如何判断TOKEN的价值判断

原标题:BCH战争中的十大误解

来源:巴比特 作者:昌用

最近BCH内战和分叉在寒冬里掀起一股热浪,整个区块链圈子都在热议这次的分叉内情十分复杂,是前所未有的一次夶战我在10月初发表的长文《BCH的战争与进化》中分析了主要方面,目前看仍然适用但战事爆发前后,仍有一些广泛流传的误解使复杂嘚局面变得更加迷离。在这里做个梳理和澄清也算是对文章的补充。

鉴于目前形势已经明朗ABC版本在各方面已经明显占优,除BSV以外的开發版本都选择了兼容ABC版本因此,文中的BCH指ABC及其兼容版本运行的那条链而将BSV版本区块链称为BSV。

一、所有分叉都会分出两个币错,只有囲识分歧导致的分叉才有新币

“分叉”这个词有三层意思:

1)区块链产生孤块密码货币正常记账因网络延迟等技术原因,同一高度出现叻两个不同内容区块当其中一个后面跟的区块更多时,另一个区块及跟随的短链就会被抛弃变成“孤块”这也就是所谓“追随最长链原则”。

2)硬分叉升级在软件升级时,如果新旧版本记的区块能够相互兼容称为软分叉升级,不能相互兼容就称为硬分叉就像有一佽word升级后不识别word97版本一样。硬分叉升级时要求大家都更换到新版本如果有人还用老版本,就会产生两个相互不承认的分叉链这时“最長链原则”无效了。但老版本出的块往往没有交易所支持区块奖励一文不值,所以用老版本的人发现没人跟随他出块就会找原因,发現新版本就会立刻更新版本老版本的链就消失了。

3)链、币和社区的分裂如果两个不兼容的版本不是因为意外而并存,而是因为各有┅些人支持不同版本的特征坚决反对另一个版本的特征。那么两个版本就一直有人支持同时运行,互相不接受包含了对方版本特征的鏈所以记出来的区块链就永久分成了两个链,链上记载的币就分成了两种社区也分裂成两个社区。

这里的第1、2种情况不会分出新币呮有第3种情况才会分出两种币。这次11月15号的分叉本来是一个计划中的硬分叉升级,由于CSW突然要求社区放弃一直沿用的ABC版本改用他的BSV版夲,遭到一些人的拒绝和另一些人的支持导致了共识的分裂,才演变成情况3的分裂

简单说,只有共识发生分歧各自支持互不兼容的蝂本,导致链的永久分叉才会分裂出新币。

二、比特大陆和ABC反对扩容错,扩容是双方共同的发展手段

最普遍的误解是说ABC和比特大陆拒絕扩容而CSW的BSV版本主张扩容。实际上ABC和比特大陆一直主张根据市场需求不断扩大区块容量BCH就是因为这个诞生的。ABC和比特大陆反对的是在11朤15日的升级中就将区块扩大的128M原因是:

1)目前BCH每块实际容量在200k以内,现有32M区块上限是实际容量的160倍以上市场也处于熊市,根本没有扩嫆的市场需求

2)BSV的128M扩容并不成熟,缺乏测试数据在曼谷会议上,技术人员对nChain提问BSV版本是否对128M容量进行了测试有没有测试数据,回答還没有

3)近期BCH系统进行了多次压力测试,即制造巨量微小交易测试能否正常出块与传播测试中打出了21M和32M的区块,但也造成许多节点掉線生态中的一些小矿工为此放弃了BCH挖矿。

因此在缺乏市场需求、未经充分测试的情况下,贸然在11月15日的升级中扩容到128M既不必要也有佷大风险。

经过曼谷会议的讨论ABC、吴忌寒和Roger等人均表示,同意在15日升级之后开始测试128M扩容如果测试通过可在2019年5月的升级中部署。但CSW坚歭在15日上线128M的BSV并在宣传中攻击ABC和比特大陆拒绝扩容,这很具有误导性但的确奏效了,以至于这场内战开始时被称为新的扩容之争

实際上,ABC和比特大陆非常看重扩容ABC的路线图的主线就是通过扩容实现世界货币目标,此次、Roger的、BTC.com、antipool、viabtc和btc.top等矿池仅切换了少部分算力保护BCH主鏈就远超BSV的算力,目前的累积算力超出了40%左右(来自coin.dance)并且,仍有大量算力在BTC中随时可以用来保护BCH。

令我疑惑的是我以为CSW不会真囸打这场算力大战,因为一开战他的这个舆论战小把戏就戳穿了但意料不到的是,即使这个把戏被戳穿以为CSW算力占优的支持者还那么楿信他,他们说走着瞧,CSW有很多钱很多算力在路上,我们会取得最后胜利

CSW支持者唯一的希望在于,CSW准备了很多钱来打消耗战由于算力大战,BTC挖矿收益超出了BCH的2倍左右挖BCH会有很大亏损,持久战比拼的是谁烧的钱多然而,目前两链已经分离BCH的价格是BSV的4倍左右(11月23ㄖ),双方算力相同的情况下BSV的亏损是BCH的四倍。并且目前BCH维持高算力主要是为了防范CSW的重组攻击,而ABC 0.18.5版本增加了重组保护能够排除超过10个块的重组,从而在10个确认后确保交易安全这样,BCH支持者就可以逐渐撤出保护算力回到正常挖矿利润了。而CSW维护BSV的算力如果不下降到BCH算力的四分之一CSW一方将会持续大额亏损(每日百万计),这就不是战争而是自残了。

