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如何写一篇关于物价、商品、消费的800字政治论文
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如何写一篇关于物价、商品、消费的800字政治论文  800字政治论文  满意答案:  第三只眼睛看国企  引言    中国企业在香港上市已超过10年,随着内地经济发展及越来越多企业来港上市,国际机构投资者参股中国企业的热情越来越高,不少基金持有部分中国企业的股权高达10%。这些机构投资者对中国企业选择、增持或减持背后的原因是什么呢? 本文试从定量价值、定性价值等企业层面和国内经济政策、经济环境等宏观角度解释国际机构投资者对国内企业的看法及投资行为。最后,我们对香港本地投资者对中国企业的观感作一总结。    企业层面的定量分析    行业地位    企业于所在行业的地位或排行次序是机构投资者选择股份的首要考虑因素。因为企业拥有行业领导地位,代表其市场占有率也最大,客户群最广,容易受惠于行业增长;而且能发挥规模效益,议价能力也较高。以中国人寿(HK2628)为例,2004年在国内寿险市场占有率达47%,截至2004年12月底,总保费收入与投资型保单管理费收入上升25.2%,而市场占有率较少的平安保险(HK2318)同期的个人寿险实现毛承保保费、保单费收入及投资型保费存款只增长6.9%,反映出市场地位有助于营业额增长。    经营业绩    企业需于过往数个财政年度都盈利,而且增长趋势需稳定,盈利波动性要低。以中海发展(HK1138)为例, 年度每股复合盈利增长率达55%。由于近来油价持续高位,加上中国对原油需求不断增加,原油运载需求也会上升,故预计其盈利增长可保持稳定。另外,毛利率需维持于高水平,因为一旦经济环境改变或营业额增长放缓,盈利表现会受到影响。以国内石化股吉林化工(HK368)为例,2000至 2002年度正值石化行业低潮时,由于毛利率低,故出现亏损。另外,我们更要强调的是,企业不能在经济不景气时才想到控制成本,应有的态度是在经济景气企业获利时就有成本控制的行动,更何况在市场竞争激烈、产品营销上不去时,若能有一贯的成本控制与抑减的态度,那么对于企业的经营业绩、盈利增长与稳定也是大有帮助的。    财务状况    关注现金流,而公司的负债比率不能太高,因为过高的负债会给公司带来风险。公司有可能需要不断寻求再融资,财务开支可能增加。另外,亦不排除日后向股东集资的可能性。若公司把利润用作偿还债务,可分派的股利就会减少。应收账款及存货周转日需维持较稳定水平,公司面对的流动资金压力才会较低。以东方航空(HK670)及南方航空(HK1055)为例,两家公司数年前负债比例高,而当中的一部分是以日元为单位的负债。当时日元强势,令两家公司负债增加,利息开支亦增加,影响盈利表现。    股利政策    现在投资者(特别是长线投资者)除了注重资本保值增值外,亦注重公司的股息政策,因为如公司有既定的股息政策,投资者可定期收取股息回报。以中石油 (HK857)为例,股息政策是按每股盈利的40%至50%分发,股息率约4%。    公司战略    投资者还着重看公司是否有远见,经营策略是否得当。若公司能洞悉市场走势,制定适当策略,表现就能跑赢同业。以北京大唐(HK991)为例,因收购的内蒙古托克托电厂位处煤矿区域,故燃料成本低,虽然总体上煤价上升令成本受压,但随着集团发电量增加,在规模效益带动下单位燃料成本涨幅较低。2004年全年业绩显示,北京大唐单位燃料成本上升 14.54%,较其他电力股,如华能国电(HK902) 32.97%的升幅为低,华能全年盈利更倒退 2%。    资金投向    企业初次发股上市时,市场会关注公司将如何运用上市筹得资金。一般公司把资金用作发展业务用途,但有部分公司会用作偿还债项,而市场对此会有较负面看法。至于已上市公司,若突然发展非本业业务,市场大多会给予较不正面的评价。