运营资金的特点？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2022-06-12 10:05 标签： 营运资金的三种概念

本文来源：996论文网

本文是一篇会计论文，本文运用营运资金管理的基本原理，结合国内外主要研究成果，将营运资金管理与企业业务流程管理和渠道管理理论相结合，在对案例企业比亚迪公司深入调研的基础上，通过对比亚迪公司 2006 年至 2017 年从传统汽车企业向新能源汽车企业转型期间的营运资金管理状况进行分析，其中包括营运资金结构分析和效率分析，总结了比亚迪公司在转型期间营运资金的管理方法以及优点和不足，希望能对比亚迪公司完善自身营运资金管理，优化其营运资金管理制度、提高营运资金管理水平提供些许帮助。同时，也希望能为其他汽车制造企业从传统汽车业务领域向新能源领域发展过程中更好地管理营运资金提供有益的借鉴。

1.1 选题背景、研究目的及意义
营运资金对企业的重要性与血液对人体一样，血液维持着人体中各部分器官的正常运作，营运资金则保持着企业有序运行及持续发展的能力。企业的经营周转是以营运资金为依托的，营运资金使用效率的提高、融资结构的优化，有利于缩短经营周期、加快资金变现速度、节约资金使用成本、提高企业偿债能力并使企业利益最大化。美国的两位学者 Larry 和 Charles 对大型公司的 1000 名财务经理进行的调查显示，财务经理将近三分之一的时间用于营运资金管理。营运资金管理的优势和劣势将对企业的生存和发展起决定性作用。
汽车产业是我国的支柱产业之一，与外国相比，我国汽车企业品牌竞争力和自主创新能力较低；同时，随着大气污染和石油危机情况不断加剧，新能源技术迎来了前所未有的机遇及挑战，世界各国亦越来越重视新能源汽车的研发和应用。因此，对于我国汽车制造企业来说，在保证传统汽车销量的前提下，加快传统汽车制造向新能源汽车制造的转型是一个弯道超车的机会。而且从本质上看，汽车制造业是一个资金密集型行业，无论是建厂、研发、生产还是销售，都比一般制造业有更大的资金需求。因此，研究汽车制造业的营运资金，不仅有利于优化中国汽车制造业的营运资本结构，提高营运资金的效率，还有利于提高中国汽车企业的竞争优势，顺利转型为新能源汽车制造企业。

1.2 国内外研究综述
自 1973 年以来，绝大多数企业曾运用 Keith V. Smith 总结的营运资金管理方法做资金规划。但是，1990 年以后，营运资金管理的方法已转向供应链管理的优化。
2000 年，DELL 公司提出基于互联网的供应链模式，有效地降低存货，节约现金，实现企业利益最大化，并得出一个结论：公司只有提高盈利能力，才能被供应商信任。2005 年度的调查报告还研讨了压榨供应商的问题，指出供应商往往因应收账款周转期的增加而提高商品价格，以弥补商品的融资成本。
自 1997 年以来，美国 REL 咨询公司已开始对美国最大的 1000 家公司进行资本研究，并采用营运资金周转期作为评价指标对企业营运资金管理绩效进行排名，而营运资金周转期实质上与 E.J. Laughlin 和 Richard V.D.提出的现金周期相同2003 年后，该调查定义：WCO=DSO+DIO-DPO.。其中：WCO 是营运资金周转期，DSO 是应收账款周转期，DIO 是存货周转期，而 DPO 是应付账款周转期。

Azhagaiah R 和 Muralidharan J（2009）指出，仅研究每项流动资金项目是很片面的，应将各项流动资产项目联合起来研究。2010 年，Erasmus, P.D.指出公司应从风险和盈利能力的角度审视营运资金的运用，进行全面研究并制订完善的营运资本战略。
Anna B 和 Zbigniew G（2011）研究了波兰食品行业营运资金管理的效率，提出营运资金周转周期最短的食品行业可获得相对较高的利润率。
Sonia B 和 Pedro J（2012）分析了中小企业营运资金管理与盈利能力之间的关系，指出在营运资金水平和企业盈利能力之间存在着一种非单调的关系，表明中小企业拥有最优的营运资金水平，从而使其盈利能力最大化。并且，企业的盈利能力随着其营运资金从最优水平的转移而减少。
Sai D 和 Alessandra G（2013）对固定资本和营运资金投资与融资限制之间的联系进行了分析，得出一个结论：对营运资金的积极管理可以帮助企业缓解融资限制对固定投资的影响。

