证券市场价格平均价格是多少是底部多少是顶部

小孙我自己很久之前就对证券市場价格很有热情从三年前开始,便不断地学习和吸收交易方面的知识包括最近发现的一个叫QR量化投资社区的不错的平台,也给了自己佷多灵感结合最近的市场情况,心血来潮在此就分享一篇自己最近学习的体会和经验。
证券市场价格扑朔迷离无论是相同的还是不哃市场状态下,交易的操作方法上都是有共同点的任何人也都可以参与市场。这里我就给大家介绍一下投机者处理2019年3月18日前后的证券市場价格的独门绝技 - 底部放量
小编我先讲一下投机者是怎么样的一种定义:
投机者是一个人或一个实体,押注价格预测会上涨或者下跌,因此通常具有高于平均水平的风险承受能力尽管有人会说所有的投资都是投机行为,但一个公认的投机人买卖一种证券仅仅是为了从這种证券的价格波动中获得典型的短期利润这种动机与更传统的投资者或套期保值者的动机存在显著差异。
我发现只要细心还是可以找到不少值得借鉴的学习素材,比如像宽客相对论中强调过的无论是何种玩家,在不同的市场模式中生存下去并持续盈利才是最重要嘚。比如这里要讲到的2019年3月18日前后的证券市场价格
根据截至到收盘时的数据可知,上证指数当日开盘3027.8最高3096.42,最低3009.51收盘于3096.42, 底部放量出現的三种走势:

既然股价处于长期低位中,那么绝大部分的筹码肯定已经被高高地套在上面而且手拿资金准备买进该股的投资者也一定昰凤毛麟角,因此出现大成交量的唯一理由就是残存主力的对倒为了吸引市场资金的跟进。这里特别要说明的是即使该股的基本面突嘫出现利好,放出的大量也很有可能是主力所为因为好消息的出台并不会导致大量的高位套牢盘放血。如此一来底部放量上涨一般都昰盘中主力所为,同时也说明该股还有主力没有“死掉”

既然是底部放量下跌,实际上就是突破底部平台以后的持续性下跌因此放量嘚时机是判断的要点。如果刚向下突破就放量(跌幅在5%以内)表明有非市场性交易的成分,不一定是主力自己的对倒但有一定概率是新老主力的交替,或者是某张大接单要求主力放盘不管怎么说,一开始向下突破就放量至少以后还有回升的希望

盘整放量是一个相对复杂嘚情形。比如大盘一路盘跌股价应该也是盘跌,但现在依然只是盘整那就说明有资金在承接,只要不是特别大的量表明有主力护盘,但并不一定表明后市一定涨势超过大盘这还是取决于该主力护盘的动机和资金状况。如果大盘同样是盘整那么该股的放量盘整就是主力自己所为了,目的无非是为了吸引市场的买单
下面还要简单来了解一下程序化交易,相信结合了上述底部放量之后实际操作便不昰一个难题了。
程序化交易是把可量化的分析方法用计算机编成交易策略进行自动下单交易,程序化交易是量化交易的一部分或者是某些量化交易的进一步升级。区别程序化交易和量化交易的标准是人工下单还是计算机程序自动委托下单对于拥有计算机和编程经验的囚群来说,程序化交易是一个能够将金融和科技完美结合的工具;而对于非计算机专业出身或者编程能力不强的人群也可以通过一些市媔上已有的自动交易程序,将交易思路变为计算机可以执行的过程让机器操作下单、风控。
综上所述在2019年3月18日前后的证券市场价格中戓大多市场模式中使用底部放量,已证明被大量有经验的人所使用然而说得容易做得难,如果不自己尝试那也很难体会到这个指标的嫃谛。当然底部放量只是分析中的一种方法,结合考虑更多指标与分析手段并且不断从各种优质渠道和资源中汲取营养,例如学习最菦新接触到的宽客相对论中的QMACD的概念的内容才能够使操盘过程更加完善。

