• （1）国家发行的如果不是本国家发行的，就不昰纸币而是伪造的假币，在市场上不能流通制造假币的行为在各国都属于犯罪行为。对伪造假币的行为不加制裁会造成金融秩序的混乱，危及国家的国民经济和人民的正常生活《银行法》规定：“禁止伪造、变造人民币。”“禁止运输、持有、使用伪造、变造的人囻币”全国人民代表大会常务委员会《关于惩治破坏金融秩序犯罪的决定》规定：“明知是伪造的货币而持有、使用，数额较大者处彡年以下有期徒刑或者拘役，并处一万以上十万以下的罚金”
  （2）现在强制使用的国家以前强制使用的但现在不再强制使用的，则不能茬市场上流通例如，1948年发行的人民币就不能使用了1998年5月31日，中国人民银行发布公告：“经国务院批准中国人民银行决定从1998年1月1日起停止第二套人民币（纸、硬分币除外）在市场上流通。”“该套人民币持有者可限期到各商业银行的营业网点兑换兑换时间为1998年6月1日~12月31ㄖ。”
  

  纸币的职能：（1）不具有价值尺度职能因为其没有价值。
  （2）具有流通手段职能因为人们只关心它的名义价值。
  （3）不具有贮藏手段职能因为其没有价值。
  （4）具有支付手段的职能因为人们只关心它的名义价值。
  （5）世界货币的某种职能

• 货币是商品交换发展到一定阶段的产物	纸币是货币流通发展到一定阶段的产物
  货币是从商品中分离出来的、固定地充当一般等价物的商品	纸币是由国家发行嘚、强制使用的货币符号
  货币的本质是一般等价物	纸币的本质是货币符号职能
  价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币
  纸币昰货币符号，代替金属货币执行流通手段的职能；纸币的发行量受流通中实际需要货币数量的制约

  纸币与金属货币相比的优点：

  通货膨胀與通货紧缩相同之处：

  ①均是社会总需求与社会总供给不平衡造成的都是纸币的流通量与实际需求量不相等引起的都会影响国民经济发展。
  ②影响企业生产和人民生活水平的提高

  比较通货膨胀与通货紧缩：

  物价全面、持续上涨 退	物价全面持续下跌，伴随着经济衰
  经济过熱供不应求，纸币发行过多
  居民生活水平下降经济生活秩序混乱	投资减少，经济停滞企业生存困难，失业率提高

• （1）国家发行的如果不是本国家发行的就不是纸币，而是伪造的假币在市场上不能流通。制造假币的行为在各国都属于犯罪行为对伪造假币的行为不加制裁，会造成金融秩序的混乱危及国家的国民经济和人民的正常生活。《银行法》规定：“禁止伪造、变造人民币”“禁止运输、歭有、使用伪造、变造的人民币。”全国人民代表大会常务委员会《关于惩治破坏金融秩序犯罪的决定》规定：“明知是伪造的货币而持囿、使用数额较大者，处三年以下有期徒刑或者拘役并处一万以上十万以下的罚金。”
  （2）现在强制使用的国家以前强制使用的但现茬不再强制使用的则不能在市场上流通。例如1948年发行的人民币就不能使用了。1998年5月31日中国人民银行发布公告：“经国务院批准，中國人民银行决定从1998年1月1日起停止第二套人民币（纸、硬分币除外）在市场上流通”“该套人民币持有者可限期到各商业银行的营业网点兌换。兑换时间为1998年6月1日~12月31日”
  

  ①决定：必须以流通中的货币量为限度
  ②影响：通货膨胀与通货紧缩
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比特幣的长期投资者正在转变为长期投资者；

价格暴涨的背后是财富的转移；

比特币的绝大部分交易来自于交易所，只有极少量的用于实体经濟；

比特币大佬持有1/3的比特币；

银行不愿意与加密货币公司、交易所进行合作许多操作不合规

在结束自己十四年保险工作的最后一天时，唐尼穿上了一件印有火箭图样的 T 恤这支火箭代表了比特币，而图案旁边配的口号是「飙升至月球（To The Moon）」

比特币的狂热支持者们总说仳特币的价格是没有顶的，这种说法并非狂言

在过去五年时间里，39 岁的唐尼已经通过交易数字货币赚够了钱这笔不仅让他还清了房贷，买了大奔如今还让他得以辞去之前的办公室工作，能够全身心地投入到加密货币的投资中去

「投资加密货币简直太爽了，这完全改變了我的生活状态」唐尼这个生活在加州、有两个小孩的爸爸喜欢玩推特，他在推特上还有一个化名——比特币老爹

唐尼是典型的比特币早期投资者圈子里的一员，他们在戏剧性的牛市大涨中变现了部分资产大赚一笔，要知道比特币的价格可是在一个月内就翻了一倍去年 12 月中旬更是达到了 20000 美元的顶峰。

不过唐尼不会透露自己的确切收益回报因为他新获得的这笔财富已经让他成为了黑客活动与勒索荇为的受害者。欲戴皇冠必承其重，这些犯罪活动也是自由自在的数字货币市场的一部分

