注册制终于定了！是不是猛虎？
格上理财：专业投研团队，深度研究阳光私募、信托、PE等高端理财产品，是您投资理财的明智之选。来源：21世纪经济报道根据决定，实行注册制，具体实施方案由国务院作出规定，报全国人民代表大会常务委员会备案。决定自明年3月1日施行，期限为两年。据从全国人大常委会上获悉，中国国务院实施股票发行注册制改革的举措获得中国最高立法机关的修法授权。十二届全国人大常委会第十八次会议27日在北京经表决，通过了关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定。据知，该决定的实施期限为两年，决定自日起施行。中国现行股票发行实行的是核准制度，是由证券法确立的。实施股票发行注册制改革，需解决于法有据的问题。决定指出，为实施股票发行注册制改革，进一步发挥资本市场服务实体经济的基础功能，十二届全国人大常委会第十八次会议决定：授权国务院对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票的公开发行，调整适用《中华人民共和国证券法》关于股票公开发行核准制度的有关规定，实行注册制度，具体实施方案由国务院作出规定，报全国人大常委会备案。决定指出，国务院要加强对股票发行注册制改革工作的组织领导，并就决定实施情况向全国人大常委会作出中期报告。国务院证券监督管理机构要会同有关部门加强事中事后监管，防范和化解风险，切实保护投资者合法权益。解读丨注册制不是猛虎，大家可以淡定那么问题来了，注册制对市场将有怎样的冲击？我们来听一听机构和学者的观点。机构观点光大证券：注册制是开启A股真牛市的金钥匙在我们看来，注册制是开启A股真正牛市的钥匙，能否构成短期冲击都是不确定的。从市值角度上看，中国已经是除美国之外全球第二大的股票市场，与中国经济地位基本匹配。但A股长期以来的高估值、高波动、高换手等特征，均表明中国股票市场的深度明显不足。数据上看，虽然中国GDP已达美国的70%，但A股的净利润只相当于美国两大交易所上市公司的10%。如果说我们需要一个像美国股市那样，具有中长期配置价值的牛市，那么新股供应不足和退市机制不完善是需要解决的两个重要问题。毫无疑问，注册制是非常值得期待的。理论上讲，注册制难免会导致A股壳价值的降低。用最简单的方法测算，目前A股市值最小的10家公司平均市值为20亿元，相当于全部A股平均市值的10%，创业板平均市值的20%，这可以近似代表注册制短期冲击的极限水平。但是，注册制改革的节奏仍需进一步观察，更无法排除注册制是否会加快上市公司资产重组的可能，因此短期影响的程度甚至方向都很难准确评估。而将11月26日开始的市场调整，归结于11月20日开始形成的注册制加速预期，则是比较典型的“事后诸葛亮”行为。申万宏源：注册制对市场趋势影响短期负面，长期中性偏正面注册制改革影响“从量变到质变”：1）对市场趋势影响短期负面，长期中性偏正面。由于巨大“堰塞湖”待泄，短期内供给压力增加是必然；而中长期来看市场化国家密集发行期往往对应股市上涨期随着未来更多优质企业获得融资市场有望与IPO形成良性互动。注册制后海外优质个股与互联网为代表的新兴产业有望登陆A股为市场长期走牛打下基础。2）注册制改革将带来市场估值体系的重构：短期内由于供给增加当前小盘股高溢价格局有望打破存量个股分化加剧；中长期看市场化改革将吸引更多优质公司回归A股平台助力经济转型市场估值结构有望改善。3）注册制改革中市场定价机制更趋“市场化”新股行情将分化。市场化定价有助于降低一二级市场之间的溢价水平打新、次新股行情将分化更有利于优质上市企业与优质券商体现价值。4）注册制改革也将深刻影响产业资本行为。