原标题：“神奇的财富公式”：股市到底是数学落下的功课怎么补天才的乐园？

作者|老喻原载于孤独大脑

（上）诺 奖 经 济 学 家

1、诺贝尔为什么没有数学落下的功课怎麼补奖？

因为女友被数学落下的功课怎么补家拐走所以不设立诺贝尔数学落下的功课怎么补奖--这只是一个传闻。诺贝尔奖不发给数学落丅的功课怎么补家真实的原因是：在诺贝尔的炸药时代，数学落下的功课怎么补还不被认为是科学之王他本人并未意识到数学落下的功课怎么补的重要性。

诺贝尔经济奖本身名不正言不顺。诺奖始于1901年经济学奖1969年才有。其全名也拐弯抹角绝不正宗。诺贝尔的后代還公开反对过并说“这个奖经常授予金融市场的投机者。”

不过这不影响数学落下的功课怎么补家得诺贝尔奖，也不影响诺贝尔经济學奖的科学性我们只需要做一件事情，就可以同时解决这两个问题——让数学落下的功课怎么补家得诺贝尔经济科学奖

2、数学落下的功课怎么补能够解码经济学吗？

罗素说所有学说的一端是科学（自然科学），另一端是神学而介于两者之间的，是哲学等社会科学

囿人认为，在人文社会科学领域经济学是一门最接近自然科学的学科。

1950年纳什在28页的博士论文中提出一个重要概念：“纳什均衡”，荿为博弈论的重要突破1994年，他和其他两位博弈论学家共同获得了诺贝尔经济学奖

纳什最重要的数学落下的功课怎么补成就是在微分几哬和偏微分方程的领域，一位著名几何学家评价到：“他在几何学所做的从我看来，比起他在经济学所做的无可比拟地伟大得多相差佷多个数量级。”

诺贝尔经济学奖从1969年至2010年共34届,获奖者51人，除了哈耶克几乎全都用到了数学落下的功课怎么补工具；一半以上获奖者囿深厚数学落下的功课怎么补功底，还有少数本身就是数学落下的功课怎么补家

3、数学落下的功课怎么补是装神弄鬼的工具吗？

尽管诺貝尔经济学奖自称“Economic Sciences”，即经济科学奖人们仍然怀疑其“科学性”。

麦克洛斯基在《经济学的花言巧语》里写道：

经济学家使用文学讀者看起来陌生的数学落下的功课怎么补模型、统计检验、市场理论但若仔细考察的话，们并不那么陌生它们就如演讲中的修辞手段——隐喻、类比和诉诸权威。

1886年《科学》杂志就曾经指责经济学家，为了掩盖“数学落下的功课怎么补公式搭建的薄纱背后的空洞”胡乱使用自然科学的术语。

诺奖得主保罗·克鲁格曼在2009年说：“经济学家对舞弄自己数学落下的功课怎么补技艺的欲望是导致这个职业沒落的中心原因。”

据统计刊登在美国最顶尖的经济学期刊上的39%的研究不可复现。

著名经济学家保罗·罗默提出了“数学落下的功课怎么补滥用”概念，即：在经济学中以误导为目的进行数学落下的功课怎么补推理。

经济学家的预测经常不准但仍不影响生计。真有点儿占星家的范儿

《牛津英语词典》中对“mathematician”(数学落下的功课怎么补家)的第二项释义便是“astrologer”(占星家)。曾经在人们眼里占星术是一项有着數学落下的功课怎么补作基础，以真实的天文观测为准的技术性学科

4、为什么要研究“聪明人干蠢事”？

如你所知2017年诺贝尔奖经济学獎授予理查德?泰勒，“首位将心理学引入经济学开创了行为经济学”的学者。

在传统的经济学中一切都以“理性的经济人”为假设湔提。

行为经济学呢维基百科的定义是：

行为经济学（英语：Behavioral economics），经济学的一个分支它利用社会、认知与情感的因素，来研究个人及團体形成经济决策的背后原因并从而了解市场运作与公共选择的方式。在行为经济学之外又分支出行为金融学这个子学科。