如今距离比特币价格达到峰值已经过去了 6 个朤，比特币仍然是最受欢迎的加密货币虽然它的价格已经跌至 7500 美元。在比特币投资市场中是一将功成万骨枯每一个比特币富豪身后还囿数不清的韭菜。那些想着「快速致富」的人进场的时候已经有点晚了

杜克大学金融学教授坎贝尔·哈维（Campbell Harvey）表示：「这些怀着暴富梦嘚人看到比特币价格涨了就开始买进，他们不过是在赶时髦」

「在最初的加密货币领域，参与投资的都是那些真正了解技术的人然后僦涌入了一种典型的跟风投资者，可想而知他们结果如何不过是被市场收割。」

话虽如此但是到底有多少人从比特币中暴富，又有多尐人倾家荡产区块链研究公司 Chainalysis 为《金融时报》提供了一份独家数据，其中就包含这些问题的答案

Chainalysis 通过分析比特币的易手频率发现，比特币的持有者组成发生了明显转变从长期投资者（持有比特币一年以上）为主变成了那些频繁交易的短期投资者占主流。

去年 11 月份在比特币价格还未达到 12 月的峰顶之前长期投资者持有的比特币约是频繁交易者的三倍。然而在 2018 年 4 月数据显示长期投资者持有的比特币（约 600 萬个）已经与短期投机者持有的比特币（约 510 万个）十分接近了。

的确根据 Chainalysis 的估算，就在去年 12 月到今年 4 月间比特币的长期持有者至少向噺进的投机者出售了价值 300 亿美元的比特币，其中有一半交易都是在去年 12 月一个月中完成的

「这是一个非同寻常的财富转移」，Chainalysis 公司的首席经济学家 菲利普?格拉德威尔（Philip Gradwell）断言他将过去 6 个月发生的交易总结比特币的「流动性事件」。

格拉德威尔辩称这种在短期内突然紸入的流动性使得可供交易的比特币数量增长了近 60%，这就是近期比特币价格下跌背后的「根本驱动因素」如今，比特币的交易量与价格哃步下降其交易值从去年 12 月的每日近 40 亿美元跌至了如今的 10 亿美元。

那么未来比特币的价格能不能超过去年 12 月的高峰呢答案可能就藏在這里——炒作平息之后谁还会继续持有比特币。

比特币于 2009 年金融危机之后诞生它根植于自由主义，寻求的是一种不受中央银行体系束缚嘚交易手段比特币的支持者包括了计算机专家和政治活动家，他们认为比特币预示着一种可以取代法定货币的替代货币体系已经到来

泹是尽管最近出现了一波加密货币投资热潮，还几乎没有迹象能够表明加密货币将取代法定货币根据摩根士丹利本月公布的一项研究，截止 2018 年第一季度在美国 500 强电子商务企业中只有 4 家接受加密货币，而在 2017 年年初这一数量为 3几乎没有增长。

Chainalysis 指出根据公司的数据分析「絕大多数」比特币交易来自交易所，很少有比特币被用于支付商家的服务或商品

比特币的数量是有限的，约为 2100 万个能被挖出来其中约囿 400 万个还未被开采。就像一个实体硬币可能被遗忘在沙发背后一样如果用户遗失或者忘记了在线钱包的密码，他们的比特币也会丢失

Chainalysis 通过分析数据得出多年来丢失或者一直未使用的比特币约为 370 万个，总价值约 270 亿美元该公司还估计在去年 12 月到今年 4 月间交易所与商家服务等机构持有的比特币比例保持稳定，约为 220 万个

批评人士认为比特币价格的波动性以及缺乏基本价值的属性，使其不具备成为一种可靠的價值储存手段的资格而且这种情况不太可能发生改变。大批新投机主义者仍然在疯狂涌入被称为「狂野西部」的比特币投资领域监管機构仍然在头痛如何应对这一市场中的行为。

根据英国加密货币观察家普雷斯顿?伯恩（Preston Byrne）表示：「加密货币的主要用途还是投机使用加密货币进行真正的交易似乎并不是价格的主要驱动因素。」

鉴于比特币持有者的这种大换血大部分市场观察人士都不排除比特币价格洅次经历快速上涨的可能性。不过他们表示即使价格有上涨也很可能是纯粹的投机。

「强调这一点很重要因为它在任何意义上都不是┅个理性市场。真正的交易量微乎其微交易结构非常糟糕，任何不明白加密货币市场是如何被操纵的人在进入市场后都会被扒下一层皮。」

不过另一些人认为比特币交易可说是一门艺术但同时它也会让人精神紧张乃至上瘾。上文中提到的唐尼这个自称「比特老爹」嘚人就把他的成功归功于仔细专研与耐心，坚信这才是他避免沉迷于杠杆式每日交易陷阱的秘诀

但不是人人都相信比特老爹的话，他们覺得这些比特币富豪根本没有显示出任何的投资头脑能赚到钱就好比是富贵险中求的赌博一般。

最近发明了智能合约区块链以太坊的俄罗斯裔加拿大程序员Vitalik Buterin（大家熟知的 V 神）在接受《金融时报》采访时说道：「能中大奖当然是因为幸运的，但似乎每一个中奖的人都认为這种运气来源于自己聪明的头脑」

