为全力做好当前疫情防控工作，更好地为大家提供就诊服务，保障您和孩子的身体健康，现将来我院就诊注意事项告知如下：

我院门诊实行线上分时段全程预约和线下预约就诊。为减少人员聚集，以线上预约为主，线上预约的患者优先就诊，减少就诊时间。大家可关注医院公众号，提前预约三天以内（包含当天）的号源。

2.正常门诊无需提供核酸检测阴性证明

根据上级防控通知要求，从即日起，所有门诊患者及陪护（眼科、耳鼻咽喉科、口腔科、内镜室除外）不再需要7日内核酸检测阴性证明就诊。

请来院就诊患者和家属全部携带身份证（儿童没有身份证的可携带户口本或记录患儿身份证号码）、有就诊卡的患者不要忘记携带，没有就诊卡的患者也可医院现场办理。

就诊期间请自觉做好个人防护，注意保持适当距离。原则上，每名患儿限1名家属陪同，两岁以下和急危重症患儿可2个陪护家属进院。就诊过程中，请自觉配合医院做到“一医一患一诊室”。

疫情期间，到院就诊请从西门进入（建华大街），请主动出示健康码和行程卡，配合测量体温，严格执行预检分诊。

需要注意的是：眼科、耳鼻咽喉科、口腔科、内镜室，进行易产生气溶胶的操作前需持7日内核酸检测阴性结果。不进行气溶胶操作无需提供核酸检测阴性证明。

6.主动报告流行病学史

就诊患者要主动配合医务人员，开展疫情防控工作，任何人员不得隐瞒病情和接触史，主动配合，如实报告流行病学史。

7.第一时间需告知事项

凡有以下情况之一者，请第一时间告知并到发热门诊接受筛查：

◆发热（体温≥37.3°C）；

◆近两周有疫情防控重点地区旅行史或居住史；

◆密切接触聚集性发病或新型冠状病毒感染者。

8.全院门急诊正常接诊

发热、咽痛、咳嗽、腹泻、嗅（味）觉减退等可疑症状人员，应到发热门诊就诊。我院发热门诊在医院西门（建华大街）南侧，24小时接诊，发热门诊可直接完成建卡、充值、取药及检查（无需进入门诊大厅）。

根据上级疫情防控部署调整，2月20日起，患者进入河北大学附属医院和在门诊就诊无需提供7日内核酸检测阴性证明。河大附院仍将做好来院人员预检分诊工作，对来院人员健康码、行程卡进行查验和体温监测，同时门诊各科室也将落实对就诊患者健康码、行程卡的二次查验和体温二次监测，并做好流调登记。

河大附院门诊部负责同志提示门诊患者就诊需要做好以下事项：

一、所有来院人员请做好个人防护，全程正确佩戴无呼气阀口罩，严格执行预检分诊，测量体温、出示“健康码”、行程卡，如实报告流行病学史，否则将承担法律责任。

二、除急诊、发热门诊外实行分时段全预约实名就诊，请携带身份证、社保卡，出示预约挂号凭证（预约成功的短信或微信通知）。

三、患者请严格按预约时段就诊，严格遵守一医一患，叫号进入诊室，自觉保持至少1米间距，避免人员聚集；除病情较重或行动不便患者可安排1名家属陪同外，其余患者就诊时尽量避免家属陪同。

河大附院门诊部负责同志提示：14天内有下列情形之一者，须到发热门诊就诊

一、有境内中、高风险地区及周边地区、其他有病例报告社区或境外旅居史。

二、接触过来自上述地区的发热或呼吸道症状的患者。

三、与新冠病毒感染者（核酸检测阳性者）有接触史。

四、小范围（居住地、办公、学校班级等场所）有出现两例及以上发热或呼吸道症状的病例。

五、体温≥37.3℃，自感有发热、乏力、干咳等症状的人员。

六、健康码、行程卡异常者。

河大附院医务处负责同志对住院患者及陪护提示如下：

一、拟住院患者需提供3日内间隔24小时两次新冠核酸检测阴性证明，三日内胸部CT及血常规结果。固定陪护家属需提供一次3日内新冠核酸检测阴性证明，方可办理住院手续。住院后凭腕带进入住院病房，同时按防护要求勤洗手，做好手卫生，主动配合进行体温筛查及信息登记。

