本文讲述的是作为外包服务商的我因协助开发赌博软件而坐牢的故事。

因考虑到万一有朋友转发，别人不知道我是谁就尴尬了。

本人从事互联网行业10年，自己创业；做过淘宝卖家（12年老店）、外卖网（曾获得过IDG投资）、超市网（类似JD到家）、团购网（面向美国华人的团购）等等。也当过上班族，在重庆市猪八戒网络有限公司任职过产品经理，有幸获得高管赏识，但最后离职自己当小老板。被抓前在猪八戒接软件及网页开发等外包订单。其他的不多介绍了，只要知道我最后是在做外包服务就足够了。

从18年5月3日到19年8月2日，整整456天我都待在深圳龙岗看守所（我很惶恐地写出了真实的名字），当然还有两天待在重庆的渝北区看守所。

为他们开发赌博软件，涉嫌诈骗罪和开设赌场罪被逮捕。

2017年12月，我司通过猪八戒外包服务平台，接到了李某发布的开发竞猜游戏的需求。详谈后得知该游戏需求实际为竞猜QQ在线人数的手机网页游戏（以下简称“企鹅在线”）。当然作为一个成年人我很清楚该游戏可被用于赌博，这就像卖麻将机的老板当然也知道麻将机是可以用于赌博的。

为什么会接这个订单？ 

据我所了解，软件外包行业中的90%的服务商都会开发类似的游戏应用。原因很简单，开发周期短（大多都是在成熟的源码基础上修改）、利润率高（普通开发能做到50%的纯利润已算很高，但类似软件做到95%也不稀奇）、维护成本低（基本不需要做什么特别的维护，只是找个名义收维护费罢了），更有甚者直接参与其中获得暴利（一般类似软件运营起来一月上百万的利润是手到擒来，从中占一点技术股或者直接入股也是颇为丰厚的回报）。

猪八戒每个需求发出来都会经过审核，那都发布出来了，自然是猪八戒认为没有法律风险的需求（如果有法律风险也认为会给我提示，就算不提示是否应该给到服务商足够的教育，教育用户当然是作为平台级应用绕不过去的责任）。基于这层原因以及伴随侥幸心理，选择性地忽视了其中存在的法律风险。PS：任何平台的发展都要经历一个过程，本人亲测猪八戒已经屏蔽了所有类似需求的关键字，做了相应的整改，也在逐步进步，大家要相信猪八戒依然是一个不错的外包平台（就不拿某宝举例了）。

在最终决定要开始开发之前，我咨询过“专业”的律师，得到的答复是：如果明知他人开设赌场并为其提供开发技术支持，收取费用不超过20000元，则构不成刑事责任。所以我觉得只收取15000元的开发费用即可确保无虞（虽然这个费用是亏本的）。PS：1. 你问我为什么要亏本做？除了风险外，当然是因为可以二次销售啊，同学。2. 为什么“专业”二字我会打引号，因为我只收了不到15000元的开发费用，但是我还是被捕了。

因李某一直想要添加杀大陪小，包赢不陪的诈骗功能，“企鹅在线”的开发一直不顺利；一是考虑开发成本，二是考虑法律风险，最后这项功能没有实现。最终项目在2018年4月分才算初步完成进入测试阶段。除了内部员工进行测试外，李某还找了10个左右的真实用户进行小范围测试。

抓捕以及抓捕之后 

2018年5月3日，7个警察叔叔（以下都称叔叔）在我家小区蹲了3天后，终于在我按下钥匙解开车锁后的5秒内蜂拥而至；举着摄像机的举着摄像机，出示证件的出示证件，问话的问话，分工不可谓不明确，将我团团围住，大有一种明星被狗仔跟拍的快感。叔叔问我，为什么3天都不出门；答，因为可以用美团外卖啊。随后将我带上车，嘘寒问暖，要不要喝水啊、有没有吃饭啊、要不要去给你买一碗小面？我一阵惶恐和不安，难道我穿越了，这实际上是一辆旅游大巴？演员叔叔们卖力地演出之后，问我是否知道犯了什么事，我将我有记忆以来所有的罪行一一详细坦白，如数家珍，以求获得青天大老爷们的好感。谁知弄巧成拙，我所有认为我有罪的坦白被全盘否定，尴尬到了极点。终于失去耐心的叔叔们恢复了本来面目，拿出了他们秘密武器——华为手机，翻开了李某的聊天记录（不然你以为有多高科技），找到了“企鹅在线”的产品图片问是否是我们所做。我当然只能像磕了摇头丸一样拼命地摇头，哦不，是点头。

一顿初步讯问后，叔叔们带着我来到公司办公地点，让我给没有上班的员工通电话，诱骗他们来公司好将他们通通缉拿归案。最后含我在内的8人被30多个叔叔们押到大竹林派出所，当然叔叔们也不辞劳苦地把所有电脑、公司文件、以及静静地躲在遥远角落的NAS网盘也一起带走了。屏幕君们因为体积太大，幸免了。

我们所有人都觉得应该几个小时问完就能潇洒地离开，然而这只是开始而已。5月3日下午5点左右到派出所，我们就被关在一个三面都有软垫墙和一面单面透视玻璃的10平米房间里。整个讯问准备过程十分漫长，死物活物都拍照片、各种明星级般合影、录指纹、DNA抽血入库、搜身、准备录像机（听叔叔们说重庆的设备简直烂爆了，所以准备了很久）、打印笔录模板（打印个模板都搞了1个小时）等等。中间还是会给水喝，给饭吃，不过也只是饱腹的标准。

