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作者：，欢迎留言南北车遭华泰证券调出两融标的池 去杠杆监管新举措？
13:55:06 &&来源：每日经济新闻网
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下载新浪财经客户端：和牛市一起飞！　　每经记者 张昊　　今日上午盘中，华泰证券在给客户发送消息称，公司于日起融资融券标的的证券范畴调出中国北车(601299)、中国南车601766，请在3个交易日内自行结融券负债。蓝筹股暴涨之后就被剔除两融标的，那么券商、银行、保险等同样近期暴涨的品种，是否也会被剔除两融标的？这引发了市场对于去杠杆监管新的担忧。　　华泰证券：因风险太高　　昨日《每日经济新闻》记者首先联系上了华泰证券证代赵远宽，其表示对具体业务并不清楚，上述两家公司调出两融标的，可能是与其合并有关。　　随后记者致电了，华泰证券成都一环路南三段营业部，据营业部相关人士介绍，公司将两家公司调出两融标的，是基于两家公司目前已具有较高的 风险考虑，当记者问及，若现有其他两融标的具有风险，是否也会调出两融标的范围时，该人士给予了肯定答案。　　值得注意是，日，中国南车、中国北车公布合并预案复 牌至随后的6个交易日，两家公司连续拉出六个涨停。不过上述重大利好引发 了资金炒作并未就此止步，在随后8-9个交易日，两家公司股价再次上涨并创 出历史新高，其中中国南车、中国北车期间涨幅达到44.62%、38.41%。　　另一方面，《每日经济新闻》记者也注意到，伴随着股价大幅上涨， 两家公司融资金额也逞强出爆发式增长，日两家公司复牌，其中　　中国南车的融资余额为5.35亿元，6连板的日，融资余额为6.16亿元，1月12日，涨停打开当日融资余额已经飙升至22.22亿元，在随后至1月21日创出新高期间，中国南车每天融资余额几乎都是数亿元增长，其中1月22日融资余额创下45.68亿元天量，而截止最新的1月28日其融资余额也高达41.92 亿元。　　同样的情况还有中国北车，1月9日融资余额较上个交易日增长8亿元 至13.69亿元，随后交易日每天增长额几乎也在亿元以上，其中截止最新的1月28日，融资余额也达到了47.38亿元。
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& ( 13:54:25)南北车遭调出两融标的池
　　昨日上午盘中，华泰证券给客户发送消息称，公司于日起融资融券标的的证券范畴调出中国北车、中国南车，请在3个交易日内自行了结融券负债。蓝筹股暴涨之后就被剔除两融标的，那么券商、银行、保险等同样近期暴涨的品种，是否也会被剔除两融标的？这引发了市场对于去杠杆监管新的担忧。　　华泰证券：因风险太高　　昨日记者首先联系上了华泰证券证代赵远宽，其表示对具体业务并不清楚，上述两家公司调出两融标的，可能是与其合并有关。　　随后记者致电了华泰证券成都一环路南三段营业部，据营业部相关人士介绍，公司将两家公司调出两融标的，是基于两家公司目前已具有较高的 风险考虑，当记者问及，若现有其他两融标的具有风险，是否也会调出两融标的范围时，该人士给予了肯定答案。　　值得注意的是，日，中国南车、中国北车公布合并预案复牌至随后的6个交易日，两家公司连续拉出六个涨停。不过上述重大利好引发的资金炒作并未就此止步，在随后8-9个交易日，两家公司股价再次上涨并创出历史新高，其中中国南车、中国北车期间涨幅达到44.62%、38.41%。　　另一方面，记者也注意到，伴随着股价大幅上涨， 两家公司融资金额也呈现出爆发式增长，日两家公司复牌，其中中国南车的融资余额为5.35亿元，6连板的日，融资余额为6.16亿元，1月12日，涨停打开当日融资余额已经飙升至22.22亿元，在随后至1月21日创出新高期间，中国南车每天融资余额几乎都是数亿元增长，其中1月22日融资余额创下45.68亿元天量，而截至最新的1月28日其融资余额也高达41.92 亿元。　　