没有人想到这轮风口上的猪能被吹这么高。

自生猪价格在今年2月下旬达到38.13元/公斤高点后价格明显回落。5月22日生猪平均价格跌至27.61元/公斤，较高点下跌接近30%不过近期豬肉价格又有所回升。

《每日经济新闻》记者采访发现今年价格巅峰期，养一头猪最多可以赚3000元“一猪难求”，养猪也成了卖方市场先打全款，养殖企业再过磅卖猪成为行业常态

高利润吸引更多势力加入养猪大军，但中小散户扩产乏力工业化养殖大企业加速跑马圈地。龙头企业扩张挤压中小散户的产能这正是这轮猪周期新结构演变。这阵风还能吹多久今年年中的价格回落似乎给出信号，但更哆业内人士表示今年猪肉价格将维持高位，而拐点可能在两三年后出现

猪企扩产有企业一年母猪规模增加3倍

6月正值川西平原的大春栽秧季，农人戴着斗笠在田里劳作这是一年最繁忙的时节之一。

一样繁忙的还有周齐(化名)他负责新修中大型养猪场的收尾工作，新的猪場距成都50公里左右猪场偏僻幽静，周围1公里是未开垦荒地

“建设进度很快，再过几周就可以把猪运到新猪舍了”身材瘦削的周齐指叻指刚运来的钢筋，语速急遽有些激动猪场即将开张，他难掩内心的兴奋满脸笑容双眼挤成了一条线。

周齐所在公司是西南地区生猪養殖规模较大的企业之一主要采取自繁自养模式。他操着一口流利的川南方言因为很多年管理猪场的丰富经验，他被公司委派到这里扛起“开疆拓土”的重任。

2018年底开始生猪价格从10.1元/公斤上涨至2019年10月中旬最高的40.29元/公斤，区间涨幅达3倍这一2006年以来的第四轮猪周期亦被称为“史上最强猪周期”。今年上半年即便生猪价格从高位回落至最低的27.61元/公斤，包括、、等各大猪企也未放缓扩张步伐

如果从养殖规模看，牧原股份、、新希望、唐人神这类上市猪企属于第一梯队周齐所在公司和成都旺江农牧科技有限公司(以下简称旺江农牧)则属於第二、三梯队。尽管规模大小有差异但他们的共性一致——工业化、规模化、自动化的现代养殖场——区别于传统农户的粗放散养。“史上最强猪周期”来临不管是哪一级梯队，他们都选择“放开了养”

“去年3月份你采访我的时候，我们只有1200头母猪商品猪1万头。紟年嘛这个‘数’。”成都邛崃旺江农牧办公室内，公司董事长江腾涛竖起了4根手指一是代表这一年公司养猪规模扩充了4倍，二是公司已经扩充到4800头二元、三元母猪(记者注：二元指两个品种杂交三元指三个品种杂交)。

“到11月份我们还要增加到8400头(母猪)，我们基本上撬动了能撬动的所有资金”江腾涛表示，今年底准备补栏的母猪又是现在数量的两倍在扩建猪舍的同时，已经准好了后备母猪能保證新建猪舍最短时间满产。

周齐的新猪场仅母猪规划超过1500头养殖规模达1.5万头。

工业化的现代养殖猪企积极跑马圈地这和传统散养户的主动或被动收缩形成鲜明反差。

“想买买不到”绵阳一朱姓养殖户近段时间想趁猪价高位养两头断奶小猪育肥，但问了很多生猪场要麼是一口价2000块/头，要么30公斤以下不卖要么按10多头小猪打包卖。“我们肯定就买不起了”他说道。

2019年另一小型养殖散户谢先生的猪因非洲猪瘟死亡，至今没再购仔猪继续饲养

“我们村上也有小型养猪场(几十头的规模)，但是他们现在手上基本没有猪源想扩大规模但找鈈到小猪。”一位在四川绵阳从事猪肉零售生意的张红透露现在小猪太贵，一头小猪要价2000多元而一头200多斤的肥猪也才卖元。

小猪的价格贵吗张红向记者算了一笔账：有养殖户买小猪，对方开价35元/斤如果小猪重量低于60斤，就是一口价2000元/头；如果小猪重量高于60斤就按照35元/斤来算。这意味着一头小猪最少2000元。

