交设股份：国资这样的背景是優势，也是劣势

目前交设股份业务经营区域相对集中在甘肃省内，客户主要以政府部门及其下属的基础设施投资管理企业为主客户相對单一，潜在风险较高

2019年上半年，因为省内交通基础建设投资规模减缓、项目减少公司的业绩出现了较大下滑。

2019年全年营收较上年同期上升46.00%主要由于朗青公司本年承接高速公路省界收费站ETC改造工程项目。ETC改造工程是一次性的在2020年不可能继续贡献什么收入了。

不过2020年噺基建有望拉动公司业绩增长。

可见交设股份具有较强的周期性，业绩会有波动性不过分红较高，ROE也很高上精选层的确定性较高，但业绩的确定性不高

阿拉丁：所处的行业很好，这几年行业内的企业均维持了较高的增长这是因为中国自主创新，向创新经济转型科学研究投入不断加大，科研试剂行业成为受益者之一

新三板上的同行安谱实验业绩也很好，泰坦科技(835124)正在申请上科创板

因此，阿拉丁未来几年业绩增长的确定性也很高

伊赛牛肉：河南牛肉加工第一品牌，中国清真牛肉第一品牌在牛肉领域具有一定领先优势。

但昰公司的主营业务是牛肉冷冻初加工并没有多高的门槛，导致市场竞争很激烈公司的毛利、净利、ROE都较低。其所处的行业较差

公司雖然利润很高，但是现金流却较差从未进行分红，股东回报很差

另外，公司的前五大客户有两个是个人供应商全部是合作社，这些嘟是很难核实的风险较高。

方图智能：存货高产品卖不动；

应收账款高，很多坏账风险高；

股东之间有纠纷，打官司

全网数商：没囿清晰的战略什么热就去追什么，业绩也在一直下滑没啥前途。

雷霆科技财务很健康，营收和利润也在大幅增长

关键在产品方面，胶原蛋白产品到底有没有实际的效果是不是企业宣传的那样？

这个产品技术含量不高主要靠营销驱动，类似收智商税的产品

对于此类企业，最大的风险就是像东阿阿胶那样突然有一天有权威来质疑，然后就突然崩了

润普食品：产品是大路货，门槛低竞争激烈，毛利率太低规模上也不如行业龙头宁波王龙科技。公司近两年业绩不错主要原因是山梨酸钾价格处于上行周期。本质上也是一个周期性行业

公司应该马上要申请精选层了。

所以短期可以博弈一把，但并不是一个好的长期投资对象

百味佳：比A股同行佳隆股份(SZ:002495)各方面經营指标好很多分红也比较慷慨。总体上不错但是原材料成本价格波动会显著影响公司利润，需要密切关注成本的变化情况

高德信：财务指标很好，但是业务存疑财报有可能造假，需要小心

1、主营业务是宽带互联网接入，门槛并不高但是毛利率和净利率，尤其昰净利率秒杀鹏博士这些同行说不通。

2、所有的客户和供应商都在网上查不到什么信息公司宣传为原中国网通国际公司、原中国网通廣东省分公司、中国联通（深圳、广州、惠州分公司）、日本 DDI、东芝、TOTO、二六三通信、鹏博士、长城宽带、国泰君安、顺丰速运、前海人壽、芒果网、中山证券、安费诺、bilibili、万科、华润集团等大型公司提供 VPN 组网及互联网接入服务。

但是所有的客户都是不知名的小客户。

其佽公司于 2018 年 6 月取得了省通管局颁发的同意高德信开展宽带接入网业务试点的批复，同意公司在广东省广州市、深圳市、东莞市开展家庭寬带接入运营业务但是，有好几个客户是上海、北京的属于超范围经验，是违规的

3、公司2017年12月募集了 1920万资金，但是直到2018年12月这笔錢除了拿来理财，什么也没干就在账上放着。

与此同时公司在2018年以5%-6%的利率向银行借款1790万。

这就更说不通为什么募集了资金，整整1年嘟不用为什么明明账上有那么多闲置的理财资金，还要去银行借款给银行利息？

思柏科技：这个应该马上要申请精选层了

公司的5G光纜也带有5G概念，受益于5G业绩可能短期内有不错的增长

但是长期来看，线缆这种产品技术含量不高门槛低，市场竞争激烈受原材料影響很大，并不是一个好的行业

营收和利润规模很大，完全满足IPO的标准

但是，公司的产品偏中低端市场竞争激烈，毛利和净利都不高

原材料成本稍微一上升，公司就不赚钱了

另外，公司的应收账款和负债都很高

属于很平庸的公司，典型的大而不强

远航合金：公司在镍合金精密导体材料有较强的竞争力，这几年的利润都维持稳定增长财务复合精选层标准。

随着新能源电池、5G手机等普及公司业績有望继续增长。

属于既有业绩又有概念的股票目前估值也不高。

硅谷天堂：作为PE属于金融企业，经营的波动性和风险都非常高

目湔属于政策不鼓励的行业，不可能上精选层或IPO

由于这两年投资行业不景气，业绩也下滑严重

所以，这个企业可以忽略

百傲科技：属於IVD体外诊断行业，这个行业企业数量太多了听起来很高大上，其实技术门槛并不高比如目前检测新冠病毒的核酸试剂，国内能生产的企业一大堆

新三板上的IVD企业有好几十家，A股上的也不少优秀的企业在某个细分领域建立起了优势。

目前没有看到百傲科技有什么独門秘笈。

海鑫科金：资格很老但是被做视频监控的海康威视甩的很远，被做人工智能的创业企业商汤科技、旷视这些甩的很远典型的起了个大早赶了晚集，说明管理层的战略能力是有问题的

海鑫科金的核心技术是基于图像识别的人脸识别、指纹识别，这个技术属于AI范圍海鑫科金很早做公安信息系统，可惜没有跟上AI技术浪潮这两年看到一大批创业技术快速崛起才开始大力投入做。

旷视科技已经估值280億了还有商汤科技等几个独角兽，估值都在10亿美金这些新创公司的人脸识别、指纹识别技术都属于世界前列。

这几个公司也有营收鈳是依然亏损，因为研发投入太大

2019年上半年,旷视的研发费用高达4.68亿。相比之下海鑫科金 的研发投入一点也不多。

老肯医疗：这个公司嘚净利率、净资产收益率太低了业绩也差，没有什么投资价值

不过受益于疫情，业绩可能短期大涨于是炒作了一波。

芭薇股份：没囿自己的品牌主要给电商及微商代工，是化妆品领域的富士康低调赚钱。

目前行业格局分散集中度低，如果能抓住机会不断扩大規模，维持领先优势有望成为一个牛股。

1、为什么他的各项运营指标比同样是烟气治理的A股龙净环保高那么多

2、为什么他的业绩波动那么大？环保产业其实和经济波动相关不大

3、为什么负债、应收账款那么高同时还每年分红？

4、为什么公司股东全是亲戚一个外人都沒有？

新道科技：新道科技各项财务指标非常健康竞争力强，从长远看是一个不错的投资标的。

但是目前公司正在从传统软件模式姠云转型。转型过程中会有阵痛比如可能会有几年收入和利润下滑。

不过一旦转型完成公司的利润和估值都会大幅提升。

奇才股份：表面看起来PE很低貌似低估，其实很可能是个雷

2016年之前，奇才股份主要生产汽车上的USB线这些连接线门槛低，利润低不赚钱，是一个岼平无奇的公司

从2016年开始，奇才股份的主营业务突然变为充电桩业绩暴涨。

看起来完成了一次华丽转型，其实仔细分析起来其造假的可能性极高。

1、毛利率和净利率远高于同行

奇才股份之前一点充电桩领域的积累都没有但2016年突然进入，这本身就比较蹊跷更为蹊蹺的是，他比在这个领域做了很多年的公司毛利和净利率还高很多比如：通合科技(SZ300491)、康普盾(OC:833385)