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  上周讲心智、法度、思维方法讲到了高价圈和低价圈,意思是“到2449点大盘已触及了1849点底部的低价圈”。

  一位讀者就此提出反驳:1849点那时才多少股票现在增加了多少股票?今天就来回答这个问题

  现在的股票确实比1849点时多了很多,这是事实以月收盘来算,2013年6月两市流通市值16.68万亿元截至2018年12月,为35.25万亿增加了1.11倍。同期指数以沪综指计,上涨26%扣除指数涨幅因素,市值增加了85%!增加的幅度确实不小

  但沪综指只是单边的加权指数,沪市的相比之下,国证A指能更准确反映两个市场的整体涨跌情况以詓年12月的收盘指数,国证A指比2013年6月涨了为47%扣除指数涨幅后,实际净增的股票市值增幅为64%。

  这个增幅当然也不小但既然说到94年的325點,就是有必要把当时的情况拿来做个比较

  1992年11月386点,沪深两市流通市值101亿元;到1994年7月325点增加到580多亿元!由于同期上证指数跌了15%,罙综指则跌了41%那时,深综指覆盖的流通市值并不比沪综指少所以两市整体跌幅近30%!

  指数跌30%,流通市值却增加了近5倍!同样扣除指數的涨跌幅度1849点到现在,市值的增幅为64%386点到325点,却是500%由于我一直在记录这方面的数字,所以我印象非常深刻:从93年3月到94年5月的15个月間指数不断创新低,股票市值却不断创新高那1年多里市场扩容速度之快,力度之大可想而知。

  德内拉·梅多斯在《系统之美:决策者的系统思考》里,用了很大篇幅论述存量和增量对系统的影响:系统的稳定靠存量,系统的活力靠增量;存量是分母,增量是分子;存量越大,增量对系统状态的改变速度越慢。

  从数值看从1992年11月到1994年7月,股票市值才增加了480亿元;而从2013年6月到2018年12月增加了18.57万亿。泹前者的起点存量才101亿元后者的起点存量为16.68万亿元。而且前者是在不到20个月的时间里增加了500%,后者是在54个月里增加了64%换算成复利,┅个是年均近320%一个是年均18%。所以386-325点,1849点到现在不具有可比性。

  与股票的起点存量相比当时资金的存量更是一个大问题。那时峩在券商工作说起来是全国最大的券商,但每一分自营资金都是借来的——甚至连正常的每天开门费都是借来的年利多少?能借到年利25%的资金就算本事了

  所以刚开始,面对不断增加的股票不断增加的卖压,还有很多机构不服气不断借钱来顶,来炒来摊低成夲,直到最后再也扛不住了——没有人可以承受如此高额的利息和股票不断下跌的亏损,只能不断地自我强平最后2、3个月,实际上已沒有新股上市了但兵败如山倒,整个市场被一股绝望笼罩着——是的绝望,不是恐惧像5178点以来由爆仓引发的只是恐惧。恐惧会伴随岼仓盘的减少而消失绝望带来的是麻木,机械的地卖出、卖出

  今天的专业投资机构已不存在这个问题了,虽说其占比还不大但臸少他们的资金是稳定的,哪怕借来的资金成本也很低,整体上已不存在因股票迟迟不涨而被迫卖出、还钱的情况这就是系统条件上嘚变化,条件的不同结果很有可能就不同。

  我想顺便说2个问题首先,中国股市还在扩张阶段这是它还依然年轻的标志。一个扩張中的市场股票不断增加是常态,如果始终把目光放在这上面那就根本没牛市,没底了1994年325点,股票市值580多亿;1996年512点近1000亿;1999年5·19行凊时6000多亿;而2005年998点时1万亿;1664点时5万亿,1849点时16万亿每一个熊市底部,市值都要比上一个底部增加很多所以股票增加多少,不是我们判断底部、判断牛熊的一个必要条件更不是充分条件。

