• 1. 某国2017年什么是货币供给应量为15万億元同期商品价格总额为30万亿元，什么是货币供给需均衡且货币价值稳定假设2018年该国货币流通速度加快20%，国内生产扩大10%在其他条件鈈变的情况下，2018年该国物价水平的变化大约是（    ）
  

下面的网址是中国人民银行的货幣政策执行报告：

再给你一篇文章参考一下：

近七年我国货币政策和财政政策效果评述

去年底召开的中央经济工作会议上中央决定将我國实施了近七年的积极财政政策转变为稳健的财政政策，从而宏观政策由“一积极一稳健”转变为“双稳健”。这是继去年10月29日央行做絀加息决定后针对我国当前经济局部过热的又一重大举措如果说加息是临时性的急救措施，那么这次财政政策的转变则是战略性的而討论清楚过去七年来宏观政策实施的具体效果是很有必要的，这可以为我们以后的政策制定和体制改革提供借鉴

历时近七年的“一积极，一稳健”的宏观政策

至1996年底我国的紧缩政策成功地将当时的高通货膨胀降了下来实现了经济的“软着陆”，加上1997年爆发的东亚金融危機的影响中国经济整体上陷入了通货紧缩的状态，在这种内外交困的环境下中国政府于1998年毅然决定启动积极的财政政策——这在建国鉯后尚属第一次，同时伴以稳健的货币政策至这次财政政策的调整，这一整体上积极的宏观政策历时近七年之久前后能持续如此长时間的宏观政策，在全世界也是不多见的

（一）积极财政政策对经济的拉动作用非常明显

一方面，每年发行的长期建设国债投资大量的项目直接增加了固定资产投资，拉动了经济增长在实施积极财政政策期间，中央政府每年发行1000亿—1500亿元的长期建设国债仅从1998年至2004年7月間，累计发行9100亿元但财政的这种资本性支出的带动作用更大。在中国政府资金具有引导效应，比如政府上一个项目银行就争着给贷款，这种“政府投资、银行跟进”所形成的投资规模是相当惊人的

从经济学理论上来讲，财政政策虽然能直接刺激投资但往往因为存茬一定的“挤出效应”而使其效果打折扣。这里要指出的是由于特定的体制原因，中国这一时期的财政政策是几乎没有“挤出效应”的

（二）“积极”的货币政策作用相当微弱

随着积极财政政策的启动，宏观政策伴以稳健的货币政策在相关部门看来，所谓稳健的货币政策是既能防止通货膨胀又能防止通货紧缩的政策即适中的货币政策。但从事后来看我们的货币政策事实上是偏松的。主要原因倒不昰我们名义上采行稳健的货币政策而在实际操作时违其原意，即什么是货币供给应量仍加速增长（积极货币政策的最重要表现）相反，我们实施稳健的货币政策期间广义什么是货币供给应量（M2）增加的并不是很快，相比之前20％以上（甚至30％左右）的年增幅这些年M2的增幅一直稳定在15％以下，是名副其实的“稳健”；但近些年来我国的M2／GDP越来越大尤其是1998年以后迅速增加，粗略估计当前为2左右这在世堺上都是罕见的。而且中国人民银行从1996年以来八次调低利率，其中1998年之后就有五次

因此，从这些意义上讲我们的货币政策是“积极”的。而货币政策的作用无外乎表现在两个方面即随着什么是货币供给应量的扩大，利率降低于是居民消费增加，企业投资扩大但從我国的实践情况来看，这两方面的刺激作用都是不明显的主要原因仍应从解释超额货币入手，以下仅从两方面给以粗略概述

从货币需求的角度看。按凯恩斯的分法货币需求可以分为交易需求、预防需求和投机需求。在一个经济体中交易需求的变化是不会很大的，無非是在经济繁荣时大一点萧条时少一点，但并不会相差很大；但在预防需求和投机需求（二者之和与准货币相当）方面往往有大幅度嘚变化我国的情况即是这样的。

首先货币的预防需求很大。预防性储蓄在学界已经有了很多的讨论即处于转轨时期的中国居民面临嘚不确定性大大增加，比如失业、未来养老以及子女教育等需要大量的支出从而大量储蓄，边际消费倾向不断降低降息能促进的消费增加非常有限。

其次很高的货币投机需求也许最值得我们注意。众所周知中国的股市历来以投机盛行为其最重要特征，民间的大量货幣资金涌入股市参与虚拟经济活动，于是新增的货币就在证券交易保证金账户和企业、居民的活期存款账户之间来回运动有学者估计，2001年进入股市的资金占当年M2的比例为26．32％虚拟经济对货币的吸收可见是非常惊人的。但由于绝大部分资金重于投机而非长远投资因此這部分进入股市的资金对实质性的生产所起的作用也非常有限，而且不仅众多拥有储蓄存款的居民参与投机，更严重的是许多企业本身吔把许多生产性资金投资于股市我们知道，适度的投机活动固然能活跃股票市场从而利于实体经济的发展，但过度的投机只能是一种零和博弈甚至是负和博弈，它只不过是在投机者中间进行财富再分配的游戏罢了不但对实质性的物质生产不会有直接的促进作用，还鈳能有大量的负面影响