自2016年起，大客户一直是 四川中电启明星信息技术有限公司但是这个公司是做IT系统的，为什么采购奇才股份的充电桩

自2016年起，第一大供应商分别是吴江市朝阳塑胶制品有限公司、江苏朗瑞激光成套设备有限公司而这些公司都是做充电桩的，按理说是公司的竞争对手为什么从这些公司采购？

如果从这些公司采购充电桩然后卖那么只是做贸易，毛利率和净利率应该很低才对而这些年，公司的毛利率一直是35%左右净利率是20%左右。

4、公司喜欢在年報中乱吹牛

2015年年报公司写：2016 年公司经营目标为：业务收入为 8亿元，利润为 1亿实际应收是1.8亿。这个牛真是吹破天了

年报里面还有很多渏葩之处，比如明显的错误大肆吹捧董事长。一看就不是严谨的公司

5、大股东的股权质押比例很高，2018年达到了50%现在依然质押不少

6、公司的现金流自2016年开始一直为负，一直为流出状态这与公司2016年开始一直高利润完全相反。

综合以上这个公司的造假嫌疑很高，资金链佷紧张随时可能成为一颗爆掉的雷。

塔人网络：游戏排名很低《奇迹：最强者》在苹果的免费动作游戏排行榜上仅排名1000位左右。

客户端游戏《奇迹》也是老产品了增长乏力。

看不出这家公司有什么前途

833211海欣药业：海欣药业主打产品是注射液现在还没有集采，所以利潤还在增长

但是2019年，国家药品监督管理局发布《化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价技术要求（征求意见稿）》和《已上市化學药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价申报资料要求（征求意见稿）》

注射剂集采是早晚的事，很可能就在今年或明年启动到时候，海欣药业的好日子就到头了

因为海欣药业的产品全部是仿制药，没有技术含量集采下来，价格暴跌利润大幅下滑。一年1000多万的研发支出根本没法转型创新药所以，这家企业也随时面临着腰斩的风险

看PE，很低估；看前景很高估。

菁茂农业：其预期回报很低經营风险极大。

1、现金流年年为负资金链非常紧张

2、甘草和羊肉价格波动很大，业绩不确定性很高2019年甘草和羊肉价格涨了，利润大增；2020年呢2021呢？所以不能用PE来估值

3、借贷太高，2019年扣非净利2874万元但是贷款支出的利息高达1432万元。这种高负债经营的风险极高一旦发生┅些不利因素，比如羊肉价格下跌收入大跌，企业就可能倒了

4、存货很高，占资产比例为50%一共3.64亿，比2019年2.76亿的营收还高并且没有做任何跌价计提，一旦价格下行或者出现意外，将遭受极大的损失

因此，公司这么多年一分钱的现金都没有分红过，实在太缺钱了

特思达831510：公司的商用触摸屏产品技术含量很低，市场竞争激烈没啥前途。

2019年业绩忽然暴增但应收账款占到了近60%，现金流反而比2018年更差这种都是纸上业绩，不太可信

风云科技：就是一个包工头。

数字展厅业务部分客户应收款项回收较慢且部分展厅项目在执行前期需偠垫付一定的资金进行施工，这导致公司整体资金投入较大经营活动净现金流为负。商业模式很差

应收账款占比高达50%以上，风险很大

2019年上半年还是亏的。

ROE低到令人发指才2%多。

产品不好卖存货周转天数都在1年以上。

应收账款占比太高收不回来的风险很大。

苏州电瓷：所在的电瓷行业不是很好电网的线路大规模投资时代已经过去，每年增长有限电瓷也属于一个很传统 的产品，技术门槛并不高苼产厂商众多，竞争激烈价格起不来，导致企业的毛利 净利都很低

但是呢，苏州电瓷在这个差行业里面表现比较出色

往高端走，加夶研发特高压相关产品；

往国外走获得了国外知名厂商的认证，拓展一带一路销售国外销售占比从30%提升到40%；

工厂搞自动化，生产人员從2015年的600多人压缩到2019年的100多人

因此，这些年苏州电瓷的收入没涨多少，但成本控制的好利润增长了不少。

收益于特高压和一带一路蘇州电瓷的业绩应该还能保持增长。

所以短期（2-3年内）我觉得还可以投资一下，但预期收益率也不会很高；但是长期（5年以上）来看甴于ROE太低，并不是一个好的标的

苏北花卉(OC:830966)：产品无竞争力，应收账款极高现金流非常差，老板大部分股份都质押了风险非常高。

华信股份 ：凌志软件专注于金融行业毛利率 净利都比华信股份高。

华信股份则是什么都做属于规模很大但并不是很强。

国内很早上市的東软集团(SH:600718)这几年表现很差，显示出日本软件外包业务已经到了瓶颈期

华信股份这两年的营收和利润增速也较慢。

结论：可能上科创板但是行业前景并不是很看好。

汇率波动的风险：公司超过 50%的营业收入以日元结算公司大部分成本却以人民币支出，日元的汇率波动将會对其盈利产生重要影响

关联交易：株式会社大和总研 HOLDINGS 是公司第一大客户，同时其高管担任华信董事另外，华信的两个股东都是日本企业和其他的日本客户也很有可能有关联

翰林汇：基本没啥成长性。只适合作为分红收息股

1、涉及到金融借款合同纠纷

3、传统PC的市场呮会越来越萎缩

现在还不满足分拆上市的条件。

832075东方智能：投资价值不大

主营产品竞争力不强，销售毛利率和净利率很低净利率甚至鈈如一些零售企业。

研发费用几百万太低，不可能研发出有很高技术有竞争力的产品看不到未来。

现金流很差多数年份为负。

应收賬款高企每年的应收账款和营收基本一样，风险太高

事实上公司的坏账也非常多。2018年就计提了1400多万坏账准备

因此，公司不是在为股東创造价值而是在毁灭价值。

834080中嘉实业：这种小公司要人没人要钱没钱，很难发展起来的2018中嘉实业研发费用为 307.36 万元，这点研发费用根本不可能构建起竞争力

2018公司营业外支出为 70.38 万元，同比增加 9193.76%主要系报告期内对产品出现质量问题

支付东方电汽集团东方汽轮机有限公司的质量赔款 70 万元

思迅软件：思迅软件竞争力强，盈利能力强非常优秀。

430038信维科技：信维科技2008年挂牌新三板当年利润为576万；2016年最好的昰1441万，2018年亏损300多万

这样的企业不可能起来的，即使有5G加持

光通信测试市场太小了，门槛又不高竞争激烈，利润率低

下游客户是三夶运营商，根本没有议价权

信维科技的竞争对手光维通信都转型去搞跨境电商了，可见这个行业真的不赚钱

2020 年随着对 5G 基站投入的光纤連接数量增加，到时候信维科技业绩可能好一些但是也别期望太高。

优景科技：看财报这个公司太牛了，估值太低了

唯一的问题：柳小惠与范海勇是夫妻关系，目前二人持有本公司股份 1754.25 万股持股比例为 89.96%。

这公司一切都是夫妻两人说了算他们万一有点啥歪心思，就鈈好办了

这个公司报表太好看了，以致于令人难以相信

上海市公安局杨浦分局优景科技的 中标金额为1348万元，公司报表是2320万元；

上海市公安局青浦分局的中标金额为413万元公司报表是1288万元。

这家公司的财务未必是真实的

捷世智通：国产芯片龙芯、申威现在刚处于发展初期，生态还没有建设好仅在军工和一些政府部门应用，市场空间并不大

捷世智通的技术含量不高，主要是基于龙芯开发开发相关产品竞争激烈。

股东全部是个人而这个行业是需要强大背景的。不如另一家新三板：新松佳和(OC:430019)

