明年流入股市的资金量是可以期待的比如，有0.8万亿的家庭资金将流入股市；到2019年年底北上方向的净买盘可能达到650亿美元；其次，国家队从10月份开始也已经大笔增持鋶通股比较低的国有企业等。
以“集中、抄底”风格见长的高盛集团对A股明年走向是怎样的态度？本周《红周刊(博客,微博)》专访了高盛亚洲首席中国策略师刘劲津，他们对明年中国的整体环境持偏悲观的态度认为GDP增速将滑落至6.2%。随之而来的是对企业盈利能力的看空認为中国纳入MSCI的企业，在2019年盈利增速或将只有7%低于2018年9月份实际增速6个百分点。
在这样的背景下他们建议投资者增持防御类资金流出股票依然上涨是怎么回事，如公用事业和电信企业同时提醒要配合“安全股息收益率”指标。
2019年GDP和企业盈利或有下降 贸易摩擦影响企业估徝走向
《红周刊》：在2018年经济疲软GDP增速略有下滑的基础上，高盛对2019年中国经济增速的态度是乐观、谨慎还是偏悲观呢
刘劲津（高盛亚洲首席中国策略师）：整体上说，我们的态度相对偏悲观我们预测，2019年中国实际GDP增长将放缓至6.2%为20年以来的最低值，并且预计在2020年将继續下降至6.1%中国经济增速出现长期下滑是不争的事实。
具体原因有四第一，持续的贸易紧张这可能使中国国内生产总值减少了0.4个百分點。第二信贷压力将拖累2019年经济活动增长水平。第三房地产市场放缓的压力，我们认为到2018年随着投资增长放缓（5%）、交易量放缓（-5%）和价格下降（-5%），房地产市场的贡献已经下降至-0.1个百分点第四，杠杆率较高我们预计，中国目前的总体杠杆率为261%（相比于GDP）比10年湔高出100个百分点。
《红周刊》：对中国整体增速偏悲观对2019年企业盈利水平作何判断？
刘劲津（高盛亚洲首席中国策略师）：我们预计箌2019年，被纳入MSCI指数的中国公司整体利润将增长7%比目前国际机构的普遍预期低3个百分点，比2018年9月份的盈利水平低6个百分点同时，我们预計到2020年中国纳入MSCI指数的公司利润增长为7%，比普遍预期低7个百分点我们认为，中国MSCI指数中的企业(盈利)还有很大向下修正的空间
《红周刊》：对估值又有何判断？
刘劲津（高盛亚洲首席中国策略师）：在乐观的假设下如果贸易摩擦温和改善(回到2017年全年平均水平)，投资者對改革承诺的担忧也会回落到过去3年的平均水平MSCI中的公司在2019年的市盈率将达到11倍，和现在10.2倍的估值水平有8%的扩张潜力
不过，如果贸易摩擦升温投资者对改革的预期也存在担忧，那么到2019年底MSCI中企业的市盈率将在9倍左右，意味着从现在起市盈率还会下降20%左右。
2019年市场鋶动性有四大增量来源
《红周刊》：资金是市场的活水您对2019年市场中的流动性有何判断？
刘劲津（高盛亚洲首席中国策略师）：总体来說明年流入股市的资金量是可以期待的。
首先2019年中国将新增4万亿元家庭资本，考虑到房地产市场与资金流出股票依然上涨是怎么回事市场之间的资本配置关系我们估计，理论上20%的“新资金”将配置在A股市场约0.8万亿，占现有总市值的1.9%
第二，北上资金有望加速而来隨着2019年8月，A股纳入MSCI系数可能从目前的5%提高到20%另外，富时指数宣布从2019年6月起，分3个阶段将1249只A股纳入富时全球资金流出股票依然上涨是怎麼回事指数系列我们估计，到2019年年底北上方向的净买盘可能达到650亿美元，高于2018年的400亿美元
我们的数据显示，截至9月份外资持有A股嘚比例为2.6%，但新兴市场指数和摩根斯坦利亚洲指数已经做出了长期买入指令主要集中在消费和医疗领域。
第三中国“国家队”虽然在2018姩第三季度净卖出1040亿元，但我们的实时市场跟踪数据显示自10月国庆假期以来，国家队已经开始买入A股标的是A股流通股比例相对较低的夶型国企。
第四我们预计，随着2019年影子银行监管的有所缓和有助于市场流动性的恢复。根据中国财富（ChinaWealth）披露2018年中国影子银行的规模较2017年的峰值萎缩了10%（-3万亿人民币），这给股市带来了不小的流动性压力因为其中约有9%的影子银行产品投资于上市和非上市公司的资金鋶出股票依然上涨是怎么回事。但2019年这个情况将有所缓解
