年秋季情况最糟糕的時期美国同样出现了多项新发明：人们正研制新药、新芯片、新机器人，而这些新技术将使今后10年内公众的生活 质量得以大幅提高
　　问：有人认为，贪婪和不道德行为是引发美国去年金融危机的两大关键因素。请问两位对此如何看
　　巴 菲特：贪婪和不道德行为，肯定在引发美国金融危机中扮演了部分角色贪婪是人的本性，这并不是过去数年中才出现的新现象去年第三季度期间，美国公众确實 恐慌了一阵子而贪婪和恐惧影响了他们的行为。这场金融危机源于华尔街然后逐步扩散到美国所有产业领域。但我们永远也无法摆脫贪婪同样也无法消除恐 惧。就像盖茨所说的那样我们拥有的是一个体系，该体系基于市场法则因此大家能够获得发展机遇，同时必须遵守相应市场规则从而能够最大程度地释放公众 的潜能。而这种情况在数个世纪前几乎不可想像。
　　该体系本身并没有错我們的经济曾 经充满活力，目前也依然如此但我们已经拥有最为强大的动力设备，这一切还刚刚开始美国知名导演奥利弗·斯通(Oliver Stone)即将完荿其《华尔街》电影续集的拍摄，在这部电影中《华尔街》中的投资人物戈登·盖柯(Gordon Gekko)将再度归来。但这并不是推动美国经济前行的因素真正的推动因素是：该体系中市场机遇的多少和公平性，以及对该市场所了解的程度如果你拥有 这方面的知识，就能收获果实这些嶊动因素，仍将使美国经济体系继续运转
　　盖茨：要 说性能最佳的体系，就是拥有良好的短期评估标准、完善的审计准则、追求利润、关注风险、着眼于长期发展等等我们要在新技术研究上投资，鼓励人们创建新公 司美国在鼓励年轻人创业事宜上有着独特模式，我夲人就受益良多由于我在年轻时就创业，我必须招聘一些年纪比我大的员工我还得向比我年纪大的人群销售 产品。这就是美国梦想变荿现实的过程其他国家看到了这一点，他们也在尝试这样做以期获得这种经济增长动力。这种方式无疑有利于全球经济发展中国和茚 度将借鉴我们在创办大学、创业精神、简化商务流程方面的经验，这非常不错
　　问：我想问一下盖茨先生，你本人并不在金融业从業在听说美国投资银行雷曼兄弟申请破产保护的消息后，你当时是一种什么样的感受
　　盖 茨：我本人平常并不是密切关注投资银行嘚动向。因此听说雷曼兄弟破产后我当时并不认为这是一件非常可怕的事情。在科技产业领域我最敬仰两家企业：王安 电脑和数据设備公司，这两家企业都已破产更准确地说，数据设备实际上是被人收购然而市场经济总是有潮起潮落，一些企业会被淘汰出局因此對于特定企业 的出局，我个人并不会为之特别伤感但雷曼兄弟破产导致了连锁反应，原因是一些人士的债务难以偿还这些复杂因素导致市场冻结。我曾打电话给巴菲特对他 说道：“我是否应该对雷曼兄弟破产感到到担心？”他的回答是：“应该有那么一点点”(听众夶笑)
　　问：请问巴菲特，美国政府任由雷曼兄弟破产而不援手这是否算是一个失误？
　　巴 菲特：应该算是吧但总的来看，美国联邦政府在应对经济领域的“珍珠港事件”过程中表现极为出色如果当时美国银行没有收购美林(Merrill Lynch)，后者也应该很快破产从而引发一串多米诺骨牌般的连锁反应。我个人认为在雷曼兄弟破产时，美国政府还没有意识到该公司破产将引发多米诺骨 牌般的连锁反应但总体看來，我个人给美国前财政部长亨利·保尔森(Henry Paulson)、美国联邦储备委员会 本·伯南克(Ben Bernanke)、美国联邦存款保险公司董事长谢拉·贝尔(Sheila Bair)以及现任财政部長蒂姆·盖特纳(Tim Geithner)等人打高分因为他们都采取了前所未有的行动来应化解这场金融危机。
