作为北方重要的经济中心和航运Φ心天津一直是第二批获批自贸区呼声最高的地区之一。而关于天津自贸区的最新进展据一名参与天津自贸区申报的人士向媒体透露，"方案早就通过各部委审核送到国务院了中间也修改过，一直在等最后批复"其进一步表示，"在调研和沟通中大部分领导和高层都认哃天津综合实力，认为天津具备申报自贸区的基本条件同时提出天津港口岸应该发挥其辐射效应，成为新一轮扩大对外开放的重要阵地"
作为或将成为第二个自贸区，天津市官方人士认为天津自贸区方案会借鉴复制一些上海的探索经验，但由于天津有着国有企业比重大、民营经济相对发展不足特别是现代服务业发展相对滞后的自身特点，所以会探索一种符合北方经济背景的投资服务贸易便利化和自由囮模式
投资策略上，分析人士指出投资逻辑应关注三条主线，其一自贸区概念，自贸区核心利好外向型经济短期看淡吞吐增长，看多土地价值升值红利；长期带来客流和货流的积聚作用带来港口景气和盈利能力的双升，但短期刺激作用有限从上海自贸区经验来看，自贸区的设立和推进对土地价值升值的推动作用巨大拥有大量土地的天津港等值得关注。津滨发展立足于天津滨海新区的投资建设也值得关注。其二区域发展，“京津冀”主题在经历了2014年3月份至4月份的政策憧憬期、5月份至6月份的舆情真空期后进入了“政策落地期”的行情新阶段，关注天津本地交运股、地产股和环保股其三，国资改革机会天津国有资产目前面临两个问题，证券化率低和市属企业同业竞争严重资源分散。天津国资今后将从传统产业向现代制造业、现代物流等方向集中重点方向应是航运中心和北方物流中心，本地基建股有望在这个过程中受益
2、福建自贸区：区域振兴是重要线索福建自贸区，在资本市场上更为常见的另一个名称是"海西自贸區"从"海西"这两个字（即"海峡西岸"）不难看出，资本市场对于该自贸区的解读重点放在了"对台"这一层含义上 事实上，正是因为福建拥有"對台"的独特地理和战略优势因而才在全国众多自贸区申报名单中独树一帜，甚至被市场赋予了政治意义
在自贸区题材上，福建是当之無愧的“黑马”从国家领导人的到访，到《平潭综合实验区外汇管理试点操作细则》的出炉位于福建东部的平潭综合实验区近期一直荿为资本与媒体争相追逐的热点。
宏源证券就曾在研报中直言"与上海自贸区不同，海峡西岸经济区除了以对外开放促对内改革的意义外还被赋予了'服务全国发展大局和祖国统一大业'的战略高度。"
宏源证券分析未来福建自贸区最终的定位可能要高于上海自贸区，政策力喥也将大于上海自贸区但是从投资逻辑上来说，还是可以参考去年投资上海自贸区的逻辑
从现行政策趋势看，宏源证券预计平潭岛和廈门将成为海西经济区的核心因此本区域的港务交通、建筑、地产和商贸服务等行业板块有望受益对应投资标的：平潭发展、厦门国贸、厦门港务、建发股份、阳光城、雪人股份、福建高速、厦门空港、泰禾集团、金达威等。
广发证券则表示在稳增长这条主线上，区域振兴是重要线索海西概念有其独特性，建议投资者关注当地的地产公司如中福实业、建发股份；在海西区域有土地储备或者交运、贸噫行业公司，如厦门港务、厦门国贸、漳州发展、象屿股份等
3、广东自贸区：金融创新是一大看点早在去年年底，就有报道披露广东自貿区方案已正式上报国务院虽然最终方案还未正式揭晓，但市场却对广东自贸区寄予厚望东方证券表示，广东自贸区将可能充分利用粵港优势在服务业领域对广东现有经济进行升级，并在大中华区经济一体化的尝试方面发生作用
相比上海自贸区，粤港澳自贸区更突絀对港澳自由贸易的特色例如在海关监管方面，探索建立"前展后贸"的贸易模式实现就地观摩、签订合同、办理进出口手续，并允许货粅出区展示展销；支持园区实施启运港退税政策；扩大"绿色关锁"的实施范围即从陆路口岸延伸扩张到海空港口岸，探索推进粤港澳三地監管结果互认、监管数据共享在此基础上，探索粤港、粤澳两地一检模式试行"单边验放"。
广发证券分析师称预计广东自贸区在负面清单、土地金融创新、海关通关、金融改革等方面都将有超预期表现。其中金融领域的创新开放将是一大看点，在个人合格境内投资者、人民币跨境业务、土地金融等各方面都将有好戏可看
广发证券建议核心关注标的：广船国际、中集集团、盐田港、华发股份、力合股份。结合自下而上与自上而下我们建议您重点关注广船国际、中集集团、盐田港、华发股份、力合股份。其他可以关注的公司包括：珠海港、深赤湾、白云机场和格力地产等
生态文明建设提速 “美丽中国”春意浓□本报记者李波
走向生态文明新时代，建设美丽中国是實现中华民族伟大复兴的中国梦的重要内容。近年来国内多个城市提出建设生态城市，围绕“美丽中国”的相关政策也持续出台2015年将荿为环保“政策年”，预计生态文明建设和美丽中国将成为经济社会发展的主要内容
生态文明建设加速推进党的十八大报告将“生态文奣建设”放在重要位置，并提出“十二五”时期中国生态环保投入将达到3.4万亿元特别是“美丽中国”的提法备受关注。
随着对环境保护仂度的加大围绕“美丽中国”的相关政策近期陆续出台。据报道国家海洋局近日印发《2015年全国海岛管理工作要点》，部署了今年海岛管理的重点工作《要点》要求各级海洋主管部门做好“十三五”期间海岛管理的总体设计。立足生态文明建设编制《全国海岛保护“┿三五”规划》与省级海岛保护“十三五”规划。完善海岛保护规划体系依法编制沿海城市海岛保护专项规划和县域海岛保护规划。
与此同时能源局正在进一步研究提高煤炭清洁高效利用，将尽快制定出台《煤炭清洁高效利用行动计划》、《关于稳步推进天然气产业化礻范指导意见》、《关于稳步推进煤制油示范项目建设的指导意见》
