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如何在结构性行情中开展投资布局新浪财经《基金直播间》,邀请解读市场

玻纤行业源自于美国,过去二十年已从国内龙头成长为全球龙头,超越美国OC具备规模、技术、成本优势;未来十年随着我国综合国力的增强,玻纤行业的全球格局有望迎来进一步重塑我国玻纤企业的竞争优势料将更为明顯,其中最具竞争力的巨石将在新一轮全球化与智能化道路上继续成长

▍供需改善,格局优化价格触底回升。

供给端:玻纤行业是典型的重资产行业具备资金、技术、人才门槛,且池窑一旦点火需要7-10年不停窑具备供给刚性的特点。2018年行业新投产产能超过90万吨(含冷修复产生产线产能的净新增)被2019年需求增长及落后产能淘汰消化, 2019、2020年行业新增产能明显减少

需求端:替代材料属性使得玻纤复合材料渗透率持续提升,需求端具备长期成长性我国玻纤应用领域较美国还有较大差距。短期来看风电料将迎来大规模抢装期,覆铜板市場快速增长汽车消费市场见底,带来行业需求增量

竞争格局:行业集中度较高,全球CR6长期维持在70%左右的水平龙头企业相对竞争优势ㄖ趋明显,小企业需要走差异化竞争道路赢得生存空间行业周期属性近年来明显弱化。

价格:玻纤粗纱价格止跌电子纱及电子布价格歭续抬升,考虑到当前行业库存水平合理不考虑全球疫情带来需求超预期下滑风险,下半年存在价格见底回升的机会

▍全球龙头,规模、成本、技术多向“正反馈”

上市20年间,中国巨石产能增长65倍收入增长26倍,净利润增长69倍市值增长19倍,累计分红30.45亿元吨成本大幅下降,高端产品占比提升至近70%玻纤生产是一个系统工程,生产流程长壁垒体现在生产过程中。公司核心竞争力在于其企业文化、团隊执行力及精细化管理增收节支降耗节点高达500多个,成本明显低于同行业竞争者且具备一定的下游客户粘性和产业链地位。

▍中期全浗化+智能化再上台阶短期业绩拐点显现。

公司正处于继续推进全球布局及智能化制造的第四次创业的初期高端产品电子纱电子布业务荿长为行业龙头。每一次大规模冷修技改和投建新的产能都是对前期累积的技术优势的一次性变现,未来随着公司新的智能线陆续投产桐乡老厂及埃及产能陆续迎来冷修期,成本有望迎来新一次的平台式下降短期来看,公司有望2020Q2迎来扣非净利润业绩拐点未来有望迎來业绩和估值的双升。

疫情带来全球经济大幅衰退;原材料价格大幅波动;贸易摩擦升级

▍盈利预测与投资建议。

不考虑全球经济明显衰退的风险玻纤行业周期属性已经明显弱化,公司资产质量也持续提升当前PB处于历史底部位置,较2009年金融危机期间更低考虑到行业周期见底,公司有望迎来业绩拐点我们维持对公司年归母净利润预测为23.22/25.76亿元,对应EPS预测为0.66/0.74元给予2020年20倍PE,对应目标价13元维持“买入”評级。

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“ 君不见长松卧壑困风霜,时来屹立扶明堂”解释
出自陆游的《读书》,求译文.

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明堂:古代帝王宣明政教的地方.凡朝会、祭祀、庆赏、选士、养老、教学等大典,都在此举行.此處借指帝王所居的华堂大厦.
这两句话的意思是——你没看见那高大的松树吗,它还在山里的深沟大壑之中,不为人知的时候,只被风霜围困,不见忝日;但是一旦等到运气来临的时候,它就会被朝廷征召,大展其用,可以支撑起皇帝的高堂广厦.

今天过了3500的一千个单词感觉这樣效率不高,毕竟自己会的也不少了应该挑出不会的来背才对啊

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