（图片来源：CHUAN CHUAN/Shutterstock Free）钛媒体注：随着ChatGPT爆火，这一旧金山诞生的技术引爆了中国、美国人工智能产业，AI 公司全面入局，并引发资本市场震荡。北京时间2月8日凌晨，在谷歌宣布实验性 AI 服务Bard之后仅24小时，微软正式推出由ChatGPT支持的最新版本Bing（必应）搜索引擎和Edge浏览器；与此同时，2月8日晚，1.89万亿市值的互联网巨头阿里巴巴确认，该公司正在研发阿里版聊天机器人ChatGPT，目前处于内测阶段，更早之前一天，百度官宣推出类ChatGPT应用、自然语言处理大模型新项目“文心一言”（ERNIE Bot），将于三月份完成内测，面向公众开放。但与此同时，北京时间2月8日晚巴黎发布会上，谷歌展示“多重搜索”功能，并更新多个旗下App。不过，由于外界备受期待的聊天机器人Bard宣传内容中出现错误，美股周三（2月6日）谷歌大跌7.68%，市值一夜蒸发约1056亿美元（约7172.78亿元人民币）。自去年11月底以来，美国初创公司 OpenAI 发布的人工智能（AI）对话聊天机器人软件（模型）ChatGPT迅速在社交媒体上走红，短短5天，注册用户数就超过100万，两个月后的今天，月活用户已经突破1亿，成为史上增长最快的消费类应用。ChatGPT全名为Chat Generative Pre-Trained Transformer，是一种大型语言模型。ChatGPT使用基于GPT-3.5架构的大型语言模型（LLM），既能够写诗歌、编代码，还能创造剧本、帮你面试出题、发表论文，以及实现更广泛的搜索服务等，呈现出解放人类生产力的惊人潜质。从独角兽到大厂，从使用者到投资人，从业界到学术界，ChatGPT引起了广泛关注。前世界首富、特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）都表示，ChatGPT很惊人。用“一夜蹿红”来形容ChatGPT并不为过。据SimilarWeb数据显示，OpenAI网站访问量快速攀升，目前已跻身全球TOP50网站。今年1月，OpenAI网站访问量突破6.72亿，较11月增长3572%。近日，OpenAl 宣布试点ChatGPT付费版本，每月收费20美元。据钛媒体App推算，整个ChatGPT潜在市场规模将超过2000亿美元。如果收费模式获得成功，对于投资者而言，ChatGPT将是巨大的利润前景。截止目前，全球约有250家ChatGPT及 AIGC 技术相关领域初创公司，2022年吸金超过26亿美元。如今，包括微软、谷歌、百度、腾讯等国内外科技巨头都纷纷布局，加入到这场全球新一轮 AIGC 技术竞赛，但同时也有部分上市企业寻求抬升股价而对外“蹭热点”，引起A股、港股、美股相关股票多日震荡。不过，需要注意的是，由于目前全球还没有能有与ChatGPT抗衡的大模型产品，而且中国、美国在 AI 大数据、算法、大模型发展路径不同，除了微软、谷歌、Buzzfeed、Anthropic、百度等企业公布类似产品，或与OpenAI 合作之外，国内暂时没有“中国版ChatGPT”。“中国必须要有自己的基座大模型，应用大模型。很简单，OpenAI 关键模型不开源，只给API，中国还不能随便用，已经是‘卡脖子’了，所以我们为什么不做这样的事情。”清华大学计算机科学与技术系长聘副教授黄民烈对钛媒体App表示，国内很多团队正在（对AIGC）做决心与投入资源解决相关问题。AIGC即AI生产内容(AI Generated Content)，指利用AI技术赋能内容生产。AIGC产业链无论如何，这些企业和相关动作都引发了所有人的重点关注。基于现有消息，以美国科技巨头、A股/港股上市的中国科技公司、国内独角兽或初创科技公司三个板块划分，钛媒体App编辑梳理超过 15 家科技公司涉足于ChatGPT或 AIGC 技术的最新动向。美国科技巨头微软（Microsoft）微软是离ChatGPT及其母公司OpenAI 最近的科技巨头之一。北京时间2月8日凌晨，微软推出由ChatGPT支持的最新版本Bing（必应）搜索引擎和Edge浏览器。新Bing搜索将以类似于ChatGPT的方式，回答具有大量上下文的问题，新Bing从今天开始对所有人开放试用。微软CEO萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）表示，“搜索引擎迎来了新的时代”。微软称必应构建在新的下一代大型语言模型上，比ChatGPT更强大，并且能帮助其利用网络知识与OpenAI的技术进行智能对接。必应中的新聊天机器人可以帮助用户完善查询功能，并且可以起草和翻译邮件，重写计算机代码等。此前的2月2日，微软宣布旗下所有产品将全线整合ChatGPT，包括且不限于Bing搜索引擎、包含Word、PPT、Excel的Office全家桶、Azure云服务、Teams聊天程序等。有消息指预计3月，ChatGPT将内置于Bing搜索，这预示着微软将和全球搜索引擎巨头谷歌“掰手腕”。左边是微软CEO萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella），右边是OpenAI创始人、CEO Sam Altman更早之前的1月24日，微软和 OpenAI 正式宣布，他们将以 "多年、数十亿美元" 的投资扩展他们的合作伙伴关系，利用微软Azure云计算服务提供的算力，以更快地实现 AI 的突破。据多家媒体报道，微软将向 OpenAI 投资 100 亿美元，投后估值达290亿美元（约合1966.61亿元人民币），接近2000亿元。图片来源：Owen Yin的推特账号截图据《福布斯》报道，微软创始人比尔·盖茨（Bill Gates）2月3日接受采访时表示，像ChatGPT这样的 AI 技术，与 PC 和互联网一样重要。“AI 将成为2023年最热门的话题，那是合适的。这（AI）与 PC 和互联网一样重要，”盖茨此前曾表示，AI 是具有革命性技术。谷歌（Google）作为微软的直接竞争对手，ChatGPT推出后，搜索巨头谷歌拉响了“红色代码”警报，随后谷歌一面加大投资、另一面紧急推出对标 ChatGPT的产品。投资方面，2月4日，谷歌旗下云计算部门Google Cloud宣布，其与OpenAI竞争对手Anthropic建立新的合作伙伴关系，Anthropic已选择谷歌云作为首选云提供商，为其提供 AI 技术所需的算力。据英国《金融时报》报道，为了这次合作，谷歌向Anthropic投资了约3亿美元（彭博社称近4亿美元，约合人民币20.3亿元），获得了该公司10%的股份，新融资将使Anthropic投后估值增至近50亿美元。产品方面，2月7日凌晨，谷歌CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）在官方博客上宣布推出谷歌下一代 AI 对话系统 Bard。面对来自微软和OpenAI的ChatGPT 日益激烈的竞争，该对话系统将很快集成到谷歌的搜索引擎中。Pichai表示，该软件今天将提供给一组“受信任的测试人员”，然后“在未来几周内更广泛地向公众提供”。“两年前，我们推出了对话应用程序语言模型（简称 LaMDA）提供支持的下一代语言和对话功能，”Pichai在博客中称，“我们一直在研究一种实验性的对话式 AI 服务，由LaMDA提供支持，我们称之为Bard。”北京时间2月8日晚发布会上，谷歌展示“多重搜索”功能。对于备受期待的聊天机器人Bard，谷歌并未透露正式版本的发布时间。不过该公司表示，计划将这一技术应用于搜索引擎中，以便为没有标准答案的搜索结果，提供长版本的文本回答。就在谷歌 AI 发布会同时，Bard在展示工作原理的官方宣传文章中，出现了一条错误回答。美股周三（2月9日），谷歌跌7.68%，市值蒸发约1056亿美元（约7172.78亿元人民币）。