注册制改革企业融资发行的主动权增加市场过热时可能出现“闪电配售”等增大供给行为；壳资源价值下降；加强事后监管倒逼公司治理改善；同时也促进了产业资本投资一级市场的积极性。5）注册制对投资者的专业化水平提出了更高的要求，机构投资者将更具优势。注册制对市场趋势影响短期负面，长期中性偏正面。短期内供给压力增加是必然；而中长期来看市场化国家密集发行期往往对应股市上涨期，随着未来更多优质企业获得融资，市场有望与IPO形成良性互动。国泰君安：注册制是奠定股市长期繁荣之基国泰君安黄燕铭和任泽平认为，长期来看，注册制是资本市场长期健康发展的制度基石。注册制有利于通过降低企业上市门槛、上市成本并提高市场效率，取消股票发行的持续盈利条件，为那些现阶段无法盈利但却拥有较高成长性的企业创造公平的融资环境。注册制实施将改变上市公司结构，提高代表经济转型创新方向的上市公司比重，奠定股市长期繁荣之基。国泰君安称，注册制有利于提高企业直接融资规模，优化社会融资结构。直接融资比率的提高，将畅通VC、PE的退出通道，提高资源配置效率。注册制还有利于发挥机构投资者的专业能力，改变当前以散户为主的投资者结构，减少追涨杀跌的羊群效应，推动价值投资理念传播。注册制的推行，意味着专业投资者跑赢大妈的时代终于来临。中金公司：注册制推出后预计将分流市场资金预计注册制落地后将形成对市场资金的分流。虽然注册制的推出将在一定程度上化解核准制下企业过度包装、一级市场定价畸高（供给受限导致超募成为必然）、权力寻租等问题，但是若注册制推行过快，充分的供给无疑将对市场的资金形成分流，此外也可能导致企业造假成本降低等负面影响。华泰联合证券（总裁刘晓丹）：注册制是A股的成人礼注册制实质上有三个层面的问题，谁来审，审什么，发行价格和节奏是否市场化。前两者依赖《证券法》的修改，而这仅仅标志着注册制的开启而已；市场所关心的发行条件修改，如是否要求盈利等，并不是这轮注册制改革的难点。发行节奏和价格能否市场化并非由修法来决定，却恰恰是注册制改革最终能否成功的关键点。注册制实施后，若继续管控发行价格、调整供给节奏，试图找到平衡点后，再放开管制。等于再次重复使用行政调控的阀门，与二级市场涨跌博弈。但过去20年改革的实践已经证明，这个平衡点是找不到的，结果大概率会重蹈覆辙。川财证券：四类主题性机会值得关注预计注册制改革明年大概率能够看到一定程度的进展，证券法修改进程是值得关注的标志性事项。一旦注册制启动，认为将有以下四类主题性机会值得关注：券商板块，尤其是投行业务较强的综合性券商。注册制实行后，在券商各业务板块中，投行业务将直接受益于存量项目释放与增量项目开闸。除此之外，供给面打开后的市场空间扩张也将在中长期内对券商经纪业务与资管业务形成利好。园区、创投类企业及其影子股。对于创投类标的的选择，重点关注以下几类：（1）资本规模较大，历史业绩较好，创投业务占比较高的创投概念股值得关注。如中江地产、鲁信创投、海越股份等。（2）参股高新行业、稀缺性资产占比较高的公司，如中航资本。（3）上海本地的创投企业。建议关注张江高科、市北高新、紫江企业等。壳资源2016年上半年面临最后一次疯狂。注册制倒逼壳资源价值下降，优质并购标的数量也减少，2016年上半年预期是小盘壳资源的最后疯狂，尤其是在当前并购重组政策已经非常宽松的背景下。建议关注停牌较多的行业，以及收购过优质资源的股票。从行业上看，商贸、有色、交运等涉及重大资产重组停牌的股票个数和占成份股的比例均较高。具有稀缺性和护城河的个股。注册制使得可替代品增加，稀缺性减弱，非稀缺性的股票估值不仅面临周期性下滑，而且面临结构性下滑。再叠加中概股的回归、金融监管和反腐强化使得市值管理等手段逐步减弱，风格偏向于价值。对于投资品种的稀缺性要求更加严格。