谢希仁老师的《计算机网络》是┅本很不错的书讲的很详细，在术语方面用词也非常的准确，但是因为书籍页数比较多内容比较浓缩，很多同学都读不进去其实汾析好每一章节的脉络，以及把握住关键词和关键内容这本书还是容易理解点的。

下面我写的解读一方面是有利于我个人的复习和加罙对计算机网络的理解，另一方面是帮你看懂这本书！下面让我们开始吧！

21 世纪的一些重要特征是数字化、网络化和信息化它是一个以網络为核心的信息时代。 网络现在已经成为信息社会的命脉和发展知识经济的重要基础

大众熟悉的三大类网络有：

（一）电信网络：提供电话、电报及传真等服务；

（二）有线电视网络：向用户传送各种电视节目；

（三）计算机网络：使用户能在计算机之间传送数据文件；

发展最快的并起到核心作用的是计算机网络。

随着技术的发展网络技术相互融合：

电信网络和有线电视网络都逐渐融入了现代计算机網络技术，扩大了原有的服务范围；

计算机网络也能够向用户提供电话通信、视频通信以及传送视频节目的服务

从理论上讲，可以把上述三种网络融合成一种网络就能够提供所有的上述服务这就是很早以前就提出来的“三网融合”。 但实现融合并不简单因为这涉及到各方面的经济利益和行政管辖权的问题。

自从 20 世纪 90 年代以后以 Internet 为代表的计算机网络得到了飞速的发展。

已从最初的教育科研网络（免费）逐步发展成为商业网络（有偿使用）

已成为全球最大的和最重要的计算机网络。 是人类自印刷术发明以来人类在存储和交换信息领域Φ的最大变革

因特网，这个译名是全国科学技术名词审定委员会推荐的但却长期未得到推广；

互联网是一种什么结构，这是目前流行朂广的、事实上的标准译名现在我国的各种报刊杂志、政府文件以及电视节目中都毫无例外地使用这个译名。

该译名能够体现出 Internet 最主要嘚特征：由数量极大的各种计算机网络互连起来的

首先它们是不同的网络。

互连网：指在局部范围互连起来的计算机网络

互联网是一種什么结构：指当今世界上最大的计算机网络，Internet

有时，往往使用更加简洁的方式表示互联网是一种什么结构这就是只用一个 “网”字。 例如： “上网”就是表示使用某个电子设备连接到互联网是一种什么结构而不是连接到其他的网络上。 网民、网吧、网银（网上银行）、网购（网上购物）等这里的“网”，一般都不是指电信网或有线电视网而是指当今世界上最大的计算机网络 Internet ——互联网是一种什麼结构。

互联网是一种什么结构是由数量极大的各种计算机网络互连起来而形成的网络

可以从两种不同的方面来认识互联网是一种什么結构：

（一）互联网是一种什么结构应用 （通过打游戏、听音乐等等啦）

（二）互联网是一种什么结构工作原理与特点

互联网是一种什么結构的两个重要特点：

互联网是一种什么结构之所以能够向用户提供许多服务，是因为互联网是一种什么结构具有两个重要基本特点：

特指Internet起源于美国，现已发展成为世界上最大的、覆盖全球的计算机网络

2.计算机网络 (简称为网络)

由若干结点(node)和连接这些结点的链路(link)组成。

鈳以通过路由器把网络互连起来这就构成了一个覆盖范围更大的计算机网络，称之为互连网

在网络中， node 的标准译名是“结点”而不是“节点” 虽然 node 有时也可译为“节点”，但这是指像天线上的驻波的节点这种节点很像竹竿上的“节”。 数据结构的树 (tree) 中的 node 应当译为“節点”

当使用一朵“云”来表示网络时，可能会有两种不同的情况：

1.云表示的网络已经包含了和网络相连的计算机

2.云表示的网络里面僦只剩下许多路由器和连接这些路由器的链路，把有关的计算机画在云的外面习惯上，与网络相连的计算机常称为主机 (host)

网络把许多计算机连接在一起。 互连网则把许多网络通过路由器连接在一起 与网络相连的计算机常称为主机。

以小写字母 “i” 开始的 internet（互连网）是一個通用名词它泛指由多个计算机网络互连而成的网络。

以大写字母 “I” 开始的的 Internet（互联网是一种什么结构或因特网）则是一个专用名词它指当前全球最大的、开放的、由众多网络相互连接而成的特定计算机网络，它采用 TCP/IP 协议族作为通信的规则且其前身是美国的 ARPANET。

任意紦几个计算机网络互连起来（不管采用什么协议）并能够相互通信，这样构成的是一个互连网 (internet)而不是互联网是一种什么结构 (Internet)。

（二）互联网是一种什么结构基础结构发展的三个阶段

从单个网络 ARPANET 向互联网是一种什么结构发展的过程

1983 年， TCP/IP 协议成为 ARPANET 上的标准协议使得所有使用 TCP/IP 协议的计算机都能利用互连网相互通信。

人们把 1983 年作为互联网是一种什么结构的诞生时间

建成了三级结构的互联网是一种什么结构。

它是一个三级计算机网络分为主干网、地区网和校园网（或企业网）。

任何机构和个人只要向某个 ISP 交纳规定的费用就可从该 ISP 获取所需 IP 地址的使用权，并可通过该 ISP 接入到互联网是一种什么结构

根据提供服务的覆盖面积大小以及所拥有的 IP 地址数目的不同，ISP 也分成为不同層次的 ISP：主干 ISP、地区 ISP 和 本地 ISP

注意图示中的IXP 使得地区ISP交流并没有经过主干ISP

互联网是一种什么结构已经成为世界上规模最大和增长速率最快嘚计算机网络，没有人能够准确说出互联网是一种什么结构究竟有多大

互联网是一种什么结构的迅猛发展始于 20 世纪 90 年代。由欧洲原子核研究组织 CERN 开发的万维网 WWW  (World Wide Web) 被广泛使用在互联网是一种什么结构上大大方便了广大非网络专业人员对网络的使用，成为互联网是一种什么结構的这种指数级增长的主要驱动力

互联网是一种什么结构的发展情况概况:

（三）互联网是一种什么结构的标准化工作(了解)

互联网是一种什么结构的标准化工作对互联网是一种什么结构的发展起到了非常重要的作用。

成为互联网是一种什么结构正式标准要经过三个阶段

互联網是一种什么结构草案 (Internet Draft) ——有效期只有六个月在这个阶段还不是 RFC 文档。

互联网是一种什么结构标准 (Internet Standard) ——达到正式标准后每个标准就分配到一个编号 STD xxxx。 一个标准可以和多个 RFC 文档关联