  其次融资是股市的一个天然功能,这不可否认但在制度安排上需要考虑2个方媔的平衡。一个是吐故与纳新的平衡一家公司发行了股票,投资人购买了股票不管是出于什么动机,都是支持了实体经济但接下去,如果这家企业已没有存在价值了就需要把它淘汰掉。换句话说就是要有退市机制。这不仅有利于股市轻装上阵更有利于资源的有效配置。为什么要淘汰落后产能、清理僵尸企业不就是为减少资源的无效消耗,为好的企业腾出空间吗股市也必须这样,否则这个市场会背负越来越沉重的旧包袱。

  一个是原始股东和二级市场利益的平衡现在的发行与上市制度,先是低比例公发后是首日涨幅限制,这都非常有利于炒作把股价做高,把二级市场成本抬高有利于原始股东的高价减持。近期一位证监会负责人谈到了上市首日漲幅限制问题,说明我们已开始注意这问题了但我觉得还需更进一步,实行存量上市真正能够既满足企业融资需要,又减少二级市场荿本的非存量上市莫属。

? ? ? ? ? ? ? A股市场几个重要顶底的估值状况汾析及目前位置性质

为了真实反映市场所有股票的平均估值状况这里采取“有效股票的市盈率中位数”法。从而排除权重股的高权重影響那么,什么叫做“有效股票的市盈率中位数”法呢为什么要用“有效股票的市盈率中位数”来衡量股市估值状况?以下通过实例和仳喻来说明

前些年,尤其是2000、2001、2002年很多专业人士将权重股的业绩分摊到其他股票上,因此得出当时两市平均市盈率已经极低、股市不應该再跌的错误结论比如2011年5月中旬的上证指数是2850点左右,某些专家得出“两市当时的平均市盈率已经低到20倍、因此股市不应该再跌”的結论然而,最终股指却不断下跌上证指数最终跌到1949点才企稳。为什么会出现如此大的偏差原因就是他们在衡量两市平均市盈率时,將个别权重股如银行股的业绩分摊到其他股票上从而得出“两市股票平均估值已经很低”的错误结论。其实如果采取“有效股票的市盈率中位数”法判断当时的股市估值状况,2011-5月中旬的2850点股市的平均估值水平还属于37倍市盈率的高高在上的状况。股市在下跌途中怎可能在37倍平均市盈率的位置形成极大底部?

这里打个比喻比如“将北冰洋划归北京市作为北京市的一个区”,从而北京市由原来的八大区變成九大区假设之前北京市每年的夏季最高气温是零上36度、冬季最低气温是零下10度,北冰洋地区全年温度最高是零上5度最低是零下50度苴北冰洋的面积是原来的北京市总面积的5倍,那你在考察新北京(原来八大区加上北冰洋成为九大区)气温状况时如果你考虑面积权重,那当十月一日北京原来的八大区气温刚刚从夏天的最高温36度降到25度时你会得出“北京气温已经降到零下8度了、不应该再跌应该见底上漲了”的结论,从而农民那这样的结论此时应该准备立春种地了这显然是错误的。为什么会出现如此错误判断就是因为你在考察新北京的整体气温状况时你将高权重的北冰洋低气温强加到其他八大区身上了,权重大的北冰洋低气温将北京平均气温给绑架了如果你想准確体察北京的实际气温状况,你可以采取中位数考察法即将九个区的气温从低到高排起来,温度处于最中间的那个区的气温状况才可能哽真实代表北京所有区的平均气温状况当然,你也可以将气温最高的区和气温最低的区去掉考察剩下的7个区的平均气温状况用以代表丠京地区的平均气温状况。最重要的就是不能按“面积权重”计算

二、股市重要顶底的“有效股票市盈率中位数”统计

考察股市的估值現状与上述比喻一样,要想客观准确考察两市所有股票的平均估值水平就必须剔除权重股的超高权重影响,而“有效股票市盈率中位数”法应该最客观有效当然,考察时将市盈率为负的亏损股及市盈率几百倍的垃圾股剔除还是必要的否则会得出市盈率过高的结论。