虽然公司会认为发展其他业务可分散风险,但投资者一般会认为公司对本业外业务较陌生,经营会带来额外风险。如手机电池制造商比亚迪(HK1211)于2003年1月收购国内从事小型汽车产销的秦川汽车77%权益,市场担心收购对集团财务状况造成影响,消息公布后股价随即急挫。    资本运营    国企股份给投资者的印象是资金运用效率较低,由于国企管理层的报酬并非与公司业绩表现挂钩,导致管理层作投资决定时不是从投资回报角度考虑,导致资金回报较其他外国公司低。现金水平太高但不是投资在高回报项目上亦不能达到最佳回报。其中一个资本运营发生问题的例子是东北电气(HK0042)于1998年把借入的4000万美元贷款的一半存入辽宁信托投资,但该笔款项一直未能收回。    战略联盟    部分国企股份会引入外国同业作策略性投资者,国企股份可吸取投资者的丰富经验,改善公司发展策略。机构投资者对引入外国策略性投资者的企业信心较大,因为代表该企业经营状况或前景得到其同业的认同。以平安保险(HK2318)为例,汇丰控股(HK0005)在2005年5月宣布耗资 81.04亿港元溢价收购了高盛和摩根斯丹利手中9.91%的平安保险股份后,拥有其19.9%的股权,进一步巩固了汇丰成为其单一最大股东的地位。机构投资者均认为汇控可提高平保的管理质素。不过,若策略性投资者退出,市场会认为该公司前景被看淡。    企业管理    国企股份的企业管理一般来说较外国企业逊色,主要是由于国企的管理制度不够完善,政策或运作方式会随着管理层变更而改变。而且国内较缺乏具有国际视野的人才,故整体管理水平较低。若企业于管理方面表现较理想,投资者对其评价会较高。一般而言,投资者对股份进行估值时会给予企业管理水平较高的公司有较高的市盈率。以汇丰控股及中银香港( HK 2388)为例,汇控为国际性银行,因企业管理水平较高而持续录得高增长。日至12月31 日,汇控股价回报为12%,中银香港同期回报为4.9%。另外,以中电控股(HK0002)及华电国际(HK 1071)为例,华电国际的增长空间应较中电为大,平均应有双位数字增长,中电每年增长只有2%~3%,所以华电国际的市盈率应较高。不过从图1(图略)可见华电的市盈率大部分时间较中电低,主要是由于市场对内地企业管理水平有保留,因为内地企业透明度普遍较低。    市场营销    企业需具有市场触角,能捕捉市场需要。以前一方面某些国企并非根据市场需求生产产品;另一方面,市场需求殷切的产品却供应短缺,造成供应及需求错配。销售渠道方面,拥有广大销售网络的公司因其产品覆盖面较大,产品推广较有效而较优胜。不过,要建立销售网络并不容易,需要巨大资金及时间,故已拥有销售网络的公司较优。    技术研发    公司技术研发与产品创新的能力亦比较重要,因为企业面对的竞争越来越激烈,产品或服务周期亦缩短,令毛利率趋势向下。公司具有研发与产品创新的能力才可保持优势,维持毛利率于较高水平。    人力资源    管理层从事所属行业时间越长,代表对行业认识也越深。不过,一般而言,投资者对企业人力资源的注重度较低。主要原因是中国内地企业高层给投资者的印象是他们大多是国家委派,地位虽高,但薪金水平低,容易造成道德风险问题。不过,随着国企开放改革,预计会引进更多外国管理层,提高管理层素质。哈尔滨啤酒 (HK0249)于2004年夏季被美国安海斯布什啤酒公司全面收购,这次收购行动可为哈尔滨啤酒引入外资管理层。平安保险(HK 2318) 亦引入外资大型金融机构如汇丰保险、高盛以及摩根斯丹利等作为股东,而这些股东亦派员作平安保险非执行董事(汇丰保险增持后可以增加两个股东席位);日新闻报道,中国建设银行的新合作伙伴美国银行宣布最终拥有建行19.9%的股份,同样地也会派员作为建行的非执行董事。虽然这些非执行董事未必直接决定公司政策,但对引入国际管理及营运经验将有很大帮助。    企业层面的定性分析    诚信    企业诚信最为重要,因为投资者投资于该公司的股票,就等于把资金交给管理层代为运营管理。对于公司的运作及盈利前景,管理层最为清楚。