同样的情况还有中国北车，1月9日融资余额较上个交易日增长8亿元 至13.69亿元，随后交易日每天增长额几乎也在亿元以上，其中截至最新的1月28日，融资余额也达到了47.38亿元。　　两融监管新举措？　　值得注意的是，当前凭借着网络券商业务发力，截至2014年12月，华泰证券期末融资融券余额已经达到200.87亿元，位居所有券商之首，其中期间累计融资买入额也达到了723.24亿元！　　另一方面，监管层对两融业务关注度也得到极大提高，其中在1月16日新闻发布会上，对45家证券公司的融资类业务现场检查结束及对相关公司进行了处理，其中(,)、(,)、因两融业务违规，被暂停新开户三个月。　　而在1月28日，市场再次传出消息，中国证监会将于近日再次启动对券商融资融券业务的检查。不过在当日晚间，证监会新闻办对新华社记者表示 ：1月16日，我会曾向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况。根据整体安排，近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。属日常监管工作，不宜过分解读。　　有业内人士认为，资金杠杆是推动本轮牛市最大因素之一，证监会对两融业务已然是加强风控、规范监管态度，作为当前两融业务规模最大的券商华泰证券，其因近期暴涨之后风险高企，将中国南车、中国北车调出两融标的，或许具有较高的标杆意义，其他近期暴涨的券商、银行、保险等大盘蓝筹股，是否也会被调出两融标的？我们只能密切关注事态的进展。　　另一方面，记者咨询了(,)、(,)等券商营业部均表示公司并未有相关通知。
（责任编辑：HN666）
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对冲交易或逐渐增多
作者：朱茵
来源：中国证券报?中证网　　 07:46:00
【大小： 】【】【】
财经时评：
　　中国证券报记者从多家券商了解到，融资融券标的扩容首日，参与交易的投资者有所增加，多个新品种出现融资交易，但总体上融资融券交易量没有激增。业内人士认为，未来资金实力雄厚的大型券商具有一定优势，随着市场发展，对冲交易或逐渐增多。
　　CFP图片 合成/韩景丰
　　交易规模未现激增
　　海通证券透露，5日新增融资买入规模约5000多万元，总融资规模为2.1亿元；融券卖出量为1.07亿元。多只新增标的参与交易。交易客户虽然有部分新增，但多数还是老客户。总体来看，交易总量并无明显放大，扩容首日表现相对平稳。目前海通证券的融券业务量占据市场规模半壁江山，融资量约为市场总量的11%左右。两融业务量居市场首位。
　　多家大型券商均向中国证券报记者表示，5日融资融券交易量未出现激增。
　　海通证券融资融券交易部负责人表示，目前海通能提供85%的融资融券标的。从5日情况来看，所提供的券种都有余额。他表示首日没有放量的原因，一方面是市场本身行情并不活跃，对投资者操作没有太大吸引力，看空看多的投资者并不坚决；另一方面，标的范围扩大后，不少投资者并不了解情况，没来得及作出反应。他认为，新ETF等标的的增加，对于做对冲、量化投资的投资者具有吸引力。
　　市场融券品种有限
　　目前多数券商融资标的都参照沪深交易所公布的新范围进行了调整，但部分券商融券标的没有调整，能够出借的券种和规模比较有限。由于投资者可借到的券种有限，再加上券商表示融券卖出需T+1日到帐，因此实际上5日融券标的“未扩容”。
　　从试点券商来看，仅海通、国泰君安、中信等首批试点大券商的资源相对丰富。各家券商根据各自情况对标的券种有所调整。有券商表示，会剔除一些换手率低以及基本面不看好的标的。
　　海通证券5日调整融资融券业务标的证券范围，调入融资标的证券共196个，调入融券标的证券共146个，调出融资融券标的证券1个。调整后融资标的证券共284个，融券标的证券共233个。
　　国信证券自5日起新增“中国宝安”等196只融资标的证券，新增“中国宝安”等140只融券标的证券，并将“深圳能源”剔除出融资标的证券、融券标的证券范围。调整后，融资标的证券范围扩大至285只，融券标的证券范围扩大至229只。