讯问（做笔录） 

整个讯问从晚上9点左右开始一直持续到凌晨2点。当然，我们是一个一个被讯问的。到我的时候已经快接近12点了，我所有的抗拒挣扎都变成了想尽快逃离，来吧，管你问什么快问吧，我都告诉你。

写一些比较有印象的问答（都是大概意思没有精确到每一个字）

“企鹅在线”业务是谁接的？

“企鹅在线”业务是谁开发的？

A：A前端,B后端,C产品，还有D主管（代指）。

你们这是一个什么样的平台？

有无盈利，收了多少钱？

A：亏钱，没盈利，收了11500元左右。

李某为什么要找你开发杀大陪小功能？

凌晨2点讯问结束后，与本案无关的同事被释放了。随后又是漫长的体检，按照相关规定，没有体检报告看守所是不收的。最后直接参与本案的，包括我在内的5个人，被移送到渝北看守所。叔叔们说先关2天，到时候转移到深圳，我们要在重庆旅游2天。

5月5日上午，我们被带出看守所坐动车上深圳。为防止逃跑和出于安全的考虑鞋带是不能有的，加之金属物件不能带进看守所，前一天晚上牛仔裤上的金属扣、拉链都被强行拆除了，皮带都被没收。当家人来送行，看到一脸倦容、如此邋遢、像乞丐一样裤子系也不紧、把没有鞋带的运动鞋穿成了拖鞋的我时忍不住泪崩了，但我也只能强装镇定安慰他们说没事几天就回来了。毕竟警察叔叔们都是这么告诉我的：你们这个事情不大，过去配合几天就可以回来了。 

为了让大家清楚了解刑事案件的被告人一审期间主要会经历哪些主要程序，特地给大家画了一张简图：

逮捕前侦查与逮捕 

刑拘后我艰难地度过了第一次为期30天的侦查期，在这30天内，我总觉得自己可以随时出去。因为自己做了什么自己最清楚，相信律师，也相信法律，也相信外面的家人和朋友会帮忙处理。但坠入绝望深渊的疼痛总是和希望带你飞入天堂的高度成正比的。

看守所的室友都会告诉我，如果第37天没来逮捕令就安全了，等着晚上放出去就行了。侦查期过后检察院有7天的时间决定是否逮捕，所以这7天的任何时候都可能来逮捕，这段时间的每一秒钟你都感觉像脚履薄冰之时总有一滴雨水不停地滴落在你脚前的同一个位置。

按照室友的说法如果能坚持到晚上7点半都还不来，那就大概率不会来了。但临近7点30分，不出意外地，一张“长期居住证”由一个满脸倦容的刑警交到我了我的手上。随着他不耐烦地催促我赶紧签，把“逮捕令”拿到眼前的我只能感觉到纸上炫目的光晕，大脑一片空白。纸上的文字都像是古老的无差别定身咒语，不巧的是我还开启了自动吟唱。看到拿着笔的我连名字都不知怎么签，周围的室友一拥而上当起了热心老师，指指点点：在这里签，这里签。

最后一滴水总是来得突然且猛烈，带你坠入寒冷且绝望的海底深渊，同为沦落的人室友总会欣赏着你的茫然与无助，那一刻你才明白那些真心希望你出去的人应该都毕业于奥斯卡学院。

被刑拘后到案结束前，家人是没有办法会见的，你唯一可以见到的只有律师。

逮捕后经历了58天的刑事侦查，案卷移送到检察院，律师申请阅卷了解整个案件之后来告诉我，案情的起因是李某通过网络购买了他人的身份信息用于违法活动，并愚蠢的将自己真实公司地址作为收货地址。在贩卖身份证的团伙被捕后，业余的刑警轻松地查出了李某的购买记录并指派卧底深入其公司搜集罪证。李某被查到的主要犯罪事实是通过操纵一款名为“微盘”的期货型买涨买跌平台诈骗他人财物。但让卧底没想到的是除此之外还意外收获，其发现了李某已组建一支团队正在准备运作一个名叫“企鹅在线”的赌博平台——也就是我们开发的平台。那就一起端了吧，毕竟我们被当成了黑恶势力。对，我们就是黑恶势力！

整个400多人的案件中，我们只参与了“企鹅在线”的开发，所以目前和我们有关的涉及到的金额是2000多元，其中有部分没有充值记录。

第一次听到这个消息的时，肾上腺素和多巴胺的分泌超越了极度兴奋级别，因为稍有法律常识就知道诈骗罪的立案金额根据省市不同在3000元~10000元之间，这就代表我们连最低金额都达不到。那么我是否可以期待一下不久即将重获自由的将来！

但不幸的是，检察院以犯罪事实还未查清为由驳回了我的取保候审请求。

又过了40天，检察院于9月5日将案件退回补充侦查。

第一次补充侦查 

24天后，9月29日补充侦查完毕，补充侦查的内容与我们开发的“企鹅在线”没有任何关系，与我们有关的案情与第一次审查起诉时完全一致。这时我又燃起了希望，感觉取保候审有望了。

但不幸的是，检察院以犯罪事实还未查清为由再一次驳回了我的取保候审请求。

 又过了40天，检察院于11月8日将案件再次退回补充侦查。

第二次补充侦查 

         28天后，12月6日第二次补充侦查完毕，充侦查的内容与我们开发的“企鹅在线”没有任何关系，与我们有关的案情与第一二次审查起诉时完全一致。这时我又燃起了希望，感觉取保候审有望了。