Bard回答出错致谷歌市值蒸发千亿，Bard正式版上线时间仍未定。此前Pichai还指出，Bard“利用网络信息提供新鲜、高质量的回复”，这表明它可能能够回答ChatGPT难以解决的、有关最近事件的问题。比如，Bard可以帮你向9岁的孩子解释NASA的詹姆斯·韦伯太空望远镜的新发现，或者为你提供关于当前足球界最佳前锋的信息。外界认为，这次关于Bard匆忙、信息含糊不清的公告，很可能是谷歌“红色代码”的产物。此前，谷歌姊妹公司英国DeepMind发布了聊天机器人Sparrow，而且谷歌还推出了AI音乐模型MusicLM。2月3日财报电话会议上，Pichai表示，谷歌将在“未来几周或几个月”推出类似ChatGPT的基于人工智能的大型语言模型，用户很快就能以“搜索伴侣”的形式使用语言模型。谷歌的第23号员工、Gmail的缔造者保罗·布赫海特此前表示，谷歌将会在一两年内被彻底颠覆——当人们的搜索需求能够被封装好的、语义清晰的答案满足，搜索广告将会没有生存余地。而占据全球接近84%搜索市场的谷歌，到现在仍然是一家50%营收直接来自搜索广告的公司。苹果公司（Apple）作为全球市值第一的科技股，苹果公司CEO蒂姆·库克（TimCook）在2月3日财报电话会议上表示，AI 是苹果布局的重点。这是令人难以置信的技术，它可以丰富客户的生活，能够为苹果在（去年）秋季发布的碰撞检测、跌倒检测或者心电图功能的产品赋能。苹果在这个领域看到了巨大的潜力，几乎可以影响一切。他强调，AI 是一项横向技术，而不是纵向技术，因此它将影响我们所有的产品和服务。事实上，ChatGPT火了以后，给谷歌和苹果等科技公司带来了很大压力。ChatGPT对苹果的压力显而易见，有分析认为，苹果原本的语音智能服务Siri被“碾压”了，苹果需要有与ChatGPT相竞争的下一代产品。当地时间2月6日，彭博社记者马克·古尔曼（Mark Gurman）在社交网络上发帖称，苹果将于下周举行年度内部 AI 峰会。类似 AI 届的苹果全球开发者大会，但仅限于苹果员工。他没有爆料这次苹果内部 AI 峰会的具体内容，但表示这次发布会将在苹果总部的史蒂夫·乔布斯剧院举行，现场活动也将向员工直播。英伟达（NVIDIA）没错，就在ChatGPT狂飙突进，引爆价值千亿美元AIGC这一赛道的同时，也有一个厂商也正在闷声发大财，那就是英伟达。事实上，无论是OpenAI、还是微软云、谷歌云，因为ChatGPT的成功离不开英伟达提供的底层芯片算力支持。作为一家市值5000亿美元的科技巨头，以Hopper加速卡为代表数据中心业务堪称是英伟达的“印钞机”。据瑞银分析师蒂莫西·阿库里分析，ChatGPT已导入至少1万颗英伟达高端GPU来训练模型。自2023年以来，英伟达的股价就在一个月内大涨40%，同时让公司CEO黄仁勋（Jensen Huang）的财富增加了51亿美元。根据彭博亿万富翁指数显示，黄仁勋更是成为了迄今为止美国亿万富翁中净资产增幅最大的人，目前在美国亿万富豪榜上排名第80位。尽管英伟达官方对ChatGPT没有任何表态，但花旗分析师表示，ChatGPT将继续增长，可能会进一步导致整个2023年NVIDIA GPU（图形处理器）芯片的销售额增加，估计在3亿-110亿美元之间。美国银行和富国银行的其他分析师也表示，英伟达将从围绕AI、ChatGPT业务的流行中获益。其他美国上市、独角兽公司除了上述这四家企业之外，亚马逊、Meta等科技巨头高管均表达将积极布局 AIGC、ChatGPT相关技术/产业的想法。同时，包括Character.AI、Stability AI、AI21 Labs、Jasper等 AI 初创/独角兽公司非常具备对标OpenAI 的技术能力。Anthropic，一家人工智能模型开发和研究机构（5.8 亿美元 B 轮融资）Inflection AI，专注于人机界面（A 轮融资 2.25 亿美元）Cohere，一个以开发人员为中心的 NLP 工具包（B 轮融资 1.25 亿美元）Jasper，一个人工智能驱动的内容创建套件（A 轮融资 1.25 亿美元）截止1月25日的海外 AI 独角兽公司估值排名（来源：CB insights）今年1月，谷歌投资的 AI 初创公司 Anthropic发布了基于自研架构的新 AI 聊天机器人模型产品Claude，被认为是ChatGPT的有力竞争者。目前Claude尚未向公众发布，但Anthropic已表示正在与广泛的早期合作伙伴合作部署Claude，并计划在未来几个月内扩大对Claude的访问。美股上市公司中，从2023年1月3日到2月6日，AI 软件提供商C3.ai的股价上涨148.87%，AI 分析公司BigBear.ai 股价涨幅为736.99%，智能语音识别公司SoundHound股价飙升207.63%。据路透报道，Triple D Trading交易员Dennis Dick认为，任何提到ChatGPT或有关AI的公司，都会看到这种（股价上升）反弹，ChatGPT成为了本月的热门流行语。A股/港股上市的中国科技公司根据《中国新一代AI 科技产业区域竞争力评价指数2021》报告显示，截至2020年年底，中国 AI 技术相关企业已达 2205 家、投资者 3741 个。数据还显示，中国 AI 企业数量已达全球第二，融资规模全球最大，达1748亿，过去十年来专利申请量位居世界第一。2月7日天眼查App显示，中国目前有超400项“人机对话”相关专利申请信息，其中超八成为发明专利。所有专利申请中，已获授权的有120余项。今年截至目前，已有7项相关专利公布或获得授权，其中包括腾讯、阿里达摩院、华为技术有限公司等公司的申请。AIGC 领域应用方面，比如百度的系列数字机器人及AI绘画，腾讯打造的写稿机器人“梦幻写手”，阿里巴巴旗下的AI在线设计平台Lubanner，能够提供AI生成视频服务的字节跳动旗下的剪映和快手的云剪，还有网易推出的一站式AI音乐创作平台“网易天音”等，国内企业拥有较强的 AI 算力、算法、大数据能力。百度（Baidu）作为领先的 AI 技术公司，同时也是最大的中文搜索引擎，百度已经开始积极布局了AIGC、ChatGPT这类技术。2月7日，百度集团方面向钛媒体App确认，百度版ChatGPT项目名字确定为“文心一言”，英文名ERNIE Bot，三月份完成内测，面向公众开放。目前该产品在做上线前的冲刺准备工作。百度CEO李彦宏在2022年底的一次内部讲话中表示，AIGC和ChatGPT这些新的技术进展会变成什么样的AI产品，仍然有很多不确定性，但这件事“百度必须做”。对于这个即将在下个月面世的项目，李彦宏给出的定位是“引领搜索体验的代际变革”。具体来说，百度这款类似ChatGPT的 AI 对话程序，是一种可扩展的“生成式搜索”功能产品。百度搜索杰出架构师 辜斯缪对钛媒体App表示，基于核心的搜索跨模态大模型以及生成式 AI 技术发展，百度认为搜索有三个趋势：整个搜索会从信息检索，到检索+生成的一种混合系统；实现整个跨模态的理解和交互；在知识的理解和组织上搜索会往更深层次方面演进。他向钛媒体举了个例子，如果你搜索一张图片，百度“生成式搜索”会用语言告诉你怎么修改这张图片，然后进一步让搜索引擎帮你改完再反馈给你。“搜索原来都是单元对话式的模式，就是给搜索一个问题然后百度会返回一个结果给你。但未来，这个模式会有一个比较大的变化，即你可以更高效地跟搜索引擎提出需求，它满足你的需求同时可以迭代和调整需求，最后产生一个真正定制化、满足用户需求的信息。”辜斯缪表示。2月7日百度宣布这一消息后，百度港股(09888.HK)股价也出现跳涨15%以上。2023年以来，百度港股股价大涨超32%。此前，百度已经全面布局AIGC相关产品链。百度方面表示，ChatGPT 相关技术百度都有。百度在 AI 四层架构中有全栈布局，包括底层的芯片、深度学习框架、大模型以及最上层的搜索等应用，“文心一言”则位于模型层。