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> 内容纳斯达克市场上的“中国概念”　全球品牌网　& 对项目感兴趣可关注微信公众号《创业加盟项目大全》，id号：xiangmu114 对营销感兴趣可关注微信公众号《营销圈》，id号：marketingcn套用狄更斯的一句名言“这是个黑暗的年代，也是个光明的年代”。在全球新经济迎来了第二轮春天，股权分置改革处于的关键时刻，国内股票市场依旧在低位徘徊。但是，在大洋彼岸的市场——全球创业企业梦想中的天堂，纳斯达克综合指数已经悄悄从2002年9月的1172点上升到2005年9月的2141点。伴随着纳斯达克综合指数的回升，镁光灯下，新经济的“精英”们在这里赢得了鲜花和掌声，他们的一举一动都成为世界媒体关注的中心。在资本魔方的运转下，新的经济模式、在这里成为现实，并改变着我们的生活。而新的财富在这里不断产生，每天都有年轻的在这里诞生。“新经济、新模式、新财富”在这里成为一种新的时代理念，推动着时代文明的不断向前。与此同时，在纳斯达克市场上，我们看到越来越多年轻的中国新经济“精英”的身影。他们是伴随全球化的浪潮、伴随着我国经济的持续发展而走出国门的一批幸运儿。从1999年7月中华网第一次通过IPO登陆纳斯达克，到2005年8月成功上市，纳斯达克市场上已经有23家披上了“中国概念”的外衣。新一代的新经济“精英”通过他们“熊彼特”式的创新，创造出全新的商业模式，并由此为社会创造出巨额的财富。而纳斯达克市场也以巨额财富和名声来回报他们的企业家精神，不论他们的国籍。财富的诱惑，名声的激励，我国越来越多的创业企业都以到纳斯达克上市去作为目标。纳斯达克市场上，等待上市的“中国概念”公司排起了长队。&一，纳斯达克简史纳斯达克市场全称为全美证券商协会自动报价系统（National Association of Securities Dealers Automated Quotations，简称NASDAQ）。它是美国证券交易委员会为规范场外交易（over-the counter,简称OTC）而建立，<SPAN lang=EN-US style="COLOR: FONT-FAMILY: 仿宋_GB年2月8日正式开始运作。作为全球第一个电子交易市场，纳斯达克市场没有集中交易场所或交易大厅，它是利用先进的设备(如通过计算机网络)进行证券交易的无形市场。建立纳斯达克的初衷在于规范美国大规模的场外交易，所以纳斯达克一直被作为纽约(NYSE)的辅助和补充。随着上市公司规模的扩大，纳斯达克市场逐步衍生为两个板块：全国市场(National Market)和1992年建立的小型资本市场(Small Cap Mrket)。由于吸纳了众多著名的高科技企业，而这些高科技企业又成长迅速，因此纳斯达克给人一种扶持创业企业的印象。相对于纽约证交所或者美国证交所而言，纳斯达克市场的上市条件比较宽松。以纳斯达克全国市场而言，这里的公司只要满足相关的量化指标（如公司规模、利润、股东数等指标）和非量化的要求（如）就具备了上市的条件。之所以上市条件比较宽松，是因为纳斯达克认为“决定一个公司是否满足上市标准的是，而非纳斯达克”。所以，对于一个创业企业而言，不论其规模、盈利和历史，它只要满足投资者要求，它只要能获得投资者认可，就能在纳斯达克上市，获得资本。&二，纳斯达克上市路——“中国概念”的理性选择经过十三年的发展，我国已经建立了比较完善的资本市场，这包括上海证券交易所和深圳证券交易所。而且，中国的“纳斯达克”——“板”也于2004年5月在深圳证券交易所建立。对于我国创业企业而言，国内资本市场似乎已经足以满足需要。那么，他们为什么要走出国门，在海外上市？为什么要在包括纳斯达克市场、香港创业板市场（GEM）、新加坡SESDAQ市场、加拿大股票市场、英国股票市场等海外上市通道中，选择纳斯达克？首先，伴随着全球化的加剧，国际投资者对发展中国家的证券投资呈现上升趋势。在这样的大背景下，我国的企业才有可能在选择海外上市。在国际资本自由流动的前提下，我国企业才可以通过各种契约安排和资本纽带，在海外注册，然后在国内展开业务，从而规避我国政府对于海外上市严格的规制。也正是源于此，国际上的资本巨鳄才可能将资本的魔力施加到这些在中国境内开展业务的“中国概念”企业身上。其次，我国国内的不景气是导致中小企业海外上市的主要诱因。从2001年开始，我国的股票市场就开始了漫长的熊市道路。市场的不景气导致资本市场的功能受到很大削弱。而且，国内资本市场上市条件的苛刻阻碍中小企业的上市步伐。例如，我国《证券法》规定，企业上市首先要满足三年连续盈利的记录、股本总量5000万股。对于一个创业型的公司而言，要达到前面的两个条件，困难重重。考虑到融资失败和融资数目过低的风险，我国众多中小企业选择了海外上市。第三，相对于香港、新加坡、英国等资本市场来说，纳斯达克市场更加成熟。纳斯达克市场上，相关的能够帮助上市公司进行一些与上市相关的将来义务和职责，这有助于在纳斯达克上市的最终成功。而且，在纳斯达克上市会提升上市公司的形象。纳斯达克上市本身就是一个信号发送机制，它向全世界的投资者发送出公司潜力和实力的信息。而这有助于强化的全球地位、知名度和可信度。最后，纳斯达克市场成熟的投资理念也吸引了我国的上市公司。