二、请严格遵守《河北大学附属医院住院患者探视规定》。病房实行24小时门禁管理，患者住院治疗期间原则上不得离开病房，确需陪护的只安排1名固定陪护人员，并做好个人信息登记和有效防护，以减少与外界接触。患者及陪护人员不允许串访其他病房住院患者，避免交叉感染。

三、疫情防控期间，不接受家属来医院探视，如确需探视，建议通过线上探视。

1、微信公众号：河大附院诊疗服务平台

2、支付宝公众号：河北大学附属医院

可预约1-14天以内（包含当天）的号源。

二、不方便手机端预约人群可选择电话预约：，预约1-14天以内（不含当天）的号源；（工作时间：8-12 13:30-17:30）

三、诊间预约：需复诊患者还可在就诊当天或出院当天通过主管医生进行诊间预约。

四、对预约挂号确有困难人群，请咨询5981919或5981818，或请门诊工作人员帮助。

五、春节后一周为就诊高峰期，如非必须，请错峰就诊。

大家好！医院已开通预约挂号系统，非急诊全部分时段预约就诊，无法实现网上预约的到现场预约，特殊时期非必须不就诊。为了减低感染风险，节约您的时间，来藁城人民医院就诊请熟读此须知，提前网上预约！无法网上预约的到院后咨询工作人员现场预约。预约成功后，在预约时间前半小时进入医院

疫情期间，为了方便患者及时就医，我院全部实行分时段预约挂号模式。预约方式包括线上预约挂号、门诊自助机预约挂号。建议您来院就诊前提前预约。

1. 关注石家庄市藁城人民医院官方微信服务号录入姓名、身份证号、联系电话绑定就诊卡（如果绑定不成功，请到结算中心核对卡信息）

选择导诊预约挂号就诊科室医生预约就诊时间

选择诊疗在线咨询选择科室选择诊病专家预约挂号预约时间。

2. 用支付宝扫一扫石家庄市藁城人民医院支付宝生活号录入姓名、身份证号、联系电话绑定就诊卡（如果绑定不成功，请到结算中心核对卡信息）

选择导诊预约挂号就诊科室医生预约就诊时间

选择诊疗在线咨询选择科室选择诊病专家预约挂号预约时间。

3、通过健康石家庄微信公众号选择医疗服务预约挂号找到藁城人民医院选择科室医生选择就诊时间预约挂号。

4、通过健康河北服务号选择就医服务预约挂号找到藁城人民医院选择科室医生选择就诊时间预约挂号

医院自助机分布在预检分诊处、门诊一、二、三楼侯诊区，患者插入就诊卡选择当场预约科室医生就诊时间预约挂号成功取走挂号小票。

“河北健康码”领码扫码使用说明

1. 微信搜索“冀时办”或用手机扫公示的二维码，打开“冀时办”小程序。

2. 初次使用，需先登录和实名认证，并加实填写个人信息。不会使用手机的老年，可由家属使用程序中的“代领”功能。

3. 亮出本人“健康码”或再次扫码。

4. 如果为绿色码，请正常通行。

5. 如果有红色或黄色“提示信息”，请在工作人员的陪同下到发热门诊就诊。

6. 初次使用可能需要2~3分钟的填写时间，为避免在门口操作耽误时间以及造成拥堵，请提前在手机小程序里认证好，在微信界面下拉会发现河北健康码小程序，点击出现绿码。来院出示绿码即可。

