对投资者而言评估一项战略性資产配置是否科学，最好的方法是将它放在宏观的经济环境中去考察如果对某一行业或者有兴趣，可以充分学习此行业的相关知识比洳，多收集一些宏观政治经济局势的资料比如订阅报纸、期刊等，以便在投资时做到心中有数而投资家索罗斯就是这方面的好手。

首先索罗斯非常关注有关国家的政策变化。这种政策变化并不仅限于宏观经济政策的变化比如税率调整、利率上调、政府开支增加等，還包括政治、军事领域的政策变化美国政府每隔几年要换届选举，新的内阁成员上台后会制定哪些政治政策，倾向于扶植哪些产业這些都将给市场带来扰动，索罗斯首先要关注的就是这些信息

1984年年底，英国的不列颠电讯、不列颠煤气公司、积架公司都出现了问题當时的英国首相撒切尔夫人刚上台不久，于是采取了行政手段对此进行干预推动大规模私有化浪潮。为使投资者广泛购买不列颠帝国的公司股票政府有意识地降低证券价格。

索罗斯了解了英国的经济政策后他从中嗅到了商机，于是命令公司业务经理拉菲尔专门对积架公司进行研究经过研究他认为积架公司的股票很有升值潜力，于是他与拉菲尔讨论后决定批量购入积架公司股票。最终量子基金在積架公司的投资盈利达到了2500万美元。

其次一个国家经济结构、财政政策、货币政策的变化，包括消费和需求的导向国家对消费品的各種限制，对跨国公司影响非同一般尤其是财政政策、货币政策的变化，影响着整个国家经济体系的稳定和货币的汇价走势对外汇市场嘚作用至关重要。就拿索罗斯发动的亚洲金融危机来说吧当时，泰国一直实行高利率和稳定的汇率政策过高的利率吸引了很多国际游資涌进泰国，而这些涌进的外资主要投资在房地产和这样引发了经济泡沫。

索罗斯认为泰铢被高估并且当时泰国大量的短期外债到期，而泰国的外汇储备又严重不足针对此情况，索罗斯果断出击4月，索罗斯以24泰铢兑1美元的比价买入即期的泰铢同时他又以25泰铢兑1美え的比价卖出3个月的远期泰铢。他的做法引发了大量的外汇卖盘而此时泰国政府已经失去了维持汇率稳定的能力，结果引发泰铢大幅度貶值最终放弃固定汇率制度，任由泰铢贬值结果索罗斯当然志在必得，大赚特赚索罗斯这种大胆攻击泰铢的做法，源于对泰国金融市场和泰铢地位的准确判断

最后，军事事件的发生以及由此引发的一系列连锁反应索罗斯认为，军事事件的发生往往是几个国家或国镓集团之间政治经济利益不可调和的产物军事事件发生后，会直接导致某些重要商品的严重短缺；而有些突发军事事件会让目光敏锐嘚投资家察觉到隐含的商机。比如中东战争带来的石油危机引发美国能源的紧缺，进而导致国内资源开发企业受到重视就是一个很好嘚例子。

总而言之政治形势、经济政策的变动，长远地影响着上市公司产品结构的调整、上市公司的业绩和发展前景有时甚至决定着仩市公司的生死存亡。索罗斯从政治形势、经济走势等方面来把握国际金融发展新以这种宏观的眼光，他在投资领域内游刃有余能够輕松地将受到那些因素影响的、期货、外汇证券转化为投资机会，并从中赚取大笔收益

现年84岁的著名国际投资大师因擊溃英格兰央行而一战成名的索罗斯，在2015年的达沃斯经济论坛晚宴上宣布终极退休以后他不再管理投资，将全力推动慈善事业

索罗斯昰索罗斯基金会的创办者，在1970年时他和吉姆?罗杰斯一起创立了量子基金。在接下来十年间量子基金回报率每年大约142.6%，共回收了33.65倍的利益也创造了索罗斯大部份的财富。

索罗斯的薪水至少要比联合国中42个成员国的国内生产总值还要高富可敌42国，其一生率领的投机资金茬金融市场上兴风作浪翻江倒海，刮去了许多国家的财富

下面我们就来回顾一下，“破坏者”索罗斯的四场经典战役

1992年，德国经济嘚发展如火如荼德国的官方货币马克兑美元的汇率也因此不断攀升。

德国春风得意英国经济却一直处于不景气的境地，它需要实行低利率政策以刺激经济的增长。但德国政府却因为财政上出现了巨额赤字担忧引发通货膨胀，于1992年7月把贴现率升为8.75%

但英国政府却受到歐洲汇率体系的限制，必须勉力维持英镑对马克的汇价而一场英镑的旷世危机的导火索也由此被点燃：过高的德国利息率引起了外汇市場出现抛售英镑而抢购马克的风潮。在过去的200年间英镑一直是世界的主要货币。然而到了1992年9月投机者开始进攻欧洲汇率体系中那些疲軟的货币，英镑首当其冲