这时检察院犯难了，定什么罪好呢？（这也是后来听别的律师说的，至于别人到底有没有犯难谁知道呢？）

没有诈骗的事实。就算有诈骗事实，诈骗金额也构成不立案标准。

作为网络开设赌场提供技术支持收费不到15000元，“似乎”也够不成开设赌场罪。

Simple and naive，中国刑法千万条，总有属于你那条！

帮助信息网络犯罪活动罪

嗯，这个好像可以，就定这个呗。

在这个阶段每天都充满幻想，应该会不起诉吧。当时并不知道起诉是由法院送达的，心想只要等到2019年1月20日如果起诉还没来那应该就能不起诉。但当1月20 号结束之时，既没有收到起诉也没有叫我出所。你们以为我会失望么，不，完全没有；都已经这样了，还能再糟糕么。不失望才是极致的失望，因为连望什么都已经不知道了。又等了半个月，临近春节时律师来会见了，直到这时才知道早在1月18日就已经起诉了，起诉是检察院交给法院，法院只要在开庭前10日内送到到我们手中即可。律师拿着模糊的起诉书复印稿告诉我没有看到量刑！！ 

你怎么能够想象律师居然没有带来量刑。这个年应该怎么过？整个春节都在焦虑郁闷中度过，每过几十分钟总是扭头看向黑板上当天的日期，是有多渴望它能从1直接跳到30。

终于在检察院移送起诉后的第47天，2月25日我终于收到了正式的起诉书。

在收到起诉前虽然已经有心里预期，但收到起诉后还是感到匪夷所思。并不是律师所说的帮助信息网络犯罪活动罪，最后还是定的开设赌场罪。参赌人数 280人，赌资高达31万。就算经历了8个月的佛系生活洗礼，我还是被公安机关竟然将后台测试数据截图作为证据提交给检察院的职业精神给深深折服了。更不可思议的是检察院竟将此作为犯罪事实写进了起诉书。

但量刑依然在预料之中，除了作为老板的李某，其余所有和“企鹅在线”有关的涉案人员全部量刑一年以下。

下面截取一些起诉中关键的信息图：

刚进去时在想最多1个月吧，逮捕后想最多4个月应该差不多了吧。等到了4个月就想，这么点金额不可能超过6个月的。等过了6个月又想再夸张8个月也够了吧，我杀人了还是放火了？等到了8个月又想，算了起诉都收到了呆都呆这么久啦，量刑都是1年以下，不可能判大满贯啊，最多11个月咯。但等到了第12个月，整个人就崩了。蹦完之后没有悲伤，没有焦虑，也不愤世嫉俗，这些情绪太奢侈，我消费不起。

在沙漠中等待花开。麻木，只剩下麻木。等待，永久的等待。

从收到起诉的时候的第8个月等到第10个月，10个月到12个月再到第13个月，整整等了快5个月终于开庭了。

为什么开庭要等这么久？

• 换了一次法官，从律师那里得知最初的法官因为要轮换去做民事法官，而从民事法官那里要换一个来判刑事。那阅个卷做点准备怎么也要2个月吧，换了一个法官不得从头来么。似乎很有道理。所以我很好奇法官的工作交接能力会纳入考核么？

• 法警不够，每个嫌疑人开庭都得配2个法警，我们一共29人得配58个法警。抱歉人力资源不太够，你们在牢里先等着吧。

• 案件复杂，人数众多，法庭就那么几个，我们要占用2天，排期很难的。

开庭当天，从上午9点多一直开到晚上7点半。从29人大集合聆听完大法官的开场白之后，我们被安排到了4~6人一间，有1.5平米每间那么大的vip包房等候演出。因怕我们饿着上台演出状态不佳，幕后工作人员还体贴的给我们分发了一整天的口粮——一个大馒头，和每2人一瓶的380ML农夫山泉。为了让所有人的精力都保持高度集中，装修设计师们体贴地给vip包房设计了极其舒适的宽约25cm的硬座沙发。多亏了大馒头、半瓶矿泉水和这凳子让我们愉快地在法院度过了难忘的10个小时。

在庭上我除了对参赌人数和金额的认定提出质疑并给出了专业的认定意见外没再多说什么。倒是取保的同学叽里呱啦说个不停：老板（也就是我）量刑应该比我重啊，我什么都没做啊，我认为我是没罪的。不过大法官也很有意思，祭出了招牌式威胁，直接告诉他们如果要做无罪辩护那就判不了缓刑。（什么？你不信法官会当庭说这种带有威胁性的话？我本来也是不信的！）

开庭大都是走个过场，你千万别太认真地照着演讲模板去废话连篇，那样会惹审判长不开心的。起码我最少看到有20次当有人废话连篇时，审判长黛蛾长敛，任是春风吹不展。当然庭审结束时，审判长也不忘废话连篇地安慰我们：你们这个是不是黑恶势力犯罪我们会有公正的判断，你们这个案件确实拖了很久，也是没有办法，我们会尽快给们判下来的 bla bla.....