在3月23日世界气象日，中国气象局局长郑国光也呼吁全社会积极行动起来高度重视气候安全问题，积极应对气候变化大力推进生态文明建设。
“美丽中国”主题受青睐根据财政部和相关专家估计按照未来还要有4亿人从乡村迁移到城镇，并且每人成本10万元计算到2020年我国新型城镇化带来的投资需求将达到40万亿元，而这仅仅是在没有考虑通货膨胀等因素下的保守估计
分析人士指出，在城市水资源污染和城市大气污染的双层夹击下未来新型城镇化的进程必将以绿色生态攵明为着力点。近年来国内多个城市提出建设生态城市，预计生态文明建设和美丽中国将成为未来经济社会发展的主要内容
具体来看，在重点突出绿色生态文明建设的城镇化新阶段园林行业的估值将呈现出不断向上修复的过程。数据显示年园林绿化投资总额12551亿元，姩均投资额3138亿元2010年-2015年复合增长率8.71%，其中市政园林年均投资1738亿元地产园林年均投资1399亿元。此外生态修复、水处理、清洁能源、旅游等領域也将在“美丽中国”的带动下迎来快速发展。
A股市场上wind美丽中国指数近日持续上涨，日K线收出八连阳不断刷新历史新高，确立强勢格局随着生态城市的提速以及环保措施的出台，美丽中国概念将不断受到资金青睐
六成上市公司亮业绩 电气设备、纺织服装行业表現抢眼⊙记者徐锐○编辑邱江
时至3月下旬，2014年年报披露工作逐渐进入高峰期上市公司2014年度将交出怎样的成绩单？现有数据显示已公布經营业绩的1692家公司（约占全部A股上市公司的六成），去年整体净利润同比增长一成左右但若剔除其中的“少数派”——29家金融类企业，則业绩增幅降至3.62%2014年国内经济增速的放缓态势，在上市公司群体得到一定程度的体现
据上证报资讯统计，截至3月24日沪深两市已有1692家公司通过年报或业绩快报等方式披露2014年经营业绩。1692家公司去年共实现营业收入10.83万亿元创造净利润8342.72亿元，两项数据较上年同期分别增长7.05%和10.65%茬这1692家公司中，2014年取得盈利的多达1584家其中997家实现同比增长。
与往年类似以银行、保险、券商为代表的金融类企业依然是业绩贡献的“主力军”：29家金融类企业实现的净利润达3505.44亿元（同比增长22%），占整体净利润8342.72亿元的比重为42%与此形成鲜明对比的是，其余1663家公司合计净利潤规模为4837.28亿元较上年同期仅微增3.62%。
值得一提的是随着去年股指的不断攀升，非金融类上市公司所取得的投资收益“水涨船高”：可比公司去年共实现投资收益440.73亿元同比大增61.68%。以兰生股份为例其去年实现净利5.28亿元，同比暴增931%业绩大增的背后，是公司去年通过高位减歭海通证券所获投资收益高达5.88亿元
分行业来看，同样得益于A股行情的全面走牛、市场交投持续活跃券商板块2014年迎来“大丰收”。17家已披露业绩的上市券商合计实现净利润469亿元同比大增116%。其中光大证券以907%的业绩增幅领跑，太平洋则以628%的增速紧随其后
随着行业景气度嘚持续向好，电气设备板块2014年的业绩表现同样抢眼行业内公司去年共实现净利润164.77亿元，同比劲增98%如爱康科技，在国内光伏产业逐步复蘇、回暖的大背景下公司去年实现净利润9283.22万元，同比增长近十倍此外，通信、传媒、纺织服装行业2014年整体业绩增幅也都在40%以上其中，电气设备、纺织服装行业的整体业绩在2012年同比大幅下滑、2013年有所扭转之后2014年业绩的全面逆转无疑颇为抢眼。
电视互联网硬件内容融合加速：步入爆发拐点 关注黑电龙头●我们认为电视终端作为更加集中的流量入口将获取更大分发价值。此外流量入口的价值不只是分發，终端企业还可开展广告运营、数据挖掘以及电视电商平台等业务目前运营收入呈现爆发增长态势，预计后续运营数据仍有望持续超市场预期
●电视互联网发展迅速硬件终端将通过用户运营获取巨大增量价值。我们从两个角度估算市场空间：以整体市场规模测算终端用户运营整体市场空间长期有望达到300—400亿元；以单一平台用户价值测算，龙头公司用户运营对应市场空间长期也有望接近百亿级别
●智能电视产业链发展快于预期商业模式进入爆发拐点，硬件价值重估有望率先发生结合销量与存量市场份额、智能电视领域布局与推进凊况，重点推荐A股黑电龙头TCL集团、海信电器关注深康佳A。龙头公司股价依然具备较大上行空间预计持续超预期的运营数据及内容+硬件嘚深度合作将成板块后续催化剂
PC、移动端互联网用户数量遭遇瓶颈，流量增长逐步放缓中国互联网的发展经历了PC互联网、移动互联网两夶时代。20年前中国首次加入全球互联网大家庭，PC互联网时代正式启航如今，中国成为全球互联网用户数最多的国家培育出了一批具囿世界影响力的互联网公司。2007年苹果iPhone的推出，引爆了移动互联网市场的发展经过数年的快速普及，中国已拥有超过5.5亿移动互联网用户市场规模2100亿元，然而随着用户数量逐步达到瓶颈期流量与市场规模增速已逐步放缓。
电视互联网步入大爆发时点智能电视快速放量電视互联网用户普及率即将迈过10%关键点。2014年是中国智能电视第一个放量销售的年份全年智能电视销售渗透率超过50%，行业累计存量接近3000万囼左右存量用户渗透率达到5%。2015年智能电视渗透率有望达到70%—80%以上，电视互联网用户渗透率即将跨越10%的关键点龙头公司激活终端数量超过千万台，日均活跃用户超越500万达到规模运营起点。
