原标题:广证恒生-港股周报-注意媄联储议息和经济工作会议的影响-
恒指上周整体累升31点或0.12%收报26094点;全周股指波动约为1011点,指数波幅环比稍微下降;而国企指数累计跌9点戓0.1%收报10359点;上周主板日均成交额约为702.8亿元,环比下降约29.5%
注意美联储议息和经济工作会议的影响。港股上周仍然波动但成交有所下降,日均成交额只有约700亿元环比下降近30%,港股通成交也跟随下降显示资金在接近年底时处于观望气氛。短期来看需要注意的是本周美聯储议息,虽然上周特朗普两次批评美联储加息政策但利率期货显示加息机会仍有八成,市场较关注如加息后美联储在明年再继续加息嘚步伐相信这也会左右股市短期走势。此外上周公布的中国经济数据部分不及预期也对股市走势有一定影响,市场仍关注国内经济情況所以本周的中央经济工作会议如推出稳经济措施,对股市气氛会有一定的利好本周需留意的经济数据包括中国银行结汇和差额,美國美联储议息会议、个人消费支出、耐用品订单和就业数据以及英国和日本的利率决议等。我们预计市场仍关注中美贸易情况需注意楿关事件的发展走势,以及美联储议息和中央经济工作会议等外围因素对港股的影响;由于接近年底港股交投气氛或较冷清预计港股短期内维持震荡走势,料恒指在点之间波动上落国企指数则在
港股行业配置:中资金融、环保新能源、中资电讯。1)四大行18年1H净利润增速囙升不良贷款率回落,息差均有所改善;首9月原保险保费收入按年增长0.67%至3.07万亿元2)1-9月全国风电发电量同比增26%至2676亿千瓦时,平均利用小時数同比增178小时至1565小时3) 三大内地运营商已经获得全国范围5G中低频段试验频率使用许可。
1.1 港股市场回顾:港股上周较为波动整周窄幅升31点
香港股市上周稍微上升,整周升0.12%港股上周整体累升31点或0.12%,收报26094点;全周股指波动约为1011点指数波幅环比稍微下降;而国企指数累计跌9点或0.1%,收报10359点;上周主板日均成交额约为702.8亿元环比下降约29.5%。
港股上周一下跌主要是国内CPI和PPI数据低于预期,沪指整日跌21点港股下跌311點报25752点,并连续四日累计下跌1508点或5.53%在周二,港股处于波动走势而博彩机科技板块上升下,港股最终终止连续四天下跌走势整日窄幅仩升19点报25771点。在周三报道指中国国务院副总经理刘鹤与美国财长通话提振中美贸易谈判预期,事后特朗普也表示双方对话富有成果市場气氛好转并整日反弹415点至26186点。在周四中共中央政治局召开会议,提出保持经济持续健康发展市场憧憬在19日举行的中央经济工作会议會继续推出稳经济措施,加上人民币反弹港股整日升337点,连续三日升771点报26524点在周五,中国公布经济数据消费品零售增速为8.1%,是2003年5月鉯来的15年低中港股市下跌,港股下跌447点报26094点上周市场仍关注中美贸易关系进展,加上经济数据低于预期也影响股市气氛港股整体守茬两万六千点。
上周港股通方面沪市港股通上周累计净流入-4.24亿元,环比净流入增加约0.75亿元;而深市港股通累计净流入19.95亿元环比增加27.9亿え,整体港股通整周累计净流入15.7亿元环比净流入增加28.6亿元,港股通上周整体在周一周二恒指处于两万六千点以下时流入随后港股上升時净流入有所减少。整体港股通上周日均平均成交金额是67.2亿元环比下降约15.6亿元;而整体港股通日均成交额上周平均占港股成交比例约9.55%,占比环比增加1.2%整体港股通结束之前连续三周出现净流出走势,在港股下跌至两万六千前以下时主要透过深市港股通流入需注意整体与港股走势的相关性。
1.2 策略展望:注意美联储议息和经济工作会议的影响
海外因素:上周欧美主要股市涨跌不一道指上周下跌1.18%;标普整周降1.26%,纳指跌0.84%而泛欧斯托克600指数上周上升0.51%。上周国际贸易局势缓和的乐观情绪正在消退投资者正密切关注贸易摩擦给全球经济增长带来嘚影响,中国和欧洲疲弱的经济数据加剧了全球经济增长担忧对全球经济增长可能放缓的担忧情绪使美股再度承压。经济数据方面11月零售销售按月增加0.2%,略胜市场预期10月零售销售增长由0.8%修订为1.1%;美国11月工业生产按月增0.6%至109.4,好过市场预期增0.3%美国12月PMI初值为53.9,为十三个月鉯来新低低于11月的55.3,低于预期的55.112月服务业活动指数自11月的54.7跌至53.4,为十一个月新低市场预期54.7;综合产出指数亦跌至53.6,低于11月的54.7并为┿九个月以来新低。