        原以为打坐都能安静地坐两小时的我已经坦然于万事，不再会因为任何案件的情况再惊起喜怒哀乐的波澜，结果我还是发现我有点太骄傲了。

        等到第14个月时，冷不丁地听到仓门外有人念我名字，太意外了，判决终于来了。我在里面做过数据收集和分析，凡是像我们这种即判即走（意思是案件很轻，就是盼着赶紧走完流程判下来，这种案件判下来最多下个月就可以出所） 的案件99.9%拿到判决时的心情像是沙漠里找到绿洲会让你兴奋得彻夜难眠。为什么不是100%呢，因为我是在我所有见到的1000个多案例中唯一的一个例外。

 为什么我是主犯？为什么我和李某判得一样重？为什么2820元的赌资，21人参赌要判15个月这么重？为什么量刑1年6个月的比我这个量刑1年以下的还要轻？为什么曾经一起工作的同事要当庭表示我应该比他们重？为什么一个罪量刑5年以上，一个罪量刑1~3年的李某，只判了3年3个月加5个月，这不等于李某作为老板找我开发软件他却只因此获刑5个月，我却要15个月？我究竟做了什么？除了接单、安排员工开发、亏了2万块钱，我还干了什么？我是和李某一起策划，还是一起运营，还是一起分红？

        在这个瞬间我觉得整个世界都与我为敌，充满了邪恶的黑暗，没有一点正义与光明。

收到起诉后冷静了三天，对整个案件有了全局的了解，写下了长达14页的上诉状。仓内的朋友都非常不理解，为什么我要上诉，还有一个月就出所了，重获新生了，折腾这些没用的不是给自己添堵么？

中国在办理刑事案件时，有时候是以不管有罪没罪先假定有罪再搜集证据的原则进行的。比如你确实有盗窃行为，但警方却搜集不到足够的罪证，如果你主动承认你的犯罪事实也就判4个月就能出去。但是你不承认，那就拖着呗，刑事诉讼法给了他们足够的空间去合理操作。等过了4个月再问你认不认，不认就等到第5、第6、第7、第8个、第9个月。你还是不认？没关系检方可以做出犯罪情节轻微不起诉决定。那你会觉得你不是多坐了好几个月，能拿到赔偿么？注意，你不是无罪，是罪轻，所以根据相关法律规定你根本拿不到一分钱的赔偿。当然检方还可以像对待我们这起案件一样“强行”起诉。（全国各地不同地区的处理方法都有其内在潜规则，也不可一概而论的抹黑或者一味的相信公正）

就算我是主犯，为何刚达到法定立案20人的标准要判15个月？那还要轻到什么程度的情节才能判1年以下？

就算要“强行”起诉，21人的口供中一半以上漏洞百出，这也可以当证据么？（在上面的图里已说明）

我痛恨法律的不公平，我也很讨厌中国人当遇到强权时一味忍让的“奴性”传统。我应该去为自己的合法权益争取，我可以理解新中国是一个只有70年历史的国家，任何制度的进步都需要牺牲者。但如果这些牺牲者没有任何一个人出来呐喊以促进制度的完善，那这个国家都不会有快速的进步，也不会长存。这也是为什么中国几千年历史中最长的朝代存在也不超过800年的一个原因。

一个案件中如果有一个人上诉则全案上诉，所有人都拿不到最终判决或执行。在看守所的人只能一直呆在看守所，去不了监狱。去不了监狱就没有办法获得减刑，减刑的计算日期是从执行日期开始。我们案件上诉流程时间走得越久，李某就越不可能获得减刑的机会。监狱那可是罪犯的天堂，看守所是永远比不了的，就算最终他依然能去监狱获得减刑，能让其多在看守所呆一天，多难受一天，我的心里落差就会少一分。因为我很难想象他是出于什么的假设才敢在开庭当天跑过来和我说，你们不上诉的吧？你们这个判下来就走了，我花了很多钱找了关系，应该判不了多久。听完我当时就崩了，原来如此，那谢谢你找关系，怪不得400多个人都判完了，我们居然才开庭，你完美地找到了关系让自己判得更轻，却让我们多坐了至少3个月。所以当还没拿到判决的时候，我就已经决定不管什么结果我都要上诉上到底！

今年8月2日，不可思议的456天的尽头终于来临了。为什么是不可思议的456天，而不是难熬的、痛苦的、屈辱的，因为不管是案件本身、办案流程、结果、看守所生活、奇闻异事、就连出所都那么平静见到家人也没有热泪盈眶，所有的一切都是那么的不可思议。

如果你和我一样是外包服务商或正在从事类似服务支持，你就需要考虑一下风险和回报比了。你做或是不做与我没有任何关系，但千万不要高估自己的避险能力。如果你是因为对坐牢没有概念而不知如何抉择，请参考下篇讲述的看守所生活。

一般犯罪有三大心里错觉

• 大多打工者都会认为，这是老板叫我做的，要抓应该会抓老板吧，和我有什么关系。我们案件中某个年轻人发个传单都陪我们坐了14个月，估计他当初做这份工作时就是这么想的。

• 刑法上是否犯罪的大前提是是否明知是犯罪，并不会规定你是员工还是老板。什么是明知？就是知道或应当知道。那应当知道就很宽泛了。也没有规定所有罪都得你直接参与才算犯罪。总之要想绝对安全，作为员工的话什么都不知道才是最重要的。
  

• 产品、UI设计师、前段工程师是相对于后端工程师、客服、运营等其他职位犯罪风险更高的职业，因为这三种职业可以直接接触到页面，页面如果你都看到了，你还说你不知道连我都不信，警察叔叔更不会相信了。虽然业内人士都知道其实后端才是知道得最多的，但我们案件中的所有后端不是没抓就是取保最后判缓了。毕竟一般刑警并不是专业人士。