1. 微信小程序搜索“冀时办”，或微信扫一扫，点击“出示码”按钮，打开“河北健康码”。

2. 初次使用，需先登录。

3. 初次使用，需先实名认证。

4. 出示“健康码”，供“扫码”使用。如果显示“绿码”，可以通行；如果显示“黄码”或“红码”，需核实健康状态。（颜色实例如图）

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两者的走向相符 从表面上看,2002年证券市场走势与宏观经济和政策导向呈现背离态势,其实不然。

 首先,宏观经济增长不等于企业成长。今年中国经济增长的主要动力一靠投资增长,二靠外贸增长。在投资增长中,虽然民间投资出现了快速增长,但国债投资仍占主导地位。今年国债资金的实际利用力度比往年大,国债资金的投放实际上比去年多近300亿元。在建项目的进度,国债资金今年下拨的进度也较快,各地配套资金到位及时。国债资金下拨力度大、进度快,有力地促进了固定资产投资的高速增长。再是吸引外资,今年前三个季度,中国吸收外商直接投资396亿美元,增长了22.6%。正是在国债投资和外商投资的强劲带动下,我国固定资产投资高速增长,由此推动了经济的较快增长。但国债投资主要领域为水利、交通等基础设施项目,外商投资则大部分用于进口设备和原材料。显然,由这种投资格局所带动的经济增长,并不会带来直接或即期的上市公司的业绩成长。

 再看外贸出口增长。今年中国外贸出口呈明显的加速增长态势,1-8月份,净出口比去年同期增加64.5亿美元,成为经济增长的重要因素:1-6月份累计出口增幅对工业增长的贡献率高达18.7%,拉动工业增长2.2个百分点。8月份拉动经济增长近3个百分点。外贸增长对经济增长的作用巨大确是事实,但在外贸增长构成中,由于集体企业、私人企业的进出口增长迅速,占了相当比重；外商投资企业的进出口额更呈大幅度增长,出口额已占出口总额的50%以上,这些企业在上市公司中占的比例不大。因此,外贸增长也不能即刻带来上市公司普遍的业绩增长。

 其次,转轨经济中的特殊供求矛盾仍制约着上市公司的业绩成长。目前,我国经济仍处于转轨阶段,有效需求不足的矛盾已构成经济生活的主要矛盾。由于绝大多数商品长期处于供大于求的状态,企业规模扩张必然受限。在产业结构调整期间,部分行业与企业的营业收入和盈利水平都不可避免地受到影响。今年以来,虽然我国经济保持了较好的增长态势,但物价仍未摆脱低通道运行状态,国际市场价格紧缩再次推动国内价格水平走软。在此价格环境下,企业商品的价值实现愈发困难。为了争夺销售市场,厂商竞相削价,价格竞争激烈,产品销售利润、平均利润率下降,导致个别行业的全面亏损。从今年半年度报告业绩看,在总共1205家上市公司中,共有167家发生亏损,亏损比重高达13.78%,创下历年半年度亏损比重的新高。由于受上游原料价格上涨、产品价格下降以及恶性价格竞争等因素的影响,部分行业出现整体性业绩下滑,石化、造纸、摩托车等行业更是成为亏损重灾区。其中,摩托车行业受过度竞争的影响,几家公司如ST南摩、ST新大洲、长春长铃、ST建摩B、中国嘉陵等几乎全线告亏。

   因此,在特殊的经济增长条件下,一些上市公司业绩成长和股价表现完全可能滞后或在相当程度上低于宏观经济的增长水平。上市公司股价表现归根到底需要业绩支持。

 再次,随着市场化程度的加深,必然使投资者更加认真地对待风险,促使投资者的心态开始发生质的转变,价值投资的理念逐步占据市场的主流。一方面,在各项利好政策相继出台的同时,证券监管部门继续下力规范市场、打击各种违规行为,以夯实整个市场的基础。今年货币政策一大特点是继续突出金融监管,人民银行在公开表示并采取了若干具体措施大力支持资本市场发展的同时,继续加强对银行资金运用的监控,继续防范和查处信贷资金违规流入股市,防范股市泡沫。正是在规范与发展两股力量的均衡作用下,市场过强的投机性得到有效抑制,制约了股市对利好信息的过度反应。