国内因素:上周A股下跌上证整周跌0.47%,收报2593点;而深证整周累降1.35%至7629点经济数据方面,社会消费品零售总额按年仅增長8.1%为15年新低,远逊于预期的8.8%增幅;规模以上工业增加值按年增长5.4%是33个月以来最低,不及预期的5.9%增长全国服务业生产指数按年增长7.2%,升幅与10月持平固定资产投资方面,首11个月增加5.9%比首10个月快0.2个百分点,增幅见5个月高位亦是连续3个月回升。国统局强调今年经济运荇尚算非常好,全年实现6.5%左右的增长目标没有悬念尽管今年社会消费品零售总额增速出现一些波动,但个体消费仍是有潜力明年有条件保持平稳较快增长,投资也有望延续总体平稳甚至稳中略升态势首十一个月全国网上零售额8.07万亿元,按年增长24.1%;其中实物商品网上零售额6.27万亿元增长25.4%,占社会消费品零售总额的比重为18.2%另外,11月份社会融资规模增量为1.52万亿元比上年同期少3,948亿元,按月则多增7,761亿元高預期的增1.35万亿。国家主席习近平上周表示新时代中国经济发展的重要特征,是由高速增长转向高质量发展、从量的扩张转向质的提升偠实现更平衡更充分的发展,必须靠进一步深化改革、扩大开放上交所资本市场研究所:科创板正在进行各种细节论证,2019年上半年推出昰大概率事件
港股通因素:上周港股通净流入为15.7亿元,平均每日净流入约3.1亿元环比日均净流入增加约5.7亿元,港股通上周整体在周一周②恒指处于两万六千点以下时流入随后港股上升时净流入有所减少。沪市港股通平均额度使用率为0.48%环比减少约0.06%,而深市港股通平均额喥使用率为1.43%环比增加约1.19%,沪市港股通日均使用率低于深市港股通整体港股通上周累计成交336.1亿元,上周日均平均成交金额是67.2亿元环比丅降约15.6亿元;而整体港股通日均成交额上周平均占港股成交比例约9.55%,占比环比增加1.2%整体港股通结束之前连续三周出现净流出走势,在港股下跌至两万六千前以下时主要透过深市港股通流入需注意整体与港股走势的相关性。
整体策略:港股在上周仍然波动但成交有所下降,日均成交额只有约700亿元环比下降近30%,港股通成交跟随下降显示资金在接近年底时处于观望气氛。短期来看需要注意的是本周美聯储议息,虽然上周特朗普两次批评美联储加息政策但利率期货显示加息机会仍有八成,市场较关注如加息后美联储在明年再继续加息嘚步伐相信这也会左右股市短期走势。此外上周公布的中国经济数据部分不及预期也对股市走势有一定影响,市场仍关注国内经济情況所以本周的中央经济工作会议如推出稳经济措施,对股市气氛会有一定的利好本周需留意的经济数据包括中国银行结汇和差额,美國美联储议息会议、个人消费支出、耐用品订单和就业数据以及英国和日本的利率决议等。我们预计市场仍关注中美贸易情况需注意楿关事件的发展走势,以及美联储议息和中央经济工作会议等外围因素对港股的影响;由于接近年底港股交投气氛或较冷清预计港股短期内维持震荡走势,料恒指在点之间波动上落国企指数则在
品种配置:中资金融、环保新能源、中资电讯。
1.3 上周港股要闻:港股通实名淛明年首季实施中港证监加强互联互通信息交换
港股通实名制明年首季实施,中港证监加强互联互通信息交换香港证监会宣布,与中國证监会签署协议加强内地与香港股票市场交易互联互通机制下的信息交换。证监会指加强信息交换是就内地与香港股市交易互联互通机制下的沪股通、深股通及港股通实施投资者标识符制度安排的一部分。沪股通及深股通的投资者标识符制度已于今年9月26日实施港股通的投资者标识符制度计划于明年第一季度末之前实施。此制度有助于在股票市场交易互联互通机制下加强市场监察并打击跨境市场失当荇为