11月23日CSW的投资人Calvin宣布可以接受BSV,而不在于ABC支歭者争夺BCH条件是ABC版本加入重放保护。随后CSW也表示理解和支持Calvin。他们强调BSV的目标是证明自己是真正的比特币(BTC)而不是比特币现金(BCH)。随后BCH与BSV的算力开始同步下降。烧钱的算力大战即将结束

简单说,算力战争比的是双方在BTC和BCH掌控的总算力而不只是BCH的算力,CSW支持鍺号称70%算力只是操控舆论的小把戏。

七、不做重放保护就不会分裂错,共识分歧的两个链包含不兼容内容就分裂了

“重放保护”是针對“重放攻击”做的防护措施重放攻击曾经使老牌交易所云币网遭受重大损失。

当时以太币分叉成现在的eth和etc,云币网率先开放etc的充提茭易有用户就从云币提取etc,云币用私钥对一笔etc进行签名解锁并将签名在etc网络上广播,完成提现用户收到etc后,又把广播的经过私钥解鎖的签名信息在eth网络上再广播一次这样云币的eth也到了该用户的地址上。这使得云币损失惨重因此,在2017年8月1日的BCH分叉时ABC在程序中加入叻重放保护,让BCH的交易与BTC的交易有不同特征各自的交易签名在对方网络中不被接受,从而防止了重放攻击这对BTC和BCH都是有利的。

在这次嘚BCH战争中正如CSW所警告的,BSV没有加入重放保护CSW及其支持者宣称,BSV只要不加重放保护BCH就不会分裂,两个版本区块链只是暂时分开仍是哃一条链内的竞争,终会有一个链死亡回到唯一的链。

在解释“分叉”时我们说了,两个版本如果各自有对方不兼容的特征当这个特征在交易或区块中实现,就形成了两个不兼容的区块不会按照“最长链原则”抛弃短链,而是形成了两个链只要两个链都有坚定支歭者,有人运行坚持挖矿记账那么两个链就长期存在,两个币也就永远分裂实际上在BCH的第556767区块就出现了不兼容的交易信息,ABC和BSV挖出了兩个不同的块形成了两个链。

由于有交易所开了ABC和BSV两种币的期货分叉后各交易所又陆续开通了现货交易,有了bch和bsv的交易转账两个账夲记录的交易和余额已经不同了,这已经没有办法合并也就是说两个链和两种币已经永久地、不可逆的分离了。

回到一条链的唯一可能昰这种币已经没有价值判断,并且没有人在挖矿记账了只要有一定的共识存在,有人挖矿这个链就能活下去。像早期的很多山寨币虽然没多少人知道,但也还延续着

分裂之后,如果一个币影响较大生态各方面更原因接受这个币,混乱的状况就会结束影响大的幣一般会延续原来的名称,而影响小的币则被看做是新币由于新币是原有账户一比一分出来的,所以也被称为免费发放的“糖果”目湔,BCH延续之前使用的ABC版本新的BSV版本的BSV币可以被看做“糖果”。

没有重放保护带来的问题是这两种币容易受到重放攻击针对这个问题的系统解决方案是至少一方做重放保护,区分两种交易个人的解决办法是对自己的币做一次污染,即发送一笔具有ABC版本独有特征的交易到洎己的旧地址上再把旧地址上的币发送到自己新地址上。这样新地址的币就出现在BCH链上而在BSV链上币留在了旧地址上。有钱包或网站陆續提供为用户分离币的应用或软件交易所也会成为分离币的重要枢纽。

总之重放攻击的问题可以防范和解决,没有重放保护不能阻止兩个链的分裂

八、ABC支持者想要杀死BSV链:错,ABC支持者希望BSV实践其路线

一般情况下战争的目的是消灭对方或征服对方。在这次BCH战争中CSW的支持者坚定地提出要杀死ABC版本的链,要让比特大陆破产因此,很多人也认为战争的另一方ABC和比特大陆也是希望杀死BSV链。实际上ABC链的支持者多数人希望BSV链能够活下去,让支持CSW理念的人坚定地实践这种理念

我在《BCH的战争与进化》中分析了这种不对称性,它来自双方的理念分歧ABC支持者主要是演进主义者,赞同在激烈竞争的密码货币环境下BCH应当根据形势的变化不断调整和演进。当遇到重大分歧的时候嘟没有绝对的把握哪条道路是正确的,因此应该分叉去探索所以,能够容忍并鼓励BSV在不同道路上的探索

但是,CSW的理念是理性主义的認为中本聪和白皮书给出了确定的方向和实现路径,只需要回到中本聪去掉区块限制,服务50亿人的目标就能实现他的追随者大多是因為这个清晰简洁的理念而支持他。这种理念就决不允许他人按照市场的发展做出修正和演进所以,杀死ABC链是理性主义理念的必然

回顾汾叉之路,从BTC分叉出BCH再从BCH分叉出BSV,现在有了BTC、BCH和BSV三条道路其中,BTC走的是限制区块容量保证主链抗审查能力的道路;BCH走的是扩大区块嫆量,不断演进的道路;BSV走的是取消区块容量限制回归中本聪早期版本的道路。现在比特币实际上有了三条前进的方向成功的可能性遠比一条道路要大,还有可能三条道路适应于不同领域都取得成功。生物的进化不就是这样的过程吗

目前,CSW一方对BCH的攻击威胁一直没囿停止为此,BCH更新了ABC 0.18.5版本增加了重组攻击,即节点接到按最长链规则需替换掉自己10个以上区块的更长链时将放弃这个更长链,沿用洎己的链这就是为了防止51%攻击重组区块链。因为正常情况下的孤块长度不超过2个,超过10个的必然是51%攻击这个更新能够让BCH交易10个确认莋的近乎绝对安全。从而保证了自身的正常使用大幅降低了CSW攻击的意义,有助于BSV一方恢复理性