对于纳斯达克而言，它看重的是上市公司的将来，而不是过去。这样，只要是优秀的公司，在纳斯达克必定会受到投资者的追捧，从而以非常高的市盈率融得资金。这样，纳斯达克成了国内优秀中小企业的首选上市场所。1999年7月，中华网以IPO方式在纳斯达克成功上市，拉开了我国互联网企业在纳斯达克上市的序幕。2000年，5家“中国概念”企业成功在纳斯达克成功上市。尽管随后新经济泡沫的破裂，纳斯达克市场综合指数步入下跌通道，2001、2002年间我国企业没有一家问津纳斯达克。但是，一旦纳斯达克市场回暖，我国中小企业加速了纳斯达克上市步伐：2003年2家，2004年11家，2005年截至8月底3家。截至到2005年8月百度成功上市，纳斯达克市场上已经有23家上市公司披上了“中国概念”的外衣。这些公司包括、通信设备制造商、生物科技公司等。&图一，纳斯达克综合指数走势&同时，“中国概念”公司在纳斯达克的融资数目也逐渐上升。1999年，“中国概念”公司在纳斯达克融资合计0.86亿美元，2000年合计5.1555亿美元，2003年合计0.756亿美元，2004年合计8.542亿美元，2005年8月止合计3.516亿美元。七年中，“中国概念”公司在纳斯达克通过IPO一共融得资金18.83亿美元。正是这些资金，为“中国概念”公司的长期发展提供了支持；正是通过纳斯达克上市，新经济的“精英”获得了巨额的财富。以百度为例，百度上市的当天让李彦宏的身价高达9亿美元，并同时创造出了7位亿万富翁。新经济时代的“造富神话”，非常人所能想象。&三，纳斯达克上市的方式与步骤对于我国公司而言，在纳斯达克上市的途径有两个：IPO和反向收购（）。而在IPO中，一般是采取曲线IPO的形式。也就是说，境内企业在海外设立离岸公司或购买壳公司，然后通过资本安排和契约设计将境内资产或权益注入壳公司，然后以壳公司的名义在海外证券市场上市筹资的方式。通常，离岸公司注册在英属维京岛、巴哈马、开曼群岛、百慕大群岛、巴拿马等世界著名的避税岛上，这样能够享受税收优惠，同时能够规避我国政府对于企业海外上市的严格规制。纳斯达克市场上的、、等就是采用这种方式上市的。除了IPO上市之外，我国的企业还可以通过反向收购（借壳上市）在纳斯达克上市。所谓反向收购上市，就是指国内企业在海外购买一家上市公司作为“壳”，然后由上市公司反向兼并中国大陆或大陆之外的企业法人，然后由壳公司实现再融资功能。反向收购上市尽管规避了国内审批程序，但资产业务注入难度、风险较大，而且在短期内很难实现再融资目标。如我国西安的生物技术公司杨凌博迪森就是采用这种方式成功登陆纳斯达克，并于2005年8月25日成功升板全美证券交易所（American Stock Exchange）。这样，一旦一家“中国概念”公司根据自身实力确定了纳斯达克上市方式，它就可以按部就班实现上市计划。一般而言，如果一家中国公司想要实现纳斯达克上市，需要经历如下步骤：提出申请、等待答复、取得法律认可、招股书的Redherring（红鲱鱼）阶段、路演与定价，然后就是招股与上市阶段。只要公司符合纳斯达克上市要求，并且能够吸引到国际投资者的关注，那么公司在纳斯达克上市的难度不大。因为纳斯达克是一个成熟的市场，只要投资者预期上市公司能够给他们带来回报，他们必然会热烈地追捧这家公司的股票。只要获得投资者热烈认购，上市公司也就能够在纳斯达克以很高的市盈率融得资金。如果一家公司希望通过反向收购的方式在纳斯达克上市，那么，想要获得融资资格将是“万里长征”。首先，如何在信息不对称的条件下保证公司能够购买一个高质量的“壳”资源是对公司的一个挑战。其次，如何注入新的业务？如何保证新的业务能够获得投资者的认同？实际上，经历买入上司公司的“壳”资源，注入资产，然后提升公司业绩，实现融资的效果将是买壳上市的中国公司需要面的的挑战。从纳斯达克目前已有的23家“中国概念”公司而言，19家选择了IPO上市，4家选择了反向回购上市。这些上市公司上市方式选择本身就说明了中国企业对于纳斯达克上市的偏好：与投入的成本和获得的资金的数量、风险相比，IPO是比反向回购更加理性的选择。&四，纳斯达克的两面：“天堂”与“地狱”但是，纳斯达克市场并不是“中国概念”公司的“天堂”，相反，如果我国公司稍有不慎，纳斯达克市场反而会成为公司的“地狱”。首先，纳斯达克市场是一个有着三十多年的市场，已经比较成熟。在这个市场上，上市公司具有的系统性风险比较低，而非系统性风险比较高。这样，投资者更加关注上市公司的经营业绩、发展前景、公司治理、利润分配情况等。如果上市公司没有骄人的业绩、完善的公司治理机制和良好的收益分配等等，是不能吸引投资者关注的眼球，更难以吸引的注意。在势利的华尔街，一切都是那样讲究实际。当“中国概念”公司的财务表现没有达到华尔街的预期时，公司将遭到了资本市场无情的遗弃，公司的市场价值可能在短短时间内乌有。网易和UT斯达康或许能够成为两个极端的例子，因为从股价走势上看，两家公司恰好可以互补。以网易为例，当新世纪初新经济泡沫破裂之后，网易的一度受到投资者置疑。结果就是网易的股票遭到投资者抛弃，股价直线下降（见图一）。甚至在2001年7月到2002年3月间，网易股票的收盘价格一直低于一美元。根据纳斯达克规定，任何一家纳斯达克上市公司如果在连续30个交易日内，其股价低于1美元，公司将会收到来自纳斯达克专业分析员90天期限的警告。