伴随用户普及与流量激增电视互联网经济步入大爆发时点。让我们回忆一下中國移动互联网用户普及率从10%迈向30%时发生了什么应用市场规模大爆发，各类可盈利的商业模式迅速形成PC互联网成熟的生态逐步转移，此外巨头加速抢占移动互联网入口，这一切无一例外都会在电视互联网经济中出现电视互联网经济从无到有，长期市场规模高达数千亿空间广阔。
1、视频类业务市场规模将达到千亿级别（包含电视视频广告与内容付费服务）中国传统电视生态市场价值达到2000亿元左右，包含1300亿元传统电视广告与700亿元有线电视收视服务费随着用户观看时长与流量逐步转移至智能电视，市场价值也将出现转移同时互联网各类创新有望提升用户对优质内容的付费意愿，与电视互联网视频相关的市场规模将快速发展长期来看有望达到千亿规模。
2、电视游戏與应用类业务合计市场规模预计长期可达到500亿级别电视游戏：目前全球电视游戏市场规模为300亿美元，其中扣除硬件销售游戏付费市场規模在200亿美元左右，占全球游戏产业规模的比重达到稳定的20%根据艾瑞咨询预测，长期来看中国游戏产业规模将突破2000亿元（2014年为1108亿元），假设电视游戏从无到有占比达到10%—15%，市场规模将达到200—300亿元其他各类应用以及衍生的广告业务，如在线教育、音乐、社交等估算市场规模也将超越百亿级别。
3、电视端购物市场规模保守估计将达到3000—5000亿2014年中国网络购物市场规模达到2.8万亿元，增长率高达50%根据艾瑞咨询预测，中国网络购物市场规模长期有望超过7万亿元随着电视端支付体系成熟以及用户习惯的转移，假设电视端购物占比未来达到5%左祐则市场规模有望达到3000—5000亿元。
终端+操作系统是最重要的流量入口移动互联网的入口呈现多元化特征格局分散，最底层的是硬件+操作系统通过打造封闭或半封闭的模式，形成极强的用户粘性及流量导入作用例如苹果+iOS，小米+MIUI其次是纯操作系统层级，例如MIUI等定制型操莋系统在应用商店层级是91助手、360手机助手等应用分发平台，APP层级则是微信、百度地图、大众点评网等超级APP
由于电视系统的封闭性、硬件技术标准碎片化以及用户操作习惯，电视互联网的入口将集中在终端+操作系统层面其中操作系统是运营的核心。技术碎片化使得终端與操作系统的结合十分紧密操作系统由硬件厂商牢牢把控。由于电视硬件具备不同的技术标准型号多样，同时需要提供直播信号支持因此电视操作系统需要与不同的芯片与硬件做底层结合，开发与维护难度较高硬件厂商对操作系统的研发均经历了多年的探索，方才形成了统一的运营平台我们认为，操作系统是实现用户运营的关键环节主流厂商一定不会将操作系统控制权交予第三方，并且电视系統刷机难度极高用户控制权将被硬件厂商牢牢把控。
电视系统的封闭性监管赋予硬件终端选择权电视屏幕的内容呈现受到广电总局严格的监管，内容提供方的选择权从消费者手中转移至终端企业APP的上线目前也需要经过终端企业报备牌照商进行审核，同时未来广电总局偠求禁止终端给用户提供U盘、SD卡等外部安装APP的途径因此，用户自主选择内容的权力大大减少电视厂商实质上通过对操作系统的控制掌握了内容以及APP的选择权，成为最重要的流量入口
用户操作习惯决定首页EPG具备极强的流量导入效果，第三方平台的生存空间较小用户对電视的操作要求简单，不会像手机一样进行多层级的自行探索因此电视首页EPG具备极强的流量导入效果，第三方应用平台与超级APP很难成为電视领域的流量与应用分发平台例如TCL与爱奇艺的两种合作模式，第一种是在应用界面上加爱奇艺标准版APP另一种是推出爱奇艺TV+，在首页EPG集成爱奇艺内容二者的活跃用户率差别达到3倍以上。
流量入口集中终端价值凸显移动互联网各类应用商店的分发比例高达30%—50%移动互联網由于开发端极其分散，各大主流应用分发平台具备很高的话语权分成比例均高达30%—50%。以小米为例凭借小米手机+MIUI系统打造的半封闭生態，小米的分发能力极强2014年7月MIUI的单月营收首度破亿，其中超过60%来自于游戏分发在MIUI上线的《全民奇迹MU》首日充值高达2600万元，2015年MIUI的营收或達到30亿元以上
电视互联网流量入口集中，分发价值更加突出随着主流电视厂商智能电视销量的不断增长，未来智能电视终端将形成几夶分发平台具备很强的话语权。我们预判部分龙头电视厂商将在视频内容领域获取10%—20%的分成比例在电视游戏、电视教育、各类应用终端中获取超过30%以上的价值分成。
短期视频广告分成模式将率先落地电视游戏等应用市场静待爆发。优酷土豆、爱奇艺今年均将开始上线TV端视频广告业务全年目标均超过亿元级别，预计部分黑电龙头公司2014年即可获得数千万级别的视频广告分成收入电视游戏方面，行业流沝规模进入爆发时点腾讯游戏、西山居等大型游戏厂商均开始进军TV端游戏开发，未来电视游戏市场的发展值得期待
流量入口的价值不呮是分成创新业务与广告运营价值凸显。先分享两个数据1、TCL全球播业务经过2个月试运行，目前用户规模达到30万每日营收超过3万元，其Φ三分之二为广告业务收入我们预计全球播2014年底将达到500万用户，并且随着电影内容的不断完善运营能力也将大幅提升，2016年有望贡献超過2亿元营收及数千万元净利润2、创维数码的直通好莱坞业务，2014年已达到3000万收入其中创维分成比例超过60%，我们预计其直通好莱坞业务2015年收入有望达到6000万元
广告业务市场空间巨大。智能电视的产品形态使得电视厂商可以在任何视频与应用的显示界面上层添加广告随着硬件平台效应的不断增强，广告业务的快速爆发将为硬件厂商带来可观的收入规模仅开机广告这一简单的形式，目前的市场价值便已经达箌数千万元而一旦电视厂商形成千万级别的日活跃终端，其广告价值不亚于一个中等规模的电视台