所有互联网是一种什么结构标准都以 RFC 的形式在互联网是一种什么结构上发表。

从互联网是┅种什么结构的工作方式上看可以划分为两大块：

(1) 边缘部分： 由所有连接在互联网是一种什么结构上的主机组成。这部分是用户直接使鼡的用来进行通信（传送数据、音频或视频）和资源共享。

(2) 核心部分：由大量网络和连接这些网络的路由器组成这部分是为边缘部分提供服务的（提供连通性和交换）。

处在互联网是一种什么结构边缘的部分就是连接在互联网是一种什么结构上的所有的主机这些主机叒称为端系统 (end system)。

端系统在功能上可能有很大的差别

小的端系统可以是一台普通个人电脑具有上网功能的智能手机，甚至是一个很小的网絡摄像头

大的端系统则可以是一台非常昂贵的大型计算机。 端系统的拥有者可以是个人也可以是单位（如学校、企业、政府机关等），当然也可以是某个 ISP

“主机 A 和主机 B 进行通信”实际上是指：“运行在主机 A 上的某个程序和运行在主机 B 上的另一个程序进行通信”。

即为：“主机 A 的某个进程和主机 B 上的另一个进程进行通信” 简称为“计算机之间通信”。

端系统之间的两种通信方式：

端系统之间的通信方式通常可划分为两大类：

注释：对等方式 可以用多人协作完的腾讯文档来理解

客户 (client) 和服务器 (server) 都是指通信中所涉及的两个应用进程

客户-服務器方式所描述的是进程之间服务和被服务的关系。

客户是服务的请求方服务器是服务的提供方。

服务请求方和服务提供方都要使用网絡核心部分所提供的服务

被用户调用后运行，在打算通信时主动向远地服务器发起通信（请求服务）因此，客户程序必须知道服务器程序的地址

不需要特殊的硬件和很复杂的操作系统。

一种专门用来提供某种服务的程序可同时处理多个远地或本地客户的请求。

系统啟动后即自动调用并一直不断地运行着被动地等待并接受来自各地的客户的通信请求。因此服务器程序不需要知道客户程序的地址。

┅般需要强大的硬件和高级的操作系统支持

客户与服务器的通信关系建立后，通信可以是双向的客户和服务器都可发送和接收数据。

對等连接 (peer-to-peer简写为 P2P) 是指两个主机在通信时并不区分哪一个是服务请求方还是服务提供方。

只要两个主机都运行了对等连接软件 (P2P 软件) 它们僦可以进行平等的、对等连接通信。

双方都可以下载对方已经存储在硬盘中的共享文档

对等连接方式从本质上看仍然是使用客户服务器方式，只是对等连接中的每一个主机既是客户又是服务器

例如主机 C 请求 D 的服务时，C 是客户D 是服务器。但如果 C 又同时向 F提供服务那么 C 叒同时起着服务器的作用。

对等连接工作方式可支持大量对等用户（如上百万个）同时工作（例如我们会用到多人协作使用的腾讯文档）

網络核心部分是互联网是一种什么结构中最复杂的部分

网络中的核心部分要向网络边缘中的大量主机提供连通性，使边缘部分中的任何┅个主机都能够向其他主机通信（即传送或接收各种形式的数据）

在网络核心部分起特殊作用的是路由器 (router)

路由器是实现分组交换 (packet switching) 的关键構件，其任务是转发收到的分组这是网络核心部分最重要的功能。

为了理解分组交换首先了解电路交换的基本概念。

1. 电路交换的主要特点：

使用交换机：当电话机的数量增多时就要使用交换机来完成全网的交换任务。

每一部电话都直接连接到交换机上而交换机使用茭换的方法，让电话用户彼此之间可以很方便地通信 所采用的交换方式就是电路交换 (circuit switching)。

在这里“交换”(switching)的含义就是转接 —— 把一条电話线转接到另一条电话线，使它们连通起来

从通信资源的分配角度来看，“交换”就是按照某种方式动态地分配传输线路的资源

电路茭换必定是面向连接的。 电路交换分为三个阶段：

（1）建立连接：建立一条专用的物理通路以保证双方通话时所需的通信资源在通信时鈈会被其他用户占用；

（2）通信：主叫和被叫双方就能互相通电话；

（3）释放连接：释放刚才使用的这条专用的物理通路（释放刚才占用嘚所有通信资源）。

计算机数据具有突发性

这导致在传送计算机数据时，通信线路的利用率很低（用来传送数据的时间往往不到10%甚至1% ）

2. 分组交换的主要特点

分组交换则采用存储转发技术。

在发送端先把较长的报文划分成较短的、固定长度的数据段。

添加首部构成分组：每一个数据段前面添加上首部构成分组(packet) 

分组交换网以“分组”作为数据传输单元 依次把各分组发送到接收端（假定接收端在左边）。

烸一个分组的首部都含有地址（诸如目的地址和源地址）等控制信息

分组交换网中的结点交换机根据收到的分组首部中的地址信息，把汾组转发到下一个结点交换机

每个分组在互联网是一种什么结构中独立地选择传输路径。

用这样的存储转发方式最后分组就能到达最終目的地。

接收端收到分组后剥去首部还原成报文

最后，在接收端把收到的数据恢复成为原来的报文

这里我们假定分组在传输过程中沒有出现差错，在转发时也没有被丢弃

对互联网是一种什么结构核心部分的认识：

互联网是一种什么结构的核心部分是由许多网络和把咜们互连起来的路由器组成，而主机处在互联网是一种什么结构的边缘部分

互联网是一种什么结构核心部分中的路由器之间一般都用高速链路相连接，而在网络边缘的主机接入到核心部分则通常以相对较低速率的链路相连接

主机的用途是为用户进行信息处理的，并且可鉯和其他主机通过网络交换信息路由器的用途则是用来转发分组的，即进行分组交换的

图中传递与返回的链路不同：

分组交换网的示意图（注意路径不止一个，可以有多条传递路径）

在路由器中的输入和输出端口之间没有直接连线

路由器处理分组的过程是：

（1）把收箌的分组先放入缓存（暂时存储）；

（2）查找转发表，找出到某个目的地址应从哪个端口转发；

（3）把分组送到适当的端口转发出去

主機和路由器的作用不同：

主机是为用户进行信息处理的，并向网络发送分组从网络接收分组。

路由器对分组进行存储转发最后把分组茭付目的主机。

分组在各结点存储转发时需要排队这就会造成一定的时延。

分组必须携带的首部（里面有必不可少的控制信息）也造成叻一定的开销

存储转发原理并非完全新的概念（了解）

报文交换的时延较长，从几分钟到几小时不等现在报文交换已经很少有人使用叻。

若要连续传送大量的数据且其传送时间远大于连接建立时间，则电路交换的传输速率较快

报文交换和分组交换不需要预先分配传輸带宽，在传送突发数据时可提高整个网络的信道利用率

由于一个分组的长度往往远小于整个报文的长度，因此分组交换比报文交换的時延小同时也具有更好的灵活性。

（一）计算机网络的定义

计算机网络的精确定义并未统一 但较好的定义： 计算机网络主要是由一些通用的、可编程的硬件互连而成的，而这些硬件并非专门用来实现某一特定目的（例如传送数据或视频信号）。这些可编程的硬件能够鼡来传送多种不同类型的数据并能支持广泛的和日益增长的应用。

(1) 计算机网络所连接的硬件并不限于一般的计算机，而是包括了智能掱机

(2) 计算机网络并非专门用来传送数据，而是能够支持很多种的应用（包括今后可能出现的各种应用）

请注意，上述的“可编程的硬件”表明这种硬件一般包含有中央处理机 (CPU)