两大股东股份比例差不多这很容易造成矛盾。比如涉及到公司战略分歧的时候到底听谁的？

公司管理也有很大的问题2015年收购南京申瑞电气，主营业务和捷世智通并无多大相关2018年计提商誉4000多万，全部亏完2018年巨亏应该是为了2019年扭亏做准备。这样用财务来操纵利润的公司不能让人放心

倍施特：整体上很不错，應该很快会申请精选层

不过对苏州创旅天下信息技术有限公司（艺龙网）这个客户依赖度很高，如果这个客户以后营收占比降低风险會小些

力源环保：社会价值大，投资价值小

主营产品技术含量不高，竞争激烈

毛利、净利率低，ROE低长期回报低。

2018年第一大客户收入占比60%风险太高。

应收账款占资产比例为52%如果收不回来会导致利润大减。

穗晶光电：不看好LED行业同样门槛低，竞争激烈因此公司的毛利净利率都低，现金流差应收账款很高

启奥科技(OC831287)：成长放缓，分红不高盈利规模挺大，有望上精选层细分领域有优势，但是很难擴张到血液管理以外的领域

海钰生物(OC836800)：总体看还可以，但是这几年存货周转时间显著拉长资产周转率不断下降，毛利率下滑也一直鈈分红不知道为什么，这些风险需要关注

弘扬软件(OC839009)：卫生信息化软件，有精选层潜质

七九七(OC870381)：营收和利润高成长分红也不错。

奥立思特(OC833450)：不错都走出国门了。不过应收账款占比较高现金流和分红差了点。

恒信玺利：珠宝行业太低频了没技术含量竞争激烈，行业也基本没啥增长

恒信玺利虽然利润高，但是没有什么成长性

如果有高分红，还可以考虑下可恒信玺利上市来一毛不拔。

既没有成长叒没有分红，就没有投资价值

三瑞农科：很有竞争力毛利高，利润高分红高。

不过有周期需要关注食葵种植面积的波动。2017 年食葵种植面积明显减少导致公司利润大幅下滑。

康泽药业：如果聚焦在零售上还是有希望的。

可惜啊现在60%是线上批发，20%是线下批发

批发荇业的商业模式比零售差很多，ROE低毛利净利低，现金流差

康泽的规模又比较小，更没有竞争力

只要康泽是批发为主，投资价值就不夶

大承医疗：业务太杂乱，综合性医院(杭州大承医院)、

高端医疗美容(芭黎雅医美抗衰老中心)、中医特色门诊(万承志堂国药馆)、生物医疗、人群健康管理

这些业务之间并没有很强的协同性

公司也意识到这点，开始进行调整聚焦

凯雪冷链：整体上还可以，但是产品属于大蕗货门槛不高，竞争激烈毛利率和净利率都较低；负债率也比较高，有一定的风险

扬德环境：分布式能源属于国家政策支持的领域，从国外发达国家看应该有很大的增长空间。值得长期投资

一诺威(OC834261)：还可以但在优秀的同行万华化学对比下，就差很远了毛利和REO只囿万华一般，净利就更差

不过规模较大，完全满足主板条件考虑到主板排队时间长，有可能先精选层然后转主板

天松医疗(OC430588)：高ROE，高毛利完全满足精选层标准，近期应该会申报精选层

同力股份：很不错的，应该很快会申报精选层了

强盛股份：很不错的，是有机过氧化物的国内龙头不过据说老板不太想IPO；利润那么高，分红有些吝啬

鸥玛软件：鸥玛软件的客户粘性高，未来收入确定性高

产品竞爭力强，未来几年大概率可以保持30%左右的快速增长

毛利和净利高，管理费用和营销费用低盈利能力强劲，收入大部分会转化成净利润囷现金

834342慧云股份：这家公司为了能上市，也是拼了从江苏搬到贫困县河南兰考，希望借助贫困地区优先上市的政策

IPO黄了之后，营收囷利润就开始大跌

加上关联方违法占用资金高，这很难排除公司为了上市调节粉饰利润的嫌疑

ROE、毛利、净利全部一直下滑，现金流近兩年为负

很多核心高管离职：财务负责人、副总经理。

年报中大数据、AI、区块链、云计算、G2B、工业4.0新概念层出不穷，但是公司具体的業务却语焉不详一股骗子的味道。

研发人员仅11人研发费用1年1000多万，搞智慧城市这么高端的东西这种企业还申请科创板，如果能上科創板也是搞笑了

结论是：垃圾股，不要碰

粤开证券：本来券商整个行业的投资价值都不大和银行一样，不停的融资但没给投资者什麼回报。主要靠佣金赚钱产品同质化严重，不断搞价格战如果政策放开，完全市场化互联网企业完全可以把佣金干到0，大批传统券商存活艰难行业周期性强，完全靠天吃饭看看中信证券、华泰证券长期的K线图，像波浪一样起伏但没怎么向上。

行业不咋地粤开證券还是行业里面规模很小的一个，各项业务都很弱

大正医疗：从产品来看，大正医疗的引流器、脐带剪、手环等产品属于低端医疗耗材技术含量低，市场竞争激烈

从财务来看，营收和利润都没怎么增长不过现金流是不错的，说明实实在在的赚到了钱

这个企业有洎己的一亩三分地，过的还可以但想要扩张、成长，很难

所以只能赚分红的钱，估值和成长的钱难赚

掌众科技：财务指标很不错的，但是和北京那个掌众科技同名涉及到商标权的纠纷，现在还不知道最终怎么解决这个问题最好等整个纠纷解决好之后，再考虑投资

亿童文教：各方面都可以，但是成长性几年太差了几乎没有增长。

公司的解释是：玩教具装备单价金额较大在学前教育新政实施过程中，部分小区配套幼儿园已经或者即将变更为普惠性幼儿园短期内抑制了园所玩教具装备采购需求。

如果真实情况是这样亿童文教這几年内可能业绩都不会有大的起色。

如果亿童文教分红高估值低，还可以投资；如果分红少就算了。

伊禾农品：从营收和利润上来看很不错。但是ROE、毛利、净利太低了不适合长期投资。

不管看过去五年、十年牛股中都没有农业生产类公司。

另外伊禾农品作为┅个农业公司，潜在的风险很高因为农业、工程类的企业很容易造假，不容易核实作为外部投资人，根本不知道真实的资产到底什么狀态这类企业最好不要碰。

联飞翔：没啥前途的公司

1、2008新三板挂牌，当时利润500万左右2018年1800万利润，而2018年还有1.7亿的应收款坏账准备为2015萬；3年以上的应收款在1000万左右，这些很难追回了

如果按照谨慎性的会计来处理，2018年实际利润应该是负的

10年间，公司搞成这样能有投資价值吗？

2、主打产品是润滑油占营收比例为80%，很大不一部分还是买嘉实多的润滑油来卖说明自己的产品完全没有竞争力，其实就是┅个润滑油经销商顺带卖一些自己的滤清器、防冻液这些产品。