那么多人都在做不会抓到我的吧

• 确实是这样，每时每刻都有人在犯着和你同样的罪，然而他们为什么没有被抓住？中国是全民违法，选择性执法。我所有熟知的人当中我不曾有印象有谁没有触犯过刑法，当然说全民违法也只是个夸张手法。这就像中彩票一样，你永远不会相信自己会中彩票。只要你觉得被抓的概率以及可能付出的代价和你的收益成正比，那就接着干吧。

• 赚过这种钱的人，就只能赚这种钱，这就像赌博，不是跌入深渊是戒不掉的，就算戒掉也大概率复发。见过不少违了一辈子法的人，随着各项制度和科技的进步，终于在年近古稀之时身陷囹圄，似乎还没来得及用赚的钱享受退休生活，这辈子就已经结束了。
  

• 在网络上你永远不要想着自己绝对的安全，什么买别人的身份证、找人洗钱、境外服务器或者举家搬到境外。只要你是中国国籍，你犯罪的结果作用于中国境内，你想一辈子不进监狱的可能性其实和中彩票差不多。你没被抓的唯一可能是你只是小虾米，暂时还顾不上你。

• 以前仗着家里也许有点人脉或砸锅卖铁也能凑出一点钱的时候我也是这么想的，但从农村进城后（从重庆到深圳）我才发现以前是多么的幼稚。这是一个大趋势，在深圳或者法律逐渐规范执行的地区，如果你把法律规避的期望寄托在人情关系身上，你最好重新评估一下。

• 不管你是醉驾、还是打个小架，不花到6位数，你的订单连系统审核都无法通过。就算你是无罪的，花几十上百万都出不去的我也见过。就算能花到8位数取保，你也没法保证就能判缓不再回去坐牢。
  

• 当然你也不用过于悲观，毕竟大多数地区目前还是行得通的。就算在深圳，我也见过不少花钱找人还是能起到一些作用的，比如我们案件中的李某，虽然总共还是判了他3年8个月，但我依然能够想象当他收到判决时春风得意马蹄疾的样子。

前些日子专访了睿柏资本创始合伙人劳逸华先生，他对投资的理解中有一句话尤其印象深刻：“投资有三个层面的境界，第一是科学；第二是艺术；第三就是哲学了。”

以哲学境界投资为代表的，恐怕就是年迈气势依旧如虎的索罗斯，题图正是索罗斯结束40年对冲基金经理人生涯时，接受采访的照片，他向公众宣布量子基金将退回投资者10亿美元的款项，而剩余的240亿美元个人资产将转变为家族基金。

“我们现在能做到就是科学，加上那么一点点艺术，但离哲学还非常远”，劳逸华笑着说。那一瞬间，我仿佛看到这名带着天真笑容，眼光中却闪烁着狡黠的海外对冲基金经理身上那么一点点索罗斯般自信的味道。

与量子基金主要采纳的“宏观策略”不同，睿柏资本团队的海外投资策略是比较传统的多空交易，标的目前也仅限于主要二级市场——香港、美国及主流海外市场中的中国公司，或现有及潜在业务与中国关联度大的纯海外公司（例如最大市场在中国的肯德基，怎么也算小半个中国公司了）。睿柏资本第一支基金的名称也就叫做：中国相关绝对收益基金。

做生不如做熟，我想这是前IDG（PE/VC投资）出身的劳逸华投身海外证券市场的优势所在。然而，一个即将升为IDG合伙人的风险投资人，为什么放弃更容易到手的高工资跟舒适的生活，要投身一天16小时，没有周末的工作中？为什么不继续做一级市场而转做海外二级市场，而做了圈内也没太多人懂得的海外对冲基金的急先锋？

问：前两年美指大涨，是不是看好这个时机，所以才在这个时候发海外对冲基金？

劳逸华：不尽然，市场的表现是短期的，我们不会因为短期的表现去开启一个长期艰苦卓绝的事业。索罗斯说过，优秀的投资都是枯燥乏味的。作为想追求卓越的基金管理人，一定想做长期的基金，打造自己的品牌，拉长看这两年其实只是个普通的过程。

真正来说，长期来看，中国人的资产进行全球配置是必然的趋势，我们已经看到出于资产安全合理配置的原因，海外已经是很多高净值人士的重要选择。但由于语言包括基金管理人信任的问题，海外市场对绝大部分中国人来说是陌生且难进入的。

我把我们自己形容为既能开把洋枪（熟悉海外市场规律，具有全球视野）又能耍把大刀（接地气，深入了解中国经济、行业和公司、团队）的投资人，是能够比纯老外或纯本土投资人更好地做好资产管理。

我们专注的，其实还是中国经济增长中的机会。中国海外上市的个股，以及与中国产业相关的海外公司的投资机会。

譬如我在IDG主导投资的生物制品公司(China BioProducts),虽然在美国上市，但完全就是中国本土公司，我们从基本面判断血浆生物制品行业供不应求，可持续的高利润率，独特的护城河，该公司可以从同批次血浆中研发出多个产品，经过收购整合后进入行业前三。从2009年7月，成本4元，到今天2014年已创了历史新高，目前股价位46元，5年翻了11倍，而这样的投资机会却很少在中国的A股市场获得。

更重要的是A股市场的容量，以及做空机制的缺乏，限制了机构投资者较稳定获得绝对收益的能力。譬如说在市场下行的情况下，在海外成熟资本市场，既可以根据自己对基本面的判断在同一行业进行多空配对交易，获得风险收益比合理的回报，同时可以运用个股期权优化风险收益比；也可以根据行业变化的趋势，做多获益者，做空基本面恶化的行业公司，双向获利。