　　中信证券也将标的证券范围扩大到上证180及深证100成份股范围，并新增上交所4只ETF及深交所3只ETF。另外，剔除深证100成份股的长安汽车、深圳能源以及粤电力A。华泰证券原90只标的证券，调出深圳能源，新调入185只股票和7只ETF基金，共281只。广发证券也对两融标的全面调整，并表示将从6日起执行。银河证券表示将深圳能源1只股票调出标的证券范围，将上海机场等196只证券调入标的证券范围，调整后的融资融券标的证券范围包括278只股票及7只ETF。光大证券5日所能提供的券种为30-40只之间，他们表示将慢慢增加品种。在25家试点券商中，还有不少小券商甚至都没有来得及更新公布自己的两融标的券种。
　　值得注意的是，有券商表示，虽然目前融券标的的范围扩大了，但并不表示这些品种都存在余额，且每只标的券种余额都不一样。
　　对冲交易将渐入佳境　　
　　无论从现有的市场格局还是未来的趋势都可以发现，两融业务对资金实力雄厚的券商有利。有券商认为，ETF等品种的加入将促进对冲交易等交易策略的繁荣。
　　“我们不可能准备那么多券种给投资者卖空。”一家中等券商信用交易部人士坦言，因为在转融通尚未实现的时候，这样做的成本和风险较大。他同时认为，大券商一是有资金实力做该项业务，二是本身做套利交易也买入不少券种。此外，大券商更有实力做大规模的对冲交易。
　　西南证券认为，通过分析扩容后标的券的行业、估值、市值等情况，投资者可以从中挖掘融资融券投资机会。此外，ETF纳入融资融券标的后，一方面可提高投资者的信用交易杠杆范围，另一方面存在实现做空指数而获益的可能。
　　业内人士表示，券商现有的市场份额与其所投入的资金规模匹配，海通、华泰、中信、国泰君安业务规模领先。申万研究所的一份报告认为，融资融券将成海通证券业绩最大亮点，公司融资融券余额市场份额为13.3%，居市场首位；如果2011年全行业融资融券总收入达33亿元，融资融券业务将给公司贡献2.4亿元的净利润，占公司净利润的比重分别为6%。预计这一比例明年还将上升。
　　该报告表示，发达国家融资融券交易额占到股票交易额的20%左右，日本融资融券交易比重在15%-20%左右。我国融资融券交易还处于试点阶段，未来交易额占比还有巨大发展空间。　　
　　环比下降40.73%
　　四季度以来融资余额净增37亿元
　　□本报记者 孙见友
　　四季度以来大盘震荡，一定程度上打压了融资交易投资者的热情。四季度以来沪深股市融资余额净增加37.06亿元，比第三季度下降40.73%。同时，融资交易资金流入对应股价上涨、流出对应股价下跌的简单线性思维，在四季度已不再适用。从二级市场来看，四季度以来融资交易投资者似乎普遍采取了一种“买低卖高”的投资思路。
　　融资余额净增规模下滑
　　统计显示，四季度以来沪深融资余额净增加37.06亿元，与第三季度相比，下降40.73%。尽管四季度仍有19个交易日，但如果融资余额保持目前增速的话，那么四季度融资余额净增加规模环比下滑将是大概率事件。四季度或成为今年以来融资余额增长最慢的一个季度。
　　一季度沪深融资余额净增加规模一度高达80.21亿元，显示该季度的交易十分活跃。但好景不长，第二和第三季度融资余额净增加规模分别为63.50亿元和62.53亿元，环比下滑幅度为20.84%和1.53%。
　　分析人士指出，前三个季度融资余额净增加之所以连续环比下台阶，与同期二级市场走势密切相关。一季度上证综指累计上涨4.27%，成为2011年以来表现最好的一个季度，这最终促成了同期融资交易火爆。此后大盘步入调整，二季度和三季度大盘分别累计下挫5.67%和14.57%，在此情形下，融资交易逐渐降温在所难免。
　　“买低卖高”倾向明显
　　四季度以来,沪深股市融资余额净增加规模下降，让稀少的增量资金显得愈发宝贵。同时，存量资金又陷入捉襟见肘的尴尬境地。在此局面下，二级市场剧烈震荡的外部环境和资金的内在偏好，最终促使资金纷纷趋向于“抱团”，这加剧了资金流向分化。
　　截至12月2日，海通证券、冀中能源、中集集团、中国联通和兴业银行四季度以来的融资余额分别大幅净增加3.26亿元、2.83亿元、2.50亿元、2.34亿元和2.07亿元，成为同期增量资金最为青睐的股票。
