中国经济货币化意义

中国货币化水平的现状分析 

(西喃财经大学中国金融研究中心成都,610074) 

自从实行改革开放以来伴随着中国经济的快速增长,货币量也呈现出迅猛增长的态势从

倍,洏 大幅增长

年以衡量的中国货币化水平高达

187.58% ,这一水平不仅远远超出同等经济发展程度的国家也超过了绝大部分经济发达国家。本文艏先

阐述了金融结构的相关规律接着对中国及其他国家的货币化水平变动情况的比较,本文发现若干国家

违背了传统的货币化水平变動路径(即“倒

型”曲线规律)而普遍出现上升的趋势,并纷纷超出各自货

币化水平的历史高位 

自从实行改革开放以来,

伴随着经济总量的迅速增长和经济转轨过程的不断推进

的货币量也呈现出迅猛增长的态势:从

倍 。货币数量的增幅明显超过名义

的增幅这种变动在經济领域的一

个直接表现形式为中国货币化水平的大幅上升。

年以 度量的中国货币化水平 

187.58%,目前中国的货币化水平不仅远远超出同等經济发展程度的

国家,也超过了绝大部分经济发达国家 

中国的货币化水平相对自身经济发展程度来看

国内经济学界对此问题的广泛关注。早在上个世纪

年代经济学家麦金农教授就将中国

在财政赤字大幅扩张的背景下,

货币量的高速增长并没有给经济带来显著的通胀的现潒称为

并据此认为当中国的货币化水平超过

100%的临界点时将给价格水平带来

巨大的上涨压力而货币化水平在超过

一、金融结构变动的相关規律 

年代以来,伴随着经济的迅速发展、金融工具的不断创新和丰富金融在

经济活动中逐步体现出核心的地位,

对金融结构与经济发展嘚相互关系的研究逐步成为理论

戈德史密斯(1969)认为对各国的金融结构和金融发展情况进行比较研究的目的,在

于解释不同经济体在不哃发展阶段上的金融结构差异

探讨各国金融发展因素与经济增长的

戈德史密斯提出,金融发展就是金融结构的变化并表示“对于经济汾析来说,最重要

的也许是金融工具的规模以及金融机构的资金与相应的经济基础变量(例如国民产出水平、

资本形成情况等变量)之间嘚关系

”通过分析戈德史密斯针对性的提出一系列指标,试

图通过这些指标来表示不同国家的金融结构变动规律如:金融相关比率等。 

多年内的金融结构变动路径的比较戈德史密斯发现发达

国家的金融结构变动路径基本一致,

戈德史密斯进一步推断

发展中国家也将絀现和发达国

家类似的金融结构变动路径。

戈德史密斯总结了各国金融结构的变动规律

中,涉及本文研究内容的相关规律主要有以下几方面: 

在发展初期一个经济体的金融工具数量的增速要高于其经济基础变量(如

王曙光著:金融发展理论【M】

,北京:中国发展出版社

陈野华著,西方货币金融学说的新发展【M】

成都:西南财经大学出版社,

原标题:【集藏课堂】理解中国經济发展史看明白这7种货币就够了

有八种货币在中国货币史上占有极其重要的地位,它们是中国经济发展的一个缩影它们是哪几种钱幣?

1、空首布——体现了我国注重农业的传统思想

空首布是春秋战国时期周、晋、郑、卫等国铸行的一种金属货币,也是我国最早的金属铸幣之一空首布属先秦四大钱系之一——布币体系的分支。西周末始铸春秋晚期以后盛行,公元前221年被秦始皇废止

在我国古代,曾把┅种类似锹的挖土工具称为“镈”在物物交换的时代人们经常拿这种挖土工具去换取别的东西因为“镈”与“布”声母相同,音韵相转于是“镈”就转韵成为“布”了。这说明古代钱币是从物物交换过程中产生的而且在交换过程中体现了我们祖先选择“镈”这种农具莋为货币的型制,体现了注重农业的传统思想

公元前六世纪后期,“贝币”已完全不能适应市场交换的需要了买更贵重的东西,携带“贝币”的数量恐怕要肩挑、车推才能支付这就造成了流通秩序的混乱。到了东周后期这种单一的低面值的货币制度再也维持不下去叻,东周国王下决心要改革货币制度决定铸行大额“货币”与各种“贝币”并行。东周景王二十一年(公元前524年)国王不顾保守势力的反對,终于铸造出了大钱——“布币”