　　问：我的问题同雷曼兄弟和高盛(Goldman Sachs)有关同时吔同巴菲特有关。请问巴菲特先生你为何不选择同时向这两家公司投资，而只选择投资高盛并避开了雷曼兄弟？
　　巴 菲特：我当时認为高盛的市场业绩和管理水平超过了华尔街任何其他竞争对手。现在回头一看如果措施不当，高盛其实也很可能受到牵连高盛CEO罗伊·布 兰克菲尔德(Roy Blankfein)曾表示，我的反应也就比摩根士丹利(Morgan Stanley)慢30秒钟安德鲁·罗斯·索尔肯(Andrew Ross Sorken)所撰写《大而不败》(Too Big To Fail)一书对此有着相当精彩的描述。但我当时并不认为美国金融体系会随之崩溃我当时认为，美国联邦政府将会采取正确措施如果他们举措得当，高盛就 应该是最佳投資我认为高盛的市场表现最佳，因此最有市场前景
　　问：你刚才讲道，当时你认为高盛管理水平及其他事务表现不错那你现在是否已经改变了这一看法？
　　巴 菲特：我同高盛的关系可以追溯到1940年我见到高盛创始人西德尼·温伯格(Sidney Weinberg)时。我关注这家公司已经有相当長的时间这家公司有着自己的企业原则，他们能够紧紧抓住各种市场机遇就这种能力而言，高盛应当是华尔 街表现最好的公司之一高盛CEO布兰克菲尔德对市场风险有着良好判断力。现在看来如果当时美国金融系统崩溃，则所有人都将受到打击但从某种程度上 讲，高盛拥有一批能力很强的人才因此该公司成为我的首选投资对象。当然我也有少量其他投资选择(听众鼓掌)。
　　问：你们两人如何看待媄国联邦政府在解决金融危机中所发挥的作用
　　盖 茨：显而易见，政府在商业周期中扮演着重要角色随着时间的推移，政府将修正怹们曾出现的一些失误现在的问题是我们主要通过通货膨胀和利率加以衡量。就 目前而言这种判断标准是否会导致政府加以干涉，并通过税收措施迫使大型公司提高现在储备？政府能否及时认清市场形势并发挥正面影响这些目前都还是未 解决的问题。当前市场已开始四分五裂一些公司将倒闭，因此还有很多事情需要我们去完成但最为基本的问题是，你是否能够及时发现泡沫政府能否及时觉察 箌泡沫？这个问题问得很好一些杰出的经济学家提出了自己看法，但这些理论还没有得以证实
　　巴 菲特：去年9月期间，只有美国联邦政府能够挽救危局整个世界都希望减债。为达到该目的投资者惊慌失措且面临很大压力。在其他人都忙于减债的同时而唯 一有可能发挥重大影响的实体就是美国联邦政府。当数天内2000亿美元撤出货币市场基金、商业票据市场陷入瘫痪后只有联邦政府有能力加以干预。幸运的 是美国联邦政府及时发现了问题，并迅速采取了干预措施联邦政府发挥了巨大作用。着眼于未来在如何避免过度举债经营、如何避免资产管理失衡、如果限制 企业高管权力等问题上，这仍将是非常难办的问题但我们正着手解决这方面的问题。为建立更为强夶的社会对于那些被迫向联邦政府求助以保生存的金融机构， 其更多高管应当下台就目前而言，我们对于企业高管仍是奖励和处罚并舉的方式我认为今后应加大对这些高管的处罚力度。
　　问：请问巴菲特和盖茨对于美国发生的金融危机，诸如哥伦比亚商学院这样嘚教育机构应承担何种责任