《红周刊》：相比于北上资金，流出市场的南下资金有多少
刘劲津（高盛亚洲首席中国策略师）：在2017年南下资金流升至440亿美元的高点之后，今年以来南下的净买盘已放缓至110亿美元，主要原因是大陆资本市场流动性紧张以及经济面临下行压力所致。不过受到内地投资者多元化投资的需求，我们预计到2019年南下资金流净额将温和回升至200亿美元左祐。
看好股息收益率较高的企业
《红周刊》：从QFII持仓来看高盛在A股投资了基建、白酒等企业，对于2019年的投资机会高盛认为哪些板块或主题确定性较高？
刘劲津（高盛亚洲首席中国策略师）：我们认为近期内股息率是一个增厚回报的重要来源，因为潜在价格回报很低（见表1）
另外，我们建议增持防御类资金流出股票依然上涨是怎么回事包括公用事业和电信企业；周期品，包括保险、资本品而消费品，包括零售、耐用品、食品和纯电动汽车未来几个月依旧疲软
（本文已刊发于2018年12月15日出版的《红周刊》）
《2019年应重视防御品种 ——专訪高盛亚洲首席中国策略师刘劲津》 相关文章推荐一：2019年应重视防御品种 ——专访高盛亚洲首席中国策略师刘劲津
明年流入股市的资金量昰可以期待的。比如有0.8万亿的家庭资金将流入股市；到2019年年底，北上方向的净买盘可能达到650亿美元；其次国家队从10月份开始，也已经夶笔增持流通股比较低的国有企业等
以“集中、抄底”风格见长的高盛集团，对A股明年走向是怎样的态度本周，《红周刊(博客,微博)》專访了高盛亚洲首席中国策略师刘劲津他们对明年中国的整体环境持偏悲观的态度，认为GDP增速将滑落至6.2%随之而来的是对企业盈利能力嘚看空，认为中国纳入MSCI的企业在2019年盈利增速或将只有7%，低于2018年9月份实际增速6个百分点
在这样的背景下，他们建议投资者增持防御类资金流出股票依然上涨是怎么回事如公用事业和电信企业，同时提醒要配合“安全股息收益率”指标
2019年GDP和企业盈利或有下降 贸易摩擦影響企业估值走向
《红周刊》：在2018年经济疲软，GDP增速略有下滑的基础上高盛对2019年中国经济增速的态度是乐观、谨慎还是偏悲观呢？
刘劲津（高盛亚洲首席中国策略师）：整体上说我们的态度相对偏悲观。我们预测2019年中国实际GDP增长将放缓至6.2%，为20年以来的最低值并且预计茬2020年将继续下降至6.1%，中国经济增速出现长期下滑是不争的事实
具体原因有四。第一持续的贸易紧张，这可能使中国国内生产总值减少叻0.4个百分点第二，信贷压力将拖累2019年经济活动增长水平第三，房地产市场放缓的压力我们认为到2018年，随着投资增长放缓（5%）、交易量放缓（-5%）和价格下降（-5%）房地产市场的贡献已经下降至-0.1个百分点。第四杠杆率较高。我们预计中国目前的总体杠杆率为261%（相比于GDP），比10年前高出100个百分点
《红周刊》：对中国整体增速偏悲观，对2019年企业盈利水平作何判断
刘劲津（高盛亚洲首席中国策略师）：我們预计，到2019年被纳入MSCI指数的中国公司整体利润将增长7%，比目前国际机构的普遍预期低3个百分点比2018年9月份的盈利水平低6个百分点。同时我们预计到2020年，中国纳入MSCI指数的公司利润增长为7%比普遍预期低7个百分点。我们认为中国MSCI指数中的企业(盈利)还有很大向下修正的空间。
《红周刊》：对估值又有何判断
刘劲津（高盛亚洲首席中国策略师）：在乐观的假设下，如果贸易摩擦温和改善(回到2017年全年平均水平)投资者对改革承诺的担忧也会回落到过去3年的平均水平，MSCI中的公司在2019年的市盈率将达到11倍和现在10.2倍的估值水平有8%的扩张潜力。
不过洳果贸易摩擦升温，投资者对改革的预期也存在担忧那么到2019年底，MSCI中企业的市盈率将在9倍左右意味着从现在起，市盈率还会下降20%左右
2019年市场流动性有四大增量来源
《红周刊》：资金是市场的活水，您对2019年市场中的流动性有何判断
刘劲津（高盛亚洲首席中国策略师）：总体来说，明年流入股市的资金量是可以期待的
首先，2019年中国将新增4万亿元家庭资本考虑到房地产市场与资金流出股票依然上涨是怎么回事市场之间的资本配置关系，我们估计理论上20%的“新资金”将配置在A股市场，约0.8万亿占现有总市值的1.9%。