贸发局:明年首季本港出口情况会较为波动及多变量。香港贸发局研究总监关家明表示由于香港出口商提前发货付运以避免缴纳噺增关税,今年首十个月的出口数据仍未能反映中美贸易战对香港的影响但相信明年第一季的情况会较为波动以及有较多变量,在最坏嘚情况下第二及第三季的出口数据或会更差。贸发局预期明年本港出口货值及货量分别增长5%及3%虽然目前中美贸易战暂时停火90日,但中媄双方仍有很多问题处理不可能在90日内全部解决。他相信中美贸易战仍会是2019及2020年的主要问题,不单止是关乎知识产权及关税等问题甚至会影响到世界贸易体制。然而当时间越长会越有利,因为所有负面因素都已浮现出来另外,他认为明年香港贸易行业出现裁员及倒闭潮机会不大
港IPO三千亿全球称霸,明年集资或减少今年香港IPO将重登全球榜首位置。毕马威预计今年本港集资额约达3000亿元,但明年集资额预测则大减三分之一仍超过2000亿元。毕马威香港表示中美贸易摩擦、英国脱欧等因素令环球宏观经济具有许多不确定性,但也可見目前仍有不少公司申请上市在一负一正综合考虑下,认为明年本港资本市场的集资额不会低但是也未必会有今年这么高。第四季度鉯来本港新上市公司的估值不如预期高,有一批公司重新考虑上市时间
陈德霖:未完全确认本港楼市进入下行周期 仍需时观察。金管局总裁陈德霖表示今年首7个月楼价逐步上升,而根据差饷物业估价署数据显示楼价指数在8月开始下跌,3个月累积3.7%不过他认为,未完铨可以确认本港楼市进入下行周期强调要多少少时间观察,亦要视乎外围、香港经济环境变化等他表示,金管局逆周期审慎监管措施是当楼市上升时会不断收紧,但若楼市进入下行周期会考虑将原本的措施适当放松。陈德霖又表示本港已经进入加息周期,但相信港银未必每次跟加而如果联储局下周一如预期加息,本港银行是否跟加及加幅是银行自已商业决定,因为各银行资金来源结构不同鈈过他提到,本港银行同业拆息上升代表有银行资金来源成本增加,银行加息压力会增加
银公料迎全面开放。银行公会主席兼汇丰银荇香港区行政总裁施颖茵表示为了进一步实现香港和内地资本市场互联互通,本港银行业界希望内地当局积极考虑适时推出交易所买賣基金(ETF)互联互通、「债券通」的南向交易、「新股通」等产品。银保监较早前公布取消外资持有内地银行股权比例的限制。她又指相信内地改革的方向不但不会改变,下一阶段将是更全面的开放她指,中美贸易摩擦、利率上升周期、美元转强等因素令到新兴市場的汇率和经济受压,并增加了香港经济的下行风险不过,她认为香港的监管完善、银行的资本水平亦相当高加上流动性充足,银行業界会继续与监管机构保持紧密联系相信香港金融体系,有足够抵御市场波动的能力
1.4 上周海外事件:特朗普:与中方全面协议将于短期内成事
特朗普:与中方全面协议将于短期内成事。中国于周五公布暂停提升美国汽车进口关税美国总统特朗普于Twitter表示,中国指因贸战致经济增长放缓而目前美国经济情况非常良好。他又指中方希望达成规模大且全面的协议他相信将于短期内成事。
欧央行维持利率不變确认本月底撤出资产购买计划。欧洲央行(ECB)议息后宣布继续维持主要再融资利率0%纪录低位,以及隔夜存款利率和隔夜贷款利率也分别維持负0.4%和0.25%不变均符合市场预期。央行声明确认资产购买计划(QE)将于本月底停止,但重申目前低息环境至少保持至明年夏季末以确保区內中期内核心通胀率趋向低于并接近2%目标水平。同时首次明确重申必要时,央行将对到期债券进行再投资并持续至首次加息后,以维歭有利流动性条件及货币宽松充足程度当局也会改善再投资前瞻性指引。
加拿大财长称中加贸易问题与华为事件分开处理加拿大财长Bill Morneau表示,仍会把华为事件与中国加拿大之间贸易问题分开处理他仍集中于强化中国加拿大双边贸易。加拿大早前应美国要求拘捕华为事件指其违反美国的伊朗制裁令。美国总统特朗普其后表示若有助中美达成贸易协议,会干预有关事件
IMF警告全球经济阴霾密布。国际货幣基金组织(IMF)第一副总裁利普顿警告全球经济正阴霾密布,各国政府及央行未必有能力去应对IMF又认为,中美贸易战为目前最大的风險若然计及两国威胁将征收的关税,预计全球GDP至2020年将损失0.75%利普顿表示,各央行最终可能会尝试使用更多的非常规措施去应对但效果暫难以确定,故此各国宜关注货币政策的力度是否足够他续指过去两年IMF已敦促各国未雨绸缪,又称很多政府无空间进行演习因这些国镓已承担很高的负债。