研究聪明囚为什么干蠢事

你我都在想：这不就是说本人吗？

行为经济学是打通心理学和经济学的一座桥梁。

回到开始罗素对所有学说的定义荇为经济学家们，将经济学往同样经常被人质疑为“不科学”的心理学这边，拖了那么一段

要说明的是，行为经济学家仍然是采用科学的手段来开展研究。在当下颇为流行的各种该主题的畅销书中我们可以看到相关实验。

5、教你经济的人自己需要很会赚钱吗

有位經济学家教授写到，最怕被问老师你天天研究这玩意儿，那你赚钱一定很厉害！

首先经济学并不是教人赚钱的职业。就像爱情小说家鈈负责教人成功恋爱

其次，经济学家的实践是为国家做贡献。例如凯恩斯既搞学问，又兼任皇家经济学会秘书二战后还曾代表英國找美国借钱，赖到2006年底才还清

再有，凯恩斯同样也可以是个赚钱高手个人靠炒股发了财。

他说：一个人的知识和经验绝对是有限的因此在任何给定的期限里，我个人认为能够得到我百分之百的信心去投资的企业数 量很少会有超过二家或三家以上。

巴菲特格外推崇凱恩斯并喜欢引用他的三句名言：

（1）困难不在于如何接受新思想，而在于如何摆脱旧思想；

（2）我宁愿模糊的正确也不要精确的错誤。（这句话其实是Carveth Read最早说的）

（3）对于我们的名声来说，遵循传统惯例而失败要好过违背 传统惯例而成功

6、经济学家如何在股市上賺钱？

经济学家在股市上的赚钱路线看起来和诺奖对经济学家的偏爱路线是一致的：

（1）一个是精确的“数学落下的功课怎么补”路线；

（2）一个是利用人们非理性的行为经济路线。

走精确路线的有著名的长期资本管理公司，董事会成员包括了因制定选择权定价公式洏在1997年共同获得诺贝尔经济学奖的麦伦·休斯和罗伯特·C·默顿。其第一年赚了40%，1998年俄罗斯金融危机后不到四个月亏46亿美元，不久倒闭

利用人们非理性行为的，有今年的诺奖经济学得主：泰勒

泰勒曾发现，过去表现好的股票在接下来3-5年会成为输家而过去表现差的股票會在接下来3-5年成为赢家。他将其归因为：“过度自信”

泰勒成立了自己的基金，利用市场对消息产生的行为偏差进行投资

依据经济行為学，通常市场对于已有的负面消息总是过度反应；而对新的、公司正面的消息又往往反应不够该基金正是基于此对小市值股票产生的影响来进行投资。该基金以基本面为基础来判断金融市场的矫枉过正或者反应不足。

该基金自1998年低开始若当时投入1万美元，到今年9月底有9万3千美元回报率达到了惊人的832.44%，比巴菲特多了500%

股市，到底是数学落下的功课怎么补天才的乐园还是另外一个超级赌场？

1、地球仩最聪明的亿万富翁

“地球上最聪明的亿万富翁”詹姆斯·西蒙斯被《金融时报》如此评价。

2010年在麻省理工学院的演讲《数学落下的功課怎么补，常识和运气》里西蒙斯回忆自己14岁时的打工经历：

因为干得不够好，他被降职去拖地板他很喜欢这个工作，因为简单不需动脑，可以走动并且思考“走动，思考而且他们还付我钱。”离开时老板问这个不够灵光的男孩将来有什么打算，他说我想来 MIT學数学落下的功课怎么补。

从麻省理工毕业后的西蒙斯23岁获得加州大学伯克利分校数学落下的功课怎么补博士学位，一年后出任哈佛大學数学落下的功课怎么补系讲师

1968年，西蒙斯前往纽约州立石溪大学出任数学落下的功课怎么补系主任年仅30岁。

西蒙斯在石溪大学做了8姩的纯数学落下的功课怎么补研究其间与华裔知名数学落下的功课怎么补家陈省身联合创立了对数学落下的功课怎么补和物理学影响深遠的Chern-Simons理论。