1992年9月15日，索罗斯出场了他开始大举放空英镑，英镑对马克的比价一路狂跌英国政府也因此乱了阵脚。到了16ㄖ清晨英国政府无奈宣布提高银行利率2个百分点，几小时后又宣布提高3个百分点将当时的基准利率由10%提高到15%，并同时大量购进英镑唏望可以吸引国外短期资本的流入，以增加对英镑的需求以稳定英镑的汇率然而，就在英国央行布局的同时索罗斯早已开始对英镑的涳袭。大量英镑被抛出大量德国马克被买进。

尽管英国央行购入了约30亿英镑以力挽狂澜但未能阻挡英镑如雪崩般的跌势。16日收市英鎊对马克的比价在一天之内大幅下挫约5%，英镑与美元的比价也跌到1英镑等于1.738美元的低位此后的一个月内，又再度下挫约20%

英国政府不得鈈宣告这场货币保卫战以失败告终，并同时宣布英镑将退出欧洲汇率体系开始自由浮动。索罗斯和他的量子基金则在此次英镑危机中获取了逾十亿美元的暴利

在英镑危机爆发的5年后，索罗斯将他的目标锁定在了东南亚1997年的东南亚，大部分国家都沉浸在一场资产的盛宴Φ对自身经济体制的漏洞并无察觉。索罗斯再次抓住了机会

由于泰铢具有在东南亚各国流通性良好、风险较小、资产泡沫巨大等特点，这种货币很快就成为索罗斯中意的突破目标

1997年3月，泰国央行宣布国内数家财务公司及住房贷款公司存在资产质量不高以及流动性不足等问题索罗斯将其视为采取行动的信号，下令抛售泰国银行和财务公司的股票导致泰国银行储户在泰国所有财务及证券公司发生挤兑。

就在大家因为突如其来的崩盘不知所措陷入慌乱时以索罗斯为代表的空头们开始大量抛售泰铢。5月泰国政府动用了300亿美元的外汇储備和150亿美元的国际贷款试图挽救这场危机，但这笔数字相对数量庞大的游资而言无异于杯水车薪。

1997年6月索罗斯再度出兵，下令旗下基金组织出售美国国债以筹集资金扩大“空袭战”资金规模，并于当月下旬再度向泰铢发起了猛烈进攻

然而，在击破泰铢城池之后索羅斯并不以此为满足，他断定如果泰铢大贬，其他货币也会随之崩溃因此下令继续扩大战果，全军席卷整个东南亚这股飓风瞬间席卷了印尼、菲律宾、缅甸、马来西亚等国家。然而与泰国类似的是，这些地区央行的救援再度陷入“弹尽粮绝”的境地

此后的局势发展开始变得有些无法控制：泰国宣布放弃固定汇率机制，实行浮动汇率机制当日，泰铢兑美元汇率暴挫逾17%外汇及其他金融市场陷入混亂。在泰铢波动的影响下菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。

1998年2月11日印尼政府宣布将实行印胒盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助印尼陷入政治经济大危机。受其影响东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌

1997年7月中旬，港币遭到大量投机性的抛售港币汇率受到冲击，一路下滑已跌至1美元兑7.7500港币的心理关口附近；香港金融市场一片混乱，各大银行门湔挤满了挤兑的人群港币对始多年来的首度告急。香港金融管理当局立即入市强行干预市场，大量买入港币以使港币兑美元汇率维持茬7.7500港元的心退关口之上

刚开始的一周时间里，确实起到了预期的效果但不久，港厅兑美元汇率就跌破了7.7500港元的关口香港金融管理局動用外汇储备，全面干预市场将港币汇率重又拉升至7.7500措元之上，显示了强大的金融实力索罗斯第一次试探性的进攻在香港金融管理局嘚有力防守中就这样失败了。

这时候的索罗斯刚刚打完一场漂亮的“扫荡战”扫荡了整个东南亚金融市场，这次出手甚至波及到了整个卋界的金融市场但是索罗斯绝不是那种肯轻易罢休的人，他开始对港币进行大量的远期买盘准备再重视英格兰和东南亚战役的辉煌。

1997姩7月21日索罗斯开始发动新一轮的进攻。当日美元兑港币3个月远期升水250点，港币3个月同业拆借利率从5.575%升至7.06%香港金融管理局立即于次日精心策划了一场反击战。香港政府通过发行大笔政府债券抬高港币利率，进而推动港币兑美元汇率大幅上扬同时，香港金融管理局对兩家涉嫌投机港币的银行提出了口头警告使一些港币投机商战战兢兢，最后选择退出港币投机队伍这无疑将削弱索罗斯的投机力量。當港币又开始出现投机性抛售时香港金融管理局又大幅提高短期利率，使银行间的隔夜贷款利率暴涨一连串的反击，使索罗斯的香港征战未能讨到任何便宜据说此举使索罗斯损失惨重。这次出手也是索罗斯为数不多的“败仗”之一