　　与以上股票不同的是，一些个股则遭遇资金持续“空袭”。四季度以来中国人寿、泸州老窖和中国平安的融资余额分别净减少2.11亿元、1.03亿元和0.97亿元，成为同期资金大幅流出的典型股票。有意思的是，四季度以来二级市场热捧的泸州老窖，始终不为融资交易投资者所看好。
　　值得注意的是，融资交易资金流入对应股价上涨、流出对应股价下跌的简单线性思维，在四季度的融资交易市场已不再适用。融资交易投资者在抛弃这一思维的同时，似乎普遍采取了一种另类投资思路。这从一些个股中，似乎可以窥见端倪。
　　例如，冀中能源、中集集团、辽宁成大和苏宁电器四季度以来分别重挫24.23%、10.97%、13.80%和18.16%，但这并没有吓跑融资交易投资者，反而引发融资资金的热烈追捧，促使相关个股的同期融资余额净增加规模均超过1.8亿元。与此成鲜明对照的是，四季度以来中国人寿、泸州老窖和中国平安分别逆市大涨23.54%、8.33%和10.49%，但这没有对融资交易投资者形成诱惑,反而引发了一致做空行为。因此，从二级市场来看，四季度以来融资交易投资者“买低卖高”的倾向比较明显。
　　今年四季度以来融资余额净增加居前的部分股票
　　简称 四季度以来融资 12月2日融资余额 12月2日融券余量 12月2日融资融券余额
　　余额净增加(万元) (万元) (股) (万元)
　　海通证券 06.85 85.53
　　冀中能源 58.28 90.13
　　中集集团 78.37 56.61
　　中国联通 273.95 742.66
　　兴业银行 195.66 601.59
　　辽宁成大 41.61 43.16
　　苏宁电器 56.43 99.26
　　五粮液 96.22 69.00
　　吉林敖东 02.19 .38
　　光大证券 44.29 .64
　　制表/孙见友
　　门槛较低 操作简便
　　投资者尝鲜ETF融资融券
　　□本报记者 黄淑慧 上海报道
　　ETF自12月5日起成为融资融券标的品种，从首日交易情况来看，已有投资者参与其中。相关基金公司也期望借此，进一步提升旗下ETF的流动性和规模。不过，由于投资者需求有待逐步挖掘，业内人士预期，ETF规模明显增加还需要一段时间才能够体现。
　　盈利模式多样化
　　ETF纳入融资融券标的，给相关产品带来了杠杆和做空功能。据测算，ETF融资的初始杠杆可以在1-2.8倍之间，投资者可以根据自己对市场的判断设计杠杆倍数，相比分级基金高风险份额的杠杆比率更为灵活。
　　ETF的交易策略、盈利模式也将更加多样化，这主要包括多空头交易、期现反向套利和T+0空头交易。华泰柏瑞上证红利ETF基金经理柳军说，首先，投资者可以在不同风格的指数之间进行多空配对交易获取收益。像去年和今年的风格特征具有较好的“多空头交易”机会，投资者在大盘指数和中小盘指数走势出现分歧或差异时，通过持有大盘市值指数ETF和融券卖出中小盘市值指数ETF，可以获得绝对收益，而在市场走势相反时反向操作也可以获得类似回报。其次，期现的反向套利成为可能。“期现套利”此前主要是正向套利，即指数期货价格高于现货价格时，买入现货ETF并卖出股指期货进行套利交易，在ETF可以融券卖出之后，期现反向套利成为可能，买入股指期货并融券卖出ETF获得现货价格高于期货价格的套利机会。
　　此外，利用融券卖出ETF可以进行指数的T+0空头交易，即在日内高点融券卖出ETF，在低点买回ETF锁定指数下跌的收益，对于擅长选时的投资者而言，无论在市场上涨和下跌时可以全天候捕捉市场机会。
　　交易需求待激发
　　由于有这些新交易策略的诞生，业内人士预期，一些做ETF套利和股票融资融券的私募机构和“大户”将成为首批“吃螃蟹”的主力。不过由于相对股指期货而言，ETF具有参与门槛较低、操作简便、品种繁多等优势，一定程度上能吸引普通投资者的参与。从5日交易的情况看，根据易方达基金公司提供的信息，当天就有普通投资者参与了深100ETF的融资融券交易。