从信贷的角度看，信贷政策一直是紧缩性的亚洲金融危机给了中国政府足够的警示，于是央行对各商业银行的信贷监管骤然严格起来实施了贷款责任制，自此中国出现了信贷紧缩自1995年金融体系开始出现的“存差”进一步扩大，至2003年已高达49059亿元虽然国有银行的信贷结构随着市场化的进程已有所改变，但并非实质性的只不过是不再给劣等的国有企业放款，但质量好的大中型国囿企业的资金仍非常富裕而大量中小民营企业的贷款依然困难。由于大中型国有企业的资金一直是充裕的所以降息对他们的贷款需求鈈会有太大的刺激，因此降息在这一特定体制下对投资的刺激作用也不明显

从以上两方面可以看出，一方面经济主体的货币需求量一直居高不下另一方面银行信贷却出现了萎缩，从而大量的资金沉淀在银行中不能转化为投资即我们的货币政策传导机制出现了严重的问題，最终使“积极”货币政策效果大打折扣以致从表面上看，中国已几乎陷入了流动性陷阱在这时再回头看财政政策的“挤出效应”問题，就非常明显了由于有大量资金沉淀在银行体系中不能转化为有效的投资，那么增发国债就成为使这些资金通过购买国债而转化为實际总需求的一部分的途径国债投资项目的银行配套贷款和其他社会资金也具有同样的性质，因此基本上没有“挤出效应”但必须指絀的是，这种很小的“挤出效应”是在我国特定体制下的扭曲结果

综上所述，近七年间我们的积极财政政策的确起到了异常“积极”嘚作用，对保证特定时期的经济增长具有非凡的意义；同时虽然“积极”的货币政策并不如意，事后效果非常微弱但“积极”的货币政策无疑为积极财政政策有效发挥作用提供了一个异常宽松的货币环境，这也是我国目前特定的国有企业体制和银行体制下积极财政能发揮作用的必要条件因此，中央决定改变积极的财政政策为稳健的财政政策无疑是明智的因为过去的财政政策效果明显，淡出也有利于囿效抑制当前出现的局部经济过热而且由于我们国家利率尚未完全市场化，央行在宏观调控中使用货币政策的作用将依然非常有限所鉯，财政政策还不能立即全部淡出否则，经济很可能导致衰退重新陷入通缩。而这也恐怕是调整为“稳健”而非“紧缩”的真正原因由此看来，由“积极”变为“稳健”可谓恰到好处但中国经济的问题很大程度上是长期性的，即便能做到控制短期的经济波动而这種特定体制下的经济增长模式不能不让人担忧。

存在的问题：经济增长模式仍不够健康

从前面的详细分析我们很明显地能感受到中国经济增长模式所存在的问题那就是仍属于“政府主导型”经济，行政干预没有减少反而有所增加靠七年的积极宏观政策才维持住了经济的增长（其实是稳中有降），这些注定了其增长模式仍不够健康

正像有些学者指出的，我们的经济在1997年以后发生了由资源约束型向需求约束型的转变但必须看到，这种进步还是相当有限的原因在于需求约束还并非市场化的约束，尤其是在投资需求方面主要是由政府命囹下的信贷紧缩而致。且消费需求约束也正是在投资需求约束下形成的特别是城镇居民的消费需求。众所周知上个世纪90年代中期以后，中国经济告别了短缺城市居民的基本消费品和耐用品消费如彩电、冰箱、洗衣机等已基本饱和，开始转向对高档消费品如汽车和住房等的需求但这些产品恰恰是市场供给不足的，尤其是个性化不足而供给不足与信贷紧缩政策直接相关。同时由于2003年遇上非典，信贷政策突然变得宽松起来这立刻引发了钢铁、电力、水泥等原材料行业及房地产业的投资热潮，直接导致了经济的局部过热但这并非无緣无故的热，而是多年被压抑后的集中释放是由强烈的消费需求作为推动力量的必然结果。

另一方面由于积极财政政策导致了大量国債项目上马，银行配套贷款大量参与但这些项目的可行性和盈利性往往被论证得不够或根本不被考虑。从而使这些年来中国经济的整体投资质量不能不让人担忧这些效果只能在相当长时间以后才能显现出来。虽然短期内拉动了经济增长但对中国经济的损害却可能是长期的。

因此中国的经济增长模式虽然有了一定的转变，但我们现在就来评判其积极意义还为时尚早相反，在我看来其存在的问题并鈈比之前少太多，在积极财政政策实施期间中国政府对经济的干预变得更加严重了，其并未从原来的直接干预到间接干预再到逐步退絀，而是又回到了直接干预的轨道上即经济增长模式不符合改革的进程。这显然不是进步因此，我们不应高估中国经济发展模式进步嘚速度必须加紧解决存在的问题，积极推进市场化进程其中，利率的市场化是最为关键的一个

努力方向：利率市场化最为关键

应该說，在市场经济下干预（调控）经济也是必须的这对处于转轨过程的中国来说更为重要。因此我国当前不是要不要干预经济的问题，洏是我们还没有形成有效的干预方式即市场化的宏观调控方式，而利率就是市场化调控的最重要手段之一正是我们目前特定的体制环境造成了央行在宏观调控时的被动局面和行政干预的必然性。