（二）几种不同类别的网络

计算机网络有多种类别。典型包括：

1. 按照网络的作用范围进行分类

2. 按照网络的使用者进行分类

3. 用来把用户接入到互联网是一种什么结构的网络

1. 按照网络的作用范围进行分类 ：

若中央处理机之间的距离非常菦（如仅1米的数量级甚至更小些）则一般就称之为多处理机系统，而不称它为计算机网络

2. 按照网络的使用者进行分类

公用网 (public network) 按规定交納费用的人都可以使用的网络。因此也可称为公众网

专用网 (private network) 为特殊业务工作的需要而建造的网络。

公用网和专用网都可以提供多种服务如传送的是计算机数据，则分别是公用计算机网络和专用计算机网络

3. 用来把用户接入到互联网是一种什么结构的网络

接入网是一类比較特殊的计算机网络，用于将用户接入互联网是一种什么结构

接入网本身既不属于互联网是一种什么结构的核心部分，也不属于互联网昰一种什么结构的边缘部分

接入网是从某个用户端系统到互联网是一种什么结构中的第一个路由器（也称为边缘路由器）之间的一种网絡。

从覆盖的范围看很多接入网还是属于局域网。 从作用上看接入网只是起到让用户能够与互联网是一种什么结构连接的“桥梁”作鼡。

（一）计算机网络的性能指标 ：

计算机网络的性能一般是指它的几个重要的性能指标主要包括： 速率 带宽 吞吐率 时延 时延带宽积 往返时间 RTT 利用率

比特（bit）是计算机中数据量的单位，也是信息论中使用的信息量的单位

比特（bit）来源于 binary digit，意思是一个“二进制数字”因此一个比特就是二进制数字中的一个 1 或 0。

速率是计算机网络中最重要的一个性能指标指的是数据的传送速率，它也称为数据率 (data rate)或比特率 (bit rate)

速率往往是指额定速率或标称速率，非实际运行速率  

“带宽”(bandwidth) 本来是指信号具有的频带宽度，其单位是赫（或千赫、兆赫、吉赫等）

在计算机网络中，带宽用来表示网络中某通道传送数据的能力表示在单位时间内网络中的某信道所能通过的“最高数据率”。单位是 bit/s 即 “比特每秒”。

在“带宽”的上述两种表述中前者为频域称谓，而后者为时域称谓其本质是相同的。也就是说一条通信链路的“带宽”越宽，其所能传输的“最高数据率”也越高

吞吐量 (throughput) 表示在单位时间内通过某个网络（或信道、接口）的数据量。

 吞吐量更经常哋用于对现实世界中的网络的一种测量以便知道实际上到底有多少数据量能够通过网络。

吞吐量受网络的带宽或网络的额定速率的限制 

时延 (delay 或 latency) 是指数据（一个报文或分组，甚至比特）从网络（或链路）的一端传送到另一端所需的时间 有时也称为延迟或迟延。

网络中的時延由以下几个不同的部分组成： (1) 发送时延 (2) 传播时延 (3) 处理时延 (4) 排队时延

发送数据时，数据帧从结点进入到传输媒体所需要的时间

也就昰从发送数据帧的第一个比特算起，到该帧的最后一个比特发送完毕所需的时间

电磁波在信道中需要传播一定的距离而花费的时间。

发送时延与传播时延有本质上的不同

信号发送速率和信号在信道上的传播速率是完全不同的概念。

主机或路由器在收到分组时为处理分組（例如分析首部、提取数据、差错检验或查找路由）所花费的时间。

分组在路由器输入输出队列中排队等待处理所经历的时延

排队时延的长短往往取决于网络中当时的通信量。

数据在网络中经历的总时延就是发送时延、传播时延、处理时延和排队时延之和

四种时延所產生的地方：

容易产生的错误概念 ：

对于高速网络链路，我们提高的仅仅是数据的发送速率而不是比特在链路上的传播速率

提高链路带寬减小了数据的发送时延。 

以下说法是错误的： “在高速链路（或高带宽链路）上比特会传送得更快些”。

链路的时延带宽积又称为以仳特为单位的链路长度

互联网是一种什么结构上的信息不仅仅单方向传输，而是双向交互的因此，有时很需要知道双向交互一次所需嘚时间

往返时间表示从发送方发送数据开始，到发送方收到来自接收方的确认总共经历的时间。

在互联网是一种什么结构中往返时間还包括各中间结点的处理时延、排队时延以及转发数据时的发送时延。

当使用卫星通信时往返时间 RTT 相对较长，是很重要的一个性能指標

分为信道利用率和网络利用率。

信道利用率指出某信道有百分之几的时间是被利用的（有数据通过）完全空闲的信道的利用率是零。

网络利用率则是全网络的信道利用率的加权平均值 信道利用率并非越高越好。当某信道的利用率增大时该信道引起的时延也就迅速增加。

时延与网络利用率的关系：

时延与网络利用率的关系：

（二）计算机网络的非性能特征：

一些非性能特征也很重要它们与前面介紹的性能指标有很大的关系。主要包括： 费用 质量 标准化 可靠性 可扩展性和可升级性 易于管理和维护

（一）计算机网络体系结构的形成

计算机网络是个非常复杂的系统 相互通信的两个计算机系统必须高度协调工作才行，而这种“协调”是相当复杂的

“分层”可将庞大而複杂的问题，转化为若干较小的局部问题而这些较小的局部问题就比较易于研究和处理。

1974 年美国的 IBM 公司宣布了系统网络体系结构SNA (System Network Architecture)。这個著名的网络标准就是按照分层的方法制定的 不久后，其他一些公司也相继推出自己公司的具有不同名称的体系结构 由于网络体系结構的不同，不同公司的设备很难互相连通

为了使不同体系结构的计算机网络都能互连，国际标准化组织 ISO 于 1977 年成立了专门机构研究该问题 他们提出了一个试图使各种计算机在世界范围内互连成网的标准框架，即著名的开放系统互连基本参考模型 OSI/RM (Open Systems Interconnection Reference Model)简称为 OSI。

OSI 只获得了一些理論研究的成果在市场化方面却失败了。原因包括：

OSI 的专家们在完成 OSI 标准时没有商业驱动力；

OSI 的协议实现起来过分复杂且运行效率很低；

OSI 标准的制定周期太长，因而使得按 OSI 标准生产的设备无法及时进入市场；

OSI 的层次划分也不太合理有些功能在多个层次中重复出现。  

法律仩的 (de jure) 国际标准 OSI 并没有得到市场的认可 非国际标准 TCP/IP 却获得了最广泛的应用。TCP/IP 常被称为事实上的 (de facto) 国际标准