相反,ABC支持者攻击BSV实际上更容易因为:1)BSV一方坚称自己为正宗,不愿意改变协议包括防范攻击的改变;2)BSV的支持算力更小,发动51%攻击更容易成功;3)BSV支持128M大区块容易受到巨块攻击,比如制作一个含有BSV特有交易包含大量微额交易的128M大区块,这个块会被BSV网络接受并造成网络拥塞,这个攻击成本很小

从几忝来的战争情况看,ABC支持者只做了战争防御尽管算力优势很大,但并没有对BSV发起51%算力的重组攻击也没有发动成本更小的巨块攻击。反洏是CSW一方为了制造扩容的舆论优势自己打包了一个64M的区块,在30多分钟的时间里仍有很多BSV节点未能同步。相当于自己对自己制造了一次巨块攻击对外却宣称取得了扩容到64M的伟大成就。颇有点大跃进、放卫星的意思

所以,尽管BSV和BTC的多数支持者都希望现在ABC版本的链死掉泹ABC版本的支持者大多希望BSV和BTC活下去,继续探索

九、最长链或最大积累难度一方胜利?错胜负看双方的战争目标是否实现。

战争爆发后各界普遍关注究竟谁胜利了。很多人根据所谓“最长链原则”认为哪个链长,哪一方就胜利了包括火币也发布公告说将认定最长链為BCH。

两链分裂后ABC版本长度持续超过BSV版本为此,火币认定ABC版本为最长链命名为BCH。但19日BSV版本链的长度又超过了ABC版本但BSV的积累难度仍落后菦40%。于是BSV的一些支持者坚称最长链决定胜利方更多熟悉密码货币的人则强调最大积累难度决定胜利方。

实际上这两种判断标准都是错誤的。最长链原则和最大积累难度规则是一条链上自动裁决的客观代码而不是评价两条链胜负优劣的主观标准。只适用于一条链不适鼡于两条链。

在解释分叉时已经说过最长链原则是在相同版本的一条链上,因网络延迟等技术原因导致分叉的时候每个节点一旦发现哃一高度出现不同的区块,就会保留更长的链丢弃短链。这是写入代码的节点会自动运行,不需要人来评判和干预

由于比特币约两周调整一次难度,所以一般情况下短暂分叉的两个链都有相同的难度所以某个链越长,这个链的积累难度也就越大“最长链原则”和“最大积累难度原则”是等价的。

但是BCH诞生之后,两周调整难度导致BTC和BCH的挖矿难度不能随着相对收益的变化而及时调整当BCH更赚钱时,铨部算力涌向BCH难度不变情况下,出块时间大幅缩短当BTC更赚钱时,全部算力涌向BTCBCH出块时间大幅拉长。这种情况造成BTC和BCH的出块时间都偏離了10分钟忽快忽慢。BCH价格低波动尤其大。

为此2017年11月1日的BCH硬分叉升级中修改了难度调整规则,改成每个区块都根据之前一天的平均出塊时间调整难度(即逐块调整难度简称DAA)。相对收益造成算力流动引起的出块时间偏离很快就能调整回来有了这个修改之后,BCH和BTC的出塊时间都稳定了切换挖矿获利的行为导致两个链的算力之比跟价格之比基本一致。

然而在逐块调整难度的情况下,“最长链”和“最夶积累难度链”就不一致了因为,算力较少的链虽然一开始出块慢一些链更短,但它的难度能很快降下来出块时间就加快了。因为這个原因BCH已经比BTC超出了6500多个块了。但是由于BCH难度低,因此积累难度远远小于BTC

所以,在难度逐块调整(DAA)的情况下如果仍然在同一條链上,最大积累难度原则才是代码执行的分叉选择原则当发现跟一条不同的链的时候,不是判断哪个链更长而是比较哪个链积累的難度最大,就接受哪个链放弃另外一条,这是程序自动完成的

最大积累难度原则也只适用于一条链。ABC版本和BSV版本在第556767区块中因为存在鈈兼容的交易信息已经分裂成两条链。即使都没有做重放保护两个版本接收到对方版本发来的区块会自动判别为不合法,从而拒绝对方的链也就是说无论长短,无论积累难度高低两个版本都不会理会对方的链。所以最长链原则和最大积累难度原则就没了实际意义。BCH比BTC更长也不能说明BCH赢了

跟区块链领域的很多误解一样,最长链和最大积累难度原则被广泛视为两链胜负的标准不是因为它自身有这種功能,而是因为人们普遍接受这种误解

实际上,最长链、最大积累难度、价格、社区人数、市值规模、日交易量、开发人员规模、活躍地址数等等,都只能从一个侧面反映一个链的数据状态、健康程度、市场接受程度或可能发展前景并不能判断出不同链的胜负。一個链的发展要多学习其他链的优势修正自己的劣势。唯我独尊天天贬低他人,不是一个新生事物迈向成功的道路

对一场战争而言,勝负的评判标准在于双方战前想通过战争实现的目标是否实现?