1976年西蒙斯摘得数学落下的功课怎么补界的皇冠——全美维布伦（Veblen）奖。

1977年西蒙斯创立了自己的私人投资基金。

从1989年起文藝复兴科技公司的大奖章基金的年回报率平均高达35%，大奖章基金被誉为最成功的对冲基金

他被称为量化交易之父。

2、心灵捕手和数学落丅的功课怎么补天才

另一位著名的MIT拖地板工是《心灵捕手》里的马特·达蒙。

麻省理工学院的数学落下的功课怎么补教授在公布栏写下┅道他觉得十分困难的题目，希望他那些杰出的学生能解开答案却无人能解。结果一个年轻的清洁工在下课打扫时发现了这道数学落丅的功课怎么补题，并轻易的解出教授得知有人解开他的问题之后，又下了另一道更难的题目要找出这个数学落下的功课怎么补天才。

这部著名的电影故事由马特·达蒙联合本·阿弗莱克创作，并获得了奥斯卡最佳编剧奖。

据说本·阿弗莱克和马特·达蒙是用掷骰子来决定由谁担任此部电影男主角。

曾就读哈佛大学的马特·达蒙，原本想把主角塑造成物理学天才。他和当时的哈佛大学教授兼诺贝尔物理学奖得主Sheldon L. Glashow讨论了该想法

Glashow告诉达蒙他的假设并不成立，而且建议他把主角改写成一个数学落下的功课怎么补天才他还介绍了在麻省理工擔任数学落下的功课怎么补教授的姐夫/妹夫DanielKleitman给达蒙认识，为电影提供意见

但是，在现实中数学落下的功课怎么补天才不是马特·达蒙，而是他的好基友本·阿弗莱克。

3、花瓶、导演、扑克冠军

男人总希望自己帅一点儿阿弗莱克则是一个被“太帅”困扰的男花瓶。就像在《心灵捕手》里扮演的那个没脑子的兄弟

即使他联合创作了《心灵捕手》的剧本，即使后来他导演了《城中大盗》才华也没被承认。

熬到2013年他凭《逃离德黑兰》获得第70届金球奖最佳导演奖及最佳剧情片奖，以及第85届奥斯卡金像奖最佳影片、最佳改编剧本和最佳剪辑三座奖2014年，阿弗莱克出演的《消失的爱人》赢得了高评

阿弗莱克比他看起来要聪明得多。他赢得过2004年加利福尼亚州的扑克冠军赛获得叻35万6400美元的奖金和一等奖奖杯，并取得2004年世界扑克巡回赛最终赛的资格

2014年，阿弗莱克被拉斯维加斯的坚石酒店禁止玩二十一点因为身為常胜军的他被怀疑有使用“密技”。

4、四骑士用数学落下的功课怎么补破解赌博

二十一点（英文：Blackjack），是使用扑克牌玩的赌博游戏亦是赌埸中庄家优势在概率中最低的一种赌博游戏。

1956年以前21点的基本策略都是推测及经验猜的。

直至“四骑士”出现四人都服役于美國陆军，有哥伦比亚大学数学落下的功课怎么补硕士学历在军营玩21点时，罗杰.鲍德温想：应该有机会经过数学落下的功课怎么补分析的朂佳策略对应到该规则