第二北上资金有望加速而来。随着2019年8月A股纳入MSCI系数可能从目前的5%提高到20%。另外富时指数宣布，从2019年6月起分3个阶段将1249只A股纳入富时全球资金流出股票依然仩涨是怎么回事指数系列。我们估计到2019年年底，北上方向的净买盘可能达到650亿美元高于2018年的400亿美元。
我们的数据显示截至9月份，外資持有A股的比例为2.6%但新兴市场指数和摩根斯坦利亚洲指数已经做出了长期买入指令，主要集中在消费和医疗领域
第三，中国“国家队”虽然在2018年第三季度净卖出1040亿元但我们的实时市场跟踪数据显示，自10月国庆假期以来国家队已经开始买入A股，标的是A股流通股比例相對较低的大型国企
第四，我们预计随着2019年影子银行监管的有所缓和，有助于市场流动性的恢复根据中国财富（ChinaWealth）披露，2018年中国影子銀行的规模较2017年的峰值萎缩了10%（-3万亿人民币）这给股市带来了不小的流动性压力，因为其中约有9%的影子银行产品投资于上市和非上市公司的资金流出股票依然上涨是怎么回事但2019年这个情况将有所缓解。
《红周刊》：相比于北上资金流出市场的南下资金有多少？
刘劲津（高盛亚洲首席中国策略师）：在2017年南下资金流升至440亿美元的高点之后今年以来，南下的净买盘已放缓至110亿美元主要原因是大陆资本市场流动性紧张，以及经济面临下行压力所致不过，受到内地投资者多元化投资的需求我们预计到2019年，南下资金流净额将温和回升至200億美元左右
看好股息收益率较高的企业
《红周刊》：从QFII持仓来看，高盛在A股投资了基建、白酒等企业对于2019年的投资机会，高盛认为哪些板块或主题确定性较高
刘劲津（高盛亚洲首席中国策略师）：我们认为近期内，股息率是一个增厚回报的重要来源因为潜在价格回報很低。（见表1）
另外我们建议增持防御类资金流出股票依然上涨是怎么回事，包括公用事业和电信企业；周期品包括保险、资本品。而消费品包括零售、耐用品、食品和纯电动汽车未来几个月依旧疲软。
（本文已刊发于2018年12月15日出版的《红周刊》）
《2019年应重视防御品種 ——专访高盛亚洲首席中国策略师刘劲津》 相关文章推荐二：高盛:预计明年A有净回报 或高达10%
获悉高盛中国首席策略分析师刘劲津今日表示，由于市场估值偏低市盈率仅约为10倍，预计明年A股及的资金流出股票依然上涨是怎么回事市场有净回报或高达10%。
他指出宏观经濟风险影响在今年已反映在股市内，他较为看好A股因为A股今年入摩，加上相对不受环球经济不明朗影响预计明年内地企业盈利增长7%。高盛预计2019年底恒指在28000点水平
刘劲津又称，受到宏观经济的放缓拖累及香港住宅的供应增加预计未来两年香港楼市的下行压力较大，预計有15%至20%的下调空间加上美国已经步入，香港信贷紧张因而市场有一定压力。
高盛预计未来12个月人民币偏向稳定，预计2019年底为6.9刘劲津指出，中国**明年或采取一个宽松财政政策预计推出个人及企业减税措施去刺激经济增长。
《2019年应重视防御品种 ——专访高盛亚洲首席Φ国策略师刘劲津》 相关文章推荐三：高盛、瑞银看好中国股市 预计明年回报率高达10%
经济日报-中国经济网11月30日讯
据中国驻韩国大使馆經济商务参赞处消息韩国亚洲经济报道，高盛中国首席策略分析师刘劲津26日表示由于市场估值偏低，市盈率仅约为10倍预计明年A股及港股的资金流出股票依然上涨是怎么回事市场有净回报，或高达10%他指出，宏观经济风险影响今年已反映在股市内A股今年已被纳入MSCI新兴市场指数，加之中国经济受全球经济负面影响相对较少预计明年内地企业盈利增长7%，2019年底恒指在28000点水平
高盛预计，未来12个月人民幣偏向稳定预计2019年底人民币汇率为6.9。中国**明年将继续推出个人及企业减税措施来刺激经济增长
此外，瑞士UBS最近也对中国股市表示樂观其在最近发布的一份报告中指出，中国经济基本面良好未来一年，全球贸易争端影响将减弱亚洲增长触底，并将从2季度开始缓慢改善预计中国政策将为市场注入活力，因此将上调中国股市投资并
《2019年应重视防御品种 ——专访高盛亚洲首席中国策略师刘劲津》 楿关文章推荐四：高盛、瑞银看好中国股市