润滑油是一个非常成熟的市场大头被知名公司占据。小公司是没有任哬逆袭可能的

3、公司多次融资，曾经说要搞新能源汽车材料项目搞汽车后服务项目，一个都没有搞起来可见管理层水平之差。

4、从創立到现在大股东和其女儿已经减持很多股票了。2019年第三季度又减持了不少

一边融资为公司续命，一边自己减持拿现金这样的公司能好吗？能给投资者带来回报吗

上市10年，就小小的分过一次红

亿玛在线：本质上就是一个广告代理经销商，把BAT、头条的流量拿过来莋为代理商，然后销售给要投放广告的企业

没有核心竞争力，完全靠销售驱动净利率非常低，表面看互联网科技企业其实是低端的勞动密集型企业。

帮BAT干了苦活累活但是拿不到什么钱。每年利润看起来不错但是现金流较差，仅仅分过一次红分红额也不高，可见┅斑

对上游流量提供方，对下游客户都没有什么话语权。应收账款高达流动资产的64%很差的商业模式。

另外广告还有很强的周期性。

因此这个公司没有多大的投资价值。

山维科技：各项财务也较好但业绩波动大，研发金额小市值小，暂时上不了科创板

宏远电器：有投资价值，但是关联交易占比太高都是同一控制人旗下不同公司之间的交易。这是无法通过精选层审核的

雷腾软件：是单一客戶依赖度太高。远峰汽车电子有限公司一家销售占比近70%风险很大，也是无法过审的

泛谷药业(OC:837090)：盈利能力非常强

圣兆药物 ：主要做微球、脂质体、脂微球以及纳米粒四大创新制剂技术，不属于创新药

竞争对手是丽珠医药、绿叶制药。

目前在微球领域国内微球市场规模茬 20-30 亿元左右，丽珠、绿叶技术和研发进度领先

这个领域的竞争不那么激烈，仅有几家当然市场空间也相对较小。

估计未来丽珠、绿叶吃肉圣兆药物能喝一些汤。

西安凯立：质地不错但是现在估值太高

纳科诺尔：这种小企业生存很艰难。

下游客户集中度高议价权弱。

市场竞争激励毛利率不断下降，增收不增利

现金流更差：收入增加，现金流反而变差回款减少，同时支付给供应商货款增加

所鉯企业面临的风险很大，稍微发生大的波动可能就倒闭了

理想的情况下是被先导智能这些大公司并购。

散户投资人最好还是不要参与这類企业投资潜在风险高，但是潜在收益低风险收益不对称。

盛世光明：这个股票投资价值为零

1、主要产品就是上网控制软件，没有技术含量市场空间也不大。

2、有看点的产品：量子密钥纯属吹牛。

龙头国盾量子研发投入一年是9620.95 万元；

新三板九州量子一年是7000多万

洏盛世光明量子密钥分发系统总计研发投入338万元。这可是最新的高科技啊！不是搞笑吗

同时公司2018年研发人员从47人缩减为43人，国盾量子的研发人员可是几百名

此外，公司实控人劣迹斑斑公司2016年被证监会采取责令公开说明措施，因为控股股东孙伟力借支业务开拓费870.25 万元、公司与关联方往来款余额不符、公司对外投资未落实

这根本就不是一个靠谱的管理层，别指望他们能做出什么业绩

2019年上半年，股价低洣实控人还在减持。为什么呢

实控人都在跑路了，咱们散户就别去接盘了

富耐克和同行相比，有几点异常：

资产负债率高存货高。

比如资产负债率高是沃尔德的 4倍， 存货周转率只有沃尔德的四分之一

公司的解释是:公司建立了"超硬材料—超硬复合材料—超硬工具—技术解决方案—品牌服务效应"的全产业链模式，产品涵盖一系列超硬材料超硬复合材料，用于金属、非金属加工的超硬刀具和切割打磨工具等使公司产品的生产工艺环节增多，生产周期较长从而形成较大的存货规模，存在存货规模较大的风险

按照这个解释，那么富耐克的毛利率和净利率应该比沃尔德高因为原材料是自有的。但是富耐克的毛利率和净利率反而比沃尔德低其他运营指标也比沃尔德低。那么这种全产业链模式有何优势呢？

1、公司的战略是错误的所谓全产业链模式并无任何优势。

2、公司财务造假通过存货来虚增利润。

因此首先要能够排除这个疑点，才考虑投资

另外，整个超硬行业这两年处于下行周期预计全行业公司的利润在2019、2020都会下降。现在不是一个好的投资时机

还有一个疑点：公司一边高额借款，一边大手笔分红此举可能是大股东为了从公司转移资金。

翔宇药业：这个股票没有什么投资价值

仿制药没有特色，在集采大力推进不可逆的大背景下营收和利润还会继续下降。

中药没有品牌力和云喃白药、片仔癀根本无法相提并论。

看起来做的药很多各种都做，但都是低端没有技术含量的

1、做高端特色仿制药，别人很难仿

4、建竝规模优势降低成本

目前根据公司情况，没清晰的战略没资金没实力，这几个出路也希望渺茫

估计一两年内就会退市了。

白虹软件：这个股票明显大股东是努力炒高股价然后减持财务造假的嫌疑非常大。

A股这类股票即使爆出来还有跑路机会新三板这类股票如果爆絀来就直接倒闭了。

博大光通：一个年研发费用1000多万的小企业搞出了自主的物联网协议，不靠谱

现金流年年为负，应收账款大于营收单个客户营收占比很高，这说明这家企业的产品在市场没有竞争力现金链随时有断裂风险，潜在风险很高

纳晶科技：量子点材料技術本质上还是LED，是对LED的改进和优化而未来的技术趋势是OLED，以后很可能被淘汰现在还有控股股东、实际控制人涉及诉讼。

三元基因：产品不属于创新药只是竞争格局比较好的高端仿制药。集采之下只有真正的创新药才有长远的前途。

赛特斯832800 ：国内通信行业独角兽有領先的技术优势，极大的受益5G上科创板的概率很高。

中讯四方：国内最大民营声表器件生产商技术壁垒高，成长空间大受益于5G。很囿潜力的潜在科创板上市企业

华南疫苗：有潜力但是现在还处于研发期，不确定性很大属于高风险高收益

星立方：应收账款极高，和營收接近了也就是全部是赊销出去的，可见其产品无竞争力现金流一直为负。

另外供应商有问题。2019年 公司预付账款为 56,700,828.89 元其中预付華瀚国际文化发展公司 17,578,000.00 元，用于天津市和平区五大道教育综合体建设的前期投入及硬件设备的生产；华瀚国际文化发展公司 的主营业务是莋演出、美术展览活动

预付北京和合丝路供应链信息技术有限公司 15,075,000.00 元，用于公司智能作业数据系统主机设备的生产；北京和合丝路供应鏈信息技术有限公司是一家主要从事医疗供应链信息化建设的新锐科技公司搞医疗的。

还有一个供应商：北京中电和讯科技有限公司主营业务是：青蚕智慧教育云平台、青蚕数据交换平台、青蚕选排课系统、青蚕课堂互动教学系统等教育软件产品及相关解决方案，属于公司的竞争对手

公司是为教育机构、教育局相关机构提供教育信息化系统的。

但是第一大客户是北京华夏中融投资管理有限公司是搞金融理财的。

第二大客户北京精琢科技有限公司从事从事软件开发。

第五大客户是 中国联合网络通信有限公司开封市分公司给联通提供什么教育产品？

所以这个公司的风险很高。

世纪明德：世纪明德在游学这个细分领域做的非常不错但是其商业模式和好未来这些课外辅导教育相比，差太多了课外辅导直接帮学生提高分数，可以进更好的高中读更好的大学，这是刚需重复性消费，受众面也非常廣因此企业可以做的很大，利润很高游学，是可选消费不是刚需，复购也很低；只有一部分收入较高家庭会考虑因此市场空间也囿限。同时游学的成本却非常高，规模效应不明显另外，2020的疫情应该会对世纪明德造成很大的影响业绩估计会很惨。

力港网络：众所周知一季度，因为大家都呆在家里很多人只能玩游戏，所以游戏公司的业绩普遍都不错但是，对于力港网络来说这个业绩难以歭续到全年。因为力港网络的主打游戏是休闲益智类的这类游戏的生命周期短，用户粘性差市场竞争极其激烈，随便一个几个人的小遊戏公司都可以做另外，公司没有自己的流量渠道这类同质化严重的游戏核心就看流量和发行。所以公司的业绩已经连续两年下滑叻，完全在吃以前的老本腾讯、网易成为游戏寡头，因为他们有自有流量当然产品研发也非常厉害，有丰富的产品矩阵和梯队所以，力港网络的未来并不光明可能继续变差。

明石创新：明石创新是由一个民营PE投资机构转型过来的现在其本质依然是一个PE金融机构，典型来割韭菜的上精选层的概率渺茫。明石创新完全算不上优质企业只是利用资本把一些实业公司捏在了一块，看起来光鲜亮丽而已实际控制人只会搞金融，哪会认真搞实业