今年1月百度召开的Create AI开发者大会上，通过希壤App打造了首个“人机共创大会”，从大会歌曲、场景、演讲脑图的创作，AI 作画结合的开场演讲、到数字人乐队的演绎和彩蛋，AIGC新模式深入应用到大会的各个环节。目前在内部业务中，百度移动生态(MEG）、百度智能云（ACG）、百度技术中台群组（TPG）、百度智能驾驶事业群组（IDG）几大业务中都有 AI 技术能力加持。财报显示，2021年，百度核心研发费用221亿元，占百度核心收入比例达23%。作为一家技术公司，百度过去十年累计研发投入超过1000亿元。阿里巴巴2月8日晚，钛媒体App从阿里巴巴集团（Alibaba）相关负责人处获悉，阿里版聊天机器人ChatGPT正在研发中，目前处于内测阶段。阿里方面人士表示：“后续如有更多信息，会第一时间同步。”根据钛媒体App获得的一份内部标名“预发布”、被认为是阿里版的ChatGPT新品的应用截图显示，阿里可能将 AI 大模型技术与钉钉生产力工具深度结合。据透露，目前阿里版ChatGPT产品的命名还没有最终确定。阿里版类ChatGPT产品“预发布”版截图实际上，阿里巴巴集团旗下云计算部门“阿里云”、阿里达摩院等多个业务部分都在 AI 相关技术、产业链方面进行布局。除了提供底层服务器和云计算功能之外，同时还不断加强机器视觉和语音交互相关产品，拥有国内领先的 AI 技术能力。阿里在大模型等 AI 技术领域拥有相关技术储备。据阿里研究院公布的信息显示，阿里巴巴达摩院在2020年初启动中文多模态预训练模型M6项目，同年6月推出3亿参数的基础模型；2021年1月模型参数规模到达百亿，成为世界上最大的中文多模态模型；2021年5月，具有万亿参数规模的模型正式投入使用，追上了谷歌的发展脚步；2020年10月，M6的参数规模扩展到10万亿，成为当时全球最大的 AI 预训练模型。阿里云曾表示，作为国内首个商业化落地的多模态大模型，M6已在超40个场景中应用，日调用量上亿。在阿里云内部，M6大模型的应用包括但不限于在犀牛智造为品牌设计的服饰已在淘宝上线、为天猫虚拟主播创作剧本，以及增进淘宝、支付宝等平台的搜索及内容认知精度等，尤其擅长设计、写作、问答，在电商、制造业、文学艺术、科学研究等前景中落地。今年2月7日，钉钉公众号称，其App可以在钉钉机器人里接入类似ChatGPT的功能，实现机器人对话相关操作。腾讯（Tencent）2月初，腾讯旗下的腾讯研究院发布《AIGC发展趋势报告2023》。报告中指出，AIGC的商业化应用将快速成熟，市场规模会迅速壮大。当前AIGC已经率先在传媒、电商、影视、娱乐等数字化程度高、内容需求丰富的行业取得重大发展，市场潜力逐渐显现。报告指出，在广告领域，腾讯混元AI大模型能够支持广告智能制作，即利用AIGC将广告文案自动生成为广告视频，大大降低了广告视频制作成本。巨大的应用前景将带来市场规模的快速增长。报告还引用一份预测称，未来五年，10%至30%的图片内容由AI参与生成，有望创造超过600亿元人民币以上市场规模。国外商业咨询机构则预测，预计到2030年，AIGC市场规模将达到1100亿美元。实际上，腾讯拥有“微信”这一国民级移动应用程序，包括在公众号、视频号、看一看等功能中都有 AI 算法加持。目前，腾讯在 AI 技术领域的业务，主要包括腾讯 AI 实验室、腾讯优图等。根据数据研究机构Statista近日公布的2021年 AI 技术专利排名中，腾讯位列第一，第二是百度，超过了微软、谷歌等硅谷科技巨头。商汤（SenseTime）作为领先的 AI 技术软件公司，商汤曾因人工智能领域中最顶尖的华人科学家多数集中在商汤，公司风头一时无两。如今，商汤科技具有强大的商业化落地的 AIGC 技术能力。根据商汤IPO文件中引述弗若斯特沙利文数据，以2020年收入计算，商汤是亚洲最大的AI软件公司，同时也是中国最大的计算机视觉软件公司。在2020年中国计算机视觉软件提供商的市场份额排名中，商汤科技以11%的市场份额排名第一。目前在AIGC领域，去年12月，商汤科技宣布，其为宁波银行上海分行打造的001号数字人员工“小宁”主持了一场虚实结合、打破次元壁的线上直播活动，该数字人员工是由商汤科技为宁波银行专属打造的“虚拟 IP”，基于商汤原创的“虚拟IP解决方案”及多种领先的 AI 技术，可以实现高效率、低成本的AIGC内容创作，助力银行实现前端业务的用户累积和营销转化。在商业零售元宇宙领域，商汤科技与中国电信合作赋能400多家商业综合体。凭借“广州悦汇城AR Show’助力越秀商投斩获2022 IDC中国未来企业大奖。在 AI 视频修复方面，2018年，商汤科技在CVPR 2018中提出面向生成更自然真实纹理图像的超分辨率算法，而在CVPR 2019上凭借EDVR算法获NTIRE 2019 视频恢复比赛全部四项冠军。2019年8月，商汤推出了开源图像视频超分辨率工具箱MMSR，而在2018年12月推出的vivo X23幻彩版手机上，搭载了商汤AI超分技术，被认为是基于深度学习算法的超分辨率技术在国内手机上的首次落地。根据 IDC 发布的《中国2022 H1人工智能软件及应用市场追踪报告》显示，商汤在中国AI软件及应用市场位列前茅，成为市场领导者。同时，在关键的计算机视觉子市场，商汤连续六年蝉联第一，整体市场份额占比20.7%。同时，商汤亦被胡润百富榜评为“元宇宙最有潜力中国企业Top20”。目前，基于商汤SenseCore AI大装置，通过规模化量产商用模型推动大规模产业智能化升级。商汤科技正在构建一站式AI基础服务平台SenseCore商汤大装置AI云，实现人工智能即服务AIaaS（AI-as-a-Service）。ChatGPT消息提振整个港股 AI 板块，受此影响，1月末至今，商汤-W（00020.HK）累计涨幅近30%。京东（JD）2月8日晚，京东表示将会不断结合ChatGPT的方法和技术融入到产品服务中。京东相关负责人对钛媒体App表示，京东是加速AIGC&ChatGPT规模化落地的最佳场景。京东云旗下言犀人工智能平台将依托自身10余年智能对话经验的积累，加上在京东零售、物流、金融、健康等各业务的多年实践，日均千万次智能交互，未来借助ChatGPT等相关技术成果，将加速 AI 领域应用落地。京东云在AIGC&ChatGPT的布局，主要聚焦文本、声音、对话生成、数字人生成和通用型Chat AI 技术五个方面：文本生成（NLG）：从2019年开始，京东接连发布基于自研领域模型K-PLUG（参数量10亿），对于给定商品的SKU，自动生成长度不等的商品文案，包括商品标题（10个字）、商品卖点文案（100字）、商品直播文案（500字）三类，聚焦商品文案生成。目前商品文案写作能力已经覆盖2000多个京东的品类，京东的商品文案生成技术已累计生成文案30多亿字。语音生成（TTS）：从2018年开始，京东自研语音生成技术，当前的线上版本是6.1版本。京东定制化的精品音色只需要30分钟的训练数据，小样本个性化音色克隆只需要10句话的训练样本。482人对比盲测显示，多颗粒度韵律增强的语音合成技术达到业内领先，并支持中文、英文、泰语，广东话、成都话等各类方言音色。语音合成主要应用到智能客服、SaaS外呼、金融、AI直播等产品。对话生成：不同于闲聊式对话，任务导向性对话与体验强相关，需要解决真实世界深度复杂的任务。针对多样化复杂场景下对话决策推理能力弱的问题，言犀推出了可解释的多跳推理、数值推理和高噪音场景下口语化表达的话语权决策新方法，实现了多轮对话从信息匹配到复杂推理的技术突破。在WikiHop数据集上，以74.3%的准确率，首次超越人类表现水平74.1%的准确率。此外，京东云旗下言犀人工智能平台可以为17.8万商家提供智能咨询与导购服务，为商家节省30%+人力成本，服务已覆盖零售行业超过80%品类，以及50%+京东平台商家，包括美的、华为、阿迪达斯、联想等品牌。数字人生成：京东云从2021年开始研发数字人技术，目前已具备全栈自研的2D孪生、3D写实和3D卡通三类数字人合成技术。