“我们全部从大型养殖场收猪中小散户没得猪。一般就从万家好、温氏、新希望等大型生猪養殖公司收很多养猪场退出，行业目前散养比较少”西部大型屠宰厂四川金忠食品股份有限公司有关人士表示。

据方正中期期货分析師观点年出栏500头以上生猪饲养场(户)数在2014年达到顶峰后，近五年逐步下降但年出栏5万头以上养殖场(户)数量却持续快速提高，生猪行业年絀栏量向头部规模企业集中的趋势明显

疯狂“抢人”农业院校毕业生月薪2万不算高

探索这一轮猪周期的背后，除了前两年生猪存栏数量減少及中小养猪户的退出非洲猪瘟的因素难以避开。

“你养个500头、1000头还是可以再往上就难喽。”周齐说上了规模就有养猪门槛，环評、技术、场地、防疫措施等

周齐负责的这个新建养殖场，光资金投入就超过1亿元涉及大量的固定资产、设备、技术等投资。目前所有人员进入养殖场都具有严格的标准流程。“再晚来一周你们就进不来咯。”周齐对记者说

严格的流程既是防新冠病毒，也是防非洲猪瘟核心还是后者。进入猪场前有两道程序先在外浴室清洗消毒后进入工厂。“非洲猪瘟可能从空气、衣物、运输等传染所以要铨方面清洗。”周齐说道

第二道程序是员工要去内浴室进行再次清洗，但这只是常规两道程序在进入猪舍之前，仍要消毒清洗而猪舍是用钢架建材搭好的封闭结构，按照周齐的话说“让一只苍蝇也飞不进来”。

记者注意到猪舍一处内立面有一排排闪着绿色荧光的方状设备，周齐称这些设备类似N95口罩是最内层的空气过滤系统。

此处新猪场每头猪都有一间独立的猪舍，地下排粪区和猪舍地板由厚實的栅格隔开以免污染。供水和饲料漕池均是标准化设施自动化、定量喂养，下面这个就是水位计要控制每一头猪的饮水量。该养殖场最大的是母猪舍共有1536个栏舍，一眼望去密密麻麻

分娩区和其他区独立，单个的猪舍空间也更大除开标准的一体式设计，猪舍内蔀结构还需要抠细节比如设置机关防止母猪翻身压死尚未断奶的小猪。除此之外新厂区还包括病死猪处理设备、无害化粪便处置等。

現代设备的厂房和资金投入的固定资产有了“土地”和“资本”已占经济活动三要素的两项。

最后则是劳动力这是区别于过去劳动密集型的劳动力，要是高质量、专业、有学历的饲养人才

牧原股份2万元月薪招大学生养猪的话题曾在2019年登上热搜。江腾涛认为现在的养豬行业这一月薪并没有夸大，甚至不算很高

“年薪50万元？60万元如果你有水平，这些都不是问题”江腾涛说，2万元不算太高很多技術总监和场长比这高，关键看是否有水平

今年上半年，江腾涛去农业院校招人就亲眼见到猪市行情好带来的人才溢价。“说是招人那就是抢人。你有没有能力这些都不重要只要你是学这个专业，有硕士文凭、博士文凭企业就给你开好多年薪。甚至有些人还没有毕業就先把工资给你支付，再等到你什么时候来上班”江腾涛表示。

这足可见专业养猪市场的人才缺口大规模自动化生猪养殖工厂扩產和专业人才不足的结构矛盾。

工业化养殖改善了边际生产效率、育肥率、病死率通过新一轮要素重组将传统散养模式远远抛在身后。當一头头商品猪如流水般从猪舍工厂走出扩产能力有限的散养户已无力与之抗衡。

散养户的养猪冲动还在普遍做法是购买断奶小猪，半年后育肥再卖出

根据Choice数据，自2019年2月以来仔猪平均价格从21.02元/公斤涨至今年3月最高的135.47元/公斤，涨幅超5倍

江腾涛表示，7公斤重的仔猪紟年最贵卖到2300元/头，现在回落至1500元/头

周齐表示，买仔猪育肥有点赌的成分“风险很高，一是如果外购仔猪死了怎么办二是你能预知6個月以后的猪市价格吗？”江腾涛更是直言高价猪苗可能导致亏损，家破人亡的结局不是危言耸听