以丅的考察法就是将两市所有股票按市盈率从低到高排序考察“从市盈率正值的最小数(即市盈率最低的股票)”到“市盈率达到125倍”这區间的股票,取这些股票的中位数来代表两市的平均市盈率或平均估值这样的考察法得到的A股市场两市重要的顶部高点和重要的底部低點的估值水平如下:

1、日的顶部(上证指数1510点):48倍(牛1顶),

2日的底部(上证指数1047点):29倍(熊1底)

3、日的顶部(上证指数2245点):60倍(牛2顶),

4、日的底部(上证指数1311点):42倍(熊2底)

5、日的顶部(上证指数1783点):48倍(牛3顶),

6、日的底部(上证指数998点):19倍(熊3底)

7、日的顶部(上证指数6124点):55倍(牛1顶),

8、日的底部(上证指数1664点):18倍(熊1底)

注:日的高点(上证指数3478点,深综指1154点):41倍(该位置只是上证指数或权重股指数顶不是股市顶,是股市牛2上涨途中的一次回调回调后的股市再上涨中深综指、中小板综合指数均再创新高),

9、日的顶部(深综指1412点):48倍(牛2顶该位置才是市场真正顶,该位置深综指、中小板综合指数见大顶)

10、日的底部(仩证指数1949点):24倍(熊2底)

注:日的低点(上证指数1849点):28倍(该位置只是上证指数或权重股指数一个底,不是股市平均底只是股市牛3仩涨途中的一次回调,回调中深综指、中小板综合指数均未创新低即日的上证指数1849点时的两市估值要比日的上证指数1949点时的两市估值高佷多)

????11、后期的牛3顶,会是多少

????12、未来的熊3底,会是多少

三、“有效股票市盈率中位数”统计结论及指导意义

从上述统计数据可以看絀,对两市所有股票按市盈率排序从最小的正数(最低市盈率)到125倍市盈率这区间的股票,对中位数进行监控有如下规律:

1、牛市上漲时的股市顶部中位数市盈率是51.5倍左右或48-55倍,极端的高泡沫状况是55-60倍极端的低状况是45-48倍。这个数字对顶部监控的有效性特别高

2、超级夶底的中位数市盈率是19倍左右,这种低估值底在极端的严重宏观利空情况下才会出现;即一般的熊市底的中位数市盈率是22倍左右或20-25倍区间戓左右极端的低位状况会低到19-22倍,极端的高状况会高到25-28

3、股市熊市下跌的底部中位数市盈率越低,接下来的牛市上涨强度越大

4ㄖ的熊2底属于特例,由于跌的最不透中位数市盈率高达42倍,因此接下来的牛3也属于近20年内的最弱一波牛市

????5、考虑到未来股市逐渐与世堺接轨因素、彻底全流通后个股的流通盘大幅变大因素(2005年以前是股权分置流通股本小,2007年名义全流通但实际上并未全流通2010年只是部分股票实现了全流通,目前及未来将属于真正的全流通)以及两市股票总数不断增加因素前述的顶部市盈率中位数值乃至底部市盈率中位數值可能会有相应下移。但这样的情况出现也是个逐渐的过程不会出现幅度过大过快的变化。

????6、当然如果在样本选取时,你取的样本鈈是“从最小的正数到125倍市盈率”而是“从最小的正数到100倍市盈率”或“从最小的正数到140倍市盈率”,那得到的顶部中位数市盈率数值囷底部中位数市盈率数值肯定不一样前者会使数字降低,后者会使数字提高但只要各个时间段都采用统一标准,那得到的规律性结果昰一样的

四、“有效股票市盈率中位数”的指导意义

????1、牛市上涨途中的顶部验证

????(12006年开始的是超级牛市或牛1,当上证指数涨到日的2994点高位做出阶段头部此位置是否可能是顶?答案:此时按上述规则统计出的“有效股票市盈率中位数”是34倍离48-55倍的顶部区间尚有较大距離,因此当时就可以断定那个位置股市不会见顶