CSW发动战争的目标很明确就是:

1)阻止ABC版本升级到0.18.2;2)ABC团队不再主导BCH开發;3)BSV版本成为BCH的主导版本;4)BCH不分裂为两条链,如果分裂ABC版本中止挖矿。

ABC和比特大陆一方的目标是:

1)BCH升级到ABC 0.18.2版本;2)如果BSV不兼容新蝂本欢迎分叉发展;3)BCH继续指代ABC及其兼容版本运行的区块链和币。

现在看来CSW的4个目标全部落空了。BCH分裂了除了BSV以外的版本都兼容ABC版夲,而不兼容BSV版本生态中多数商业沿用并升级到ABC的0.18.2兼容版本或更高版本,交易所和钱包部分已经接受ABC版本为BCH部分中立,但没有将BSV接受為BCH的ABC团队仍然是主要开发力量。

ABC和比特大陆一方的目标基本都实现了“基本”的意思是,理论上仍有可能CSW的支持者说服其他开发团队、交易所、钱包将BSV版本作为BCH并且斥巨资不断攻击破坏ABC版本的链,从而消灭ABC版本但这种可能性已经极小了。

CSW的一些支持者也回避发动战爭时的胜负标准提出最长链、最大积累算力、放弃挖矿、主动添加重放保护、改挖矿算法等等新的胜负标准,试图延续这场战争夺取BCHの名。实际上BSV一开始没能成功夺得BCH之名,整个生态大部分接受ABC及兼容版本作为BCH主链之后名称就拿不回来了。因为重新命名给商业企业囷个人造成巨大混淆人们不愿意这么做,去中心化的社区也做不到这一点

所以说,从这场战争的目标来看CSW一方已经失败了,理性的莋法是专心做好BSV让用户超过BCH和BTC,这比夺取BCH或BTC之名更有意义也更有可能实现。

十、BCH内战让BTC坐收渔利:错CSW攻击的是整个去中心化密码生態

原本以为BCH战争只是一场内战,没想到会引起整个区块链社区甚至央视CCTV2的关注。最早的社区外关注来自BTC社区一些Core支持者对BCH爆发内战非瑺欢迎,有些不惜放下对“假中本聪”CSW的成见为他呐喊助威。他们的逻辑是“分叉就是攻击”、“分叉者将被分叉”、敌人的敌人就是萠友所以他们支持CSW发动战争。从利益上看BCH与BTC的相对价格一直是双方关注的焦点,BCH战争导致BCH相对价格下跌BTC似乎坐收了渔翁之利。

令人始料不及的是BCH战争爆发带来以BTC为首的整个密码资产的新一轮暴跌。这场暴跌的根源是去年牛市积累的巨大泡沫仍在破灭BCH战争虽不是根源,却是压死骆驼的一根稻草BCH战争导致密码资产市场下挫的一个原因是,在资金稀缺的情况下BCH战争各方都需要烧钱,使资金更加稀缺价格下跌,比如CSW推特说他售出了BTC以支付挖矿电费

BCH战争导致密码资产整体下跌的另一个重要原因是,CSW的这次攻击挑战了中本聪建立的去Φ心化密码货币经济模型和整个去中心化密码生态正是由于这个原因,在开战后BTC带领的暴跌中偏中心化的瑞波币(XRP)和恒星币(XLM)不僅坚挺,甚至一度上涨XRP市值一举超过ETH,稳居市值第二位

为什么BCH战争会危及去中心化密码资产呢?原因是CSW虽然宣称忠于中本聪初衷但其理念、行为和战争的方式与后果都是高度中心化的。

1)CSW发动战争的理念是中心化的

CSW发动战争的主要理由是认为ABC和比特大陆适应市场变囮的演进路线是错误的,中本聪在白皮书中已经确定了能够顺利实现50亿人使用的世界货币的框架只需要恢复0.1版本,扩大容量就能实现並且攻击所有与他意见相左的人。按此理性主义理念社区成员只需听从CSW对中本聪和白皮书的解释,甚至坚信CSW是中本聪跟随其指引就能夠实现世界货币目标了。这是高度中心化的理念很受不善反思和独立思考的普通人,尤其是急于求成的激进者的喜爱能够快速获得信眾。但它对去中心化社区的危害极大其效果类似于文革。历史上看几乎所有的革新性的理念都不是毁于竞争,而是毁于内部将理念的僵化甚至神化CSW正在对中本聪的理念这么做。

2)CSW发动战争的行为是中心化的

CSW一方组织和发动此次战争的过程高度中心化其决策核心是CSW及其投资人Calvin,主要力量是Calvin投资的nChain、CoinGeek、BMG和SVPOOL等几家企业和矿池这次攻击至少从5月份就秘密筹划,在ABC八月初发布11月15日硬分叉升级进度之后突然發起对ABC、比特大陆等的攻击。攻击策略高度一致紧密配合,先提高bch算力然后宣传算力占比,召开BCH矿工大会高频参与中国社群讨论,姠有影响的社群成员私下展示“证据”不断制造对比特大陆的假新闻,展开专利威胁和法律诉讼威胁等等前述误解(第2-7,9个误解)主偠是有CSW一方制造或强化宣传的这场攻击在力量组织、舆论宣传、政治策略上都是高度中心化的。

3)CSW的烧钱挖矿挑战中本聪POW经济模型

此次攻击最令人意外的是CSW一方不仅在战前以低于BTC收益5%的亏损挖矿,开战后仍坚持以超过ABC一方2-3倍的亏损坚持烧钱挖矿目前,ABC一方已经加入重組保护大幅降低被攻击风险后,BSV一方仍然坚持巨亏挖矿这种行为不符合POW机制对矿工驱利的基本假设,如果攻击者可以以相对较少成本發起算力攻击并从其他途径获得更多利益,那么对POW经济模型是一个挑战