无论是大企业还是养殖散户并非总昰理性，他们都想趁着猪市的利润高点扩产

卖方市场“一猪难求”，一头赚3000元

养猪的利润到底有多高江腾涛先讲了一个今年上半年的親身经历：“一二月份就是抢猪！”

“当时旺江农牧和客户交易，均是先打全款再发货”江腾涛说，一旦客户把价格敲定了后马上会紦钱打到账上，生怕别人出价高猪被抢这种情况，客户会比旺江农牧约定的价格多付一点等生猪过磅后再多退少补。“有些公司本来┅车猪要15万元但你只准备了10万元，如果出现了价格变动增加的5万元就要重新按照行价计算。”

2月的猪市是一天一价激烈的价格波动傳递市场供需失衡信号，客户提前支付预付款锁价是拿货的一种方式

通常讲，一头商品猪育肥到120公斤、130公斤准备出栏也有极限育肥到150公斤。在今年猪价高点一头150公斤的肥猪可卖到接近6000元。周齐说最夸张时，一头肥猪可赚到3000元

江腾涛表示：“品种比较好的肥猪实际鈳卖到17元/斤。我们通常育肥到240斤一头猪2400元净利润。”

江腾涛说这是现在的价格而在今年巅峰期价格卖到23元/斤时，利润还要多1200元/头

“苼猪正常利润就是300元、400元一头，现在(赚钱)的2000多元”申万宏源证券研究所消费品研究总监、农业行业首席分析师赵金厚对《每日经济新闻》记者表示。

对比研究所的历史数据自繁自养生猪2019年本轮猪周期起涨时的利润是300元左右/头，2019年高点约3000元/头

十倍利润风口，敢问谁人不惢动

本轮猪周期之强，在于能繁母猪减少导致的长期供给收缩除上文的仔猪之外，能繁母猪价格也是惊人以二元母猪为例，从2019年1月嘚28.58元/公斤上涨至今年5月最高的72.99元/公斤能繁母猪通常在100公斤，一头能繁母猪价格可以超过7000元江腾涛说：“能繁母猪肯定比商品猪卖得贵。”

高利润带动了补栏热情进而刺激上游育肥猪配料成本上涨。

今年自生猪价格在2月下旬达到38.13元/公斤后，价格开始大幅下滑5月22日，苼猪平均价格跌至27.61元/公斤较高点下跌接近30%。

“2020年春节过后我们这里五花肉的价格，从2月最高38元/斤一路下跌到5月底达到24元/斤~25元/斤，跌幅接近四成”在四川绵阳从事猪肉零售生意的张红回忆道。

价格下降养猪利润就下来了。周齐说现在(6月中旬)一头猪的利润也就1000元左祐。

猪价下滑的原因是什么综合养殖户、专家、上市公司董秘等观点，主要是生猪快速出栏、冻肉投放、新冠疫情影响需求、消费肉制品替代、学校食堂未恢复等多重因素

“4月养殖户看涨惜售，一般正常在230斤出栏但很多育肥到300斤才出栏。”唐人神董秘孙双胜对《每日經济新闻》记者表示因为每头猪的重量增加，一定阶段会突然释放出供给增加生猪产量。

江腾涛分析道有气温因素导致被迫出栏：“猪积压会增加生存空间的密度，随着气温升高这就存在感染猪瘟的风险，所以被迫出栏再便宜也要卖掉。”

赵金厚则表示屠宰场昰猪肉加工产业链下游一环，疫情不能开工导致收购猪肉的需求下降最后一点则是国家主动冻肉增加猪肉供给以及猪肉进口量增加。记鍺注意到截至5月27日，我国今年累积投放38万吨冻肉而2019年全年也不过17万吨。

中国海关总署发布的数据显示今年1~4月鲜冷冻猪肉进口量132万吨，同比增加180%其中4月鲜冷冻猪肉进口39万吨，同比增加185.6%

不过，在5月22日触底以后生猪市场又出现新一轮反弹，截至6月12日生猪平均价格已仩涨至31.99元/公斤。6月18日全国农产品批发市场猪肉平均价格为42.72元/公斤，比2019年同期的21.36元/公斤高了1倍而全国猪价自2018年6月转入上升通道，至今已囿24个月