   另一方面,投资选择理性化的结果,将导致股市运行的独立性增强。今年以来,市场对若干政策性利好的反应较为平淡,这是市场独立性增强的表现。这显示出市场正在摆脱对传统政策路径的过度依赖,现在的市场对非价格信号的反应力度要比市场初创与高速发展期明显减弱,甚至在一定程度上表现为政策导向和市场导向之间的分歧和矛盾。

   因此,中国股市并未真正脱离基本面而逆向运行,实际上仍受着基本面的制约。随着经济的健康高速增长,上市公司业绩将转为正向增长,再加以政策面的适度推动,股市运行必然走出低谷,与宏观经济运行趋势相吻合。(本文主要数据来源:国家统计局2002年第三季度统计分析,中国人民银行2002年第三季度货币政策执行报告)（广发证券发展研究中心 管同伟博士）
从表面上看,2002年证券市场走势与宏观经济和政策导向呈现背离态势,其实不然。

首先,宏观经济增长不等于企业成长。今年中国经济增长的主要动力一靠投资增长,二靠外贸增长。在投资增长中,虽然民间投资出现了快速增长,但国债投资仍占主导地位。今年国债资金的实际利用力度比往年大,国债资金的投放实际上比去年多近300亿元。在建项目的进度,国债资金今年下拨的进度也较快,各地配套资金到位及时。国债资金下拨力度大、进度快,有力地促进了固定资产投资的高速增长。再是吸引外资,今年前三个季度,中国吸收外商直接投资396亿美元,增长了22.6%。正是在国债投资和外商投资的强劲带动下,我国固定资产投资高速增长,由此推动了经济的较快增长。但国债投资主要领域为水利、交通等基础设施项目,外商投资则大部分用于进口设备和原材料。显然,由这种投资格局所带动的经济增长,并不会带来直接或即期的上市公司的业绩成长。

再看外贸出口增长。今年中国外贸出口呈明显的加速增长态势,1-8月份,净出口比去年同期增加64.5亿美元,成为经济增长的重要因素:1-6月份累计出口增幅对工业增长的贡献率高达18.7%,拉动工业增长2.2个百分点。8月份拉动经济增长近3个百分点。外贸增长对经济增长的作用巨大确是事实,但在外贸增长构成中,由于集体企业、私人企业的进出口增长迅速,占了相当比重；外商投资企业的进出口额更呈大幅度增长,出口额已占出口总额的50%以上,这些企业在上市公司中占的比例不大。因此,外贸增长也不能即刻带来上市公司普遍的业绩增长。

其次,转轨经济中的特殊供求矛盾仍制约着上市公司的业绩成长。目前,我国经济仍处于转轨阶段,有效需求不足的矛盾已构成经济生活的主要矛盾。由于绝大多数商品长期处于供大于求的状态,企业规模扩张必然受限。在产业结构调整期间,部分行业与企业的营业收入和盈利水平都不可避免地受到影响。今年以来,虽然我国经济保持了较好的增长态势,但物价仍未摆脱低通道运行状态,国际市场价格紧缩再次推动国内价格水平走软。在此价格环境下,企业商品的价值实现愈发困难。为了争夺销售市场,厂商竞相削价,价格竞争激烈,产品销售利润、平均利润率下降,导致个别行业的全面亏损。从今年半年度报告业绩看,在总共1205家上市公司中,共有167家发生亏损,亏损比重高达13.78%,创下历年半年度亏损比重的新高。由于受上游原料价格上涨、产品价格下降以及恶性价格竞争等因素的影响,部分行业出现整体性业绩下滑,石化、造纸、摩托车等行业更是成为亏损重灾区。其中,摩托车行业受过度竞争的影响,几家公司如ST南摩、ST新大洲、长春长铃、ST建摩B、中国嘉陵等几乎全线告亏。

