两部委开展市政领域PPP创新工作狠抓PPP落地PPP再获政策刺激。10月11日发改委及住建部公布《关于开展重大市政工程领域政府和社会资本合作(PPP)创新工作的通知》,将在中小城市和市政领域深化PPP创新工作每个省份选个1个中小城市进行PPP模式创新工作,同时遴选2-3各省份每个省份选择1-2个相关市政行业,采取打破哋域垄断、完善费价机制支持省内外企业进行兼并重组提高集中度等方式开展PPP创新工作。我们认为狠抓弱区域和行业PPP项目落地率显示政府刺激PPP落地决心大。
短期调整是个别事件所导致而非上涨逻辑本身被证伪恰恰相反逻辑依旧处于正向加强中。稳定经济增长仍然是主基调房价上涨和美国加息预期约束下货币政策难有空间而财政政策仍是首选,财政政策落脚点仍然是PPP基建投资地产越调控基建投资越凸显经济稳定器的价值。目前地方债务压力仍大PPP作为新的融资工具仍具有时代意义上的必要性。为完善PPP的相关的财政税收优惠和立法等利好政策未来将陆续出台优质的PPP资产既具有收益的吸引力也具有安全稳定性,包括银行保险在内的资金对PPP态度积极目前12万多亿的项目庫每个月仍在增加,为至少未来两年提供足够大的市场第三批示范项目超万亿公布在即。4季度是建筑公司业绩结算高峰期业绩将开始明顯加速PPP整体未来5个季度都处于业绩环比加速过程中。相对于已经非线性指数增长的订单业绩预测仍是线性外推的,随着订单披露和业績趋势增强论据增多未来业绩上调概率或者增强已经上调概率的确定性。
4季度行情与3季度比将有三个显著不同:4季度跨年度估值对标从16姩转移到17年大部分PPP公司17年动态估值具吸引力。经过第一轮的研究逻辑普及性行情后4季度PPP行情或将更迅速也或将引致更多正向被动加仓。4季度是订单和业绩结算高峰期17年业绩的预判将获得更多的确定性论据支撑:透视度将大幅增强。
风险提示:PPP政策刺激低于预期PPP落地低于预期