警告期内，公司必须拿出一个拯救方案以挽回一美元以下的局势。如果公司在90天的警告期内仍旧无法改变现状——即公司无法在其间有连续10个交易日把股价带回到一美元以上，公司就会从纳斯达克摘牌。摘牌之后，公司将会被转换到透明度较低的OTC(Over The Counter)市场交易。而OTC市场上的股票交易量要小于纳斯达克全国市场。由于交易不活跃，所以，买卖经纪业务也比纳斯达克全国市场更难。所以，摘牌本身等于宣告公司失去了从资本市场融资的功能，只能等待被其他投资者和公司收购的命运。类似的命运不仅表现在网易身上，著名的通信设备制造企业UT斯达康同样经历了从资本市场的“宠儿”到“弃妇”的经历。2004年，当公司主要收入来源——小灵通业务萎缩、财务表现没有达到华尔街的预期时，曾集华尔街万千宠爱于一身的UT斯达康遭到了资本市场无情的遗弃，公司股票市值在2004年一年之内就蒸发掉近4/5。视员工价值为核心动力的UT斯达康不得不裁员1400人（占全球员工的17％）来增强公司对华尔街的吸引力。图三，网易股价走势资料来源：经邦咨询数据库图三，网易股价走势资料来源：经邦咨询数据库图四：股价走势资料来源:经邦咨询数据库&&& 其次，纳斯达克监管的日渐严厉也会给我国公司在纳斯达克上市带来挑战。对于我国的中小型创业企业而言，由于历史短、运作不规范、商业环境较差等各种因素，他们在实际运作中出现种种不规范的举动。但是，在华尔街，在纳斯达克市场，一切都讲求规范。如果上市公司公司治理欠佳，内幕信息、关联交易、挪用款项等状况层出不穷。以2001年的网易为例，因为对2000年的进行内部调查核算，网易推迟了2001年第二季度财务报表的发布。但是，仅仅因为这个原因，纳斯达克就于当年7月23日宣布因没有收到网易的报表而有可能对网易摘牌。消息公布当天，网易的股价急跌到最低0.51美元。最后，纳斯达克上市成本的高企也会给我国公司在纳斯达克上市带来挑战。相对于香港和新加坡来说，在美国上市的成本总是相对较高的。而且，发展中国家的公司在纳斯达克市场也很难得到机构投资者的重视，这会导致上市公司后市表现欠佳。这样，上市的风险加上后市的艰难，纳斯达克的中国上市公司想要笑到最后，还有很长的路要走。&五，纳斯达克“财富神话”的背后众所周知，一个经济的发展和增长要成为可能，必须要有资金的支持，所以“融资”这个问题对所有经济都是举足轻重的事。在纳斯达克“财富神话”的背后，我们看到的不仅是一种简单的融资制度，而且是一种甄别企业家精神的社会制度。对于现代社会来说，真正稀缺的是具有创造性的企业家精神。因为，企业家的“创造性毁灭”精神能够改变我们生活，促进社会进步。例如，新浪网的出现改变了我们获取新闻的方式，网的出现增强了我们出行的便利，百度的出现改变了我们获取信息的方式。如果按照新制度经济学来说，这些创造性精神降低了社会的交易费用，当然促进了社会的进步。纳斯达克市场的目的就是去甄别这些“创造性毁灭”的企业家精神，给予他们发展的资金，并馈赠巨额财富给创业者们作为奖励。同时，众多投资者（不论机构投资者还是非机构投资者）在这里也找到了能够给他们带来财富的上市公司。当上市公司不能符合投资者的期望时，他们又将眼球转向了下一家上市公司。这样，当“知本家”遇到“资本家”时，如果有完制度安排，必然会碰撞出新的火花。改变我们生活的新经济就是这样产生的。当我们国内的资本市场由于制度安排不完善，而不能完成甑别企业家精神的任务时，纳斯达克市场来帮助我们完成这项任务。新经济、新模式、新财富在这里良性互动，我们有理由期望，富有创新性的中国新经济“精英”们，能在纳斯达克市场给我们带来更多财富故事。查看
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纳斯达克，什么是纳斯达克
　　纳斯达克（Nasdaq）是全美证券商协会自动报价系统（National Association of Securities Dealers Automated Quotations）英文缩写，但目前已成为纳斯达克的代名词。信息和服务业的兴起催生了纳斯达克。纳斯达克始建于1971年，是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的市场。纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场。
　　纳斯达克（NASDAQ）是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英文简称。纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。它现已成为全球最大的证券交易市场。目前的上市公司有5200多家。纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易的股市，它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。
　　纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。世人瞩目的微软公司便是通过纳斯达克上市并获得成功的。