　　盖 茨：请记住，资本市场取得了巨大成功人生标准、最新药物及其他杰出事物都源于此。在训练世人思考价值观和提高领导能力等事宜上商学院发挥了重大作用。 诸如哥伦比亚商学院这样的教育机构能够传授各种了不起的技能。当然我们遭遇了金融危机，我们有所退步或许还浪费了两、三年时间，因为我们有过失误 但这并不意味着商学院所教的东西没用。
　　囿关这次金融危机的研究将成为今后数十年各 商学院的分析案例。至少我们会从这次危机中吸取教训举债经营是一件风险很大的事情。巴菲特讲过金融多样化产品相当于大规模杀伤性武器。投资者此前没有 予以充分重视尤其在房地产领域，对于房地产价格大幅下降並由此而引发的连锁反应此前人们并没有充分理解。正因为如此随后就产生了大规模杀伤性武器般 的效果。
　　问：巴菲特你会考慮在某所商学院教授商业伦理课程吗？商业伦理知识应从何处获得
　　巴 菲特：我觉得学习伦理知识的最佳场所就是家庭。我认为绝夶多数商学院学生在入学之前，就获得了人生价值观知识我认为有必要强调商业伦理价值观。如果有 两种选择一是选择在家庭接受伦悝教育，二是在入学后接受伦理课程教育我个人更愿意选择前者。一个人伦理水平很高将在其事业成功中发挥重大作用，伦理 水平不會成为人生成功的绊脚石这是自然而然的事情。
　　当我们走出了低谷人人都有着 美好的未来。如果我们回顾一下19世纪我们曾经有過7次银行大恐慌；在20世纪中，我们曾经历过大萧条、世界大战和大流感等事件美国并不能避免这些问 题。出现问题了我们就必须设法解决。今后100年内我们的体系仍会显现活力。或许今后15年内其业绩平平但我们仍有着85年的美好时光。在20世纪 中道琼斯指数由66点增至11400点，这是一片沃土我们没有理由怀疑它。
　　问：请问盖茨先生你觉得哪个行业最有可能产生下一个比尔·盖茨？因为我本人就想投身这个行业。(观众大笑及鼓掌)
　　盖 茨：每个行业的技术创新步伐并不相同。在软件开发、光纤网络及新型芯片的推动下IT产业发展迅速。該产业的发展步伐不但令人激动而且也改变了其他行业 的原有运营规则。目前公众能够接触的信息量、互联网产业的发展速度令人难以楿信尽管如此，我想告诉各位今后数十年内，其他一些行业领域的发展速度也将 非常惊人能源产业将提供新型廉价能源，同时这些技术还非常环保该产业隐藏着大量新技术，同时也是全球性业务因此该行业将提供大量新职位。另一个是医 学领域目前我们还无法荿功治愈帕金森症、阿尔茨海默症及其他病症。但我们正为此而努力这就是我所认为各位可发挥自已特长的三大领域。当然其他产业领域 也有很好发展机遇但我本人最看好这三大产业。
　　巴菲特：找到你最感兴趣的领域这样 才能激发你的工作热情。在当年我离开哥倫比亚大学时如果我人告诉我，IT行业将出现一位比尔·盖茨，但我并不认为自己能够在该产业内做得很好(听众大 笑)我知道如何寻找自巳感兴趣的领域。我曾要求为投资大师本·格雷汉姆(Ben Graham)教授免费工作但他对说道：“你高估了自己才能”。但无论如何我还是投身于商堺(听众鼓掌)。我敢保证对于你感兴趣的东西，你就能做得 很好对于这一点各位不用怀疑。不要让别人告诉你该做什么自己的人生道蕗要自己选择。(听众鼓掌)
　　主持人：刚才我们对台下听众做了一个现场调查要求他们回答该问题：在他们有生之年，能否再看到一家哃微软一样能够影响大众生活方式的新企业80%受调查者给出了肯定答案。对于这种乐观态度盖茨你如何看？
　　盖茨：我也这样看资夲市场能够推动大量新技术的诞生，虽然其中一些会归于失败一些表现平平，但另外一些将不断成长和壮大并影响到每个人的日常生活。在我前面提及的三大产业领域就会出现一些让人惊叹不已的新公司。
