有做过uhrs的吗？这个SR_JV是uhrs的哪一家供应商呢？实在找不到，求助一下

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2024-05-12 23:18 标签： ur和sr哪个好
作者：周 倪
转载自：中国日报网湖北万润新能源科技股份有限公司（下称“万润新能源”）是一家主要从事锂电池正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品涵盖磷酸铁锂正极材料及前驱体、锰酸锂正极材料等。2020年，万润新能源在国内磷酸铁锂正极材料的市场占有率为13.5%，磷酸铁锂出货量排名第三，已成为宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等众多知名锂电池企业的供应商。今年1月7日，万润新能源科创板IPO申请获受理，保荐机构为东海证券，审计机构为天健所。历时7个月的审核及问询后，万润新能源注册生效并于8月12日更新了招股书。子公司投资引关注企查查网站显示，2020年9月29日，万润新能源将全资子公司襄阳华虹高科新材料有限公司（下称“襄阳华虹”）800.00万元的股权出质给了长江高新（襄阳）新兴产业投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“长江高新”）。据招股书，长江高新与襄阳华虹之间还存在投资关系，上交所也对该投资情况颇为关注，连续三轮问询都要求万润新能源就相关问题进行说明。（截图来自企查查）襄阳华虹主要生产磷酸铁，因综合效益下降及随着湖北虹润高科新材料有限公司（下称“湖北虹润”）磷酸铁产能快速扩大，已于2019年停产。万润新能源也将襄阳华虹生产线上能继续使用的固定资产分别出售给了子公司湖北虹润和湖北宇浩高科新材料有限公司，在进行生产线更新改造后继续投入使用，对于无法继续使用的固定资产，视同进行报废处理并按照其固定资产净值与其净残值的差额计提了3,589.90万元减值准备。问询回复披露，在襄阳华虹停产后，长江高新于2020年1月与万润新能源实控人刘世琦、李菲夫妇和襄阳华虹签署了投资协议及补充协议，以可转股债权的方式向襄阳华虹投资2,000.00万元（当年4月及8月各支付了1,000.00万元），投资期为5年。在投资期间内，襄阳华虹需向长江高新支付每年4.75%的资金占用费。上交所在第三轮问询中要求万润新能源说明“长江高新投资襄阳华虹时是否知晓襄阳华虹已停产的情况，万润新能源及其实控人、襄阳华虹是否履行必要的告知义务，在襄阳华虹已停产的情况下长江高新仍投资襄阳华虹、并将相关情形约定为违约事项的原因及合理性”。问询回复文件显示，万润新能源及其实控人已向长江高新披露襄阳华虹停产的相关情况，此次投资主要系长江高新的投资需求以及襄阳华虹的资金需求、业务规划。尽管襄阳华虹在2019年停止生产，但在签署投资协议时存在新建项目的业务规划及安排，因此各方协议将停止生产约定为违约及回购义务触发事项。由于襄阳华虹当地环保政策要求以及园区建设规划等因素，其备案的锰酸锂项目用地以及环保审批未能推进，导致该项目未能落地，万润新能源最终决策停止襄阳华虹的生产并处置生产设备等固定资产。根据投资协议及补充协议，襄阳华虹停止生产及资产处置存在构成违约并触发回购条件的情形。此外，襄阳华虹将少部分投资款通过往来款的形式支付至万润新能源及其他控股子公司的情况，也违反了投资协议的相关约定。就上述情形，长江高新与刘世琦、李菲、襄阳华虹于2022年4月再度签署了补充协议，各方约定，襄阳华虹于2022年12月31日前回购长江高新持有的可转股债权，包括可转股债权本金2,000.00万元和资金占用费为145.49万元，合计2,145.49万元。在提交注册环节，上交所还要求万润新能源对襄阳华虹固定资产处置、资金占用费和回购款的支付情况等进行说明。