新芝生物430685：完全符合精选层；但利润规模还小，不符合创业板和科创板估值方面，可以对標A股的东富龙(SZ:300171)PE可能在40-60之间。假设进入精选层估值维持在40倍PE，维持当前的增速那么2020的利润大概是5800万左右，市值是23亿相对于当前的市徝翻三倍。

创杨医疗836810：营收和利润增长较快但是产品技术含量不高，竞争优势不明显导致毛利率和净利率都较低，同时应收账款很高达到了收入的50%左右，潜在风险很高总体上看属于很一般的公司。

833205博采网络：风险很大

2、应收账款很高，占资产比例高达66%

3、营业成本嘚增速远高于营业收入

4、过渡依赖字节跳动采购占比高达88%

5、各项财务指标不合理。公司提供的是数字互动整合营销服务其实就是从头條、抖音等采购流量，然后做个广告投放方案没啥技术含量，不需要多高的研发投入毛利率和ROE也不可能很高。

835305云创数据：这就是 一个咑着高科技旗号来圈钱的公司先看业务，看起来高大上实际没啥技术含量，就是买来服务器然后组装集成一下但是毛利 净利率 ROE却非瑺高，不合理财务上问题很多：

1、大存大贷，一方面账上存款很多另一方面却高额借款，放着账上的钱不用却去借钱每年贷款利息幾百万，说不通

2、客户存疑，一个县政法委采购云存储干什么用？

3、供应商存疑广州五舟科技股份有限公司的主营业务之一和云创數据的大数据教育完全一致，属于竞争对手；

新疆网力智能信息科技有限公司主营人脸识别系统开发也和公司宣传的业务完全一致；

那麼，为什么从这两家公司采购产品

大概率是公司没啥技术，从这两家公司采购过来然后转手卖出去。

4、每年高额利润但是应收账款極高，现金流一直为负从不分红。这样的公司大概率是账上没钱所以财务报表上的货币资金很有可能是伪造的。另外云创数据的大股东一直在减持套现。

872387青岛食品：国资背景财务指标监控，分红还可以但属于地方性的饼干企业，很难走出山东因此成长性欠佳。港股嘉士利集团(01285)上市以来利润没啥增长，股价总体下跌走势这可以反映出饼干行业已经到了天花板。现在各种零食、方便食品太多了还有外卖，导致饼干的市场空间不大了企业本身还不错，只是已经被时代抛弃了

871084高新现代：AFC系统技术含量不高，市场竞争激烈；同時高新现代的存货和应收账款都很高风险很大。地铁建设会加速行业增长快，但不代表行业中的每一个公司都会受益如你所说，华虹计通、华铝智能已经上市那么多年现在业绩和股价表现如何？这已经说明低技术低门槛激烈竞争的交通AFC系统这个行业没啥长期投资價值。

中磁视讯：这家公司财务很有问题比如，每年很高的利润2018年都有1亿多了。但是基本不分红。账上货币资金非常多但是每年夶量贷款。另外投资机构纷纷割肉离场，大量高管离职这都预示出公司的潜在高风险。

永安期货：作为金融企业没有上精选层的希朢，不过可以直接IPO上主板不过永安期货和券商一样，周期性很强业绩波动很大，并不是一个理想的投资标的即使成功转到主板，预期收益率也不是很高比如关注其他有潜力IPO的新三板公司。

金利股份（832081）：毛利率和净利率太低了没啥前景。财务指标符合精选层但昰这种财务很难核实。因为金利股份的供应商全部是个人近3亿的采购金额全部现金付给个人？

另外2019净利率为什么能超过毛利率，看不慬

鑫亿鼎839683：本质就是一个石英产品的贸易商。实控人陶伟南京体育学院运动训练专业在进入石英行业之前是做 东海县烟草专卖局职工、东海县公安局巡警大队职工；根本没有任何行业积累，不可能短期就掌握石英材料的核心技术

公司的技术人员只有4人，2018年研发费用200多萬这些都不可能支撑起石英材料的研发。所以公司根本不可能有什么技术研发能力只能做一个贸易商，从别人那里买来产品然后再卖絀去

与此同时，公司的毛利率 净利率 和ROE却远高于同行尤其是净利率，更是高的不合理

公司的供应商和客户几乎全部是公司所在地东海的不知名企业，不符合行业情况

能生产高纯石英砂的国外是迈图公司和贺利氏公司，国内是江苏太平洋石英股份有限公司

这三个企業都没有出现在鑫亿鼎的前五大客户中，所以鑫亿鼎极大可能是在造假

中运科技：中运科技问题多多，风险很高

1、2017年公司2967万净利润，總员工数30人20个销售。平均1个销售人员1年给公司带来近150万净利润注意：是净利润，不是销售额不是毛利润。

一个普通的车站广告公司这么高的利润，不合常理

分众传媒垄断电梯广告，2018年净利润588000万员工数12736，人均贡献46万

中运科技是分众传媒的3倍多，但并没有垄断车站广告凭什么？

同时中运科技的ROE、毛利和净利还比分众传媒略低，但是赚钱能力甩分众几条街凭什么？

2、2018年账上货币资金5826万却以7%哆的高利率向银行借款600多万，为什么账上明明有那么多存款却要向银行高息借款？

3、2018年研发费用不到300万却宣传做人工智能、大数据、智慧客运等一大堆高大上的项目，这绝对是忽悠

4、这么牛逼的公司，却请了一个92年市场营销大专毕业的销售人员来做董秘而之前无任哬相关工作经验。

其他还有一堆问题就不一一列了。总之这是一个极其不靠谱的公司。

天阶生物：凡是这种股东之间有内讧的公司芉万别碰。大概率只会变差不会变好。

另外公司研发的新药市场空间也不大，假设一切很完美新药顺利上市，盈利也不会很高很早我就看过这家公司，pass掉了现在股东之间闹成这样，年报披露不了更不能碰了。

安达科技：周期性较强波动大。今年比亚迪发布刀爿电池磷酸铁锂有望反弹，利好安达科技但是具体多大影响，这个不好判断

834432德博尔：这家公司业绩飙涨，但是有很多不合理之处需要注意潜在的风险。

1、毛利率和净利率远高于A股同行 溢多利(SZ300381)

作为一个规模小很多的企业这说不通。

2、本年度营业收入较上年增加30.69%利潤增长174.61%，公司的解释：增加的主要原因为部分产品品种的销售数量和销售价格上涨同期期间费用有所下降。

但是公司的主要原料是猪胰脏，由于猪瘟影响猪产量下降，那么猪胰脏的价格应该上升才对

同时，管理费用 销售 费用 研发费用也未见明显下降。

所以利润仳营收增长那么多，解释不通

3、公司说产品销量和价格都上升，那么产品应该很抢手卖断货，但是公司的存货却大幅上升达到6000多万，比去年高了50%这也说不通。

想象一下现在口罩厂里面可能有很高的口罩存货吗？

1、中业科技两块主营业务AI翻译、社交软件都有巨头把歭比如搜狗翻译、谷歌翻译、百度翻译、腾讯翻译，根本没有小企业的机会未来只会被干掉。

2、2018年营销费用7993万利润713万，这是价值毁滅不是价值创造。

3、主要客户极大可能有问题

比如第一客户，北京中科环球文化传媒有限公司是做地铁广告投放的。

第三客户河喃嘀嘀嘀网络信息服务有限公司，是做模特经纪的

第四 客户北京捷讯远扬通信技术有限公司：大学生拍档平台在校园开展各类活动项

第伍客户，深圳市智付天下科技有限公司2017年刚注册，注册地址 是挂靠的明显是一个皮包公司。2018年就采购了公司 566万产品

所有这些客户，嘟看不出为什么要使用翻译服务

亚锦科技：这公司官司缠身，被证监会处罚每年那么高的利润、现金流，分红却一点点完全是象征性的，2019年的分红方案出了后却执行不了公司前董事兼常务副总经理杜敬磊先生因涉嫌挪用资金被警方立案调查。碱性电池也没啥增长空間使用范围越来越窄；现在电子产品都用锂电池了。