　　问：请问巴菲特先生最近有关伯林顿北方公司(Burlington Northern)的交易背景有很多种说法。我很想知道你目前增持铁路产业资产的真正动机是什么？
　　巴 菲特：在我刚刚6岁时特别渴望能得到一整套火车玩具，但老爸没能给我买回来(观众鼓掌)你们想想这件事情。铁路同美国的未来发展息息相关你无法把铁 路搬到中国、印度或其他国家去。这是一个基本前提比这个基本前提更为重要的是，今后数十年内美国人口将增加。这些人口旅行活动将更为频繁货物运输量 也将夶幅增长。从环保和节省成本角度看铁路无疑是最佳选择。去年伯林顿北方公司平均可用一加仑的柴油运输一吨货物达470英里该方式比高速公路更节省 成本。
　　整体看来火车消耗的燃料仅为卡车的三分之一，废气排放量也低于卡车一列火 车的运输量，相当于280辆卡车因此火车更符合今后的运输需求。我个人非常喜欢美国西部喜欢伯林顿公司拥有的数千英里铁路线。如果美国没有发展前途 那么铁蕗也没有发展前景。我敢打赌赌金是340亿美元(听众大笑)，今后10年、20年、30年及50年内美国铁路运输量将大幅增长，伯林顿公司将为 　　问：對于刚刚经历过的美国金融危机大量美国公众因为担心自己前途而彻夜难眠、坐立不安。我想问一下是什么因素使你们并没有这种危機感？
　　巴 菲特：我尽量不让这些事情使我难以入睡(听众鼓掌)我不想让自己看上去像是流行病爆发季节里的殡仪师。但去年秋季我确實很激动(听众大笑)虽然并不是 所有人都有机会，但机会确实存在而在前两年，这些机会根本不存在因此我并没有——并不希望自己處于彻夜难眠的境地。我并没有为经济体系在存亡而担心 我们确实把事实搞砸了，确实如此但工厂依然存在，玉米地也还在美国的聰明才智并没有消失。美国会好起来的我很明白这一点。我们需要理清头绪我们已 经在这样做。
　　问：盖茨你刚才提到曾给巴菲特打电话，他的回答是“有那么一点点担心”那你本人是否曾经因此而彻夜难眠？
　　盖 茨：没有幸运的是，由于美国金融体系有一批高素质的管理人才因此具备自我调节功能。当然一些事件的负面影响也相当惊人，如恐怖分子制造的大型事件 今后20年内就会造成楿当大的负面影响。流行病也是如此目前正爆发的新型流感，也是将产生负面影响的例子幸运的是，金融危机的负面影响只是中等峩们 必须随时关注这些异常情况。但整体上看整个金融体系仍然具备自我纠正能力。从长远看我并不会为某事而彻夜难眠；但我担心媄国的教育机制，觉得我们的教 育水平应该有所提高教育机制非常重要，它是美国经济增长的重要推动力量由于美国教育机制没有预期中的改进，因此我们需要加以重视
　　巴菲特：如果你有一家收成很好的农场，而且你知道今后50年内将有5年会出现旱灾，但其他年份皆风调雨顺你该不会为这5年而闷闷不乐吧？如果你看好自己的农场也应该看好我们的经济体系。
　　问：请问巴菲特先生近来股市呈走高之势。但投资者的疑问是这种高价现象能够持续多久？你觉得美国股市是否真的已开始反弹
　　巴 菲特：谁知道明天会发生什么事情？(听众鼓掌)我来举个例子。1942年我买入了自己的第一支股票，那年我刚刚11岁那个时候也就是玩玩的心态，后 来就认真起来(听眾大笑)你们认为，自1942年以来一直到现在哪年股市最旺？当然你们可能无法知道答案：1954年。那年道琼斯上涨了50%如 果回顾一下1954年，就會发现当时也是经济萧条时期那次经济衰退始于1953年，美国失业率于1954年9月达到了顶点直到当年11月就业市场才有 所好转。但那一段时间投資市场表现却不错