截至注册环节反馈意见落实函回复出具日（2022年7月18日），襄阳华虹已依照投资协议约定向长江高新支付了首个年度资金占用费合计95.00万元以及第二年度部分资金占用费47.50万元，但因尚未到补充协议约定的最后付款期限，襄阳华虹也尚未支付前述回购款。万润新能源在该回复中还表示，受“碳中和”等政策推动以及下游新能源汽车需求持续增长，国内动力电池装机量持续上升，其预计公司2022年1-6月的营收、净利润将同比大幅增长，且截至2022年7月18日的账面非受限银行存款余额约为18,753.00万元，因此在最后付款日之前支付前述回购款不存在障碍。而在前述企查查显示，万润新能源将子公司襄阳华虹800.00万元的股权出质给了长江高新是否属实，在招股书中也并未披露，或应引起相关监管部门的关注并要求给出补充解释。而在截至2022年7月18日的账面非受限银行存款余额约为18,753.00万元的情况下，万润新能源募资重复补流的合理性或有待商榷。万润新能源此次IPO拟募资12.62亿元，其中补充流动资金4.00亿元，宏迈高科高性能锂离子电池材料项目中包含铺底流动资金0.85亿元，合计补流金额4.85亿元，占到募资总额的比例为38.43%，这一重复补流的占比甚至超过了已上市公司再融资补流不得超过30%的红线。关联采购激增2019年至2021年（下称“报告期”），万润新能源向关联方采购商品或接受劳务的金额分别为935.71万元、4,585.18万元和42,371.27万元，交易金额及占营业成本的比重逐年增加。2021年，关联采购金额大幅增加的情况主要系万润新能源向第一大供应商山东鲁北企业集团总公司（下称“山东鲁北集团”）大额采购所致，当期双方交易碳酸锂、磷酸铁锂等的金额为33,387.81万元，占当期采购总额的比例为24.89%。其中，向山东鑫动能锂电科技有限公司（下称“山东鑫动能”）采购碳酸锂以及磷酸铁锂合计金额为2,890.41万元，向无棣金海湾锂业科技有限公司（下称“无棣金海湾”）采购碳酸锂的金额为30,497.40万元。此外，万润新能源该年度还向山东鑫动能采购委托加工服务6,161.05万元。2021年5月，万润新能源与山东鲁北集团等合作设立了子公司鲁北万润智慧能源科技（山东）有限公司（下称“鲁北万润”），同时，鲁北万润参股了山东鲁北集团孙公司无棣金海湾，山东鑫动能系山东鲁北集团的控股子公司。因此，万润新能源将山东鲁北集团、山东鑫动能作为其他关联方披露。与其他碳酸锂供应商相比，万润新能源向无棣金海湾采购的价格较低，招股书称主要系从无棣金海湾全年采购分布较为均匀，从陕西宇辰时代智能科技有限公司、江西金辉锂业有限公司和天齐锂业等采购碳酸锂主要集中在第四季度，因四季度碳酸锂涨幅较大，故采购均价也相对较高。关于向山东鑫动能采购碳酸锂以及磷酸铁锂，招股书中表示主要系山东鑫动能为消化委外前库存，要求万润新能源参考市场价格并结合其产品品质予以全部购买。此外，万润新能源报告期内还向公司股东万向一二三股份公司（下称“万向一二三”）销售磷酸铁锂，交易金额分别为4,781.34万元、7,111.44万元和7,001.85万元。双方的交易价格与非关联方在销售均价、单位成本和毛利率方面存在一定的差异，招股书表示主要系因产品类型、成本变动及销售价格变动等因素导致的，处于正常范围，具有合理性。值得一提的是，招股书关联方应收应付款项表显示，万润新能源2019年末对万向一二三的应收票据金额为1,140.45万元；而问询回复应收票据前五大客户表显示，万润新能源2019年末对万向一二三的应收票据金额为1,159.45万元，与前述金额相差了19.00万元。不仅如此，万润新能源招股书中母公司、子公司的部分财务数据还与企信网工商年报数据存在出入。招股书披露，万润新能源母公司2019年的存货、流动资产、流动负债、营业利润和经营活动产生的现金流量净额分别为9,480.29万元、69,430.17万元、55,624.09万元、3,083.75万元和5,082.49万元，2018年末的股东权益合计为98,080.81万元。