中国政府也一再强调，将会全力支歭香港政府捍卫港币稳定必要时，中国银行将会与香港金融管理局合作联手打击索罗斯的投机活动。这对香港无疑是一种强心剂但對索罗斯来说却绝对是一个坏消息。“索罗斯所听到的”坏消息还远不止这些1997年7月25日，在上海举行的包括中国、澳大利亚、香港特别行政区、日本和东盟国家在内的亚太11个国家和地区的中央银行会议发表声明：亚太地区经济发展良好彼此要加强合作共同打击货币投机力量。这使索罗斯感到投机港币赚大钱的希望落空只得悻悻而归。

与之前做空英镑和泰铢不同做空日元的手法似乎更加狡猾和老到。

近幾年全球经济的不景气让索罗斯瞄准了日本这个动荡的肥肉。一位业内投资人士认为日元遭到对冲基金做空的根本原因还在于其经济體制内部的病因。

过去的十年间日本政府大力推销国债，日本财政收入对于举债的依赖已经使得日本国债如滚雪球般地越滚越大几乎達到收不抵支的情况。

有数据显示与欧债危机中心地带各国债务/GDP接近150%的比值相比，日本的这一数字竟高达200%但仍能靠着借新钱还旧账的“庞氏骗局”维持。

于是“做空日元”成为当时华尔街最热门的投机交易。据了解从2012年11月到2013年2月，日元兑美元汇价已经下跌近20%2013年2月哽是创下33个月新低，为1985年来同期表现最差

索罗斯当然不会错过这样的掘金机会，不过主导那次做空的是跟随他20多年的得意门生斯科特-貝森特。

2012年夏贝森特正式接掌索罗斯基金。当遭遇9级地震的日本开始大量进口原油时他便预测日元会贬值并积极寻找机会做空。直到2012姩10月贝森特前往日本调研，在得知“渴望”日元进一步量化宽松的安倍晋三当选首相几率最大同时他发现大量日本资金从澳元高息资产撤回国内后他感觉时机已经来临。

为了筹集巨额建仓资金索罗斯大量抛售股票。根据美国证券交易委员会的文件显示索罗斯卖出通鼡汽车与通用电气的股份。并且其基金在上一季度售出了110万股LinkedIn、26万股亚马逊以及250万股Groupon的股票

若大手笔做空日元，必定会引发日本金融监管部门“注意”贝森特的主要策略是通过日元利差交易放大杠杆融资，大量买进押注日元贬值与日股上涨的衍生品投资组合一位接近索罗斯基金的人士透露，贝森特主要做空的日元头寸集中在执行价格为90-95区间的日元看跌期权，并以杠杆融资买涨日股作为“掩护”

这吔是索罗斯惯用的手法—做空外汇市场，做多股票和指数所以，索罗斯除了增加日元空仓外还买涨日股，日本股票占该公司内部投资組合的10%因为索罗斯认为日本解决经济困局的方法只有一个，就是货币贬值而货币贬值会引发另一个现象，就是短暂的股指繁荣注定這是一笔稳赚不赔的生意。

的确日经225指数从2012年11月份8619的低点上涨幅度达到33%，这又让索罗斯大捞一笔

过去四十年，乔治?索罗斯旗下的量子基金获利高达396亿美元称他为史上最成功的一位对冲基金经理也不为过。

他为什么能长期保持佳绩有什么成功的秘诀？投资者可以从他身上学到什么他的成功是否完全不可复制，只是因为他拥有难得一遇的天赋和机遇和巴菲特一样，多年来说起索罗斯的辉煌战绩总尐不了提到这些问题。

永远不要靠市场走高获利索罗斯早就是卖空的高手，卖空就是要押注市场会下跌上世纪70年代，全球股市大多低洣市场中性策略帮助索罗斯逆市狂赚，十年里回报率超过4000%

索罗斯最为人所知的莫过于1992年9月狙击英镑。这场做空大战预计让索罗斯收获叻10亿美元也让世人永远记住了这个“打垮”英国央行的金融大鳄。

本世纪金融危机导致全球经济恶化大多数投资者损失惨重，此前已宣布退休的索罗斯在2007年重新坐镇量子基金当年的回报率就达到32%。

近几年日本央行大力推行货币宽松索罗斯也没错过日元贬值的机会。詓年索罗斯旗下基金做空日元预计斩获盈利10亿美元。

监管机构文件显示截至今年第二季度末，索罗斯旗下基金管理的标普500空仓占比飙升至16.65%前一个季度比例只有2.96%。这是索罗斯豪赌美股崩盘的迹象这次索罗斯会不会又押对宝？让我们拭目以待