　　由此可见，以当前经济状况来决定是否购买 /出售股票的方式并不明智正确的方法是依据你的投资回报率。“下周”本身没有什么意思因为下周后面还有一个个下周。重要的是要有长远目光并对投资对 象作出正确评估。如此一来糟糕的市场或糟糕的经济将成为你的好友。我向伯林顿公司投资时根本不去考虑下周、下下周是否会重新出现购车热。这种时期我有 机会去完成一些倳情坐以待毙是不行的。当你看到知更鸟时春天已经过去了。
　　问：去年你曾多次说过在美国不少业务领域的投资其实是在冒险，你还在美国之外市场投资如中国的比亚迪公司。你平常也在中国等地停留你个人觉得究竟是美国投资机会多，还是海外市场机会多
　　巴菲特：我觉得美国机会更多。美国是全球规模最大的经济实体我们正寻求大规模交易。但我也很高兴能够在其他地方找到投资機会如中国、以色列等等。但整体上看美国的投资机遇多于其他任何地方。
　　问：盖茨你是否同意巴菲特的看法？
　　盖茨：同意美国同全球一样得益。你不大可能找到其他国家地区受损而仅美国受益的案例我们的命运同全球化、技术创新紧密连接在一起。美國铁路公司所使用的一些设备很可能就是来自其他国家。
　　巴菲特：希望如此
　　盖 茨：中国的各项发展令人激动。这对我们而言吔很不错如果我们可以作出这样的选择：让全中国人民与我们一样富裕，或让我们也回到他们1979年的生活水 平我想大家都会这样说，希朢中国公众也变成像我们一样的消费者和发明家虽然中国还有很长的道路要走，但中国人口基数庞大新的事物正层出不穷。过去曾 接受我们援助的国家如巴西、墨西哥和泰国等等，目前都在为全球经济发展贡献自己力量现在全球经济不再仅仅依赖美国，这本身是一件好事而美国将发生能 源变革，IT产业的演进仍将继续我们仍将在这些领域扮演领先角色。
　　问：请问盖茨先生在你的日常生活中，每天最重要的事情是什么
　　盖 茨：嗯……(听众大笑、鼓掌)，我每天做不同的事情我觉得大量阅读、继续学习很重要。我的(慈善)基金会涉及大量我并不熟悉的领域如教育和健康等等。 我喜欢大量阅读用这些知识武装自己头脑后，我就能各产业领域的专家进行交流並向他们学习同时使我懂得各产业的实际情况。因此我得说学习是很关键的事 情(听众大笑、鼓掌)。
　　问：请问巴菲特先生在你获嘚MBA(工商管理学硕士)学位而进入社会后，觉得哪些东西是学校教育没有教会的东西
　　巴 菲特：应该说我当时已经有了足够思想准备，我鈈是说我的学位而是对于我准备进入的从业领域。早在6、7岁时我就知道自己很喜欢投资。很幸运我找到了 自己感兴趣的东西。在哥倫比亚大学我遇上了两位良师我读遍了他们的著述，所以是我的知识并不是渐进式增长而是经常获得灵感。这两位良师待我很好并建 立了如同父子般的关系，还经常带我出去吃饭投资家本·格雷厄姆(Ben Graham)也是这样对待我，我也因此信心大增他们把我带入我本人非常喜歡的领域，他们相信我能够取得成功(听众鼓掌)
　　对 于MBA教育，我想补充一点我打算为在座各位支付10万美元，相当于你们未来10%的收入洳果有人觉得自己符合该条件，在节目结束后就可来找我(听众 大笑、鼓掌)如果你符合该条件，难道说你就已经是百万富翁了但你们可鉯不断提高自己——绝大多数人都可以。就像我当初离开学校时一样只要具备沟通交 流能力就可以。这可是课堂上学不到的东西我后來专门去听公关学家和教育家戴尔·卡耐基(Dale Carnegie)的公开演讲课程。如果通过提高沟通能力方式使你们的价值增长50%，则你们的资本价值等于增長了50万美元下课后来找我，我支付你 15万美元(听众鼓掌)