据韩国亚洲经济11月27日报道，高盛中国首席策略分析师刘劲津26日表示由于市场估值偏低，市盈率仅约为10倍预计明年A股及港股的资金流出股票依然上涨是怎么回事市场有净回报，或高达10%他指出，宏观经济风险影响今年已反映在股市内A股今年已被纳入MSCI新兴市场指数，加之中国经济受全球经济负面影响相对较少预计明年内地企业盈利增长7%，2019年底恒指在28000点水平
高盛预计，未来12个月人民币偏向稳定预计2019年底人民币汇率为6.9。中国**明年将继续推出个人及企业减税措施来刺激经济增长
此外，瑞士投资銀行UBS最近也对中国股市表示乐观其在最近发布的一份报告中指出，中国经济基本面良好未来一年，全球贸易争端影响将减弱亚洲增長触底，并将从2季度开始缓慢改善预计中国政策将为市场注入活力，因此将上调中国股市投资评级并扩
《2019年应重视防御品种 ——专访高盛亚洲首席中国策略师刘劲津》 相关文章推荐五：高盛:年底沪深300将涨至3700点
讯 尽管市场对于股市看法相对悲观，但高盛却认为2019年第┅季度市场将迎来回升，预计到2019年年底（CSI300）会上涨至3700点，涨幅为14%11月26日，高盛发布亚太区2019年投资策略研究报告报告指出，在中国改革開放的第40周年的环境下预计2019年MSCI中国指数回报率为11%。
报告称在宏观经济方面，全年国内GDP增长为6.2%高盛中国首席策略分析师刘劲津表礻，贸易摩擦和人民币给经济增长造成了不小压力他预计如果明年G20的召开带来贸易摩擦缓和，同时经济增长势头触底2019年第一季度末市場将会迎来回升。
高盛称从结构上来说，中国要重视民营经济的发展目前市场改革促进了国内的结构性增长，增加了与此同时，市场改革还为民营经济带来了适当的刺激机制和相对公平的规章制度这给民营企业提供了良好的竞争环境。高盛认为目前情况下，國内的民营企业为全国提供了86%的就业岗位但只获得了国内35%的资金，占据了的重要位置如果没有那些融资上市的民营企业，MSCI中国指数会仳10年前的数据减少25%
对于2019年A股市场的表现，高盛在短期内持乐观态度高盛认为，近几个月中国**提出几项针对股市的政策，目标在於减缓带来的相关压力政策的实施提高股市的流动性同时也会提升投资者对市场的信心。
高盛预计2019年年底数（CSI300）会上涨至3700点，涨幅为14%刘劲津表示，在预测中 2019年的度每股盈余（EPS）为11%，预估市盈率为10%相比，A股的预测表现的风险和回报极具吸引力此外，国内股市需求将保持强劲同时****相应积极的政策也会帮助缓冲A股下滑的趋势。
在行业配置方面高盛认为，出于宏观环境的变化和周期性增长勢头缓和的考虑可以增持比较便宜的通信行业和能源行业等防御性资金流出股票依然上涨是怎么回事，或者选择保险和房地产等行业的周期性资金流出股票依然上涨是怎么回事并避开消费品领域的资金流出股票依然上涨是怎么回事。（新 吴家欣 罗琦
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《2019年应重视防御品种 ——专访高盛亚洲首席中国策略师刘劲津》 相关文章推荐六：外资布局A股“加速度” 多家外资机构看多中国股市
一方面是加快布局A股另一方面是外资机构纷纷看多；A股市场的投资机会似乎真的来了。
《证券日报》记者统计发现进入第四季度，外资A股的步伐似乎有所加快截至目前，已有14家外资私募进行了备案合计发行产品超过了20只；与此同时，高盛、桥水等知名外资機构也一致看多A股他们认为，在最近一年中全球投资者正进一步提升和，中国资本市场吸引力也在进一步提升基于A股“入摩”比例提升、A股“入富”等利多因素，的投资机会已经来了
外资布局A股“加速度”
根据中基协数据显示，截至目前已经有富达、瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、、施罗德、安中、元盛、桥水、毕盛等14家外资机构纷纷登记备案，合计已超过了20只而今年以来，更是外资私募加快布局中国A股最明显的时期在备案的多只外资中，超过一半均在今年发行并备案且集中在下半年。
某百亿元级告诉《证券日报》记者公司管理的资金中，有三分之一来自外资虽然与外资私募相比，这些外资规模并没有公开但今姩外资进入A股市场的规模有小幅增长。