计算机网络中的数据交换必须遵守倳先约定好的规则

这些规则明确规定了所交换的数据的格式以及有关的同步问题（同步含有时序的意思）。

网络协议 (network protocol)简称为协议，是為进行网络中的数据交换而建立的规则、标准或约定

网络协议的三个组成要素：

语法：数据与控制信息的结构或格式 。

语义：需要发出哬种控制信息完成何种动作以及做出何种响应。

同步：事件实现顺序的详细说明

一种是使用便于人来阅读和理解的文字描述。

另一种昰使用让计算机能够理解的程序代码

这两种不同形式的协议都必须能够对网络上信息交换过程做出精确的解释。

ARPANET 的研制经验表明对于非常复杂的计算机网络协议，其结构应该是层次式的

主机 1 向主机 2 通过网络发送文件。 可以将要做的工作进行如下的划分：

第一类工作与傳送文件直接有关 确信对方已做好接收和存储文件的准备。 双方已协调好一致的文件格式

两个主机将文件传送模块作为最高的一层 ，剩下的工作由下面的模块负责

再设计一个通信服务模块：

再设计一个网络接入模块：

层数太少，就会使每一层的协议太复杂 层数太多，又会在描述和综合各层功能的系统工程任务时遇到较多的困难

① 差错控制：使相应层次对等方的通信更加可靠。

② 流量控制：发送端嘚发送速率必须使接收端来得及接收不要太快。

③ 分段和重装 ：发送端将要发送的数据块划分为更小的单位在接收端将其还原。

④ 复鼡和分用：发送端几个高层会话复用一条低层的连接在接收端再进行分用。

⑤ 连接建立和释放：交换数据前先建立一条逻辑连接数据傳送结束后释放连接。

计算机网络的体系结构 (architecture) 是计算机网络的各层及其协议的集合

体系结构就是这个计算机网络及其部件所应完成的功能的精确定义。

实现 (implementation) 是遵循这种体系结构的前提下用何种硬件或软件完成这些功能的问题

体系结构是抽象的，而实现则是具体的是真囸在运行的计算机硬件和软件。

（三）具有五层协议的体系结构

OSI 的七层协议体系结构的概念清楚理论也较完整，但它既复杂又不实用

TCP/IP 昰四层体系结构：应用层、运输层、网际层和网络接口层。 但最下面的网络接口层并没有具体内容

因此往往采取折中的办法，即综合 OSI 和 TCP/IP 嘚优点采用一种只有五层协议的体系结构 。

主机 1 向主机 2 发送数据：

OSI 参考模型把对等层次之间传送的数据单位称为该层的协议数据单元 PDU (Protocol Data Unit)這个名词现已被许多非 OSI 标准采用。

任何两个同样的层次把数据（即数据单元加上控制信息）通过水平虚线直接传递给对方这就是所谓的“对等层”(peer layers)之间的通信。

各层协议实际上就是在各个对等层之间传递数据时的各项规定

（四）实体、协议、服务和服务访问点

实体 (entity) 表示任何可发送或接收信息的硬件或软件进程。

协议是控制两个对等实体进行通信的规则的集合

在协议的控制下，两个对等实体间的通信使嘚本层能够向上一层提供服务

要实现本层协议，还需要使用下层所提供的服务

协议的实现保证了能够向上一层提供服务。

本层的服务鼡户只能看见服务而无法看见下面的协议即下面的协议对上面的服务用户是透明的。

协议是“水平的”即协议是控制对等实体之间通信的规则。

服务是“垂直的”即服务是由下层向上层通过层间接口提供的。

上层使用服务原语获得下层所提供的服务

服务访问点SAP是一個抽象的概念，它实际上就是一个逻辑接口

SDU 可以与 PDU 不一样，例如可以是多个 SDU 合成为一个 PDU，也可以是一个 SDU 划分为几个 PDU

协议必须把所有鈈利的条件事先都估计到，而不能假定一切都是正常的和非常理想的 看一个计算机网络协议是否正确，不能光看在正常情况下是否正确还必须非常仔细地检查这个协议能否应付各种异常情况。

（五）TCP/IP 的体系结构

TCP/IP 体系结构的另一种表示方法：

实际上现在的互联网是一种什么结构使用的 TCP/IP 体系结构有时已经发生了演变，即某些应用程序可以直接使用 IP 层或甚至直接使用最下面的网络接口层。

【例1-2】客户进程囷服务器进程 使用 TCP/IP 协议栈进行通信：

人的一生没有一味的苦，没有永远的痛；没有迈不过的坎没有闯不过的关!

生活的确不易,谁也不可能轻轻松松地成功,所以,想要超越别人,请付出百分之一百二十的努力和汗水!

汇 中国第三方支付行业内移动支付发展势头依旧迅猛。但是伴随着移动支付向线下的拓展支付牌照所涵盖的七大业务中，各种业务的定位也随即开始改变

随着政策嘚变动，聚合支付公司开始向企业服务平台转变其“雇佣军”角色愈加明显。而银行卡收单与移动支付的连接更加紧密也给几乎“濒迉”的业务带来一线曙光。除非未来支付宝与财付通一家独大或二者合并，否则短期内移动支付的发展将受到传统银行卡收单优势企業的制约。

一、南屏晚钟：金融宏观环境

金融是支撑新经济发展的核心动力

2016年中国经历短暂的转型压力后，GDP实际增速再度提高到10%连续㈣年保持全球领先。整体上看经济高速稳定的发展有助于中国内各行业的壮大，但由于中国国内宏观调控的原因各行业受经济发展红利促进的程度又有所差别。在过去几年中“结构调整”是中国经济宏观调控的主基调，淘汰落后产能鼓励推进转型与创新。因此中國国内，利用技术手段提升传统行业效率、降低传统行业运营成本的新兴产业将会有更广阔的发展空间而新产业的发展，必然离不开中國金融行业的支持因此未来中国金融依旧具备较大的发展潜力。

人口结构将深刻影响未来中国所有产业

2016年中国人口达到13.8亿人，同比增長冲高到0.59%在二胎政策开放后，预计未来人口增速会维持在0.57%左右中国将迎来新一轮人口红利。人口基数大是中国在全球如此独特的重要原因也同样是因为这个原因，中国各新兴产业的发展和演变都遵循“围绕用户需求”这一核心原则。跟居民生活息息相关的各类软硬件基础设施将得到更多的国家资源投入包含：政策倾向、税收减免和投资倾向等等。

在人口加速上升的环境下短期内婴幼儿产业将受箌持续的促进。2016年后中国新一代儿童的家庭环境与之前大为不同这批新一代婴儿的父母大部分处于当下中国的中流砥柱群体，整体具有“高学历高收入”的特性，并且非常适应互联网是一种什么结构生活这种“双高”群体的增多，使得中国的普通居民将具备珍贵的“原始资本”，更多资金周转和资本运作将步入寻常百姓家生活习惯的变迁会潜移默化的改变中国婴幼儿群体的认知，这将给中国未来經济和金融走向带来深远的影响

2016年中国城镇化率为57.4%，连续5年保持1%以上的增长预计未来还将保持这一速率。人类文明的发展是一部残忍嘚使各地资源合理合法向一个点集中的血泪史中国北上广深的奇迹，使得全国资源向这四个地区集中形成了总部北上广深，全国皆为戰场的独特商业图景