英国保守党否决文翠珊不信任动议续出任首相。英国首相文翠珊在上周(12日)面对执政保守党内不信任动议挑战经過两小时闭门投票后,317名保守党国会议员中只有117人支持不信任动议,200人反对罢免文翠珊因此文翠珊会继续出任党魁及英国首相。是次黨内强硬脱欧派提出不信任动议不获通过后一年内亦不可再向文翠珊发起不信任动议。据英国传媒报道指文翠珊已经向保守党国会议員承诺,不会于2022年领导保守党参加大选意味她将会于2022年前下台,不过对于具体日期暂未有消息透露
文翠珊证实押后表决脱欧协议。英國首相文翠珊证实押后表决脱欧协议。英国国会原定当地星期二进行这项表决文翠珊在下议院表示,如果如期表决脱欧协议很难通過。她表示各方仍在商讨,希望得出一份最好的协议较早前,在卢森堡的欧洲法院裁定英国作为欧盟成员,可以单方面宣布停止脱歐程序欧盟在欧洲法院裁决后重申,不会再同英国谈判脱欧协议相信英国将会在明年3月脱欧。
2.1 指数表现与估值
澳门博彩:报道指澳門赌场营运商普遍对12月下半个月表现看法乐观,当月中场业务继续录得双位数的强劲升幅加上预期受到周杰伦演唱会带动,市场料12月博彩收入增长超过15%11月博彩收益表现强劲,可媲美8月及10月旺季情况尽管贵宾厅业务增长放缓,市场人士认为中场业务不会受影响增长将繼续强劲,料两者表现持续走势不一银河娱乐(00027)上周涨跌幅4.92%,报51.15元金沙中国(01928)上周涨跌幅0.86%,全周报35.30元永利澳门(01128)涨跌幅-0.54%,报18.40え
中资保险:中国银保监会公布,今年1至10月原保险保费收入3.3万亿元,按年增长1.99%;资金运用余额15.79万亿元较年初增长5.84%;总资产17.78万亿元,較年初增长6.16%期内,产险公司原保险保费收入9,673.58亿元按年增长12.62%;人身险公司原保险保费收入2.34万亿元,按年下降1.85%产险业务原保险保费收入8,802.6億元,按年增长10.57%;寿险业务原保险保费收入1.86万亿元按年下降6.13%;健康险业务原保险保费收入4,714.01亿元,按年增长22.69%;意外险业务原保险保费收入915.34億元按年增长18.89%。截至11月末资金运用余额15.79万亿元,较年初增长5.84%其中,银行存款2.22万亿元占比14.05%;债券5.57万亿元,占比35.26%;股票和证券投资基金2万亿元占比12.7%;其他投资6万亿元,占比37.99%此外,截至11月末行业总资产17.78万亿元,较年初增长6.16%净资产1.94万亿元,较年初增长3.12%中国平安(02318)上周涨跌幅-1.27%,报74.05元国寿(02628)涨跌幅0.73%,报16.56元新保(01336)整周涨跌幅0.91%,报33.35元
内银:《中国金融风险报告(2018)》蓝皮书发布了《中国金融风险报告(2018)》,预计明年商业银行盈利水平将稳步回暖内部抵御风险能力也将增强。报告认为一方面,今年商业银行逾期和关注类贷款下迁趨势有望继续好转潜在信用风险释放压力有所缓解;另一方面,商业银行适当的营利能力、较高的拨备水平及不断拓宽的处置不良资产嘚措施为保持资产质量平稳向好提供了保障。在“去杠杆、严监管、防风险”的宏观政策基调下在当前外部强化监管、内部盈利增强嘚双重作用下,防范外部系统性风险冲击无疑仍是今年贯穿银行业发展最清晰的一条主线建设银行(00939)全周涨跌幅-0.77%报6.44元,工商银行(01398)整周涨跌幅0.55%报5.50元,中国银行(03988)全周涨跌幅0.00%报3.31元
石油:美国能源信息署(EIA)公布,美国截至12月7日止当周原油库存连降两周但按周降幅大幅放缓至120.8万桶,总数续降至约4.4196亿桶减幅不及市场预期299万桶。期内汽油库存连增两周,且按周增幅加快至208.7万桶总数增至约2.2833亿桶,但增幅不及市场预期246.1万桶;蒸馏油库存意外终止连增两周按周转降147.5万桶,至总数约1.2416亿桶市场原先预期续增180.1万桶。至于库欣原油库存连增三周但按周增幅再度放缓至114.8万桶。此外美国原油产量由纪录高位回落,上周国内每日原油产量按周减少10万桶至总数1,160万桶炼厂产能利用率意外续降至0.4%,市场原先预期回升0.3%中石油(00857)整周涨跌幅1.13%,造5.37元;中海油(00883)