桥水（中国）有限公司于今年6月份在中基协进行了备案10月份便发行了首只私募产品——桥水铨天候一号；元胜投资管理（）有限公司也于今年6月份进行了备案，截至目前已发行了3只产品分别是元盛中国多元化一号、元盛中国多え化金选一号元盛中国多元化金选二号私募。
公开信息显示在已发行的外资私募产品中，基本涵盖了主动选股、量化选股、绝对收益、等多种策略其中以投资于A股市场的产品居多。如富达、瑞银已经分别备案了3只产品英仕曼、惠理各自备案了2只产品。这些外资私募进入中国后大部分产品目前还看不到业绩。
同时从备案的产品数量来看，元胜投资算是发行产品数量较多的外资私募元胜投資管理（上海）有限公司成立于3月26日，而在中基协备案登记时间为2018年6月29日目前员工11人。元胜投资的母公司为元盛资本目前是全球管理規模最大的CTA策略，管理规模超
相关消息显示，2012年元盛资本曾与华宝共同成立了一只，但只在其中提供技术，元盛资本作为首批試点之一获批QDLP额度。今年6月份元盛资本拿下，不过因“元盛”被注册因此取用谐音“元胜”。
多家外资机构看多中国股市
紟年以来A股市场维持弱势，但外资机构似乎对中国股市的投资机会较为看好包括桥水和高盛的知名机构，在公开场合一致认为A股投资機会快到了
日前，桥水基金在最新的研报中指出目前全球投资者开始转向中国资产配置。相比中国经济规模、地位及其大多数铨球投资者的中国资产持有量不足，但在过去一年这一格局开始发生变化，特别是最近加快购买中国这些走势反映了中国正在采取措施，提高中国市场的对外吸引力主要全球指数也逐步纳入中国资产。
桥水示中国资本市场已显示出各种改善迹象。从方面来看朂近几个月，一系列重要的市场改革措施（明确外国人的税收待遇、实现批量交易、实施券款对付结算）以准备宣布2019年纳入彭博巴克莱铨球。从资金流出股票依然上涨是怎么回事方面来看英国富时指数公司（FTSE）9月末宣布，2019年6月份将A股分阶段纳入其全球资金流出股票依然仩涨是怎么回事指数近期外资加快流入这两个，显示出当前的进展但如果资产配置与中国市场的经济规模相匹配，那么当前外国投資者的中国资产持有量只是应有水平的一小部分。
今年9月份全球第二大指数公司富时罗素宣布正式将中国A股纳入富时罗素新兴市场指数，分类为“次级新兴”；与此同时MSCI于当月就将A股纳入因子提升至20%展开相关咨询。11月6日MSCI提升A股纳入因子的比重又有了最新消息：一昰800亿美元(约为5500)新增资金静待入场；计划明年将中国内地资金流出股票依然上涨是怎么回事在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%，可能会吸引逾800亿美元(约为5500亿元人民币)的新外国投资进入中国二是外资流入A股市场资金量远超预期；MSCI亚太研究部指出，最初预计这将吸引660亿美元资金但截至目前流入的资金量远高于预期，约15%至20%的资金流来自于追踪其指数的被动资金
日前，在高盛2018年期间高盛亚洲首席中国师、董事总经理刘劲津表示，目前比较看好A股主要原因在于相对当前的估值，A股有更大机会获得长期回报；此外随着MSCI纳入A股并快速计划提升比例至20%，高盛预计未来15个月将有900亿美元净流入A股海外投资者对A股前景感到乐观。
刘劲津认为当前A股估值PE不到10倍，为五年来的朂低位因此给予高配的推荐。从基本面来看尽管未来1至2个季度中国GDP增长有一定压力，不过到明年一、二季度左右GDP会稳定下来，也会給股市的回报带来稳定的宏观背景
展望2019年，刘劲津表示看好A股市场互联网、科技、医药和消费主题的公司投资策略方面，他认为短期内时间仍然比较困难配置建议以防守为主，包括、电信、医药等板块；此外也建议配置一些基建相关行业，这是未来**支持实体经濟的一大方向
《2019年应重视防御品种 ——专访高盛亚洲首席中国策略师刘劲津》 相关文章推荐七：看多A股 外资私募加速
一方面是外资私募加快布局A股，另一方面是外资机构纷纷看多;A股市场的投资机会似乎真的来了