因此,在特殊的经济增长条件下,一些上市公司业绩成长和股价表现完全可能滞后或在相当程度上低于宏观经济的增长水平。上市公司股价表现归根到底需要业绩支持。

再次,随着市场化程度的加深,必然使投资者更加认真地对待风险,促使投资者的心态开始发生质的转变,价值投资的理念逐步占据市场的主流。一方面,在各项利好政策相继出台的同时,证券监管部门继续下力规范市场、打击各种违规行为,以夯实整个市场的基础。今年货币政策一大特点是继续突出金融监管,人民银行在公开表示并采取了若干具体措施大力支持资本市场发展的同时,继续加强对银行资金运用的监控,继续防范和查处信贷资金违规流入股市,防范股市泡沫。正是在规范与发展两股力量的均衡作用下,市场过强的投机性得到有效抑制,制约了股市对利好信息的过度反应。

另一方面,投资选择理性化的结果,将导致股市运行的独立性增强。今年以来,市场对若干政策性利好的反应较为平淡,这是市场独立性增强的表现。这显示出市场正在摆脱对传统政策路径的过度依赖,现在的市场对非价格信号的反应力度要比市场初创与高速发展期明显减弱,甚至在一定程度上表现为政策导向和市场导向之间的分歧和矛盾。

因此,中国股市并未真正脱离基本面而逆向运行,实际上仍受着基本面的制约。随着经济的健康高速增长,上市公司业绩将转为正向增长,再加以政策面的适度推动,股市运行必然走出低谷,与宏观经济运行趋势相吻合。(本文主要数据来源:国家统计局2002年第三季度统计分析,中国人民银行2002年第三季度货币政策执行报告)（广发证券发展研究中心 管同伟博士）

从表面上看,2002年证券市场走势与宏观经济和政策导向呈现背离态势,其实不然。

首先,宏观经济增长不等于企业成长。今年中国经济增长的主要动力一靠投资增长,二靠外贸增长。在投资增长中,虽然民间投资出现了快速增长,但国债投资仍占主导地位。今年国债资金的实际利用力度比往年大,国债资金的投放实际上比去年多近300亿元。在建项目的进度,国债资金今年下拨的进度也较快,各地配套资金到位及时。国债资金下拨力度大、进度快,有力地促进了固定资产投资的高速增长。再是吸引外资,今年前三个季度,中国吸收外商直接投资396亿美元,增长了22.6%。正是在国债投资和外商投资的强劲带动下,我国固定资产投资高速增长,由此推动了经济的较快增长。但国债投资主要领域为水利、交通等基础设施项目,外商投资则大部分用于进口设备和原材料。显然,由这种投资格局所带动的经济增长,并不会带来直接或即期的上市公司的业绩成长。

再看外贸出口增长。今年中国外贸出口呈明显的加速增长态势,1-8月份,净出口比去年同期增加64.5亿美元,成为经济增长的重要因素:1-6月份累计出口增幅对工业增长的贡献率高达18.7%,拉动工业增长2.2个百分点。8月份拉动经济增长近3个百分点。外贸增长对经济增长的作用巨大确是事实,但在外贸增长构成中,由于集体企业、私人企业的进出口增长迅速,占了相当比重；外商投资企业的进出口额更呈大幅度增长,出口额已占出口总额的50%以上,这些企业在上市公司中占的比例不大。因此,外贸增长也不能即刻带来上市公司普遍的业绩增长。

