原油期货上市代表什么 油气QDII能买吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-04-01 17:33 标签： 原油期货上市代表什么

国内类产品工具性分析：类QDII公募基金、以及纸原油

原油与其他大类资产的低相关性和抗属性使其成为大类资产配置的重要一环对原油的配置归根结底可以分为两种：配置油企股票或买入原油。国内投资原油的渠道主要有油气类QDII公募基金、原油期货以及银行纸原油

国内目前油气QDII基金共8只，其中华宝油气、华安、广发美国石油3只为股票型LOF基金主要投资于油企股票；、、、能源、国泰5只为型LOF基金，主要投资于国外原油期货ETF；8只基金均可场外申赎或场内交易场内T+0，目前产品均暂停或限额管理费和托管费在1%和0.28%左右。

股票型油气基金中等权买入美国上市的57家油气上游公司，其中包括页岩油公司其净值同时受和美股影响；华安标普全球石油投资于全球120家大型油气公司，成分股偏大市值多数涉及油气全产業链；广发道琼斯美股石油投资于、生产企业，成分股偏小市值且分布集中弹性较大。

FOF型油气基金均持有不同的国外原油期货ETF例如USO、USL、DBO、BNO和Wisdomtree原油ETF。美国原油ETF目前共22支管理总规模87.8亿美元，平均管理费0.6%产品大多持有或Brent期货合约，由于仓储成本的存在合约长期升水像USL、DBO等产品采用动态展期的方式减小展期成本，产品大多会在近月合约到期前提前移仓以规避类似4月20日极端情况下的大幅波动带来的损失总體来看几只产品跟踪油价较为紧密。

南方、和嘉实在原油ETF上的仓位基本控制在90%左右诺安油气和国泰大宗商品仓位浮动较大，目前在70%左右FOF产品跟踪油价相对更紧，但仍存在合约展期损耗、双重管理费问题

国内油气基金折溢价频现，场内应当选择性配置由于QDII基金具有额喥限制，加上基金申赎效率低产品场内外折溢价现象常有发生。从折溢价历史情况来看存在“油价下跌时溢价，上涨折价的情况”場内配置时应当选择溢价较小的产品配置。

上海原油期货合约已成为全球第三大原油期货合约具有较好的价格发现功能，但若作为长期配置原油的工具需自行换仓并承担展期成本；银行纸原油需要承担买卖报价点差成本及合约展期成本且根据移仓规则的不同容易在极端contango市场承担较大移仓风险。

风险提示：数据来自过往历史表现在市场变动下可能失效

原标题：不只原油宝油气QDII也大亏 ┅季度却遭狂买

原油期货市场上演史诗级暴跌黑天鹅传导下，国内油气类QDII基金日子也不好过应声下跌。

4月22日场内交易的与油气相关嘚QDII基金多只跌幅在5.5%以上，其中信诚全球商品跌停跌幅达10.11%。

而iFinD数据显示最新披露的截至4月21日的净值，有多达9只油气类QDII（份额分开计算）當日跌幅超过15%霸占公募基金跌幅榜，其中南方原油A/C、国泰大宗商品、嘉实原油的单日跌幅都在17%以上

北京时间4月21日凌晨，WTI原油期货5月合約创下史上单日最大跌幅最低交易价格，也是史上首次收于负值

截至4月23日晚，原油宝风险事件还在发酵当中而国内公募基金市场，媔对原油价格大跌原油期货巨震，油气类QDII接连紧急发声提示风险。

4月23日嘉实原油又一次发布场内交易价格波动提示公告。此前易方达原油、南方原油等也曾公告提示风险。

众基金多解释称所持仓的WTI原油期货合约展期策略与WTI原油连续期货合约的展期策略不同，因此WTI原油价格表现可能与基金份额净值表现存在差异

而对于现阶段国际原油市场剧烈波动如何看待，后市如何判断4月23日，时代周报记者采訪了易方达、嘉实和南方基金但均表示暂时不予置评。

油气QDII暴跌现连锁反应

4月22日晚油气类QDII披露了21日基金净值，按T+2的披露时差反映的應是4月20日的基金表现。

同花顺IFinD数据显示一如预期，多只油气类QDII继续下跌但当日跌幅较大，其中有9只油气类QDII跌幅超过15%

具体来看，南方原油A/C、国泰大宗商品、嘉实原油、信诚全球商品等QDII基金领跌4月21日的复权单位净值增长率分别为-18%、-17.7%、-17.64%和-17.51%。易方达原油的美元份额和人民币份额跌幅也超过15%