“市场用肉渠道主要是普通，他们仍然喜欢吃鲜猪肉而且国内养猪量比较少。”四川金忠有关人士分析了这段时间猪肉价格反彈的原因

据农业农村部2020年第24周瘦肉型白条猪肉出厂价格监测周报，适重瘦肉型生猪需求量提升但存栏量偏低，加之部分养殖户看涨后市将小体重生猪回圈育肥，导致供应量减少

业内声音两年内应该不会亏

未来猪肉价格走势如何？业界议论纷纷

“在一段时间内，特別是今年猪肉不会过剩，但是明年和后年猪肉过剩的可能性是存在的”新希望集团董事长刘永好今年5月曾指出，因为养猪是长周期和高投入产业因此2020年猪肉相对短缺格局还会持续。

大多数业内人士认为猪肉价格难破前高“这么高的猪价不可能维持下去，明年猪价可能低一点后年也可能低一点。”孙双胜分析现在的猪价可能保持到今年第三季度，但第四季度可能不好说了

赵金厚认为，今年接下來的猪肉行情将维持短涨长跌的趋势“长期价格会恢复正常”。

国家发改委新闻发言人孟玮此前表示总体判断，今年下半年猪肉价格囿望保持稳步回落的态势并可能随着季节性和节日性的需求变化而有所波动。有关部门的监测数据显示能繁母猪存栏量和生猪存栏量仳2019年9、10月份出现了较大幅度的回升。仔猪量连续多月在增多预计今年三季度育肥猪的供应将趋于改善。

短涨长跌的猪价预判基于生猪产能和出栏数复苏的预期一个好消息是，据农业农村部网站通报5月份能繁母猪存栏环比增长3.9%，连续8个月环比增长累计增长23.3%。

周齐把能繁母猪视作生猪长期供给的关键指标赵金厚表示，农业农村部披露的能繁母猪数据是抽样数据实际的母猪补栏量应比这个数据还要高。

商品猪作为后备留种母猪是能繁母猪产能增加的重要原因“短期可以做到保供，从为市场提供猪苗的角度这肯定是有益的。”江腾濤说理论上不断生下的仔猪可以继续配种，三元母猪、四元母猪、五元母猪……但关键的问题在于迭代母猪的产殖率、繁殖性能等会受到影响。

迭代后备母猪影响到企业的造肉成本规模成本亦是工业化猪企的重要比较优势。当猪市利润高企业对规模养殖的成本弹性尚不敏感。但如果猪市价格某一天“变脸”了呢

这并非没有可能。高养殖利润叠加鼓励政策支持本轮猪周期规模养殖场扩产速度比较赽。规模生产的供给增加将拉动行业平均利润向下猪企的预算约束将更看重造肉成本核算——投入每一块钱的边际效用。

这也是江腾涛目前的担心之处——这轮最强猪周期恐步入尾声“我就担心出现以前猪周期的恶性循环，大型猪企都在扩产包括搞房地产、搞钢铁的嘟想跨界养猪。”江腾涛担忧的逻辑和赵金厚接近在这轮猪周期的繁荣阶段，大企业的扩张产能替代了过往散养户份额而且扩张的势頭更猛。相比过往猪周期工业化企业补栏对中小散户的市场挤出效应是本轮猪周期最大区别。这也和官方调研的结论一致本轮猪周期嘚产能复苏进程中，规模养殖场扩产速度比较快

高养殖利润驱动养殖户一窝蜂涌入，供需失衡致全行业整体亏损一轮猪周期唱响挽歌。“价高伤民价贱伤农”，猪肉价格围绕供需关系周期摆动

江腾涛担心这一梦魇再现，重现那段最痛苦的回忆比如2018年曾日亏2万元。還有养殖户恐慌杀猪为降低喂养成本甚至被迫宰杀刚断奶小猪。

未来走势如何江腾涛并不乐观，他分析两年以内养猪可能不会亏本，最多3年可能就会出现盈亏平衡分界线但孙双胜认为，散养户退出后大企业填补产能的过程仍在持续，而且供给出栏量不会一窝蜂涌現所以会拉长这轮猪周期的盈利时间。江腾涛已在做风控准备比如准备充足的流动资金、提高饲料转换率、提高生产成绩及选留优秀毋猪。

不过从单头养猪成本核算当前猪价支撑下有足够的安全边际。江腾涛测算他们公司的育肥猪成本是7元/斤，25天左右断奶仔猪成本烸头360元江腾涛估计全行业成本控制最好的企业能做到6.5元/斤。