目前，数字人技术产品已广泛应用于政务、金融、零售直播等领域。通用型Chat AI：自2020年发布“言犀”人工智能应用平台以来，京东云打造创新对话与交互技术、产品，包括京东智能客服系统、京小智平台商家服务系统、智能金融服务大脑、智能政务热线，言犀智能外呼、言犀数字人等，服务范围包括17.8万第三方商家，2022年通过文本、语音、数字人等多模态多轮对话方式在多样化的场景上共服务京东域内外14亿人次用户。知乎2月8日，知乎股价暴涨，或受ChatGPT概念带动。其中美股（NYSE: ZH）开盘涨超10%，港股（02390.HK）下午收盘涨39.57%，盘中一度扩大至50%，创下2023年开年以来最高涨幅。据悉，在微软推出的ChatGPT版新Bing搜索中，部分中文问答是基于知乎站内相关资料生成的。此前2019年，知乎与百度曾达成战略合作，知乎全站上亿问答以智能小程序的形式接入百度App、百度搜索等产品矩阵中。投资人认为，知乎未来可能将承担ChatGPT中文语料底层。网易（NetEase）2月8日，网易有道对外表示，该公司未来或将推出ChatGPT同源技术产品，应用场景围绕在线教育。据透露，网易有道的 AI 团队此前便投入到ChatGPT同源技术产品的研发。此外，网易公司旗下网易伏羲也值得关注。据悉，网易伏羲成立于2017年，是国内专业从事游戏和泛娱乐产业人工智能研究和应用机构，研究方向包括强化学习、图像动画、自然语言、虚拟人、用户画像、大数据平台、云计算平台、云游戏等领域。目前，网易伏羲已服务超200家客户，应用日均调用量超数亿次。根据官网显示，伏羲产品主要包括元宇宙虚拟活动平台“瑶台”、人机协作PaaS平台“有灵机器人”、虚拟人平台以及智能挖机。三六零（360公司）ChatGPT代表了 AI 进入全新发展阶段，同时安全隐患更甚。受此影响，数字安全市场需求有望激增，三六零等头部安全厂商获得利好。2月7日，三六零称，正计划尽快推出类 ChatGPT 技术的demo（试用版本）应用，当天股价应声涨停，达到了自去年7月以来的最高水平。三六零在互动平台表示，该公司的人工智能研究院从2020年开始一直在包括类ChatGPT技术在内的AIGC技术上有持续性的投入，但截至目前仅作为内部业务自用的生产力工具使用，且投资规模及技术水平与当前的ChatGPT 3相比还有较大差距，各项技术指标只能做到略强于ChatGPT 2。由于训练数据源及应用方向的原因，在中文环境下的实际效果强于ChatGPT 2。三六零表示，360在数据资源端有丰富的多模态大数据积累和相关语料、尤其是中文语料，相较于国外同行落后的是预训练大模型和有效的多模态数据清洗与融合技术。公司有充足的资金储备可用于购买大规模算力，在继续深入自行研发的同时，不排除寻找强有力的合作伙伴，以开放的心态搭建多方共享平台、补足短板，快速缩小差距。公司也计划尽快推出类ChatGPT技术的demo版产品。AIGC技术除了在搜索引擎的应用之外，还可以辅助数字安全能力的提升。作为全球最大的数字安全公司，360公司此前发布了《全球人工智能安全治理报告》。报告显示，作为一种数字技术，人工智能“双刃剑”特征明显，不仅自身存在数字安全威胁和隐患，随着人工智能工程化、场景化、平台化落地不断加快，人工智能安全需求已经超越单纯技术范畴。目前，360 AI安全实验室所开发的AI框架安全监测平台，已累计发现Tensorflow、Caffe、Pytorch等主流机器学习框架及供应链漏洞200多个，其中提交给谷歌Tensorflow的漏洞数98个，包括24个高危、严重漏洞，在全球各大厂商中排名第一，成果入选了中央网信办“人工智能企业典型应用案例”。据Research And Markets报告预测，2030年网络安全中人工智能产值将突破千亿美元，在2020至2030十年间将达到25.7%的年复合增长率，市场潜力巨大。随着ChatGPT等AI技术产品的普及，AI安全市场将进一步爆发。受此消息影响，2月7日午后，三六零(601360.SH)股价暴涨超10%。云从科技作为“AI 四小龙”（云从、商汤、旷视、依图）之一，云从科技出身中科院重庆研究院，其股东多为“国资背景”，并被市场冠以“AI 国家队”的称号，拥有国内领先的 AI 技术能力。随着ChatGPT大火，云从科技受到了资本市场关注，过去几周以来，云从科技（688327.SH）股价累积涨幅已超40%。对此股价异动，2月6日，云从科技发布公告称，经公司自查，公司目前经营活动一切正常，未发生重大变化。市场环境、行业政策没有发生重大调整，研发成本和销售等情况没有出现大幅波动，内部经营秩序正常。截至本公告披露日，公司未与OpenAI开展合作，ChatGPT的产品和服务未给公司带来业务收入。2月8日，上交所向云从科技下发监管工作函。虽然官方予以否认，但云从科技非常看好ChatGPT以及人机协同技术未来发展。云从在1月31日投资者关系活动纪要中提到，ChatGPT的发展将得益于人机协同，把人类的知识与数据的能力做更好的结合，使得各个落地场景的门槛降低；ChatGPT的成功铺开了未来 AI 大规模产业落地的道路。不过，云从在财务方面处于亏损状态。根据财报预告显示，2022年，云从科技预计实现归属于母公司所有者的净利润亏损7.85亿元到9.34亿元，与上年同期相比，亏损扩大24.18%至47.75%。2018年-2022年，云从科技累计亏损额超30亿元。在AIGC赛道方面，云从科技去年11月就表示，其在AIGC赛道上面已有所布局。在虛拟互动方面，云从正着力打造Al驱动的虛拟数字人，构建自身虛拟数字人方向的核心技术和产品，把握住虛拟直插、虛拟客服、动画游戏等新场景带来的商业机会。而在内容创作上，云从正在与第三方进行合作，其借助公司在大教据、NLP（自然语言处理）和知识计算等方面的能力，对海量的演讲视频内容进行提炼和再创作，以低成本和高效率的方式满足客户个性化的定制需求。最后，云从将继续在AIGC领域进行深耕，构建以虛拟教字人技术为核心的壁垒。此外，今年1月，云从科技表示，该公司的理念与OpenAI很大程度上是一致的，而且目前的发展趋势与公司的长期布局相吻合，尤其高度认同“预训练大模型+下游任务微调”的技术趋势，从2020年开始，云从已经陆续在NLP、OCR（光学字符识别）、机器视觉、语音等多个领域开展预训练大模型的实践。国内公司很少有与ChatGPT高度相近的业务除了这些头部企业之外，受ChatGPT爆火影响，1月末至今，A股的海天瑞声（688787.SH）累计涨幅超70%；汉王科技（002362.SZ）连续5个交易日“一字”涨停，累计涨幅超60%；初灵信息（300250.SZ）累计涨幅超60%，格灵深瞳-U（688207.SH）累计涨幅超过40%。此外，由于AIGC概念股反复活跃，天娱数科、因赛集团、科大国创、视觉中国等跟涨。1月初至今，万兴科技（300624.SH）累计涨幅37.55%。海天瑞声2月6日晚发布公告表示，近年来，公司收入结构中有大约90%的贡献来自于智能语音和计算机视觉业务领域；自然语言业务对公司整体贡献大约在10%左右，未来其是否能快速发展成为公司的核心支柱之一，将受市场需求、竞争环境等因素的影响，存在较大的不确定性。截至公告披露日，公司尚未与OpenAI开展合作，ChatGPT的产品和服务尚未给公司带来业务收入。海天瑞声2月7日在互动平台表示，微软一直以来都是该公司的重要客户之一，公司主要向其提供智能语音-训练数据定制服务及训练数据产品、自然语言-训练数据定制服务及训练数据产品、计算机视觉-训练数据定制服务及训练数据产品、训练数据相关的应用服务。2月8日，上交所分别向海天瑞声下发监管工作函。与此同时，万兴科技表示，ChatGPT是AIGC技术进展的里程碑，是算力发展和数字时代趋势下的重大成果。