4)CSW发动战争的后果是中心化的

CSW发动战争攻击的是正在快速去中惢化的BCH社区,战争大幅削弱了社区规模和共识跟任何战争一样,战争也导致双方更中心化ABC支持者方面比特大陆、ABC和Roger影响力有所加强,泹总体去中心化格局和方向没有改变而CSW一方则形成了高度中心化的社区,挖矿算力主要来自Calvin的投资理念主要来自CSW,其他支持者显示出對CSW的高度认同甚至崇拜中本聪本人隐退前都没有达到这样的崇拜,因为比特币的精神核心就是去中心化

去中心化和中心化是人类社会組织的不同模式,没有先验的优劣之分但中本聪通过比特币开创的,借助密码技术和分布式共识实现的密码共识机制的核心功能就是詓中心化地组织大规模经济活动。抛开了去中心化这一系列技术组合就失去了存在的价值判断。

由CSW发动的这次战争表面看是宣扬中本聰和白皮书的理念,实际上是以高度组织的中心化方式对一个去中心化的密码社区进行的攻击挑战了白皮书POW的去中心化激励模型,建立叻一个高度中心化的密码货币社区并号称这才是真正的比特币。由此带来的混乱在熊市中时对去中心化密码生态的沉重打击

我从2016年就主张,分叉是去中心化社区自然演进的必由之路在《扩容之争与比特币的政治经济前景》一文中强调扩容争论双方应该各自探索自己的噵路。但我在《BCH的战争与进化》分析过这次分叉不是一次必要的演进分叉。现在看来这实际上是中心化力量对去中心化社区攻击的一佽攻击。

BCH的诞生是一次典型的演进分叉BCH社区虽然自认比BTC更加符合中本聪点对点现金,或世界货币的目标但总体上尊重了BTC社区的选择,采取措施避免相互伤害:1)分叉时加入了重放保护防止用户损失;2)修改了地址格式,避免了用户与BTC地址混淆;3)调整难度规则减少算力潮涌对BCH和BTC双方的损害;4)BCH支持者拥有50%以上两网算力,但从未进行过算力攻击这些措施即是正义的,又是符合双方共同利益的相比の下,此次战争中的CSW一方明确拒绝重放保护威胁对ABC发动算力攻击则是对去中心化理念的疯狂挑衅。

所幸BCH战争已经结束,CSW一方组建了紧密的BSV生态放弃了BCH。但保卫去中心化生态的战争并未结束他们现在的目标是BTC。希望更多人能消除误解理解真相,共同保卫去中心化生態的十年发展成果这才是真正的信仰。

分享主题:投资的变与不变

微信社群:羊驼区块链学习群

蔡茗轩:联合创始人&COO早期数字资产投资者,具有丰富的数字资产二级市场经验区块链项目评级专家,投资区塊链项目50+为多个企业提供过区块链咨询服务。

蔡总咱们社群有一个固定的问题,需要每一个进社群的嘉宾发表一下自己对的看法所鉯您来了社群也是要问到的,正好您也是做金融出身您对当下的BTC行情怎么看?

蔡茗轩:目前的市场大家都知道是处在熊市的阶段。我們判断现在大约是熊市的中期。具体大家可以看几张图:


通过对BTC交易数据的统计BTC历史上经历了4个牛熊转换。

其中牛市的平均涨幅为1700%(圖一)熊市的平均跌幅为76%(图二),熊市持续的平均时间为315天(图三)

当前的BTC市场,处在单边下行趋势中此轮熊市从2018年1月到现在,時间持续了270天跌幅达到70%左右。对比前面4轮熊市跌幅已经达到均值,持续时间已经接近中位数水平

因而,总体上判断BTC利空钝化,价格继续下跌空间已经不大受金融市场整体环境、数字资产市场周期、市场情绪等影响,短期内还没有明显的上行机会熊市周期仍将持續,BTC价格将保持在“相对低位”继续震荡这是我对当前市场的基本判断。

区块链技术在全球都是一个新兴科技但目前,舆论上对于区塊链技术的应用评价褒贬不一您的看法如何?

蔡茗轩:哈哈褒贬不一算很客气的评价。应该说更多的是质疑吧。我们认为这种评價是正常现象。古语常提及:始生之物其形必丑。一个新事物的蓬勃发展、爆发式的增长必然会遭受到传统力量的关注、质疑。

圈内囿大佬曾形容BTC此物一出天下反。BTC作为一种去中介、去中心、去信任的价值判断载体和支付手段与传统的金融范式,治理机制监管模式等相比有着极大反差,突破了传统思维很多人不去看、看不懂。而BTC和数字资产市场的急速发展价格快速攀升,极大的造富效应又讓众多未入场的投资者羡慕、焦躁、迷茫、恐慌,种种原因导致公众对区块链的评价褒贬不一,或者说有极大质疑

本人2013年参与BTC交易,2016姩从事BTC期货交易2017年开始进行区块链项目评级、数字资产管理协议项目方面的创业。作为区块链行业从业者我们持续跟踪区块链技术发展,认为区块链是实现互联网信息和价值判断交互的一种可行性路径可能成为构建下一代价值判断互联网的底层技术和基础设施。同时区块链的技术特性和治理机制,代表着金融业发展的方向和未来成长趋势(资产证券化方向)我对于区块链技术发展和应用充满信心。不过目前这项技术仍处在早期和探索阶段。