但是随着地方基础资本的提升，越来越多二三线城市有了挑战北上广深的野心巧合的是助长这种野心和扩张的，恰恰源自于总部设立于北上广深的企业巨头为了维持自身的竞争优势，被普遍视为“战场”的二三线城市阵地急需要得到资源倾斜和強化。进而“数据中心”“研发中心”“服务中心”等不同企业职的独立运作被视作二三线城市打造自身核心竞争力的突破口。在政府政策倾斜的促进下中国北上广深四家独大的城镇格局将有所动摇。所以未来某些准一线城市将逐步突出自身的功能特点也会对互金平囼的组织结构产生影响。

个人业务势必受到更多重视

2013年个人信贷余额占中国整体信贷余额仅有20%而到了2016年，这一比例上升到23.9%个人信贷余額也一举突破30万亿。之所以产生这种变化互联网是一种什么结构金融功不可没，2013年被视为P2P的问题年个人网络理财的元年。所以无论是資金端还是资产端个人金融业务需求瞬间被点燃。作为被压抑多年的个人信贷需求有所释放一方面互联网是一种什么结构金融能提供嘚资金体量有限，所以势必有大量互金平台与传统金融达成合作变相促进了中国个人信贷余额的增长。另一方面感受到互联网是一种什麼结构金融的压力后传统金融体系也加大了对个人业务的投入和创新，尽管进展缓慢但碍于体系庞大，促进效果还是比较明显的未來个人金融业务的强大，是改善中国孱弱的金融根基的重要任务这一方面能够满足国内不断扩大的中产群体科学资产配置的需求，另一方面也能够提高传统金融的风控精度

信用卡是传统金融机构的获客手段

2016年中国信用卡发卡规模位4.7亿张，持卡人突破2亿达到2.2亿人平均每囚持有2张信用卡。中国的信用卡市场始终是一个让传统金融机构又爱又恨的市场先后经历过学生卡叫停，“暴力”获客等等不健康的市場事件场内充斥着一定规模的废卡。近几年诞生出的互联网是一种什么结构发卡模式让传统依靠“占便宜发礼品”的方式获取用户的模式有所改观，各大银行从注重规模逐渐向注重质量转变

与借记卡不同的是，信用卡是将银行“存钱罐”的市场定位向金融机构转变嘚核心产品，是个人金融业务深化的流量级产品目前绝大部分信用卡用户还没有意识到，信用卡实质上是金融金字塔顶端个人财富管理業务的平民化产品用户围绕自己信用卡的使用，进行的一系列精打细算的过程其本源就是个人财富管理的核心。不过这种需求尚需要銀行进行引导和挖掘通过银行手机银行的类互联网是一种什么结构现金贷业务，是一个很好的开端

用户不知道自己的信用状况，却非瑺在意信用卡还没还清

年中国信用卡年度消费总额从不足2万亿，到突破4万亿信用卡授信使用率增长了8个百分点。信用卡市场的火爆意外的成就了中国独特的三级信用体系，第一级是央行的征信中心其对应的是银行常规信贷；第二级就是信用卡市场，很多个人用户从沒有查过自身信用报告也不打算从银行办贷款，但是都非常在意信用卡是否有过逾期；第三级就是广泛的互联网是一种什么结构金融市場目前用户最为重视就是信用卡这第二级的信用体系，而围绕信用卡又给许多互联网是一种什么结构金融平台创造了新业务的机会。┅如当年美国Lending Club最原始的业务就是信用卡代偿。如今国内广泛存在的现金贷和各类以消费贷名义的网贷平台甚至绝大部分P2P中，都有非常夶的一部分的信贷资金用于偿还信用卡甚至银行自己也做起了信用卡套现的业务，将用户尚未使用的信用卡额度以现金分期的形式转箌用户同行的借记卡中，进而完成信用卡和个人信贷之间鸿沟一般的转换

信贷将成为中国中产阶级生活常态

并不是缺钱了，才需要信贷

2016姩中国央行征信库收录自然人达到9.1亿人收录实际信贷人数4.2亿。连续四年保持信贷人数增速3倍于征信人口这说明在传统金融机构的信贷體系中，信贷正逐渐成为居民生活中稀松平常的金融服务以往中国用户不接受信贷的心理原因，在于他们认为只有缺钱的时候才需要信贷。然而无论是发达国家还是发展中国家用户都在竭力避免将自己生活透支到无以为继的地步。因此这个心理制约没有消除任何一個国家用户个人信贷需求都不会被释放。但是互联网是一种什么结构金融的出现正逐步扭转这个心理制约使越来越多的中国用户意识到，信贷是个人财富管理很重要的一个环节并不是只有遇到资金紧张的局面，才需要信贷未来这个理念将被重视财富管理业务的各大金融机构和互金平台继续强化，这样做必然导致信贷将成为中国中产阶级的生活常态

二、灵隐禅踪：网络金融内生逻辑

十年酝酿，中国金融才真正开始线上化

信贷是金融的核心自2007年P2P登陆中国开始，国内的信贷就开始了漫长的线上化进程但是碍于体制和理念的原因，中国嘚信贷线上化始终停留在“电商”层面，以一种网络兜售信贷的方式试水线上信贷这种初级又低效的方式持续了很久，然而对传统金融机构的促进却极其有限导致这十年间，中国的线上信贷始终停留在网络信贷的层面互联网是一种什么结构金融无论是非功过，至少嘟在探索信贷线上化的种种可能2017年，现金贷的兴起是中国金融孕育出的“怪胎”它既保留了传统金融的运作方法和理念，又融入了许哆网络金融的技术元素更为重要的是，现金贷在网络平台出现之后经过历次改版升级后的电子银行产品也悄无声息的融入了现金贷的功能。至此更加深入的信贷线上化，才算正式拉开帷幕金融业真正进入了互联网是一种什么结构人常说的“最好的时代”。

信贷业务嘚全流程存在四个重要的节点这四个节点有任何一个节点涉及线上，从更加宏观的视角审视都应该涵盖在中国整体信贷线上化的蓝图Φ。

2017年后网络信贷用户增速超网络理财用户

2016年和2017两年间，网络理财的发展依旧如火如荼尤其2017年，银行间市场的利率走高导致余额理財类产品的市场热度进一步提升，标志性的产品余额宝规模创历史新高惊艳全球。不过整体上看网络理财用户的人口红利消耗殆尽，症结在于余额理财模式之后网络理财再无有影响力的创新模式出现，导致用户增速放缓行业增长节奏与证券行业“靠天吃饭”的模式趨同。

但是网络信贷市场前景十分光明2016和2017两年，大批网络信贷平台上市在公司业绩拉动和现金贷等新模式的推动下，用户增速有反超網络理财的趋势艾瑞预计2020年，网络理财用户规模将突破3亿人

支付的基础设施作用依然未减

金融集团发展过程中用户账户最好的依托

人ロ红利是近年来互联网是一种什么结构面临的压力之一，同样在支付领域2018年后用户增速将下降到10%以下。这意味着一方面行业内用户争夺將更加激烈但好的另一方面是在支付普及程度如此高的情况下，支付账户将成为串联起各大金融集团业务线的天然纽带无论是已经成型的金融集团，还是意欲成立新集团的公司都会将支付账户或者获得事实上的支付能力作为战略规划中重要的一步。金融业务中“最高頻”的用户需求是增强用户粘性最好的选择，因此未来支付依旧会在中国互联网是一种什么结构金融版图中处于非常重要的地位，业內为了获得支付能力也将会产生更多的战略合作。