一直以来，公司持续进行图片、视频领域AI基础、AI分割、AI生成等技术的研发和探索，目前已于多个产品内落地虚拟人、文生图、AI智能抠像、AI智能降噪、AI音乐重组、AI换脸等诸多AI功能，并逐步从泛娱乐、泛知识向泛营销领域等多场景渗透。未来，公司将基于多年服务内容创作用户的应用经验和海量资源的数据基础，持续关注市场需求，不断强化AI创意能力，拓宽视频内容生成方面的应用创新，为用户提供效率更高、品质更优、成本更低的各类创意内容创作产品与服务。事实上，在所有正在大涨的概念股中，鲜有公司真正拥有与ChatGPT高度相近的业务，大都是业务同在 AI 技术领域。以汉王科技为例，公司在C端市场主打电纸书、电子手写板等产品，B端市场除了扫描仪、触控一体机等产品，也提供智慧办公、智慧教育等一系列解决方案，暂未有AIGC相关或者能够体现AI多轮对话能力的产品，但在核心技术上涉及NLP（自然语言处理技术）等ChatGPT所需技术。港股方面，2月7日，美图公司（01357）涨超14%。美图公司旗下应用程序美图秀秀上新AI绘画功能。凭借着新上线的AI绘画功能，美图全球下载量和使用数不断攀升，持续占据日本App store免费榜单第一名，且在App Store免费总榜、Google Play应用商店热门排行榜上的排名快速持续攀升。国内未上市的独角兽或初创 AI 公司截止目前，包括华为这类未上市的科技巨头，以及小冰公司、寒武纪等 AI 技术独角兽企业，都已经入局了 AIGC 相关技术产业链，是国内 AIGC 产业链中重要的技术力量。华为今年2月8日，华为超融合+战略暨新品发布会上，华为正式发布计算型存储OceanStor 2910及华为FusionCube超融合基础设施，包含面向数据中心和分支边缘且支持多样化算力的FusionCube 1000等产品。华为指出，随着企业数字化转型加速，传统超融合亟需解决企业海量应用与IT基础设施高效融合、分支边缘宽环境适配及产业合作模式三大问题，以实现从设备融合到应用融合、从中心到边缘、从单一算力到多样算力及从单厂商全栈集成到软硬件生态开放的跨越。早在2022世界人工智能大会主题论坛上，中国信息通信研究院牵头组建的“虚拟现实与元宇宙产业联盟（XRMA）”筹备工作启动，已吸引包括华为、百度、高通、电信研究院、商汤等近200家单位加入，涉及虚拟人、沉浸影音、关键器件、基础设施、业务平台、创新应用等多个元宇宙生态圈关键环节。目前，华为在云计算、AI 算法MindSpore、工业虚拟现实等 AIGC 技术领域都有布局。目前，华为 AI 已经在电力、金融、交通、制造等多个领域积累了众多的深度实践案例，并以此来不断反哺 AI 数据和算法能力的提升，优化全栈式平台使能体系。在 AI 计算方面，华为中国区计算业务部总裁常成曾表示，华为 AI 计算战略是，以根技术打造AI基础软硬件平台，使能中国人工智能产业繁荣。创新的深度决定产业发展的高度。华为“向下扎到根”，聚焦在NPU处理器、AI异构计算架构、AI 框架等根技术，持续加大研发投入和创新，保持竞争力持续领先。基于根技术打造基础软硬件开放平台，通过全栈软硬协同优化，让应用获得高性能的有效算力，让 AI 开发者获得极致开发体验。此外，华为MindSpore团队和鹏城实验室联合发布了全球首个千亿参数的预训练中文模型鹏程.盘古，模型参数为两千亿；另一个是华为云联合鹏城实验室一起联合训练出来的大模型华为.盘古，这个模型参数为1100亿，均专门是针对中文的。华为表示，基于着写模型可以做云搜索，智能客服，医疗向导，互动教育、文学创造、自动摘要的生成等。这个模型将突破语言壁垒，支撑国家战略，将与鹏城实验室在多个场景进行持续探索与创新。如由高文院士牵头，结合鹏城云脑与数字视网膜技术赋能交通领域的研究。财报显示，2022年前三季度，华为研发费用达1105.81亿元，相比上年同期的1023.40亿元，增加82.41亿元。据计算，华为近10年累计研发已投入8450亿元。小冰公司小冰公司前身为微软亚洲互联网工程院智能小冰团队，2020年分拆为独立技术研发实体，实现完全本土化，是国内 AIGC 领域综合能力最强的人工智能独角兽。2021年7月12日，小冰公司发布超级自然语音技术，并披露A轮融资完成。产品方面，小冰公司旗下拥有“小冰”产品——2014年5月30日在中国推出的一个人工智能聊天机器人，通过算法、云计算和大数据的综合运用，采用代际升级的方式，逐步形成向EQ方向发展的完整人工智能体系，是最接近国内人机交互的技术产品，随后公司还不断完善小冰框架的完备技术栈。小冰公司告诉钛媒体App，在 Al 数字人领域，小冰是目前全球最领先的完备人工智能框架公司。目前框架内的用户规模超过1.6亿月活跃用户，Al Being（数字人）总数超过100万个。目前，小冰覆盖中国、日本、印度尼西亚等国6.6亿在线用户、10亿台第三方智能设备和9亿内容观众，商业客户覆盖全球，其中在智能车机领域渗透率超过60%，在AIGC领域的商业化成果也已广泛应用于金融、文化、纺织、旅游等垂直领域。对于ChatGPT爆火，小冰公司CEO李笛表示，ChatGPT的商业化前景还有待验证。他指出，像ChatGPT这样的大模型的根本性弱点是输出结果不稳定，商业落地并不容易，还需深耕。“而你看ChatGPT很能聊，好比我的一个同事很能聊，但他出去跟客户交流时，我会寝食难安一一不知道他会不会短路、瞎掰，这样我怎么能让他上岗?”如何控制成本也是个问题。李笛举例说，小冰系统中，每天的对话量相当于14个人一辈子的对话量，“像ChatGPT这样的算法，我们不会直接应用到工业上，现在成本太高了。”2022年10月，小冰公司宣布完成10亿元新融资，用于加速 AI Being小冰框架研发，推动数字员工普及。旷视科技（MEGVII）作为聚焦物联网场景的人工智能（AI）独角兽公司，尽管旷视科技并没有推出对标ChatGPT 的产品，但其在 AI 算法生产、深度学习框架、训练推理一体等方面均有技术储备。旷视方面告诉钛媒体App，在能力上，ChatGPT 背后的关键技术底座是生成式大模型，而模型设计能力是旷视研究院多年以来积累的核心能力。我们围绕“感知算法+算法量产”，不仅在算法模型上有深厚积累，而且将算法生产的全过程实现标准化，从而形成了自己独特的技术优势。目前，旷视研究院的核心科研成果包括AI生产力平台Brain++ 、开源深度学习框架旷视天元MegEngine、AI算法生产平台AI Service、移动端高效卷积神经网络ShuffleNet等多项创新技术和产品。随着预训练大模型技术在近几年的快速成熟，旷视研究院围绕通用图像大模型、 视频理解大模型、计算摄影大模型和自动驾驶感知大模型四个方向积极布局，并取得了多项突破。比如，在通用大模型方面，旷视提出了RepLKNet、RevCol等创新性模型；在自动驾驶感知大模型方面，旷视提出的PETR系列大模型、 LargeKernel3D和BEVDepth 3D检测模型在检测、分割等任务上均取得了最优成果。AI 算法生产层面，旷视科技拥有 AIS 算法生产平台，提供多种功能支持算法快速生产部署，其中在智能标注方面，在大部分场景下，和手动标注相比，使用智能标注能力可以使标注效率平均提高 30 倍。目前，旷视AIS平台已经能够支持100多种业务模型训练，最快2小时即可完成，而且模型产出精度指标远高于业界平均水平。经验证，算法研发人员使用Brain++和AIS平台，可以实现智能标注平均加速30倍，自动学习训练加速4至20倍。开源框架方面，旷视科技旗下拥有开源深度学习框架旷视天元（MegEngine），是旷视自主研发的国产工业级深度学习框架，是旷视新一代AI生产力平台Brain++的最核心组件，能够帮助企业与开发者大幅节省产品从实验室原型到工业部署的流程，真正实现小时级的转化能力。视觉机器人产品方面，旷视还推出了“幻方”的全新中心计算产品线，据称能以市场价的65%，发挥2.5倍算力。现阶段，旷视通过算法量产已经帮助能源、教育、零售、运动健身等行业的多个客户在日常生产与经营中运用AI技术，实现降本增效。