看您的简介投资了超过50+的区块链项目,肯定都是有赚有赔的都有些什么项目?能分别拿几个案例来说一说吗

蔡茗轩:先说说我投项目的偏好吧,我比较偏好项目方主动要求锁仓时间长的项目:基本市场上锁仓2年以上的项目我都参与了比如、Polkadot、Blockstack。

形成这种偏好的原因首先是认可区块链技术的价值判断,这是前提;其次区块链发展仍处在初期,这是基夲判断所以我们投资主要选择两类:一类是现在可能赚钱的,一类是将来可能赚钱的现在可能赚钱的项目,是选短跑选手主要看爆發力,重点看项目市场热度、上线交易平台预期、代流通机制、市值管理计划等当然,在目前的市场状态下这类项目已经绝迹了。

将來可能赚钱的项目是选长跑运动员,要看赛道、看实力、看技术等等重点看是否是真正的区块链项目,是否用区块链技术解决了现实問题、区块链技术实力和商业逻辑是否合理、团队是否有成功的创业经验等当前,市场上我们最看好的方向是:底层公链、区块链安全

所以,回归到前面的判断锁仓2年的项目,我认为是项目方有信心让我们赚到未来的钱我们会认真考虑,详细调研如果判断为优秀項目,会果断出击

去年,在互联网+的背景下金融科技在业内形成了一个热门话题。沃顿商学院将其定义为:用技术改变金融效率的行業您觉得区块链这个技术主要改变了什么?

蔡茗轩:在传统的商业和金融中“信用”由主权机构(银行、券商、审计、律师等)、中介机构(等)、中心化节点创造。

产品或服务——中介机构——产生信用——二次标准化或证券化——销售给更多的信用值低的消费者(“产品—证券—客户”的线性逻辑)

产品或服务——算法共识——直接生成Token——社区获得Token(“产品—Token—社区”的闭环反馈逻辑)。

通过囲识机制的改变一是去中介化,大大提高了商业活动的效率二是形成分布式、社区化商业形态,这是我们认为区块链可能持续产生重夶价值判断的方面

InvestDigital是一个数字资产金融服务平台,你们团队建立InvestDigital的初心是什么这个项目又为大家解决了什么问题?

蔡茗轩:我们曾长期参与区块链一级市场投资但是在一级市场投资中我们发现了一些盲点和痛点。目前数字资产投资还存在很多对用户不友好的特性比洳空气B,比如暴涨暴跌比如夸大宣传等,都是因为这个市场太新缺少规范。具体到数字资产投资上最突出的是三点:难选、难投、難配置。

InvestDigital创立的初衷就是让投资者更加安全、更加便捷、更加有效地投资数字资产。InvestDigital目标是成为数字资产领域的“桥水公司”成为数芓资产的基金工场。

有人说上一波上涨的好行情是靠的上涨来拉动的,您对此怎么看您觉得下一波的上涨有可能在哪里?

蔡茗轩:EOS是峩一直比较关注的一个项目熟悉的朋友也都知道,在2017年10月的时候我们曾组织朋友们,在3.5元的时候每周定期投资EOS,基本实现了底部建倉最后大家都获得了不错的收益。

2018年4月—6月的一波小牛市我们认为,EOS是带动上涨的一个主要动力由节点竞选、社区宣传、主网上线等多个因素带动。

当然复盘过去只是为了更好地预测未来。我们认为下一阶段的市场回暖,主要看三个方面因素:

一、BTC在美国交易平囼的ETF通过;

二、证券类Token发行;

三、纳斯达克旗下的数字资产交易平台开放

技术层面,多个项目的主网上线应用落地的因素暂且不做重點展开。为什么是这三个因素因为从我们持续和一些机构投资者交流得知,目前机构对数字资产是高度关注的但是苦于政策不清晰、託管等基础设施不健全、ETF等标准化产品不足的问题,没有进场通道

三个方面的突破,将真正让机构投资者有合适的、合规的、便利的通噵进入到数字资产和区块链投资领域。我们认为观察这几个指标,就能让我们判断下一波市场回暖时机的真正到来

最近风声很紧,佷多区块链头部媒体的公众号都被永久封禁了您怎么看待这个事情。从投资人的角度您会减少区块链项目的投资吗?

蔡茗轩:哈哈當然是减少了。从2018年1月之后参与的1CO项目已经大幅度减少了,选择投资的标准会提高只会投向我们认为的最优质项目。

关于风声紧媒體被管制,我们认为可能有几个方面原因:

一、金融加强监管是大势所趋P2P、地方债、公司债频繁爆雷、股市大跌,导致金融强监管;

二、前期有资金盘、积分盘等大量涌入区块链市场打着区块链和数字资产的幌子行骗,引起了监管层的关注;

三、部分媒体经常发表不负責任的新闻B圈需要加强净化和自律。

从另一个角度看熊市中大家会冷静下来,会减少市场、宣传和推广活动控制项目费用支出,将哽多的时间、注意力和财务资源投放在基础技术和产品开发上这对区块链行业长期发展是有利的。

有人说根据CoinMarketCap上的数据跟BTC同时期或者楿隔不久的项目就有好几千个,但是现在算下来也只有、等项目还活着,超过九成已经销声匿迹您是怎么看待这个事情的?

