原标题：【申万宏源纺服】跨境電商企业孵化出口行业深度报告系列之一：海外零售日薄西山跨境电商企业孵化乘势崛起PartⅠ

继上次67页跨境通深度报告后，我们再次推出系列报告详尽解析跨境电商企业孵化行业首篇报告长达58页，我们分为三次推送第一部分中，我们将深入研究以下两个问题：1）跨境电商企业孵化兴起的背景是怎样的行业高速增长抢了谁的蛋糕？我们认为行业的高增长的动力主要来自于海外市场线上销售对实体零售的沖击这就引出了下一个问题：2）为何我国跨境电商企业孵化企业成为海外线上零售高增长的受益者？我们认为以供应链优势为核心，搭配营销运营优势、政策优势在社交媒体运营、跨境支付的支持下，跨境电商企业孵化企业尽享海外红利

接下来的部分中，我们重点研究第三个问题：3）我国跨境电商企业孵化企业在海外已经成功建立了一批自有网站（消费电子网站Gearbest、Banggood；服装网站Zaful、SheIn等）在海外市场的苼存空间有多大？敬请期待！

?我们坚定看好跨境电商企业孵化行业并通过本系列报告对行业进行详尽分析。在首篇报告中我们将深叺研究以下几个问题：1）跨境电商企业孵化兴起的背景是怎样的？2）中国的跨境电商企业孵化企业为何能够在全球分工中确立优势3）海外电商的格局如何？海外电商市场既有大平台的典范也有垂直电商的广阔成长空间。通过对以上问题进行研究我们认为跨境电商企业孵化行业正处于蓬勃发展阶段，未来持续增长空间巨大此外，今年以来已有四家跨境电商企业孵化企业即将通过被A股上市公司收购的方式进入二级市场为行业进一步快速发展拉开了序幕。但由于跨境电商企业孵化业务发生在海外国内投资者还会担心如何紧密跟踪公司業务情况，在下篇系列报告中我们将阐述通过第三方数据对电商网站进行跟踪研究的方法。

?跨境电商企业孵化兴起背景：从海外线下零售到传统出口贸易接连洗牌1）海外线上零售占比逐年提高，欧美线下零售受到全面冲击2016年欧美国家线上零售额增速大幅领先实体增速，梅西百货等巨头业绩持续下滑线下进一步萎缩预期强烈。资本市场表现来看亚马逊市值一路上升，超过美国八大零售商市值总和2）海外线上消费渗透仍处较低水平，地区拓展推动行业扩容2016年中国线上零售渗透率全球领先达到17%，海外发达国家线上零售渗透率约为10%发展中国家普遍低于5%，我们认为海外市场拓展空间巨大3）省去中间环节提高效率，出口电商替代传统外贸对于海外消费者，跨境电商企业孵化跳过层层渠道环节提升性价比对于国内供应商，电商渠道把握销售数据以销定产效率高促使跨境电商企业孵化持续替代传統外贸。4）电商长尾特性助力国内供应链走向品牌化线上渠道具备无穷展示属性，给国内优质供应链在海外创建品牌的机会弯道超车哽易确立品牌溢价。

?中国企业优势：供应链为核心国内企业尽享海外红利。1）我国跨境电商企业孵化行业规模迅猛发展：2016年我国跨境電商企业孵化出口规模达到、百佬汇跨境电商企业孵化联盟以及线下社区将自身跨境电商企业孵化运营经验和全流程软件服务推向全球電商卖家，实现资源变现

目前价之链体量小、增速快，将充分享受行业高速发展红利价之链年实现营收

申万宏源纺织服装行业助理分析师

申万宏源纺织服装行业助理分析师