旷视方面对钛媒体App表示，生成式大模型有望突破图像大模型的上限，并推动底层架构的统一。旷视研究院会坚定投入生成式大模型的研发。在应用上，一方面，旷视会把顶尖的底层模型设计和工程能力开放出来，跟有场景需求和内容生成能力的合作伙伴一起，开发出有价值的 AIGC 应用。另一方面，因为旷视的选择是专注在“AI in Physical”，所以其会把这些底层技术研究更多应用在自动驾驶、机器人这样的复杂决策领域。云知声根据钛媒体App调研，云知声方面表示，他们团队在做关于类ChatGPT的产品，并希望应用到智能医疗等领域。对于ChatGPT的看法，云知声相关负责人对钛媒体App表示，ChatGPT 给行业验证了一个 GPT 大模型+大数据，在增强学习下显著提高意图理解、生成质量和对话管理的技术路线，反超 BERT、T5 等模型，虽然还有不少局限性，但突破性还是比较显著的。该公司提到，云知声以 Atlas 大规模机器学习超算平台为支撑，目前基于 Transformer/BERT+GAN/GPT2 等技术架构和大规模行业数据，打造了“感知-认知-生成”的全栈智能交互和知识图谱技术体系，在 AIGC 方面主要包括个性化 TTS、歌唱和声像合成等，ChatGPT 方案也在今年技术升级规划中。此外，云知声AIGC技术主要整合到多模态智能交互、行业数据与知识管理等整体方案中，应用到智能家电/车载/轨交、智慧酒店/社区、智慧医疗/养老等领域中等。北京创新智源科技有限公司（智源研究院）北京智源人工智能研究院成立于2018年，是在科技部和北京市支持下，联合北京人工智能领域优势单位共建——汇集国际顶尖人工智能学者，聚焦核心技术与原始创新，旨在推动人工智能领域发展政策、学术思想、理论基础、顶尖人才与产业生态的五大源头创新。智源人工智能研究院是一家科研机构，而非企业。美国国家工程院外籍院士、北京智源人工智能研究院理事张宏江，在2022钛媒体T-EDGE大会上表示，在GPT架构基础上做了一些改善，于2022年11月公布中文模型AltDiffusion，以及开源文生图系统FlagStudio等，将生成式模型进行了本地化，以及用文字+图片形式产生新图片的创新方案，从而实现技术进步。北京智谱华章科技有限公司（智谱 AI）智谱 AI 成立于 2019 年，由清华大学计算机系知识工程实验室的技术成果转化而来。依托清华大学团队多年的研发积累和人才优势，智谱 AI 作为主力参与研发落地了大规模预训练模型悟道2.0，并与自身构建的高质量大规模知识图谱结合，形成了融合数据与知识的双轮驱动的人工智能框架。该公司核心技术获得国家科学进步二等奖、北京市发明专利一等奖。智谱AI 提出了全新Model as a Service（MaaS）理念，打造了认知大模型平台以及数字人和科技情报产品，应用单位包括：中国科协、北京市科委、华为、腾讯等1000余家企事业单位。同时，智谱AI曾联合学术界和产业界打造的开源高精度双语千亿模型GLM-130B，支持中英双语，在多个公开评测集上性能超过GPT-3。同时该模型还支持英伟达、华为昇腾、海光DCU以及神威超算等多种芯片，支持快速推理，通过量化仅需4张英伟达RTX3090就可以运行千亿模型，实现真正的大模型普惠。2022年9月，智谱AI宣布完成数亿元人民币的B轮融资，由君联资本和启明创投联合领投，华兴资本担任独家财务顾问。此前2021年9月，智谱AI完成的A轮过亿元融资，由达晨财智、华控基金、将门创投、南京图灵、北京达凡、通智投资、枣庄通智、荣品投资、财智创赢、凌云光等机构联合投资。提供算力底层的GPU、CPU芯片初创公司作为对标英伟达的芯片公司，目前在国内GPU（图形处理器）领域大多数都为独角兽或初创公司，其中包括寒武纪（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、龙芯中科（688047.SH），以及天数智芯、登临科技、摩尔线程、沐曦、芯动科技等芯片设计企业。根据Jon Peddie Research的数据，目前共有18家公司在开发和生产GPU。除了上述企业之外，网易伏羲、澜舟科技、聆心智能、彩云小梦等众多公司或机构都在布局ChatGPT或 AIGC 这一重要赛道，算法、算力、大数据相关企业都值得重点关注。中信证券认为，ChatGPT在中短期内无法完全取代传统搜索引擎，也较难改变当前全球搜索引擎市场竞争格局，但料将会加速搜索引擎演化进程，并在中期形成以传统搜索为主、ChatGPT类模型为辅的新搜索引擎形态，相应带来谷歌等传统搜索引擎巨头AI投入大幅增加。京东集团副总裁、IEEE Fellow何晓冬博士曾表示，利用 AI 拓展人类认知边界和AI商业化落地，是两个不同的逻辑，商业巨头很难做出ChatGPT这样的项目。机构普遍认为，2023年有望成为AIGC发展大年，ChatGPT将为计算机基础设施、算力等上游技术、代码机器人等下游带来巨大需求。

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钛媒体注：本文来源于微信公众号甲子光年（ID：jazzyear），作者
范文婧，编辑
赵健，钛媒体经授权发布。
2022年对所有人来说都不容易。
3月25日，一个普通的周五，和利资本董事总经理篮志扬刚解除28天的境外隔离。
这28天他没有闲着，公司孵化的三代半导体制造公司“宽能半导体”项目马上要上投决会。但按照公司的传统，投决会前和利的合伙人必须要和项目方当面交流过才可以。
于是他安排宽能半导体在南京的成员来上海见面。也有人犹豫，当时上海疫情频发，从上海返回南京后要隔离14天，为何不等过完清明小长假再安排见面？政策每天在变，也许那时情况就会好一点。不过最后他们还是来了，在和利的办公室相谈甚欢，双方对这个会面都很满意。
两天后，上海市新冠防疫小组宣布，28日起浦东实施全域静态管理，31日起浦西进入静态管理。后面的事情就为人熟知了：本来预计4天的静态管理持续了六十多天，直到6月1日上海各区才普遍解封。
静态管理期间，和利完成了宽能半导体的投资决策，以及与多家参投企业的股权分配问题。回想这个小插曲，篮志扬感叹，如果没在唯一一个工作日见面，这个项目还要再多等好几个月。
匆忙、适应、夹缝中生存，成了2022年的底色。创业者是这样，投资人亦然。
有的机构完成了第一起纯线上的投资；有的机构与企业一起着急，寻找物流保供渠道；有的机构把投资回报的测算标准调整得更严格了，有接近一半往年可以通过的项目，在2022年都没有通过。
这篇文章里，「甲子光年」采访了多位半导体投资人，他们涵盖了从VC到PE到投资Pre-IPO轮次的机构，也涵盖了综合性的财务投资机构、专注硬科技/半导体投资的机构、产业投资机构等等。
在外部环境的诸多不确定性中，每家机构都在调整、适应，也有自己的思考与坚持。在汹涌变化的2022年，半导体产业也许不是最惨烈的，但变化之大也值得细细体味、复盘。
1.破发，破发，破发！
2022年1月6日，这是新年第三个工作日，也是科创板新年第一个有公司上市的交易日。
9:30开盘，苏州国芯科技挂牌上市，开盘价为44元，较发行价上涨4.8%。但上午收盘之前，股价一路下跌，一度跌破发行价来到41元，成为科创板第一家破发的半导体公司。
就在半年前，还是另一番景象。科创板的半导体公司，挂牌首日都是动辄100%的涨幅，2021年8月上市的复旦微电子上市首日涨幅更是逼近800%。
国芯科技最终首日报收46.72元，小幅上涨。但半导体的“破发潮”由此到来。
2022年的前四个月是半导体公司破发潮最严重的时期，截止到2022年4月底，科创板上市的14家半导体公司中：
有9家公司首日破发；
7家公司首日收盘价低于发行价；
2家公司最低跌幅超过50%；
仅有4家公司截止4月底较发行价上涨。
二级市场闻风而动，但一级市场投资人的态度却各不相同。
