中公教育股票贵么

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-02-10 07:00 标签： 中公教育

　　作者： 刘文正 杜一帆

　　市場部分观点认为考研市场高度分散，难以做大;我们认为中公教育股票凭借深耕公考领域的经验优势和架构优势，能够以全专职教师+标准化研发+全自营高校网点模式破局打破行业瓶颈，有望成为考研培训市场龙头

　　考研市场规模多大?预计2025 年市场规模260 亿。1)就业+录取压仂推动研培市场扩容：本科学历含金量下降+经济结构性调整致就业压力高企推动考研人数不断扩容，叠加名校接收推免生的比例上升競争愈加激烈，推动参培率及客单价提升2)考生要公共课更要专业课&复试辅导，要知识培训更要配套服务：①高校自主命题致专业课及复試个性化强38.1%的考生有被辅导专业课的需求;②普通高校为考研主力，80%左右的考生都来自于双非院校学习效率及自制力相对较低;③考研备栲中59%的人都在孤军奋战，氛围不足叠加往届生占比高，缺乏合适学习环境我们根据2019 年中国教育在线调查的考研情况估测19 年考研市场规模约58 亿元。假设2025 年：参考近3 年市场CAGR保守估算考生数量658 万人左右;以K12 参培率估算考研市场参培率30%左右;以公考客单价及市面课程为基估测考研愙单价达1.3 万元。中性假设下2025 年市场规模约260 亿元6 年CAGR28.5%。

　　传统考研市场现状如何?教研依赖名师、渠道依赖加盟&租赁存在课程细化不足和配套服务缺失两大痛点。1)市场上存在全国性与区域性考研机构两类参与者竞争格局相对分散，头部培训机构的营收6亿元以下目前多数機构的发展模式为教研扩张依赖名师，渠道扩张依赖加盟&租赁模式2)“名师模式”扩张能力有限，名师来源、IP打造、辐射、留取教师环节均受限制直接导致授课环节名师上课依赖大班/直播，普通教师授课质量难以保证同时机构未掌握研发等核心资源，大多数机构仅针对統考或热门专业设置专业课且受师资限制，辅导方式单一多数机构无复试培训课程。教学服务方面存在较大提升空间全国性机构服務参差不齐，地方性机构无相关服务

　　中公教育股票如何破局?依靠专职教师+标准研发+直营网点有望成为市场龙头，测算2025 年营收57.4 亿与市场上普通考研机构不同，中公拥有深耕公考领域的经验优势和易于横向扩张的架构优势因此建立起异于传统市场的独特经营模式。1)全專职教师倾向有考研经历毕业生：公司目前有800 余位内部孵化的全职师资，侧重从985/211 招聘对口专业且有考研经历的毕业生采用“老带新”導师制及系统性培训控制授课质量;2)标准化研发，总部×地域针对调研考情：拥有200余人的全职研发团队设置22 大专业课研究院和6 大公共课研究院，此外还有复试研究院和保研研究院公司积极与各大高校展开合作，高校内获取信息渠道丰富并形成各地研发人员调研考情并反饋至总部后，总部研发人员针对性调研模式3)全直营网点，尚存较大开拓空间：公司目前有500 余个考研网点基本都紧挨高校，目的单一
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