原标题:什么是股票的内在股票嘚市场价值公式
格雷厄姆在1949年的著作《聪明的投资者》里说过:“股票市场并非一个能精确衡量股票的市场价值公式的<称重计>,相反它是┅个<投票机>,不计其数的人所做出的决定是一种理性和感性的掺杂物,有很多时候这些抉择和理性的股票的市场价值公式评判相去甚远.投资嘚秘诀就是在价格远远低于内在股票的市场价值公式时投资并且相信市场趋势会回升。”
内在股票的市场价值公式其特征在于一只股票能够持有其市场价格以外的内在股票的市场价值公式,并且常常被吹捧为股票的市场价值公式投资者在选择公司投资时考虑的一个重要方面
除了这个分析领域之外,一些买家可能只是对某种商品的价格有一种“直觉”而没有深入考虑生产成本,并粗略地估计其对于其預期效用的股票的市场价值公式其他人可能会将他们的购买基础放在资产背后的大肆宣传(“每个人都在积极地谈论它,它一定是好的!”)然而在本文中,我们将研究另一种计算股票内在股票的市场价值公式的方法其中通过分析其基本面和确定股票的股票的市场价徝公式本身,而降低对股票的股票的市场价值公式的主观感觉(换言之它如何生成现金)。
为简洁起见我们将排除内在股票的市场价徝公式,因为它适用于看涨期权和看跌期权
当计算出股票的内在股票的市场价值公式时,现金就是王道许多模型计算了与现金有关的變量中的安全因素的基本股票的市场价值公式:股息和未来现金流量,以及利用货币的时间股票的市场价值公式普遍用于寻找公司内在股票的市场价值公式的模型是股息折扣模型。基本的DDM是:
Div =预期在一个时期内的股息
股息折扣模型的一个变种就是戈登增长模型该模型假設公司正在考虑处于稳定状态。也就是说持续增长的股息不断增加。它表示如下:
DPS 1 =从现在起一年的预期股息
R = 股权投资者的所需回报率
G =永玖股息的年增长率
顾名思义它说明了公司向股东支付的股息,反映了公司产生现金流量的能力这个模型有多种变化,每种变化都会影響不同的变量具体取决于您希望包含哪些假设。尽管其假设非常基本和乐观但戈登增长模型在应用于对蓝筹公司和广泛指数的分析时囿其优点。
另一种计算此值的方法是剩余收益模型其最简单的形式表示为:
B0 =当前每股账面股票的市场价值公式
Bn =预期每股账面股票的市场價值公式在股权
r =所要求的投资回报率
如果你在看这个公式时发现你的眼睛瞪大了,别担心我们不打算进一步细节。但重要的是需要考虑嘚是这种评估方法是如何根据每股收益和每股账面股票的市场价值公式(在这种情况下是证券的剩余收益)的差异导出股票的股票的市場价值公式,以得出股票从本质上讲,该模型试图通过将当前的每股账面股票的市场价值公式与其折扣后的剩余收入相加(可以减小账媔股票的市场价值公式或增加账面股票的市场价值公式)来寻找股票的内在股票的市场价值公式
用于查找股票基本股票的市场价值公式嘚最常用估值方法是贴现现金流(DCF)分析。它最简单的形式就像DDM:
CF n =第n期的现金流量
d = 贴现率, 加权平均资本成本(WACC)
在本麦克卢尔教程DCF分析中他着手使用该模型根据预测未来现金流量确定股票的公允股票的市场价值公式。与前两种模型不同DCF分析寻找自由现金流量,即现金流量其中净收入与摊销 /折旧相加,并减去营运资本和资本支出的变化它还利用WACC作为折现变量来说明货币的时间股票的市场价值公式。麦克卢尔的解释提供了一个深入的例子证明了这种分析的复杂性,最终决定了股票的内在股票的市场价值公式
为什么内在股票的市場价值公式对投资者至关重要?
在上面列出的模型中分析师采用这些方法来确定证券的内在股票的市场价值公式是高于还是低于其当前嘚市场价格,使他们可以将其分类为“高估”或“低估”通常,在计算股票的内在股票的市场价值公式时投资者可以确定适当的安全邊际,其中市场价格低于估计的内在股票的市场价值公式通过在较低的市场价格和您认为值得的价格之间留下“缓冲”,您可以限制如果股票股票的市场价值公式低于您的估计值您将会面临的下行量。
例如假设在一年内,您发现一家您认为拥有强大基础面的公司并擁有出色的现金流机会。那一年它的交易价格是每股10元在确定了它的DCF后,你意识到它的内在股票的市场价值公式更接近每股15元减去交易價格为5美元假设您的安全边际约为35%,则您将以10美元的价格购买该股票如果其内在股票的市场价值公式每年下降3美元,那么您的初始DCF股票的市场价值公式至少为2美元如果股价随之下跌,则有足够的空间卖出
对于初学者了解市场的人来说,内在股票的市场价值公式是研究公司和寻找符合他或她的投资目标的讨价还价的重要概念虽然不是公司成功的完美指标,但应用侧重于基本面的模型对股票价格提供了清醒的视角
经济学家或金融学者曾经制定的每种估值模型都受到市场中存在的风险和波动以及投资者的非理性的影响。尽管计算内茬股票的市场价值公式可能不是减轻投资组合所有损失的保证方式但它确实提供了公司财务状况的更清晰的指示,这在选择您打算长期歭有的股票时至关重要此外,选择市场价格低于其内在股票的市场价值公式的股票也可以帮助在构建投资组合时节省资金
尽管某一时期的股票价格可能会上涨,但如果它看起来被高估了最好等到市场把它降到低于其内在股票的市场价值公式才能实现便宜。这不仅可以讓您免受更深的损失还可以腾出空间将现金分配到其他更安全的投资工具,例如债券和国库券
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