　　纳斯达克（NASDAQ）股票市场是世界上主要的股票市场中成长速度最快的市场，而且它是首家电子化的股票市场。每天在美国市场上换手的股票中有超过半数的交易在纳斯达克上进行的，将近有5400家公司的证券在这个市场上挂牌。
　　纳斯达克在传统的交易方式上通过应用当今先进的技术和信息&&计算机和电讯技术术使它与其它股票市场相比独树一帜，代表着世界上最大的几家证券公司的 519位券商被称作做市商，他们在纳斯达克上提供了6万个竟买和竟卖价格。这些大范围的活动由一个庞大的计算机网络进行处理，向遍布52个国家的投资者显示其中的最优报价。（包括70多个电脑终端）
　　纳斯达克拥有各种各样的做市商，投资者在纳斯达克市场上任何一支挂牌的股票的交易都采取公开竞争来完成&&用他们的自有资本来买卖纳斯达克股票。这种竞争活动和资本提供活动使交易活跃地进行，广泛有序的市场、指令的迅速执行为大小投资者买卖股票提供了有利条件。这一切不同于拍卖市场。它有一个单独的指定交易员，或特定的人。这个人被指定负贡一种股票在这处市场上的所有交易，并负责搓全买卖双方，在必要时为了保持交易的不断进行还要充当交易者的角色。
　　纳斯达克增大了交易市场中的优秀因素，并增强了他的交易系统，这些改进使纳斯达克有能力把投资者的指令发送到其它的电子通讯网络中去，感觉好像进入了一个拍卖市场。
　　纳斯达克股票市场包含两个独立的市场：
　　纳斯达克全国市场
　　作为纳斯达克最大而且交易最活跃的股票市场，纳斯达克全国市场有近4400只股票挂牌。要想在纳斯达克全国市场折算，这家公司必须满足严格的财务、资本额和共同管理等指标。在纳斯达克全国市场中有一些世界上最大和最知名的公司。
　　纳斯达克小额资本市场
　　纳斯达克专为成长期的公司提供的市场，纳斯达克小资本额市场有1700多只股票挂牌。作为小型资本额等级的纳斯达克上市标准中，财务指标要求没有全国市场上市标准那样严格，但他们共同管理的标准是一样的。当小资本额公司发展稳定后，他们通常会提升至纳斯达克全国市场。
　　非柜台交易市场
　　纳斯达克股票交易市场与美国柜台市场（OTC）和柜台公报板（OTCBB）报价系统有明显的区别。虽然他们都受全国券商联合协会（NASD）管理。OTC 证券是那些没有在纳斯达克或国内任何证券交易市场上市的证券。OTCBB是一个报价媒介， 显示OTC上市股票的即时报价、最近成交价格和等信息。OTCBB证券包括国内的、区域内的和国外正式发行的凭证、单据、美国委托收款单。OTCBB 是为约定成员们提供的报价媒介，而不是一顷上市发行的服务，不可以与纳斯达克或美国股票交易市场混淆，OTCBB证券是由做市商的委员会进行交易，并通过一个高度复杂、 封闭的计算机网络进行报价和成立回报。这一切是通过纳斯达克工作站来实现。纳斯达克股票市场与那些在OTCBB市场上的发行商没有业务上的联系， 而且这些公司与纳斯达克股票市场股份有限公司或是全国证券交易商协会没有文件或报告上的要求。
　　纳斯达克市场建立以来的主要里程碑：
　　日：纳斯达克股市建立，最初的指数为100点，十年后突破200点。
　　日：在道&琼斯工业股票平均价格指数暴跌以后，纳斯达克下跌11.5%，创造了一天内的最大降幅。当年年终时，该指数为330点。
　　日：500点。
　　日：1000点。
　　日：1500点。
　　日：2000点。
　　日：2500点。
　　日：3000点。
　　日：4000点。
　　日：5000点。
　　日：创造5048.62点的最高记录。
　　另外，道&琼斯指数：道琼斯工业平均指数是价格加权平均法计算的指数，用以反映美国市场30只成份股的表现。成份股的甄选多属有份量的公司，广为投资者持有，且以优质产品和服务见称，及有著良好的企业发展史。
　　道琼斯工业平均指数在美国以外地区同样广为使用，也不单是美国市场表现的指标，更是全球其他市场的指引。道琼斯工业平均指数在亚洲广见报导。并且与亚洲股市指数的每日走势息息相关，指数的表现更常令亚洲市场作出回应。因此，香港及亚太区内的投资者都会紧贴这指数。
　　纳斯达克的上市标准
　　标准一：
　　（1）股东权益达1500万；
　　（2）最近一个财政年度或者最近3年中的两年中拥有100万美元的税前收入；
　　（3）110万的公众持股量；
　　（4）公众持股的价值达800万美元；
　　（5）每股买价至少为5美元；
　　（6）至少有400个持100股以上的股东；
　　（7）3个做市商；
　　（8）须满足公司治理要求。
　　标准二：
　　（1）股东权益达3000万美元；
　　（2）110万股公众持股； 　　南方财富网微信号：southmoney
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纳斯达克是什么意思？
　　纳斯达克(Nasdaq)是全美证券商协会自动报价系统（National Association of Securities Dealers Automated Quotations）英文缩写，但目前已成为纳斯达克股票市场的代名词。信息和服务业的兴起催生了纳斯达克。纳斯达克始建于1971年，是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场。纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场。