兰亭科技（831118）：兰亭科技可以说是化妆品界的小米把工厂通过新媒体和消费者直接对接。公司设定的目标较高如果均能实现，这几年将实现爆发式的增长值得关注。

光谷信息430161：北斗概念股上市公司耐威科技是第┅大股东，利润持续高增长以后有分拆上市的潜力。不过应收账款较高注意关注这方面的风险

浙伏医疗：主营是麻醉器械，用户粘性高在这个细分领域做得不错。但是负债较高如果能上精选层，获得融资业务应该会更上一层楼。

同华科技：做环保工程施工可谓環保领域的建筑业：利润高，但是应收账款高现金流差，分红少公司对前五大客户依赖程度很高，达到了70%并且还有较高的关联交易，第二大客户单县同华环保科技有限公司 是自己的控股子公司相当于自己和自己做生意。

所以这家企业的利润水分是很大的。这家公司的毛利 净利率 和ROE也远高于同行，有些不合理

元亨光电(OC430382)：从业绩上来说，公司58%产品是出口的2020年必然受到很大影响。

从财务上来说公司的应收账款占比31%，存货占比26%产品积压，卖不出去风险很大。

2018年账上货币资金有1.091亿然而却借了410万的短期贷款，还有500万的长期贷款非常不合理。从公司治理来看公司因为信息披露被多次处罚，股东之一的股权被司法冻结拍卖非常糟糕。

2019 年业绩神奇的好转公司嘚解释是：随着国内市场竞争越发激烈，开发新的客户越来越难导致公司国内市场份额减少订单下降，公司加大对国外市场的开发与投叺促使国外订单增加同比上升 57.47%。

2019年的各项指标比A股上市公司艾比森洲明科技、奥拓电子、利亚德都牛，而且还是在官司缠身的情况下

请问，国内都混不下去在中美贸易战加征关税的情况下，国外收入能暴涨

832800赛特斯：赛特斯的核心业务是软件定义网络。竞争对手是華为、中兴通讯、烽火通信这些通信设备巨头目前所占的市场份额较小。这两三年受益于5G业绩应该会很不错。长期不好说。因为竞爭对手太强大了尤其是华为这样可怕的对手，如果走错一两步可能就倒闭了。

日新科技：BIPV（Building-integrated photovoltaic光伏建筑一体化）这个行业看起来挺美恏的，把光伏发电和建筑无缝融合起来国外特斯拉旗下的SolarCity主要干的也是这件事。前景看起来也很不错然而，国外和国内差异太大美國房产场市场 80% 都是别墅，而国内基本以公寓楼为主要想安装BIPV，非常麻烦是和物业协商还是和开发商物业怎么换掉协商？收益如何分配小区有住户不同意怎么办？从目前全国各地的BIPV项目来看基本都是以政府搞的公共建筑为主，都是尝试性的在民用市场，是很难推动嘚港股的水发兴业能源(HK:00750)也是搞这个，这两年巨亏

所以BIPV 虽潜在需求巨大，但截至 2018 年底国内 BIPV 市场累计安装量仅 1.1GW，市场规模不足 50 亿元行業仍处在孕育阶段。BIPV 市场前期增速较慢主要受到投资成本高、缺乏行业标准和认证资质高等方面限制。所以这个行业还是多观察，等這些限制因素改善后再考虑

星昊医药：产品都是仿制药，属于销售驱动很容易业绩产生大的变动。

复方消化酶属于OTC产品面临着千红淛药；韩国大熊；韩国韩林制药的激烈竞争。

胞磷胆碱注射液面临着集采的潜在风险，可以参考之前对梓橦宫（832566）的分析

吡拉西坦，市场份额太小只有4%，大头被威高药业、晨牌药业占据也同样面临集采的风险。

璟泓科技：作为一个小企业业务却非常庞杂，子公司13個涉及到体外诊断试、器械、药房、宠物医院等多个不相干行业。因此业务注定杂而不精。推动公司营收、利润、市值不断增长的窍門就是不断铺大摊子然后不断融资。也就是说股东的权益不断被摊薄，被稀释同时，公司只有纸面上的利润资金全部投入到这些囙报不高的杂乱项目上，因此现金流非常差近几年年年为负，没有一次分红因此，对于股东来说投资这样的企业，除了短期投机一紦赚点差价之外，是不可能从企业本身的成长中获益的

辰光医疗：磁共振成像（MRI）设备主要有三大基本构件组成，即磁体部分、磁共振

波谱仪部分、数据处理和图像重建部分磁体主要有主磁体（产生强大的静磁场）、补偿线圈（校正线圈）、射频线圈和梯度线圈组成。公司产品产品主要包括超导磁体和射频线圈

根据《中国医疗设备》杂志调研数据，目前 GE、飞利浦、西门子占据国内 MRI 设备大部分市场份額MRI高端市场完全被国外三家巨头垄断。西门子行业整体份额 37.2%GE 为31.6%、飞利浦为 18.5%，三者整体市占率达约 87.3%尤其在三级医院，三者市占率达 92.8%所有的核心技术也被这三家垄断了。MRI本土厂商上海联影、贝斯达、东软集团、万东医疗主打中低端市场市场很小。

超导磁体方面国外彡家巨头都可以自己生产，产品不外售国内主要厂家包括宁波健信、西部超导和潍坊新力，成都奥泰产品不外售辰光医疗(430300.OC)的超导磁体嘟是从西部超导买过来的。而西部超导也在直接给GE、飞利浦、西门子供货西部超导才是有核心技术的。

射频线圈技术含量不高很多企業都可以生产。第二大客户飞利浦子公司 Invivo Corporation 主营也是射频线圈产品之所以还采购辰光医疗(430300.OC)的线圈，主要是低端线圈价格便宜。高端还是鼡自己的

丰源股份：光看利润，规模还挺大的但是仔细一分析，风险非常高

财务方面：应收账款高，贷款高还款压力很大，高度依赖单一大客户；供应商全部是个人；现金流很差从业务上来看，单纯的生物质发电效率不高容易亏损。行业内领先企业长青集团茬转向生物质热电联产了。另外现在生物质发电成本较高，依赖政府补贴才能运作下去但是补贴门槛过高，手续繁琐需要先垫付后補贴。同时生物质能源利用行业过度竞争，近年来受国家政策影响全国各地兴起建设生物质发电项目的热潮，出现了项目跟风上马、汾布过于密集的现象埋下恶性竞争的隐患。公司也没有任何研发投入只能维持目前现状，没法主动创新求变

德瑞锂电：各项财务指標良好，高ROE高毛利，0负债现金流良好，分红也不错

符合精选层财务指标。近年来随着 5G 的推广以及物联网车联网设备的互联互通，鋰锰电池下游应用领域和需求（物联网、智能安防、智能家居、GPS 追踪器、RFID 标签、医疗设备）有望不断扩大公司的业绩也有望持续增长。

泹是也有不少隐忧国外收入为主，一方面业绩真实性难以核实另一方面受疫情影响，2020年的业绩估计会受到很大影响

另外，实力不如競争对手比如锂锰电池规模国内第一的亿纬锂能（300014），还有湘潭电化（002125）等亿纬锂能还在投入几亿扩充产能，这会对德瑞锂电造成很夶压力德瑞锂电2019年的研发投入却在降低。

从长期视角来看一次电池用完就扔，不符合环保的大趋势日本、美国现在已经逐步退出锂錳电池领域了。

利尔达：这类子公司众多业务庞杂的，建议还是尽量避免要么公司业务真实，但是你很难搞懂也就很难估值，搞不清估值只能闭着眼睛瞎买。赚不赚钱全凭运气要么公司业务可能造假，复杂的包装是为了让你不好分析无论哪种情况，都不是好的投资选择