有人持观望态度。云九资本执行董事沈文杰认为，破发本身没那么重要，它是证监会发行价定价策略变化所导致的。“2022年之前，出价低的人更容易中签，所以股票上市之后更容易上涨；而2022年初开始，变为出价高者中签，于是价格变得虚高，就导致了破发。”
但也有人早已预见破发的到来。国科嘉和基金高级合伙人陆佳清向「甲子光年」感叹，“过去几年半导体的IPO项目PE（市盈率）能达到100倍，这显然是不可持续的。破发是好事，可以让大家冷静一点”。
PE，也被称为本益比，计算方式是股价/每股盈利。在一级市场的投资中，更高的PE意味着投资者预期未来盈利水平较高。
通常而言，虽然每家公司PE的衡量标准不同，但同一赛道的PE一般较为稳定。陆佳清介绍，近几年里，半导体领域的设备大约为40~50倍，封测、材料为30~40倍，消费电子10~20倍。而2021年出现的100倍确实“高得离谱”。
中科创星董事总经理、半导体投资小组负责人卢小保对这波下调早有判断，“但我没想到它这么来势汹汹”。
一方面，从金融的角度上看，每个行业都有自己的周期，一个赛道很难持续四五年都火热。半导体领域从2017~2018年开始逐渐被关注，到2022年初已经有四年多，到达了下行的周期。
另一方面，芯片行业由于疫情的影响，在2020~2021年产能紧张，下游客户供不应求。于是芯片公司囤积了过多库存，甚至2022年都还没有把库存消耗完。
卢小保总结说这是“金融周期赶上了行业周期”。
而其中受影响最大的要数消费电子。例如手机产业链，DIGITIMES Research 的市场报告显示，预计2022 年全球手机出货量为11.76 亿，与2021年出货量13.17亿相比下滑10.7%；而Canalys公司报告显示2022年中国全年手机总销量达2.73亿，相较2021年的3.33亿下滑22%。
其他领域里，TWS耳机、智能手表、智能家居中所用到的芯片也受到影响。
在消费电子领域，芯片的“稀缺性”已经不是核心的竞争要素，拿到大型手机厂商的订单、快速出货是主要的商业模式。于是在产能紧张的时候，消费电子领域更容易激烈地“抢产能”，一些公司的芯片库存甚至达到10~18个月。来到2022年产能不再紧张的时候，芯片公司只能降价依靠价格的优势拿下订单，导致利润下降。
于是，投资人都变得更谨慎。不少人表示，“消费电子（芯片）的项目不看了”。
和利资本董事总经理篮志扬告诉「甲子光年」，感受到市场变化之后，公司在评估项目时，对估值更敏感。“一些项目放在2021年肯定会投，不仅会投，大家还会鼓掌叫好：恭喜抢到了份额。但在2022年，有时候我们就会选择不投。”
和利资本在2022年完成了8个项目的投资，而由于估值逻辑变得严格而没有投资的项目，也有七八个。
国科嘉和陆佳清也表示，调研项目的通过率降低了一半左右，而且偏向于追投，因为“确定性更高”，新投资的项目比往年少一些。
但他们也说，“全年的工作量并没有减少”。陆佳清除了负责投资，同时也参与基金整体的募资与退出工作，而这部分业务今年也变得更有挑战了。
2.估值“可以谈”，接受Down Round
时间来到4月，疫情、静态管理，上海人无法忘记这个春天。
上海是中国半导体产业的中心。芯片制造公司中芯国际、华虹、积塔等都有上海工厂，半导体设备、封测、材料、EDA、芯片设计的公司也集中在上海。
虽然芯片制造厂选择了闭环生产，不用像汽车制造那样停摆数周，且芯片设计公司也大多在第一轮的复工名单上，但疫情依旧给正在发展中的企业、半导体投资人带来了重重阻力。
一家A+轮的芯片公司，在3月已经发布了核心大客户的产品，预计五一交付。然而疫情来临，一颗芯片都交不了，彻底耽误了。
虽然客户最终没有跑单，后续的产品也继续在迭代，但企业原计划本来七八月份就可以批量出货，结果年底才有新的进展。投资人也感慨，“关键时刻耽误的这三个月，对于企业来说实际的影响超过半年”。
疫情下，人人艰难。一家投资机构在2022年初成立了一支在长三角另一个城市的基金，由几家上海的LP（有限合伙）来投资。但临近约定注册的时间，赶上了上海静态管理，LP的营业执照在上海，没法去当地注册。
“就是卡得死死的，我们其他所有工作都做完了，但没有营业执照不能注册，就硬生生地停了两个多月。”
不管是企业还是投资人，都在学着接受与适应。
云九资本在上海疫情期间，有了第一次“纯线上投资”。3月的时候，沈文杰开始与一家半导体公司洽谈投资事宜，但每逢计划出差，就总是遇到公司、小区或楼层被封，最终也没见上。4月上海静态管理开始，沈文杰也被封在家中，但在北京的企业方还在继续推进项目。
“我们以前也没有过纯线上的项目，总觉得要当面见过才行。但这个项目确实很好，如果不抢就没机会了，所以还是决定线上签了。没有办法，现实环境就是这个样子。”
疫情对半导体产业的影响传导到创业者，让四五月成为一个“分界点”：企业开始认清现实，市场环境确实不好了。
卢小保观察判断，行业内的融资事件减少了50%以上。
有经验的半导体投资人，观察到行业周期，则会减慢投资节奏，挑选更优秀的项目；也有投资机构选择在2022年暂停对半导体的投资，打算等到形势稳定了再决定。
2017~2023年半导体投资数量、金额，IT桔子
从IT桔子的数据来看，2022年公开发布的投资案例651起，与2021年的679起差异不大。但这可能是因为企业披露融资新闻的策略决定的，从投资人的感受来看，融资事件数量已经显著减少。
更重要的是，融资单价也显著降低降低。
一方面，来融资的公司纷纷表示“估值可以谈”，与前两年被多家机构追捧、抢份额、爱答不理的状态已经全然不同，甚至有公司开始愿意接受Down Round（新一轮融资的估值低于上一轮）。沈文杰估计，2022年见到的项目里，80%以上的涨幅都不超过30%。
另一方面，市场上缺少超大估值的“明星项目”。尚颀资本董事总经理、半导体组投资负责人胡哲俊回忆，“2020和2021年他们都有特别大型的项目投资，如长鑫存储、积塔半导体等，但2022年市场上半导体项目平均估值和融资规模均降低了不少”。
根据公开数据，在B、C轮次的融资中，融资单价下降得最为明显。
3.“找不到好项目就孵化”
2022年，机构对项目的要求更高了。如果一个赛道发展迅速、国内外技术差距不大，但赛道内的却没有找到值得投资的企业怎么办？有些机构想到了一个新方式——孵化。
虽然过去也常常有一些“孵化器”类型的平台出现，但互联网类型项目的孵化更多是资金和市场方面的支持。可在半导体产业，赛道评估、团队搭建、投资伙伴选择，甚至产业链各个环节的打通，都需要孵化项目提前思考。
“宽能半导体”就是和利资本今年在第三代半导体赛道孵化的新项目。
和利资本很早就关注到了这个赛道，2019年他们曾经孵化了“百识电子”，专注于碳化硅、氮化镓的外延片生产。2021年底，篮志扬再次关注到国内在“第三代半导体功率器件生产”方面的空白。经过行业内的尽调，他发现了一支汉磊科的核心团队有创业想法。这家公司是全球领先的功率器件生产厂，总部在台湾。于是他立刻与团队取得联系，沟通磨合。
为了做好充分的尽调，他在上海、台湾两地跑，入境隔离完又在上海隔离，一共被隔离了90天。后面所有的工作方式都是在这种节奏中进行。
和利资本在过往半导体供应链上有一定积累，而初创企业往往无法在所有环节都有足够的理解。于是他们在早期就会和企业深度沟通，把一家企业的核心岗位及能力勾勒出来，并介绍一些海内外的资源给企业，补足团队的短板，也就是帮忙“找人”。
篮志扬说，“首先当然是要找研发人员，要确定这个人是不是最核心的人员，有没有从0到1做过批量生产。所以，除了对这些高管做直接访谈来面试之外，我们也会用自己的人脉来确认这个人是否可靠。”
除了研发，半导体生产还有一些岗位非常重要，比如PIE（工艺整合工程师）。在整个功率器件生产过程中，有多个关键的模块，每个模块都会影响最终的产品结果。PIE需要了解每个模块的生产方式和难点，以便在产品出现瑕疵的时候迅速发现问题出在哪里。