国内虽然有了股指期货，但配置的多头是中小盘，创业板，而做空的股指期货标的为沪深300，成分股均为大盘股上，其实本质上并非对冲，而是两个独立的交易。针对单支股票的做空手段匮乏，尤其融券成本高限制多，机构资金很难参与。对于我们来说，会通过QFII进行些A股配置，补充一些海外市场缺乏的独特品种，但A股市场不是主战场。

同时，海外市场的中国公司和a股公司相比，更能代表中国经济转型发展的方向，投资者也更能分享中国产业和消费升级的巨大机会。受到A股市场发行规则的限制等历史原因的影响，你会发现A股上市公司总体以制造业和重资产行业公司为主，海外市场中国公司以TMT、消费和新能源公司为主。

我们把过去10年同样给投资者带来丰厚回报的海外市场代表腾讯、唯品会和a股公司代表茅台、云南白药相比，谁更能代表中国经济的发展方向，谁更有持续高增长的潜力，不言而喻。

问：刚提及您在IDG工作过，IDG在中国的风险投资资本中非常有名，您为什么离开一级市场来投二级市场呢？

劳逸华：实际上在二级市场也不乏好的股票，许多十倍股，百倍股都是产生于二级市场，这里并没有那个市场更能挣钱的道理，好比风险投资资本中也有不同策略的基金，从投初创项目的天使资本到投有稳定现金流寻求退出的成熟项目，各种策略都可以挣钱，区别只在于你是不是做得比别人好。当然，宏观上我认为PE、VC的投资过了最好的时间，投资成本上不见得比二级市场有多大的折扣，但二级市场流动性要好的多。

投海外二级市场，由于其市场容量大，参与者数量众多，交易比较公平。在国内的一级市场公平，不仅因为这些年竞争者众多，导致项目价格水涨船高；除此以外，政治力量依旧在中国经济中扮演了比较大的角色，许多一级市场的项目，并不是你眼光好就能买得到。但公开上市发行后情况就完全两样了，只要你有眼光，你就能买到，对任何人都是公平的。

其实我现在依然与IDG保持着很好的关系，事实上我们基金目前的主要投资者中就有我的几位前老板，均是知名的投资人。我在IDG时一直也在用个人账户投资二级市场，他们那时开始就比较看好我，过往业绩也证明了我的能力。我决定创业后，说了15分钟他们就决定投资支持。

问：我观察到您的基金从刚设立就与参照指数（摩根斯坦利金龙指数〉以及恒生指数等迅速拉开了差距。但在今年３、4月市场快速下跌的时候基金净值也相应有所回撤，到6月缩短了些差距，这里面究竟是什么原因呢。

（点击可查看大图，最上方空心蓝线为睿柏基金表现，最下方实心蓝线为恒生中国企业指数，中间黑色空心线为摩根斯坦利金龙指数。）

劳逸华：我们正式提交基金设立申请实际上是去年8月左右，因为是第一支基金，整个法律包括托管银行的设立工作比较繁琐，导致最终开门是11月，当时我们在2013上半年就看好准备基金开门建仓用的几支票，恰好在8月后急涨，到我们可以建仓时，其实已经损失了涨幅最大的那几个月的收益。基金开门时还需要建仓期的时间，所以在参照股指下跌的行市里，依靠这些逆市上涨的票使得开门情况还可以。

今年3月时，市场整体快速杀跌，我们主要的参照指数都经历了比较大幅度的下跌，而个股向下的幅度比指数更大，在那个时候我们内部也经历了一个调整的过程，当时空头加得不够及时。赢钱没有问题，输钱时才能看出一个基金的内部问题，而任何一个投资者你也不可能做到每刻都赚钱。

所以我很正面看这次调整，是团队磨合练兵的好机会，只有经历过真正牛熊周期的团队才是成熟的团队，我们过去那么多年的投资经验深有体会。能够暴露问题及时进行内部调整，在5月基金表现又回到了原有的节奏中。

事实上，我们3、4月份基金由于保守低仓位的策略，我们单月的最大回撤仅2%，跑赢了大部分同行，截止6月底，所有中国海外对冲基金年回报率的中位数是0，超过一半的基金还是亏损。我们现在仍然比较保守，尽管指数在上蹿，缩短了些我们的相对收益，但我们做的是长期投资。理念必须坚持。

财富归宿：我看到你的投资策略中说，从基本面切入，估值超越基本内在价值30%以上退出。这点在平衡市，或者说在市场预期不确定的时候比较容易实现。倘若遭遇趋势市，譬如大牛市，您这个策略会不会容易跑输激进的选手，在降仓位时踏空或者在做空时被轧空呢？

劳逸华：对的，职业投资人多数并不喜欢大牛市有这个原因。猪都飞上天的时候，也较难区别显现职业投资人的能力；其次，我个人因为比较谨慎，所以确实在趋势市里面会有压力。但我的合伙人就弥补了我的缺点，狄晓锋出自安信证券香港，在二级市场有多年经验，他比我擅长做多，我们两个会配合工作。

一旦市场形成趋势，狄晓锋就会主导；倘若市场下行或行情不确定时，会多听我一点。我们两人熟识七年，也曾经是同事，彼此很了解各自的强项弱项，互补会更好。我们希望通过我们的努力，能够实现在市场下行和震荡周期中取得正收益、而在市场上行周期中取得高收益的目标。