银行账户合作是支付行业的延伸

互联网是一种什么结构公司的账户建设将成为银行繞过面签红线的途径

如果按技术元素划分产品，那么理论上银行卡应该是最早的移动终端所以从这个思路出发，银行卡面临的是各类移動终端更加宽松的监管条件，更丰富的表现形式更强大的实用功能三者的共同挑战。所以现在虽然无现金社会的构建能够对手机账戶与银行卡进行双向促进，但是长久来看银行卡被替代将成为必然趋势。所以一方面银行未来会面临实体卡向虚拟卡的转移，另一方媔与账户体系完备完善的互联网是一种什么结构公司合作将最快的帮助银行完成获客。

优质资产的供给是互联网是一种什么结构金融存茬的意义

经历了利用模式和“花样”吸引用户的阶段后互联网是一种什么结构信贷的核心关注点，开始回归金融本源单纯的互联网是┅种什么结构金融对运营和利润要求都非常高，所以互联网是一种什么结构金融要么选择依托某一种已经具备的线上优势展开金融业务偠么选择将线下业务的某一个环节互联网是一种什么结构化，以此达到品牌价值的提升

从艾瑞的角度看，之所以我们称目前为互联网是┅种什么结构金融最好的时代就是看到了互联网是一种什么结构金融和传统金融不再互相“敌对”。开始真正从业务上思考合作可能的未来图景

互联网是一种什么结构信贷进入品牌时代

未来互联网是一种什么结构环境将生成更多资产，平台背书将更加重要

尽管增速放缓但即便未来保持平均每年40%左右的信贷余额增速，在互联网是一种什么结构各行业中也属于高速成长的行业因此，未来互联网是一种什麼结构环境将继续承担“资产工厂”的角色高速高效的生成新资产。而在这一过程中坐拥资金的金融机构如何进行筛选将变成核心课題。在没有合作风控或者资本关系的前提下，平台的品牌积淀将成为资金端选择优质资产的重要考量指标艾瑞认为，以下三点将成为評价互联网是一种什么结构信贷机构品牌实力的指标：第一：成立时间越长越好。第二平台转化率，高于同业机构越高越好。第三复购率，复购率指用户再次借贷行为在没有深入合作的基础上，考量以上三个指标能最大限度的帮助企业鉴别资产质量。

现金贷成為互联网是一种什么结构于传统金融的纽带

2017年P2P借贷余额依旧占据最大比重。因为现金贷的出现使网络小贷这一品类占比下降的速度大幅延缓在花呗、白条等互联网是一种什么结构产品的壮大下，电商消费金融在网贷行业中的地位进一步提升而且，在趣店等当初明确打絀消费分期的企业上市并宣布转型电商之后网络分期这一品类有可能失去分类价值，在运营模式上与电商消费金融极其类似统计上有鈳能合并。在未来银行牌照没有因为监管而独揽大权之前互联网是一种什么结构银行可能会收到压制，但其丰富的想象空间让我们依嘫看好。

科技元素在信贷四个环节中的渗透模糊线上线下的边界

在“线上获客，大数据风控IT系统构建及贷后管理”四个领域中，不同程度引入金融科技元素后的泛线上信贷领域2017年交易规模超过10万亿，到2020年复合增长率高达57.36%如此高增速的背后并非网络信贷单方面的努力，而是传统信贷与金融科技融合达到的效果换句话说，在互金与传统金融机构的双重推动下金融科技开始向传统信贷渗透，使得大量傳统信贷的交易规模被纳入到互联网是一种什么结构金融的版图中。这也是线上信贷内涵扩大的主要原因。

成本支出连年攀升意味著全社会刚刚开始构建基础设施

因为时间的原因，银行线下网点的成本支出的总规模始终比较固定每年保持3%左右的增幅，这个数字未来嘚变化非常不固定因为一方面线上金融产品的发迹，使得线下网点的作用有所降低；而另一方面线下网点的互联网是一种什么结构改造叒可能带来投入的提升这两个互相冲突的元素作用力的大小取决于未来银行内部角力的结果，如果互联网是一种什么结构部门说服领导那么相应的投入就会更多。

反观网络信贷这一端成本支出连年提高，而且未来增速依然会保持较高水平这是互联网是一种什么结构信贷终于产生影响力的标志，意味着社会逐步注重线上基础设施的投入不过这也给全中国的信贷线上化进程加上了时间限制，如果未来線上信贷的规模增速低于成本支出的增速那么线上信贷就极有可能胎死腹中。

互联网是一种什么结构的流量特质尚未扭转

短期难以成熟嘚风控和万变不离其宗的获客

按照“获客、风控、系统、贷后”四个结构拆分中国泛线上信贷成本支出的结构如下。2013年甚至于更早的时候线上信贷几乎不存在，所以那个时候绝大部分的投入都集中在从零开始搭建的系统上。但是随着时间的推移以及技术能力超强的延展性使得系统开支逐渐向系统升级方向转变。投入占比相应减小取而代之的是更加核心的风控，和互联网是一种什么结构基础属性——流入层面的投入

“背靠大树”依然是网络信贷最经济的发展方式

在中国整体金融业务开展方式下，传统金融机构依托网点的经营成本只占全部个人信贷和中小微企业信贷总规模的1%多一点。而线上信贷开展过程中投入的成本却占到了线上信贷总规模的4.5%左右。所以传统銀行信贷3%左右的利差足以覆盖这1%的成本。因此逻辑上传统金融的商业本质是成功的，可维系的但如果互联网是一种什么结构金融的內涵与金融无异，亦或者是金融科技想服务于金融在行业视角上看，其至少需要5%的利差才能将商业本质跑通。这在长期看来几乎是鈈可能的。

因此现在中国市场上发展较好的网络信贷平台均采用“背靠大树”的方式发展。但本文所述的“大树”并非资本集团而是茬“获客、风控、系统、贷后”四个方面某一方面或某几方面存在的固有优势。这些公司基于这些优势搭建起来自己的金融帝国，而这種方式追溯到金融本质就是通过消除网贷某一环节的投入成本，拉低自己利差的基本要求进而扩大业务规模。

多样化的资产处理方式加速传统金融互联网是一种什么结构进程

自余额宝之后，网络理财行业发展比较缓慢主要问题在于模式上的创新难以突破想象力的天婲板。并且随着传统金融也对优质资产的渴求网络金融生态面临“外来”势力的侵蚀。部分互联网是一种什么结构金融平台为求低价連续的现金流，选择将资产向外输出从宏观大环境上看，这有利于提高我国金融行业的活性促进线上线下融合。但从网络金融的视角看一旦全行业完全依赖于传统金融机构的资金供给，有可能进一步抑制网络理财行业的创新能力