若企业出现诚信问题,小股东最可能蒙受损失。从事兰花种植的欧亚农业(HK 0932)于2001年来港上市,报称毛利率可达50%,营业额被夸大4倍。但后来被发现伪造账目,主席杨斌被捕,欧亚农业被除牌,因而小股东取得补偿的机会渺茫。虽然从表面数据很难判别个别公司的诚信度,但可从公司过往表现、公司文化、管理层专业资格、道德典范等来推断公司是否可靠。一般而言,上市时间较长的公司,其诚信参考度较一般企业高。    信息披露    投资者对中国内地市场认识不深,故较难分析国企股份,对每家公司进行分析时在某种程度上会依赖公司所提供资料。投资者对国企股份的印象是透明度不高 (虽然近年已逐步改善),倾向“隐恶扬善”,很多时候负面消息于业绩发布时才公布。如投资者认为公司透明度不高,对公司评价肯定会较低。股价会出现所谓 “风险溢价”,即股价会有折让。2004年有不少国内企业出现问题,远东生物制药(HK0399) 股价于2004年6月因大股东抵押股份遭抛售而急挫。其后有消息指大股东于内地被捕,但公司至今对大股东是否触犯法律及是否涉及公司,未发表声明,投资者仍然无法得知大股东去向及公司财务状况。    股权结构    对投资者而言,股权结构的最佳表现为清晰、简单,因为容易明白股权谁属,从而对公司发展方针有更清楚了解。以华晨汽车(HK 1114)为例,2002年集团主席仰融涉嫌经济犯罪被捕。据报道,仰融最初为资产管理人,股本由辽宁省政府出资,但后来仰融认为所赚取的部分利润应归其所有。该事件带出的问题是很多民企的股权结构不清,一些民企最初资金可能来自国家或地方政府,但因没有清楚定明股权如何分配,故后来发生股权纷争问题。由此可见,股权架构不可含糊不清,而私有产权能否获得肯定亦是未来中国企业发展的重要一环。    公司治理    拥有良好公司治理的公司亦即透明度高,大股东及管理层的权责分明。中国企业给投资者的印象是透明度低,外界对公司运作所知不多。另外,管理层大多来自母公司或大股东,故所制定策略会以维护大股东利益为主或受大股东影响,少数股东对公司政策影响力低。中国海洋石油(HK 883)于2004年 4月宣布拟把66亿人民币存入与母公司合营的中海石油财务有限公司,但事前并未取得股东批准。虽然其后获得股东支持令行动得以完成,但已反映国内企业对公司治理注重度较低。由于国内企业一向透明度不高,引起机构投资者不满。国有企业管理层亦意识到加强投资者关系的重要性,故近年于业绩发布及重大交易后均会与分析员举行会议,对业务进行解释。另外,以往国有企业录得盈利却不派息,为机构投资者所诟病,但现时很多国企股均会定期派息,反映机构投资者对国有企业的影响力。由于越来越多的机构投资者对国企有兴趣,机构投资者亦主动与管理层会面,了解业务状况,并发表研究报告。    在公司治理及信息披露方面,国内企业实在是有很大改进空间。于新加坡上市的中航油2004年11月被揭发因投资石油期货导致出现5.5亿美元亏损,已资不抵债。但同年10月其母公司才进行配股,对中航油的持股量由75%减至60%,而母公司很可能于配股前已知道巨额亏损的事实。该事件反映国内企业未能适应国际市场,对国际衍生工具市场认识不足。最重要的是反映出公司管理制度不佳,任由公司的持仓量增加,出现亏损亦不进行止蚀,母公司还把集资净额悉数贷款予中航油。无论中航油或其母公司信息披露方面都严重不足,直至中航油陆续被银行及期货对手追讨款项被逼斩仓,可能亏损变成实质亏损才公布。事件将大大打击投资者对国内企业的信心,亦反映国企实在有改革的必要。    外资选择公司投资时会考虑各方面的因素,例如汇丰保险于2002年投资平安保险(HK2318)。平安保险早于 1994年已引入外资高盛及摩根投资者,改善公司治理。而且平保前10名高级管理人员有一半以上及前50位管理人员约1/3具有国际保险行业经验,表示公司的管理质素有一定保证。反观中国人寿(HK 2628)则没有具外国保险业经验的管理人员,而且投资回报亦较平保逊色。