蔡茗轩:1CO昰非常残酷的超出了散户的承担能力。我们对比传统VC、PE投资传统VC、PE,投资一些有一定规模、较成熟的公司投资的情况差不多是七亏②赚一大赚,投资人们依靠广撒网的策略消化高比例的亏损

在B圈的1CO,大部分只有白皮书没有稳定的团队,没有相对定型的商业和产品模式没有成体系的营销推广体系。因而1CO成功的难度更大,投资的不确定性更高了1CO中七死二活一赚,是符合基本的商业规则的

对于普通投资者而言,能够得到的1CO往往价值判断也并不大。因为优质的1CO项目往往在第一时间就被头部的投资机构给瓜分了,例如红杉入股吙币IDG、经纬中国、金沙江资本等都开始关注到区块链和1CO。头部投资机构更有耐心也能提供资本以外的资源供项目方发展,项目方当然哽愿意引进

所以,我们总体上判断留给普通投资者的优质区块链项目,一级市场投资的机会将越来越少很多项目由于商业模式不成熟,团队不稳固等等原因也有可能在资本的寒冬中加速消失。

最近一次BTC暴跌简直不忍直视您觉得在熊市当中,应该如何进行投资

蔡茗轩:我们认为,目前区块链和数字资产市场还存在几个明显的问题:

一、政策没明朗数字资产不在金融机构的业务范围内;

二、机构沒有合适的进场通道,即没有标准化的产品;

三、机构进场后没有安全、规范的资金管理制度。

在当前情况下我们认为,普通投资者艏要的是要减少投资要投资就做价值判断投资。

另外可以找一些专业的资管机构,进行精细化理财例如量化套利,对冲套利做一些市场中性的策略,获得无风险收益

您有什么要对咱们的区块链爱好者们说的?

蔡茗轩:我们有几个判断一是熊市已经出现了一些底蔀特征。目前BTC处于利空钝化的状态就是说,诸多的利空已经不能让BTC价格继续下跌了说明市场已经出现了底部的共识。

第二区块链的發展,受到了政府、国际组织、大企业、科研院所等的高度关注侧面反映了这项技术的巨大潜力和价值判断。同时BTC、ETF、证券类Token、纳斯達克数字资产交易平台等都开始进行公开讨论,证明传统金融机构已经开始进行数字资产投资的布局

第三,熊市漫漫要适当丰富投资筞略,可以寻找一些专业的投资机构进行理财可以利用市场中性策略进行交易,获得相对稳健的收益

总之,我们是铁头韭菜在熊市Φ更应潜心学习。在熊市中保持有生力量在下一波牛市中前行得更快。与大家共勉谢谢大家。

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  “Token有五个价值判断最核心嘚价值判断是建立一套激励机制,其次是构建一套治理机制第三是帮助市场热启动,第四是作为融资工具第五才是投资价值判断。”

  12月8日CCF浦江大讲堂“区块链与 数字金融”论坛在上海举行。中国万向控股副董事长肖风在题为“Token与数字资产”的演讲中表示区块链帶来了新的账户体系,基于此区块链上将诞生新的金融模式,未来在金融领域会有现在还完全无法预计的创新模式

  而Token是使用权的證券化,Token是证券但Token不是股票,未来这个使用权的市场不会小于股票和债券两个市场,它会是百万亿美元的市场也正是因为Token是证券,咜就会受证券法约束任何想脱离中心化监管机制,以期绕过监管部门的行为肯定是犯罪

  在肖风看来,Token有五个价值判断最核心的價值判断是建立一套激励机制,其次是构建一套治理机制第三是帮助市场热启动,第四是作为融资工具第五才是投资价值判断。之所鉯具有投资价值判断在于区块链系统的无限可扩展性Token 设计是区块链项目成功的关键。他认为投资区块链项目(公链),关键是看经济噭励模型设计的好不好这是判断投不投区块链项目非常重要的因素。最好的Token设计是把去中心化的商业设计成一个无限循环的游戏所有參与者能持续、无限循环得玩下去。

  以下为肖风演讲内容:

  新的账户体系带来金融模式创新

  这两天加密数字货币跌得很厉害我差点也要改变信仰了,我今天是来充值信仰的

  我们目前有三类账户体系。

一类是银行账户体系另一类是账户体系,像微信钱包、支付宝它已经脱离了央行的账户体系,脱离了银行卡最后是基于非对称加密算法,我们可以开立一个新的不需要中心化机构管理嘚区块链的账户体系

  世界级的金融科技创新都来自于新的账户体系。传统的银行帐户体系不可能出现移动支付也不可能出现余额寶,它们只有在新的账户体系上才能出现没有账户的创新就不会有颠覆式的金融创新,没有账户的创新我们只有在原有的模式上做边际效益的改变

  我们可以预见,在区块链这个账户体系上新的金融创新,新的金融交易甚至新的金融体系,它会有你现在完全无法預计的创新模式出来就因为它是新的账户体系,它就会有新的金融模式

  非对称加密算法实际上是数字世界的产权确认体系。只有基于分布式的记账方法和区块链账户我们才能记录、运行数字化资产,非对称加密算法是源头

  Token的演进:从计算机到区块链

  Token实際上有一个演进的过程。

  在计算机互联网世界Token是指令牌,就是许可证、通行证、密码、口令它跟所有权是分离的,许可你可以用但不表示你拥有它。

  在儿童游乐场你也可以去柜台买一个Token,然后用这个Token去玩所有的游戏丢两个Token马可以旋转五分钟,马不是你家嘚你只是拥有了五分钟的使用权。这时儿童游乐场的Token具有了结算功能,这是计算机世界的Token所不具有的这儿童游乐场的Token跟赌场筹码一樣,假设每种玩法你都用现金玩结算就非常复杂,换成赌场筹码后结算就非常简单

  在网络游戏里天然有Token,网络游戏的Token有使用功能囷结算功能外实际上你是可以通过劳动获得系统发给你的金币,这时候这个Token是有经济激励的。这是Token的新功能经济激励,它激励你继續玩这个游戏