其次,转轨经济中的特殊供求矛盾仍制约着上市公司的业绩成长。目前,我国经济仍处于转轨阶段,有效需求不足的矛盾已构成经济生活的主要矛盾。由于绝大多数商品长期处于供大于求的状态,企业规模扩张必然受限。在产业结构调整期间,部分行业与企业的营业收入和盈利水平都不可避免地受到影响。今年以来,虽然我国经济保持了较好的增长态势,但物价仍未摆脱低通道运行状态,国际市场价格紧缩再次推动国内价格水平走软。在此价格环境下,企业商品的价值实现愈发困难。为了争夺销售市场,厂商竞相削价,价格竞争激烈,产品销售利润、平均利润率下降,导致个别行业的全面亏损。从今年半年度报告业绩看,在总共1205家上市公司中,共有167家发生亏损,亏损比重高达13.78%,创下历年半年度亏损比重的新高。由于受上游原料价格上涨、产品价格下降以及恶性价格竞争等因素的影响,部分行业出现整体性业绩下滑,石化、造纸、摩托车等行业更是成为亏损重灾区。其中,摩托车行业受过度竞争的影响,几家公司如ST南摩、ST新大洲、长春长铃、ST建摩B、中国嘉陵等几乎全线告亏。

因此,在特殊的经济增长条件下,一些上市公司业绩成长和股价表现完全可能滞后或在相当程度上低于宏观经济的增长水平。上市公司股价表现归根到底需要业绩支持。

再次,随着市场化程度的加深,必然使投资者更加认真地对待风险,促使投资者的心态开始发生质的转变,价值投资的理念逐步占据市场的主流。一方面,在各项利好政策相继出台的同时,证券监管部门继续下力规范市场、打击各种违规行为,以夯实整个市场的基础。今年货币政策一大特点是继续突出金融监管,人民银行在公开表示并采取了若干具体措施大力支持资本市场发展的同时,继续加强对银行资金运用的监控,继续防范和查处信贷资金违规流入股市,防范股市泡沫。正是在规范与发展两股力量的均衡作用下,市场过强的投机性得到有效抑制,制约了股市对利好信息的过度反应。

另一方面,投资选择理性化的结果,将导致股市运行的独立性增强。今年以来,市场对若干政策性利好的反应较为平淡,这是市场独立性增强的表现。这显示出市场正在摆脱对传统政策路径的过度依赖,现在的市场对非价格信号的反应力度要比市场初创与高速发展期明显减弱,甚至在一定程度上表现为政策导向和市场导向之间的分歧和矛盾。