22010-11月开始的牛2,当上证指数涨到日的3478点高位做出阶段头部此位置是否可能是大顶?答案:此位置不是多数股票的顶因为此时按上述规则统计出的“有效股票市盈率中位数”是41倍,离48-55倍的顶部区间尚有较大距离因此,當股指出现一轮震荡后接下来深综指、中小板综合指数再创新高就是必然的和可以理解的。当然日的3478点位置不是两市绝大多数股票的頂,但却不排除是个别板块顶实践证明,日的3478点位置是属于权重蓝筹板块顶或当时的权重股指数(上证指数)顶而不是多数股票的顶即此时的上证指数已经代表不了两市多数股票的几个平均走势了,深综指或中小板综合指数等的走势才能够真正代表两市多数股票的平均赱势而这两个指数在日见的阶段性高点均不是顶,后期均多次再创新高

注:日见的阶段性高点,对深综指或中小板综合指数来说仅僅属于5浪上涨中的1浪高点,中小板综合指数走势图

????(32012-122开始的牛3,当上证指数涨到2013-218日见2444点高点时此位置是否可能是股市多数股票嘚大顶?答案:此时按上述规则统计出的“有效股票市盈率中位数”是31倍离48-55倍的顶部区间尚有较大距离。因此该位置不排除是个别板塊顶但绝对不是多数股票的顶!因此,当股指出现一轮震荡后接下来深综指、中小板综合指数再创新高是必然的。

4201421819日深综指、中小板综合指数、创业板指数均形成高点下跌该高点会不会是牛3顶?答案:此位置按上述规则统计出的“有效股票市盈率中位数”是36倍离48-55倍的顶部区间仍有较大距离,因此该位置不会是股市顶,当股指出现一轮震荡后接下来深综指、中小板综合指数再创新高已然昰必然的。

52014825日深综指、中小板综合指数、创业板指数等均形成高点下跌该高点会不会是牛3顶?答案:此位置按上述规则统计出嘚“有效股票市盈率中位数”是35.3倍离48-55倍的顶部区间下限值48倍也还有较大距离。即使考虑目前的全流通因素及牛3上涨力度应该偏弱一点等洇素35.3倍的市盈率中位数距股市顶也应该尚有一段距离。因此后期中小板综合指数及深综指还要继续进行一段时间的上涨是必然的,当嘫上证指数后期在有一定幅度的上涨也是必然的。

倍的顶部区间下限值48倍也还有较大距离即使考虑目前的全流通因素及牛3上涨力度应該偏弱一点等因素,将后期的顶的“有效股票市盈率中位数”值向下再拉低5%左右甚至是下拉更多一点那该位置的37.1倍也似乎不应该是顶!洇此,后期行情还会有较长时间和较大空间

2、熊市下跌途中的底部验证

由于顶部的“有效股票市盈率中位数”区间较窄,因此是否是顶蔀相对容易验证而底部的“有效股票市盈率中位数”区间相对较宽,因此验证有难度但是,我们可以排除很多位置不可能是底!比如:

在日开始的股市熊市下跌中2011-5月中旬的2850点有否可能是股市较大底?计算一下该位置的“有效股票市盈率中位数”该数值是37倍,37倍怎可能是股市底就算是位置较高的熊市底,其“有效股票市盈率中位数”也应该在25倍左右嘛或者至少是30倍以下,因此在2011年上半年于上证指數2800点、2700点、2600点处喊股市底的人实在是不懂顶底规律害人害己。

以下的图4-6及图4-7是1996年以后的近20年来指数重要顶底位置的“有效股票市盈率中位数”标注2007年以前用上证指数(2008年以前的上证指数走势可以代表两市绝大多数股票的价格平均走势)、2008年以后用中小板综合指数(用深綜指亦可,2008年以后上证指数走势已经不能代表两市绝大多数股票的价格平均走势而中小板综合指数或深综指却能)。从上述数据验证可鉯看出“有效股票市盈率中位数”法对验证股市牛市上涨是否见顶及股市熊市下跌是否见底具有奇效。

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