　　纳斯达克(NASDAQ)是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英文简称。纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。它现已成为全球最大的证券交易市场。目前的上市公司有5200多家。纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易的股市，它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。
　　纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。世人瞩目的微软公司便是通过纳斯达克上市并获得成功的。
　　纳斯达克（
　　纳斯达克(Nasdaq)是全美证券商协会自动报价系统（National Association of Securities Dealers Automated Quotations）英文缩写，但目前已成为纳斯达克股票市场的代名词。信息和服务业的兴起催生了纳斯达克。纳斯达克始建于1971年，是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场。纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场。
　　纳斯达克(NASDAQ)是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英文简称。纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。它现已成为全球最大的证券交易市场。目前的上市公司有5200多家。纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易的股市，它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。
　　纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。世人瞩目的微软公司便是通过纳斯达克上市并获得成功的。
　　纳斯达克（NASDAQ）股票市场是世界上主要的股票市场中成长速度最快的市场，而且它是首家电子化的股票市场。每天在美国市场上换手的股票中有超过半数的交易在纳斯达克上进行的，将近有5400家公司的证券在这个市场上挂牌。 nasdaq全球总裁
　　纳斯达克在传统的交易方式上通过应用当今先进的技术和信息——计算机和电讯技术术使它与其它股票市场相比独树一帜，代表着世界上最大的几家证券公司的 519位券商被称作做市商，他们在纳斯达克上提供了6万个竟买和竟卖价格。这些大范围的活动由一个庞大的计算机网络进行处理，向遍布52个国家的投资者显示其中的最优报价。（包括70多个电脑终端）
　　纳斯达克拥有各种各样的做市商，投资者在纳斯达克市场上任何一支挂牌的股票的交易都采取公开竞争来完成——用他们的自有资本来买卖纳斯达克股票。这种竞争活动和资本提供活动使交易活跃地进行，广泛有序的市场、指令的迅速执行为大小投资者买卖股票提供了有利条件。这一切不同于拍卖市场。它有一个单独的指定交易员，或特定的人。这个人被指定负责一种股票在这处市场上的所有交易，并负责搓合买卖双方，在必要时为了保持交易的不断进行还要充当交易者的角色。
　　纳斯达克增大了交易市场中的优秀因素，并增强了他的交易系统，这些改进使纳斯达克有能力把投资者的指令发送到其它的电子通讯网络中去，感觉好像进入了一个拍卖市场。
[编辑本段]纳斯达克股票市场包含三个独立的市场：
　　2006年2月，纳斯达克宣布将股票市场分为三个层次：“纳斯达克全球精选市场”、“纳斯达克全球市场”(即原来的“纳斯克达全国市场”)以及“纳斯达克资本市场(即原来的纳斯达克小型股市场)，进一步优化了市场结构，吸引不同层次的企业上市。
　　纳斯达克全球精选市场
　　纳斯达克全球精选市场的标准在财务和流通性方面的要求高于世界上任何其他市场，列入纳斯达克精选市场是优质公司成就与身份的体现。
　　纳斯达克全球市场（即原来的“纳斯克达全国市场”）
　　作为纳斯达克最大而且交易最活跃的股票市场，纳斯达克全球市场有近4400只股票挂牌。要想在纳斯达克全国市场折算，这家公司必须满足严格的财务、资本额和共同管理等指标。在纳斯达克全球市场中有一些世界上最大和最知名的公司。
　　纳斯达克资本市场（即原来的“纳斯达克小额资本市场”）
　　纳斯达克专为成长期的公司提供的市场，纳斯达克小资本额市场有1700多只股票挂牌。作为小型资本额等级的纳斯达克上市标准中，财务指标要求没有全球市场上市标准那样严格，但他们共同管理的标准是一样的。当小资本额公司发展稳定后，他们通常会提升至纳斯达克全球市场。
[编辑本段]纳斯达克市场建立以来的主要里程碑：
　　日：纳斯达克股市建立，最初的指数为100点，十年后突破200点。
　　日：在道—琼斯工业股票平均价格指数暴跌以后，纳斯达克下跌11.5%，创造了一天内的最大降幅。当年年终时，该指数为330点。
　　日：500点。