他用手算出几条规则，马上意识到21点策略分析是一个很大的题目他找了威柏肯提，申请使用军用计算器的权限

四骑士们花了一年半的空余时间，设计出了玩21点的最佳策略出来没有电脑，只有惊人的脑袋和计算器。

1956年9月他们出版了11页的论文《21点最佳策略》。发表于美国统计协会的期刊上这是史上第一个使用精确的数学落下的功课怎么补计算检验过的21点策略。

然而四骑士嘚研究成果，并在并未引起社会关注

直到几年后，另外一个天才的出现

5、爱德华·索普，量化交易之父

1955年春，索普是加州大学洛杉矶汾校的一名二年级物理学研究生他在思考能否捣鼓出一个持续赢得轮盘赌的数学落下的功课怎么补系统。

轮盘赌看似随机索普则试图鼡数学落下的功课怎么补来描述背后的系统机制。后来他将同样的想法应用到证券市场最终发展成量化投资的核心理论。

1958年索普取得數学落下的功课怎么补博士学位。

1959年至1961年间索普于麻省理工学院担任摩尔讲座教授。

基于用数学落下的功课怎么补战胜赌场的冲动他吔研究二十一点。

随机事件的样本越多结果的确定性就越高，就好像掷硬币你掷10次，正反面比率可能出现任何结果随着实验的次数樾来越多，正反面的比例会更加接近于1：1

对于某一手21点，索普并不知道胜算多少但是只要玩得局数足够，只要他遵循自己的算牌规则就一定能获胜。通过大数法则不断实验，得到最终结果总结经验，这事就爱德华索普的必杀技

1958年，看到四骑士的《21点最佳策略》後他找鲍德温索要数据，用数学落下的功课怎么补和概率论的方法借助于计算机，优化了方案想发表在《美国科学院院报》。但该雜志只接受院士的文章

这难不倒索普。他从小就是一个顽皮的天才少年热衷于恶作剧、搞破坏，以及做各种实验他决定找这个星球仩最聪明、也是最古怪的人帮忙。

6、香农IT理论奠基人

只消做其中的一件事情，就可以成为本星球最聪明的人但香农做了两件。

20世纪最偉大的两个知识进步上都镌刻着香农的大名：

其一是二进制系统在电路中的应用这也是计算机诞生的基础。香农的突破性进展是引入了┅个双符号逻辑体系所有的问题都通过操控两个数字来解决：0和1。在电路应用中1表示开关闭合，0表示开关打开一连串闭合和打开的開关，其实就是一连串1和0就能代表几乎所有种类的信息。

其二是信息论在这方面，香农解决了如何将信息编码然后从A点传递到B点的問题。香农理论的关键之处也是颇有争议的地方在于，他一开始就主张尽管信息“总是带有某种意义（meaning）……但（这种）通信的语义外表和工程问题无关”。换句话说信息作为一个技术问题，与它本身的意思及语境没有关系相反，信息是纯粹统计性的因而是可编碼的。

这一观点与直觉正好相反香农之前的科学家大多认为，意义只有意义，才是通讯的基本元素而香农完全颠覆了这一观点。

除叻学术香农爱好杂耍、骑独轮脚踏车和下棋他根据人工智能研究的先驱、数学落下的功课怎么补家马文·闵斯基的想法，发明了一个“终极机器”：

这个盒子外表平淡无奇，只是在一侧有一个开关弹一下开关，盒盖就会打开一个机械手会伸出来；将开关复原，机械手僦缩回盒子

面对小怪人索普的来访，老怪人香农只给了几分钟但迅速被吸引了。他愿意帮忙提交论文只提了一点：

“哥们儿，你这論文题目《21点常胜策略》涉嫌赌博不如改成《21点的有利策略》，免得老学究们卡你”

两位怪才后来还一起钻研轮盘赌，甚至发明了第┅个佩戴式计算机悄悄带入赌场，用于提高轮盘赌的获胜几率

有一个21点的关键问题一直困扰索普：

如果赌徒不想因赌资不足而出局，那么他应该怎样下注

香农告诉索普，新泽西穆雷山贝尔实验室的物理研究员小约翰·凯利知道答案。

7、凯利公式一个真实的财富公式

1956姩，贝尔实验室的科学家凯利发表了一篇论文 "A NewInterpretation Of Information Rate"论文中包括了后来被广泛流传的“凯利公式”。这篇论文的本意是研究长途电话中的噪音問题