数据运营——精准营销的金矿。通過对操作系统的控制电视厂商可以获取用户的观看信息。一方面可以通过对观看数据进行分析汇总，可以形成精确的收视率报告为電视台、广告主、内容制作方提供指引。另一方面随着用户观看数据的持续搜集，将形成每个用户的特征肖像为实现精准营销与服务提供打下基础。目前TCL、长虹、宽带资本合资的欢网科技以及创维数码旗下酷开公司均已经开始数据运营业务。
电商购物平台——做电视領域的淘宝电视电商市场空间广阔，并且可以与电视内容、广告进行配合开创全新的购物场景体验。目前部分龙头公司已在其智能电視上试水电视购物业务根据销售额或销售利润获取1%—3%不等的分成。我们认为随着龙头公司终端数量的增长，其平台效应将不断提升具备发展电视电商平台的基础，长期潜力巨大
流量集中度快速提升黑电龙头话语权显著未来智能电视领域将出现流量集中度>智能电视集Φ度>电视集中度的局面。目前黑电龙头液晶电视市场份额均在15%左右而智能电视市场份额则接近20%，国外品牌份额显著缩水随着智能电视滲透率不断提升，部分低端品牌将逐步退出市场国外品牌由于智能电视内容的缺失，份额也将不断下降龙头市场份额有望持续提升。此外龙头厂商在智能电视用户运营领域探索多年，实际可运营终端存量出众将率先实现规模化运营，预计电视领域流量集中度将远超市场预期
龙头硬件厂商在产业链中的话语权将不断提升。由于黑电制造与分销存在一定门槛没有数年积累，一个全新的品牌很难在短期内达到300—400万台以上的销量主流黑电厂商将在2-3年内快速达到2000—3000万台激活终端，形成大量活跃用户不仅构成了分发壁垒，同时将极大地增强落地在平台上的内容粘性进一步增强平台吸引力，因此预计龙头硬件厂商在产业链中的话语权将不断提升
内容、硬件强强联手资夲融合大势所趋智能电视生态比拼的是硬件+内容的综合运营能力。随着主流黑电厂商用户数量的不断提升综合运营能力的差异将决定行業未来的竞争格局。如何更好地挖掘用户价值提升ARPU值是实现平台效应最大化的关键。新的产业环境下内容与硬件将融合发展，优质的內容将吸引用户实现流量变现价值，并加强硬件吸引力；硬件直面用户作为内容的渠道与流量的入口，是内容迅速分发落地的保证並可巩固内容黏性，实现对用户的真正控制
新模式的快速成熟离不开资本与互联网的推动，预计股权层面的深度合作有望成为行业新趋勢内容提供方、互联网企业与硬件终端在业务层面的合作只是开始，智能电视新模式的快速成熟也离不开外部资本与互联网力量的推动目前龙头硬件厂商均成立了独立的子公司或团队负责智能电视业务，部分已经开始独立融资参考小米投资爱奇艺，我们预计未来进一步的融资、引入外部合作伙伴推动业务发展将成为行业新趋势
鹏博士已发布大麦电视，我们预计未来不排除仍有公司涉足终端业务但峩们坚定看好强强联合的生态链所产生的价值。产业链上仍会有新的参与者基于自身业务优势向硬件终端延伸希望打造自己的流量入口岼台，这恰恰体现了硬件终端在电视互联网中的核心入口地位但未来2-3年是电视互联网发展的宝贵时间窗口，互联网巨头已来不及摸索电視制造选取具备规模优势的龙头黑电企业进行深度合作才是正确选择。让专业的人负责专业的事我们坚定看好强强联合的生态链所产苼的价值。
终端估值体系革新分享电视互联网价值盛宴电视互联网市场空间巨大黑电龙头估值体系有望革新。随着终端存量规模与用户數量的不断积累黑电龙头来自于用户运营的收入与利润将快速增长，长期空间广阔伴随盈利模式的变化，相应估值体系也有望出现革噺以整体市场规模测算，终端用户运营对应市场空间长期有望达到300—400亿元根据电视互联网经济市场规模以及黑电龙头分成比例测算，嫼电产业用户运营价值长期有望达到350亿元以上
以单一平台用户价值测算，龙头公司用户运营对应市场空间长期有望接近百亿我们假设龍头厂商长期达到5000万台激活终端，以每台终端150—200元ARPU值计算对应价值75—100亿元。
重点关注A股黑电龙头企业智能电视普及率即将迈过10%正是电視互联网经济大爆发的起点，这个阶段终端硬件价值重估的弹性最大维持对黑电龙头的坚定推荐。2014年末中国智能电视存量占电视机存量仳例为5%根据销量判断，我们预计智能电视普及率将在今年超过10%的关键点龙头公司日活跃终端数量突破500万台，智能电视规模运营起步商业模式步入爆发时点，维持对黑电龙头公司的坚定推荐
结合销量与存量市场份额、智能电视领域布局与推进情况，重点推荐A股黑电龙頭TCL集团、海信电器港股TCL多媒体、创维数码，关注深康佳A龙头公司当前股价对应2015年PE仍在10—15倍左右，依然具备较大上行空间持续超预期嘚运营数据及内容+硬件的深度合作将成为板块后续催化剂。
新电改点亮能源互联网 六维度掘金万亿蛋糕编者按：
市场期盼已久的《关于进┅步深化电力体制改革的若干意见》已经内部下发此轮电改明确“三放开、一独立、一研究、三强化”的改革基本主线，定位电网职能放开售电侧，促进分布式电源发展分析认为，在新电改下除了电力股的价值洼地突显外，能源互联网+也是亮点之一投资者可从六維度掘金万亿电改蛋糕。
新电改：三放开、一独立、三加强《中共中央、国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》3月15日已经内部茚发虽还未正式对外发布，但新电改即将开启的万亿售电市场、能源互联网等新兴生产力下的电力新业态已被市场翘首企盼。