　　由于要吸纳一定的标的ETF“存货”作为为客户提供融券交易的券源，券商可能将成为下一个阶段ETF重要的“买家”。有标的ETF的基金经理透露，从上周的申购情况来看，券商是主力之一，尤其是下半周有相当一部分份额由券商主动申购，不排除其中有一部分是在为融资融券业务储备券源。
　　中国证券报记者了解到，目前暂时只有部分券商能够提供ETF券种。上述基金经理分析，要等投资人需求浮现后，券商才会行动起来，积极买入或创设ETF份额作为券种储备。而投资者从新增的ETF盈利模式中逐步发现获利机会，并将其纳入自己的投资策略，还需要一段时间的摸索与尝试。近期相关基金公司也在积极开展ETF成为融资融券标的后的投资人教育和市场推广工作。
　　业内人士表示，由于当前市场是弱平衡市，没有向上或向下的明确趋势，因此融资买入或融券卖出ETF的需求都不会十分强烈。也许待到市场趋势性行情确立时，这方面的需求才会迅速释放。
中证网声明：凡本网注明“来源：中国证券报?中证网”的所有作品，版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报?中证网与作品作者联合声明，任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报?中证网的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于更好服务读者、传递信息之需，并不代表本网赞同其观点，本网亦不对其真实性负责，持异议者应与原出处单位主张权利。
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China Securities Journal. All Rights Reserved南北车遭华泰调出两融标的池 去杠杆监管新举措？
14:06:42 &&来源：东方财富网
　　今日上午盘中，华泰证券在给客户发送消息称，公司于日起融资融券标的的证券范畴调出中国北车(601299)、中国南车601766，请在3个交易日内自行结融券负债。蓝筹股暴涨之后就被剔除两融标的，那么券商、银行、保险等同样近期暴涨的品种，是否也会被剔除两融标的？这引发了市场对于去杠杆监管新的担忧。 　　华泰证券：因风险太高 　　昨日《每日经济新闻》记者首先联系上了华泰证券证代赵远宽，其表示对具体业务并不清楚，上述两家公司调出两融标的，可能是与其合并有关。 　　随后记者致电了，华泰证券成都一环路南三段营业部，据营业部相关人士介绍，公司将两家公司调出两融标的，是基于两家公司目前已具有较高的风险考虑，当记者问及，若现有其他两融标的具有风险，是否也会调出两融标的范围时，该人士给予了肯定答案。 　　值得注意是，日，中国南车、中国北车公布合并预案复牌至随后的6个交易日，两家公司连续拉出六个涨停。不过上述重大利好引发了资金炒作并未就此止步，在随后8-9个交易日，两家公司股价再次上涨并创出历史新高，其中中国南车、中国北车期间涨幅达到44.62%、38.41%。 　　另一方面，《每日经济新闻》记者也注意到，伴随着股价大幅上涨， 两家公司融资金额也逞强出爆发式增长，日两家公司复牌，其中 　　中国南车的融资余额为5.35亿元，6连板的日，融资余额为6.16亿元，1月12日，涨停打开当日融资余额已经飙升至22.22亿元，在随后至1月21日创出新高期间，中国南车每天融资余额几乎都是数亿元增长，其中1月22日融资余额创下45.68亿元天量，而截止最新的1月28日其融资余额也高达41.92 亿元。 　　同样的情况还有中国北车，1月9日融资余额较上个交易日增长8亿元至13.69亿元，随后交易日每天增长额几乎也在亿元以上，其中截止最新的1月28日，融资余额也达到了47.38亿元。 　　两融监管新举措？ 　　值得注意的是，当前凭借着网络券商业务发力，截止2014年12月，华泰证券期末融资融券余额已经达到200.87亿元，位居所有券商之首，其中期间累计融资买入额也达到了723.24亿元！
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