生产的负责人也是和利资本参与推荐的，篮志扬告诉「甲子光年」，许多科学家或核心研发人员可能对生产了解不多，但这事关成本与售价，需要在生产厂工作过30年以上的人才能熟悉。“比如一个科学家肯定不知道过完年有多少员工要推迟复工”，而这与出货、销售都息息相关。
找齐了这些人后，宽能的项目还有一个特殊之处：要找CEO。“技术的负责人很厉害，但他本人没有那么适合做CEO。要新找CEO不太容易，太知名的人要磨合起来会有难度，但过往经历不够丰富的人又难以服众。”最后，他们和企业方一起决定了现在的CEO人选，并请之前投资的百识的CEO来兼任新公司的董事长，帮助新企业和新CEO。
篮志扬补充说，“这个项目最终和利决定投资并不困难，但前期的沟通、找人都花了比较多时间”。
2019年在投决会的时候，他还被问到三代半导体未来的发展潜力，时至今日已经不再有人质疑。更重要的是，“投资百识和宽能，让我们在后续三代半导体的投资布局中布局更有优势”。
同样在2021年底，有另一家做第三代半导体衬底的公司找到和利资本，希望获得融资。
拿到企业介绍，篮志扬很惊讶企业碳化硅衬底的缺陷，以及尺寸、厚度，都已经具备相当不错的水平。于是他立刻请公司送一些样品来，送去被投企业百识电子做后续外延的生产，作为对衬底的测试。
在投资之前，为了保证这家公司没有故意挑最好的送来测试，和利又派“运气最差”的同事，去工厂直接抽一根晶柱。“结果测试出来结果还是很优秀。”
好的项目即使在行业的低谷依旧很抢手。与这家被投企业沟通投资条款也是在上海封控期间，篮志扬印象很深，“第一天，我们和另一家领投机构，一起和被投方的律师辩论，讲了9个小时还没讲完，大家睡一觉起床继续拉锯战”。
篮志扬认为，2023年如果半导体市场依旧如2022年，和利资本可能会更关注类似的孵化项目。
4.“越限制什么，我们就越投什么”
半导体行业整体遇冷，但并不是全部。相反，一些特定领域反而愈加吸引聚光灯，比如受地缘政治影响的大算力芯片以及车规芯片。
2022年，美国对中国半导体的限制升级。10月11日，美国商务部发布对中国实施先进计算和半导体制造的出口管制新规，新规强调除了之后列入实体清单的公司之外，也包含了对高算力芯片、存储芯片、美籍人员等的一系列限制。
政策发布后，全球二级市场半导体公司的股票都受到了影响，英伟达、AMD、台积电均下跌50%以上。
中国这边，创业者与投资人都时刻关注，纷纷思考应对策略。
新规发布的第二个工作日，篮志扬意识到这次的新规可能会对一些被投企业产生影响。于是立刻联系了律所，请律师来公司帮同事们解读政策。当周，他和同事联系了被投的三十多家企业的CEO来办公室，一起讨论风险和对策。
大芯片明星赛道GPGPU的沐曦半导体最让和利担心，本次规定禁止算力超过英伟达A100的芯片在台积电生产。但沐曦的芯片在设计时，预期参数并没有达到被限制的标准线，大家都放心下来。
方法总比困难多。10月11日的法规还禁止英伟达超过A100的芯片在中国销售。在一个月后的11月8日，英伟达发布新款中国特供版A800 GPU芯片，用来替换A100以符合芯片限制政策。
目前或未来，国产GPGPU公司如果设计了高于A100标准的芯片，也可以像英伟达一样剪裁自己的芯片来应对。
在生产材料方面，一些美资的产品不被允许用在军工等特定领域内，这也可以依靠企业与客户签约时增加相应的说明性条款来保障。
通过与律师的讨论与解答，障碍被基本扫清。
对于已经投资的企业来说是限制，但对未来投资也是机遇。
新鼎资本董事长张驰坦言，“这已经算是明牌了。越限制什么，我们就越投什么”。因为这些才是真正被“卡脖子”，需要国产替代的领域，也是未来有机会的领域。
胡哲俊看到，改变已经开始发生。和消费电子芯片“去库存”不同的是，车规级半导体仍然存在产能紧张的情况。
他向「甲子光年」解释到，国内新能源和智能汽车发展迅速，对MCU、IGBT、传感器，尤其是视觉和雷达等成熟制程的芯片需求较大，但传统外资芯片公司目前并没有在这些领域增加产能，市场上未来仍会出现产能紧张或断供的情况。而国产车规芯片更贴近车厂、了解国内市场和需求，可以满足一些定制化开发要求，如低功耗，技术迭代速度也比较快，因此有不小的机会。
同时，虽然目前美国的禁令还未限制这些成熟制程的车规芯片，但未来前途未卜，车企和tire1为了供应链的安全性，开始愿意把国产汽车芯片企业放在第二供应商、甚至第一供应商的位置，或至少计划引入、测试一些国产芯片。
去年甲子光年去年的报道《缺芯潮下，国产车规MCU突围战》曾了解到，云途、芯驰、杰发等公司均已获得供应或测试机会。汽车AI芯片如地平线，也在去年公布了比亚迪、上汽集团、一汽红旗，以及新能源车企理想、哪吒的定点合作与量产。
篮志扬分享了一个故事，美国新规出台不久，他有一个项目要上投决会。这个项目是关于汽车半导体的，调研的时候他觉得公司各方面都还不错，但所在的赛道被多家外企垄断，国内外的车厂都会优先选择从这些外企购买芯片，赛道的稀缺性和必要性可能会被投委会质疑。
“之前我还很紧张，担心这个项目不够好，但新规出来之后，大家清晰地意识到，各种类型的芯片都有可能会被禁止，车规芯片公司由此会获得了一些机会。没有人质疑这个项目的必要性了。”
随着中美关系紧张而对资本市场影响最大的，要数2022年美元基金的大面积撤资。
回忆一下，2022年之前，也是这些公司追赶着明星创业公司，动辄在天使轮次就投资超过一亿元。但中美关系带来的美元基金募资困难、基金决策方向变化等原因，2022年美元基金的投资几乎可以忽略不计。
5.大项目基本没有了，但2023仍然可期
困难的2022年已经过去，我们来到2023年。今年，曾经的半导体投资人们的重点是哪些？
许多机构表示，会投得更“早期”了。
沈文杰将这个策略解释为“用技术的确定性来对抗金融市场的不确定性”。他解释说，资本市场出现了不确定性，但技术创新的方向通常是确定的。投资得更早，在当下可以获得更好的估值和投资回报收益，某种程度上可以对抗短期的不确定性。
新鼎资本过去主要关注Pre-IPO轮次的项目，但在2022年也开始关注早期一些的项目了，因为“Pre-IPO已经没有项目可投了”。
张驰分析，本身硬科技赛道的企业从成立到成熟，就需要经历十年以上的发展。科创板创立让过去盈利情况不太好的半导体企业有机会上市。但这样“消耗”的速度完全超过了企业成长的速度，他对「甲子光年」感叹“没啥可投的了，2022年结束后，集成电路领域里的大项目基本没有了”。
以他近年关注的设备为例。半导体制造的设备主要可以分为前道设备与后道设备，前者技术难度更大、更“卡脖子”。但近年来创业的公司多为在国内较为成熟的后道设备，“行业里也没有擅长前道设备的人可以创业”。
云九资本对市场依旧比较有信心。在2020年的创业潮中，不少公司获得了多轮融资和一系列资源。沈文杰判断，2023~2024年是“交成绩”的时间。“看到产品表现，大家自然会更有信心。”
对于更多投资人来说，低谷还没有过去。卢小保认为，目前已经在最低点维持了一段时间，未来几个月投资者的心态也许会发生一些变化；而如果变化发生，则会是积极的信号。
篮志扬却觉得，由于国际半导体大厂的库存依旧较满，市场可能还未达到最低点，“也许会在今年三季度”。
但无论如何，多数人并不打算离开半导体赛道。
大算力芯片依旧是热门的领域，即使2022年不如2020~2021年那么热烈，即使美国频繁做出限制，GPU、CPU、DPU赛道每每有新公司创业或新一轮融资发布，依旧抢得火热——市场期待这些产品的到来。
Chiplet领域，国内与全球同步发展，且在国内更有紧迫性及先进封装的优势，依旧会受到关注。
车规半导体在2022年持续受到关注，中高端芯片企业受市场影响不大，如自动驾驶芯片、核心控制的MCU、车规的功率器件等，预计2023年也会持续有热度。
半导体的材料与装备的关注度逐渐提升，与国外同步发展的三代半导体、极度卡脖子的光刻机，市场依旧呼唤创业者的出现。
2022，投资不易，创业更不易。祝勇敢者们在2023顺利。返回搜狐，查看更多
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