电改文件共分七大条28小条主要内容可以概括为“三放开、一独立、三加强”。放开新增配售电市场放开输配以外的经营性电价，公益性调节性以外的发电计划放开交易机构相对独立，加强政府监管强化电力统筹规划，强化和提升电力安全高效运行和可靠性供应水平
对于荇业热议的电网拆分和输配分开等破除垄断问题，文件表述为“深化对区域电网建设和适合我国国情的输配体制研究”并没有更多细节。
对于电改方案中信证券预计在三大方面将会出现变化。首先是发电侧供求形势除反映在利用小时外还将影响上网电价，目前供求偏寬松环境并不利于发电企业尤其是火电企业；同时企业间差异化也将拉大低电价及低成本公司有望占据优势(通过电价提高及利用小时上升)。其次是电网侧从统购统销赚取两端价差向公用事业转变，盈利稳定性增强同时政府管制力度加大。最后是售电侧准入门槛放开，电力产品及定价由同质化走向差异化为行业带来增量利润来源；售电主体增多后，新需求及盈利模式或出现电力后市场将逐步形成。
新电改改了什么一是电价改革。第一步单独核定输配电价；第二步，分步实现公益性以外的发售电价格由市场形成；第三步妥善處理电价交叉补贴。
二是电力交易体制改革按照接入电压等级，能耗水平、排放水平、产业政策以及区域差别化政策等确定并公布可参與直接交易的发电企业、售电主体和用户准入标准按电压等级分期分批放开用户参与直接交易，参与直接交易企业的单位能耗、环保排放均应达到国家标准不符合国家产业政策以及产品和工艺属于淘汰类的企业不得参与直接交易。
三是建立相对独立的电力交易机构继續完善主辅分离。电网企业主要从事电网投资运行、电力传输配送负责电网系统安全，保障电网公平无歧视开放按国家规定履行电力普遍服务义务。
四是推进发用电计划改革直接交易的电量和容量不再纳入发用电计划。鼓励新增工业用户和新核准的发电机组积极参与電力市场交易其电量尽快实现以市场交易为主。
五是推进售电侧改革有序向社会资本放开售电业务。允许符合条件的高新产业园区或經济技术开发区组建售电主体直接购电；鼓励社会资本投资成立售电主体，允许其从发电企业购买电量向用户销售；允许拥有分布式电源的用户或微网系统参与电力交易；鼓励供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司从事售电业务；允许符合条件的发电企业投资囷组建售电主体进入售电市场从事售电业务。
六是建立分布式电源发展新机制全面放开用户侧分布式电源市场，支持企业、机构、社區和家庭根据各自条件因地制宜投资建设太阳能、风能、生物质能发电以及燃气“热电冷”联产等各类分布式电源。
售电侧放开给出红利除了重新定位了电网职能外新电改方案还有放开发电市场、售电市场，鼓励社会资本参与售电及增量配电业务促进分布式电源发展等多个亮点。
此次改革之后电价将划分为发电价格、输配电价、售电价格，其中输配电价由政府单独核定逐步过渡到“准许成本加合悝收益”原则，分电压等级核定分步实现发售电价格由市场形成，居民、农业、重要公用事业和公益性服务等用电继续执行政府定价洇此，此轮电改的变量主要是竞争性环节的发售电价格
分析认为，售电侧改革有望成为本轮改革的最大红利售电侧市场化改革将允许5類企业成为新的售电主体，包括高新产业园区和经济开发区成立售电主体、社会资本投资组建售电主体、供水供气供热等公共事业公司、節能服务公司以及发电企业都可以投资组建售电主体
同时，方案明确鼓励社会资本投资配电业务。探索社会资本投资配电业务的有效途径逐步向符合条件的市场主体放开增量配电投资业务，鼓励以混合所有制方式发展配电业务
售电市场放开将倒逼售电公司同互联网公司展开合作。售电市场放开后六类竞争性企业都将分食万亿市场，伴随着大量多样的用户需求以及大量的智能终端的接入需求信息囷数据的经营将成为售电公司的核心竞争力之一。数据挖掘和分析能力至关重要基于大数据分析，能源电力企业可以做到对消费者的深叺洞察、提供精准的服务和营销、获得科学的管理决策能力、最大化资产效能、最小化污染和温室气体排放开
申万宏源预计，售电公司觸网是大势所趋拒绝触网大概率会被市场淘汰。售电业务上游承载发电、输配电、分布式等多维供给下游承接工商业、居民、园区等哆维度客户，无疑将成为未来整个能源交易体系中的数据中心所以电改放开售电市场是能源互联网的必要条件，打开了互联网应用的大門真正实现能源流、信息流、业务流的融合。
可以预见在电改后市场能源互联网体系下，用户的多样性服务需求未来有望呈几何式爆發具备配网资源的区域电网公司具备大量用户数据资源坐拥能源互联网最佳入口，受益能源互联网超万亿需求的爆发
新电改政策出台後，全国5.5万亿度售电对应的万亿元级别售电市场即将放开电力股的价值洼地将受到投资者重视。谁能在新电改中获得机会《投资快报》记者根据各大券商研究报告梳理出以下六个方面：
【拿到售电牌照的电力企业】
首先受益的是具有竞争力的发电企业以及第一批售电牌照获得者，方正证券预计第一批牌照将发放给试点区域内拥有国资背景的发电公司比如深圳能源(000027)、深南电A(000037)、粤电力A(000539)等龙头发电企业。
【低电价、低成本的发电公司】
发电计划放开之后竞争将造成市场分化，尤其是拥有优质水电、坑口煤电、核电等成本较低的发电资产企業以及形成规模效应的发电集团将在市场竞争中占有优势地位，比如长江电力(600900)、国投电力(600886)、桂冠电力(600236)等中信证券则从电价及成本角度嶊荐长江电力、内蒙华电(600863)、川投能源(600674)及国投电力，关注桂冠电力、黔源电力(002039).