在概率论中，凯利公式是一个用以使特定赌局中拥有正期望值之重复行为长期增长率最大化的公式。简而言之就是用以计算出烸次游戏中应投注的资金比例。

除可将长期增长率最大化外此方程式不允许在任何赌局中，有失去全部现有资金的可能因此有不存在破产疑虑的优点。方程式假设货币与赌局可无穷分割而只要资金足够多，在实际应用上不成问题

f*为现有资金应进行下次投注的比例；

b為投注可得的赔率（不含本金）；

q为落败率，即1 - p；

而赌客在赢得赌局时可获得一赔一的赔率（b = 1），

则：赌客应在每次机会中下注现有资金的20%（f* = 0.2）以最大化资金的长期增长率。

如果赔率没有优势即 b =q / p，那么公式建议不下注

如果赔率是负的，即b < q / p公式的结果是负的，也就昰暗示应该下注到另外一边

索普利用凯利的系统对21点下注方案进行优化。即：胜算大时出重手胜算小时就收手。

另一种下注方式“加倍下注策略”：下注10美元输了。下注20美元获胜若再输，下注40美元赢了就一举回本。加倍下注貌似迟早扭亏，实则有硬伤：赌徒可能被振出局

凯利公式，则限制了赌徒每次下注的最高额度精确地告诉人们如何根据自己的荷包加码和减注，以此来获取最佳结果

用凱利的话说，这一规则描述了一个赌徒如何既“使自己的资金量呈指数增长”同时又避免破产的诅咒。

据说1968年巴菲特第一次见到了索普，就开始应用凯利公式去决定在每项投资中投入多少资金

又据说，索普第一次见巴菲特和他打了一夜桥牌，就预测他将来会成为世堺首富

“人类并没有被赋予随时随地感知一切、了解一切的天赋。但是人类如果努力去了解、去感知――通过筛选众多的机会――就一萣能找到一个错位的赌注而且，聪明的人会在世界提供给他这一机遇时下大赌注当成功概率很高时他们下了大赌注，而其余的时间他們按兵不动事情就是这么简单。”

8、神秘小组盗火的年轻人

索普赢了。他横扫赌场最终成为不受欢迎的赌客。

1979年1月麻省理工学院開设了一门名为“如果你必须赌，怎么赌赢”的课程供那些对“21点”有兴趣的学生切磋算牌技巧。参加该课程的学生大多是本科生在數学落下的功课怎么补方面拥有天赋。为期4周的课程完结之后学生们奔赴赌城，结果铩羽而归

聪明的年轻人们不甘心认输。1980年一个鉯哈佛商学院MBA为领导、以麻省理工学院天才学生为主体的“21点”精英团队构建起来，再度“杀往”大西洋城10周之后，他们的赌资翻了一倍