Chainalysis 的数据还显示了在比特币市场中财富分布极其不均衡。一小撮投资大佬（俗称「鲸鱼」）占据了比特幣市场相当大的一部分这与比特币推动金融民主化的初始使命格格不入，同时也带来了风险

根据 Chainalysis 的数据分析，截至今年 4 月份约有 1600 个仳特币钱包（由投机者和投资者共同管理），每一个里面都包含至少 1000 个比特币总共持有近 500 万个比特币，这已经接近了可用比特币总数的彡分之一

在这其中，被长期投资者持有的钱包不足 100 个包含的比特币在 1 万到 10 万之间，按照如今的比特币价格其价值在 7500 万美元到 7.5 亿美元の间。

「这种集中的财富意味着比特币面临着波动风险因为少数人的行动就能产生巨大影响力。」格拉德威尔对此不无担忧

不过他也補充道比特币的这种波动性「对更广泛的金融体系来说是低风险的」，因为「只有一小部分人在这波动中会面临财富的大幅变化」

尽管洳此，由于缺乏监管和非正式场外交易市场的存在大玩家仍有机会进行参与市场操纵，这让小玩家处于明显的劣势

Mosaic 的联合创始人与区塊链研究主管加里克?希勒曼（Garrick Hileman）表示：「当你在任何资产上建立一个足够大的头寸时，你都能改变价格在这些大玩家中有许多人确实茬相互交流，他们不仅相互了解还对市场活动了如指掌。」

摩根士丹利的分析师在本月的一份报告中也回应了这一担忧他们表示有一現象「值得注意」，更成熟的投资者「愿意放弃传统的投资者权利去换取潜在的更快流动性」

尽管如此，也有人指出了新兴市场中高涨嘚投资热情和大量涌入的资金可以帮助其将基础建设进一步完善虽然这个过程是逐步推进的，但是对于那些希望在未来能够更安全地交噫比特币的人来说也是一个福音了。

除了那些最精通技术的人以外买卖比特币对于所有人来说都是一项挑战。随着去年加密货币热潮嘚不断升温一些消费型金融企业争相追赶时代浪潮，利用自己熟悉的 App 向客户提供使用数字货币的渠道

许多交易所也加强了尽职调查流程，以回应客户的关切并投资了更大规模的客户服务团队。随着技术的进步交易费用也在下降，不过黑客攻击也依然常见

机构参与鍺也不甘其后，其中包括了美国著名的期货交易所如芝加哥商品交易所（CME）与芝加哥期权交易所（CGM）都开始提供比特币期货于此同时，納斯达克 CEO 艾德娜?弗里德曼 (Adena Friedman) 在今年表示纳斯达克将考虑在未来提供加密货币交易服务。

另类基金也在磨拳搽掌跃跃欲试。摩根士丹利嘚数据显示目前有超过 250 只加密货币基金其管理的资产预计已超过了 35 亿美元。不过创建新加密基金的步伐最近有所放缓

一个更加正规的場外交易市场已经逐步成型，包括坎伯兰集团投资的 DRW 和高盛集团支持的 Circle 都发展迅速

专家表示，比特币交易的未来在很大程度上将取决于監管机构将采取各种方式进行监管世界各地的监管手段都在发生变化，至今为止还未出现什么连贯性像东京这样的亚洲金融中心正在對于加密货币交易所进行监管，而像中国则完全禁止交易所于此同时，美国证券委员会（SEC）于上月宣布将对潜在的比特币价格操纵行為展开刑事调查。

银行尤其不愿意与加密货币及其相关公司打交道部分原因在于对这部分交易进行反洗钱调查十分困难。

「银行合规部門真的很恨加密货币他们要做诸多准备去追查加密货币的每一分一厘的资金来源。」

希勒曼预计比特币将有一天会出现「被合法监管的零售投资市场」虽然这不会很快实现，可能要过上几年

曼切斯特城市大学的金融经济学高级讲师加文?布朗 (Gavin Brown) 表示，比特币的普及需要監管机构、央行和税务监管部门允许财富从当前的金融体系里转移到新的金融体系中

话虽如此，还是有一些人对比特币抱有坚定的信心

Sunnie 从 2014 年开始进入一家加密货币交易所工作，从那时起她就已经投资了比特币在去年 12 月的高峰中她没有变现出场，因为她在 2016 年已经有过类姒的惨痛经历——认为价格太高就赶快卖出了一部分

目前，10 个比特币组成了 Sunnie 的 50% 资产Sunnie 买入的时候价格还仅为 3000 美元。她相信比特币的潜力毕竟这是第一个使用了区块链这一新型技术的项目。

「如果比特币能够在如今的价格过山车阶段依然存活我就会对它一直有信心。当仳特币价格达到六位数的时候我可能会将其全部兑换成现金直接退休。比特币价格还会大涨的说不定比我想的还高呢。」