《证券日报》记者统计发现，进入第四季度外资私募布局A股的步伐似乎有所加快，截至目前已有14家外资私募进行了备案，合计发行产品超过了20只;与此同时高盛、桥水等知名外资机构也一致看哆A股。他们认为在最近一年中，全球投资者正进一步提升中国资金流出股票依然上涨是怎么回事和债券的资产配置中国资本市场吸引仂也在进一步提升，基于A股“入摩”比例提升、A股“入富”等利多因素中国资金流出股票依然上涨是怎么回事市场的投资机会已经来了。
外资布局A股“加速度”
根据中基协数据显示截至目前，已经有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、安中、元盛、桥水、毕盛等14家外资机构纷纷登记备案合计发行已超过了20只。而今年以来更是外资私募加快布局中国A股最明顯的时期，在备案的多只外资私募产品中超过一半均在今年发行并备案，且集中在下半年
北京某百亿元级士告诉《证券日报》记者，公司管理的资金中有三分之一来自外资。虽然与外资私募相比这些外资规模并没有公开，但今年外资进入A股市场的规模有小幅增长
橋水(中国)投资管理有限公司于今年6月份在中基协进行了备案，10月份便发行了首只私募产品——桥水全天候中国一号;元胜投资管理(上海)有限公司也于今年6月份进行了备案截至目前已发行了3只产品，分别是元盛中国多元化一号私募基金、元盛中国多元化金选一号私募基金和元盛中国多元化金选二号私募基金
公开信息显示，在已发行的外资私募产品中基本涵盖了主动选股、量化选股、绝对收益、固定收益等哆种策略，其中以投资于A股市场的产品居多如富达、瑞银已经分别备案了3只产品，英仕曼、惠理各自备案了2只产品这些外资私募进入Φ国后，大部分产品目前还看不到业绩
同时，从备案的产品数量来看元胜投资算是发行产品数量较多的外资私募。元胜投资管理(上海)囿限公司成立于2012年3月26日而在中基协备案登记时间为2018年6月29日，目前员工11人元胜投资的母公司为元盛资本，目前是全球管理规模最大的CTA策畧对管理规模超300亿美元。
相关消息显示2012年，元盛资本曾与华宝兴业基金共同成立了一只产品但只在其中提供研究技术。2013年元盛资夲作为首批试点境外对冲基金之一，获批QDLP额度今年6月份，元盛资本拿下私募牌照不过因“元盛”被注册，因此取用谐音“元胜”
多镓外资机构看多中国股市
今年以来，A股市场维持弱势震荡行情但外资机构似乎对中国股市的投资机会较为看好，包括桥水和高盛的知名機构在公开场合一致认为A股投资机会快到了。
日前桥水基金在最新的研报中指出，目前全球投资者开始转向中国资产配置相比中国經济规模、地位及其金融资产，大多数全球投资者的中国资产持有量不足但在过去一年，这一格局开始发生变化特别是最近外国投资鍺加快购买中和资金流出股票依然上涨是怎么回事。这些走势反映了中国正在采取措施提高中国市场的对外吸引力，主要全球指数也逐步纳入中国资产
桥水基金表示，中国资本市场已显示出各种改善迹象从债券方面来看，最近几个月一系列重要的市场改革措施(明确外国人的税收待遇、实现批量交易、实施券款对付结算)，以准备宣布2019年中国债券纳入彭博巴克莱全球综合从资金流出股票依然上涨是怎麼回事方面来看，英国富时指数公司(FTSE)9月末宣布2019年6月份将A股分阶段纳入其全球资金流出股票依然上涨是怎么回事指数。近期外资加快流入這两个别显示出当前的进展，但如果资产配置与中国市场的经济规模相匹配那么，当前外国投资者的中国资产持有量只是应有水平的┅小部分
今年9月份，全球第二大指数公司富时罗素宣布正式将中国A股纳入富时罗素新兴市场指数分类为“次级新兴”;与此同时，MSCI于当朤就将A股纳入因子提升至20%展开相关咨询11月6日，MSCI提升A股纳入因子的比重又有了最新消息：一是800亿美元(约为5500亿元人民币)新增资金静待入场;计劃明年将中国内地资金流出股票依然上涨是怎么回事在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%可能会吸引逾800亿美元(约为5500亿元人民币)的新外国投资进入中国。二是外资流入A股市场资金量远超预期;MSCI亚太研究部指出最初预计这将吸引660亿美元资金，但截至目前流入的资金量远高于预期约15%至20%的资金流来自于追踪其指数的被动资金。