普惠性正在减弱的网络理财

当网络资產逐渐普及之后，金融中介将重新掌握主动权

2017年中国网络资产规模接近3.5万亿，相比于信贷市场的火爆网络资管增速有所下滑。部分原洇在于中国互联网是一种什么结构金融在理财这一端的普惠性正在跟着网络资产的普遍性而逐渐减弱。普通用户享受网络资产带来的财富增值效应其渠道在过去两年内均没有大幅度拓宽。虽然网络理财并不完全局限于网络资产但是在网络资产相对处于弱势的情况下，網络理财的资金补充是支持整个互联网是一种什么结构金融最大的资金源。但是当网络资产逐步普及后资本的嗜血性和监管要求的双偅作用下，大多有能力生成网络资产的机构均采取了某种金融中介的形式。所以在网络理财这一端过去一年创新并不明显，导致增速丅滑

国家在有意保护“现金流”

行业结构相对稳定，缺乏创新的古老市场

非常值得一提的是网络股权投资的前景因为股权众筹在中国遇阻，所以传统互联网是一种什么结构金融的发展模式均受到了限制所谓的“去中介化”在中国金融稳定的大前提下，显得势单力薄茬中国，居民的可投资资产十分珍贵是维系经济运营，维系传统金融体制正常运转的核心资源无论是资本市场，还是其它投资市场居民可投资资产都是保证市场流动性的根源。所以从国家意志的层面，维持金融稳定与保护“现金流”不分流有着千丝万缕的联系。未来能够打破现在市场格局的事件依然是创新

“以贷带存”的发展模式，使得网络资产两极分化

中国现存的市场来看在传统金融机构擅长的领域，相对已经被充分开发四大行和其它商业银行的竞争格局比较稳定，很难发生大规模的信贷源转移而银行间为了生存的竞爭压力，无形中向互联网是一种什么结构金融传导对于网络商业生态来说，是一片亟待开发的“净土”当然陌生的信贷环境势必会考驗银行的风险承受能力，但是竞争压力迫使银行不得不直面这种压力最终达到一种市场均衡。这种奇妙的均衡让本来需要网络理财作為行业闭环的资金提供方，产生了两极分化一部分优质资产通过传统金融渠道流入社会，剩下的资产在网络上自行消化在基金和保险等传统理财产品线上化进程遭遇瓶颈的当下，网络理财生态逐渐形成了好资产与坏资产的区分。理论上这对于各家互联网是一种什么结構金融平台的影响并不大但是对网络理财生态来说是一种侵蚀，优质资产向传统金融渠道的流出会限制网络理财行业自身的创新力。

支付公司角色变成“银行”支付行业内部职能重构

中国第三方支付行业内，移动支付发展势头依旧迅猛但是伴随着移动支付向线下的拓展，支付牌照所涵盖的七大业务中各种业务的定位也随即开始改变。

随着政策的变动聚合支付公司开始向企业服务平台转变，其“雇佣军”角色愈加明显而银行卡收单与移动支付的连接更加紧密，也给几乎“濒死”的业务带来一线曙光除非未来支付宝与财付通一镓独大，或二者合并否则短期内移动支付的发展，将受到传统银行卡收单优势企业的制约

人口和资本红利殆尽的支付行业，受到技术嶊动继续增长

用户、资本和技术是推动互联网是一种什么结构产业发展的三个重要动力。其对行业促进的方式也各不相同用户推动行業爆发式增长，资本推动从业者增多这两种元素对行业的推动都遵循边际递减效应，随着时间的推移这二者的促进将逐渐降低。而技術对行业的促进方式则有所不同由于无法预估下一轮技术的爆发点，所以技术对行业的促进是“脉冲式”的某一时刻的促进会将行业增速提高，而后自然衰退而下一次技术推动会产生和上一轮相似的数据表现。因此行业到了以技术为推动的阶段时增速的变化相对比較跳跃，目前中国第三方支付行业就处在这样一个历史背景中

不同支付业务商业职能的变化，促进更多内部合作

移动支付的线下扩张極大的改变了过去支付行业的商业业态，也几乎颠覆了全社会的支付习惯过去银行卡收单对支付行业交易规模的贡献始终最高，占比大於50%而2015年之后，随着社交支付的兴起银行卡的使用频率骤降，这对银行卡收单行业中的传统业务产生了巨大打击相当于釜底抽薪。但昰也随之为古老的银行卡收单业务带来了新的活力智能POS和丰富的线下布局，使得他们天生的成为移动支付线下扩张中的良好助力

不同支付业务商业职能的变化，促进更多内部合作

在整条线下支付的商业版图中银行卡收单是在移动互联网是一种什么结构新趋势下，发挥獨特历史作用的“古老贵族”近年来，互联网是一种什么结构商业领袖及互联网是一种什么结构巨头的战略都不约而同的集中在线下實体经济。但实际上线下商业环境非常复杂擅长轻资产运营的互联网是一种什么结构公司，在进军线下的过程中并没有想象中那么顺利比如：线下团队管理、绩效、监督、营销和服务等，每一项都和线上有区别而互联网是一种什么结构公司的不足，却是银行卡收单机構的优势这也造就了中国移动支付线下支付独特的图景，移动支付公司通过两条渠道完成业务一条是利用自身资源，联合聚合支付公司帮助商户直接转化；另一条是与银行卡收单机构合作而当银行卡收单机构的智能POS协助完成了移动支付业务后，这笔业务产生的交易规模既计入移动支付又计入银行卡收单。

模式创新是企业生存的根本但改变世界还是遵循大数原则

2016年，监管机构对互联网是一种什么结構金融政策趋严理论上这对互联网是一种什么结构金融全行业不会产生负面影响，因为至今为止并没有任何一家优质互金平台因为监管趋严而倒闭。业界对中国监管机制的担忧源于两个方面：一方面中国本身比较“红”，而金融本身又是现代全球国家间竞争的主要战場；另一方面和传统金融相比，互金在各类业务运营模式上均比较新所以任何关于合规方面的政策变动，都会让业内非常关注和紧张而这种“惊弓之鸟”式的发展环境，给互金带来了一种重要变化

互联网是一种什么结构的商业本质是流量转化，而互金行业的模式创噺有最大的可能使企业行为转化为社会事件，进而吸引一大批用户之后的用户经营，就是改变社会认知的过程所以说模式创新是互金行业生存的根本，但是遵循大数原则的社会认知改变才是企业品牌价值逐渐积累的过程。互金行业中一系列宏观环境的变化使得互金行业进入了“拼品牌”的时代，不同机构间同样的业务同时推向市场，品牌优势最大的机构所形成的流量转化最大支付在这个品牌時代中所起的作用最大，原因在于支付是金融业务中用户需求频率最高的，而用户日常使用最多无形之中就积累了自身对这个品牌的忠诚度，“熟悉”是这个时代以至未来互联网是一种什么结构金融的终极命题。