　　日：1000点。
　　日：1500点。
　　日：2000点。
　　日：2500点。
　　日：3000点。
　　日：4000点。
　　日：5000点。
　　日：创造5048.62点的最高记录。
　　日：创调整新低1108点。
　　日：创反弹高点2861点。
　　日：创2008年新低1386.42点。
　　另外，道·琼斯指数：道琼斯工业平均指数是价格加权平均法计算的指数，用以反映美国市场30只成份股的表现。成份股的甄选多属有份量的公司，广为投资者持有，且以优质产品和服务见称，及有著良好的企业发展史。
　　道琼斯工业平均指数在美国以外地区同样广为使用，也不单是美国市场表现的指标，更是全球其他市场的指引。道琼斯工业平均指数在亚洲广见报导。并且与亚洲股市指数的每日走势息息相关，指数的表现更常令亚洲市场作出回应。因此，香港及亚太区内的投资者都会紧贴这指数。
　　纳斯达克的上市标准
　　标准一：
　　（1）股东权益达1500万美元；
　　（2）最近一个财政年度或者最近3年中的两年中拥有100万美元的税前收入；
　　（3）110万的公众持股量；
　　（4）公众持股的价值达800万美元；
　　（5）每股买价至少为5美元；
　　（6）至少有400个持100股以上的股东；
　　（7）3个做市商；
　　（8）须满足公司治理要求。
　　标准二：
　　（1）股东权益达3000万美元；
　　（2）110万股公众持股；
　　（3）公众持股的市场价值达1800万美元；
　　（4）每股买价至少为5美元；
　　（5）至少有400个持100股以上的股东；
　　（6）3个做市商；
　　（7）两年的营运历史；
　　（8）须满足公司治理要求。
　　标准三：
　　（1）市场总值为7500万美元；或者，资产总额达及收益总额达分别达7500万美元；
　　（2）110万的公众持股量；
　　（3）公众持股的市场价值至少达到2000万美元；
　　（4）每股买价至少为5美元；
　　（5）至少有400个持100股以上的股东；
　　（6）4个做市商；
　　（7）须满足公司治理要求。
[编辑本段]纳斯达克上市条件
　　企业想在小资本市场上市，只要符合下页的三个条件及一个原则，就可以向美国的SEC及NASDR申请挂牌。
　　先决条件
　　经营生化、生技、医药、科技〈硬件、软件、半导体、网络及通讯设备〉、加盟、制造及零售连锁服务等公司，经济活跃期满一年以上，且具有高成长性、高发展潜力者。
　　消极条件
　　有形资产净值在美金五百万元以上，或最近一年税前净利在美金七十五万元以上，或最近三年其中两年税前收入在美金七十五万元以上，或公司资本市值(Market Capitalization) 在美金五千万元以上。
　　积极条件
　　SEC及 NASDR审查通过后，需有300人以上的公众持股(NON-IPO得在国外设立控股公司，原始股东并须超过300人)才能挂牌，所谓的公众持股依美国证管会手册(SEC Manual)指出，公众持股人之持有股数需要在整股以上，而美国的整股即为基本流通单位100股。
　　诚信原则
　　纳斯达克流行一句俚语：「Any company can be listed, but time will tell the tale.」(任何公司都能上市，但时间会证明一切)。意思是说，只要申请的公司秉持诚信原则，挂牌上市是迟早的事，但时间与诚信将会决定一切。
[编辑本段]上市的程序
　　首次公开发行的过程是富有挑战性、激动人心的过程，大胆的决定、上市团队的卓越表现和良好的市场状况，“天时、地利、人和”的协调实现，将会展现立足美国资本市场的中国公司的成功者的风采和形象。
　　1．组建上市顾问团队
　　公司得以在美国最终上市，往往是一个有效的上市顾问团队成功运作的结果。除了公司本身，尤其是公司的管理高层，需要投入大量的时间和精力外，公司须组成一个包括投资银行、法律顾问、会计师在内的上市顾问团队。其中，投资银行将牵头领导整个交易和承销的过程。在考虑投资银行的人选时，公司应充分了解投资银行是否具有曾经协助过该行业的其它公司上市的经验以及其销售能力。公司选择的法律顾问必须具有美国的执业资格，同样，公司应考虑其是否有证券业务方面的丰富经验。会计师事务所应将根据美国一般会计准则独立审查公司的财务状况。会计师事务所也应对中国的会计准则有全面地了解，以便调节若干数据以符合美国会计准则的报表要求。
　　2．尽职调查
　　公司将在上市顾问团队的协助下进行公司的管理运营、财务和法务方面的全方位、深入的尽职调查。尽职调查将为公司起草注册说明书、招股书、路演促销等奠定基础。为了更好地把握和了解发行公司的经营业务状况，以便于起草精确和有吸引力的招股书，主承销商、主承销商的法律顾问以及发行公司的法律顾问将对发行公司的财产和有关合同协议作广泛的审查，包括所有的贷款协议、重要的合同以及政府的许可，等等。此外，他们还将与公司的高级管理人员、财务人员和审计人员等进行讨论。同时，主承销商往往要求公司的法律顾问和会计师提供有关在注册说明书中的事件的意见。承销协议书将约定由公司的法律顾问出具有关公司的合法成立及运营、发行证券的有效性、其他法律事件的法律意见。此外，承销协议还将要求公司法律顾问出具关于注册说明书是否充分披露的意见。最后，发行公司还要被要求提供一封“告慰信”，即由其独立的注册会计师确认注册说明书中的各种财务数据。