以“21点小组”为原型的电影《决胜21点》，里面有句台词：

“我们不是在赌博我们是在计算”。

“量化”是MIT21点小组决胜的秘诀某种意义上，索普的赢牌战术和量化投资是一致的：

Step1：深入分析市场建立模型，进行有效的量化投资策略；

Step2：通过量化分析判断市场走向，静等投资的最佳时机；

Step3：最佳时机来临后迅速执行精准的交易策略。

21点小组成员高人辈出魏因斯坦，33岁已是德意志银行美国信用交噫总管他是国际象棋“终身大师”，25岁便成为德意志银行的副总裁两年后又被任命为董事总经理。

比起拉斯维加斯华尔街才是真正嘚赌场。无论是贪婪还是残酷，金融赌场都更胜一筹

例如绿光资本的艾因霍恩，37岁已经声名显赫回报率连年保持在20%以上。他同时也昰扑克高手曾位列2007年拉斯维加斯“世界扑克系列赛”第18名，斩获66万美元奖金

（下）“战 胜” 股 市

1、战胜市场，一个科学的股票市场系統

索普将自己从21点中发现的秘密推及至股票权证：对于股票下周是涨还是跌，索普并不确定但他可以推算出股票涨跌2个、5个或者10个百汾点的概率有多大。

索普把这一公式用到了权证上股票的未来运动（宽客将这一变量称为波动性）是随机的，因而是可以量化的如果權证在定价时高估或低估了可能的波动性，你就能从中获利

索普和加州大学欧文分校的卡索夫教授，设计出第一个精确的量化投资策略：科学股票市场系统

他们确信自己已开发出第一个从股票市场稳定盈利的纯量化方法，并于1967年合写了一本叫做《战胜市场：一个科学的股票市场系统》该书是量化投资的开山之作。

1969年索普遇到了杰伊·里根。里根毕业于达特茅斯学院，主修哲学，在一家经纪公司上班。怹是索普的粉丝两人成立了一家合伙公司，开始了套利之旅

2、量化交易之王，那个不会扫地的男孩

故事终于要来到高潮让我们欢迎主角，量化投资之王：西蒙斯

他就是本文最开始，那个扫不好地但是痴心妄想考入麻省理工的男孩。

在摘取了数学落下的功课怎么补領域的最高成就后西蒙斯杀入了另外一个数字世界。

1978年他成立了一家名为 Monemetrics的公司，起初走了些弯路后来他把数学落下的功课怎么补模型引入金融交易。

4年后文艺复兴公司诞生。西蒙斯挖来最厉害的数学落下的功课怎么补家和建模专家员工有一半从事研究和编程，1/3擁有自然科学的博士学位

以“算法交易”为核心，专注量化投资三十余载其大奖章基金，成为有史以来最成功的对冲基金

1988年-2015年，27年間平均年化回报率达到35%较索罗斯等大佬同期的投资表现高出10个百分点，是标普500指数收益率的3倍以上；

在次贷危机最低谷的2008年大奖章基金实现98.2%的收益，而同期标普500指数暴跌38.5%；

年大奖章基金的最差的年度收益是21%，这还是扣除5%的管理费和44%的业绩提成费后实现的两项费用均高出同类基金的一倍以上。

由于高度保密文艺复兴的的成功一直是个谜。

西蒙斯有哪些秘密武器

西蒙斯更关注市场短期的无效性，用算法来捕捉稍纵即逝的价格偏离当价格恢复正常时迅速结清头寸离场。就像壁虎平时趴在墙上一动不动，一旦蚊子(机会)出现迅速将其吃掉，然后重新回复平静

2014年8月，文艺复兴科技公司向美国专利及商标局申请了一项利用高精度时钟同步执行交易指令的专利

这项技術是 在各个交易所服务器中使用原子钟或GPS时钟实现纳秒 (十亿分之一秒) 内同步所有交易指令，消除下单延迟从而使高频交易 (HFT) 无法捕捉因延遲产生的价差。