因此,中国股市并未真正脱离基本面而逆向运行,实际上仍受着基本面的制约。随着经济的健康高速增长,上市公司业绩将转为正向增长,再加以政策面的适度推动,股市运行必然走出低谷,与宏观经济运行趋势相吻合。(本文主要数据来源:国家统计局2002年第三季度统计分析,中国人民银行2002年第三季度货币政策执行报告)（广发证券发展研究中心 管同伟博士）
从表面上看,2002年证券市场走势与宏观经济和政策导向呈现背离态势,其实不然。
首先,宏观经济增长不等于企业成长。今年中国经济增长的主要动力一靠投资增长,二靠外贸增长。在投资增长中,虽然民间投资出现了快速增长,但国债投资仍占主导地位。今年国债资金的实际利用力度比往年大,国债资金的投放实际上比去年多近300亿元。在建项目的进度,国债资金今年下拨的进度也较快,各地配套资金到位及时。国债资金下拨力度大、进度快,有力地促进了固定资产投资的高速增长。再是吸引外资,今年前三个季度,中国吸收外商直接投资396亿美元,增长了22.6%。正是在国债投资和外商投资的强劲带动下,我国固定资产投资高速增长,由此推动了经济的较快增长。但国债投资主要领域为水利、交通等基础设施项目,外商投资则大部分用于进口设备和原材料。显然,由这种投资格局所带动的经济增长,并不会带来直接或即期的上市公司的业绩成长。
再看外贸出口增长。今年中国外贸出口呈明显的加速增长态势,1-8月份,净出口比去年同期增加64.5亿美元,成为经济增长的重要因素:1-6月份累计出口增幅对工业增长的贡献率高达18.7%,拉动工业增长2.2个百分点。8月份拉动经济增长近3个百分点。外贸增长对经济增长的作用巨大确是事实,但在外贸增长构成中,由于集体企业、私人企业的进出口增长迅速,占了相当比重；外商投资企业的进出口额更呈大幅度增长,出口额已占出口总额的50%以上,这些企业在上市公司中占的比例不大。因此,外贸增长也不能即刻带来上市公司普遍的业绩增长。
其次,转轨经济中的特殊供求矛盾仍制约着上市公司的业绩成长。目前,我国经济仍处于转轨阶段,有效需求不足的矛盾已构成经济生活的主要矛盾。由于绝大多数商品长期处于供大于求的状态,企业规模扩张必然受限。在产业结构调整期间,部分行业与企业的营业收入和盈利水平都不可避免地受到影响。今年以来,虽然我国经济保持了较好的增长态势,但物价仍未摆脱低通道运行状态,国际市场价格紧缩再次推动国内价格水平走软。在此价格环境下,企业商品的价值实现愈发困难。为了争夺销售市场,厂商竞相削价,价格竞争激烈,产品销售利润、平均利润率下降,导致个别行业的全面亏损。从今年半年度报告业绩看,在总共1205家上市公司中,共有167家发生亏损,亏损比重高达13.78%,创下历年半年度亏损比重的新高。由于受上游原料价格上涨、产品价格下降以及恶性价格竞争等因素的影响,部分行业出现整体性业绩下滑,石化、造纸、摩托车等行业更是成为亏损重灾区。其中,摩托车行业受过度竞争的影响,几家公司如ST南摩、ST新大洲、长春长铃、ST建摩B、中国嘉陵等几乎全线告亏。
因此,在特殊的经济增长条件下,一些上市公司业绩成长和股价表现完全可能滞后或在相当程度上低于宏观经济的增长水平。上市公司股价表现归根到底需要业绩支持。
再次,随着市场化程度的加深,必然使投资者更加认真地对待风险,促使投资者的心态开始发生质的转变,价值投资的理念逐步占据市场的主流。一方面,在各项利好政策相继出台的同时,证券监管部门继续下力规范市场、打击各种违规行为,以夯实整个市场的基础。今年货币政策一大特点是继续突出金融监管,人民银行在公开表示并采取了若干具体措施大力支持资本市场发展的同时,继续加强对银行资金运用的监控,继续防范和查处信贷资金违规流入股市,防范股市泡沫。正是在规范与发展两股力量的均衡作用下,市场过强的投机性得到有效抑制,制约了股市对利好信息的过度反应。
另一方面,投资选择理性化的结果,将导致股市运行的独立性增强。今年以来,市场对若干政策性利好的反应较为平淡,这是市场独立性增强的表现。这显示出市场正在摆脱对传统政策路径的过度依赖,现在的市场对非价格信号的反应力度要比市场初创与高速发展期明显减弱,甚至在一定程度上表现为政策导向和市场导向之间的分歧和矛盾。
因此,中国股市并未真正脱离基本面而逆向运行,实际上仍受着基本面的制约。随着经济的健康高速增长,上市公司业绩将转为正向增长,再加以政策面的适度推动,股市运行必然走出低谷,与宏观经济运行趋势相吻合。(本文主要数据来源:国家统计局2002年第三季度统计分析,中国人民银行2002年第三季度货币政策执行报告)（广发证券发展研究中心 管同伟博士） 两者的走向相符

首先,宏观经济增长不等于企业成长。今年中国经济增长的主要动力一靠投资增长,二靠外贸增长。在投资增长中,虽然民间投资出现了快速增长,但国债投资仍占主导地位。今年国债资金的实际利用力度比往年大,国债资金的投放实际上比去年多近300亿元。在建项目的进度,国债资金今年下拨的进度也较快,各地配套资金到位及时。国债资金下拨力度大、进度快,有力地促进了固定资产投资的高速增长。再是吸引外资,今年前三个季度,中国吸收外商直接投资396亿美元,增长了22.6%。正是在国债投资和外商投资的强劲带动下,我国固定资产投资高速增长,由此推动了经济的较快增长。但国债投资主要领域为水利、交通等基础设施项目,外商投资则大部分用于进口设备和原材料。显然,由这种投资格局所带动的经济增长,并不会带来直接或即期的上市公司的业绩成长。