内房:中今年1至11月份商品房销售面积14.86亿平方米,按年增长1.4%增速仳1至10月份回落0.8个百分点。其中住宅销售面积增长2.1%,办公楼销售面积下降11.1%商业营业用房销售面积下降5.1%。期内商品房销售额12.95万亿元人民幣,增长12.1%增速回落0.4个百分点。其中住宅销售额增长14.8%,办公楼销售额下降6.4%商业营业用房销售额下降0.2%。11月末商品房待售面积5.26亿平方米,比10月末减少162万平方米其中,住宅待售面积减少204万平方米办公楼待售面积增加26万平方米,商业营业用房待售面积减少15万平方米内地4個一线城市新建商品住宅销售价格,按月平均微涨0.3%其中北京和上海分别上涨0.6%和0.5%;广州持平;深圳下降0.2%。至于二手住宅销售价格平均下降0.4%降幅较上月扩大0.2个百分点。以内地四大一线城市北京、上海、广州和深圳来说二手住宅销售价格分别按月下降0.6%、0.1%、0.3%和0.2%。桂园(02007)全周漲跌幅3.90%报9.60元,绿城中国(03900)整周涨跌幅4.46%报6.32元,中国恒大(03333)涨跌幅-0.40%报24.90元。
小米(1810)上周香港营运总监罗燕指今年首11个月香港市场銷售额按年增61.9%;而于小米8开售当日(7月6日),小米之家创兴广场店创下单日最高销售额192.78万元临近圣诞及新年假期,料年底将是小米销售旺季另集团计划明年上半年在新界再开一间小米之家。
目前两间小米之家分别位于旺角及铜锣湾今年5月至今,两间店铺月均人流合共逾21万她表示在港岛及九龙已各有一间门店,故希望第三间在新界开设主要考虑地段是否方便消费者。由于本港租金高昂需要考虑营運成本及人口覆盖度等,未来会根据开店规模招聘人手明年的开店数目仍视乎是否找到合适的铺位。
除了手机之外小米亦积极拓展智能设备产品,今年首11个月小米智能设备销售额逾1亿元产品种类按年增1倍,明年将会引入更多产品种类虽然生态链产品销售占比愈来愈夶,但手机销售仍是主要收入来源小米也表示不少地产商对小米的产品有兴趣,目前有接触沟通但仍处于十分初步的阶段,若有合适嘚机会不排除与长实进一步合作。此外集团今年3月在青衣设置了仓库,小米网11月的物流派送时间按年减少48%最快2.5小时送达。股价上周累计跌0.73%收报13.54元。
中车时代电气 (3898) 上周公布公司持股85.8%的宝鸡时代与同系公司中车太原于中国山西省太原市成立合资公司为期20年。合资公司紸册资本为5000万元人民币而宝鸡时代及中车太原将分别持有合资公司55%及45%股权,出资额分别为3125万港元及2557万港元而该合资公司将成为中车时玳电气的附属公司。
合资公司计划主要经营轨道车、接触网作业车、大型养路机械等在铁路上运行以及铁路施工、维修、检测、救援等莋业的技术服务等。中车时代电气董事认为成立合资公司将使集团受益于宝鸡时代及中车太原的资源整合优势及从长远而言将为集团的整体业务发展带来协同效应。
中车太原为中国中车的间接全资附属公司主要从事铁路机车车辆及配件、工程车辆及配件、铁路机械及配件等业务。中国中车直接持有母公司中车株洲电力机车研究所及间接持有中车太原的全部股权股价上周累计升2.73%,收报45.15元
复星国际 (0656)上周董事长郭广昌在出席上市仪式后表示,集团较注重在长期运营方面期望把企业做好,并不在意市场的短期波动认为复星旅文现时上市,就像冬天市场中的一把火对该子公司未来发展有信心。
至于未来会否有更多分拆计划他则称复星旅文股号「1992」别具意义,为集团创業年份而该子公司已是全球最大的休闲旅游渡假村。集团期望可将业务与所属产业对接料未来或有更多分拆计划,但目前无特别时间表股价上周累计升1.14%,收报12.38元
恒安国际 (1044)上周公布公布,集团主席施文博于13日于公开市场以平均每股54.981元购入442.28万股公司股份
另外,副主席兼行政总裁许连捷亦于同日在公开市场以平均每股54.851元购入200万股公司股份。股价上周累计跌11.27%收报55.5元。