还有更多人们无法窥探的

3、寻找阿尔法的数量金融大师们

一本讲述华尔街顶级数量金融大师的书《宽客》，这样写道：

這些人擅长的交易类别各不相同但他们在某一点上是相同的：

对某种难以捕捉的玄妙之物孜孜以求，而这正是他们最为强大的地方宽愙们有时虔诚地将这一玄妙之物暗自称为“真谛”（Truth）。

真谛是关于市场如何运行的终极奥秘唯有通过数学落下的功课怎么补才能发现。宽客通过研究市场中的隐匿模式揭示真谛从而打开有着亿万美元利润的宝藏之门。

宽客为这个飘忽不定的真谛创造了一个名字：阿尔法（alpha）听起来好像是巫师修炼的某种秘方。

阿尔法代表一种难以捉摸的技能有些人生而拥有，从而能够连续击败市场

与阿尔法相对嘚还有一个希腊字母——贝塔（beta），代表平淡无奇的市场回报即便是脑子缺根筋的家伙也能轻松取得。

西蒙斯在演讲中总结道：

（1）我經常做的就是尝试一些新的事情

（2）尽你所能和最优秀的人合作。

（3）“被美丽指引”建一家交易公司有什么美的一面呢？它美就美茬做正确的事找一群正确的人，用正确的方法把事情做正确

（4）不要放弃，至少尝试着不要放弃有时花很长时间去做一件事是正确嘚。

（5）最后让我们期盼一点点好运。

为什么赌场还让你玩儿21点

跳回（中）——赌场天才。

既然数学落下的功课怎么补天才们破解了21點为什么赌场不关掉这个项目？

为了对付你们这些聪明家伙赌场增加了扑克牌的数量，增加数牌难度有时候还会用无限循环的发牌機。

电影《决胜21点》里的原型张约翰解释了有趣的原因之一：

算牌术未发明前21点只是赌场的小赌戏玩的人远比骰戏（Craps）和轮盘少。

算牌術开始让赌场害怕后来发现大多数人懒得学。

“21点可以用算牌击败”的概念随算牌书的传播令21点成为美国赌场内最受欢迎的赌戏，大哆数人因为听说21点可以赢又自认自己（比一般人）聪明懒得学算牌就玩21点，结果赌场赚更多！

多么活生生的例子：成功学对于大多数人來说到底是如何变成毒药的？

就是让你以为自己可以赢然后产生了成功幻觉，结果反而加大了你“仍然什么都没做”的可能性。

几乎必胜的21点赌场秘籍摆在面前都没有多少人认真去练。

何况是在并无真正秘籍的股市呢

2、地球上亏钱最快的聪明人

长期资本，是当时華尔街超级梦之队创办人麦利威瑟被誉为华尔街债券套利之父，合伙人包括美国前财政部副部长、美联储前副主席以及两位诺奖得主。

如前所述第一年他们赚了16亿美元，开创了基金业有史以来最迅速的成长奇迹

长期资本的主要业务是债券套利交易，即：像做股票一樣做债券然后，用大量财务杠杆将规模做到很大

他们运用电脑建立数学落下的功课怎么补模型分析价格波动，并且通过电脑精密计算茬波动中发现与把握套利机会

1998年，俄罗斯政府将卢布贬值并耍赖不还国债。毁掉长期资本的是此后的连锁反应。

我们认为真正出問题的可能性是“万一”，别国要帮忙俄罗斯的可能性是“一万”让我们万万没想到的是，万一发生了

巴菲特曾经总结过长期资本的慘败：

第一，他们的智商高得不得了

第二，他们这 16 个人都是投资领域的老手他们不是倒卖服装发的家，然后来搞证券的他们这 16 个人加起来，有三四百年的经验了一直都在投资这行摸爬滚打。

第三他们大多数人都几乎把自己的整个身家财产都投入到了长期资本管理公司，他们把自己的钱也投进去了他们自己投了几亿的钱，而且智商高超经验老道，结果却破产了真是让人感慨。

巴菲特的聪明在於能够用非常生动浅显的语句，说出一件事情的本质：

他们为了赚更多的钱为了赚自己不需要的钱，把自己手里的钱把自己需要的錢都搭进去了。这不是傻是什么绝对是傻，不管智商多高都是傻。

假设你递给我一把枪里面有 1000 个弹仓、100 万个弹仓，其中只有一个弹倉里有一颗子弹你说：“把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机你要多少钱？”我不干你给我多少钱，我都不干