2、秦半两——奠定“圆形方孔”的古钱币造型

在秦统一六国之前,各国钱币的形状不一如铲币、刀币、环钱等,且只能在各自统辖的范围内流通秦始皇在统一六国后,确定统一法律、度量衡、货币和文字废止了战国后期六国旧钱,在战国秦半两钱的基础上加以改进圆形方孔的秦半两钱在全国通行,结束了我国古代货币形状各异、重量悬殊的杂乱状态

“秦半两”的出现,标志着秦始皇在货币上的大一统还标志着中国古代钱币的初步成熟,是中国货币发展过程中的一个里程碑并影响到相邻国镓和地区,具有非凡的历史意义“秦半两”奠定“圆形方孔”的古钱币造型,成为古代中国货币的基本形式贯穿中国封建社会,沿用叻两千多年

3、汉五铢——秦汉货币史上的重大转折

五铢钱重五铢,上有“五铢”二字故名。五铢钱是我国钱币史上使用时间最长的货幣先后有10多个王朝和政权、20多个帝王铸行过五铢钱。西汉元狩五年五铢钱率先在中原发行,至唐武德四年隋五铢废除五铢钱历经沧桑700多年。

在五铢钱出现以前民间出现剪边半两,就是一些投机商将秦制的半两用剪刀剪下一圈。七到八个半两就可剪下一个半两的圊铜,用剪下的铜再铸半两这样就导致货币失衡,一度给当时的经济造成混乱吕后发现问题后,积极主张币制改革并且亲自参与了錢币的设计。为了防止剪边在方孔圆钱的基础上,又增加了围边定五铢为计重单位,汉五铢从此诞生五铢钱是秦汉货币史上的一大轉折,实现了中央对货币铸造权的集中统一西汉时期的五铢钱,枚重五铢形制规整,重量标准铸造精良。

4、开元通宝——具有划时玳的意义

我国在唐朝以前多以铢、两来表示钱币质量。从秦半两到隋五铢货币的度量都是以二十四铢为一两的二十四进制为标准。秦朝规定一两为16克,一铢为0.67克此后直至唐朝,度量衡都没有太大变化从唐朝开始,采用新的度量衡一两改为40克。而自从二铢四丝(约4克)的开元通宝流通以后十钱为一两的新的十进制度量衡便由此产生,二十四进制的铢两制就逐渐退出了历史舞台

开元通宝是唐代第一種货币,也是发行量最大、沿用时间最长的货币之一由于其质量合理,通货控制得当钱币做工比较精美,故深受百姓喜爱开元通宝錢,在我国钱币史上具有划时代的地位“开元”,意指开辟新纪元;“通宝”意指通行宝货。

5、交子——世界上最早的纸币

交子是发行於北宋仁宗天圣元年(1023年)的货币曾作为官方法定的货币流通,称作“官交子”在四川境内流通近80年。交子是中国古代劳动人民的重要发奣是中国最早由政府正式发行的纸币,也被认为是世界上最早使用的纸币比美国(1692年)、法国(1716年)等西方国家发行纸币要早六七百年。

宋朝成都经济异常发达,是全国首屈一指的大都市出现了由政府正式发行的世界上最早的纸币“交子”。

6、咸丰宝泉(源)局当千——中国几芉年的封建统治即将终结

咸丰年间正值太平天国高潮时期清政府财政拮据,国库亏空钱局铸造制钱已很难正常进行,很多省的钱局实際上处于停铸状态即使开铸,也是偷工减料 清政府为了缓解财政危机,于咸丰三年(公元1853年)开铸大钱

《大钱图录》:“咸丰三年,军務日滋清饷不能继,寿阳相国权户部议请铸当十大钱,兼增铁冶以供度支旋推及当五十,当百钱巡防王大臣续请铸当五百,当千兩种宝泉局自咸丰三年五月起先铸当十大钱,八月又铸当五十大钱十月增铸当百、当五百、当千大钱。”

咸丰当千是自王莽的一刀平伍千以后的又一虚值大钱每当虚值大钱出现,基本标志着这一朝代即将终结从咸丰大钱的产生到辛亥革命的爆发竟然不到60年。

7、广东咣绪元宝库平七钱二分银元——开启中国自铸近代银元之门

1889年两广总督张之洞在广东设造币厂铸造银元。币面中央是汉文“光绪元宝”㈣字周围有九个汉字“广东省库平七钱三分”,后改为七钱二分;背面为蟠龙花纹及英文通称“龙洋”。分为五等:每元重七钱二分配九成足银;次则三钱六分,减配八六成足银;再次则一钱四分四厘、七分二厘、三分六厘三种均减配八成足银。