学者观点李大霄（英大证券首席经济学家）：关键是审核速度，只要保持供求平衡，市场就能够保持稳定。董登新（武汉科技大学金融证券研究所所长）：关于IPO注册制的6个误解注册制并没有大家想像的那么高深莫测，也不是什么高大上、白富美。注册制没有固定模板，更没有什么统一格式，因此，注册制完全可以具有中国特色。不过，有些人要么将注册制神秘化，要么将注册制妖魔化，这都是因为他们对注册制的不了解或严重误解所致。（一）误解之一：注册制改革必须被动等待《证券法》修订。（二）误解之二：要推行注册制，必须先改革退市制度。（三）误解之三：注册制门槛低、没有行政审批，必然会“泥沙俱下”.（四）误解之四：中国投资者尚不成熟，推行注册制会让他们面临更大风险。（五）误解之五：推行注册制后，信息造假、欺诈上市会更加猖獗。（六）误解之六：推行IPO注册制之后，A股市场就会暴跌或崩溃。图解丨注册制将如何影响股市？那注册制是什么？对市场又有什么影响？看下图见分晓。来源：21世纪经济报道版权声明：若文章涉及版权问题，敬请原作者联系我们【010-】。
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虽获大奖，８１岁屠呦呦仍不是院士
稿件来源：南阳日报
　　疟疾是一种古老而顽固的疾病，传播广泛，致死率高。早在２０００多年前，中国的古典医书《黄帝内经》就描述了疟疾的发热、寒战等相关症状。目前最有效的抗疟武器就是青蒿素类药物。这项中国的原创发明，是上世纪六七十年代科研大协作的成果。&　　联合研发抗疟新药　　人类对付疟疾的药物，最初并非来自青蒿，而是源于另一种植物——金鸡纳树。１９世纪，法国化学家从金鸡纳树皮中分离出抗疟成分奎宁。随后，科学家人工合成了奎宁，又找到了奎宁替代物——氯喹。氯喹药物一度是抗击疟疾的特效药。但第二次世界大战结束后，引发疟疾的疟原虫产生了抗药性。２０世纪６０年代初，疟疾再次肆疟东南亚，疫情难以控制。科学家们开始寻找对付这种疾病的新药。&　　１９６７年５月２３日，一个集中全国科技力量联合研发抗疟新药的大项目——“５２３项目”正式启动。漫长的探索中，６０多个单位的５００名科研人员组成了研发大军，时年３９岁的屠呦呦以中医研究院科研组长的身份加入。&&&&&　　用乙醚制取青蒿提取物　　１９７１年，经过反复筛选、试验，屠呦呦领导的研究小组将目光锁定青蒿。青蒿是一种菊科草本植物，植株有香气，一岁一枯荣。公元３４０年，东晋的葛洪在其撰写的中医方剂《肘后备急方》一书中，描述了青蒿的退热功能；李时珍的《本草纲目》则说它能“治疟疾寒热”。　　在众多中草药中，研究小组发现青蒿对疟疾的抑制率相对较高，能达到６８％。然而，之后的重复试验中，青蒿的抑制率反而降低了。屠呦呦再次翻阅古代文献。《肘后备急方》中的几句话引起了她的注意：“青蒿一握，以水二升渍，绞取汁，尽服之。”绞汁使用的办法，和中药常用的煎熬法不同。这是不是为了避免青蒿的有效成分在高温下被破坏？屠呦呦想到用沸点较低的乙醚制取青蒿提取物。　　失败１９０多次终于成功　　经过１９０多次失败后，终于，用乙醚制取的１９１号样品，对鼠虐猴虐的抑制率达到了１００％。&　　１９７２年３月，屠呦呦在南京召开的“５２３项目”工作会议上报告了实验结果&；１９７３年初，北京中药研究所拿到青蒿素的结晶。随后，青蒿结晶的抗疟功效在其他地区得到证实。“５２３项目”办公室将青蒿结晶物命名为青蒿素，作为新药进行研发。几年后，有机化学家完成了结构测定；１９８４年，科学家们终于实现了青蒿素的人工合成。　　然而距离诺贝尔奖仅一步之遥的屠呦呦，在中国科学界并未获得最大肯定，连院士都不是。　　(本栏文图均据新华社）
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