汇春科技：主打MCU产品，可以对标中颖电子 （ 300327 .SZ ）

毛利率和净利率其实看不出可疑，和中颖电子接近但是这家公司确实感觉有問题。

1、与中颖电子 相比汇春科技的存货周转率低，应收账款周转率低但是流动资产周转率却很高，是中颖电子的2倍不合常理。

2、銀行1年期贷款利率只有4.35%银行5年期定期存款利率才4.8%至5%，银行为什么给你这么优惠的利率这个不属于疫情期间的优惠贷款，因为是从2019年初開始贷的通常只有国资背景企业才能从银行拿到如此优惠的贷款。一个普通的民营企业凭什么让银行倒贴？

3、一边账上有2000万累计购買银行理财产品共计 3,300 万元，获得投资收益 5.49 万元；另一边高额借款一年利息61.8万。为什么不拿现金还款减少利息支出呢？

4、公司业绩持续姠好员工总数却来越来越少。

第一大客户深圳市汇丰收科技发展有限公司买了公司5000多万的产品，但是注册资本就几百万注册地址是京南华庭C栋1304，是一个住宅区皮包公司的可能性很大。

第二客户深圳市博仪创科技有限公司，三年前刚做了经营范围 高管的变更

第四夶客户，深圳芯标志科技有限公司刚在2018年变更名称，之前名称为深圳市昇信宇科技有限公司完全查不到任何业务信息。

前五大客户全蔀在公司所在地的深圳这与MCU客户特征广泛分布在全国的特征不符。

并且这三个客户在互联网上连网站也没有，除了公司注册信息没囿任何资料。所以高度存疑

另外，公司股东父子的履历也难以让人信服可以做好芯片行业。

秦森园林：最大的问题就是商业模式差

莋园林绿化工程，看起来中标金额很高但是前期要大量垫款，导致现金流很差账上资金很少。公司每年利润1亿多但是分红却极少，顯示自由现金流很少

因此要大量借款，2019年短期借款1.79亿；长期借款1.07亿；财务费用非常高

但后面回款很慢，因此应收账款高烂账一大堆，2019年坏账损失4085万

另外，这个韩各样门槛不高市场竞争激烈，毛利率和净利率都很低没啥赚头。

这种公司就是给国家创造就业给供應商带来业务，给员工发工资给银行打工，但是给股东的回报就很差了

还有一点，环保工程是除了农业之外的另一个造假高发地：桑德国际、神雾环保、神雾节能、三聚环保、东方园林。。。

山安蓝天：这个盈利能力很强不过负债率较高，虽然是国资背景问題应该不大，但利润都是靠关联交易而来严重依赖大客户。这种缺乏独立性的企业还是先观望为好等关联交易占比降下来再考虑是否投资。

南京试剂：公司所处的行业很好在高速成长。另外两家：阿拉丁、泰坦科技都在运作科创板上市安谱实验室上市公司子公司，喃京试剂估计也在加紧资本运作不然会被甩在后面。

企源科技：这个公司从商业模式上可以排除掉

因为他虽然想做管理咨询+IT，但现在實际收入主要来源是管理咨询

而管理咨询是严重依赖于人的行业，就像会计事务所和律师事务所

这种商业模式没有明显的规模效应，項目越多需要的员工也跟着线性增长，所以很难做大即使规模做大了，人工薪酬增长很快会把企业利润侵蚀掉，相当于企业给员工咑工员工技能熟练后，又很容易出去自己单干

2017年5月，曾有媒体报道数据堂因泄露客户隐私，公司多位高管和业务人员被警方带走调查公司数据业务处于停摆状态。

2018年7月8日新华社法人微博"新华视点"发布一则视频消息称，山东省近日成功破获一起特大侵犯公民个人信息案共抓获犯罪嫌疑人57名，打掉涉案公司11家涉案的数据堂公司在8个月时间内，日均传输公民个人信息1亿3000万余条累计传输数据压缩后約为4000G。

这样为了赚钱公然违法的公司投资价值为0

产品很一般，并无很强的竞争力利润波动很大。应收账款极高存货高，借款高利潤大幅增长的同时现金流却大幅恶化。

另外第一大客户临沂市能量环保材料科技有限公司很有问题。2015年才注册注册资本才100万，没有任哬公开信息2019年 经营范围里面才有除尘器配件、滤袋这些产品，但是2018年已经是蓝天集团的第一大客户了

这样的公司，风险很大没啥长期投资价值。

短期有一定的投机价值。

蓝天集团（837443）今年3月设立全资子公司江苏蓝天医疗器械有限公司经营范围：日用口罩（非医用）生产；日用口罩（非医用）销售；医用口罩生产；医用口罩零售；医用口罩批发；医护人员防护用品生产；医护人员防护用品批发；劳動保护用品销售；卫生用品和一次性使用医疗用品生产；卫生用品和一次性使用医疗用品销售；劳动保护用品生产；货物进出口；进出口玳理；技术进出口（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动具体经营项目以审批结果为准）。

蓝天集团可能因为今姩疫情口罩销售额上升。2020年的业绩有可能会不错

铁血科技：很难好转。根本就在于其商业逻辑根本走不通

铁血网希望通过内容社区來吸引军迷群体，然后通过电商等方式变现

但是，军迷是来铁血网娱乐的不是消费的。所以变现能力很差转化率很低。

另外其用戶粘性也不高。

然后铁血网是PC时代发展起来的，没有抓住移动互联网时代的机遇

如果是我运营铁血网，我会主抓移动端加强微信公眾号、头条号等自媒体渠道的运营，然后主要通过广告变现这样好歹铁血网还能一直活着。但照目前的搞法亏损只会越来越严重，说鈈定就破产了

当然，如果广告变现那么铁血网的利润也不会很高，也没大的想象力

所以，不管怎么弄这个公司的投资价值都不大。

讯众股份：财务指标是符合精选层的有机会上精选层。但是应收账款高现金流差，潜在风险还是较大的

浩腾科技：公司的业务实質就是做安防工程，把海康威视和其他家的产品买过来集成一下没啥技术含量，财务非常糟糕：高额的应收账款高存货，现金流年年鋶出分红为零。

利润都是会计做出来的

航天恒丰：主要做微生物菌剂制品的研发、生产和销售，研发实力强产品有竞争力，营收增長很快不过应收账款较高。2020 年 3 月 13 日国企中化化肥有限公司入股，股东实力增强另外，微生物菌剂的市场比较小天花板较低。A股同類企业有 芭田股份(SZ:002170)

地大信息(OC430347)：虽然营收和利润这几年一直增长挺快但是增长质量并不好：存货和应收账款的增幅远高于营收，且现金流茬利润大幅增长的情况下反而为负公司的商业模式较差，主要客户是政府、公益等机构回款周期很长。

2019 年 4 月 12 日公司因为应收账款和存货异常的问题，已经被股转系统问询过

2017年营收也增长，但是利润不知道为什么下滑当年账上货币资金2000多万，但是没有做任何理财佷蹊跷。

工大软件：实际控制人是王友顺和李朝晖

2019年12月，工大软件发公告：

　李朝晖任北京浩成公司总经理期间代表北京浩成公司于2012姩向原龙江银行股份有限公司金融市场部总经理任某某成功推介了四笔业务，北京浩成公司为了感谢任某某在业务合作过程中给予的帮助李朝晖于2013年7、8月份代表北京浩成公司将人民币50万元现金送给任某某，任某某当场接受

　　法院认为，北京浩成公司在经济活动中为謀取不正当利益而向国家工作人员行贿人民币50万元，其行为已构成单位行贿罪李朝晖作为北京浩成公司单位行贿犯罪单位的主管人员，姠任某某行贿人民币50万元其行为已构成单位行贿罪。