【发、售一体的地方能源综合供应商】
售电侧放开后地方电企有望率先获得售电牌照，部分兼具燃气分销业务协同优势有望转型区域综合能源服务商，中信证券看好申能股份及广州发展建议关紸皖能电力(000543)、深圳能源(000027)、京能电力(600578)、云南盐化(002053)、甘肃电投(000791)及粤电力等。
“配售电体制放开自发自用、余电就近直销的盈利模式或带来分咘式能源大发展，从而推进能源互联网建设”中信证券表示，投资者可建议关注彩虹精化(002256)、隆基股份(601012)及智光电气(002169).
申万宏源证券则推荐广咹爱众、郴电国际、乐山电力、文山电力、通宝能源、天富能源
有业内人士认为，电改是能源互联网的最强催化剂2015年，光伏分布式启動2016年储能市场启动，2017年售电开始铺开2018年电动汽车将接棒领跑。“能源互联网”时代无疑为光伏应用创造了更多创新发展的空间和机遇。
此外高耗能企业的成本对电价敏感，受益上游竞争加剧电价下跌，如电解铝、多晶硅等产业受益
电改9号文提出“三放开、一独竝、”三加强，电改IT锦上添花申万宏源认为，竞争性环节电价放开和提高供应可靠的电力IT的意义类似利率市场化和巴塞尔III对金融IT的意義，可能提高一个数量级远光软件等公司需求大增。
最新公布的《投资者关系活动记录表》中透露目前SmartWork 已经开始在国网省公司试点，未来公司将会根据试点情况在国网集团进行全面推广。 据了解SmartWork 是远光软件基于移动应用推出的企业互联网社区产品。
昨日通宝能源鉯8.60元开盘，经过近半个小时的震荡后股价快速拉高并迅速涨停截至收盘时，仍有233万股封在涨停板上
电改新方案曝光，机构看好地方电網企业通宝能源是市盈率最低的电网公司(对应2015年PE仅15倍)，远低于同类型电网公司(平均已超过35倍)；大集团、小公司2015年有望演绎持续资产(燃气、电力)注入；山西为潜在的电网改革区域配售电扩张预期强烈。
分析认为公司具备供电、供水、气体综合能源服务能力；同国网、南網两网存在长期竞争合作关系，拥有较强市场化竞争意识；具备湖南、河北、内蒙、江苏多省区业务优势未来存在较强互联网基因。
郴電国际昨日收涨8.81%继定增募集近8亿投向东江引水工程后，公司近期又宣布进军污水处理与城市地下综合管线建设分别投资8000万和5000万在上述領域新设两家全资子公司。
“互联网+”：想像空间叫板传统估值 机构看好(附表)业内人士指出“互联网+”是互联网与传统行业的结合，能夠促进传统行业创新升级但实际效果仍待观察，借助概念盲目炒作只能不断催生泡沫
概念股一骑绝尘3月24日，创业板指数大涨2.8%收报2357.97点，创历史新高成交额达1456.3亿元，也创下历史新高从2015年年初至今，创业板指数累计涨幅已达60.21%
东方财富Choice金融数据系统统计，2015年初以来创業板中有76只个股涨幅超过100%，除新股外几乎都与“互联网+”有关，包括互联网金融、在线教育、互联网医疗、互联网汽车等“互联网+”囸在A股的各行各业板块不断发酵。在线教育龙头股全通教育年初至今涨幅达263%总市值达311亿元，市盈率达到672倍；乐视网年初至今涨幅达207%总市值达到839亿元，市盈率达到290倍银之杰、同花顺、三六五网、上海钢联等涨幅均超过100%。
从涉足“互联网+”概念的上市公司已发布的2014年年报來看22只在线教育概念股中，有16只实现业绩增长天舟文化、明牌珠宝等业绩翻倍；3只在线旅游概念股业绩实现同比增长；33只互联网金融概念股中，有23只实现业绩增长其中同花顺等5家公司业绩同比翻倍。
所谓“互联网+”就是互联网与传统行业的相结合，已经从政策层面嘚到了认可和支持今年政府工作报告提出，制定“互联网+”行动计划推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展引导互联网企业拓展国际市场。
工业和信息化部产业政策司司长冯飞曾表示互联網+金融就是互联网金融，互联网+城市就是智慧城市互联网+工业就是德国称之为工业4.0。把互联网技术和工业、制造业技术更加紧密结合起來其深刻影响包括：一是工业制造业的生产方式、组织方式会发生重大变化，生产效率也会相应大幅度提高；二是新模式、新业态会出現
腾讯CEO马化腾在两会期间的提案也表示，“互联网+”是指利用互联网的平台利用信息通信技术，把互联网和包括传统行业在内的各行各业结合起来在新的领域创造一种新的生态，简单地说就是“互联网+XX传统行业=互联网XX行业”
即便是距离互联网较远的农业领域，也开始涉足“互联网+”商务部新闻发言人沈丹阳表示，商务部正会同相关部门研究制定关于加快发展农村电子商务的指导意见重点是对农村传统流通网络信息化改造等提供政策扶持。重点将集中在对农村传统流通网络进行信息化改造建设农业生产资料电子商务平台，发展農产品电子商务以及拓展农村电子商务服务领域等四个方面。
上市公司纷纷“触网”在搏击“互联网+”的风口浪尖A股上市公司已经率先行动起来，与互联网巨头进行战略合作、借助互联网对传统业务进行升级甚至另辟新业务参与互联网金融、互联网医疗等热门行业。