我们在医疗保健，消费服务，环保新能源以及互联网四个朝阳产业中的研究力量都非常强，跟公募基金追求相对收益及基金规模的管理费模式不同，我们是绝对收益基金，收益分成才是我们真正追求的，我们可以更好的专注于公司基本面的中长线价值，投资成功率更高。而投资海外市场，可以更方便的瞄准趋势市中估值偏高的股票，寻找合适的机会作空，争取多空两头都挣钱。

财富归宿：投研是否还需要去实地探访，进行尽职调查呢？

劳逸华：当然会做尽职调查，也会去实地考察。但其实很多公司的情况我们已经很了解了，我自己第一份工作是普华永道，四大会计师事务所出身，很多财务造假的公司，看财务报表就能看出问题，当然现在很多公司财务造假与时俱进水平都高。

但假的总归是假的，我们这种熟悉行业和产业链上下游的，稍做一些调研及老板背景调查就能看清本质，这是我们这种接地气投资人的优势。虽然虚夸业绩粉饰报表可以理解，这样的的情况也很多，但虚增到30%以上的，就只能判定是假账了，那就看情况做空它。

另外，上市公司多数是行业龙头，而海外上市的中国公司中几乎所有都有PE/VC投资，做PE/VC出身的，想要深入了解一个企业的真实情况，我们在人脉及商业网络上是有很大优势的，一般最多几个人就能找到关键信息源，同时也调查得更直中要害。

财富归宿：基金起步半年，半年收益率10%，大幅超过摩根斯坦利金龙指数（０.15%)，业绩算是相当理想了。您预期基金未来的发展方向是怎样？会进一步扩大基金规模么？多大规模的基金算是一个基金经理人的极限？

劳逸华：做一个中国元素二级市场的对冲基金，差不多十亿美金会是一个理想收益率的槛。我们目前离这个数字还有很大空间，下半年到明年，期望先做到3000万－5000万美金的规模。

但我们并不想从规模扩张中获利，我们更愿意帮助我们的投资人获取长期资本收益，并从中获益。目前已经有不少投资人介绍的朋友追加新的投资给我们，未来机构投资者可能更多，我们目前都没有做过主动宣传，毕竟先做好基金本身才是正事。

做一个投资基金管理人其实是很苦逼的事，一般早上6点半起来看新闻收集信息，8点半公司开例会套牢，开盘后就是看盘或者是各种调研，稍微空一下，5点半开收盘小结以及为晚上美国开盘做准备，晚上9点半美国又开市继续工作。

我确实很热爱投资这行，所以才那么勤奋，尽管我也知道有其他的“门派”，涨停板敢死队的那些人我也认识一些，也有搞技术分析流，我们是比较科班，就是重基本面结合一些技术面做优化交易，坚持从行业及产业链的河流上切入寻找投资优秀公司的机会。

这就像一个武林，什么样的人都有，但只有业绩好坏才说了算，谁强谁弱，长期收益率说了算。

因为是基金设立业务上结识的，在离开时，我忽然想起一个八卦，小小的揶揄了劳逸华一下。

听人说，你这个基金的设立费用是行业最低价，连审计费用都是令人惊讶的低，你是怎么谈出来的？

劳逸华腼腆的笑了一下，正色说：“我设立时确实是用了很多以前PE/VC时的资源，每一分钱我们都要为投资人争取的，我们希望投资人的利益最大化，这就是我们的工作。”

出品 潮起网「于见专栏」

4月16日，水滴向美国证券交易委员会递交了招股申请书，计划在纽交所挂牌上市。消息传来，很多网友表示错愕：“水滴筹不是一个公益组织吗？做公益也能上市？”

实际上，提交招股书的并不是水滴筹，而是水滴筹的母公司。水滴筹是水滴公司旗下的一项业务，只是由于水滴筹知名度远远高于母公司，很多人误认为水滴筹要去上市。而且，水滴筹也不是公益组织，水滴筹是一款互联网大病筹款工具，与我们平时使用的浏览器、搜索引擎本质上并无区别。

水滴是一个非常值得研究的公司，它以商业公司的身份，运营带有公益性质的大病筹款业务，又从公益性质的业务里获得了间接受益（知名度、流量、用户）。往好的方面说，水滴是一家社会价值和商业价值兼顾的新物种，但是水滴如果没有平衡好两者，很容易引起公众和舆论的反噬。

本文并不想对公益和商业做过多探讨，而是从商业视角来看，为什么水滴的亏损逐渐增加，反而公司估值不断上升，而且吸引了瑞士再保险、博裕资本等巨头的关注。

踩中互联网保险“风口”，收入一路飙升

从经营业绩来看，水滴的发展速度可谓亮眼：创立5年，累计发展了3亿多捐款用户，近8000万保险用户，2020年公司收入已经超过30亿元。

把时间退回五年前，水滴创始人沈鹏决定从美团离职创业时，他当时就说留意到一个与其家庭背景相关的行业，时间窗很宝贵。而熟悉沈鹏成长经历的人都能猜出来，沈鹏说的这个行业是保险。

中国改革开放以来，现代保险行业在国内发展了几十年时间，主要是通过线下经纪人、营销员来卖保险给用户，传统保险针对的用户大多是中高收入人群。

2015年，移动互联网时代的彻底到来，对很多传统行业都带来了巨大变化。尤其是电商和移动支付的发展，大部分国民都开始养成线上消费的习惯，保险从线下转向线上已经是一个可以预见的趋势。