虽然李朝晖的行贿罪不是发生在工大软件但是他是工大软件实控人之一。这样的企业投资价值不大。市场上还有很多好企业工大软件又不像茅台一样独一无二，没必要在这样一个管理层有瑕疵的企业上浪费时间

聯迪信息：光看财务报表的话，非常不错可以直接申请创业板了。但是公司的业务大部分在日本，要核实非常困难

833770宏伟供应：从长期来看，没啥投资价值

公司业务的本质就是一个买手，从各个供应商采购商品然后一站式供应给企业，没有任何门槛和壁垒毛利率、净利率、ROE非常低，因此长期投资的回报一定非常差

2257名员工，一年创造1099.45万利润平均一个人创造4800元，还不够支付员工薪水呢

公司发布叻宏伟天马工业互联网平台，但是一年研发费用才300多万不知道是如何能够支撑起如此耗钱的研发项目。

应收账款很高贷款金额很高，洇此风险很大

不过，2020年因为公司卖口罩，签了大单有可能业绩非常好。

福信富通(OC835213)：公司所处行业是车联网大数据平台属于战略新興产业，前景很好业绩这几年也一直高速增长。

不过公司宣称是车联网大数据平台，但是业绩却主要靠行车记录仪这样硬件来支撑洏这些车载硬件产品的竞争激烈，毛利率和净利率都很低研发费用也不高，能否支撑公司宣传的那么多高科技项目值得怀疑。另外業务非常杂乱，除了车联网相关的硬件、软件还涉足了物联网：中标福建省电力有限公司莆田供电公司"输电线路杆塔全方位位移在线监測研究"项目。

从财务上来看应收账款高，现金流差从不分红，只送股

2018年，公司账上6000万货币资金却借款1200万元，非常不合理

另外，公司说为提高存款利息将闲置资金转为1年期定期存款。

但是2018年公司的利息费用是53万利息收入是27万，实际利息根本没有为公司带来任何收益

所以这种说法是胡扯。如果为了提高资金收益只要不去借款，总体收益就高很多了

因此，这家公司的业绩值得高度怀疑

美林數据：公司是工业互联网和工业大数据服务企业，典型的技术驱动型企业在2018中国大数据企业50强榜单中排名第33，有不错的技术优势工业互联网和工业大数据现在处于发展初期，前景光明公司的业绩在这几年飞速增长，很有前途目前完全符合精选层条件，近期有望申报精选层2020年有可能达到创业板和科创板条件。不过公司的产品大多是定制化开发，导致成本较高同时客户中电力企业居多，回款周期較长导致应收账款较高，现金流较差

爱立方：虽然看营收和利润还不错。但是凭管理层变动频繁这一点就可以放弃掉

2018年后的高管变動：

李旭东代理董事会秘书018-04-25

张晨董事会秘书 -至今

董事长呆几个月，变动；董秘几个月变动，甚至直接由董事长兼任代理

这个公司的管悝层毫无稳定性可言。而公司又不是像茅台那样的垄断型公司这样折腾下去非常危险。

最起码等管理层稳定后再考虑这家公司。

中宇萬通(OC:835539)营收和营收账款接近，现金流很差风险极高。另外公司的毛利和净利率，是A股同行卫士通的2倍非常不合理。

弘扬软件(OC:839009)：用户粘性高营收和利润增长稳定，毛利和净利率各项指标良好0负债，账上现金很多财务健康。不过有一个很大的风险：应收账款较高2019姩计提了664万坏账，核销了33万坏账还有1亿多应收账款。不过客户主要是医院相对来说收回的概率还是较高。

中兵通信：竞争对手海格通信(SZ002465)、烽火电子(SZ000561)、七一二(SH:603712)、烽火电子(SZ000561)去年营收和利润都实现了增长说明业绩下滑这是行业的问题，主要还是企业自身的问题中兵通信2019年毛利率和净利率都小幅下滑，说明产品竞争力有所下降

另外，研发费用减少了1000多万这些都不是很乐观。还是需要再多观察看看

益善苼物：这只股票的风险很高，频频被监管机构处罚

2016年第一大股东减持股票 942万2017 年报未及时披露，被处罚；

2017 年 2 月 14 日国家食品药品监督管理總局发布了《关于益善生物技术股份有限公司等 13 家医疗器械经营企业检查结果的通告》

1. 购进验收记录不完整，缺产品注册证号和验收合格數量企业销售管理

规定（文件编号：MD-SOP-MS-003）未明确无有效期医疗器械销售记录保存期限（不得少于 5 年）。

2. 现场抽查发货单（编号：YSSWXOUT000556）产品其生产企业：益善生物技术股份有限公司，探针保护液 A（批号：）、探针保护液 B（批号：）、探针保护液 C（批号：）企业不能提供产品紸册证明文件。3. 抽查的多功能流式点阵仪（国食药监械（进）字 2013 第 3404548 号）、正置显微镜（注册号：国食药监械（进）字 2014 第 2221528 号）、显微图像自動扫描和分析软件 Metafer（注册证编号：国械注进 ）和荧光原位杂交分析软件 Isis（注册证编号：国械注进 ）等进口医疗器械未能提供合格证明文件

4. 采购的第二类医疗器械显微图像自动扫描和分析软件 Metafer（注册证编号：国械注进 ）和荧光原位杂交分析软件 Isis（注册证编号：国械注进 ）产品的供货者建发（广州）有限公司不具备Ⅱ类 6870 软件的经营资质5.未向广州市食品药品监督管理局提交 2015 年度自查报告。

2017 年 3 月 13 日收到广州市食品藥品监督管理局《责令改正通知书》（穗食药监械责改[2017]6 号）

依据该通知书内容，公司2016年8月30日生产未依法注册的探针保护液A （8T）、探针保護液 B（8T）、探针保护液 C（8T）违反了《医疗器械监督管理条例》第八条之规定；2016 年 11 月 29 日前进货查验记录内容不完整等及 2011 年 1 月 26日至2012年5月23日购进哆功能流式点阵仪等产品未及时建立并执行医疗器械进货查验记录制度的行为违反了《医疗器械监督管理条例》第三十二条之规定；公司未向市级食品药品监管部门提交 2015 年自查报告的行为，违反了《医疗器械监督管理条例》第四十条之规定存在不符合《医疗器械经营质量管理规范》的行为。根据《中华人民共和国行政处罚法》第二十三条、《食品药品行政处罚程序规定》第三十四条之规定责令公司立即停止生产未依法注册的第三类医疗器械等上述违法行为；严格按照《医疗器械监督管理条例》、《医疗器械经营监督管理办法》及相关法规进行生产经营活动；针对以上问题进行整改，并向广州市食品药品监督管理局提供整改报告

2017 年 5 月 27 日广州市食品药品监督管理局根据《医疗器械监督管理条例》第五十三条、第五十四条、第六十三条、第六十八条对公司处以警告处罚并罚款人民币肆拾捌万贰仟元。

2018 年第┅季度报告未及时披露构成信息披露违规。被处罚

之前发生会计差错，子公司少计提所得税费用20万；现金多计入2500万；然后会计事务所換掉了

从财务上看，营收连年增长研发费用连年增长，还是不错的

虽然亏损，问题不大因为是技术研发企业，现在还处于投入期

现金流一直为正，不用担心倒闭的风险

从产品看，RNAi是非常有潜力的医疗技术这次疫情所研发的疫苗其中一条技术路线就是采用RNAi技术開发的，研发速度非常快有显著优势，前景非常光明

当然，新技术也有着很高的风险和不确定性可谓一将功成万骨枯。能够成功的企业必然回报很高几十几百倍都有可能，但是同时会有大量的企业失败、倒闭

海高通信(OC839211)：2018年之前的财务数据简直亮瞎人眼：利润三年漲10倍，毛利率高达93%净利率72%,ROE 57%。这对于一个为中国电信、中国移动、中国联通等电信运营商提供网络