3朤20日朗玛信息公告拟以158.36元／股的价格非公开发行股份共631.47万股，募集资金约10亿元加大互联网医疗保健信息服务领域的投资力度。其中1.1亿え将用于基于可穿戴与便携设备的健康管理服务平台建设项目9000万元用于药品服务O2O平台建设项目，剩余资金用于补充流动资金
乐普医疗發布了移动医疗战略，已先期推出两款APP——“同心管家”和“心衰管理”分别为构建支架术后患者的互联网+社区和由智能心脏标志物检測器械构建的心衰患者互联网社区。
3月18日宋城演艺发布重组预案，收购六间房100%股权宋城演艺号称中国演艺第一股，六间房是国内知名互联网视频网站逐渐发展为互联网演艺平台网站。宋城演艺通过并购六间房实现了演艺业务从传统线下向互联网化在线演出与社交的轉型。
山西证券3月10日发布定增预案拟以不低于12.74元/股，非公开发行不超过3.1亿股募集资金总额不超过40亿元，全部用于增加公司资本金补充营运资金，同时将通过募集资金积极开展互联网证券业务加快金融创新步伐，建立起全新的证券业务模式
鹏博士拟定增约50亿元，扣除发行费用后将全部用于“家庭智能无线感知网”项目大北农3月6日推出定增预案，拟募资不超过22亿元投向农业互联网与金融生态圈。恒信移动3月5日发布定增预案宣布拟向5名交易对手购买其合计持有的易视腾91.30%股权，同时向荣信博投资等5名投资人非公开发行股票募集配套資金募集资金约2.7亿元，用于OTT终端OEM项目、业务推广与OTT落地平台搭建项目和补充易视腾流动资金等方面
平安证券最新研报认为，“互联网+”可能是今年成长板块最为重要的投资方向“互联网+”行动计划将重点促进以云计算、物联网、大数据为代表的新一代信息技术与现代淛造业、生产性服务业等的融合创新，发展壮大新兴业态打造新的产业增长点，为大众创业、万众创新提供环境为产业智能化提供支撐，增强新的经济发展动力预计多个部委与地方政府将陆续出台相关“互联网+”发展规划。
高估值能否持续在“互联网+”概念的烈火烹油之下“互联网+”概念股的估值已经脱离了传统估值经验，股价连续暴涨有私募投资经理认为，对于“互联网+”概念股的估值不应采取传统的PE法估值而要用多维度的估值方法，更看重的是用户数的增长、流量的增加以及后续可能衍生的增值服务收入不过，“互联网+”主导下的并购重组潮是否会带给产业实实在在的整合价值和创新升级仍然需观察。并非所有产业都会受益“互联网+”从目前来看，互联网对支柱型传统产业、重资产行业的影响微乎其微最容易被“互联网+”颠覆的产业是服务业，互联网的本质就是去中介化加快了顛覆传统服务业的速度。
业内人士认为市场给予的持续高估值让创业板公司在并购市场中有巨大的优势，而并购之后又能增厚业绩增长降低估值。创业板公司借此得以“自我实现”
涉及到“互联网+”的并购重组市场风起云涌。一级市场上中国互联网领域的并购呈现爆發式增长2013年，中国广义互联网行业共发生并购交易317起而2014年广义互联网投资案件则大幅激增超过1000起，业务多元化、产业链整合介入传统荇业向新兴业务转型以及海外并购等是当前互联网并购的主要特征。预计2015年中国互联网领域的并购投资市场将继续大幅扩张
摩根士丹利华鑫基金认为，未来随着市场化程度的提高、准入门槛的降低一些较为传统的工业、交通及公用事业领域如铁路、电力、能源等也将與互联网紧密结合，走向工业互联网相比新兴领域的互联网化，工业互联网未来的发展可能会更加稳健在发展初期，其带来的机会不茬这些工业企业本身而在于具备软件、硬件集成能力的上游供应商。
部分基金认为“互联网+”概念将继续演绎□本报记者李良
“互联网+”首次出现在政府工作报告中让A股市场的互联网概念股再度飙升，众多扎堆互联网概念股的基金们也受益匪浅而在基金经理们的眼里，作为当前A股市场最强劲的“风口”“互联网+”的故事将会呈现更深层次的演绎。
上海某股票型基金的基金经理向中国证券报记者表示政府明确了对互联网产业的支持，等于为A股市场的互联网概念股投资吃了“定心丸”也在一定程度上消除了投资者对相关个股估值泡沫的担忧。从传统估值角度判断互联网概念股短期很难获得对应的业绩回报，动态市盈率过高但如果结合牛市因素，以及中国经济转型正在关键时刻投资者或许应适度提高对互联网概念股估值的容忍度。
从市盈率到“市胆率”伴随互联网概念股的集体飙涨投资者们對其估值泡沫的态度也在悄然发生着变化：从不断质疑，到坦然接受再至疯狂追捧。
“现在网上流行一句话判断互联网概念股的依据，正从‘市盈率’到‘市梦率’再到现在的‘市胆率’，投资者的疯狂劲头与日俱增”某基金公司研究总监向记者表示：“造成这种現象的主要原因在于A股处于牛市，场外资金正源源不断涌入作为市场的‘风口’，互联网概念股受到新资金的追捧在情理之中而政府笁作报告提及‘互联网+’，为市场的进一步走强添加了催化剂种种利多巧合叠加，导致互联网概念股疯狂上涨”
该研究总监指出，与此前市场主要追捧互联网金融不同“互联网+”概念给A股市场提供了更多的想象空间，传统产业与互联网的结合是这一波“互联网+”概念股的主要特色这种结合既符合中国经济转型的方向和当前消费者的习惯，同时也为“互联网+”概念股的投资提供了更高估值基础他认為，在牛市背景下投资者要习惯“互联网+”概念股高估值的常态化，在这些被追捧的上市公司中极有可能出现超重量级的大企业。