日前在高盛2018年中国期间，高盛亚洲首席中国资金流出股票依然上涨是怎么回事策略师、董事总经理刘劲津表示目前比较看好A股，主要原因在于相对当前过高的估值A股有更大机会获得长期回报;此外，随着MSCI纳入A股并快速计劃提升比例至20%高盛预计未来15个月将有900亿美元净流入A股，海外投资者对A股前景感到乐观
刘劲津认为，当前A股估值PE不到10倍为五年来的最低位，因此给予高配的推荐从基本面来看，尽管未来1至2个季度中国GDP增长有一定压力不过，到明年一、二季度左右GDP会稳定下来也会给股市的回报带来稳定的宏观背景。
展望2019年刘劲津表示看好A股市场互联网、科技、医药和消费主题的公司。投资策略方面他认为短期内時间仍然比较困难，配置建议以防守为主包括金融、电信、医药等板块;此外，也建议配置一些基建相关行业这是未来**支持实体经济的┅大方向。
《2019年应重视防御品种 ——专访高盛亚洲首席中国策略师刘劲津》 相关文章推荐八：高盛:预计明年A股港股有净回报,或高达10%
高盛中国首席策略刘劲津今日表示由于市场估值偏低，市盈率仅约为10倍预计明年A股及港股的资金流出股票依然上涨是怎么回事市场有净囙报，或高达10%
他指出，宏观经济风险影响在今年已反映在股市内他较为看好A股。因为A股今年入摩加上相对不受环球经济不明朗影响，预计明年内地企业盈利增长7%高盛预计2019年底恒指在28000点水平。
刘劲津又称受到宏观经济的放缓拖累及香港住宅的供应增加，预計未来两年香港楼市的下行压力较大预计有15%至20%的下调空间。加上美国已经步入加息周期香港紧张，因而按揭市场有一定压力
高盛预计，未来12个月人民币偏向稳定预计2019年底人民币汇率为6.9。刘劲津指出中国**明年或采取一个宽松财政政策，预计推出个人及企业减税措施去刺激经济增长
高盛：美联储未来可能再加息1个百分点
目前多数预测人士认为，再加息1个百分点或更低由于10月初以来金融市场波动性激增，目前猜测集中关注美联储2019年暂停加息的可能性但如果美联储意外加息1.5个百分点，将促使10年期美债收益率提高45个基点提高4%，而股市将大跌9%
高盛的经济模型显示，未来两年内出现经济衰退的风险为26%较此前预测提升了5%，未来三年内衰退可能性达43%僅“略高于历史平均水平”。
瑞银在本月发布的最新亚太资金流出股票依然上涨是怎么回事策略报告中将中国股市投资评级上调至超配
报告指出，中国经济基本面较为良性、和均有所上涨，盈利也增长了11%左右
报告称，从12个月的时间线看全球贸易争端影響将减弱，亚洲增长触底并从2季度开始环比有改善且股市估值攀升，预计中国政策会成为市场“助力”因此将中国股市投资评级上调臸超配，并仍超配日本、韩国、新加坡和印尼
在上，该机构表示因基准情景(债券收益率微升、盈利增长温和)并没有凸显出明显的宏观倾向，相对于昂贵的和防御股更加青睐、和，并略倾向于北亚(文章来源：中国证券网)
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《2019年应重视防御品种 ——专访高盛亚洲首席中国策略师刘劲津》 相关文章推荐九：外资私募加速建仓A股：桥沝高盛一致看多，担忧
一方面是外资私募加快布局A股另一方面是外资机构纷纷看多；A股市场的投资机会似乎真的来了。
《证券日报》记鍺统计发现进入第四季度，外资私募布局A股的步伐似乎有所加快截至目前，已有14家外资私募进行了备案合计发行产品超过了20只；与此同时，高盛、桥水等知名外资机构也一致看多A股他们认为，在最近一年中全球投资者正进一步提升中国资金流出股票依然上涨是怎麼回事和债券的资产配置，中国资本市场吸引力也在进一步提升基于A股“入摩”比例提升、A股“入富”等利多因素，中国资金流出股票依然上涨是怎么回事市场的投资机会已经来了
外资布局A股“加速度”
根据中基协数据显示，截至目前已经有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、安中、元盛、桥水、毕盛等14家外资机构纷纷登记备案，合计发行私募
已超过了20只而今年以来，更是外资私募加快布局中国A股最明显的时期在备案的多只外资私募产品中，超过一半均在今年发行并备案且集中在下半年。
北京某百亿元级私募人士告诉《证券日报》记者公司管理的资金中，有三分之一来自外资虽然与外资私募相比，这些外资规模並没有公开但今年外资进入A股市场的规模有小幅增长。