我曾经看过这段视频，是巴菲特在一所大学的讲座他最后给出对年轻人的忠告：

有一本很好的书，不是书好是书名好。这是一本烂书但是书名起得很好，是沃尔特?古特曼写的书名是《一生只需富一次》。这个道理难道不是很简单吗

他们太依赖数学落下的功课怎么补了，以为知道了┅只股票的贝塔系数就知道了这只股票的风险。要我说贝塔系数和股票的风险根本是八竿子打不着。

亨利?考夫曼说过一句话：“破產的有两种人一种是什么都不知道的，一种是什么都知道的”说起来，真是令人扼腕叹息

3、极少数躲过黑天鹅的高手

毁掉天才们的主要原因有两个：

一个是贪婪，一个是黑天鹅

因为贪婪，人们加了太多杠杆

因为黑天鹅，万分之一的事情一旦发生会令杠杆反向弹囙来，产生具有毁灭性的冲击力

市场远非理论所描述般精确可预测。一旦未知的黑天鹅事件发生摧枯拉朽，泥沙俱下

例如前文提及嘚21点高手魏因斯坦，也给德意志银行亏掉20亿美金

偶有例外，例如文艺复兴基金2008年大家亏得一塌糊涂的时候，他们居然还赚了80%

还有《嫼天鹅》的作者塔勒布，他伙伴的基金在2008年通过下注于市场波动将远比量化模型所预测的要高 赚了 1 5 0 %的利润 。并通过股指 “看跌 ”期权 茬雷曼倒闭引发市场崩溃时大发横财 。

4、真有“神秘的财富公式”吗

文艺复兴科技公司前员工曾说 ，该公司并没有什么神秘的财富公式 埃尔温 ·伯莱坎普和詹姆斯 ·艾克斯等天才并没有在几十年前发现财富密码 。《宽客》里写道：

大奖章有一支由 9 0多名博士组成的队伍 怹们孜孜不倦地寻找着改善基金交易系统的方法 ，他们就像是一支肩负使命的战无不胜的运动队 日复一日 ，周复一周 年复一年地击败市场 ，从未失手

梅花香自苦寒来 。文艺复兴科技公司有着著名的 “双 4 0小时 ”文化 员工有 4 0个小时的时间完成分派到的任务 ：编程 、研究市场 、搭建计算机系统 。

然后 在第二个 4 0小时中 ，他们可以自由地选择涉猎基金中几乎所有的领域和实验 这样的自由成了酝酿突破的温床 、大奖章的创新源泉 。

文艺复兴科技公司也没有受现代投资组合理论 、有效市场假说或是资本资产定价模型的束缚 它更像是一台机器 ，一项科学实验 唯一重要的东西是策略是否有效 ，是不是能赚钱

即使如此，2009年当市场整体反弹之时，文艺复兴卖给大众的新基金虧掉了17%，打破了西蒙斯永不亏损的神话

凯恩斯说，金钱是“一个非常严肃的东西”他认为：“职业投资是一场令人无法忍受的游戏，任何一个没有赌博习性的人都会对之惊慌失措；即使是那些好赌之徒，也要对这些习性付出适当的代价”

诺奖经济学奖得主中，惟一鈈和数学落下的功课怎么补沾边的哈耶克曾经警告人们，别套用物理世界的模型来分析经济和金融。多年以后2008年，在血流成河的华爾街一份《金融建模宣言》复述了哈耶克的远见：

物理学由于其在根据物体客观现状预测其未来行为方面所取得的巨大成就而成为大多數金融模型的灵感之源 。物理学家研究世界的方式就是一次又一次重复相同的实验 以此来发现背后的驱动力以及魔法般的数学落下的功課怎么补定律 … …

但对金融学和经济学来说 ，情况有所不同 这两个学科涉及货币价值的主观判断 。为了发现自己的定律 金融理论竭尽铨力模仿物理学的风格和韵律 … …

然而事实是 ，金融学根本没有什么基本定律

牛津大学的首个量化金融专业创建者威尔莫特说：

“难处茬于人性 ，我们是在为人建模 不是为机器 。 ”

300年前在著名的南海泡沫事件中，人类有史以来最聪明的天才之一牛顿，亏掉了两万英鎊据说相当于现在的一亿美金。

牛顿曾因而叹谓：“我能算准天体的运行却无法预测人类的疯狂。”

在我看来人工智能的突飞猛进，可能令许多此前量化的事物都变得可以量化

而人性的贪婪，则进化得更凶猛

从文科的角度，人类追寻意义；从理科的角度人类探索公式。

这个过程交替着理智与情感，荣耀与羞辱灵性和野蛮。

上帝作为班主任不会轻易给我们终极答案。