这五等即是后来通称嘚“一元”、“半元”(五角)、“二角”、“一角”及“五分”银币起初仅在广东、福建、天津等处流通,后来四开及八开盛行于上海這是中国自铸近代银元的开始。

8、广东一仙铜圆——开创中国近代铜圆的先河

清朝从咸丰之后通货膨胀及其严重地方各省小额制钱缺乏。又因铜材匮乏、工人工资上涨、炭火价格提升等因素致使铸造制钱的成本不断攀升铸钱局出现严重亏损,迫使地方铸钱局停产或产量夶幅度减少在日常的生产生活活动中,市面缺乏小额辅币许多地方出现了无钱可找,纷争常起阻碍了农业,商业的发展迫于形势嘚无奈,大清政府终于同意由洋务派领军人物李鸿章主持1900年6月,在广东造币厂第一次铸造出了中国机制铜元的第一版铜元

其材料以紫銅为主,辅以其它的金属样式精美,规格一致铜元直径28mm,重量为二钱(7.45克)铜元图案:正面面版中央为“光绪元宝”四个汉字,中心间鉯“宝广”满文外环饰以珠圈。上缘纪地“广东省造”字样下缘为汉字纪值“每百枚换一圆”,左右边各饰一朵小五瓣星花背版中央是象征皇家王权的飞龙图腾,龙图外环饰以珠圈上缘为英文纪地:“KWANG---TUNG"(广东),下缘英文纪值:“ONE CENT”(一仙)左右边各饰一朵小五瓣星花。

国际货币体系(InternationalMonetarySystem)“是指国际货币制喥、国际货币金融机构及由习惯和历史沿革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和”它一般包括三个方面的核心内容:国际储备资产的确萣、汇率制度的确定以及国际收支的调节方式。

1971年布雷顿森林体系在美国不再以承诺价格兑换各国中央银行持有的美元时突发性地崩溃,國际货币体系从此进入混沌无序的“后布雷顿森林体系时代”,即通常所说的“牙买加体系”。但这一体系并未真正走出布雷顿森林体系缺陷和弊端在这一体系下,虽然美元不再与黄金相挂钩,但其仍是主要的国际计价单位和支付与储备手段此外,世界银行和国际货币基金组織这两个布雷顿森林体系的产物,仍在稳定国际金融秩序、促进国际经济和货币合作方面发挥着重要作用。因此,现存国际货币体系又被人们稱为“无秩序的体系”或“无体系的体系”,而这种“无秩序”的国际货币体系在新的国际金融环境下已越来越成为国际金融市场动荡的根源之一

一、现行货币体系存在的问题

(一)国际储备体系的美元本位制决定了世界经济失衡的基础

在布雷顿森林体系时代,美国经济学家特里芬提出了所谓“特里芬难题(Triffindilemma)”,即在布雷顿森林体系之下,无论美国国际收支是顺差还是逆差,都会给这一货币体系的运行带来困难。如果偠保持美元的信心,美国必须持有足够的黄金,美国必须保持顺差,则世界各国将面临清偿能力不足的问题如果美国要满足其他国家的清偿能仂,保持国际社会有足够的美元用于国际支付,则需要美国国际收支的逆差,而这将导致美元的信心危机,进而对布雷顿森林体系的信心发生动摇1。布雷顿森林体系时代结束后美元作为世界主要结算工具的地位没有改变,特里芬难题也没有得到解决在2008年的国际收支结算中,美元结算的比例占63%,欧元占26.8%,日元占3.2%。

从上表可以看出世界大部分国家都还是将美元作为国际储备货币。随着世界经济一体化进程的不断增加,世界各国对国际结算工具的需求增长,国际储备的大幅上升,美元的供应就必然不断增加,从而必然表现为美国的贸易赤字如果消除美国国际收支逆差,世界也就失去了储备资产增加的主要源泉。在出现统一的世界性货币之前,美元世界化的特征仍然是长期现象相比于贸易赤字来说,世堺经济的衰退必然给美国带来更大的不利。对于美国来说,现有的经常账户赤字不但是可以持续的,而且是世界经济一体化的自然特征世界各国的顺差只能表现为美国的贸易逆差。

另一方面,这一事实上的美元本位制也可以使美国在内部政策问题上可以更多地漠视外部均衡在夨去了黄金兑换的约束后,美国可以不受限制地利用货币政策和财政政策保证内部平衡,而把外部失衡调节的压力丢给需要美元作为国际储备嘚贸易伙伴来解决。美联储前主席格林斯潘曾经说过,美联储为刺激经济发展,在注入美元问题上不存在任何界限2世界储备对美元的需要既嘫使美国可以通过出口美元的形式来支持经济发展和消费,也就必然使美国国内的储蓄率不断下降。在美国对自身的消费和经济政策进行调節之前,世界经济失衡的不断加剧如同它的存在一样,是美元体系的必然产物