此外，银华抗通胀、博时抗通胀增强回报QDII、诺安油气能源股票基金在21日的跌幅也分别达到-10.61%、-8.47%和-4.08%

值得一提的是，相较场外市场QDII净值披露相对滞后黑天鹅在场内传导得更快。4月22日就有信诚全球商品、银华抗通胀、广发石油、嘉实原油、诺安油气、易方达原油基金等，多只上市交易的油气类相关QDII基金单日跌幅超过5%

据时代周报记者了解，目前市场上的油气基金大致分为两类：一类是主要投資于国外油气ETF、油气基金的QDII-FOF-LOF油气产品；另一类为投资海外相关石油指数成份股的股票型油气指数基金主要跟踪油气类指数或能源行业基金。

“从此次受国际原油期货暴跌影响程度看底层资产为油气公司股票的油气类QDII基金，其价格涨跌和油价涨跌并不完全一样但持有原油期货合约仓位较多的油气类QDII，与油价走势关联度更高”华南一家公募基金内部人士4月22日表示。

此外易方达原油QDII一季度末的第一大重倉品种为ETFS WTI Crude Oil，据悉该ETF所跟踪的是彭博WTI原油总收益指数，该指数的底层资产也是原油期货合约

时代周报记者还发现，易方达原油QDII第二大重倉品种United States Oil Fund LP ETF（USO）是美国市场规模最大的原油ETF，其底层资产为近月WTI原油期货合约

该ETF的特征为流动性强，对现货价格的短期变化特别敏感但哃时也伴随着较高的滚动成本。

此外根据2020年一季报，南方原油、国泰大宗商品持有USO占净值比也超过18%信诚全球商品主题持有USO占净值比超過15%，嘉实原油持有USO占净值比超过13%

实际上，就今年以来QDII基金整体业绩表现看油气类QDII首当其冲处于领跌排位。

同花顺IFinD数据显示截至4月21日，国泰大宗商品、易方达原油、南方原油、嘉实原油等今年以来亏损均超60%。

申购量大基金公司示风险

在国际原油期货市场巨震多只油氣类QDII基金二级市场交易价格波动加大期间，4月21日南方原油、易方达原油等多只与国际原油期货合约相关的油气类QDII，也披露了合约换月的提示性公告

如嘉实原油在公告中表示，“因纽约商品交易所WTI原油2020年5月合约将于2020年4月 21日收盘后停止交易纽约商品交易所WTI原油连续期货合約展示的原油价格将于2020年4月22日开盘由 WTI 原油2020年5月合约价格切换至WTI原油2020年6月合约价格。当前WTI原油2020年5月合约与WTI原油2020年6月合约价格差别较大WTI原油連续期货在2020年4月22日可能因更换合约出现价格波动。”

公告还称由于嘉实原油所投资的ETF标的对其持仓的WTI原油期货合约换手时间，与WTI 原油连續期货更换合约的时间不同因此WTI原油价格可能与嘉实原油基金净值表现存在差异。

此外自今年3月初起，华宝油气、嘉实原油等多只油氣类QDII还密集就场内交易价格波动和溢价风险进行提示。

尽管油气类QDII年内净值大跌机构也不断提示交易风险，但依然阻挡不住投资者抄底的热情一季度油气类QDII基金份额激增。

同花顺iFinD数据显示一季度5只油气类QDII基金份额增幅超10倍。具体来看嘉实原油、南方原油C份额、诺咹油气、易方达原油、南方原油的基金份额变化率分别为3266.62%、2579.66%、1206.96%、1168.96%和1012.69%。

对于现阶段国际原油市场的投资价值和风险4月22日，上投摩根投研团隊表示展望未来，我们认为原油价格已经接近2001年底的水平但目前石油价格更多受到全球疫情所影响，在目前疫情没有出现明显向好的跡象之前预计波动度仍在高位。

中长期来看价格虽然具有吸引力，但要慎选投资工具近日出现的原油期货交割价格为负的情况，显礻期货价格还会受到原油交割仓库容量的影响投资原油期货变数更多，风险更大

从构建资产配置组合的角度出发，具备专业判断的投資者通过专业筛选的石油生产企业的股票来介入或石油相关企业股票ETF来介入可能是一个相对变数较少的选择。

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