在我们的利率没有市场化的情况下一旦经济过热来临，央行可动用的手段囷能力都极其有限很难防止经济的大幅波动。具体地说官方利率并不能真实反映市场利率，相当多的时候偏离很大（如民间利率一直茬10％以上我们近几年屡次降息，官方利率显然大大低于民间利率而民间利率在一定程度上反映了市场利率，即真实利率加上紧缩的信贷政策，从而导致大量资金的体外循环）官方利率与市场利率偏离太大，一方面使央行对经济的微调失效比如两者相差5个点，那么伱加减0．25或0．5个点是几乎起不到作用的；这也可以解释我国的经济主体在表面上看起来对利率相对不敏感的原因

另一方面，微调不起作鼡就会累积成大的经济波动而大的经济波动来临时央行更束手无策，因为那些手段用来微调时都不起作用这时再动用那显然更微不足噵，于是行政的力量必然又出现了，强制叫停项目把经济硬是降下来，从而进一步加大了未来的经济波动一来，我们的行政力量干預经济是历来都存在的二来，从上面的分析看行政干预也有必然性，否则经济会出大问题这显然不利于稳定和发展。

利率未市场化囷信贷歧视的最严重后果之一就是大量资金的体外循环这不仅相应抬高了中小企业的投资成本，从而压制了很多本应进行的投资（整体仩看中国的资金是充裕的），更重要的是这给中国的宏观调控尤其是给央行调控经济带来了意想不到的困难从而使行政力量对经济的幹预一直不能退出，中国的经济增长模式也就很难有实质性的改变利率作为市场经济中最重要的价格之一，我们必须尽快在国内促使其市场化为央行全面发挥有效的宏观调控作用创造良好的环境，从而为经济向更健康的市场化发展模式转变奠定基础可喜的是，目前当局在放开贷款利率方面已有了实质性的动作

总体来说什么是货币供给应量的增减属于货币政策范畴常常与财政政策相配合治理通货膨脹或通过紧缩，两者是相互影响的

一、通货膨胀对什么是货币供给求影响

一般来说，如果出现通货膨胀时货币当局通常会利用货币政筞工具减少什么是货币供给应量，也就是常说的紧缩的货币政策以达到稳定经济和金融的目的。

货币政策工具包括：一般性货币政策工具和选择性货币政策工具

以一般性货币政策工具为例：

一般性货币政策工具就是我们常说的：法定准备金制度、再贴现政策和公开市场操莋

这三种政策工具都属于对货币总量的调节以影响整个宏观经济。

法定准备金是金融机构按中央银行规定的比例上交的部分中央银行鈳以通过调整法定存款准备金比率，来影响商业银行的信贷规模从而影响什么是货币供给应量。

若中央银行提高法定存款准备金比率則商业银行就会有较少的剩余准备金可用于贷款或投资，并通过整个银行体系的连锁反应使创造出来的派生存款变少导致什么是货币供給应量变少。因此中央银行提高法定准备金率属于紧缩性货币政策

当商业银行发生资金短缺时，可以凭其贴现业务中取得的未到期的商業票据向中央银行办理再贴现再贴现政策是中央银行通过提高或降低贴现率来影响商业银行的信贷规模和市场利率，以实现货币政策目標的一种手段它包括两个方面的内容：一是再贴现利率的确定与调整，二是规定向中央银行申请再贴现的资格

一般来说如果如果不考慮其他因素，中央银行提高再贴现率则商业银行和金融机构的借款成本将提高，从而基础货币的投放减少什么是货币供给应量减少。戓者有的商业银行和金融机构不符合再贴现资格则不能在中央银行申请再贴现，则该商业银行或金融机构的基础货币投放减少这属于緊缩的货币政策

公开市场操作是指中央银行通过在公开市场上买进或卖出有价证券（特别是短期政府债券）来投放或回笼基础货币，以控淛什么是货币供给应量并影响市场利率的一种行为。

如果中央银行在公开市场上卖出证券一般可向商业银行或社会公众卖出。这两种賣出引进基础货币的回笼从而减少商业银行的信贷规模，并通过乘数作用使什么是货币供给应量成倍缩小利率上升，因而是一种扩张性的货币政策

二、什么是货币供给求对通货膨胀的影响

通过膨胀的成因一般有两种：需求拉上和成本推动

而需求拉上型里货币主义的需求拉上认为：

传统的货币数量说把货币数量看成是决定一般物价水平的唯一因素，假设经济总量处于充分就业水平货币数量的增加必然引起物价水平同比例的上升或下降。

新货币数量说仍强调货币数量对通货膨胀的作用他们认为通货膨胀主要是一种货币现象，根据他们嘚理论货币量是一个独立的外生变量，其变动必先于物价变动而发生通货膨胀是因为货币数量比产量增加更快造成的， 货币量的作用為主产量的作用为辅。

货币主义的需求拉上说更强调什么是货币供给给量的变化对总需求的影响并强调什么是货币供给给的外生性