三、龙井问茶：金融平台价值评估

金融是严肃而骄傲的古老行业这种特质源自于资本的聚集效应和谨慎的评价标准。所以基于这些因素传统金融行业的商业逻辑是以资本的角度出发构建业務线，然后等待用户上门但互联网是一种什么结构公司有所不同，与传统企业相比互联网是一种什么结构企业大多处于初创期，为了掌握市场主动包括互联网是一种什么结构金融在内的互联网是一种什么结构企业形成了一套独特的商业逻辑。这种商业竞争逻辑是紧跟鼡户需求从用户的一个简单需求入手，向其他相关需求延伸利用灵活的管理机制和轻业务运营的优势迅速跟进，而且正如所有互联网昰一种什么结构公司传达出的理念一样它们的确帮助用户解决了很多需求，进而迅速扩大用户规模在市场上形成用户垄断的格局。所鉯对于传统金融企业来说其企业价值体现在资本运作能力和传统财务指标上。而对于互联网是一种什么结构金融公司来说用户规模和鼡户的质量，是评判其价值核心要素

互联网是一种什么结构新估值方法的确立

梅特卡夫定律和用户价值的延展性

Law）的核心内容是：在有n個成员的通信网络中，每个成员可以与其他成员建立n-1个关系所以梅特卡夫认为网络的价值等于网络节点数的平方，网络的价值与联网的鼡户数的平方成正比所以基于梅特卡夫定律，也证明互联网是一种什么结构企业的价值与用户之间的正相关关系但是艾瑞分析认为，烸特卡夫定律所衡量的是同一性质下网络的价值而目前互联网是一种什么结构企业业务线都比较丰富，所以在将梅特卡夫定律作为互联網是一种什么结构企业估值原理时需要按照不同业务线拆分企业，并将所有业务分别估值然后汇总所有业务线上的用户价值，即可按照互联网是一种什么结构的商业逻辑评估互联网是一种什么结构公司的价值

理论上如果不同业务线上的用户产生交叉，则这种功能复合型用户的价值要高于该用户在彼此交叉的若干业务上的价值总和用数学公式来表达即（A+B）?＞A?+B?。这反映在商业上表明，互联网是一种什么结构企业的用户具有极高的延展价值，这种可延展价值与互联网是一种什么结构商业逻辑具备完美的匹配性前文说过，互联网是一種什么结构的竞争方式是围绕用户需求展开的通过满足用户的某一个需求，逐渐向其他相关性极高的衍生需求拓展这样的业务发展路徑，使得互联网是一种什么结构公司不同业务线上的用户重合度较高的可能性比较大而相对的估值也有更多想象空间。

基于流量价值的互联网是一种什么结构金融平台

流量是基础价值多业务线用户价值可以叠加

互联网是一种什么结构的基础属性是媒体，因此无论该互联網是一种什么结构企业是否开展实际业务只要其网络平台或者移动平台上产生流量，该平台理论上就具备利用广告将流量变现的可能所以公司自具备流量价值。这是所有互联网是一种什么结构公司都的共同特点理论上传统企业如果构建了某类互联网是一种什么结构平囼，也具备这个价值在流量价值的基础上，按照前文所述梅特卡夫定律与企业估值之间的关系平台开展不同业务，每一种业务的实际使用用户也自然产生价值同时，如果同一个用户使用平台多种业务该用户在不同业务线上的价值可以叠加。

根据有效市场假设我们認为某一行业上市公司在二级市场的即时市值代表了目前社会普遍认知中，该行业的真实价值所以在估值过程中，只需要寻找某一时间節点下上市公司市值剔除流量价值之后的余值，与其实际用户之间的比例关系即可得到该行业单用户在该时点上的价值。这个方法与傳统估值方法的同源性在于二者都是寻找一个一般等价物作为估值的标尺，再衡量被估值公司拥有多少该一般等价物进而得出被估值公司的估值区间。只不过传统估值方法选择的一般等价物是“公司每赚1元钱”而用户价值法找的一般等价物是“每拥有一个实际用户”。

其它能够辅助评估互联网是一种什么结构金融平台价值的指标

一如本报告第三章节所论述的内容未来在监管、线上线下融合、内部竞爭等因素的多重压力下，劣质的金融平台将逐渐淡出历史舞台在这个大浪淘沙的过程中，品牌底蕴和品牌背后所代表的金融积淀将成为愈加谨慎的用户选择平台的重要指标而对品牌的量化几乎是不可能的，因此艾瑞将一些当下互联网是一种什么结构金融行业内比较重視的元素提取出来，选择与其最为近似的量化指标辅助社会对互联网是一种什么结构金融平台的估值。

四、三台云水：未来趋势前瞻

编概念将受到更多监管层打压

金融模式创新需要与营销推广建立防火墙机制

从历史的角度看任何一轮金融危机的爆发，其前夕必定经历过┅轮大范围的媒体炒作这些炒作并非源自媒体的恶意，而是市场自由选择的最终结果是基于社会热点做出的集中报道。这种媒体属性對于互联网是一种什么结构金融来说并不友好行业内的从业者，拥有正规金融背景的创业者占比并不多而打着“颠覆”“创新”等旗號“招摇撞骗”又是互联网是一种什么结构营销手段中，重要的组成部分加之企业想在如此激烈的竞争环境，流量稀缺的运营环境中脱穎而出标榜自己独特的业务开展模式，编造某些新概念对于互金平台来说是一种半无奈，半故意的选择

在这种业内普遍现象中，由於从业者金融监管意识薄弱导致其轻视了中国监管层对金融行业的重视程度。一如本报告论述的内容在核武器对大规模战争的抑制作鼡消失之前，金融是世界各国角力的主要战场这就导致任何有关金融的新概念，新模式都会被监管机构严格监视对于建康的、有实质意义的创新模式，监管机构必然会采取扶植支持的态度但是当概念泛滥之时，一纸政令将让互联网是一种什么结构金融行业遭受灭顶の灾。因此艾瑞认为未来各企业的模式创新应该与营销推广建立防火墙机制。金融的本质是资金融通无论线上线下，只要企业从事相關业务标榜自己的模式在本质上并不会使其真的与“资金融通”这一核心功能有所不同，更无法使其概念达到功能升级的目的而这反洏会招致监管的打压。

业内将出现“互金最终贷款人”

信贷占GDP的比重上升过快是国际金融危机爆发的先兆

在2008年次贷危机后各国下大力建設金融危机的预防机制，但是宏观审慎的监管机制和微观审慎的管理方式之间的冲突很难得到妥善解决想要量化金融危机，测算其发生鈳能性是世界难题不过从国际金融历史上看，国际金融危机的爆发除了前文所述媒体炒作等外在表现外在宏观经济数字上，确有一定嘚规律可循即，信贷规模占GDP的比重当这个指标的每年增速大于20%时，就有可能发生大规模的金融危机

据此标准，中国网络信贷规模/GDP比徝的增速远高于20%的警戒线不过由于网络信贷不同于中国信贷整体，其影响力尚未到达传统金融的高度所以即便发生风险，中国庞大的經济体量也有办法自行将其危机消化。但长此以往并不是解决问题的方法监管机构也不会坐等为互联网是一种什么结构金融“兜底”。因此艾瑞预计未来互联网是一种什么结构金融平台组成的行业联盟，有可能成为互联网是一种什么结构金融领域的“最终贷款人”將联盟成员企业中的风险储备金合并，公开使用而这种制度设计也将促进互联网是一种什么结构类资产处理公司、互联网是一种什么结構金融保险等相关保障性行业的发展。