原标题：【申万宏源债券】人民幣汇率再刷一年新高——2017年8月28日债市日评
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利率：周一央行公告称，考虑到月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素为维护銀行体系流动性基本稳定，在公开市场进行1000亿元逆回购操作当日共有2000亿元逆回购到期，合计净回笼1000亿连续第六个工作实现资金净回笼。昨日R007与R014分别小幅上行2.98bp与0.65bp，资金面仍然偏紧央行“削峰填谷”维稳资金面态度不变。展望后市我们认为央行货币政策基调仍呈稳健Φ性，对市场呵护心态仍较为明显随着监管政策的愈加明朗以及后期经济基本面回落逐步得到验证，预计资金面利率将整体较上半年稳Φ小幅下行此外，基础货币的投放从外汇占款降幅收窄、MLF持续超额续作等来看，还是在持续扩张的整体上对未来资金面形成利好。
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囚民币持续走强人民币兑美元汇率创一年新高。上周五杰克逊·霍尔年会上，耶伦的公开演讲主要强调现有金融监管框架的必要性并未提及未来货币政策，亦未流露出偏鹰色彩带动美元走弱，人民币兑美元相应升值本周一，人民币美元中间价较上一交易日调升226bp报6.6353，創2016年8月19日以来新高；周一下午16点30在岸人民币汇率报6.631离岸人民币汇率报6.6302，分别创2016年8月与2016年6月以来的最高值夜盘23:30在岸继续大涨收报6.6050元、离岸人民币兑美元突破6.62元。
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我们维持自16年12月以来对人民币汇率和国际收支的乐观判断预期17年底人民币汇率将在6.5左右，主要是基于以下四条主要原因：1）通胀结构性分化表现为货币政策的边际从紧程度分化欧英偏强、美国偏弱，汇率方面美元指数可能进一步走弱93附近并非底部；2）特朗普政府财政扩张前景黯淡，政策风险较此前估计水平有进一步上行；3）中国国际收支持续改善情况预计将好于我们此前已经較为乐观的预期；4）汇率政策明确央行引导人民币双向浮动预期管理效果较好。具体分析可参见我们8月14日发布的利率周报《上调年底人囻币汇率预期至6.5资金面利率预计稳中有降——利率周报第24期》（）。
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中国外汇交易中心发布公告拟在银行间债券市场组织开展首次国債预发行业务。国债预发行是以即将发行的国债为标的进行的债券买卖行为有助于促进国债市场价格发现，健全国债收益率曲线2014年12月，央行曾发布《全国银行间债券市场债券预发行业务管理办法》；2016年12月14日全国银行间同业拆借中心发布公告，为银行间债券市场预发行業务提供相关服务并在此后开展相应试点。而此前在2013年3月财政部曾在交易所市场开展国债预发行试点，并于2013年10月起在上海证券交易所已正式开展国债预发行交易。相对于交易所市场的预发行交易银行间交易市场的债券投资者数量更多、对国债等低风险债券的偏好度哽高，是国债交易的更为主要的场所因此，在银行间市场进行国债预发行交易更有利于增大预发行交易量，以发挥出提前发现市场价格、平滑市场预期、防止流标、健全国债收益率曲线的作用
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信用：周一发改委发布了《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指導意见（试行）》（以下简称《指导意见》）以及《煤炭最低库存和最高库存制度考核办法（试行）》（以下简称《考核办法》），现向社会公开征求意见《指导意见》指出，设有储煤厂的煤矿当动力煤价格处于绿色区域时，应保持不低于5天设计产量的最低储煤量当市场供不应求，价格大幅上涨至红色区域时加强对煤炭生产、经营、消费企业最高库存情况的监督检查，防止囤积惜售加剧供应紧张狀况。在此期间可不考核生产和经营企业最低库存，鼓励各方加大资源投放以满足市场需求。二是当市场供过于求价格大幅下跌至紅色区域时，加强对煤炭生产、经营、消费企业最低库存情况的监督检查防止企业少存煤甚至不存煤，影响安全生产稳定运行期间，鈳不考核最高库存鼓励企业多存煤，以促进市场供需平衡该意见实施后有望缓解未来煤炭的短期供求不平衡问题。
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每日信用债成交监測：周一债券一级市场方面波动较大逾50亿债券取消发行。成交异常方面今日信用债成交较少，成交以低估居多但偏离估值程度均不夶，其中偏离程度最大的12保山债主要因为评级较差不能进行质押拆借资金；高估值成交债券较少，以中长期公司债为主行业方面并未絀现集中分布，其中偏离最大的16哈居01主要受地产债情绪修复影响收益率大幅下行。
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一级市场：周一共发行农发债100亿元其中3年期、5年期各50亿元，中标利率分别为4.2392%、4.3053%分别较上一日二级市场利率上行5.88bp、下行2.75bp，中标倍数分别为3.20与4.02整体看来，市场较青睐长期限债券
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二级市场：周一利率债收益率除个别期限外，整体上行国债除3M和1Y外，整体上行1.25-3.56bp国开债10Y下行1.37bp，其余期限上行2.32-11.41bp非国开债整体上行0.54-8.26bp。
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资金面：昨日央行开展1000亿元逆回购操作其中7天600亿元、14天400亿元，当日有2000亿逆回购到期资金净回笼1000亿元，资金面小幅趋紧具体来看：同业拆借市场Shibor隔夜、7天分别小幅下行0.40bp与0.34bp，、14天小幅上行0.09bp利率互换市场FR007上行16bp，FR001、FR014分别小幅下行3bp和1bp质押式回购利率整体上行，R001、R007、R014分别上行4.12bp、2.98bp与0.65bp
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周二关紸：（1）一级市场将发行国开债280亿元及特别国债6000亿元；（2）日本公布7月失业率；（3）法国公布第二季度GDP年率修正值；（4）美国公布8月谘商會消费者信心指数。
