订单回流+新客户拓展，17年业绩有望企稳回升 _ 研究报告正文 _ 数据中心 _ 东方财富网
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健盛集团(603558)公司发布2016年年报,全年实现营业收入、归母净利润6.64亿元、1.04亿元，分别同增-7.12%、2.24%；其中Q4单季度收入1.85亿元（13.75%+），净利润177.91万元（108.29%-）。客户回流、开发新客户稳定业绩：公司16年业绩下滑主要原因在于上半年迪卡侬订单转移至土耳其，第四季度业绩增速较上半年-19.39%的增速相比明显恢复，主要原因在于土耳其形势不稳以及公司努力拉回客户使一部分老订单回流，同时公司业务部门提出实行“平价”的销售策略，并加大了新客户的开发，成功开发了UA、STANCE等优质客户，扭转了公司业绩下滑的局面，并为2017年业绩向好打下了坚实的基础。多重因素叠加致费率上升：2016年公司销售费用3340万元（+18.36%），费用率提升1.1pct至5.03%，主要系开拓内销市场的广告费、办公费等。16年管理费用6720万元（+27.97%），费用率提升2.8pct至10.12%，主要系研发费用增加以及取得土地使用权相应的无形资产摊销。16年公司财务费用-591.78万元，费用率下降2pct至-0.9%，主要系人民币贬值导致汇兑收益增加。在公司营收下滑的同时，增加研发费用、无形资产摊销以及开拓内销市场导致费率上升，随着公司订单情况稳定，业绩恢复，预计费率或将回归常态。产能逐步释放助力公司发展：公司目前国内产能1.65亿双，产能利用率大多在90%以上，杭州乔登年产1亿双高档棉袜智慧工厂迁建项目已经顺利开工，江山产业园已完成前期工作，主体工程正在建设中。越南项目一期投产，产能4000万双，利用率达94.18%，二期项目即将进入试生产阶段。公司公告力争在17年4月底前越南项目进行试生产，同时公告力争在17年底杭州智能化生产基地以及江山产业园一期完成基础建设。公司产能利用率大多在90%以上，未来随着新建产能的逐步释放，公司迎来快速发展。切入内衣领域：公司在17年2月份发布重组预案，拟收购国内领先的无缝内衣供应商俏尔婷婷。俏尔婷婷是无缝贴身衣物的专业制造商，16年销售额约4亿、净利润约7000万，产品包含了基础内衣、塑身衣、运动休闲服等无缝服装，其绝大多数产品出口亚洲、欧美等发达国家和地区，客户包括优衣库、H&M、耐克、迪卡侬、UA等。公司通过本次收购扩充产品品类，拓展下游客户资源，或将产生明显的协同效应，使公司向全品类贴身衣物供应商迈出了一大步。同时俏尔婷婷承诺17-19年净利润、9500万元，显着增加公司业绩。投资建议：我们预计公司年归母净利润为1.49/2.18/2.84亿元，同比增长44%/46.3%/30.3%，EPS为0.38/0.56/0.73元，对应当前股价PE为72/49.4/37.8倍。我们看好公司对下游客户的开拓能力，同时内销品牌逐渐探索发力，外延并购后内外销均可发挥较大协同效应，给予增持-A评级，6个月目标价33.25元，对应2018年35倍PE（备考净利润3.8亿元）。风险提示：产能扩张不及预期、收购项目推进不及预期、行业风险
健盛集团重要数据一览
健盛集团基本面数据
每股未分配利润
每股净资产
净资产收益率
净利润增长率
健盛集团投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
一个月内000000三个月内100001半年内300003一年内16800024
健盛集团盈利预测
每股收益(元)
净利润(亿元)
机构投资评级(近六个月)
机构一致看多个股
6837.9231.1136.206234.4518.6217.8155901.50624.35781.975385.5965.3075.745313.729.799.845312.998.469.875111.788.749.305040.2530.3938.714942.8821.2937.294648.6016.5642.624653.7521.6820.124527.0212.9614.154527.8019.2517.614520.4417.9123.004443.7328.8631.72
热门行业追踪
数据来源：长信科技：业绩增速有望企稳回升
中国证券报
　　今年一季度，公司除营业利润增速下降之外收入和净利润增速都有所回升。从三月份开始，占主营业务收入95％左右的ITO导电玻璃市场出现明显转机，公司业绩增速有望企稳回升。