而企信网工商年报修改后的信息显示，万润新能源2019年的存货、流动资产、流动负债、营业利润和经营现金净流量分别为9,748.29万元、74,625.24万元、62,126.76万元、9,329.76万元和27,369.55万元，2019年初所有者权益为103,175.17万元。招股书与企信网双方披露的上述数据均出现了较大的差异。（数据来自企信网）另据招股书，全资子公司湖北一诺新能源检测技术有限公司2020年的总资产、净资产和净利润分别为713.69万元、367.68万元、-73.11万元；但是，企信网工商年报对应的总资产、净资产和净利润分别为743.07万元、397.06万元、-47.74万元，招股书与公开的信息仍出现了差异。（数据来自企信网）尽管万润新能源的科创板IPO已注册生效，但是上述存在的信息披露疑点或仍需万润新能源及相关中介机构进一步核查。
深度 独立 穿透起跳之前先深蹲作者：何乐怡编辑：李静风品：沈禾 车一来源：首财——首条财经研究院上会在际，又现主动撤单。2023年6月2日，硅动力向上交所提交申请，主动终止了科创板IPO。要知道，5月26日，公司更新招股书上会稿，原计划6月5日首发上会。临时生变，硅动力在“踌躇”什么？1年度季度营利双滑、存货大增公开资料显示，硅动力从事以AC-DC芯片和DC-DC芯片为主的高性能电源管理集成电路的研发、测试和销售，这种芯片主要应用于手机快速充电器、机顶盒/路由器的适配器等。与下游的消费电子、网络通信、智能家居等产业息息相关。半导体行业，受周期影响较大。2020年、2021年的缺芯潮历历在目，带火了一众从业者。然2022年节奏开始转变，行情不再甚至急转直下出现“砍单潮”。聚焦硅动力，业绩变化即是一个折射。2020年至2022年营收为 1.14亿元、2.42亿元和2.05亿元，归属净利1350万元、5563万元、3060万元。2022年，营收下降15.63%、净利下降44.99%。在行业景气周期，硅动力AC-DC芯片量价齐升。2019年、2020年、2021年销量分别为1.33亿颗、1.70亿颗和2.85亿颗；销售单价为0.53元/颗、0.56元/颗和0.75元/颗。而2022年，销售单价0.77元/颗，销量则下降至2.27亿颗。虽然单价提升，可综合毛利率由38.30%缩至 31.31%，下滑近7个百分点，净利率也从2021年的22.94%降低到2022年的14.96%。另一厢，公司存货金额从2020年的2310万元增至2022年的5686万元，增长了一倍还多。2022年硅动力对存货进行了计提，其中原材料计提206.40万元，产成品计提了288.27万元，合计计提494.67万元。对此，硅动力表示，2020下半年以来，随着疫情逐步控制，下游工厂复工复产使得市场需求回暖，叠加2021年缺芯潮影响，发行人所处下游市场景气度较高，使得2020年末、2021年末以及2022年3月末公司存货的订单覆盖率相对较高。2022年10月末，受下游客户需求预期影响，公司存货订单覆盖率有所下滑。考量在于，进入2023年，情况依然没好起来。一季度营收 3,796.34 万元，同比下滑27.01%，归母净利和扣非后净利为26.07万元和1.7万元，同比下降97.25%和99.76%;综合毛利率28.21%，同比下滑5个百分点。同时，公司预计2023年上半年营收约9,000万元至11,000万元，同比变动约-11.24%至8.48%；预计归属于母公司股东的净利约200万元至1,000万元，同比变动约-87.41%至-37.04%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利175万元至800万元，同比变动约-87.81%至-26.66%。众所周知，创新性、成长性是科创板强调的两个属性。年度季度营利持续双滑，未来盈利能力堪忧，自然不是加分项。招股书风险项亦坦言，未来若出现市场环境变化、产品竞争力下降等导致销售数量、价格下降，或发生上游产能供应紧张、原材料价格上涨等导致采购成本上升，或因收入结构变动导致高毛利率产品收入占比下降，公司将面临业绩无法保持高增。