再看外贸出口增长。今年中国外贸出口呈明显的加速增长态势,1-8月份,净出口比去年同期增加64.5亿美元,成为经济增长的重要因素:1-6月份累计出口增幅对工业增长的贡献率高达18.7%,拉动工业增长2.2个百分点。8月份拉动经济增长近3个百分点。外贸增长对经济增长的作用巨大确是事实,但在外贸增长构成中,由于集体企业、私人企业的进出口增长迅速,占了相当比重；外商投资企业的进出口额更呈大幅度增长,出口额已占出口总额的50%以上,这些企业在上市公司中占的比例不大。因此,外贸增长也不能即刻带来上市公司普遍的业绩增长。

其次,转轨经济中的特殊供求矛盾仍制约着上市公司的业绩成长。目前,我国经济仍处于转轨阶段,有效需求不足的矛盾已构成经济生活的主要矛盾。由于绝大多数商品长期处于供大于求的状态,企业规模扩张必然受限。在产业结构调整期间,部分行业与企业的营业收入和盈利水平都不可避免地受到影响。今年以来,虽然我国经济保持了较好的增长态势,但物价仍未摆脱低通道运行状态,国际市场价格紧缩再次推动国内价格水平走软。在此价格环境下,企业商品的价值实现愈发困难。为了争夺销售市场,厂商竞相削价,价格竞争激烈,产品销售利润、平均利润率下降,导致个别行业的全面亏损。从今年半年度报告业绩看,在总共1205家上市公司中,共有167家发生亏损,亏损比重高达13.78%,创下历年半年度亏损比重的新高。由于受上游原料价格上涨、产品价格下降以及恶性价格竞争等因素的影响,部分行业出现整体性业绩下滑,石化、造纸、摩托车等行业更是成为亏损重灾区。其中,摩托车行业受过度竞争的影响,几家公司如ST南摩、ST新大洲、长春长铃、ST建摩B、中国嘉陵等几乎全线告亏。

因此,在特殊的经济增长条件下,一些上市公司业绩成长和股价表现完全可能滞后或在相当程度上低于宏观经济的增长水平。上市公司股价表现归根到底需要业绩支持。

再次,随着市场化程度的加深,必然使投资者更加认真地对待风险,促使投资者的心态开始发生质的转变,价值投资的理念逐步占据市场的主流。一方面,在各项利好政策相继出台的同时,证券监管部门继续下力规范市场、打击各种违规行为,以夯实整个市场的基础。今年货币政策一大特点是继续突出金融监管,人民银行在公开表示并采取了若干具体措施大力支持资本市场发展的同时,继续加强对银行资金运用的监控,继续防范和查处信贷资金违规流入股市,防范股市泡沫。正是在规范与发展两股力量的均衡作用下,市场过强的投机性得到有效抑制,制约了股市对利好信息的过度反应。

另一方面,投资选择理性化的结果,将导致股市运行的独立性增强。今年以来,市场对若干政策性利好的反应较为平淡,这是市场独立性增强的表现。这显示出市场正在摆脱对传统政策路径的过度依赖,现在的市场对非价格信号的反应力度要比市场初创与高速发展期明显减弱,甚至在一定程度上表现为政策导向和市场导向之间的分歧和矛盾。

因此,中国股市并未真正脱离基本面而逆向运行,实际上仍受着基本面的制约。随着经济的健康高速增长,上市公司业绩将转为正向增长,再加以政策面的适度推动,股市运行必然走出低谷,与宏观经济运行趋势相吻合。(本文主要数据来源:国家统计局2002年第三季度统计分析,中国人民银行2002年第三季度货币政策执行报告)（广发证券发展研究中心 管同伟博士）