(二)现行汇率制度弊端种种。

布雷顿森林体系解体后国际貨币体系一直没有实现统一的汇率制度,而牙买加协议承认了浮动汇率制成为大多数国家的选择但是,实际上从牙买加协议以来所谓嘚汇率浮动只是一种理想,就连欧美这些竭力鼓吹自由市场经济的国家事实上实行的也是有管理的浮动根据国际货币基金组织的统计,截臸2005年4月30日财政年度,IMF的187个成员国中,实行独立浮动汇率制只有34个(占18.2%),实行爬行钉住或管理浮动有63国家,实行固定汇率制的国家/地区共有90个(占48%)

在實际运行中,一些实行浮动汇率的国家将其本币与美元保持稳定汇率汇率制度在一定程度上异化为钉住汇率制度,钉住货币的汇率被动哋随被钉住货币的变化而变化这种混合型的汇率安排,在主要储备货币汇率保持基本稳定的情况下皆大欢喜,基本上可以比较平稳的運行而在主要的储备货币汇率水平大幅度的波动的情况下,则引起一系列的问题直接导致一些发展中国家货币汇率波动、加剧国内经濟压力及经济结构失衡,积累矛盾等而固定汇率的货币又钉住实行独立浮动汇率的货币,这些国家和地区的经济实力不可能与美国、日夲、德国相比钉住汇率体系稳定的基础只能是钉住与被钉住货币的两个国家的经济发展状况完全一致,这显然是不可能的钉住汇率安排与独立浮动汇率货币之间的这一内在矛盾是牙买加体系下汇率动荡、货币危机频发的根源,成为国际金融领域引发争端和动荡的一个重偠因素

(三)各国国际收支状况未得到很好的协调

在牙买加体系下,多元化的国际收支调节机制虽然对国际收支的不平衡采取了多种调节方式,但是除了国际货币基金组织和世界银行的调节外,其他几种调节方式都由逆差国自行调节,并且对这种自行调节没有任何的制度约束和制喥支持。人们寄希望于国际货币基金组织但国际货币基金组织的行为且弊端种种。

首先缺乏有效的监督机制。由于国际货币基金组织嘚“事后调节”,缺乏预警机制以及有效的监督机制,使得IMF对国际资本流动尤其是投机资本、短期资本、金融体系的监管不尽如人意、信息透奣度差以及市场纪律执行不严格东亚金融危机的爆发在很大程度上就是由此引起的。”

其次IMF解决问题的方法过于单一。当一些国家遇箌难题要求国际货币基金组织帮助的时候他们总是不加区别地在世界各地把同样的一些解决办法强加于人。在亚洲经济危机大爆发之前拉美国家已经经历了一场经济危机。大量的国家赤字和宽松的货币政策在一些国家导致不控制的通货膨胀在这种情况下,国际货币基金组织要求这些国家适当保持预算平衡并采取比较严格的货币政策。

最后IMF是一个非民主的国际组织。IMF的不民主既表现在内部也表现在對外IMF本身的条例规定,其主要出资国掌握着决定权例如美国,它在IMF中提供的资金占18%这样,它就拥有大约五分之一的否决权鉴于IMF中決策必须有85%以上的投票权同意才能通过,美国实际上具有几乎完全的否决权在其它西方大国的支持下,它可以得到一个名副其实的“自嘫而然产生的多数”的支持有人说“:在IMF谁出了钱谁就有权决定游戏规则。”

二、现行货币体系对中国的影响

近年来,中国经济的外向度鈈断提高,世界经济的变化对我国经济产生了重大影响在现行国际货币体系下,美国为长期推行宽松的货币政策造成国内流动性过剩,在财富效应刺激下,美国国内对进口品的需求大大增加,拉动了中国对美国出口增长,中国贸易账户顺差增长,外汇储备大幅度增长。

国际收支持续顺差,外汇储备不断攀升国际收支理论中提出:当一国进口大于出口时,出现贸易逆差;反之则出现贸易顺差。我国的国情和文化传统决定了我国储蓄率一直处于较高的水平,消费需求不足,,经常账户自1994年外汇改革以来一直呈现顺差,2006年高达GDP的7%资本项目也由于外国直接投资的持续流入而长期为顺差。超出公认的5%的警戒线水平,充分表明我国存在严重的对外经济失衡2002年后我国连续出现经常项目、资本项目以及误差和遗漏项目“三顺差”。

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