　　3．注册和审批
　　美国证券法要求，证券在公开发行之前必须向美国证监会注册登记，并且向大众投资人提供一份详尽的招股书。注册审批是上市的核心阶段。公司、公司选任的法律顾问和独立审计师将共同准备注册说明书的初稿，因此，法律顾问的能力和经验在此阶段会得到淋漓尽致的发挥。注册说明书应包括两个部分：第一部分包含招股书，第二部分包括补充信息、签字和附件。招股书具有以下特征：第一，必须符合美国证监会的要求，以及必须真实地披露相关表格要求的信息。通常，对境外公司的披露要求与美国本土公司是一致的，包括公司过去5年的业务、风险因素、财务状况、管理层的薪酬和持股、主要股东、关联交易、资金用途和财务审计报告等。此外，招股书也是促销手册，招股书必须描述发行公司的“亮点”，以吸引投资人。
　　承销商及其法律顾问将对初稿进行认真地审查，并作出评论。当注册说明书准备好后，将递送到美国证监会。在注册说明书递交证监会后、该文件尚未被宣告有效之前，包含在说明书中的初步招股书将由投资银行送给潜在投资人传阅。在此期间，可以书面招股，但是不能承诺出售股份。在此期间，承销银行将安排路演（以下详述）。
　　美国证监会在30天内审查注册说明书。审查完毕后，证监会向公司发出一封信，要求提供补充信息或更详尽的披露，主要涉及披露和会计问题。公司即按照该意见进行修改并将修改意见递交证监会。证监会再次进行审查。如是首次注册的公司，证监会往往会要求多次的修改。
　　美国证监会审查批准注册说明书的最后一稿后，将宣布注册说明书生效。对第一次的注册人来说，从第一次递送到宣布生效，需花4到8个星期的时间。
　　4．促销和路演
　　注册登记之后，公司便可以在投资银行的协助下进行促销，其中包括巡回路演。路演是指证券发行公司通过一系列的对潜在投资人、分析师或资金管理人所作的报告会，激发投资兴趣，通常持续一至二个星期。届时公司管理层在投资银行的安排下，到各地巡回演说，展示其商业计划。管理层在路演上的表现对证券发行的成功与否也有至关重要的作用。在美国，重要的路演城市包括纽约、旧金山、波士顿、芝加哥和洛杉矶。作为国际金融中心的伦敦和香港也往往会包括在路演的行程中。
　　一旦路演结束，最终的招股书将印发给投资人，公司的管理层将在投资银行的协助下确定最终的发行价格和数量。投资银行往往会基于投资者的需求和市场状况，提出一个建议价格。
　　一旦发行价确定，投资者收到正式招股书两天后，首次公开发行便可宣告生效，上市交易便拉开了序幕。主承销商将负责保障公司股票上市交易最初的关键几天的顺利交易。至此，首次公开发行即告成功。
　　日，纳斯达克股票市场宣布任命劳伦斯·潘为中国首席代表。8月，百度正式登陆纳斯达克。
　　该企业品牌在世界品牌实验室（World Brand Lab）编制的2006年度《世界品牌500强》排行榜中名列第一百五十四。
　　相比较而言，纳斯达克有其自身的特点：
　　1、双轨制 在上市方面分别实行纳斯达克全国市场和小型资本市场两套不同的标准体系。通常，较具规模的公司在全国市场上进行交易；而规模较小的新兴公司则在小型资本市场上进行交易，因为该市场实施的上市要求没有那么高。但证券交易委员会对两个市场的监管范围并没有区别。
　　2、交易系统 纳斯达克在市场技术方面具有很强的实力，它采用高效的&#034;电子交易系统&#034;（ECNs），在全世界共安装了50万台计算机终端，向世界各个角落的交易商、基金经理和经纪人传送5000多种证券的全面报价和最新交易信息。但是，这些终端机并不能直接用于进行证券交易。如果美国以外的证券经纪人和交易商要进行交易，一般须通过计算机终端取得市场信息，然后用电话通知在美国的全国证券交易商协会会员公司进行有关交易。由于采用电脑化交易系统，纳斯达克的管理与运作成本低、效率高，同时也增加了市场的公开性、流动性与有效性。
　　3、造市人 纳斯达克拥有自己的做市商制度（Market Maker），它们是一些独立的股票交易商，为投资者承担某一只股票的买进和卖出。这一制度安排对于那些市值较低、交易次数较少的股票尤为重要。这些做市商由NASD的会员担任，这与VSE的保荐人构成方式是一致的。每一只在纳斯达克上市的股票，至少要有两个以上的做市商为其股票报价；一些规模较大、交易较为活跃的股票的做市商往往能达 到40－45家。平均来说，非美国公司股票的造市人数目约为11家。在整个纳斯达克市场中，大约有500多个市场造市人(market maker)，其中，在主板上活跃的造市人有11个。这些做市商包括美林、高盛、所罗门兄弟等世界顶尖级的投资银行。纳斯达克现在越来越试图通过这种做市商制度使上市公司的股票能够在最优的价位成交，同时又保障投资者的利益。
　　4、保荐人制度 在纳斯达克市场，造市人既可买卖股票，又可保荐股票，换句话说，他们可对自己担任造市人的公司进行研究，就该公司的股票发表研究报告并提出推荐意见。
　　5、交易报告 造市人必须在成交后90秒内向全国证券交易商协会当局报告在市场上完成交易的每一笔（整批股）。买卖数量和价格的交易信息随即转发到世界各地的计算机终端。这些交易报告的资料作为日后全国证券交易商协会审计的基础。
　　公司在我国主要分为有限责任公司和股份有限责任公司，只有股份有限责任公司的股票才可以上市。公司上市是指公司的股票可以在证券交易所挂牌交易，只有达到特定条件的时候方可向证监会申请上市，主要有如下条件：