第 2 章 相关概念及理论基础
营运资金是财务管理的重要组成部分，是指生产经营活动的流动性占用。广义营运资金是指营运资金总额，即公司流动资产的总额，包括应收账款、存货、其他应收款和应付票据等。狭义的营运资金指的是净营运资本，即企业流动资产与流动负债之间的差额。这篇文章研究的营运资金主要指净营运资金。
营运资金具有以下特点：①周转期短。营运资金周转一次的时间通常在一个营业周期内；②来源多样化。营运资金有多种来源，如债务融资和权益融资，其中债务融资包括短期借款和长期债券融资等；③存量随营业收入波动。营运资金的存量会随着企业的营业收入变化而产生一定的波动；④形态随业务流程变化。营运资金的形态会随着生产经营的流程循环而发生变化，如在现金、原材料、在产品、产成品、应收账款之间转化。
营运资金管理主要指通过用合理的方法运用营运资金，保证营运资金的使用效率和安全性。一般而言，企业财务管理的目标是实现企业利润最大化，而作为公司周转速度最快的营运资金的管理目标必须服务于企业的财务管理目标。具体而言，营运资金管理的目标是营运资金结构管理目标和效率管理目标。营运资金结构管理目标需要控制好流动资产和流动负债的比例、期限，保证企业的短期偿债能力和盈利能力；营运资金效率管理目标则需要保持营运资金适度的流动性，加快流动资产的周转速度，减少资金的过度占用，实现企业利润最大化。
2.1.3 汽车制造企业营运资金特点
不同行业的营运资金管理有明显差异，吴娜和韩传模指出，不同行业营运资金的投融资策略的激进程度存在显著差别，而营运资金的投资策略在不同行业其显著性要比融资策略更强。
从本质上看，汽车制造业是一个资金密集型行业，其研发、建厂、生产、销售都比一般制造业有更大的资金需求。汽车产业的价值链由设计研发、零部件供应、整车生产、整车销售、售后服务和品牌管理等环节组成，价值链的两端附加值高、盈利性强，中间部分附加值低、盈利性差。

2.2 营运资金管理理论基础
要素管理理论是指通过单一项目指标对营运资金管理的情况进行研究。应收账款、存货、应付及库存现金周转期期代表营运资金的周转效率，间接反映了企业对营运资金的管理能力；同时，应收账款、存货和应付账款也是构成营运资金管理的基本三要素，评判对各单项目管理的优良是可以直接反映企业营运资金的管理效率。
渠道，是指企业日常运营过程中采用的营运途径，主要分为采购渠道、生产渠道和销售渠道。企业通过采购渠道购买必要的生产材料和日常办公消耗品，通过生产渠道实现原材料到库存商品的转变，通过销售渠道实现库存商品的价值并创造利润。在现实运用中，三项渠道并非是相互独立的，制造商、中间商与客户之间存在相互依赖的关系。供产销三项渠道关系如下：
釆购渠道营运资金=原材料存货+预付账款-应付票据-应付账款
生产渠道营运资金=在产品存货+半成品存货+其他应收款-应付职工薪酬-其他应付款
销售渠道营运资金=应收账款+应收票据+产成品存货-预收账款-应交税费
第 3 章 比亚迪公司基本情况

3.1 汽车制造行业发展现状
3.2 比亚迪公司简介
3.3 比亚迪公司营运资金总体情况
第 4 章 比亚迪公司营运资金结构及效率分析
4.1 比亚迪公司营运资金结构分析
4.1.1 流动资产结构分析
4.1.2 流动负债结构分析

第 5 章 比亚迪公司营运资金管理评价及案例启示

5.1 比亚迪公司营运资金管理评价

经前文分析可知，在 2006 年至 2017 年期间，比亚迪公司的发展路线是曲曲折折的，其对营运资金的管理亦是时松时紧，下面我通过列示比亚迪公司在营运资金管理方面的优点与不足对其进行客观评价。

5.1.1 比亚迪公司营运资金管理的优点

（1）注重营运资金的补充以改善资债结构

经前文 3.3 章节所述可知，2012 年至 2017 年期间，比亚迪公司净营运资金虽为负向，却呈现上升趋势，说明企业的营运资金状况有所改善。经前文 4.1.2 章节所述可知，2008 年至 2015 年期间，比亚迪公司的短期借款占流动负债比重呈波动下降的趋势，说明企业的负债结构有所优化。

在 2009 年至 2017 年期间，比亚迪公司多次发行债券和股票用于偿还银行借款以及补充企业营运资本，例如比亚迪公司于 2012 年发行的 30 亿元债券中 15 亿用于偿还短期借款、13 亿用于汽车零部件研发生产、2 亿用于设立惠州比亚迪电池公司。、出售非核心资产。为了进一步补充公司营运资金的需求，在 2010 年至2012 年以及 2014 年至 2015 年期间，比亚迪公司均未分配利润，也未将资本公积转增股本，未分配利润累积滚存至下一年度，用以偿还当期借款以及投入新能源和零部件。此外，2015 年比亚迪公司整合资产结构，处置非核心资产，出售旗下深圳市比亚迪公司电子部件有限公司 100%股权，交易价格为 23 亿元，目的在于推动企业集中资源发展新能源汽车业务。同时，出售股权带来的现金流入有助于缓解企业资金压力，减少财务费用。上述行为既改善了债务结构，降低了无力偿债的财务风险、潜在的再融资风险和资本成本风险，也比国内其他汽车企业提前做好新能源汽车产业布局。

第 6 章 结论与展望

营运资金对企业十分重要，企业的经营周转是以营运资金为依托的。本文阐释了营运资金的基本原理，回顾了国内外相关研究理论，用财务分析的方法，对比亚迪股份有限公司在向新能源领域转型过程中的营运资金管理情况进行了分析，打破了传统的按要素分类的方法，将比亚迪的营运资金管理与渠道管理相结合，依次分析了采购渠道、生产渠道、营销渠道的营运资金管理方法，指出了比亚迪如何从经营的角度管理营运资金，分析了比亚迪公司在营运资金管理方面的优点及不足，并为我国汽车企业提供了建议。纵览全文，可以得出以下结论：


稳定回收，提高应收账款周转率。

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