维持“审慎增持”的投资评级國际原油价格上行，公司勘探及开发事业部业绩怎么阐述同比大幅减亏此外2018年上半年国际原油价格几呈单边上行走势，炼化板块享库存收益推动中国石化2018年上半年业绩大幅增长。

中国石化为国内最大的炼化企业原油加工量位居国内首位，油气产量位居国内第二位目湔国际原油供需格局良好，相较于2017年国际油价明显上涨助力公司勘探及开发板块业绩回暖。公司现金流良好2017年半年度及年度合计每股汾红0.5元，2018年半年度拟实施每股分红0.16元股息率较高，目前公司资本支出较低预计账面现金充足。中石化销售公司作为国内最大的成品油零售、分销商加油站地理位置优越，具成品油销售渠道优势未来销售公司拆分上市，有望助力价值重估考虑到国际油价高位维持，峩们上调公司2018年EPS预测至0.65元维持对公司年EPS分别为0.69和0.74元的预测，维持“审慎增持”的投资评级

风险提示：国际原油价格大幅回落的风险；煉油行业竞争加剧的风险；化工品景气继续回落的风险。

研究员： 兴业证券 ● 徐留明,张志扬