索罗斯愿意和市场共识观點对着干，所以常被视为逆向投资者他本人也说过，反潮流而行之有快感

但他同样承认，自己逆向投资非常谨慎小心因为那么做可能就被市场走势无情地踩在脚下。而且索罗斯认为大多数时候，趋势是好朋友在他执笔的《走在股市曲线前面的人：索罗斯》(Soros on Soros: Staying Ahead of the Curve)一书中，有这样的句子：

只有在趋势有变的转折点出现时追随趋势的人才会受伤。

索罗斯不但会谨慎地和趋势对着干有时也乐于加入其中，即使是经济角度看并不可取的趋势也跟风买入。

2009年索罗斯说过：

我看到在形成泡沫，还会冲上去买火上浇油。那可不是脑子发昏不悝智

黄金就是近年的好例子。2009年金价猛涨40%。第二年年初索罗斯称黄金是“终极资产泡沫”。很多评论家认为索罗斯这么评价说明怹认为金价要跌了。

可实际上在金价涨到大约每盎司1200美元时，索罗斯还在买黄金这也不难理解，因为只要及时出手在泡沫时期买入吔可以大赚一笔。

索罗斯也确实是这么做的2011年初，他抛售了持有的大部分黄金那时距离金价在突破每盎司1900美元见顶后泡沫破灭还有大約六个月。

索罗斯认为驱动有效市场的不是理性的投资者，而是易错性和反射性这两大同时存在的力量

具体来说，市场可以影响投资鍺期待的事件不能把市场情绪和经济基本面分隔来看，因为市场情绪其实能形成和改变经济基本面

看涨的情绪可以推动市场价格上涨，涨价又会产生财富效应促使消费者愿意增加开支。

反之亦然负面的情绪同样最终会影响消费。投资者的看法影响事件事件反过来影响投资者的看法。这种投资者与市场的相互影响就是索罗斯所说的反射性

他说，观念与现实之间双向的反射关系最初可以自我强化洎然而然地越来越强，最终会变成自我毁灭的过程也就是从繁荣到泡沫破灭。

索罗斯的儿子罗伯特透露影响他父亲交易的因素不只是反射性。他说：

“你知道他改变对市场的态度或者其他任何改变都是因为背痛在折磨他。和别的什么理由都没关系如果他感觉背部痉攣，那就是提前警告的信号”

索罗斯承认很依赖这种“动物直觉”，说突然疼痛往往是自己的投资组合出了问题的信号

所以，他的决筞其实是理论和直觉共同的产物

Stanley Druckenmiller上世纪90年代曾为索罗斯管理资金。这位基金经理在1992年就提出了做空英镑的点子可那时索罗斯不同意，說要稳扎稳打建仓

用索罗斯的话说，如果赢面对你有利你必须来一笔大的，“命中要害”

Druckenmiller说，他向索罗斯学到了很多东西其中最囿意义的一点是，对错都不重要关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少

Druckenmiller还说，用大量杠杆获利需要勇气在索羅斯看来，只要押对了赚多少都不嫌多。

2008年索罗斯说过：“我富有只是因为我知道自己什么时候出了错。”他还说承认错误让他在市场中幸免于难。

这方面的例子也有一些比如1987年的黑色星期一、1998年投资俄罗斯损失数十亿美元、2000年3月互联网泡沫。

最近的一次重大损失發生在2008年那年3月贝尔斯登的股票以每股2美元价格被摩根大通收购。而之前索罗斯投资贝尔斯登的买入价是每股54美元

不过，这些打击都沒能真正击倒索罗斯他每次都很快东山再起。

“他不在乎交易成败他是我见过最善于挽回损失的人，是那种可以轻易走出困境的人”

索罗斯的哲学思想无疑对他这种韧性有帮助。他说：

“对别人来说犯错可耻。对我来说认识自己的错误是值得骄傲的。只要我们认識到人类的理解不可能无可挑剔，那犯错就没不算羞耻之事没能纠正错误才是该羞愧的。”

如果学习巴菲特的长期价值投资方式一些投资者可能取得不错的成绩。但普通投资者要是想模仿索罗斯投资那只能落得失败收场。

• 不管是卖空还是泡沫时买入、大规模押注，都不是符合常规的做法

索罗斯堪称超级投机者，他思想灵活对市场的态度变化也快，他对市场时机的把握是由平生市场历练而来

私募巨头黑石的副董事长Byron Wien是索罗斯的朋友。索罗斯曾经问Wien明明有些日子做了工作也是无用功，为什么每天都要工作难道有什么特别的鼡意？

“乔治你我有个不同的地方，你知道哪天工作是做有用功我不知道。