　　公司新建项目陆续投产，后续增长动力较强。“高档STN项目”第二条生产线估计7月份能够正常生产；“CTP-SENSOR项目（电容式触摸屏）”中的2.5G生产线已于2月份调试正常并投入生产，预计到5月份能够完全达到设计产能，良品率在90％以上。此外，“玻璃减薄项目”已分别建好一条4.5G生产线和一条5G生产线并投入生产，代客户加工减薄的产品质量完全符合客户要求，从4月份开始订单增长较快。另一条5G生产线也将于5月底建设完毕并投入使用。
　　看好OGS业务带来的增长。公司研发成功的大尺寸（18.5）的OGS触控产品顺利通过美Intel公司测试，现已转入进行后续量产的工艺完善研发阶段。触摸屏有从移动设备向笔记本和PC渗透的趋势，这为OGS的市场提供了广阔空间，相关业务值得看好。
　　基于以上分析，我们预计年公司EPS分别为0.87、1.18元。综合比较行业和中小板以及相关上市公司估值情况，对应2011年23倍PE左右区间较为合理，维持“强烈推荐”评级。　　机构来源：爱建证券
朱志勇】 （责任编辑：唐丽春）
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杭氧股份：业绩增速有望企稳回升 推荐
【()内容摘要】报告摘要： 公司业绩增速有望逐步企稳回升。公司空分设备近几年需求保持旺盛,12 年上半年公司空分设备的订单中，煤化工行业的订单占比有显著上升,产品毛利率预计下半年与上半年将基本持平。随着新投产气体项目的达产,气体业务的盈利能力有望改善。 2012 年下半年，空分设备在手订单与气体项目投产将保障营业收入稳健增长，公司业绩增速有望逐步企稳回升。 冶金行业对空分设备的需求保持平稳，煤化工产业的发展值得关注。空分设备与工业气体的主要下游为冶金、石化等行业，近几年的市场需求保持旺盛。钢铁行业已进入成熟期，受节能环保要求的提高以及设备向大型化方向发展等因素的推动，行业对空分设备的需求保持平稳。国家发改委、能源局编制的《煤炭深加工示范项目规划》以及《煤炭深加工产业发展政策》预计在下半年发布实施，新型煤化工项目年内有望重启；煤化工项目对空分设备的需求占比大于传统冶金与化工等行业,公司将受益于煤化工行业的发展。 气体项目持续扩张，未来成长空间较大。截止到2012 年上半年，公司投资的气体公司累计已达22 家，投资项目装机制氧总容量达66 万标准立方米每小时,其中8 个气体设施已投产，公司未来仍将持续进行气体项目的扩张。在工业气体领域,公司具有空分设备制造与资金等优势，未来具有较大的发展潜力。 盈利预测与投资评级：预计 年的EPS 分别为0.64、0.82、1.02 元，对应的市盈率为21.4、16.7、13.5 倍。公司下半年如果获得等大型煤化工项目的订单，业绩有望将好于我们的预期。考虑到公司的业绩增速有望逐步见底回升，以及煤化工等项目的发展前景,维持推荐的投资评级。 风险因素：化工等下游行业需求低于预期，产品毛利率持续下滑等。
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长信科技（300088） 业绩增速有望企稳回升
　　今年一季度，公司除营业利润增速下降之外收入和净利润增速都有所回升。从三月份开始，占主营业务收入95%左右的ITO导电玻璃市场出现明显转机，公司业绩增速有望企稳回升。
　　公司新建项目陆续投产，后续增长动力较强。“高档STN项目”第二条生产线估计7月份能够正常生产；“CTP-SENSOR项目(电容式触摸屏)”中的2.5G生产线已于2月份调试正常并投入生产，预计到5月份能够完全达到设计产能，良品率在90%以上。此外，“玻璃减薄项目”已分别建好一条4.5G生产线和一条5G生产线并投入生产，代客户加工减薄的产品质量完全符合客户要求，从4月份开始订单增长较快。另一条5G生产线也将于5月底建设完毕并投入使用。
　　看好OGS业务带来的增长。公司研发成功的大尺寸(18.5)的OGS触控产品顺利通过美Intel公司测试，现已转入进行后续量产的工艺完善研发阶段。触摸屏有从移动设备向笔记本和PC渗透的趋势，这为OGS的市场提供了广阔空间，相关业务值得看好。
　　基于以上分析，我们预计年公司EPS分别为0.87、1.18元。综合比较行业和中小板以及相关上市公司估值情况，对应2011年23倍PE左右区间较为合理，维持“强烈推荐”评级。 □爱建证券 朱志勇
【编辑:王安宁】
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直隶巴人的原贴：我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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求翻译：公司业绩增速有望逐步企稳回升是什么意思？
公司业绩增速有望逐步企稳回升
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