平保 2004年投资回报率为4.1%,虽与2003年持平,但仍较中国人寿的3.5%理想。    关联交易    由于很多国企股份都是从母公司分拆出来上市的,上市公司与母公司或系内公司关系密切,故经常有关联交易发生。其实市场对关联交易存有戒心,因为通常关联交易透明度较低,而且交易条款不一定按市场价格或标准制订,故市场对关联交易会较关注。格林柯尔(HK 8056)从事制冷剂替换,其原材料制冷剂购自大股东持有的私人公司,价格有可能较市场高或低而且定价欠透明度。这种机制很容易对小股东造成不公平。有没有关联交易会影响一些投资者的决定,例如美国著名投资者巴菲特于2003年入股中石油(HK 857),相信他选择中石油而非中海油(HK 883)的一个原因是中石油没有关联交易。中海油把资金存入与母公司共同持有的中海油财务公司,故即使中海油的营运效益及毛利较中石油高,员工人数较中石油少,巴菲特仍选择入股中石油。    相对于国内电讯股,笔者看好石油股,特别是中石油(HK 857)。随着国内经济迅速增长,对石油需求有增无减,而中石油于国内拥有最大市场份额,最能受惠于行业增长。年中石油的盈利由 454.69亿元人民币上升至1029.27亿元人民币,虽然很大程度上是油价上涨的帮助,但预计未来油价大幅下滑的机会不大。另外,集团股息政策为分发每股盈利的40%~50%,股息率约4%,能提供稳定回报。集团的信息披露尚算充足,而且对比中海油,中石油没有关联交易,故我们认为中石油值得作为中长线投资。同时,我们有理由相信中石油在未来的地位将会与美国埃克森石油在全世界的龙头老大地位相等同。    国内经济与国外经济的相互影响    由于中国劳动力供应充裕,成本低,平均月工资约700元~800元人民币,故中国逐渐成为各国生产基地。总生产成本较低,令产品定价更具竞争力。因为中国占现时全球产品生产比重很大,出口量亦非常庞大。由于国内产品出口价格低廉,所以间接令其产品进口国如美国通胀率保持低位。2003 年中国出口额达4384亿美元,占全国国内生产总值超过30%。中国产品最大出口地为美国,其次为香港及欧盟。这些国家或地区的消费力度增加或放慢会影响国内出口增长速度。与此同时,中国2004年进口额增长亦接近36%,反映出国内经济高速增长下消费能力的不断上升。不过,由于国内经济急速发展,基建及重工业投资大幅上涨,2004年固定资产投资增长25.8%。因此,国内对钢、铜、石油等原材料需求急升,刺激其国际价格上升。2003年中国消耗全球 27%的钢材、31%的煤及40% 的水泥。虽然原油价格上升的部分原因是风险溢价,但亦由于中国对原油需求大增。这点可从原油进口数据得知,2004年中国原油进口达1.227亿吨,按年上升34.8%。原油价格上升对依赖原油生产程度较高的国家造成打击,生产成本上升,经济增长可能因而放慢。至于原油占国民生产总值比例较低的国家如美国,汽油价格亦因此上升,增加通胀压力。    中国加入世贸后面对的机遇及挑战    中国于2001年加入世贸组织,代表中国贸易发展进入新纪元。世贸协议内容主要包括中国须公平对待所有世贸成员及公平对待国内、国外公司。中国须大幅降低关税及非关税措施,逐步开放如农业、电讯业、保险业、银行业等市场。不过,中国可与其他成员国一样,自日起,不再受纺织品配额限制。加入世贸后,有利于中国的条件如中国可根据较平等机制进行贸易及调解贸易纠纷、投资环境改善将吸引更多资金流入、国内公司可接触更多外国高新科技及进入外国市场成本可降低等。挑战方面,国内银行业须于2006年对外资银行全面开放,但国内商业银行坏账率非常高,效率亦低,本地银行难以跟外资银行竞争。据标准普尔2003年11月关于中国公司治理的报告估计,国内银行坏账率达45%。外资银行可于2006年开始经营人民币业务,而外资银行拥有丰富管理经验及产品多元化,对中国内地银行构成重大竞争压力。由于大部分国企效率低,国企因而需削减人员以提升效率,造成失业人数上升。农业方面,对外国农产品关税会大为降低,大量农产品将涌入中国市场。