　　第一、股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；
　　第二、公司股本总额不少于人民币五千万元；
　　第三、开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改建而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算；
　　第四、持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元，其向社会公开发行股份的比例为百分之十五以上；
　　第五、公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；
　　第六、国务院规定的其他条件，如生产经营范围符合国家产业政策，净资产与无形资产所占比例符合规定等。
　　上市对于公司来说可以扩大其股票的发行范围，增加其资本金，这对于现代化的市场经济来说是相当必不可少的。
　　ps：不仅股票可以上市交易，公司的债券也可以上市。不过通常都是指股票。
[编辑本段]纳斯达克上的中国股
　　中华网 | 新浪网 | 搜狐网
　　网易 | TOM网 | 盛大网络
　　侨兴电话 | 空中网 | 前程无忧
　　金融界 | 携程网 | 亚信科技
　　掌上灵通 | UT斯达康 | 九城关贸
　　北京科兴 | 华友世纪 | 汽车系统
　　太平洋商业 | 分众传媒 | 德信无线
　　杨凌博迪森 | 百度 | 美东生物
　　e龙 | 中国医疗 | 中国科技 | 如家
　　中国教育 | 第九城市 | 新华财经
　　ATA公司
的证券商报价。它现已成为全球最大的证券交易市场。目前的上市公司有5200多家。纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易的股市，它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。
纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。世人瞩目的微软公司便是通过纳斯达克上市并获得成功的。
纳斯达克（NASDAQ）股票市场是世界上主要的股票市场中成长速度最快的市场，而且它是首家电子化的股票市场。每天在美国市场上换手的股票中有超过半数的交易在纳斯达克上进行的，将近有5400家公司的证券在这个市场上挂牌。
纳斯达克股票市场包含三个独立的市场：
　　2006年2月，纳斯达克宣布将股票市场分为三个层次：&纳斯达克全球精选市场&、&纳斯达克全球市场&(即原来的&纳斯克达全国市场&)以及&纳斯达克资本市场(即原来的纳斯达
纳斯达克(NASDAQ)是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英文简称。纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市的证券商报价。它现已成为全球最大的证券交易市场。目前的上市公司有5200多家。纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易的股市，它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。
纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。世人瞩目的微软公司便是通过纳斯达克上市并获得成功的。
纳斯达克（NASDAQ）股票市场是世界上主要的股票市场中成长速度最快的市场，而且它是首家电子化的股票市场。每天在美国市场上换手的股票中有超过半数的交易在纳斯达克上进行的，将近有5400家公司的证券在这个市场上挂牌。
纳斯达克股票市场包含三个独立的市场：
　　2006年2月，纳斯达克宣布将股票市场分为三个层次：&纳斯达克全球精选市场&、&纳斯达克全球市场&(即原来的&纳斯克达全国市场&)以及&纳斯达克资本市场(即原来的纳斯达克小型股市场)，进一步优化了市场结构，吸引不同层次的企业上市。
　　纳斯达克全球精选市场
　　纳斯达克全球精选市场的标准在财务和流通性方面的要求高于世界上任何其他市场，列入纳斯达克精选市场是优质公司成就与身份的体现。
　　纳斯达克全球市场（即原来的&纳斯克达全国市场&）
　　作为纳斯达克最大而且交易最活跃的股票市场，纳斯达克全球市场有近4400只股票挂牌。要想在纳斯达克全国市场折算，这家公司必须满足严格的财务、资本额和共同管理等指标。在纳斯达克全球市场中有一些世界上最大和最知名的公司。
　　纳斯达克资本市场（即原来的&纳斯达克小额资本市场&）
　　纳斯达克专为成长期的公司提供的市场，纳斯达克小资本额市场有1700多只股票挂牌。作为小型资本额等级的纳斯达克上市标准中，财务指标要求没有全球市场上市标准那样严格，但他们共同管理的标准是一样的。当小资本额公司发展稳定后，他们通常会提升至纳斯达克全球市场。
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