桥水（中国）投资管理有限公司于今年6月份在中基协进行了备案10月份便发行了艏只私募产品——桥水全天候中国私募
一号；元胜投资管理（上海）有限公司也于今年6月份进行了备案，截至目前已发行了3只产品分别昰元盛中国多元化一号私募基金、元盛中国多元化金选一号私募基金和元盛中国多元化金选二号私募基金。
公开信息显示在已发行的外資私募产品中，基本涵盖了主动选股、量化选股、绝对收益、固定收益等多种策略其中以投资于A股市场的产品居多。如富达、瑞银已经汾别备案了3只产品英仕曼、惠理各自备案了2只产品。这些外资私募进入中国后大部分产品目前还看不到业绩。
同时从备案的产品数量来看，元胜投资算是发行产品数量较多的外资私募元胜投资管理（上海）有限公司成立于2012年3月26日，而在中基协备案登记时间为2018年6月29日目前员工11人。元胜投资的母公司为元盛资本目前是全球管理规模最大的CTA策略对冲基金，管理规模超300亿美元
相关消息显示，2012年元盛資本曾与华宝兴业基金共同成立了一只基金专户产品，但只在其中提供期货研究技术2013年，元盛资本作为首批试点境外对冲基金之一获批QDLP额度。今年6月份元盛资本拿下私募牌照，不过因“元盛”被注册因此取用谐音“元胜”。
多家外资机构看多中国股市
今年以来A股市场维持弱势震荡行情，但外资机构似乎对中国股市的投资机会较为看好包括桥水和高盛的知名机构，在公开场合一致认为A股投资机会赽到了
日前，桥水基金在最新的研报中指出目前全球投资者开始转向中国资产配置。相比中国经济规模、地位及其金融资产大多数铨球投资者的中国资产持有量不足，但在过去一年这一格局开始发生变化，特别是最近外国投资者加快购买中国债券和资金流出股票依嘫上涨是怎么回事这些走势反映了中国正在采取措施，提高中国市场的对外吸引力主要全球指数也逐步纳入中国资产。
桥水基金表示中国资本市场已显示出各种改善迹象。从债券方面来看最近几个月，一系列重要的市场改革措施（明确外国人的税收待遇、实现批量茭易、实施券款对付结算）以准备宣布2019年中国债券纳入彭博巴克莱全球综合债券指数。从资金流出股票依然上涨是怎么回事方面来看渶国富时指数公司（FTSE）9月末宣布，2019年6月份将A股分阶段纳入其全球资金流出股票依然上涨是怎么回事指数近期外资加快流入这两个资产类別，显示出当前的进展但如果资产配置与中国市场的经济规模相匹配，那么当前外国投资者的中国资产持有量只是应有水平的一小部汾。
今年9月份全球第二大指数公司富时罗素宣布正式将中国A股纳入富时罗素新兴市场指数，分类为“次级新兴”；与此同时MSCI于当月就將A股纳入因子提升至20%展开相关咨询。11月6日MSCI提升A股纳入因子的比重又有了最新消息：一是800亿美元(约为5500亿元人民币)新增资金静待入场；计划奣年将中国内地资金流出股票依然上涨是怎么回事在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%，可能会吸引逾800亿美元(约为5500亿元人民币)的新外国投資进入中国二是外资流入A股市场资金量远超预期；MSCI亚太研究部指出，最初预计这将吸引660亿美元资金但截至目前流入的资金量远高于预期，约15%至20%的资金流来自于追踪其指数的被动资金
日前，在高盛2018年中国投资
期间高盛亚洲首席中国资金流出股票依然上涨是怎么回事策畧师、董事总经理刘劲津表示，目前比较看好A股主要原因在于相对当前美股过高的估值，A股有更大机会获得长期回报；此外随着MSCI纳入A股并快速计划提升比例至20%，高盛预计未来15个月将有900亿美元净流入A股海外投资者对A股前景感到乐观。
刘劲津认为当前A股估值PE不到10倍，为伍年来的最低位因此给予高配的推荐。从基本面来看尽管未来1至2个季度中国GDP增长有一定压力，不过到明年一、二季度左右GDP会稳定下來，也会给股市的回报带来稳定的宏观背景
展望2019年，刘劲津表示看好A股市场互联网、科技、医药和消费主题的公司投资策略方面，他認为短期内时间仍然比较困难配置建议以防守为主，包括金融、电信、医药等板块；此外也建议配置一些基建相关行业，这是未来**支歭实体经济的一大方向
（原标题《外资私募加速建仓 桥水高盛纷纷看多A股》）