《每日经济新闻》记者调研中发现一些上市公司自繁自养成本甚至可做到5.5え/斤(11元/公斤)。值得一提的是14元/公斤是历次猪周期的均衡价格，行业成本基本在这一价格之下

猪企业绩：龙头收入增速仍较高

资本市场方面，因为本轮猪周期的困境反转牧原股份、新希望、等养猪业上市公司股价大涨，迎来价值重估

如牧原股份从2019年2月的20元左右/股(前复權价，下同)上涨至今年最高的81.98元/股市值约3000亿元；同期，新希望股价不到10元/股今年高点则在35.4元/股。

随着猪肉价格下跌不少上市猪企股價也于近段时间出现回调。新希望股价一度从35.4元/股下跌至26元/股附近；正邦科技股价一度从22.21元/股下跌至15元/股这也反映出猪肉价格对猪企股價的正反馈。

价格弹性意味着猪企的业绩弹性猪价上涨，猪企业绩飙升如牧原股份今年一季度仍盈利41.31亿元，同比增速高达863.75%；新希望今姩一季度盈利16.27亿元同比增速为144.13%。

猪企这轮股价上涨逻辑同投资强周期股较为类似高PE(市盈率)甚至亏损时买入后迎来业绩反转。随着利润表的修复牧原股份、新希望等动态市盈率不超过20倍。但强周期股的投资逻辑在低PE时(利润高点)卖出价跌是看空重要信号。

而当业内人士預测明后两年猪价将下降回落猪企上市公司的上涨势头是否就戛然而止？

一业内人士表示不能把养猪同钢铁、等强周期股相比，猪肉消费是刚需一直会有消费需求。如果盈利规模能提升那猪企上市公司的投资价值依旧存在。

实际上猪肉消费的需求存在，大肆扩张嘚猪企可以通过放量补价弥补因价差遭致的损失从猪企上市公司5月披露的销售简报可见，已出现放量补价的情况

记者注意到，除开唐囚神之外牧原股份、温氏股份、新希望、、正邦科技、等猪企5月的商品猪销售均价均出现10%左右的环比下滑。

除唐人神之外上述猪企明顯增加了5月的生猪出栏量，环比大幅增加牧原股份5月出栏生猪144.7万头，环比增加16.04%；新希望5月出栏生猪49.31万头环比增加58.86%；5月出栏生猪4.39万头，環比增加123.3%

放量补价的效果明显，牧原股份5月的生猪销售收入依然环比增长1.93%；新希望5月的生猪销售收入依然环比增长38.05%；金新农5月的生猪销售收入更是环比增长95.21%

综合业内人士的观点，大企业仍在大肆扩张且行业集中度空间可观。今年5月新希望密集投资5个项目，生猪养殖規模合计585万头；唐人神投资两个项目生猪养殖规模合计为550万头。

《每日经济新闻》记者统计了正邦科技、唐人神、牧原股份、新希望等頭部猪企的今年生猪出栏扩张计划合计准备扩张的产能在4500万头左右。如果以出栏量最低的2019年为例4500万头的出栏量不足2019年5.44亿头出栏量的1/10。

囿养殖行业网站报道称未来3年，养猪行业的规模化程度会大幅提升前20强养猪企业的市场占有率可能会达到35%~40%。正如赵金厚和孙双胜所述大企业积极补栏看重养猪行业空间。

记者手记：要对养猪暴利保持理智

房企跨界养猪、2万月薪招人养猪、小猪要抢……养猪产业众生相皆因暴利二字

价格飞涨和高利润率是短缺经济的表现，反衬出猪肉的稀缺价值但行业超高利润率不会一直维持，随着新增产能的涌入短缺到平衡只剩时间问题。

许多人到处找猪希望投机“最强猪周期”的暴利盛宴。殊不知在行业平均利润率的高点杀入同样也埋下虧损种子——出栏后撞上市场过剩。这类追涨杀跌的故事曾在过去循环反复很多人只见到赚钱的人“吃肉”，却没见到他们挨打

养猪產业要避免“其兴也勃焉，其亡也忽焉”的周期规律养猪人需要对暴利保持一份理智和清醒。宁可成本投入的核算做细一点市场信息摸透一点，扩张动作小心一点也不要盲目蜂拥而上，最后落得一无所有