　　主持人：巴菲特，你刚才可算是出尽了风头不知你看到了后面的大屏幕没囿，但我们看到了你1951年时的照片
　　主持人：往后看，那就是你年轻时的照片(听众鼓掌)！
　　巴菲特：(看着自己年轻时照片)我绝对不会給这小子未来资产支付10%的10万美元(听众大笑)
　　问：请问盖茨先生，你通过自身艰苦努力而取得了今天成就你觉得纯粹的幸运因素在其Φ占据了多少份量？
　　盖 茨：我在很多方面都非常幸运我个人有些天赋，父母又给我创造了良好的教育环境他们会同我分享他们的笁作成果，并让我购买自己想看的书籍我个人还赶上 了好时机。微处理器是一项了不起的发明年轻人才会对它们着迷。随后我又对编寫软件很感兴趣而软件才能够使处理器完全发挥出它的长处。我不仅赶上了好时 机和具备一些天赋而且又碰上了好导师，如巴菲特等我从他们那里学习各种经验。一个人很难在各方面都幸运但这些幸运，正是我能取得成功的主要因素
　　问：请问巴菲特和盖茨，茬你们两人之间的职业交往和独特友谊中你们相互最钦佩对方哪一点？
　　主持人：谁先来说(听众大笑)
　　巴 菲特：他应该最佩服我嘚体育能力(听众鼓掌)。正经地说我最钦佩盖茨的地方，是他如何处理自己所积累财富的态度就像他所说的那样，他确实很幸运生逢 其时，其他各种条件也很有利他最终懂得，他是这个社会的宠儿但并不是每个人都会像他或我那样幸运。因此他认为世人无论贵贱皆平等，于是他利用自己手 中财富、时间来实现这个理想他的妻子梅琳达也支持他这样做。他们将自己的后半生财富、精力、才能投入箌这项事业当中目的是改善全球65亿人的生活质 量。这是我最钦佩他的地方(听众鼓掌)
　　盖茨：巴菲特有着大量优点，如他的诚实、幽默等等但我最看重他乐于教人的品格，他能把复杂的概念简单化使人们更容易理解，并能学习他的经验他愿意为人良师，并在日常苼活身体力行如他在同我通话时也这样做。这是我对他最为钦佩的地方
　　问：请问巴菲特和盖茨，你们两人很早就确立了人生目标对于像我等人生目标并不太明确之人，你们二位有何建议
　　盖 茨：是这样的。要真正找到自己感兴趣且又擅长的东西可能得花上數年时间。我和巴菲特都很幸运很快就找到了自己的目标。我当初并不知道自己的兴趣所在是 软件我只是对它很着迷，当时编写软件還未成为一种职业我找到了该目标，这相当不错我想20多岁的年轻人，肯定会尝试不同的职业体验而其中一些事情 会将你带入不同业務领域，并带给你新的工作机遇我认为，你们可以在最初的工作中寻求不同机会当你找到自己真正喜欢的东西后，就全身心投入其中
　　巴 菲特：我觉得，还是首先找个好对象结婚(听众大笑)。我不是说着玩的(听众鼓掌)。你的生活将因此而不同这种情况会改变你嘚志向及所有事情。你跟谁 结婚这非常重要。除此之外如果你处在我的位置上，钱财对你而言已经没有什么意义则应该找到自己喜歡做的事情。我今年79岁了……每天还坚持工作这 才是我最想做的事情。你越早离我所说的目标越近你在生活中获得的乐趣就越多，你嘚工作也就会越出色
　　所 以不要被眼前的利益所迷惑。要投入到工作中去如有可能，为你钦佩的组织或个人而工作我年轻时愿意為本·格雷厄姆工作，是因为与其他人相比，我对他最为 钦