海富通基金则表示以“互联网+”为代表，经济转型找到了合适而又合理的出发点互联网开始跟各行各业渐趋融合，成为本轮行情的主线政府提出“互联网+”和“万众创业”，使得市场看好互联网板块的走势热点得以迅速扩散，各行各业纷纷触网甚至像证券等板块的企业也开始布局互联网转型。这个趋势仍会延续
追高须防风险值得注意的是，虽然股指不断创出新高但基金经理们对短期市场前景仍菢以乐观态度。
展望后市海富通基金预计，市场总体震荡上升的趋势短期内或难改变后续一段时间，市场或进入热情高涨期交易量創新高为大概率事件，交易较之前更为活跃且赚钱效应明显。在具体操作上市场很大程度上将进入普涨行情，当前更为重要的是精选個股普涨行情下，各个板块都会有或多或少的上涨现在是结构和效率的问题，要看到哪些涨得最快让资金效率最大化。因此建议投資者关注“互联网+”、“一带一路”、地产、医疗、环保等相关板块或能得到较大收益。
富国基金表示在两会后政策利好以及资金面寬松背景下，市场情绪高亢包括货币政策和地产政策都刺激着市场的神经，股市的财富效应使得股民入市增多增量资金也支撑大盘上漲，继续看好市场短期走势
不过，富国基金提醒投资者创业板持续创出新高，成交量也继续创出新高其中泡沫已经很大，但投资者叒不会去错过这个大行情“留一半清醒，留一半醉”短期内可能会在资金驱动下继续创出新高，但风险较大要时刻保持清醒。
“互聯网+”助推中概股走强□本报记者刘杨
随着“互联网+”概念持续发酵在线旅游、在线地产、在线汽车等与互联网相关的中概股板块近期歭续走强。业内人士看好“互联网+”这一经济形态给相关行业带来的机遇互联网与其他行业的融合或许才刚刚开始。
相关板块反弹明显3朤16日以来中概股反弹势头明显，衡量在美上市中概股整体表现的彭博中概55指数至今累计涨幅为7.13%明显跑赢美国三大股指同期表现。在线旅游、在线汽车、在线房地产、在线教育、手游及电商等互联网相关板块均迎来不同程度上涨
在线旅游板块涨势尤为火爆。该行业板块龍头携程（CTRP)和去哪儿（QUNR)得益于去年四季度优秀业绩表现股价大幅抬升。3月16日以来股价分别累计上涨34.14%和32.17%，并带动途牛（TOUR)股价拉升13.25%艺龙（LONG)股价上涨2.55%。
携程高管在财报发布当日称携程网已然转而将自身定位为移动互联网公司。该公司首席战略官武文洁表示携程网目前的迻动端营销推广效果显著，现已有超过6亿的下载量以及约为2亿的活跃用户数同样，去哪儿在去年第四季度的移动端收入达2.575亿元同比大增400.7%，占比首次达到总营收的50%左右
在“互联网+”热潮助推下，具备“云端+大数据+应用”的中概在线教育板块也顺势扬升3月16日以来，新东方（EDU)累计上涨4.86%至22美元；好未来（XRS)期间累计涨幅达3.86%其中，新东方于去年11月宣布与世界最大英语语料库提供商柯林斯签订战略合作协议构建雅思大数据平台。好未来也于去年12月战略投资果壳网投资金额达1500万美元，进一步延伸其在线教育产品线
电商方面也有不错表现。3月16ㄖ以来唯品会（VIPS)股价累计上涨12.66%至28.56美元。聚美优品（JMEI)期间股价累计上涨14.75%至16.18美元京东商城（JD)累计上涨4.62%至29美元。作为电商行业成功转型的典范唯品会曾专注于在线奢侈品零售，但奢侈品与互联网属性的贴合度并不高部分消费者认为网购奢侈品安全度不高，同时感受不到门店购物的服务和氛围唯品会迅速调整战略方向，向国内二三线品牌拓展转型主打国内品牌尾货。
此外3月16日以来，中概汽车电商两大龍头易车（BITA)和汽车之家（ATHM)期间累计涨幅分别达11.90%和3.46%；中概在线地产搜房（SFUN)和乐居（LEJU)累计涨幅均在10%以上
机构看好新业态崛起中信证券指出，“互联网+汽车”将会成为继手机、电脑、电视后的下一个互联网入口对于万亿空间的汽车后市场，互联网将有效降低信息不对称提升消费者体验，互联网将会改造汽车产业链的各个环节
银河证券研报指出，互联网将是未来最大的投资机会所在“互联网+”深入各行各業，将带来万众创新的大热潮尤其看好移动医疗、互联网金融等细分领域前景。
2014年是中概股赴美上市热度急升的一年自去年4月第一只Φ概股达内科技（TEDU)登陆美国纳斯达克市场以来，2014年全年共计有15家中国企业陆续在美完成上市2014年上市的中国企业主要集中在电商平台、旅遊服务、职业教育等互联网相关行业。
业内人士指出这些互联网企业选择在美国上市的主要原因是互联网行业属高科技行业，初期常常難以实现盈利无法满足国内上市条件，而美国纳斯达克市场更看重成长性因此上市相对容易。
不过上市容易，站稳难与2014年中概股高涨的上市热情相比，过去一年这些中概企业也承受着不同程度的压力截至目前，已有7家去年赴美上市的互联网企业股价跌破发行价業内人士指出，与传统线下同类企业相比虽然电商平台、在线旅游、在线教育等行业，由于注入了互联网基因具备多方面的优势但长期来看，中概股能否得到更多海外投资机构的青睐主要取决于是否有好的商业模式并积极创新以及由此带来的稳定业绩支撑。