外国农产品在素质及售价方面均极具竞争力,对中国内地农业将造成冲击,农民收入有可能受影响。    影响中国企业投资价值的宏观因素    国家经济政策    中央于2004年第1季度针对固定资产投资过热开始推出宏观调控措施。自2003年下半年起固定资产投资大幅增长,导致水泥、钢、铜、铝等原材料价格大幅上升。中国人民银行继2003年调升银行存款准备金1%后,2004年再调升0.5%。不过,调升准备金充足比率未能达到控制贷款以至投资高速增长目的,故中央推出行政措施,主要包括限制新批出贷款及土地用途。对于实施宏观经济调控,投资者普遍认为是适当的,因为国内经济的确存在过热问题。若固定资产投资增长过速,最终会导致部分行业产能过剩。加上,经济过热导致物价上升,会缩窄生产商利润率。不过,与1993年的情况(当时通胀率达 15%而固定资产投资年率超过60%)比较,现时国内经济过热问题显属较轻。1993年推出的宏观调控措施令经济降温,但由于力度过猛,令经济于1996 年才恢复过来。因此,2004年中国推出宏观调控时,市场担忧经济会出现硬着陆而拋售国企股份,国企股份指数由2004年初5441水平下挫至5月最低 3502,跌幅达 35.6%。其实政策主要针对盲目及重复投资,小型原材料生产商会因产品售价下跌而出现亏损,故会遭到淘汰,而对于已上市的大型国企而言,应可受惠于行业整合。不过,由于宏观调控令原材料价格回落,而原材料生产商纯利倍增主要是由产品价格急升带动;产品价格回落则对其造成负面影响。例如钢铁股,最近一些原料如铁矿石价格大幅上升70%,但产品售价又同时回落,将会令边际利润受压。    由于国内通胀率已高于银行存款率,形成负利率情况,迫使资金流出银行体系,加深投资过热问题。市场上不时揣测中国内地会加息,以减低资金流出。由于中国内地保险公司大部分投资属于银行存款,加息可提高投资回报,故投资者憧憬加息而增持保险股。其实市场对中国应否加息亦意见分歧,有学者认为中国无需加息,其中有中国人民大学教授吴晓求于2004年6月从中国资本市场出现较严重诚信危机和完善中国现代金融体系的角度,提出当前的宏观调控政策必须考虑资本市场这一重要因素。吴教授认为,从这个意义上说,当前不存在调息的基础和可能性。9月份中国经济数据显示,通胀率由8月份的5.3%轻微回落至 5.2%,M2增长放缓至13.9%,贷款增长为13.7%。9月份固定资产投资按年增长27.7%,低于8月份的30.3%。第3季度的经济增长由第2 季度的9.5%减慢至9.1%。虽然第3季度经济数据公布后,市场认为经济增长速度已放慢,暂时无需加息,但中国突然于10月28日宣布加息,一年期存款及贷款利率均上调0.27%,而且放宽贷款利率上下浮动幅度。这次加息反映中央有机会从现时的行政手段主导逐渐转移至市场机制,把利率市场化。至于放宽贷款利率上限,意味着给予银行更多自主权。由于银行能更自由地制定本身的信贷政策故反而有机会略为放宽银根。    国内经济发展状况及未来方向    虽然中央自2004年开始推出宏观调控措施,整体经济增长速度有所放缓,然而我们相信经济结构将得以获得调整,有利于长远经济发展。过热的固定资产投资应可降温,避免出现产能过剩问题。与此同时,国家政策鼓励消费,而国内居民人均收入及财富不断增加,将拉动消费品需求。相信服务消费相关行业前景可看好。虽然宏观调控令市场对钢、铜、铝等需求暂时下降,但随着2008年奥运及2010年世界博览会的举行,原材料需求会再度上升。同时,因居民收入上升而对房地产需求增加,故房地产市场应可稳步上升,但2005年上海市政府对房地产市场采取调控措施,北京市政府亦于2005年6月出台一系列控制房地产市场的措施,以避免房价急速上升,难以控制,而造成泡沫现象。国外企业仍会继续到国内设厂,中国作为“世界工厂”的角色会加深,制造业将持续发展。不过,短期仍需面对缺电及原材料价格上涨问题的影响,因此国内增长速度有机会放缓。国内银行及保险业可随着经济增长步伐扩张。2006年对外资开放后,虽然会对中国内地公司造成冲击,但亦可带入新经营管理模式,整体市场得以进一步发展。    