2研发费用率低于行业均值科创含金量多少据价值线传媒，对于此次撤单，接近硅动力的人士透露，公司主要出于短期内业绩情况、同行业公司资本市场表现等方面的考量。孰是孰非，不做评价，留给时间作答。一定意义上说，寒冬也是一颗试金石。下行业绩不能只怪“周期”与大环境，打铁还需自身硬，能否提升自我发展韧性、综合抗风险力，或才是硅动力真正价值看点所在，也是其卷土重来、终达IPO夙愿的不二法门。深入一度审视，硅动力的“科创”属性，遭到一些舆论质疑。在两次问询中，交易所都要求公司按照下游应用领域、细分产品类别，甚至详细到要按照功率进行分段披露。“执着”背后，本质是对硅动力科创能力的考量。招股书表示，高效率低功耗、大功率小体积是充电设备的发展趋势。那么，硅动力自身做得如何呢？报告期内，其产品重心更多是从“15W以内”提升至“20W”。考量在于，当下快充已越来越快，数值上已达到60w甚至卷性能的厂商已把性能提升到100w。而硅动力多数产品在30w以下徘徊，产品对应功率段目前仅覆盖65W及以下功率，且在主要第三方充电器品牌厂商中仅进入30W及以下功率段。这与公司“AC-DC 芯片在快充领域具有较强的市场竞争力”表述是否吻合呢？竞争优势到底咋样？说千道万，不如白银一片。2020年至2022 年，公司研发费为1321.58万元、1808.64万元和2526.22万元，占各期营业收入的比例为11.55%、7.46%和12.35%。而同业均值分别为 14.68%、12.32%、20.44%。以2022年为例，芯朋微、必易微、英集芯、南芯科技研发费均在亿元以上，硅动力三年研发之和都不及上述企业一年投入。且研发费用率分别为26.28%、21.92%、19.26%、14.32%，均高于硅动力。截至2022年末，硅动力员工总数为131人，研发人员仅58人，占员工总数比44.27%。而芯朋微、必易微、英集芯的研发人员为238人、229人、336人，占比均在70%以上。目前，硅动力拥有69项专利，其中发明专利20项，无论专利量还是发明专利量，均不及同行业主要企业。3警惕集中依赖隐忧经销商实控人为前员工对于研发投入低于同业可比公司，硅动力认为主因是公司业务集中于电源管理芯片领域中的 AC-DC 芯片、DC-DC 芯片。而同业可比公司业务范围较广，多业务线的产品研发所需投入相对较高所致。所言不虚，但业务聚焦带来的单一集中依赖隐忧，同样不可不察。报告期内，硅动力大约九成营收依赖AC-DC 芯片和 DC-DC 芯片两类产品。其中AC-DC 芯片贡献了85%左右利润。深入销售模式，硅动力采用经销为主、直销为辅。报告期内，其个别经销商实控人为硅动力前员工，且销售单价低于第三方。如深圳市盛茂特电子有限公司和深圳市腾得电子有限公司的实控人为硅动力前员工陈器。报告期内，公司向盛茂特销售产品的单价为0.87元/颗，向第三方销售同型号产品的单价为0.92元/颗。是否公允呢？大客户也有考量因素，如深圳市新双华兴电子有限公司（简称“新双华兴”）2022年成为硅动力前五大客户。公开资料显示，郭志勇持有新双华兴93.75%股份，并担任执行董事兼总经理。而郭志勇还持有无锡丹辰智能科技有限公司（简称“丹辰智能”）2%股份，并担任丹辰智能董事一职。据招股书，丹辰智能曾系硅动力与实控人黄飞明共同投资企业，2015年12月硅动力入股丹辰智能，2022年3月退出；2015年8月，黄飞明入股丹辰智能，当前仍持53.25%股权，且担任丹辰智能董事长。据第二轮问询函显示，早在2010年，硅动力与新双华兴合作便开始了。报告期内，两者销售金额为214.33万元、967.23万元、1,008.28万元。一番梳理可见，硅动力槽点疑点不算少。而全面注册制下，对上市企业质量成色反而有所提升，尤其是科创板对企业的科技含量、成长性要求提高。这从被否及主动撤单企业增多中可见端倪。价值投资是王道，起跳之前先深蹲。单此从看，硅动力也非完全坏事。练一段时间内功、打磨好价值底盘，卷土重来也未可知。本文为首财原创

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