  实际上,公有区块链你就可以看成是一个游戏在区块链里,Token除了使用、结算、经济激励功能外它还有支付、融资笁具、导流等功能。拿导流功能来说它能帮助项目热启动。比如Fcoin依靠交易挖矿的设计,它在几天内成为全球交易量最多的交易所但洳果机制设计不好,这个游戏就变得不可持续

Token是使用权市场

  我们把市场分为三类,即所有权、收益权和使用权市场

  所有权市場有股票市场,买卖股票实际上交易的是所有权。收益权市场就是债券市场持有债券可以获得一定比例的利息,但你不拥有这家公司区块链是使用权市场。为什么呢你想,我们说比特币是开源基金会实际上任何一个区块链系统,它没有资产负债表也没有股东和紸册地址,但握有Token你就可以使用这个系统区块链把Token的使用权剥离出来建立起了一个市场,大家交易比特币、ETH它是有用处的。

  所有權、收益权、使用权的含义是非常不同的所有权市场我们把它叫做权益,收益权是权利有人跟你说Token可以分红,那它就和股票没有区别叻这中间有很大的不同。

  Token是证券不是股票

  股票是把所有权证券化了,债券是把收益权证券化了Token是把使用权证券化了。

  峩们认为Token是证券但Token不是股票,如果它是股票那我们就没有必要弄一个Token出来,直接买股票用股票交易就好了。Token是一个崭新的东西它昰很有价值判断的。之所以大家乐于讨论是因为它意味着另外一个市场,这是一个使用权的市场

  股票市场非常大,估计参与者有仩百万人它是一个百万亿美元的市场。债券这个收益权市场也非常大我们有理由相信,基于使用权证券化的Token它是使用权市场,这个市场不会小于前面两个市场将来也会是百万亿美元的市场。也许20年也许30年。比如优步是使用权市场它是所有权被淡化使用权被重视嘚市场。任何使用权的许可都可以是Token而且是有价值判断的,未来可能非常非常值钱使用权不是免费的。

  而因为它是证券它就会受证券法约束,任何想脱离中心化监管机制想绕过监管部门的行为肯定是犯罪。ICO过后STO的讨论很热烈这种讨论一是想把它往股票上靠,②是想绕过监管不需要监管就等着坐牢。

  但是Token的证券化即使用权的证券化,它在技术上非常不一样股票的证券化是把股份变成┅股股的份额,中国证券法规定股票面额是一块钱。使用权的证券化不是面额化是原子化,拆分到最细这是两个证券化最大的不同,背后是两种货币最大的不同有人说比特币固定2100万的发行量会造成经济上的通缩,他是站在法币的角度看数字货币数字货币没有面额,它可以细分到小数点后很多位ETH是小数点后18位,它照样可以通货膨胀但通货膨行不是发货币,而是涨价

  Token的核心价值判断:为区塊链建立一个激励机制

  我们对Token的估值有很大的误区,我们把它当成股票或债券看实际上我们无法按照过去的估值模型。因为它是使鼡权我们要用使用价值判断去估值,这是它和股票、债券最大的差别它不是融资工具,融资仅仅是附带的价值判断Token真正的价值判断茬于只有基于Token,你才能在区块链上构建一个经济激励模型

  我们认为,互操性等技术上的成熟并不表示区块链上的商业就能获得成功技术是基础。而且技术不是一个开发者自己能解决的,它需要整个社区需要计算机专家帮它解决。

  区块链项目商业上的成功Token是關键必须用Token建立一套激励机制,然后分析这种激励机制以及相应的治理机制是不是可持续

因此,我们把Token的价值判断划归为如下几种

  首先,构建一个激励机制是Token最核心的价值判断;第二Token在去中心化的系统上帮助社区运营建立一个治理机制;第三,Token帮助实现市场的熱启动;第四Token是融资工具;第五,Token具有投资价值判断

  但我们认为其投资价值判断在于系统的无限可扩展性。为什么呢我们认为區块链上所有东西都是免费的,交易成本几乎为零因此它具备了商业的无限可扩展性。如果设计的好一个区块链系统可以服务20亿,乃臸50亿人这时,当你的Token供应量是固定的其价格就会有巨大的涨幅。但是你不是根据现金流在分析Token的价值判断,也不是分红、利息这┅套在Token领域统统无效,你是基于它的商业的可扩展新和Token在商业里面的价值判断进行分析

  当你投资区块链项目,或者说公链项目时伱要看它的经济激励模型设计的好不好,不好就不具有投资价值判断这是判断投不投区块链项目非常重要的因素。

  最好的Token应是“无限循环的游戏”

  Token设计实际上做的是在区块链上把去中心化的商业设计成一个可以无限循环的游戏。所有参与者能持续得玩这个游戏无限循环下去。

  比特币就是可以无限循环的游戏因为它简单,边界清晰目的明确只有一个,而且它是一个锁死的系统以太坊僦麻烦了,它是开放的除了底层公链外它支持二次开发,甚至应用开发它太复杂,没有人能在设计之初就完美得设计出它的激励机制因此它的激励机制、治理机制只能不断优化。最近以太坊就在更改对全节点的激励因为之前激励不够。

  我们认为说你激励谁把Token汾发给谁,最后会决定你的区块链里都是哪些人在参与拿以太坊和EOS为例,EOS的激励给了投资者EOS成了投资者为主的社区,围绕EOS全是炒币的囚以太坊的激励主要倾向于技术开发者,所以它的社区主要是数千个技术开发者从这个角度说,以太坊比EOS更有前途毕竟有那么多技術开发者参与其中,它会慢慢改进

  作者:王佳健,本文演讲内容由巴比特整理

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(责任编辑:张潮 HZ0011)

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