国内经济发展面临的挑战    国内经济于2003年急速增长,但开始面对过热问题。固定资产投资急增拉动了钢铁、水泥的需求,导致钢铁、水泥等价格上涨。原材料价格上升吸引大量生产投资,又导致原料价格再上升的恶性循环。原材料价格及食物价格大幅上升又令消费物价指数持续上涨。厂商加紧生产,但却面对缺乏电力困难,2004年夏季出现数千万兆瓦电力缺口。国内需实施限电措施,很多厂房停产。下游工业投资过剩,但上游工业投资不足,令原材料供应短缺。现时上游工业仍由国家控制,产品价格不可自由调整。另一方面,下游工业开放程度却较大,价格由市场主导,形成激烈竞争。虽然原材料上升令成本上涨,但厂商却未能把成本转嫁给客户,边际利润受压。以电力股为例,电费由国家制定而不能随便上调,但煤价则跟随市场上涨,故电厂边际利润很自然地受到影响。国家已实施宏观调控政策,减少低水平投资,但增长率仍处于高水平。国内石油消耗以高速度增长,但国内本身石油供应不能自给自足,寻找稳定及可靠石油供应将会是一项难题。    国内经济结构不平衡,城市及乡村发展步伐不一致。当前国内经济发展主要集中在沿海城市,内陆城市经济增长速度较慢,造成贫富差距越来越大;农业在任何时候都是中国经济发展的基础,但农业生产力不高及农民收入增长较为缓慢,未能跟上整体经济增长步伐,逼使更多农民放弃务农,造成人力资源的浪费或涌向城市寻找出路,为社会带来不稳定。加上生产效率偏低,造成内陆粮食供应不足。农业对于拥有13亿人口的中国十分重要,因为需要确保粮食供应充足。2004年上半年因粮食歉收而令粮食价格急升,导致消费物价指数于七八月份升越5%。中国人民银行行长助理易钢亦指出,资源问题、贫富差距、教育问题及如何保证台海和平环境是经济发展的最大挑战。    另外,现在中国内地投资项目的资金大部分来自银行贷款,银行审批贷款的准则虽然严谨但执行力度的宽紧则因人、因行而异,以致普遍造成银行坏账率极高。坏账率持续偏高会令银行体系不能抵受外来冲击,造成银行体系不稳。面对经济过热难题,政府既要令经济降温,亦要维持经济增长,避免出现“硬着陆”。一旦经济增长减慢,所创造职位数会降低,不能吸纳待岗工人及从农村到城市找工作的人。无可否认国内工业近年来虽有较大的改变,但生产技术一般来说是较国外落后,大部分工业生产只属来料加工性质,因此厂商必须着眼于发展高技术及创新科技产业,以提高产品附加值,长远而言才可加速经济发展。  相关问题:  跪求!!!!高一政治论文 关于商品、物价、消费的  一篇关于商品 物价 消费 的论文  如何写好一篇500字的政治论文?  求一篇800字的政治小论文  求一篇政治小论文(约1000字)  转载来自于:如何写一篇关于物价、商品、消费的800字政治论文 – 搜搜问问
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由于工作原因我住在公司宿舍的,那些人大晚上的还不睡,我很累,他们吵的我睡不着。怎么做才能在吵闹的情
由于工作原因我住在公司宿舍的,那些人大晚上的还不睡,我很累,他们吵的我睡不着。怎么做才能在吵闹的情况下睡着呢?当然也不是很吵,就是放电影的那种声音。
一是礼貌地沟通。相信现代人的素质还是不错的,特别是受过教育的年青人。二是无法沟通的话,仔细听听他们在搞什么,一会儿也就睡着了。
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让看电影的带耳机呗,在你提醒的情况下,好相处的室友肯定会带,不然只能说你的室友太奇葩,还是换个宿舍吧
给你几点建议:1、给自己的直接领导反映一下情况。2、建议宿舍设立管理人员。3、主要是给你个人的意见,那种情况下听听歌,把音量适当调调,设定时间就ok啦。很快在音乐的催眠下你就睡着了。希望对你又帮助。
叫他们小声点
不行就骂他们
再不行就上媒体
让他带上耳机或用纸堵上耳朵。。
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