沈鹏从小就对保险行业耳濡目染，在美团的工作经历让他对互联网、创业有了更深入的认知。互联网平台要发展起来，首先是流量，然后是用户，沈鹏并没有一开始就杀入保险行业，而是找到了用户基数更大的增量市场，通过水滴互助、水滴筹创造出大规模的流量，积累了过亿用户，然后才上线水滴保，由保险经纪平台这一角度来切入保险业。

互联网与保险的融合，水滴旗下互助、筹款构筑的线上场景与保险产生了奇妙的反应，水滴保的业绩一路飙升，成为水滴公司最主要的收入来源。

截至2020年12月31日，水滴保已与62家保险公司合作，提供200种健康和寿险产品，累计付费保单数量达到3070万张，水滴保累计服务的保险用户数量约为7940万人，付费保险用户达到1920万。

水滴保2018年、2019年和2020年分别实现了9.73亿、66.68亿和144.26亿的首年保费收入，带给水滴公司的营收分别为1.22亿、13.08亿和26.95亿。

从规模来看，水滴保已经是国内最大的独立第三方保险分销平台之一。因此，水滴此次递交招股申请书，对自己的定位是保险科技平台。

水滴筹0收入，为什么不是公益组织？

在水滴上市的主体中，水滴筹也包括在内。从招股申请书来看，水滴筹业务的确没有为水滴公司带来任何收入。

水滴筹对于水滴的价值是什么呢？沈鹏曾表示，水滴筹是一个非常好的网民健康保险意识的教育场景，借助水滴筹能够正确普及进行保险保障的价值和必要性，将适合的产品推荐匹配给不同的消费者。

大病筹款这个场景符合中国“守望相助”的传统文化，尤其是基于微信这样一个熟人社交网络，捐款人和筹款人互相认识，这让水滴筹的效率非常高，很多筹款人几天内就能筹到几十万的治病钱，大多来自于周边的亲友、同事、校友等。

水滴筹究竟是不是公益组织？就目前的《慈善法》对公益组织的定义，水滴筹显然不是。水滴公司也多次在公开场合澄清过，水滴是一家商业公司，水滴筹也不是公益组织。

在社会大众看来，通过水滴筹去帮助别人，和捐款给各种基金会并没有区别。这就是为什么尽管水滴反复说自己不是公益组织，但媒体和公众仍把水滴与公益联系起来。

水滴为什么能吸引众多明星股东？

从水滴的招股书和历年来的融资消息来看，水滴的股东在各自领域都是顶级存在：互联网巨头腾讯、美团，保险巨头瑞士再保险集团，博裕资本、高榕资本、IDG、中金资本都是知名投资基金。

众多明星股东看好水滴，早期可能是创始人沈鹏的个人能力和光环，但后期能否吸引新的股东，取决于业务的增长速度，未来的想象空间。

瑞士再保险亚洲区直投及并购业务部负责人周凝表示，水滴公司找到了一个保险+互联网较好的结合点。当前全球保险行业在加速运用科技和数字化手段，而水滴在一定程度上攻克了传统保险的发展痛点，为行业带来新的增长爆发点。

水滴公司目前仍处于亏损状态，在2018年、2019年和2020年，水滴公司的净亏损分别为2.092亿元、3.215亿元和6.639亿元。

南开大学金融学院保险学系教授朱铭来分析指出，水滴前期的亏损属于正常现象，只要业务增长规模远远大于亏损，亏损局面会逐渐扭转。从整个行业来看，保险行业大多数公司前5年很难赚钱，因为营销成本太高，而随着时间推移，保单维持的时间越长，顾客群和续保率越来越稳定，5年之后基本能够开始产生利润。

水滴公司值不值百亿美元？

水滴公司最近一轮融资是在2020年8月宣布的，当时瑞士再保险集团、腾讯联合领投2.3亿美元，坊间传闻水滴整体估值达到20亿美元。

今年早些时候，水滴就曾传出赴美IPO的消息，据称最新估值达到100亿美元。此时距离上一轮融资消息宣布还不到一年，这让外界很难相信水滴的估值在此期间翻了几倍。

一位资深投资人向「于见专栏」分析，从时间上来推测，瑞再、腾讯与水滴的融资是在去年8月宣布的，但这一轮融资应该是在2020年初敲定，所以投资方是根据2019年的经营数据来计算水滴的估值，“2020年水滴的收入翻了一倍，净亏损率在下降，用户数也大幅上涨，所以从投资角度来看，这些都是好的趋势，当然公司也就更值钱。”

至于水滴是否能达到百亿美元市值，这取决于投资人如何看待水滴的未来。水滴目前的业务模式并没有特别复杂，作为一家互联网平台，现在旗下有大病筹款平台水滴筹、互联网保险经纪平台水滴保，其他诸如水滴健康、水滴好药付等业务还未成气候。

所以，如果站在过去看现在，那么水滴就是一家保险中介，顶多增加一部分互联网、高科技带来的溢价，按照保险中介的模型来计算，全球也没有几家市值百亿美元以上的保险中介公司。

如果投资机构站在现在看未来，会发现水滴的企图和野心相当大——不惜亏损也要快速抢占互联网保险用户，做大保险业务的基本盘，通过水滴筹、水滴保、水滴好药付等业务在医疗支付端形成影响力，链接更多的药企、医疗机构、健康管理机构，逐渐扩展到大健康产业。

2015年是美团成立的第五年，当时估值70亿美元的美团，王兴就喊出了千亿美元的目标，那时又有多少人相信他的话？如今，美团的市值已经突破2000亿美元，5岁的水滴也在谋求走向资本市场，师出美团的沈鹏能否带领水滴走向千亿，只有时间能给出答案。